1、淺析新型融資方式 會(huì)計(jì)1011班淺析新型融資方式 風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)行商業(yè)本票融資應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款證券化股權(quán)質(zhì)押股權(quán)置換國際信貸杠桿收購風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）簡稱是VC在我國是一個(gè)約定俗成的具有特定內(nèi)涵的概念，其實(shí)把它翻譯成創(chuàng)業(yè)投資更為妥當(dāng)。廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。根據(jù)美國全美風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)的定義，風(fēng)險(xiǎn)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的企業(yè)中一種權(quán)益資本。 從投資行為的角度來講，風(fēng)險(xiǎn)投資是把資本投向蘊(yùn)藏著失敗風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨

2、在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運(yùn)作方式來看，是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風(fēng)險(xiǎn)資本的過程，也是協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的一種投資方式。 風(fēng)險(xiǎn)投資 風(fēng)險(xiǎn)投資（venture capital）簡稱是獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的流程第一步：你通過可靠的渠道(如律師、會(huì)計(jì)師、行業(yè)專家、風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)投資的企業(yè))或通過公司的網(wǎng)站自薦。第二步：如果推薦或自薦被VC認(rèn)同，VC將與企業(yè)約定首次正式見面的時(shí)間，見面時(shí)VC將向企業(yè)了解情況。VC風(fēng)險(xiǎn)投資關(guān)心的主要問題是企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、技術(shù)方向以及創(chuàng)始人和管理核心的背景。第

3、三步：如果VC對所了解的情況滿意的話，接下來VC將對該企業(yè)進(jìn)行深入調(diào)查，深入分析其商業(yè)計(jì)劃，要求公司提供進(jìn)一步的信息材料，并正式提交商務(wù)計(jì)劃書。VC可能會(huì)請公司其他的內(nèi)部投資委員會(huì)的人員一起參加一邊進(jìn)行內(nèi)部討論分析。第四步：深入地分析和調(diào)查需經(jīng)過4至8周的時(shí)間，其中包括資信調(diào)查、客戶調(diào)查、市場分析以及與新創(chuàng)公司管理人的多次商談。第五步：如果VC在經(jīng)過調(diào)查分析后，對新創(chuàng)企業(yè)仍舊滿意的話，那么，JVP風(fēng)險(xiǎn)投資公司的所有相關(guān)人員將與新創(chuàng)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)及管理團(tuán)隊(duì)人員見面，并提出投資的基本條件。第六步：進(jìn)入投資條件的談判階段，至達(dá)成協(xié)議，最多需要兩周時(shí)間。第七步：進(jìn)入簽署協(xié)議階段，簽署協(xié)議時(shí)可能會(huì)有其他投資

4、人一同參加。第八步：簽署最終協(xié)議，并在協(xié)議簽署后的四至六周內(nèi)將風(fēng)險(xiǎn)投資資金支付到新創(chuàng)企業(yè)賬戶。 選擇所要申請的投資機(jī)構(gòu)風(fēng)投機(jī)構(gòu)通過各種渠道自薦安排首次見面，了解主要問題是否認(rèn)同？是否滿意？進(jìn)行內(nèi)部討論分析，并深入調(diào)查與商談是否滿意投資條件談判簽署協(xié)議資金到位不認(rèn)同不滿意不滿意認(rèn)同滿意滿意獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的流程第一步：你通過可靠的渠道(如律師、會(huì)計(jì)師 阿里巴巴創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急。2019 年年初，馬云決定回到杭州創(chuàng)辦一家能為全世界中小企業(yè)服務(wù)的電子商務(wù)站點(diǎn)。大家集資了 50 萬元， 在馬云位于杭州湖畔花園的 100 多平方米的家里，阿里巴巴誕生了。有了一定名氣的阿里巴巴很快也面臨到資金的瓶

5、頸： 公司賬上沒錢了。 當(dāng)時(shí)馬云開始去 見一些投資者，但是他并不是有錢就要，而是精挑細(xì)選。即使囊中羞澀，他還是拒絕了38 家投資商。馬云后來表示他希望阿里巴巴的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資除了帶來錢以外，還能帶來更 多的非資金要素，就在這個(gè)時(shí)候， 現(xiàn)在擔(dān)任阿里巴巴 CFO 的蔡崇信的一個(gè)在投行高盛的舊關(guān)系為阿里巴巴解了燃眉之急。以高盛為主的一批投資銀行向阿里巴巴投資了 500 萬美元。這一筆“天使基 金”讓馬云喘了口氣。 第二輪投資，挺過互聯(lián)網(wǎng)寒冬 更讓他意料不到的是，更大的投資者也注意到了他和阿里巴巴。2019 年秋，馬云最終確定了 2000 萬美元的軟銀投資，阿里巴巴管理團(tuán) 隊(duì)仍絕對控股。從 2000

