1、任務01同仁堂集團償債能力分析20062023年度一、企業(yè)簡介著名的“中華老字號北京同仁堂創(chuàng)立于清康熙八年1669年，自雍正元年1721年正式供奉清皇宮御用藥，歷經八代皇帝，長達188年?！巴侍玫钠放圃谄?023年為止的341年歷史中始終不衰的原因，與同仁堂世代恪守“炮制雖繁必不敢省人工、品味雖貴必不敢減物力和“修合無人見、存心有天知的信念是密不可分的。其產品以“配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著而享譽海內外，產品行銷40多個國家和地區(qū)。目前，同仁堂已經形成了在集團整體框架下開展現代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療效勞三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個院、二個中心的“1032工程，其中擁

2、有境內、境外兩家上市公司，零售門店800余家，海外合資公司門店28家，遍布15個國家和地區(qū)。同仁堂集團被國家工業(yè)經濟聯合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推薦為最具沖擊世界名牌的16家企業(yè)之一，同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌、“2004年度中國最具影響力行業(yè)十佳品牌、“影響北京百姓生活的十大品牌，“中國出口名牌企業(yè)。2006年同仁堂中醫(yī)藥文化進入國家非物質文化遺產名錄，同仁堂的社會認可度、知名度和美譽度不斷提高。二、短期償債能力分析償債能力是指企業(yè)清償到期債務的現金保障程度。償債能力分為短期償債能力指標和長期償債能力指標。短期償債能力是指企業(yè)流動資產歸還流動

3、負債的現金保障程度。其衡量指標主要有兩項：流動比率和速動比率。一流動比率流動比率流動資產/流動負債。流動比率是衡量短期償債能力的最常用比率，是衡量企業(yè)短期償債能力的指標。一般情況下，流動比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強，債權人的權益越有保證，一般認為2：1的比率比擬適宜。說明企業(yè)財務狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產經營的流動資金需要外，還有足夠的財力償付到期短期債務。如果比率過低，那么表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期歸還到期債務。但是，流動比率也不可能過高，過高說明企業(yè)流動資產占用較多，有較多的資金滯留在流動資產上未加以更好地運用，如出現存貨超儲積壓、存在大量應收賬款、擁有過分充裕的現金等，會影

4、響資金的使用效率和企業(yè)籌資本錢進而影響獲利能力。保持多高水平的比率，主要視企業(yè)對待風險與收益的態(tài)度。根據題目所給資料和查找有關數據:2006年同仁堂流動比率為：2,574,160,000/834,652,000=3.082007年同仁堂流動比率為：3,007,190,000/792,341,000=3.802023年同仁堂流動比率為：3,401,030,000/7,842,118,000=4.04從上可以看出同仁堂2006年至2023年的流動比率呈現遞增的趨勢，一般情況下，流動比率越高，說明企業(yè)的償債能力越強。國際上通常認為，流動比率的下限為100%，上限為200%時較為適當。很明顯，同仁堂的

5、流動比率這三年來都偏高，這說明同仁堂的流動資產占用較大，會影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資本錢。二速動比率速動比率流動資產-存貨/流動負債。速動比率是指企業(yè)速動資產與流動負債的比率。所謂速動資產，是指流動資產減去變現能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等后的余額，包括貨幣資金、短期投資和應收賬款等。由于剔除了存貨等變現能力較弱的不穩(wěn)定資產，因此，速動比率較之流動比率能夠更加準確、可靠的評價企業(yè)資產的流動性及其歸還短期負債的能力。速動比率是對流動比率的補充。根據題目所給資料和查找有關數據:2006年速動比率為：2574160000-1381330000/834652000=1.43

6、2007年速動比率為：3007190000-1501480000/792341000=1.902023年速動比率為：3401030000-1780480000/842118000=1.92從上可以得知同仁堂三年來的速動比率呈現不穩(wěn)定性，一般來說，速動比率等于100%時較為適當。如果速動比率小于100%，必然使企業(yè)面臨很大的償債風險。如果速動比率大于100%，盡管企業(yè)歸還的平安性很高，但卻會因企業(yè)現金及應收賬款占用過多而大大增加企業(yè)的時機本錢。如表1：三現金比率現金比率貨幣資金+短期投資凈額/流動負債。根據同仁堂2006-2023三年的資產負債表數據資料，未提供短期投資凈額數值，故視短期投資凈額

7、為0，因此：同仁堂2006年現金比率=805,798,000-0/834,652,000=0.97同仁堂2007年現金比率=889,309,000-0/792,341,000=1.12同仁堂2023年現金比率=1,180,360,000-0/842,118,000=1.40、歷史比擬分析通過對同仁堂2023年企業(yè)財務指標與歷史2006-2007年這兩年各期實際值所進行的比擬分析，從表2可以看出：一是該企業(yè)的2023年流動比率高于2006-2007這兩年的各期實際值，說明該企業(yè)的短期償債能力比上兩年歷年都有所提高，處于穩(wěn)步提升的趨勢。二是就該企業(yè)2023年速動比率而言，2023年的1.92與20

