1、泓域/X線探測器項目財務(wù)管理手冊X線探測器項目財務(wù)管理手冊目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc115681209 一、 產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc115681209 h 2 HYPERLINK l _Toc115681210 二、 質(zhì)譜儀行業(yè) PAGEREF _Toc115681210 h 5 HYPERLINK l _Toc115681211 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc115681211 h 6 HYPERLINK l _Toc115681212 四、 項目基本情況 PAGEREF _Toc115681212 h 7 HYPERL

2、INK l _Toc115681213 五、 利潤管理的要求 PAGEREF _Toc115681213 h 9 HYPERLINK l _Toc115681214 六、 利潤分配程序 PAGEREF _Toc115681214 h 10 HYPERLINK l _Toc115681215 七、 銷售收入的概念及其分類 PAGEREF _Toc115681215 h 11 HYPERLINK l _Toc115681216 八、 銷售價格的制定 PAGEREF _Toc115681216 h 17 HYPERLINK l _Toc115681217 九、 盈利能力（也稱收益能力）是指企業(yè)獲取利

3、潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權(quán)人還是經(jīng)理人員，都會非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增值的能力。 PAGEREF _Toc115681217 h 19 HYPERLINK l _Toc115681218 十、 企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。 PAGEREF _Toc115681218 h 22 HYPERLINK l _Toc115681219 十一、 發(fā)行公司債券 PAGEREF

4、_Toc115681219 h 29 HYPERLINK l _Toc115681220 十二、 銀行借款 PAGEREF _Toc115681220 h 35 HYPERLINK l _Toc115681221 十三、 可轉(zhuǎn)換債券 PAGEREF _Toc115681221 h 41 HYPERLINK l _Toc115681222 十四、 認股權(quán)證 PAGEREF _Toc115681222 h 49 HYPERLINK l _Toc115681223 十五、 企業(yè)財務(wù)管理目標 PAGEREF _Toc115681223 h 51 HYPERLINK l _Toc115681224 十六

5、、 財務(wù)管理原則 PAGEREF _Toc115681224 h 58 HYPERLINK l _Toc115681225 十七、 分析與考核 PAGEREF _Toc115681225 h 62 HYPERLINK l _Toc115681226 十八、 計劃與預(yù)算 PAGEREF _Toc115681226 h 62 HYPERLINK l _Toc115681227 十九、 證券組合的風險報酬 PAGEREF _Toc115681227 h 64 HYPERLINK l _Toc115681228 二十、 風險報酬的測量 PAGEREF _Toc115681228 h 68 HYPERL

6、INK l _Toc115681229 二十一、 公司基本情況 PAGEREF _Toc115681229 h 73 HYPERLINK l _Toc115681230 二十二、 項目經(jīng)濟效益 PAGEREF _Toc115681230 h 74 HYPERLINK l _Toc115681231 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc115681231 h 75 HYPERLINK l _Toc115681232 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc115681232 h 76 HYPERLINK l _Toc115681233 利潤及利潤分配表 PAGERE

7、F _Toc115681233 h 78 HYPERLINK l _Toc115681234 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc115681234 h 80 HYPERLINK l _Toc115681235 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc115681235 h 83 HYPERLINK l _Toc115681236 二十三、 進度計劃 PAGEREF _Toc115681236 h 84 HYPERLINK l _Toc115681237 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc115681237 h 84 HYPERLINK l _Toc115681238

8、 二十四、 投資估算 PAGEREF _Toc115681238 h 86 HYPERLINK l _Toc115681239 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc115681239 h 88 HYPERLINK l _Toc115681240 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc115681240 h 89 HYPERLINK l _Toc115681241 流動資金估算表 PAGEREF _Toc115681241 h 90 HYPERLINK l _Toc115681242 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc115681242 h 91 HYPERLINK l _To

9、c115681243 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc115681243 h 92產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析按照2020年全面建成小康社會的總要求，綜合考慮未來發(fā)展趨勢和條件，“十三五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的目標是：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化為8.5：50：41.5，產(chǎn)業(yè)邁向中高端水平，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化取得明顯進展，先進制造業(yè)加快發(fā)展，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)的比重不斷提升，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)不斷成長，服務(wù)業(yè)比重穩(wěn)步上升，形成一批在國內(nèi)外有重要影響力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展基地。科技進步對經(jīng)濟增長貢獻率明顯提升。質(zhì)量效益提升。經(jīng)濟效益、社會效益進一步提高，投資效率和企業(yè)效率明顯上升，

10、全要素生產(chǎn)率明顯提高，財政收入躍上新臺階。品牌經(jīng)濟比重顯著提高，消費對經(jīng)濟增長貢獻率持續(xù)提升。發(fā)展空間格局得到優(yōu)化，城鄉(xiāng)區(qū)域發(fā)展趨于協(xié)調(diào)，戶籍人口城鎮(zhèn)化率加快提高。開放型經(jīng)濟水平不斷提升，與長三角一體化發(fā)展格局加快形成。全面創(chuàng)新改革試驗區(qū)基本建成，創(chuàng)新型省份和人才強省建設(shè)取得新的突破。經(jīng)濟總量擴大。在提高發(fā)展平衡性、包容性、可持續(xù)性的基礎(chǔ)上，經(jīng)濟增長速度全國爭先、中部領(lǐng)先，年均增長8.5%左右，到2020年地區(qū)生產(chǎn)總值達到3.6萬億元，努力向4萬億元沖刺。涌現(xiàn)一批在全國有重要影響力的經(jīng)濟強市、經(jīng)濟強縣和開發(fā)園區(qū)，綜合實力和競爭力進一步提高。人均指標前移。人民生活水平和質(zhì)量普遍提高，人均主要經(jīng)濟

