1、精品文檔你我共享金龍機(jī)電業(yè)績(jī)與融資的雙簧戲2009 年 12 月，業(yè)績(jī)爆發(fā)性增長(zhǎng)的金龍機(jī)電（300032.sz ）成功上市。金龍機(jī)電直專注于超小型微特電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要用于手機(jī)行業(yè)和高端日用消費(fèi)品行業(yè)。上市之前的 2006 年至 2008 年，金龍機(jī)電營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)相當(dāng)喜人。 2009 年上半年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率為41.26% ，凈利潤(rùn)幾乎與 2008 年全年相當(dāng)，扣非凈利潤(rùn)超過2008 年全年，向歐萊雅銷售產(chǎn)品的收入快速增長(zhǎng)，占營(yíng)業(yè)收入的37.19% ，占凈利潤(rùn)的47.03% 。在上市的關(guān)鍵時(shí)刻，歐萊雅撐起了金龍機(jī)電的半壁江山。2009 年年報(bào)出爐，全年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)51.2

2、7% ，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)115.07% ，扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 155.08% ，完全不受當(dāng)時(shí)金融危機(jī)的影響，而行業(yè)內(nèi)的其他公司整體業(yè)績(jī)下滑。從后來(lái)的發(fā)展看，上市前的超常發(fā)揮并不是金龍機(jī)電的獨(dú)家秘笈，在 a 股資本市場(chǎng)，這是常規(guī)操作。融資到位，業(yè)績(jī)變臉金龍機(jī)電 ipo 募集資金 6.78 億元到位后，業(yè)績(jī)開始由快速增長(zhǎng)變成快速下降。到了 2013 年，扣非凈利潤(rùn)降至 329 萬(wàn)元，用慘不忍睹來(lái)形容也不為過。2010 年同行業(yè)公司普遍呈現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入及業(yè)績(jī)同時(shí)增長(zhǎng)的良好局面，但也許是上市之前發(fā)力過猛，金龍機(jī)電當(dāng)年?duì)I業(yè)收入下降23.82% ，凈利潤(rùn)下降 30.11% 。到了 2011年，金龍機(jī)電的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)10

3、.62% ，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2.24% ； 2012年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 15.21% ，凈利潤(rùn)下降 33.97% ；2013年，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng) 40.37% ，凈利潤(rùn)卻下降 63.25% ，只有2116萬(wàn)元，為2009 年的 36.87% ；扣非凈利潤(rùn)只有 329 萬(wàn)元，為2009年的 5.88% 。多虧 ipo 募資帶來(lái)大量利息收入，要不然，業(yè)績(jī)更加難看。 2009 年財(cái)務(wù)費(fèi)用 341 萬(wàn)元， 2010-2012 年分別為 -895 萬(wàn)元、 -1015 萬(wàn)元、 -834 萬(wàn)元。到了 2013 年，募集資金花得七七八八，借款增加，財(cái)務(wù)費(fèi)用上升至672 萬(wàn)元。2016 年 7 月，金龍機(jī)電實(shí)施定增，募集資

4、金25 億元，資金到位后，業(yè)績(jī)?cè)俅伪辣P。劇情差不多，只是變臉時(shí)間更快，業(yè)績(jī)下降更猛烈。金龍機(jī)電之所以能再次融資高達(dá) 25 億元，是 2014 年、 2015 年爆發(fā)性業(yè)績(jī)打下的基礎(chǔ)。腹有詩(shī)書氣自華精品文檔你我共享金龍機(jī)電 2014 年前三季度營(yíng)業(yè)收入同比接近翻番，但業(yè)績(jī)比 2013 年同期更加糟糕，然而到了第四季度，突然單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9832 萬(wàn)元，而上年同期還虧損 467 萬(wàn)元。 2014 年，金龍機(jī)電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入 12.27 億元，較上年同期增長(zhǎng) 175.06% ；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 1.17 億元，較上年同期增長(zhǎng) 450.84% ，扣非凈利潤(rùn)更是暴增3322.46% 。金龍機(jī)電解釋， 2014