8、07年的1.90相比，僅差0.02個百分點，這說明同仁堂2023年的應收賬款周轉率幾乎與2007年持平，但高于2006年，因此說，在應收賬款率的關注上仍不可放松，應加強日常管理。三是同仁堂集團的2023年現金比率比2007年高出0.3，比2006年高出0.43，這說明該企業(yè)以現金歸還短期債務的能力大幅提升。、同行業(yè)比擬分析聞名遐邇的“江南藥王胡慶余堂國藥號，是北京同仁堂最大的競爭對手。胡慶余堂是清末著名紅頂商人胡雪巖于1874年創(chuàng)立。胡慶余堂承南宋太平惠民和劑局方，廣納名醫(yī)傳統良方，精心調制慶余丸、散、膏、丹、濟世寧人。百年老號能成為迄今全國重點中成藥企業(yè),得益于其深邃的經營謀略和嚴謹的內部管

9、理，終成方園。采辦務真,修制務精，寓托了胡慶人的職業(yè)道德和對質量的執(zhí)著追求。根正而茂發(fā)。百余年來胡慶余堂秉宗發(fā)奮不斷壯大，特別是近年來在市場經濟的大潮中高屋建瓴，銳意改革，崇尚科學，不斷創(chuàng)新出現了巨大的變化，以名牌產品胃復春片為龍頭的一大批高新技術產品在繼承中醫(yī)藥理論根底上脫穎而出，胡慶余堂已成為國內首家中藥博物館，全國重點文物保護單位，近經修葺更顯熠熠生輝，其豐富的中藥文化內涵和精湛的建筑吸引了海內外大量的游客，不少國家領導人也蒞臨參觀揮毫勉勵。1999年胡慶余堂順利完成了國企改革，成為杭州胡慶余堂藥業(yè)，新的機制，新的觀念，新的爆發(fā)力，在新的世紀，“慶余將實現新的跨躍。如表3：通過對同仁堂相

10、同行業(yè)競爭對手胡慶余堂的資料查找、分析：胡慶余堂2006年流動比率為：463,739,000/374,793,000=1.24胡慶余堂2007年流動比率為：480,995,000/377,109,000=1.28胡慶余堂2023年流動比率為：516,449,000/384,022,000=1.34從上可以看出：胡慶余堂2006年至2023年的流動比率也是呈現遞增的趨勢，可見，該企業(yè)的償債能力較強，且胡慶余堂三年以來的流動比率數值均低于2，說明該企業(yè)流動資產使用結構合理，資金的使用效率較高。與此同時，通過同仁堂與胡慶余堂兩家企業(yè)2006-2023連續(xù)三年流動比率數據的比照可見，同仁堂的流動比率高

11、于胡慶余堂的流動比率，短期償債能力比胡慶余堂高，債權人利益的平安程度也比胡慶余堂高，說明同仁堂比胡慶余堂的資產流動性強，短期償債能力也較強。2006年速動比率為：463,739,000-160,051,000/374,793,000=0.812007年速動比率為：480,995,000-158,447,000/377,109,000=0.862023年速動比率為：516,449,000-162,639,000/384,022,000=0.92從上可以得知胡慶余堂三年來的速動比率較穩(wěn)定，其速動比率均低于1，但差距不大，這說明企業(yè)將面臨一定的償債風險，應進一步應收賬款和加強存貨的流動性。綜上兩家企

12、業(yè)速動比率數值可以看出，同仁堂的流動比率比胡慶余堂高，說明其歸還流動負債的能力比胡慶余堂要好，支付能力也比胡慶余堂要好一些。經過分析可以得出結論：同仁堂公司2023年度的短期償債能力比胡慶余堂要高。五、長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)歸還長期負債的能力。企業(yè)長期償債能力的衡量指標主要有資產負債率、產權比率和有形凈值債務率。利用利潤表分析償債能力的指標主要有利息償付倍數和固定支出償付倍數。一資產負債率分析資產負債率負債總額/資產總額100%通過查找同仁堂2006-2023資產負債表有關數據資料：通過計算,見表4:上表顯示，一是同仁堂公司2006年、2007年、2023年三年的資產負債率均低于

13、同行業(yè)特指內地幾大醫(yī)藥巨頭企業(yè)平均水平調查顯示同行業(yè)平均水平處于60-70%之間，保持了一個較低的資產負債率水平，這說明企業(yè)具備較強的長期償債能力。企業(yè)采納了較為保守的財務政策，提高了今后在需要現金時的借款的能力。二是2023年的資產負債率大幅降低，由2007年的19.41%，降低到2023年的19.17%，降低幅度明顯，說明企業(yè)的財務風險持續(xù)降低了。通過分析，我們可以得出結論：同仁堂集團進行了資產結構調整，使其長期償債能力持續(xù)提高，財務風險不斷降低，增強了平安性。此外，隨著我國宏觀經濟形勢的變化與開展，國內同行業(yè)醫(yī)藥產業(yè)整合并購速度的加快，為提高企業(yè)抵御風險的能力，采取更保守的財務政策是較為