11、指標在全國的位次進一步提升。力爭居民收入增長高于經(jīng)濟增長，人均收入力爭達到全國平均水平，城鄉(xiāng)居民收入差距逐步縮小。就業(yè)比較充分，就業(yè)、社保、教育、醫(yī)療、住房等公共服務(wù)體系更加健全，基本公共服務(wù)均等化水平穩(wěn)步提高。教育現(xiàn)代化取得重要進展，勞動年齡人口受教育年限進一步提高?，F(xiàn)行標準下農(nóng)村貧困人口實現(xiàn)脫貧，貧困縣全部摘帽，大別山區(qū)和皖北地區(qū)整體脫貧。文明程度提高。中國夢和社會主義核心價值觀更加深入人心，愛國主義、集體主義、社會主義思想廣泛弘揚，向上向善、誠信互助、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的社會風尚更加濃厚，公民思想道德素質(zhì)、科學文化素質(zhì)、健康素質(zhì)明顯提高，全社會法治意識不斷增強。公共文化服務(wù)體系基本建立，文化產(chǎn)業(yè)成

12、為支柱性產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)徽風皖韻的文化影響力進一步彰顯。生態(tài)環(huán)境改善。生產(chǎn)方式和生活方式綠色、低碳水平不斷上升，大氣、水、土壤等污染得到有效整治，生態(tài)環(huán)境質(zhì)量階段性改善，城市重污染天氣天數(shù)逐年降低，重點流域水質(zhì)優(yōu)良比例不斷提升。能源資源開發(fā)利用效率大幅提高，能源和水資源消耗、建設(shè)用地、碳排放總量和強度得到有效控制，主要污染物排放總量持續(xù)下降。主體功能區(qū)布局和生態(tài)安全屏障基本形成。制度體系健全。重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革取得決定性成果，形成一批在全國有影響力的改革品牌和改革成果。人民民主更加健全，法治政府基本建成，司法公信力明顯提高。質(zhì)譜儀行業(yè)質(zhì)譜分析法：指的是將樣品分子經(jīng)過離子化后，利用其不同質(zhì)荷比（m

13、/z）的離子在靜電場或磁場中受到的作用力不同而改變運動方向，使其彼此在空間上分離，最后通過收集和檢測這些離子得到質(zhì)譜圖譜，實現(xiàn)分析目的一種分析方法。由于質(zhì)譜法確定分子量，特別是現(xiàn)代生物質(zhì)譜，適用于生物大分子分子量（數(shù)十萬）確定，更高的分子量精度確定可以幫助完成定性工作；具有極高靈敏度，檢測限達10-14g。在下游應(yīng)用領(lǐng)域需求的拉動下，全球質(zhì)譜儀市場將保持穩(wěn)健增長的態(tài)勢。根據(jù)TransparencyMarketResearch測算，2018-2026年全球質(zhì)譜儀市場將從62億美元增加至112億美元，年均復(fù)合增長率將達7.70%。目前，我國在質(zhì)譜儀領(lǐng)域的研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化及應(yīng)用技術(shù)水平均落后于西方發(fā)達國

14、家，國內(nèi)高端質(zhì)譜儀市場長期被國際行業(yè)巨頭壟斷。國內(nèi)掌握質(zhì)譜儀所涉及的原理、模擬、計算、設(shè)計、工程化、工藝化、生產(chǎn)、應(yīng)用開發(fā)及維護等各環(huán)節(jié)專業(yè)技術(shù)的專業(yè)類公司較少。根據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2004年至2020年，中國質(zhì)譜儀進口規(guī)模從5.43億元增長至106.75億元，CAGR20.46%。2018年從美國進口占比39.06%，是我國質(zhì)譜儀進口數(shù)量最多的國家；受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，2020年新加坡替代美國成為最主要的質(zhì)譜儀進口國，占比33%。必要性分析1、現(xiàn)有產(chǎn)能已無法滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需求作為行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，公司已建立良好的品牌形象和較高的市場知名度，產(chǎn)品銷售形勢良好，產(chǎn)銷率超過 100%。預(yù)計未來

15、幾年公司的銷售規(guī)模仍將保持快速增長。隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，公司現(xiàn)有廠房、設(shè)備資源已不能滿足不斷增長的市場需求。公司通過優(yōu)化生產(chǎn)流程、強化管理等手段，不斷挖掘產(chǎn)能潛力，但仍難以從根本上緩解產(chǎn)能不足問題。通過本次項目的建設(shè)，公司將有效克服產(chǎn)能不足對公司發(fā)展的制約，為公司把握市場機遇奠定基礎(chǔ)。2、公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級的需要隨著制造業(yè)智能化、自動化產(chǎn)業(yè)升級，公司產(chǎn)品的性能也需要不斷優(yōu)化升級。公司只有以技術(shù)創(chuàng)新和市場開發(fā)為驅(qū)動，不斷研發(fā)新產(chǎn)品，提升產(chǎn)品精密化程度，將產(chǎn)品質(zhì)量水平提升到同類產(chǎn)品的領(lǐng)先水準，提高生產(chǎn)的靈活性和適應(yīng)性，契合關(guān)鍵零部件國產(chǎn)化的需求，才能在與國外企業(yè)的競爭中獲得優(yōu)勢，保持公司在領(lǐng)域的國內(nèi)領(lǐng)先地

16、位。項目基本情況（一）項目投資人xx投資管理公司（二）建設(shè)地點本期項目選址位于xx（待定）。（三）項目選址本期項目選址位于xx（待定），占地面積約43.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設(shè)期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資15386.96萬元，其中：建設(shè)投資11354.41萬元，占項目總投資的73.79%；建設(shè)期利息258.47萬元，占項目總投資的1.68%；流動資金3774.08萬元，占項目總投資的24.53%。（六）資金籌措項目總投資15386.96萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx投資管理公司計劃自籌資金（資本金）1

17、0112.22萬元。根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額5274.74萬元。（七）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：32400.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：24930.74萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：5471.36萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：27.09%。5、全部投資回收期（Pt）：5.49年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：10902.52萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟技術(shù)指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積28667.00約43.00畝1.1總建筑面積39085.87容積率1.361.2基底面積15766.