6、年 4 月起，納斯達(dá)克指數(shù)開始暴跌，長達(dá)兩年的熊市寒冬開始了，很多互聯(lián)網(wǎng) 公司陷入困境，甚至關(guān)門大吉。但是阿里巴巴卻安然無恙，很重要的一個(gè)原因是阿里巴巴獲 得了 2500 萬美元的融資。 第三輪融資完成上市目標(biāo)。2019 年 2 月 17 日，馬云在北京宣布，阿里巴巴再獲 8200 萬美元的巨額戰(zhàn)略投資。這 筆投資是當(dāng)時(shí)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資。2019 年 8 月，雅虎、軟銀再向阿里巴 巴投資數(shù)億美元。之后阿里巴巴創(chuàng)辦淘寶網(wǎng)，創(chuàng)辦支付寶，收購雅虎中國，創(chuàng)辦阿里軟件。一直到阿里巴巴上。2019 年 11 月 6 日，全球最大的 B2B 公司阿里巴巴在香港聯(lián)交所正式掛牌上市，正式登 上全

7、球資本市場舞臺(tái)。11 月 6 日 10 時(shí)，港交所開盤，阿里巴巴以 30 港幣，較發(fā)行價(jià) 13.5 港元漲 122的高價(jià)拉開上市序幕。小幅震蕩企穩(wěn)后，一路單邊上沖。 最后以 39.5 港元收盤， 較發(fā)行價(jià)漲了 192.59， 成為香港上市公司上市首日漲幅最高的 “新 股王”，創(chuàng)下香港 7 年以來科技網(wǎng)絡(luò)股神話。當(dāng)日，阿里巴阿 里 巴 巴 融 資 阿里巴巴創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急。2019 年年初，馬巴交易筆數(shù)達(dá)到 14.4 萬多宗。 輸入交易系統(tǒng)的買賣盤為 24.7 萬宗， 兩項(xiàng)數(shù)據(jù)都打破了工商銀行 2019 年 10 月創(chuàng)造的紀(jì)錄。在此次全球發(fā)售過程中， 阿里巴巴共發(fā)行了 8.59 億股

8、， 占已發(fā)行 50.5 億總股數(shù)的 17。 按每股 13.5 港元計(jì)算，共計(jì)融資 116 億港元（約 15 億美元）。加上當(dāng)天 1.13 億股超額配 股權(quán)獲全部行使，融資額將達(dá) 131 億港元（約 16.95 億美元），風(fēng)險(xiǎn)投資大賺一把，作為阿里巴巴集團(tuán)的兩個(gè)大股東，雅虎和軟銀在阿里巴巴上市當(dāng)天賬面上獲得了巨額的回報(bào)。軟銀當(dāng)初投資阿里巴巴集團(tuán)的 8000 萬美元如今回報(bào)率已高 達(dá) 71 倍。雅虎介入阿里巴巴不過兩年，同樣獲益甚厚。作為阿里巴巴集團(tuán)的大股東，雅虎間接持 有阿里巴巴 28.4的股權(quán)，其市值高達(dá) 73 億美元；此外，雅虎還以基礎(chǔ)投資者身份，投資 7.76 億港元購買了阿里巴巴新股，購

9、入價(jià)格為 135 港元每股，占 7.1的股份，IPO 當(dāng)天 升值到 22.7 億港幣。馬云評(píng)風(fēng)險(xiǎn)投資：VC 永遠(yuǎn)是舅舅 馬云的口才很好。馬云說：“跟風(fēng)險(xiǎn)投資談判，腰挺起來但眼睛里面是尊重。你從第 一天就要理直氣壯，腰板挺硬。當(dāng)然，別空說。你用你自己的行動(dòng)證明，你比資本家更會(huì)掙 餞。我跟 VC 講過很多遍，你覺得你比我有道理，那你來干，對不對？” 馬云認(rèn)為：“創(chuàng)業(yè)者和風(fēng)險(xiǎn)投資商是平等的，VC 問你 100 個(gè)問題的時(shí)候你也要問他 99 個(gè)。在你面對 VC 的時(shí)候。你要問他投資你的理念是什么?我作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。在企業(yè)最倒霉 的時(shí)候，你會(huì)怎么辦？如果你是好公司，當(dāng)七八個(gè) VC 會(huì)追著你轉(zhuǎn)、追著你轉(zhuǎn)的