14、有益的。二產權比率分析產權比率負債總額/所有者權益總額100%產權比率只是資產負債率的另一種表示方法，但產權比率更測重于揭示債務資本與權益資本的相互關系，說明企業(yè)財務結構和風險性，以及所有者權益對償債風險的承受能力，而資產負債率那么側重于揭示總資本中靠負債所取得的多少，說明債權人權益的受保障程度。三有形凈值債務率分析有形凈值債務率=負債總額股東權益-無形資產凈值100%見表5:通過表5可見：1同仁堂2006-2023年的有形凈值債務率均低于標準值下限，保持了一個較低的有形凈值債務率。這說明：企業(yè)具備較強的長期償債能力；債權人利益的受保障程度較高。22023年有形凈值債務率與2007年相比，降低

15、幅度甚小。這說明企業(yè)財務風險降低到24%左右時，再降低的頻度小了。通過分析可以得出結論：同仁堂集團具備很強的長期償債能力，公司財務風險很低，債權人利益受保護的程度很高，但這樣做不能發(fā)揮負債的財務杠桿作用，資本結構有待進一步調整。四利息償付倍數分析利息償付倍數=稅前利潤+利息費用利息費用同仁堂2006利息償付倍數=289,967,000+8,996,250/8,996,250=33同仁堂2007利息償付倍數=376,595,000+10,244,700/10,244,700=38同仁堂2023利息償付倍數=415,932,000+4,784,180/4,784,180=88從表6可見，同仁堂20

16、06-2023年利息償付倍數連年提高，說明公司的利潤為支付債務利息提供的保障程度持續(xù)提高，能夠一貫按時、足額地支付債務利息，可以借新債還舊債，永遠不需要歸還債務本金。如果利息保障倍數較低，那么說明公司利潤難以支付利息提供充分保障，就會使公司失去對債權人的吸引力。一般而言，利息償付倍數至少要大于1，否那么，公司就不能舉債經營，為了正確評價公司償債能力的穩(wěn)定性，一般需要計算連續(xù)數年的利息償付倍數，并且通常選擇一個指標最低的會計年度考核公司長期償債能力的狀況，以保證公司最低的償債能力。六、總結分析一歷史各項指標比照分析通過表7數據可以看出：1與自己歷史同期比，一是同仁堂2023年的流動比率比上兩個年

17、度都高，說明短期償債能力提高了，債權人利益的平安程度也更高了；二是2023年的速動比率也比上兩個年度高，說明歸還流動負債的能力更強了；三是2023年的現金比率也比上兩個年度高，說明支付能力更強了。2與競爭對手比，一是同仁堂2006、2007和2023三年歷年的流動比率均比胡慶余堂歷史同期值高，說明其短期償債能力要優(yōu)于胡慶余堂；二是同仁堂2006、2007和2023三年歷年的速動比率均比胡慶余堂歷史同期值高出近一半，說明其短期內歸還流動負債的能力也要好于胡慶余堂；三是同仁堂2006、2007和2023三年歷年的現金比率均比胡慶余堂歷史同期值高出近3倍，說明其支付能力上也優(yōu)于胡慶余堂。經過分析，可

18、以得出結論：同仁堂公司2023年度的短期償債能力比以往年度有較大增強。二歷史長期償債能力數值分析通過表8數據可以看出：1與自己歷史比，一是同仁堂2023年的資產負債率比上兩年均持續(xù)走低，遠遠低于資產負債率的適宜水平40%60%，說明借債少，風險小，不能償債的可能性?。欢?023年的產權比率也比上兩年低，說明財務結構風險性小，所有者權益對償債風險的承受能力強；三是2023年的有形凈值債務率比上兩年降低，說明風險小，長期償債能力強；四是2023年的利息償付倍數比2006和2007兩年高，說明歸還利息的能力有所增強，完全能夠歸還債務利息。2與同行業(yè)競爭對手比，我們可以看出：一是同仁堂2023年的資

19、產負債率比胡慶余堂要低，說明借債胡慶余堂要少，風險相當較低，不能償債的可能性也較小；二是2023年的產權比率比胡慶余堂要低，說明財務結構風險性比胡慶余堂要小，所有者權益對償債風險的承受能力較強；三是2023年的有形凈值債務率比胡慶余堂要低出近3倍多，說明其財務風險小，長期償債能力強；四是利息償付倍數比胡慶余堂要高出近40倍，說明歸還利息的能力要遠遠高于胡慶余堂。綜上分析，可以得出結論：同仁堂集團具備很強的長期償債能力，公司的財務風險很低，債權人利益受保護的程度很高，甚至已超出了合理保障的需要。但是，這樣做未能充分發(fā)揮負債的財務杠桿作用，資本結構總體還尚需進一步優(yōu)化，因此，公司應考慮適當提高資產

20、負債率，使資本結構趨于合理。任務02同仁堂集團資產運用效率分析一、資產運用效率分析通過查找同仁堂集團20062023年三年以來財務報表，獲得相關數據，分別計算如下：一總資產周轉率計算2006年總資產周轉率=主營業(yè)務收入期初總資產+期末總資產2=2,409,060,0003,520,098,518+3,822,030,00020.1641次2006年總資產周轉天數=360/0.1641=2194天2007年總資產周轉率=2,702,850,0003,822,030,000+4,194,680,00020.1686次2007年總資產周轉天數=360/0.1686=2136天2023年總資產周轉率=