18、85建筑系數(shù)55.00%1.3投資強度萬元/畝253.122總投資萬元15386.962.1建設(shè)投資萬元11354.412.1.1工程費用萬元9790.772.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1304.192.1.3預(yù)備費萬元259.452.2建設(shè)期利息萬元258.472.3流動資金萬元3774.083資金籌措萬元15386.963.1自籌資金萬元10112.223.2銀行貸款萬元5274.744營業(yè)收入萬元32400.00正常運營年份5總成本費用萬元24930.746利潤總額萬元7295.157凈利潤萬元5471.368所得稅萬元1823.799增值稅萬元1450.9110稅金及附加萬元174.1

19、111納稅總額萬元3448.8112工業(yè)增加值萬元11345.2713盈虧平衡點萬元10902.52產(chǎn)值14回收期年5.49含建設(shè)期24個月15財務(wù)內(nèi)部收益率27.09%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元10554.39所得稅后利潤管理的要求利潤既是生產(chǎn)經(jīng)營成果的反映，又對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動起著一定的作用。為了加強利潤管理，在堅持正確的生產(chǎn)經(jīng)營方向的前提下，要把效益放在應(yīng)有的位置上；采取各種行之有效的措施，不斷提高盈利水平，開展利潤預(yù)測，制定切合實際的利潤目標。企業(yè)采取各種措施增加利潤必須從全局利益出發(fā)，嚴格執(zhí)行國家的有關(guān)財經(jīng)法規(guī)。同時，企業(yè)一定時期內(nèi)的利潤必須首先用以納稅，然后才能用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展

20、和企業(yè)各項福利支出。利潤分配程序（一）非股份制企業(yè)的利潤分配程序根據(jù)我國公司法等的規(guī)定，非股份制企業(yè)當年實現(xiàn)的利潤總額應(yīng)按國家有關(guān)稅法的規(guī)定做相應(yīng)的調(diào)整，然后依法繳納所得稅。繳納所得稅后的凈利潤按下列順序進行分配：（1）彌補以前年度虧損。按照規(guī)定，企業(yè)當年發(fā)生的虧損，可以用下一年度的稅前利潤彌補。下一年度稅前利潤不夠彌補時，可以連續(xù)5年繼續(xù)彌補。但超過5年仍未彌補的虧損，則用凈利潤彌補。（2）提取法定盈余公積金。法定盈余公積金按凈利潤扣除以前年度虧損后的10%提取。法定盈余公積金達到注冊資本的50%時，可不再提取。它主要用于彌補企業(yè)虧損和按照國家規(guī)定轉(zhuǎn)增資本金，但轉(zhuǎn)增資本金后的法定盈余公積金一

21、般不低于注冊資本的25%。（3）提取法定公益金。法定公益金按當年凈利潤5%10%的比例提取，主要用于職工集體福利設(shè)施支出。（4）向投資者分配利潤。企業(yè)的凈利潤扣除彌補以前年度的虧損、提取法定盈余公積金和公益金后，再加上以前年度未分配的利潤，即為可供投資者分配的利潤。（二）股份制企業(yè)的利潤分配程序現(xiàn)行制度規(guī)定，股份制企業(yè)的利潤分配應(yīng)按以下順序進行：（1）彌補以前年度虧損。（2）提取法定盈余公積金。（3）提取法定公益金。（4）支付優(yōu)先股股利。（5）提取任意盈余公積金。任意盈余公積金按照公司章程或股東會議提取和使用。（6）支付普通股股利。股份制企業(yè)當年無利潤時，原則上不得向投資者分配利潤，但為了維護

22、企業(yè)股票的市價和信譽，避免股票價格大幅度波動，經(jīng)股東大會特別決議，可以按照不超過股票面值6%的比例，用法定盈余公積金向股東分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%。銷售收入的概念及其分類（一）銷售收入的概念銷售收入是指企業(yè)在銷售商品、提供勞務(wù)及讓渡資產(chǎn)使用權(quán)等日?；顒又兴纬傻慕?jīng)濟利益流入。日?；顒邮侵钙髽I(yè)為完成其經(jīng)營目標而從事的所有活動，以及與之相關(guān)的其他活動。因此，收入屬于企業(yè)主要的、經(jīng)常性的業(yè)務(wù)收入。收入具有以下特點：（1）收入從企業(yè)的日?；顒又挟a(chǎn)生，而不是從偶發(fā)的交易或事項中產(chǎn)生。有些交易或事項也能為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，但不屬于企業(yè)的日?；顒?，其流入的經(jīng)濟利

23、益是利得，而不是收入。例如出售固定資產(chǎn)，因為固定資產(chǎn)是為使用而不是為出售而購入的，將固定資產(chǎn)出售并不是企業(yè)的經(jīng)營目標，也不屬于企業(yè)的日?；顒?，出售固定資產(chǎn)取得的收益不能作為收入核算。（2）收入可能表現(xiàn)為企業(yè)資產(chǎn)的增加，如增加現(xiàn)金、應(yīng)收賬款等；也可能表現(xiàn)為企業(yè)負債的減少，如以商品或勞務(wù)抵償債務(wù)；或者二者兼而有之，如商品銷售的貨款中部分抵償債務(wù)，部分收取貨幣資金。（3）收入能導致企業(yè)所有者權(quán)益的增加。如上所述，收入能增加資產(chǎn)或減少負債或二者兼而有之。因此根據(jù)資產(chǎn)=負債所有者權(quán)益的公式，企業(yè)取得收入一定能增加所有者權(quán)益。這里僅指收入本身導致的所有者權(quán)益的增加。（4）收入包括本企業(yè)經(jīng)濟利益的流入，不包