10、時(shí)候，你讓 他們把你的計(jì)劃和方法寫下來，同時(shí)你的承諾每年是什么都要寫下來，這是互相的約束，是 婚姻合同。跟 VC 之間的合作是點(diǎn)點(diǎn)滴滴，你告訴他我這個(gè)月會(huì)虧、下個(gè)月會(huì)虧，但是只要 局勢可控 VC 都不怕，最可怕的是局面不可控。所以跟 VC 之間的溝通交流非常的重要，不一 定要找大牌。跟 VC 溝通過程當(dāng)中，不要覺得 VC 是爺、VC 永遠(yuǎn)是舅舅。你是這個(gè)創(chuàng)業(yè)孩子 的爸爸媽媽，你知道把這個(gè)孩子帶到哪去。舅舅可以給你建議、給你錢，但是肩負(fù)著把孩子養(yǎng)大的職責(zé)是你，VC 不是來替你救命的，只是把你的公司養(yǎng)得更大?！卑徒灰坠P數(shù)達(dá)到 14.4 萬多宗。 輸入交易系統(tǒng)的買賣盤為 商業(yè)本票，又叫一般本票。企業(yè)

11、為籌措短期資金，由企業(yè)署名擔(dān)保發(fā)行的本票。商業(yè)本票的發(fā)行大多采用折價(jià)(Discount)方式進(jìn)行，但大多數(shù)是通過經(jīng)濟(jì)中介商的渠道而發(fā)售的。發(fā)行商業(yè)本票融資商業(yè)本票，又叫一般本票。企業(yè)為籌措短期資金，由企業(yè)署名擔(dān)保發(fā) 1.發(fā)行商業(yè)本票前應(yīng)收集相關(guān)資料加以評(píng)估，以瞭解公司需要。2.公司欲發(fā)行商業(yè)本票時(shí)，財(cái)務(wù)單位應(yīng)填寫簽呈，經(jīng)董事長核可、董事會(huì)決議后，始可為之。3.發(fā)行商業(yè)本票時(shí)，財(cái)務(wù)單位應(yīng)依下列程序辦理：洽商金融機(jī)構(gòu)票券公司，金融機(jī)構(gòu)票券公司經(jīng)徵信調(diào)查及授信程序后同意保證，即與本司簽訂保證契約。4.商業(yè)本票發(fā)行當(dāng)日，票券公司于扣除貼現(xiàn)息與簽證、承銷、保證手續(xù)費(fèi)用后，將發(fā)行票款撥至本公司指定之銀行帳

12、戶。5.財(cái)務(wù)單位應(yīng)核算發(fā)行成本貼現(xiàn)息+保證費(fèi)+簽證費(fèi)+承銷費(fèi)是否正確?？刂浦攸c(diǎn)：發(fā)行商業(yè)本票前，是否仔細(xì)評(píng)估相關(guān)資料。是否有事先規(guī)劃還本時(shí)之財(cái)源籌措方法，發(fā)行成本計(jì)算是否正確。發(fā)行程序是否符合相關(guān)法令規(guī)定。發(fā)行商業(yè)本票融資的流程 1.發(fā)行商業(yè)本票前應(yīng)收集相關(guān)資料加以評(píng)估，以瞭解公司應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，以獲得銀行的流動(dòng)資金支持，加快資金周轉(zhuǎn)。理論上講，保理可以分為有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。 應(yīng)收賬款保理應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款在滿足一定條件的應(yīng)收賬款保理