21、2,939,050,0004,194,680,000+4,550,070,00020.1680次2023年總資產周轉天數=360/0.1680=2142天二分類資產周轉率計算1.流動資產周轉率2006年流動資產周轉率=主營業(yè)務收入期初流動資產+期末流動資產2=2,409,060,0003,354,400,540+2,574,160,00020.2443次2006年流動資產周轉天數=360/0.2443=1473天2007年流動資產周轉率=2,702,850,0002,574,160,000+3,07,190,00020.2421次2007年流動資產周轉天數=360/0.2421=1487天20

22、23年流動資產周轉率=2,939,050,0003,007,190,000+3,401,030,00020.2293次2023年流動資產周轉天數=360/0.2293=1570天2.固定資產周轉率2006年固定資產周轉率=主營業(yè)務收入期初固定資產+期末固定資產2=2,409,060,000697,869,812+1,247,860,00020.6190次2006年固定資產周轉天數=360/0.6190=582天2007年固定資產周轉率=2,702,850,0001,247,860,000+1,187,490,00020.5549次2007年固定資產周轉天數=360/0.5549=649天202

23、3年固定資產周轉率=2,939,050,0001,187,490,000+1,149,040,00020.6289次2023年固定資產周轉天數=360/0.6289=572天3.長期投資周轉率2006年長期投資周轉率=主營業(yè)務收入期初長期投資+期末長期投資2=2,409,060,00051,052,826+24,178,288216.01次2006年長期投資周轉天數=360/16.01=22天2007年長期投資周轉率=2,702,850,00024,178,288+49,571,500218.32次2007年長期投資周轉天數=360/18.32=20天2023年長期投資周轉率=2,939,05

24、0,00049,571,000+48,176,700215.03次2023年長期投資周轉天數=360/15.03=24天4.其他資產周轉率2006年其他資產周轉率=主營業(yè)務收入其他資產平均余額=2,409,060,0004,197,356+3,971,5892147.45次2006年其他資產周轉天數=360/147.45=2天2007年其他資產周轉率=2,702,850,0003,971,589+53,605,480223.47次2007年其他資產周轉天數=360/23.47=15天2023年其他資產周轉率=293905000051,814,539+103,465,21929.46次2023年

25、其他資產周轉天數=360/9.46=38天現將以上計算結果整理表格如下：通過表1數據可以看出：一是同仁堂2023年的流動資產周轉率比2006和2007年都低，且呈逐年降低的趨勢開展，這說明同仁堂2023年的流動資產周轉率較上兩年比周轉率最快，周轉次數最多，說明同仁堂以相同的流動資產占用實現的主營業(yè)務收入越多，說明同仁堂流動資產的運用效率逐年趨好，企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以逐年增強。二是同仁堂2023年的固定資產周轉率比2006和2007年都高，但增幅不大，這說明同仁堂能夠較充分地發(fā)揮固定資產的使用效率，固定資產利用較穩(wěn)定，也較充分，說明同仁堂固定資產投資較為得當，固定資產結構分布較為合理，

26、企業(yè)的經營活動很有效。三單項資產周轉率計算1.應收賬款周轉率主營業(yè)務收入2006年應收賬款周轉率=期初應收賬款+期末應收賬款2 2,409,060,000=300,064,949+268,492,55722.122006年應收賬款周轉天數=360/2.12=170天 2007年應收賬款周轉率=2,702,850,000268,492,557+339,918,44022.222007年應收賬款周轉天數=360/2.22=162天2023年應收賬款周轉率=2,939,050,000339,918,440+330,891,67522.192023年應收賬款周轉天數=360/2.19=164天2.存貨

27、周轉率主營業(yè)務收入2006年存貨周轉率=期初存貨凈額+期末存貨凈額2 2,409,060,000=1,409,118,557+1,380,590,28020.432006年存貨周轉天數=360/0.43=834天2007年存貨周轉率= 2,702,850,0001,380,590,280+1,501,477,54820.472007年存貨周轉天數=360/0.47=768天2023年存貨周轉率= 29390500001,501,477,548+1,780,483,65420.452023年存貨周轉天數=360/0.45=804天通過表2計算可以看出：同仁堂集團2023年的應收賬款周轉率比200

28、7年的低，比2006年的高，說明2007年的企業(yè)應收賬款回收速度慢，管理效率低，資產流動性差，但2006年的企業(yè)應收賬款回收速度快，管理效率高，資產流動性強；2023年的存貨周轉率比2006年度高，說明企業(yè)存貨的變現速度快，存貨的運用效率高，資產流動性強，盈利能力更強。經過分析，可以得出結論：同仁堂公司2023年度的資產運用狀況具有良好的開展趨勢。二、同仁堂資產周轉率的趨勢分析通過已經收集到的同仁堂20062023 年連續(xù)三年的相關數據顯示，如表3：計算各項資產周轉率指標如下表：根據表4的計算結果，分析如下：總體來說，同仁堂集團的資產周轉率連續(xù)三年穩(wěn)中求升，有逐年上升之勢，特別值得關注的是：該