24、括為第三方或客戶代收的款項，如增值稅銷項稅額、代收利息等。代收的款項，一方面增加企業(yè)的資產(chǎn)，一方面增加企業(yè)的負債，因此不增加企業(yè)的所有者權(quán)益，也不屬于本企業(yè)的經(jīng)濟利益，不能作為本企業(yè)的收入。（二）銷售收入的確認企業(yè)銷售商品時，能否確認收入，關(guān)鍵要看該銷售是否能同時符合或滿足以下5個條件（1）企業(yè)已將商品所有權(quán)上的主要風險和報酬全部轉(zhuǎn)移給購買方。風險主要指商品由于貶值、損壞、報廢等造成的損失；報酬是指商品中包含的未來經(jīng)濟利益，包括商品因增值以及直接使用該商品所帶來的經(jīng)濟利益。如果一項商品發(fā)生的任何損失均不需要本企業(yè)承擔，帶來的經(jīng)濟利益也不歸本企業(yè)所有，則意味著該商品所有權(quán)上的風險和報酬已轉(zhuǎn)移給購

25、買方。（2）企業(yè)既沒有保留通常與所有權(quán)相聯(lián)系的繼續(xù)管理權(quán)，也沒有對已售出商品實施控制。（3）收入的金額能夠可靠地計量。收入能否可靠地計量是確認收入的基本前提。企業(yè)在銷售商品時，售價通常已經(jīng)確定，但銷售過程中由于某些不確定因素，也有可能出現(xiàn)售價變動的情況，則在新的售價未確定之前，即使款項已經(jīng)收到，也不應(yīng)確認收入，而應(yīng)將其實際收到的款項作為預(yù)收賬款處理。等新的售價確定后，再按預(yù)收款銷售產(chǎn)品的有關(guān)規(guī)定，進行確認收入、補收或退回多收款項的賬務(wù)處理。（4）相關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)。經(jīng)濟利益是指直接或間接流入企業(yè)的現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。在銷售商品的交易中，與交易相關(guān)的經(jīng)濟利益即為銷售商品的價款。很可能是指

26、經(jīng)濟利益流入企業(yè)的可能性超過50%，銷售商品的價款能否有把握收回，是收入確認的一個重要條件。企業(yè)在銷售商品時如估計價款收回的可能性不大，即使收入確認的其他條件均已滿足，也不應(yīng)當確認收入。（5）相關(guān)已發(fā)生或?qū)l(fā)生成本能夠可靠地計量。根據(jù)收入和費用相配比的原則，與同一項銷售有關(guān)的收入和成本應(yīng)在同一會計期間子以確認。因此，如果成本不能可靠地計量，即使其他條件均已滿足，相關(guān)的收入也不能確認，如已收到價款，收到的價款應(yīng)確認為一項負債。（三）銷售收入分類企業(yè)的收入按經(jīng)濟內(nèi)容分，可以分為業(yè)務(wù)收入、勞務(wù)收入、利息收入、使用費收入、股利收入等。按其在企業(yè)中的重要性，可以分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。（1）主營

27、業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其主要的業(yè)務(wù)活動中所取得的收入，也稱基本業(yè)務(wù)收入。主營業(yè)務(wù)收入在企業(yè)的營業(yè)收入中占有較大的比重，直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟利益，是企業(yè)組織收入的重點。主營業(yè)務(wù)收入的范圍隨著企業(yè)性質(zhì)的不同而不同，如工業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品銷售收入、商品流通企業(yè)的商品銷售收入、施工企業(yè)的承包工程價款結(jié)算收入等，均屬于主營業(yè)務(wù)收入。（2）其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)在其次要或者附帶的業(yè)務(wù)活動中所取得的收入，亦稱附營業(yè)務(wù)收入，與企業(yè)的基本業(yè)務(wù)收入相比，在企業(yè)中相對處于次要地位。如一般企業(yè)固定資產(chǎn)的出租、無形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、包裝物的出租和出售等，均屬于其他業(yè)務(wù)收入范疇。把營業(yè)收入劃分為主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，目的是為了指明企

28、業(yè)財務(wù)管理的重點，使企業(yè)能夠按主次順序有重點地實施管理工作。（四）銷售收入管理的要求銷售收入是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的綜合體現(xiàn)，加強收入的管理也就是要加強企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各部門、各環(huán)節(jié)的管理，做到以市場為導向，高效、協(xié)調(diào)、有序、高質(zhì)量地組織好各項生產(chǎn)經(jīng)營活動，達到企業(yè)人、財、物的最佳配合，才能使企業(yè)以準確的市場定位、高水準的運行效率以及顧客滿意的產(chǎn)品和服務(wù)來擴大銷售數(shù)量和市場份額，鞏固自身的市場地位。銷售收入管理具有如下要求：（1）識別市場機會。識別市場、抓住機會，投放市場適銷對路的產(chǎn)品，增加銷售收入，擴大市場占有份額，這是營業(yè)收入管理的目標和重要要求，同時還要提高服務(wù)意識，鞏固市場地位，通過開發(fā)新的產(chǎn)

