1、2003一季度度建筑業(yè)上市市公司業(yè)績分分析分析日期：2003年5月月26日行業(yè)：建筑業(yè)分析師：韓永010-6511788999830551hanyongg.ccn2003年一季季度，拉動(dòng)建建筑業(yè)增長的的全社會(huì)固定定資產(chǎn)投資保保持快速增長長。根據(jù)23家建筑筑業(yè)上市在44月底披露完完畢的20003一季度報(bào)報(bào)告來看，由由于內(nèi)部管理理的因素，這這些公司的利利潤繼續(xù)下滑滑。而由于44月份以來SSARS的顯顯著影響，今今年上半年的的業(yè)績下降看看來難以避免免。2003年一季季度基本情況況：固定資產(chǎn)產(chǎn)投資增速加加快由于國民經(jīng)濟(jì)增增長特別是固固定資產(chǎn)投資資增長與建筑筑業(yè)具有較強(qiáng)強(qiáng)的相關(guān)性，因因此分析建筑筑業(yè)的發(fā)

2、展時(shí)時(shí)固定資產(chǎn)投投資增長速度度是一個(gè)重要要的指標(biāo)。根根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)計(jì)局20002年國民經(jīng)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)報(bào)數(shù)據(jù)，全全年全社會(huì)固固定資產(chǎn)投資資432022億元，首次次突破4萬億元，比比2001年年增長16.1%，增速速為19966年以來最高高水平。而22003年11季度，全社社會(huì)固定資產(chǎn)產(chǎn)投資61555億元，同同比增長277.8%，比比上年同期加加快8.2個(gè)百分分點(diǎn)。分經(jīng)濟(jì)濟(jì)類型看，國國有及其他經(jīng)經(jīng)濟(jì)類型投資資4479億元元，增長311.6%；集集體經(jīng)濟(jì)投資資增長27.4%；個(gè)體體經(jīng)濟(jì)投資增增長21.11%。各種經(jīng)經(jīng)濟(jì)類型投資資增速均快于于上年同期。按按管理渠道分分，一季度基基本建設(shè)投資資

3、2206億元元，同比增長長28.0%；更新改造造投資8077億元，增長長36.7%；房地產(chǎn)開開發(fā)投資12285億元，增增長34.99%，都呈快快速增長態(tài)勢勢。當(dāng)然，一季度實(shí)實(shí)際完成的投投資額遠(yuǎn)不到到2002年年全年的1/4，這主要要是由于春節(jié)節(jié)放假、北方方冬季天氣寒寒冷難以施工工以及年初投投資預(yù)算剛開開始執(zhí)行等因因素，一季度度的固定資產(chǎn)產(chǎn)投資完成額額在全年的占占比一般都會(huì)會(huì)比較低。表1：20033年1季度我我國國有經(jīng)濟(jì)濟(jì)固定資產(chǎn)投投資完成情況況實(shí)際完成（億元）比去年同期增長長（%）比重（%）國有投資完成總總額447931.6100基本建設(shè)22062849.3更新改造80736.718 房地產(chǎn)開

4、發(fā)發(fā)1285.134.928.7其他投資180.36324數(shù)據(jù)來源：中華華人民共和國國國家統(tǒng)計(jì)局局2003年一季季度建筑業(yè)上上市公司的利利潤繼續(xù)下滑滑。根據(jù)對(duì)公公司利潤表的的分析，這更更多地是由于于公司自身原原因。如果不不能改善內(nèi)部部管理，有效效較低各項(xiàng)費(fèi)費(fèi)用，效益下下滑的局面恐恐怕難以扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。2003年上市市公司：依舊舊弱于行業(yè)整整體23家建筑業(yè)上上市公司中，99家上市公司司在一季度出出現(xiàn)了不同程程度的虧損，虧虧損面達(dá)到了了39%。剔剔除20022年下半年以以來上市的騰騰達(dá)建設(shè)、四四川路橋以及及安徽水利等等3家公司，其其余20家公公司的業(yè)績比比2002年年1季度又有有所下滑。其其中主營業(yè)務(wù)務(wù)

5、收入略微下下降了1.445%，但是是，公司的凈凈利潤卻下降降了17.33%。表3為20家建建筑業(yè)上市公公司的利潤表表構(gòu)成。從中中可以看出，平平均而言，公公司的主營業(yè)業(yè)務(wù)利潤率從從2002年年的11.661%下降為為今年的111.48，變變化不大。這這反映上市公公司的外部經(jīng)經(jīng)營環(huán)境并無無明顯變化。但但是，公司的的三項(xiàng)期間費(fèi)費(fèi)用：營業(yè)費(fèi)費(fèi)用、管理費(fèi)費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)費(fèi)用占主營業(yè)業(yè)務(wù)收入的比比重卻從20002年的88.49%上上升到20003年的111.23%，從從而使得公司司的營業(yè)利潤潤率只有區(qū)區(qū)區(qū)0.55%，如果不是是投資收益的的上升，其利利潤表現(xiàn)恐怕怕還會(huì)更差。上上述分析表明明，建筑業(yè)上上市公司的利