29、集團相關主要資產周轉率指標，如：存貨、流動資產、固定資產、總資產等周轉速度連續(xù)三年均保持在一個比擬穩(wěn)定的水平，這說明該公司十分注重加強資產管理，注重整體資產優(yōu)化，這為該公司的資產運用效率的進一步提高奠定了良好的根底。但也應看到：長期投資周轉率指標的變動狀況不太穩(wěn)定，但整體趨勢還是好的。對此，我的分析結論是：就該集團自身的資產運用狀況來說，其良好的開展趨勢是可以肯定的。如果同仁堂集團的資產周轉率到達行業(yè)標準值，那么該集團的資產運用效率可到達理想而穩(wěn)定的狀況。因此，建議同仁堂集團應持續(xù)加強資產結構總體的管理力度，確保資產運用效率具備良好開展趨勢。三、同行業(yè)比擬分析通過查找胡慶余堂集團2006年、2

30、007年、2023年財務報表，計算：一胡慶余堂總資產周轉率計算：2006年總資產周轉率=主營業(yè)務收入期初總資產+期末總資產2=2,434,706,4412,912,264,951+3,060,439,81720.20次2006年總資產周轉天數=360/0.20=1766天2007年總資產周轉率=2,849,555,8233,060,439,817+3,185,714,10120.23次2007年總資產周轉天數=360/0.23=1578天2023年總資產周轉率=3,207,515,7393,185,714,101+3,443,633,47520.24次2023年總資產周轉天數=360/0.24

31、=1488天二胡慶余堂分類資產周轉率計算：1胡慶余堂流動資產周轉率2006年流動資產周轉率=主營業(yè)務收入期初流動資產+期末流動資產2=2,434,706,4411,418,361,395+1,451,359,89620.42次2006年流動資產周轉天數=360/0.42=849天2007年流動資產周轉率=2,849,555,8231,451,359,896+1,534,341,54620.48次2007年流動資產周轉天數=360/0.48=754天2023年流動資產周轉率=32075157391,534,341,546+1,768,296,53120.49次2023年流動資產周轉天數=360/

32、0.49=741天2.胡慶余堂固定資產周轉率計算：2006年固定資產周轉率=主營業(yè)務收入期初固定資產+期末固定資產2=24347064411418361395+145135989620.42次2006年固定資產周轉天數=360/0.42=849天2007年固定資產周轉率=2,849,555,8231,451,359,896+595,081,72720.70次2007年固定資產周轉天數=360/0.70=517天2023年固定資產周轉率=3,207,515,739595,081,727+647,604,91721.29次2023年固定資產周轉天數=360/1.29=279天3.胡慶余堂長期投資周

33、轉率計算：2006年長期投資周轉率=主營業(yè)務收入期初長期投資+期末長期投資2=2,434,706,441840,003,879+829,954,87920.73次2006年長期投資周轉天數=360/0.73=494天2007年長期投資周轉率=2,849,555,823829,954,879+599,128,50221.00次2007年長期投資周轉天數=360/1=360天2023年長期投資周轉率=3,207,515,739599,128,502+648,440,71021.29次2023年長期投資周轉天數=360/1.29=280天4.胡慶余堂其他資產周轉率計算：2006年其他資產周轉率=主營

34、業(yè)務收入其他資產平均余額=2,434,706,44189,552,653+99,491,10126.44次2006年其他資產周轉天數=360/6.44=56天2007年其他資產周轉率=2,849,555,82399,491,101+119,205,33126.51次2007年其他資產周轉天數=360/6.51=55天2023年其他資產周轉率=3207515739119,205,331+107,108,63327.09次2023年其他資產周轉天數=360/7.09=51天三胡慶余堂單項資產周轉率計算：1.胡慶余堂應收賬款周轉率計算：主營業(yè)務收入2006年應收賬款周轉率=期初應收賬款+期末應收賬款

35、2 2,434,706,441=393,386,389+426,333,48621.492006年應收賬款周轉天數=360/1.49=242天2007年應收賬款周轉率= 2,849,555,823426,333,486+455,923,01121.612007年應收賬款周轉天數=360/1.61=223天2023年應收賬款周轉率= 3,207,515,739455,923,011+457,647,26021.762023年應收賬款周轉天數=360/1.76=205天胡慶余堂應收賬款三年簡單平均值為1.622.胡慶余堂存貨周轉率計算：主營業(yè)務收入2006年存貨周轉率=期初存貨凈額+期末存貨凈額2

36、 2,434,706,441=357,649,414+380,366,5622 1.652006年存貨周轉天數=360/1.65=218天2007年存貨周轉率= 2,849,555,823380,366,562+417,736,48821.792007年存貨周轉天數=360/1.79=202天2023年存貨周轉率= 3,207,515,739417,736,488+434,287,68521.882023年存貨周轉天數=360/1.88=191天胡慶余堂存貨周轉率三年簡單平均值為1.77現將同仁堂集團與胡慶余堂集團相關數據進行比照分析：現對表5、表6、表7的數據進行整理分析：注：行業(yè)先進水平數