29、品，不斷滿足顧客需求，不斷擴大銷售量和增加銷售收入。這是企業(yè)生存發(fā)展的方向與條件。（2）準確的市場定位。由于企業(yè)在市場競爭中所處的條件和地位各不相同，這就需要有不同的競爭策略和準確的市場定位，了解對手，把握自身，揚長避短，主動出擊，尋找和大自己生存發(fā)展的空間，不斷增加實力和市場競爭能力，保證營業(yè)收入的穩(wěn)定和不斷提高，使企業(yè)得到發(fā)展。（3）合理的價格定位。價格定位是企業(yè)參與競爭的一種有效手段，合理的價格通常能使企業(yè)保持市場地位并獲取滿意的利潤，實現(xiàn)營業(yè)收入的最優(yōu)化。價格策略的制定，應(yīng)充分考慮市場供求情況、競爭程度、消費傾向和消費心理狀態(tài)、產(chǎn)品質(zhì)量及經(jīng)營實力等綜合因素。（4）明察市場動態(tài)。企業(yè)的生

30、存環(huán)境及市場狀態(tài)是處于動態(tài)的變化之中的，而企業(yè)又必須適應(yīng)環(huán)境、把握市場，這就需要進行經(jīng)常的市場調(diào)查，分析可變因素，進行有效的預(yù)測和決策，適時地調(diào)節(jié)行為動向，使得企業(yè)市場占有量鞏固和發(fā)展，使企業(yè)保持住旺盛的競爭態(tài)勢。對市場動態(tài)的把握，一是要明確企業(yè)產(chǎn)品所處的不同壽命周期；二是要了解企業(yè)競爭對手的動向和實力；三是要洞悉需求和技術(shù)的發(fā)展方向；四是要儲備競爭優(yōu)勢力量，這里既包括產(chǎn)品，也包括人才優(yōu)勢和資金優(yōu)勢。銷售價格的制定在市場競爭中，形式上享有定價權(quán)的企業(yè)，實際上受價格的支配，即任何企業(yè)都不能單獨決定產(chǎn)品的市場價格，只能接受由市場供求和競爭決定的價格，并據(jù)以調(diào)整自己生產(chǎn)經(jīng)營的方向和規(guī)模。企業(yè)確定商品

31、銷售價格的方法主要有：（一）標準產(chǎn)品定價的基本方法最常用的就是成本加成定價法，這種方法最為簡單，企業(yè)只需按單位成本加上一定百分比的利潤，即為產(chǎn)品價格。（二）新產(chǎn)品定價的基本方法一般來講，新產(chǎn)品定價有兩種策略可供選擇：1.撇脂定價這是一種高價策略，即在產(chǎn)品生命周期的最初階段，把產(chǎn)品的價格定得很高，以迅速從市場吸取高額利潤，有如從鮮奶中提取奶油。運用這一定價策略的時機為：一是短期內(nèi)不會遇到競爭壓力（如具有專利權(quán)保護、市場進入障礙很高或不易模仿的新科技產(chǎn)品）；二是由于產(chǎn)品具有獨特性，故價格需求彈性不大；三是在產(chǎn)品普及以前，市場需求極為有限；四是企業(yè)希望能快速收回所投入的資金。2.滲透定價這是一種低價

32、策略，即企業(yè)把它的創(chuàng)新產(chǎn)品的價格定得相對較低，以吸引大量顧客，迅速打入市場并擴大市場占有率。這種定價策略通常在以下情況應(yīng)用：一是想迅速地在市場上占有一席之地；三是防止競爭者進入；三是估計競爭者不會展開價格大戰(zhàn)；四是以擴大市場占有率與投資報酬率為目的。這是一種考慮未來利益的長遠的定價方法。（三）特殊情況下的定價方法這里所說的特殊情況，主要是指企業(yè)剩余生產(chǎn)能力未被充分利用：市場需求發(fā)生特殊變化、遇到強勁的競爭對手等。在這種特殊情況下，前述的定價方法無法應(yīng)用。此時，可按變動成本（邊際貢獻）定價法確定價格。邊際貢獻是指銷售收入總額減去相應(yīng)的變動成本總額后的差額。單位邊際貢獻是指產(chǎn)品的單位售價減去單位變

33、動成本的余額，即每增加一個單位產(chǎn)品銷售可提供的貢獻。邊際貢獻的大小將直接影響企業(yè)產(chǎn)品銷售盈虧水平的高低，產(chǎn)品銷售能否保本以及產(chǎn)品銷售利潤的高低將取決于邊際貢獻能否“吸收”全部固定成本，并有剩余額及剩余的大小。在固定成本不變的情況下，邊際貢獻的增減意味著利潤的增減。只有當邊際貢獻大于固定成本時才能為企業(yè)提供利潤，否則企業(yè)將會虧損。當企業(yè)有多余的生產(chǎn)能力，暫時又不能作為其他利用，此時的訂貨價格，可以不考慮價格對總成本的補償，只考慮價格對變動成本的補償，只要所確定的價格不低于單位變動成本，即邊際貢獻大于變動成本，其超過部分的收益可用以補償固定成本。只要邊際貢獻能用于補償固定成本或形成利潤，該價格即為

34、可行。如果企業(yè)遇到較強的競爭對手，為了增強產(chǎn)品的競爭能力，也可以以變動成本為基礎(chǔ)而把價格暫時定在全部成本之下；如果市場上某產(chǎn)品需求突然減少，迫使企業(yè)不得不降價出售時，只要價格略高于變動成本就能補償一部分固定成本，比完全停產(chǎn)損失要小些。盈利能力（也稱收益能力）是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。不論是投資人、債權(quán)人還是經(jīng)理人員，都會非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。盈利能力就是企業(yè)獲取利潤、資金不斷增值的能力。企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于

35、多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。（一）銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入之比。（二）銷售凈利率銷售凈利率是凈利潤與銷售收入之比。（三）成本利潤率成本利潤率是反映盈利能力的另一個重要指標，是利潤與成本之比。成本有多種形式，但這里成本主要指經(jīng)營成本。（四）總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是指凈利潤與總資產(chǎn)的比率，它反映每1元總資產(chǎn)創(chuàng)造的凈利潤?？傎Y產(chǎn)凈利率是反映企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東報酬由總資產(chǎn)凈利率與財務(wù)杠桿共同決定，但提高財務(wù)杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，提高權(quán)益凈利率的