13、的操作流程 ： 1、企業(yè)應(yīng)明確自己對保理業(yè)務(wù)的需求。（ 如：是對銷售合同的收款沒有信心想要轉(zhuǎn)移壞賬風(fēng)險(xiǎn)呢，還是想通過保理業(yè)務(wù)將本來肯定能收回但期限較長的賬款提前收回呢？） 2、與熟悉自己企業(yè)背景情況和業(yè)務(wù)能力的銀行進(jìn)行溝通，闡明申請保理的理由和內(nèi)在需求。 3、按照銀行的要求積極準(zhǔn)備需要提供的各種材料。 4、與銀行進(jìn)行反復(fù)溝通，幫助銀行信貸人員完善貸審報(bào)告，順利通過銀行的支行、分行甚至總行的層層審批。 5、簽訂銀行、銷售商和采購商之間的三方保理合同，尋求采購客戶對自己保理行動(dòng)的理解和支持。獲得應(yīng)收賬款保理的流程明確自身對保理業(yè)務(wù)的需要與熟悉企業(yè)情況的銀行進(jìn)行溝通準(zhǔn)備申請需要的各種材料與銀行反復(fù)溝

14、通，完善貸審報(bào)告銀行審批是否通過？通過不通過 簽訂銀行、銷售商和采購商之間的三方保理合同應(yīng)收賬款保理的操作流程 ：獲得應(yīng)收賬款保理的流程明確自身對 標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品是發(fā)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，招商銀行為廣大中小企業(yè)提供包括不動(dòng)產(chǎn)抵押融資、動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款融資、國際貿(mào)易融資等八大類產(chǎn)品服務(wù)。其中國內(nèi)保理業(yè)務(wù)是招商銀行為國內(nèi)貿(mào)易中的信用銷售，特別是賒銷方式而設(shè)計(jì)的一項(xiàng)綜合性金融服務(wù)。賣方將其與買方訂立的銷售合同所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給招商銀行，由招商銀行為其提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制及壞賬擔(dān)保等各項(xiàng)相關(guān)金融服務(wù)。業(yè)務(wù)種類包括有追索權(quán)公開型融資性保理，有追索權(quán)隱蔽型融

15、資性保理， 無追索權(quán)公開型融資性保理，非融資性保理。國內(nèi)保理業(yè)務(wù)對買賣雙方都有諸多好處：對賣方而言，將未到期的應(yīng)收賬款立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；對買方提供更有競爭力的遠(yuǎn)期付款條件，拓展市場，增加銷售；買方的信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)由應(yīng)收賬款受讓銀行承擔(dān)，收款有保障，資信調(diào)查、賬務(wù)管理和賬款追收等由應(yīng)收賬款受讓銀行負(fù)責(zé)，節(jié)約管理成本。對買方而言，利用優(yōu)惠的遠(yuǎn)期付款條件，加速資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造更大效益，節(jié)省開立銀行承兌匯票、信用證等的費(fèi)用。近年來風(fēng)生水起的供應(yīng)鏈金融服務(wù)，由于其出色的產(chǎn)業(yè)整合效應(yīng)和金融服務(wù)延伸能力而深受歡迎，成為銀行對公業(yè)務(wù)競爭力的重要組成部分。未來國內(nèi)外貿(mào)易一體化的趨勢越來越明顯，商業(yè)銀行只有

16、將國內(nèi)保理和國際保理有機(jī)結(jié)合，才能為企業(yè)提供全方位、完備的、全流程的應(yīng)收賬款解決方案。招商銀行保理業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)正努力將國內(nèi)保理和國際保理有機(jī)整合到一個(gè)系統(tǒng)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)和國際保理的統(tǒng)一管理，為客戶提供更多更好的增值服務(wù)。應(yīng)收賬款保理的例子：招商銀行國內(nèi)保理為企業(yè)提供應(yīng)收賬款解決方案 標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品是發(fā)展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)的關(guān)鍵，招商銀行將本企業(yè)缺乏流動(dòng)性，但預(yù)期有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高質(zhì)量應(yīng)收賬組合形成應(yīng)收賬款池，并委托知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，以合約方式將評(píng)級(jí)后的優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)機(jī)構(gòu)，并通知原始債務(wù)人，該特設(shè)機(jī)構(gòu)依托資產(chǎn)池中匯集的大量優(yōu)良資產(chǎn)在國內(nèi)外金融市場上發(fā)行有價(jià)證券，獲得資金后向企業(yè)