37、據來源于2006-2023我國醫(yī)藥產業(yè)資產運營分析報告及?中國統計年鑒?等有關資料；同仁堂集團與胡慶余堂2006-2023年財務報表數據來源于鳳凰財經股票代碼查詢所得。通過以上數據，我們可以看出：一是同仁堂集團的應收賬款周轉率比可比企業(yè)胡慶余堂高，說明同仁堂比胡慶余堂的應收賬款回收速度快，管理效率高，資產流動性略好一些；二是2023年同仁堂的存貨周轉率比可比企業(yè)胡慶余堂低，說明同仁堂比胡慶余堂的存貨運用效率低，存貨占用資金多，盈利能力較小；三是2023年同仁堂的流動資產周轉率比可比企業(yè)胡慶余堂低，說明同仁堂比胡慶余堂利用流動資產進行經營活動的能力略差，效率低，償債能力和盈利能力有些減弱；四是2

38、023年同仁堂的固定資產周轉率比可比企業(yè)胡慶余堂也低，說明同仁堂比胡慶余堂的固定資產使用效率低，提供的生產經營成果較少，固定資產的營運能力較差；五是2023年的同仁堂總資產周轉率也比可比企業(yè)胡慶余堂低，說明同仁堂比胡慶余堂利用全部資產進行經營活動的能力略差，總資產運用效率下降，償債能力和盈利能力未提高。與此同時從上表可以得出，該同仁堂的單項資產周轉率看，應收賬款周轉率和存貨周轉率、流動資產周轉率比行業(yè)先進水平都有所下降，一般說，企業(yè)的應收賬款周轉率越高，平均收賬期越短，說明企業(yè)的應收賬款回收得越快；反之，那么企業(yè)的營運資金過多地呆滯在應收賬款上，會嚴重影響企業(yè)資金的正常周轉。在外部環(huán)境變化下，

39、2023 年經受了全球性金融危機的深刻影響，使國內大多企業(yè)在應對國內外經濟環(huán)境變化時都面臨不同程度的困難。從行業(yè)角度看，2023 年正是國內醫(yī)藥行業(yè)深化改革的重要之年，報告期內同仁堂應收賬款管理效率降低，資產流動性變弱，短期償債能力也變弱，并且由于存貨周轉率的下降，導致周轉次數減少，存貨周期變長，說明同仁堂存貨變現速度變慢，同仁堂存貨的運用效率減低，資產流動性降低，同仁堂的盈利能力變弱。但也應看到，同仁堂繼續(xù)深化營銷改革，在銷售政策上，同仁堂仍舊采取現款銷售和應收賬款季度末結零的措施，加強對經銷商的管理。通過對經銷協議的細化、對經銷商采取分類備案管理等方式，加大對經銷商的管控力度，保證了銷售政

40、策的執(zhí)行，穩(wěn)固了營銷渠道，使同仁堂的品種優(yōu)勢得到發(fā)揮。由此，我們可以判斷：該集團就自身的資產運用狀況來說，其開展趨勢還是較好的，但該公司還存在較大的努力空間，其資產管理及運用還有待于進一步加大管理力度，確保集團資產運用效率趨于更加合理。任務03同仁堂集團獲利能力分析20062023年度獲利能力是指企業(yè)賺取利潤的能力，主要由利潤率指標表達。從企業(yè)的角度看，獲利能力可以用兩種方法評價：一是利潤和銷售收入的比例關系；二是利潤和資產的比例關系。一、銷售利潤率分析一銷售毛利分析1.銷售毛利計算銷售毛利率=營業(yè)收入-營業(yè)本錢營業(yè)收入100%同仁堂2006年銷售毛利率= 239650517614288988

41、92 2396505176 100%= 0.4038即40.38%同仁堂2007年銷售毛利率= 2702850939-1613257135 2702850939 100%= 0.4031即40.31%同仁堂2023年銷售毛利率= 2939049511-1721837973 2939049511 100%= 0.4141即41.41%2.影響同仁堂集團毛利變動的因素對于同仁堂集團而言，影響毛利變動的因素可分為外部和內部因素兩大方面： 外部因素主要指市場供求變動而導致的銷售數量和銷售價格的升降以及購置價格的升降。內部因素包括：同仁堂集團的開拓市場意識和能力、本錢管理水平包括存貨管理水平、產品構成決

42、策以及同仁堂自身企業(yè)戰(zhàn)略要求等。 此外，銷售毛利率指標具有明顯的行業(yè)特點。一般說來，營業(yè)周期短、固定費用低的行業(yè)的毛利率水平比擬低如同仁堂集團所在的醫(yī)藥產業(yè)；營業(yè)周期長、固定費用高的行業(yè)，那么要求有較高的毛利率，以彌補其巨大的固定本錢如地產業(yè)等。二營業(yè)利潤率分析1.營業(yè)利潤率的計算營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入100%同仁堂2006年營業(yè)利潤率= 291026176/ 2396505176100%= 0.1214即12.14%同仁堂2007年營業(yè)利潤率= 366889297/ 2702850939100%= 0.1357即13.57%同仁堂2023年營業(yè)利潤率= 408091961/ 2939