36、基本動力是總資產(chǎn)凈利率。（五）權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率是凈利潤與股東權(quán)益的比率，它反映每1元股東權(quán)益賺取的凈利潤，可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。權(quán)益凈利率的分母是股東的投入，分子是股東的所得，對于股權(quán)投資者來說；具有非常好的綜合性，概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)業(yè)績。（六）發(fā)展能力分析指標企業(yè)的發(fā)展能力，也稱企業(yè)的成長性，它是企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的發(fā)展?jié)撃?。企業(yè)能否健康發(fā)展取決于多種因素，包括外部經(jīng)營環(huán)境，企業(yè)內(nèi)在素質(zhì)及資源條件等。1.銷售增長率銷售增長率是指企業(yè)本年銷售增長額與上年銷售額之間的比率，反映銷售的增減變動情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標。該指標若大

37、于0，表明企業(yè)本年營業(yè)收入有所增長，指標值越高，表明增長速度越快，企業(yè)市場前景越好。若該指標小于0，則說明產(chǎn)品或服務(wù)不適銷對路、質(zhì)次價高，或是在售后服務(wù)等方面存在問題，市場份額萎縮。該指標在實際操作時，應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的營業(yè)收入水平、企業(yè)市場占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進行前瞻性預(yù)測或者結(jié)合企業(yè)前三年的營業(yè)收入增長率做出趨勢性分析判斷。2.資本保值增值率一般認為，資本保值增值率越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障。該指標通常應(yīng)當大于100%。3.總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企

38、業(yè)發(fā)展后勁的影響。該指標越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。但在實際分析時，應(yīng)注意考慮資產(chǎn)規(guī)模擴張質(zhì)和量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴張。4.營業(yè)利潤增長率營業(yè)利潤增長率等于本年營業(yè)利潤增長額與上年營業(yè)利潤總額的比率。undefined企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)地講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)地講，

39、就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財務(wù)分析的重要組成部分。在償債能力問題上。債權(quán)人和股東的利益并不一致。股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險，如果冒險成功，超額報酬全部歸股東，債權(quán)人卻只能得到固定的利息而不能分享冒險成功的額外收益；如果冒險失敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔冒險失敗的部分損失。對管理當局來說，為了能夠取得貸款，他們必須考慮債權(quán)人對償債能力的要求；為了股東的利益，他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風險、保持適當?shù)膬攤芰?；為了自身的利益，則更傾向于維持較高的償債能力。對企業(yè)的供應(yīng)商和消費者來說，企業(yè)短

40、期償債能力低意味著企業(yè)履行合同的能力較差；企業(yè)如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費者利益皆將受到損害。（一）短期償債能力分析企業(yè)短期債務(wù)一般要用流動資產(chǎn)來償付，短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。企業(yè)短期償債能力的衡量指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。1.流動比率流動比率是企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負債之比。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2，這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)短期償債能力才會有保證。人們長期以來的這種認識因其未能從理論上證明，還不能成為一個

41、統(tǒng)一標準。運用流動比率進行分析時，要注意以下幾個問題：（1）流動比率高，一般認為償債保證程度較強，但并不一定有足夠的現(xiàn)金或銀行存款償債，因為流動資產(chǎn)除了貨幣資金以外，還有存貨、應(yīng)收賬款、待攤費用等項目，有可能出現(xiàn)雖說流動比率高，但真正用來償債的現(xiàn)金和存款卻嚴重短缺的現(xiàn)象，所以分析流動比率時，還需進一步分析流動資產(chǎn)的構(gòu)成項目。（2）計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。這種比較通常并不能說明流動比率為什么這么高或低，要找出過高或過低的原因還必須分析流動資產(chǎn)和流動負債所包括的內(nèi)容以及經(jīng)營士的因素。一般情況下，營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收

42、賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。2.速動比率速動比率是企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債之比，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)減去變現(xiàn)能力較差且不穩(wěn)定的存貨、待攤費用等后的余額。由于剔除了存貨等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)，速動比率比流動比率能更準確、可靠地評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。一般認為速動比率為1較合適，速動比率過低，企業(yè)面臨償債風險；但速動比率過高，會因占用現(xiàn)金及應(yīng)收賬款過多而增加企業(yè)的機會成本。3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價證券（即資產(chǎn)負債表中的短期投資）。它是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額。速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計算出

43、來的金額，最能反映企業(yè)直接償付流動負債的能力?，F(xiàn)金比率一般認為20%以上為好。但這一比率過高，就意味著企業(yè)流動負債未能得到合理運用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算而得。還有一些表外因素也會影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當大。財務(wù)報表使用人應(yīng)盡可能了解這方面信息，以做出正確的判斷。1.增強短期償債能力的因素（1）可動用的銀行授信額度。銀行已同意、企業(yè)尚未動用的銀行貸款限額，可以隨時增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露。（2）準備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)。企業(yè)可能有一些長期資

44、產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中。例如，儲備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（3）企業(yè)信用和償債聲譽2.降低短期償債能力的因素（1）與擔保有關(guān)的負債。如果該金額較大量很可能發(fā)生，應(yīng)在評價償債能力時給予關(guān)注。（2）經(jīng)營租賃合同中的承諾付款。這很可能是需要償付的義務(wù)。（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分期付款。這也是一種承諾付款，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。（二）長期償債能力分析長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力。其分析指標主要有三項：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債