6、利潤下滑應(yīng)該該更多地從公公司自身找原原因。如果不不能改善內(nèi)部部管理，有效效較低各項(xiàng)費(fèi)費(fèi)用，效益下下滑的局面恐恐怕難以扭轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。表2：建筑業(yè)上上市公司20003年一季季度業(yè)績指標(biāo)標(biāo)經(jīng)營指標(biāo)200220032003一季度度增幅%主營業(yè)務(wù)收入3057730134-1.45主營利潤35493459-2.54凈利潤526435-17.30每股收益（元）0.0130.011-15.38凈資產(chǎn)收益率0.460.38-17.39數(shù)據(jù)來源：根據(jù)據(jù)聚源數(shù)據(jù)投投資分析系統(tǒng)統(tǒng)整理表3：建筑業(yè)上上市公司的利利潤表構(gòu)成占主營業(yè)務(wù)收入入的比重2003年2002年主營業(yè)務(wù)收入100.00%100.00%主營業(yè)務(wù)利潤11.48%

7、11.61%其他業(yè)務(wù)利潤0.30%0.20%營業(yè)費(fèi)用1.69%0.78%管理費(fèi)用7.70%6.47%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.84%1.24%營業(yè)利潤0.55%1.64%投資收益1.31%0.62%利潤總額2.09%2.22%所得稅0.45%0.59%凈利潤1.44%1.72%數(shù)據(jù)來源：根據(jù)據(jù)聚源數(shù)據(jù)投投資分析系統(tǒng)統(tǒng)整理2003年4月月以來，固定定資產(chǎn)投資和和工地施工組組織都受到SSARS影響響，這將使得得建筑業(yè)上市市公司今年上上半年的業(yè)績績下降難以避避免。建筑行業(yè)上市22003年中中期展望：SSARS影響響不容忽視從2002年底底，SARSS首先在廣東東發(fā)現(xiàn)以來，傳傳染范圍不斷斷擴(kuò)大，特別別是自20003

8、年4月下下旬以來，SSARS在全全國引起了恐恐慌，對(duì)我國國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展展和人們生活活都造成了顯顯著影響。建建筑業(yè)也是受受到?jīng)_擊的行行業(yè)之一。一個(gè)方面，人們們對(duì)短期內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)形勢的判判斷有所變化化，因而未來來固定資產(chǎn)投投資速度可能能有所放緩，同同時(shí)，許多單單位的商務(wù)活活動(dòng)受到影響響，已經(jīng)決定定的投資項(xiàng)目目實(shí)施進(jìn)度也也會(huì)推遲。另一方面，從施施工的組織方方面來看，受受到的影響可可能會(huì)更大。建建筑工地是人人群比較集中中的地方，雖雖然政府也采采取措施要求求工地盡量不不停工、不遣遣返民工。但但全國各地還還是出現(xiàn)了大大規(guī)模的民工工返鄉(xiāng)潮。同同時(shí)，很多地地方也在控制制民工的進(jìn)入入，比如北京京市就嚴(yán)格控控制從外地招

9、招募民工進(jìn)京京，五月內(nèi)建建設(shè)單位不得得從外地招募募民工進(jìn)京。這這些都會(huì)使得得工程進(jìn)度放放緩，影響建建筑業(yè)公司公公司的收入實(shí)實(shí)現(xiàn)。在第2季度，SSARS對(duì)我我國的建筑業(yè)業(yè)的影響將會(huì)會(huì)顯現(xiàn)出來。當(dāng)當(dāng)然，在我國國經(jīng)濟(jì)受到SSARS沖擊擊的時(shí)候，國國家有可能采采取更為積極極的財(cái)政政策策，通過增加加國家投資帶帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長長，這將會(huì)增增加建筑業(yè)的的市場空間。但但今年上半年年建筑業(yè)業(yè)績績的下滑恐怕怕是難以避免免的了。附表：20033年1季度建建筑業(yè)上市公公司基本情況況股票代碼股票名稱主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)利潤凈利潤2003年同比增長2003年同比增長2003年同比增長000023深天地7691.48833.9

10、9 1158.57782.63 -347.655-51.48 000415匯通水利6429.622435.15 531.75113.11 -945.242.32 000638*ST 中遼2938.9550.73 588.075.77 -620.72213.39 000758中色建設(shè)5032.644-12.47 273.57-46.75 -373.922-79.12 000793燃?xì)夤煞?495.933136.21 3071.42251.63 2323.63333.95 000797中國武夷10116-18.81 1385.677-37.34 537.51-280.488 000881大連國際1

11、8465.1187.75 3306.26611.18 281.48-15.67 000931中 關(guān) 村14678.996-62.18 7383.922-27.13 -3968.113354.26 600068葛 洲 壩25872.559-46.72 5120.055-1.96 989.41-11.35 600170上海建工199664.3611.11 9367.4994.15 4039.0770.59 600263路橋建設(shè)26986.2231.96 4008.86672.93 703.91305.17 600326西藏天路3128.666-46.42 662.05-27.95 238.051.

12、40 600528中鐵二局89031.2217.53 9761.799-23.45 1843.599-35.73 600583海油工程32693.44-1.21 3630.666-16.35 2180.877-10.37 600758*ST 金帝4612.988141.32 92.178.49 -84814.29 600820隧道股份100463.37.22 7948.299-8.44 2790.8665.92 600846同濟(jì)科技9272.388-53.60 1317.277-34.77 -1531.33175.03 600852中川國際2230.488-65.88 560.93-58.33 -481.677-274.055 600853龍建股份4177.711-71.28 346.82-5.