43、049511100%= 0.1388即13.89%2.影響營業(yè)利潤率的因素影響同仁堂集團營業(yè)利潤率的因素主要有五個方面：一是當本錢、費用不變時，主營業(yè)務收入的增減變動額同方向影響著營業(yè)利潤額。二是主營業(yè)務本錢是營業(yè)利潤的負影響因素，即主營業(yè)務本錢的增減會反方向等額影響營業(yè)利潤。三是主營業(yè)務稅金及附加也是營業(yè)利潤的負影響因素。四是營業(yè)費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。五是管理費用也是營業(yè)利潤的負影響因素。3.營業(yè)利潤率的比擬分析胡慶余堂2006年銷售毛利率= 34347064411778108284 3434706441 100%= 0.4823即48.23%胡慶余堂2007年銷售毛利率= 2849

44、555823-2102352761 2849555823 100%= 0.2622即26.22%胡慶余堂2023年銷售毛利率= 3207515739-2218268398 3207515739 100%= 0.3084即30.84%胡慶余堂2006年營業(yè)利潤率= 143101644/ 3434706441100%= 0.0416即4.16%胡慶余堂2007年營業(yè)利潤率= 240722179/ 2849555823100%= 0.0844即8.45%胡慶余堂2023年營業(yè)利潤率= 356337390/ 3207515739100%= 0.1110即11.11%通過表2可以看出：就銷售利潤率指標而

45、言，同仁堂2006年、2007年的銷售利潤率根本持平，2023年在2007年的根底之上略有增長，處于平穩(wěn)增長的態(tài)勢，而胡慶余堂三年以來的銷售利潤率比照同仁堂來說不太平穩(wěn)，處于波動的狀態(tài)；就營業(yè)利潤率指標而言，同仁堂2006年至2023年三年營業(yè)利潤率始終處于增長的狀態(tài)，這說明企業(yè)的盈利能力水平也有所提高，而胡慶余堂雖然三年以來的營業(yè)利潤率也處于增長的態(tài)勢，但其營業(yè)利潤率指標比照同仁堂而言，顯然是低于同仁堂，特別是2006年比同仁堂的2006年營業(yè)利潤率指標值低近3倍。這說明胡慶余堂的獲利能力是低于同仁堂集團的。二、資產收益率分析一總資產收益率分析1.總資產收益率的計算總資產收益率=稅后凈利額平

46、均資產總額100%同仁堂2006年總資產收益率= 156021182/ 3671064259100%= 0.04即4%同仁堂2007年總資產收益率= 232891143/ 4008355000100%= 0.06即6%同仁堂2023年總資產收益率= 258946472/ 4372375000100%= 0.06即6%2.影響總資產收益率的因素總資產收益率是一個綜合性較強的指標，指標反映的內容與企業(yè)經營管理的各個方面都有聯系，因此一個企業(yè)的總資產收益率越高，說明其資產管理的效益越好，企業(yè)的財務管理水平越高，企業(yè)的獲利能力也越強。 對于同仁堂集團而言，影響其總資產收益率的直接因素有兩類，即息稅前利

47、潤額和資產平均占用額。息稅前利潤額。息稅前利潤額是總資產收益率的正影響因素，其數額越大，總資產收益率越高。從利潤表反映的息稅前利潤的構成看，息稅前利潤的大小受到：營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收支凈額的影響。三個因素中，無疑營業(yè)利潤是影響息稅前利潤變動的最主要因素。企業(yè)營業(yè)利潤占利潤總額的比重越大，說明企業(yè)盈利的穩(wěn)定性越強，因為它代表了企業(yè)的主營業(yè)務的獲利情況。資產平均占用額。資產平均占用額與總資產收益率是反比的關系。企業(yè)總資產的數量決定了企業(yè)的生產規(guī)模，如果一個企業(yè)沒有對資產的運用，根本就不可能取得盈利。但是資產占用實際是資金的停滯，如果企業(yè)資金在各類資產上占用時間過長，數量過大，必然會影

48、響到資金的運用效率，影響到企業(yè)的收益。3. 總資產收益率的比擬分析胡慶余堂2006年總資產收益率= 110405813/ 2986352384100%= 0.04即4%胡慶余堂2007年總資產收益率= 137972898/ 3123076959100%= 0.04即4%胡慶余堂2023年總資產收益率= 196774644/ 3314673788100%= 0.06即6%通過表3和表4比照，可以看出：總資產收益率指標集中表達了資產運用效率和資金利用效果之間的關系，通過比照可見，同仁堂集團與同行業(yè)競爭對手胡慶余堂在資金運動方面周轉的都較快，證明其資產占用額越小而實現的業(yè)務量卻很大，從而表現為較少的