45、總額與資產(chǎn)總額之比。資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資金占全部資金的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越低（50%以下），表明企業(yè)的償債能力越強。事實上，對這一比率的分析，還要看站在誰的立場上。從債權(quán)人的立場看，債務(wù)比率越低越好，企業(yè)償債有保證，貸款不會有太大風險；從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比率越大越好，因為股東所得到的利潤就會加大。從財務(wù)管理的角度看，在進行借入資本決策時，企業(yè)應(yīng)當審時度勢，全面考慮，充分估計預(yù)期的利潤和增加的風險，權(quán)衡利害得失；做出正確的分析和決策。2.產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率又稱資本負債率，是負債總額與所有者權(quán)益之比，它是企業(yè)財務(wù)

46、結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。產(chǎn)權(quán)比率不僅反映了由債務(wù)人提供的資本與所有者提供的資本的相對關(guān)系，而且反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，因此它又是衡量企業(yè)負債經(jīng)營是否安全有利的重要指標。一般來說，這一比率越低，表明企業(yè)長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔的風險越小，一般認為這一比率為1：1，即100%以下時，應(yīng)該是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的具體情況加以分析。當企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負債成本率時，負債經(jīng)營有利于提高資金收益率，獲得額外的利潤，這時的產(chǎn)權(quán)比率可適當高些。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。權(quán)益乘數(shù)（又稱股本乘數(shù)），是指資產(chǎn)總額相

47、當于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護的程度越高。3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用之比，又稱已獲利息倍數(shù)，用以衡量償付借款利息的能力?！跋⒍惽袄麧櫋笔侵咐麧櫛碇形纯鄢①M用和所得稅前的利潤。“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。資本化利息雖然不在利潤表中扣除，但仍然是要償還的。利息保障倍數(shù)的重點是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤

48、，利息的支付就會發(fā)生困難。利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，且比值越高，企業(yè)長期償債能力越強。如果利息保障倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的安全性與穩(wěn)定性下降的風險。undefined發(fā)行公司債券企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。債券是持有人擁有公司債權(quán)的書面證書，它代表持券人同發(fā)債公司之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（一）發(fā)行債券的條件與種類1.發(fā)行債券的條件在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股份有

49、限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責任公司，具有發(fā)行債券的資格。根據(jù)證券法規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當符合下列條件：股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；累計債券余 額不超過公司凈資產(chǎn)的40% ；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；國 務(wù)院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。根據(jù)證券法規(guī)定，公司申請公司債券上市交易，應(yīng)當符合下列條件：公司債券的期限為1年

50、以上；公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；公司申請債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。2.公司債券的種類（1）按是否記名，分為記名債券和無記名債券記名公司債券，應(yīng)當在公司債券存根簿上載明債券持有人的姓名及住所、債券持有人取得債券的日期及債券的編號等債券持有人信息。記名公司債券，由債券持有人以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓；轉(zhuǎn)讓后由公司將受讓人的姓名或者名稱及住所記載于公司債券存根簿。無記名公司債券，應(yīng)當在公司債券存根簿上載明債券總額、利率、償還期限和方式、發(fā)行日期及債券的編號。無記名公司債券的轉(zhuǎn)讓，由債券持有人將該債券交付給受讓人后即發(fā)生轉(zhuǎn)讓的效力。（2）按是否能夠轉(zhuǎn)

51、換成公司股權(quán)；分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券?？赊D(zhuǎn)換債券，債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票 這種債券在發(fā)行時，對債券轉(zhuǎn)換為股票的價格和比率等都做了詳細規(guī)定。公司法規(guī)定可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行主體是股份有限公司中的上市公司。不可轉(zhuǎn)換債券，是指不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券，大多數(shù)公司債券屬于這種類型。（3）按有無特定財產(chǎn)擔保，分為擔保債券和信用債券。擔保債券是指以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是指抵押債券。抵押債券按其抵押品的不同，又分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。信用債券是無擔保債券，是僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品做抵押擔保的債券。在公司

52、清算時，信用債券的持有人因無特定的資產(chǎn)做擔保品，只能作為般債權(quán)人參與剩余財產(chǎn)的分配。（二）發(fā)行債券的程序（1）作出決議。公司發(fā)行債券要由董事會制訂方案，股東大會做出決議。（2）提出申請。我國規(guī)定，公司申請發(fā)行債券由國務(wù)院證券管理部門批準。證券管理部門按照國務(wù)院確定的公司債券發(fā)行規(guī)模，審批公司債券的發(fā)行。公司申請應(yīng)提交公司登記證明、公司章程、公司債券募集辦法、資產(chǎn)評估報告和驗資報告。（3）公告募集辦法。企業(yè)發(fā)行債券的申請經(jīng)批準后，向社會公告?zhèn)技k法。公司債券分私募發(fā)行和公募發(fā)行，私募發(fā)行是以特定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行債券，而公募發(fā)行則是在證券市場上以非特定的廣大投資者為對象公開發(fā)行債券。（4

53、）委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售。公募間接發(fā)行是各國通行的公司債券發(fā)行方式，在這種 發(fā)行方式下，發(fā)行公司與承銷團簽訂承銷協(xié)議。承銷團由數(shù)家證券公司或投資銀行組成，承銷方式有代銷和包銷兩種。代銷是指承銷機構(gòu)代為推銷債券，在約定期限內(nèi)未售出的余額可退還發(fā)行公司，承銷機構(gòu)不承擔發(fā)行風險。包銷是由承銷團先購入發(fā)行公司擬發(fā)行的全部債券；然后再售給社會上的投資者，如果約定期限內(nèi)未能全部售出，余額要由承銷團負責認購。（5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿。發(fā)行債券通常不需經(jīng)過填寫認購證過 程，由債券購買人直接向承銷機構(gòu)付款購買，承銷單位付給企業(yè)債券，然后，發(fā)行公司向承銷機構(gòu)收繳債券款并結(jié)算代理費及預(yù)付款項。（三）

