第八章旅游投資與決策第一節(jié)旅游投資分析一、旅游投資概念與資金分類1.投資與旅游投資投資：特定的經(jīng)濟活動，為了將來獲得收益或者避免風(fēng)險而進(jìn)行的資金投放活動。旅游投資是指一定時期內(nèi)，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展的需要為獲得收益而投放到某一項目上的一定數(shù)量的資金。2.旅游投資的分類（1）按投資對象的存在形態(tài)，分為實體投資與金融投資；（2）長期投資與短期投資“一年”（3）對內(nèi)投資與對外投資（4）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資（5）獨立投資、互斥投資與互補投資（6）先決投資與后決投資第2節(jié)旅游投資的可行性研究一、進(jìn)行可行性研究的必要性1.進(jìn)行可行性研究的目的可行性研究是對擬議的工程在未來能否帶來經(jīng)營上和經(jīng)濟上的利益而對市場和經(jīng)濟前景進(jìn)行的研究，以確定該工程的建設(shè)在技術(shù)上、經(jīng)濟上的可行性。2.進(jìn)行可行性研究的必要性(1)可行性研究是評估旅游項目的重要依據(jù)；(2)可行性研究是旅游投資中的重要一環(huán)。(3)可行性研究還為建設(shè)項目籌措資金提供便利條件。二、可行性研究的種類

1.從進(jìn)行步驟出發(fā)分類從投資前階段的進(jìn)行步驟出發(fā)，可行性研究可分為投資機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究。(1)投資機會研究(2)初步可行性研究

(3)詳盡可行性研究三、可行性研究的內(nèi)容（1）總論：項目名稱、主辦單位、負(fù)責(zé)人等(2)旅游市場需求預(yù)測(3)旅游資源評價(4)旅游地選擇(5)旅游環(huán)境評價與保護6)景區(qū)規(guī)劃設(shè)計方案；(7)企業(yè)組織、勞動定員和人員培訓(xùn)；（8）項目實施計劃和進(jìn)度(9)投資估算與資金籌措(10)社會、環(huán)境和經(jīng)濟效益的評價。（11）評價結(jié)論市場調(diào)查與預(yù)測——“必要性”建設(shè)條件與設(shè)計方案——“可行性”經(jīng)濟效益的分析與評價——“合理性”第3節(jié)旅游投資決策

一、決策與旅游投資決策1.決策的概念決策是指從許多個為達(dá)到同一目標(biāo)而可以交換替代的行動方案中選擇最優(yōu)方案的過程。2.決策的分類決策從性質(zhì)上可分為確定型、非確定型和風(fēng)險型。3.旅游投資決策的概念旅游投資決策是為達(dá)到一定的目標(biāo)，在資金投入方向上存在多個旅游投資方案的比較中，選擇和確定一個最優(yōu)方案的過程。二、企業(yè)投資方案的選定（一）相關(guān)概念1、機會成本：它是指對一項旅游投資項目若同時具有多個投資方案時，將資金投入到其中一個方案而放棄其他方案可能喪失的收益。2、凈現(xiàn)金流量：指旅游企業(yè)在經(jīng)營中因投資決策而引起的現(xiàn)金效益的增加量。3、現(xiàn)金流量圖：

企業(yè)表示現(xiàn)金流量方向的示意圖（1）、以箭頭表示方向，向下表示流出，向上表示流入；（2）、箭頭長短表示大小；（3）、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干貨幣，那在到期后統(tǒng)一結(jié)算儲戶現(xiàn)金流量圖存入1000元收入1000（1＋5％）銀行現(xiàn)金流量圖支出1000（1＋5％）收入1000元1000010000100001000010000F（二）.方案選擇的原則旅游企業(yè)以盈利為目標(biāo)，因而，企業(yè)選擇投資方案應(yīng)以利潤最大化為準(zhǔn)。（三）.企業(yè)投資決策方法1、返本法是計算投資所需要的返本期的長短，又稱投資回收期法公式如下：返本期=凈現(xiàn)金投資量/每年的凈現(xiàn)金效益量該方法的優(yōu)點是簡單易學(xué)，應(yīng)用普遍。其缺點是：①僅考慮投資回收期，忽略了投資回收期后該工程的盈利情況；②未考慮資金的時間價值。T=TI/NRT:回收期TI:總投資NR:每年凈收益舉例：設(shè)有一旅游項目總投資1200萬，每年凈收益200萬，則T=6年收回投資2、凈現(xiàn)值法現(xiàn)值（P）與將來值（F）F=P*（1＋i）n

P=F/（1＋i）n???例子：設(shè)你現(xiàn)有10000元，每年利率10％，問3年后你帳戶上有多少錢？一年后你有10000＋10000×10％＝10000×（1＋10％）二年后你有10000×（1＋10％）＋10000×（1＋10％）＝10000×（1＋10％）2三年后你有10000×（1＋10％）3N年后你有10000×（1＋10％）nF=P*（1＋i）n

P=F/（1＋i）nNPV=PV-TIPV為歷年現(xiàn)值之和PV1=F1/1+iPV2=F2/(1+i)2凈現(xiàn)值法是用投資方案未來預(yù)期收益總現(xiàn)值減去投資費用后的凈現(xiàn)值。公式如下：NPV=∑Ft/(1+K)t—TI大于零：方案可行小于零：方案不可行該方法的優(yōu)點是既考慮了資金的時間價值，又考慮了投資風(fēng)險對資金成本的影響。某企業(yè)投資設(shè)計項目總投資是1997萬元，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本為600萬元，每年銷售額為1600萬元，第三年（第三年初）追加投資500萬元，計算期為3年，利率為10%，求凈現(xiàn)值（NPV），并根據(jù)凈現(xiàn)值推算該項投資是否合理。（1/1.1=0.9091；1/1.12=0.8264；1/1.13=0.7513）提示：先畫現(xiàn)金流量圖NPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3-1997=2111.25-1997=114.25（萬元）因為NPV>0,所以該項投資合理。三、旅游投資決策方法（一）確定型決策方法1萬×5％1萬×8％1萬×6％容易計算（二）非確定型決策方法1、小中取大法：決策者首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的損益值，然后再從這些最小損益值中選出其中最大的值，這個最小值對應(yīng)的方案就是最佳方案。2、大中取大法首先找出各個方案在各種自然狀態(tài)下的最大損益值，然后再從這些最大值中選擇一個最大值，對應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。3、后悔值決策法后悔值：每一自然狀態(tài)下，最大損益值與采用其他方案的損益值之差。具體計算：（1）計算各個方案在各種自然狀態(tài)下的后悔值；（2）找出每個方案最大后悔值；（3）選擇最大后悔值中最小后悔值（4）最小的最大后悔值對應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。（三）風(fēng)險型決策方法決策者在自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。概率：1>P(θj)>θ期望值：對某一決策方案預(yù)期的結(jié)果值（1）期望值法：第4節(jié)旅游投資風(fēng)險與敏感度分析一、旅游投資風(fēng)險分析1.旅游投資風(fēng)險的種類旅游投資風(fēng)險有2種：(1)系統(tǒng)風(fēng)險，又稱市場風(fēng)險，是旅游投資無法回避的風(fēng)險，如物價上漲