49、資產投資能夠獲得較多的利潤。同時，還可以看出，這兩個企業(yè)能夠始終把資產和利潤實現掛起鉤來，重視資產管理，合理使用資金，降低了消耗，提高了資產運用效率，帶動了總資產收益率指標的整體提升。二長期資本收益率分析1. 長期資本收益率的計算長期資本收益率=收益總額長期資本額100%同仁堂2006年長期資本收益率= 156021182/ 3822023000100%= 0.04即4%同仁堂2007年長期資本收益率= 232891143/ 4194680000100%= 0.06即6%同仁堂2023年長期資本收益率= 258946472/ 4550075000100%= 0.06即6%2.影響長期資本收益率

50、的因素就同仁堂集團而方，影響其長期資本收益率的因素兩個：收益總額和長期資本占用額。收益總額是正影響因素；長期資本占用額是長期資本收益率的負影響因素。顯然要提高長期資本收益率，就必須減少不必要的長期資本的占用。長期資本包括：長期負債和所有者權益。這兩項內容代表了企業(yè)融資的兩條渠道，二者的比率反映了企業(yè)的資本結構，不同的資本結構會給同仁堂集團帶來不同的風險。從收益角度看，當長期資本收益率高于長期負債利息率時，所有者權益收益率會隨負債的增加而增加；反之，會隨負債的增加而減少。該集團的資本結構的變化對企業(yè)所有者權益收益率的影響屬于一種典型的理財收益。為了使企業(yè)所有者通過長期資本的運用得到超額收益，在對

51、長期資本占用額進行分析時，應盡量減少對長期資本的占用，同時也要合理安排資本結構。3. 長期資本收益率的比擬分析胡慶余堂2006年長期資本收益率= 110405813/ 2608851801100%= 0.04即4%胡慶余堂2007年長期資本收益率= 137972898/ 3185714101100%= 0.04即4%胡慶余堂2023年長期資本收益率= 196774644/ 3443633475100%= 0.06即6%通過整理以上相關表格，匯總比照方下：綜觀表7可見：首先，同仁堂集團2006年至2023年的銷售毛利率指標而言，2007年比2006年有所下降，但2023年又有所提升，整體來看趨勢

52、良好。主要是營業(yè)收入上漲快于營業(yè)本錢的上漲，上升的趨勢說明同仁堂公司的經營狀況較好，獲利能力不斷增強。營業(yè)利潤率是企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)市場競爭力越強，開展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力越強。從計算出的2006年至2023年的營業(yè)利潤率指標看，同仁堂公司的營業(yè)利潤率也是有所上升，從2006年到2023年的上漲趨勢看，可以說明同仁堂公司的市場競爭力越來越強，開展?jié)摿υ絹碓酱?，從而獲利能力越來越強?？傎Y產收益率是企業(yè)一定時期內獲得的收益總額與平均資產總額的比率。反映企業(yè)資產綜合利用效果的指標，也是衡量企業(yè)利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。從計算出的同仁

53、堂2006年至2023年的總資產收益率指標看，同仁堂公司的總資產收益率是逐年遞增的，從上漲的趨勢來看，說明該企業(yè)的資產利用效率較好，整個企業(yè)的獲利能力變強，經營管理水平較高。長期資本收益率是企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產的比擬，是反映自有資金投資收益水平的指標，是企業(yè)獲利能力指標的核心。長期資本收益率是評價企業(yè)獲取收益水平最具綜合性與代表性的指標，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。長期資本收益率越高，自有資本收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人和債權人權益的保證程度越高。從計算出的同仁堂2006年至2023年的長期資本收益率指標看，同仁堂公司的長期資本收益率2023年比2006年有所上漲，與2

54、007年根本持平，說明該企業(yè)的自有資金的獲利能力根底較穩(wěn)，總體上處于上漲的趨勢。任務04同仁堂綜合分析采用杜邦財務分析體系進行綜合分析：權益凈利率反映公司所有者權益的投資報酬率,具有很強的綜合性。由公式可以看出：決定權益凈利率上下的因素有三個方面權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率。權益乘數、銷售凈利率和總資產周轉率三個分別反映了企業(yè)的負債比率、盈利能力比率和資產管理比率。這樣分解之后可以把權益凈利率這樣一項綜合性指標發(fā)生升降的原因具體化，定量地說明企業(yè)經營管理中存在的問題，比一項指標能提供更明確的，更有價值的信息權益乘數主要受資產負債率影響。負債比率越大，權益乘數越高，說明企業(yè)有較高的負債程度，給企業(yè)帶來較多地杠桿利益，同時也給企業(yè)帶來了較多地風險。資產凈利率是一個綜合性的指標，同時受到銷售凈利率和資產周轉率的影響。 銷售凈利率上下的分析，需要從銷售額和銷售本錢兩個方面進行。這方面的分析是有關盈利能力的分析。這個指標可以分解為銷售本錢率、銷售其它利潤率和銷售稅金率。銷售本錢率還可進一步分解為毛利率和銷售期間費用率。深入的指標分解可以將銷售利潤率變動的原因定量地揭示出來，如售價太低，本錢過高，還是費用過大。當然經理人員還可以根據企業(yè)的一系列內部報表和資料進行更詳盡的分析?？傎Y產周轉率是反映運用資產