17、提供相應(yīng)資金，同時(shí)企業(yè)支付相應(yīng)的費(fèi)用，用資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量來清償所發(fā)行的有價(jià)證券。 應(yīng)收賬款證券化較常規(guī)的應(yīng)收賬款管理方式有著許多優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在：1.優(yōu)良的籌資方式2.可以降低管理成本3.減少交易成本。此外，應(yīng)收賬款證券化有利于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，充分利用資產(chǎn)和優(yōu)化公司投資組合。應(yīng)收賬款證券化的具體運(yùn)作程序可分為以下五個(gè)階段： 1.選擇證券化的應(yīng)收賬款2.組建證券化載體SPV，實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售 3.完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行內(nèi)部評(píng)級(jí)4.信用提高5.證券評(píng)級(jí)與銷售應(yīng)收賬款證券化將本企業(yè)缺乏流動(dòng)性，但預(yù)期有穩(wěn)定現(xiàn)金流量的高質(zhì)量應(yīng)收賬組合形 首先由中集公司結(jié)合荷蘭銀行提出的標(biāo)準(zhǔn)，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組合成一個(gè)資金

18、池，交給國際知名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪評(píng)級(jí)，得到Y(jié)A1(標(biāo)準(zhǔn)普爾指標(biāo))和P1(穆迪指標(biāo))的分?jǐn)?shù)，這是短期融資信用最高的級(jí)別。憑著優(yōu)秀的信用級(jí)別，這筆資產(chǎn)得以注人荷蘭銀行旗下享有良好聲譽(yù)的資產(chǎn)公司TAPC0建立的大資金池，TAPCO在CP市場上向投資者發(fā)行CP，將獲得的資金間接付至中集公司的專用賬戶。項(xiàng)目完成后，中集只需花兩周時(shí)間就可獲得本應(yīng)138天才能收回的現(xiàn)金，而作為服務(wù)方的荷蘭銀行則收取了200萬美元的費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)了雙贏的結(jié)果。其交易結(jié)構(gòu)如圖1所示。應(yīng)收賬款證券化的案例流程 首先由中集公司結(jié)合荷蘭銀行提出的標(biāo)準(zhǔn)，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬中國國際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司(簡稱中集集團(tuán))與荷蘭銀

19、行于2000年3月在深圳簽署了總金額為8000萬美元的應(yīng)收賬款證券化項(xiàng)目協(xié)議。此項(xiàng)協(xié)議的有效期限為3年，規(guī)定在3年內(nèi)，凡是由中集集團(tuán)發(fā)生的應(yīng)收賬款都可以出售給由荷蘭銀行管理的資產(chǎn)購買公司(TAPCO)，由該公司在國際商業(yè)票據(jù)市場上多次公開發(fā)行商業(yè)票據(jù)，總發(fā)行金額不超過8000萬美元。在此期間，荷蘭銀行將發(fā)行票據(jù)所得資金支付給中集集團(tuán)，中集集團(tuán)的債務(wù)人將應(yīng)付款項(xiàng)交給約定的信托人，由該信托人履行收款人職責(zé)。而商業(yè)票據(jù)的投資者則可以獲得高出倫敦同業(yè)拆借市場利息率1%的利息。中集集團(tuán)在國內(nèi)企業(yè)中首創(chuàng)資產(chǎn)證券化的融資方式，為中國企業(yè)直接進(jìn)入國際高層次資本市場開辟了道路。中集集團(tuán)資產(chǎn)證券化過程的交易結(jié)構(gòu)1

20、.發(fā)起。中集集團(tuán)與荷蘭銀行合作，對公司應(yīng)收賬款進(jìn)行設(shè)計(jì)和安排，挑選優(yōu)良的應(yīng)收賬款組成一個(gè)資金池，然后交由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。2.信用評(píng)級(jí)。中集集團(tuán)委托兩家國際著名的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)-普爾和穆迪對應(yīng)收賬款證券進(jìn)行評(píng)級(jí)。憑著優(yōu)秀的級(jí)別，這筆資產(chǎn)得以注入TAPCO公司建立的大資金池。3.發(fā)行與管理應(yīng)收賬款組合。TAPCO公司負(fù)責(zé)在商業(yè)票據(jù)市場上向投資者發(fā)行ABCP(Asset Backed Commercial Paper，,ABCP)。同時(shí)它還扮演著受托管理人的角色，在商業(yè)票據(jù)市場上獲得資金后，再間接付至中集集團(tuán)的專用賬戶。4.證券承銷及其相關(guān)服務(wù)。荷蘭銀行參與此次資產(chǎn)證券化的整個(gè)過程。它負(fù)責(zé)A