54、債券的償還債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系，分為提前償還與到期償還兩類，其中后者又包括分批償還和一次償還兩種。1.提前償還提前償還又稱提前贖回或收回，是指在債券尚未到期之前就予以償還。只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進行此項操作。提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。具有提前償還條款的債券可使公司籌資有較大的彈性。當公司資金有結(jié)余時，可提前贖回債券；當預(yù)測利率下降時，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。2.分批償還如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日

55、，這種債券就是分批償還債券。因為各批債券的到期日不同，它們各自的發(fā)行價格和票面利率也可能不相同，從而導致發(fā)行費較高，但由于這種債券便于投資人挑選最合適的到期日，因而便于發(fā)行。3.一次償還到期一次償還的債券是最為常見的。（四）發(fā)行公司債券的籌資特點（1）一次籌資數(shù)額大。利用發(fā)行公司債券籌資，能夠籌集大額的資金，滿足公司大規(guī)?；I資的需要，這是在銀行借款、融資租賃等債權(quán)籌資方式中，企業(yè)選擇發(fā)行公司債券籌資的 主要原因，也能夠適應(yīng)大型公司經(jīng)營規(guī)模的需要。（2）提高公司的社會聲譽。公司債券的發(fā)行主體，有嚴格的資格限制。發(fā)行公司債券，往往是股份有限公司和有實力的有限責任公司所為。通過發(fā)行公司債券，一方面籌

56、集了大量資金，另一方面也擴大了公司的社會影響。（3）籌集資金的使用限制條件少。與銀行借款相比，債券籌資籌集資金的使用具有相 對的靈活性和自主性。特別是發(fā)行債券所籌集的大額資金；能夠也主要用于流動性較差的 公司長期資產(chǎn)上。從資金使用的性質(zhì)來看，銀行借款一般期限短、額度小，主要用途為增加 適量存貨、增加小型設(shè)備等；反之，期限較長、額度較大，用于公司擴展、增加大型固定資產(chǎn) 和基本建設(shè)投資的需求多采用發(fā)行債券方式。（4）能夠鎖定資本成本的負擔。盡管公司債券的利息比銀行借款高，但公司債券的期限長、利率相對固定。在預(yù)計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，發(fā)行公司債券籌資，能夠鎖定資本成本（5）發(fā)行資格要求高

57、，手續(xù)復(fù)雜。發(fā)行公司債券，實際上是公司面向社會負債，債權(quán)人是社會公眾，因此國家為了保護投資者利益，維護社會經(jīng)濟秩序，對發(fā)債公司的資格有嚴格的限制。從申報、審批、承銷到取得資金，需要經(jīng)過眾多環(huán)節(jié)和較長時間。（6）資本成本較高。相對于銀行借款籌資，發(fā)行債券的利息負擔和籌資費用都比較高，而且債券不能像銀行借款一樣進行債務(wù)展期，加上大額的本金和較高的利息，在固定的到期日，將會對公司現(xiàn)金流量產(chǎn)生巨大的財務(wù)壓力。銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機構(gòu)借入的、需要還本付息的款項，包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，主要用于企業(yè)購建固定資產(chǎn)和滿足流動資金周轉(zhuǎn)的需要。（一）銀行借款的

58、種類1.按提供貸款的機構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)性銀行貸款和其他金融機構(gòu)貸款政策性銀行貸款是指執(zhí)行國家政策性貸款業(yè)務(wù)的銀行向企業(yè)發(fā)放的貸款，通常為長期貸款。如國家開發(fā)銀行貸款，主要滿足企業(yè)承建國家重點建設(shè)項目的資金需要；中國進出口信貸銀行貸款，主要為大型設(shè)備的進出提供的買方信貸或賣方信貸；中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行貸款，主要用于確保國家對糧、棉、油等政策性收購資金的供應(yīng)。商業(yè)性銀行貸款是指由各商業(yè)銀行，如中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等，向工商企業(yè)提供的貸款，用以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，包括短期貸款和長期貸款。其他金融機構(gòu)貸款，如從信托投資公司取得實物或貨幣形式的信托投資貸款，

59、從財務(wù)公司取得的各種中長期貸款，從保險公司取得的貸款等。其他金融機構(gòu)的貸款一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長，要求的利率較高；對借款企業(yè)的信用要求和擔保的選擇比較嚴格。2.按機構(gòu)對貸款有無擔保要求，分為信用貸款和擔保貸款信用貸款是指以借款人的信譽或保證大的信用為依據(jù)而獲得的貸款。企業(yè)取得這種貸款，無須以財產(chǎn)作抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。擔保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔保而獲得的貸款。擔保包括保證責任、財務(wù)抵押、財產(chǎn)質(zhì)押；由此，擔保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款。保證貸款是指按擔保法規(guī)定的保證方式，以第三人作為保證人承諾在借款人不能

60、償還借款時，按約定承擔一定保證責任或連帶責任而取得的貸款。抵押貸款是指按擔保法規(guī)定的抵押方式，以借款人或第三人的財產(chǎn)作為抵押物而取得的貸款。抵押是指債務(wù)人或第三人不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)作為債權(quán)的擔保，債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有權(quán)將該財產(chǎn)折價或者以拍賣、變賣的價款優(yōu)先受償。作為貸款擔保的抵押品，可以是不動產(chǎn)、機器設(shè)備、交通運輸工具等實物資產(chǎn)，可以是依法有權(quán)處分的土地使用權(quán)，也可以是股票、債券等有價證券，它們必須是能夠變現(xiàn)的資產(chǎn)。如果貸款到期借款企業(yè)不能或不愿償還貸款，銀行可取消企業(yè)對抵押品的贖回權(quán)。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風險，提高貸款的安全性。質(zhì)押貸款是指按擔保法規(guī)定的質(zhì)押方式，以借