5、 年度，隨著新型線性馬達(dá)項(xiàng)目的投產(chǎn)及產(chǎn)能不斷釋放，公司營(yíng)業(yè)收入較上年同期有較大幅度增長(zhǎng)；同時(shí)本報(bào)告期內(nèi)公司完成并購(gòu)重組。新型線性馬達(dá)項(xiàng)目的投產(chǎn)及產(chǎn)能不斷釋放能帶來(lái)多少效益？從實(shí)施的募投項(xiàng)目來(lái)看，效益并不是特別理想。2013 年募投項(xiàng)目效益455.83 萬(wàn)元，超募項(xiàng)目效益239.19 萬(wàn)元，合計(jì)695.02 萬(wàn)元； 2014年募投項(xiàng)目效益1133.46 萬(wàn)元，超募項(xiàng)目效益-3770.45 萬(wàn)元，合計(jì) -2636.99 萬(wàn)元。 2014 年募投項(xiàng)目效益僅僅增加了幾百萬(wàn)元而已。2014 年收購(gòu)了無(wú)錫博一光電科技有限公司（下稱“博一光電 ”）、深圳甲艾馬達(dá)股份有限公司（下稱“甲艾馬達(dá) ”）兩家公司，這

6、兩家公司 2014 年 11 月 -12 月營(yíng)業(yè)收入合計(jì)2.11 億元、凈利潤(rùn)合計(jì)2440.91 萬(wàn)元，納入合并范圍。扣除這兩家公司的影響，金龍機(jī)電2014 年第四季度營(yíng)業(yè)收入5.12 億元，凈利潤(rùn)7391.09 萬(wàn)元。爆發(fā)性的業(yè)績(jī)有了，爆發(fā)性的融資還遠(yuǎn)嗎？2015 年 6 月，金龍機(jī)電拋出融資總額高達(dá)25 億元的定增預(yù)案。正處于融資關(guān)鍵時(shí)刻，業(yè)績(jī)肯定不能掉鏈子。2015 年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)又是大幅增長(zhǎng)。同年12 月，金龍機(jī)電的定增申請(qǐng)獲得審核通過。2016 年 2 月收到證監(jiān)會(huì)批復(fù)。至此，公司定增實(shí)施基本上板上釘釘。而 2016 年第一季度盈利 8517 萬(wàn)元，下滑 19.66% 。2

7、016 年 7月 6 日， 25 億元真金白銀到賬，第二季度盈利只有3849 萬(wàn)元，同比暴降高達(dá)六成。第三季度盈利銳減至1794 萬(wàn)元，同比暴降超過八成。到了第四季度，金龍機(jī)電居然虧損525 萬(wàn)元。雪崩勢(shì)頭延續(xù)至2017 年第一季度，營(yíng)業(yè)收入同比下降兩成，凈利潤(rùn)下降超過八成。但轉(zhuǎn)折又來(lái)了，第二季度，金龍機(jī)電營(yíng)業(yè)收入同比下降幅度收窄，而凈利潤(rùn)暴增近九成，高達(dá)2.14 億元，創(chuàng)下歷史單季度最好成績(jī)。第三季度營(yíng)業(yè)收入開始同比微增4.09% ，凈利潤(rùn)暴增116.98% 。腹有詩(shī)書氣自華精品文檔你我共享然而，劇情再次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。2018 年 1 月，金龍機(jī)電預(yù)計(jì)2017年虧損 1.64 億元 2.05 億

8、元。也就是說(shuō)，2017 年第四季度單季度虧損約 5 億元。業(yè)績(jī)變臉時(shí)間非常巧，被并購(gòu)方博一光電、甲艾馬達(dá)剛剛過了業(yè)績(jī)承諾期，而金龍機(jī)電也正好成功募集25 億元。這是巧合？還是精心設(shè)計(jì)的套路？2017 年業(yè)績(jī)?cè)缫褠夯５谝患径葍衾麧?rùn)暴降超過八成，2016 年合計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1.22 億元的博一光電、甲艾馬達(dá)在2017 年上半年也已經(jīng)下滑。而2017 年上半年，參股公司溫州潤(rùn)澤股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“溫州潤(rùn)澤 ”）出售其持有的全部70.59%興科電子（東莞）有限公司（下稱“興科電子 ”）股權(quán)，產(chǎn)生投資收益 1.74 億元，占公司凈利潤(rùn)約八成。在這種情況下， 2017 年前三季度盈利高

9、達(dá)3.07 億元，同比暴增116.98% 的理由何在？?jī)纱雾樌谫Y，兩次業(yè)績(jī)雪崩，劇情相似，手法類同。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此誠(chéng)危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠(chéng)宜開張圣聽，以光先帝遺德，恢弘志士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮忠純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚以為宮中之事，事無(wú)大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有

10、所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之曰“能 ”，是以眾議舉寵為督：愚以為營(yíng)中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也；親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。先帝在時(shí)，每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、靈也。侍中、尚書、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣，愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也。腹有詩(shī)書氣自華精品文檔你我共享臣本布衣，躬耕于南陽(yáng)，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于敗軍之際，奉命于危難之間，爾來(lái)二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來(lái)，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，當(dāng)獎(jiǎng)率三軍，北定中原，庶竭駑鈍，攘