21、BCP的承銷，同時(shí)為整個(gè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提供咨詢服務(wù)。應(yīng)收賬款證券化例子：中集集團(tuán)創(chuàng)新融資 應(yīng)收賬款提前兌付中國國際海運(yùn)集裝箱(集團(tuán))股份有限公司(簡稱中集集團(tuán))與荷蘭股權(quán)質(zhì)押（Pledge of Stock Rights）又稱股權(quán)質(zhì)權(quán)，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押。按照目前世界上大多數(shù)國家有關(guān)擔(dān)保的法律制度的規(guī)定，質(zhì)押以其標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)，可分為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押和權(quán)利質(zhì)押。股權(quán)質(zhì)押就屬于權(quán)利質(zhì)押的一種。因設(shè)立股權(quán)質(zhì)押而使債權(quán)人取得對質(zhì)押股權(quán)的擔(dān)保物權(quán)，為股權(quán)質(zhì)押。 股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押（Pledge of Stock Rights）又稱第一步：了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況：1、仔細(xì)

22、審查有限責(zé)任公司章程中是否有對股東禁止股權(quán)質(zhì)押和時(shí)間上的特殊規(guī)定；2、在公司章程中核實(shí)出質(zhì)人的身份名稱、出資方式、金額等相關(guān)信息以及出質(zhì)人應(yīng)出具對擬質(zhì)押的股權(quán)未重復(fù)質(zhì)押的證明；3、出質(zhì)人應(yīng)提供有會(huì)計(jì)事務(wù)所對其股權(quán)出資而出具的驗(yàn)資報(bào)告；4、出質(zhì)人的出資證明書；第二步：出質(zhì)人的股權(quán)須有該公司股東過半數(shù)以上同意出質(zhì)的決議；第三步：出質(zhì)人簽訂股權(quán)質(zhì)押合同，并將出資證明書交給質(zhì)押權(quán)人；第四步：將該股權(quán)已經(jīng)質(zhì)押，不能再轉(zhuǎn)讓和重復(fù)質(zhì)押股權(quán)，注明在公司章程和記載于股東名冊中，并到工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記。需提供的文件和材料：1、申請人簽署的股權(quán)出質(zhì)設(shè)立登記申請書；2、記載有出質(zhì)人姓名（名稱）及其出資額

23、的有限責(zé)任公司股東名冊復(fù)印件或者出質(zhì)人持有的股份公司股票復(fù)印件（均需加蓋公印章）；3、質(zhì)權(quán)合同；4、出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人的主體資格證明或者自然人身份證明復(fù)印件（出質(zhì)人、質(zhì)權(quán)人屬于自然人的由本人簽名，屬于法人的加蓋法印章）；注：指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請人指定代表或者共同委托代理人的證明；申請股權(quán)出質(zhì)注銷登記，應(yīng)當(dāng)提交申請人簽字或者蓋章的股權(quán)出質(zhì)注銷登記申請書；指定代表或者共同委托代理人辦理的，還應(yīng)當(dāng)提交申請人指定代表或者共同委托代理人的證明。獲得股權(quán)質(zhì)押的流程了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)的有關(guān)情況需獲得該公司半數(shù)以上股東同意出質(zhì)的決議簽訂質(zhì)押合同，并將出資證明書交給質(zhì)押權(quán)人注明在公司章程和記載于股東名冊中，并到工商行政管理部門辦理股權(quán)出質(zhì)登記第一步：獲得股權(quán)質(zhì)押的流程了解出質(zhì)人及擬質(zhì)押股權(quán)需獲得該公司股權(quán)質(zhì)押的例子：歌爾聲學(xué)控股股東所持公司部分股權(quán)質(zhì)押股權(quán)質(zhì)押的例子：歌爾聲學(xué)控股股東所持公司部分股權(quán)質(zhì)押股權(quán)置換即置換股權(quán)，通常股權(quán)置換不涉及控股權(quán)的變更。股權(quán)置換的結(jié)果是實(shí)行公司控股股東與戰(zhàn)略伙伴之間的交叉持股，以建立利益關(guān)聯(lián)。股權(quán)置換股權(quán)置換即置換股權(quán)，通常股權(quán)置換不涉及控股權(quán)的變更。股權(quán)置換交叉持股通常是母子公司之間互相持有絕對控股權(quán)或相對控股權(quán)，使母子公司可以相互控制運(yùn)作，其產(chǎn)生的原因是母公司增