2022年陜西煤業(yè)研究報(bào)告1優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤龍頭，盈利能力行業(yè)領(lǐng)先1.1背靠陜煤集團(tuán)，全價(jià)值鏈協(xié)同發(fā)展公司是陜西煤業(yè)化工集團(tuán)公司以煤炭主業(yè)資產(chǎn)出資，聯(lián)合三峽集團(tuán)、華能開發(fā)、陜西有色、陜鼓集團(tuán)于2008年12月23日共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。原注冊(cè)資本90億元，2014年2月首次發(fā)行A股股票10億股，注冊(cè)資本增加至100億元。公司實(shí)際控制人為陜西國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，持有陜西煤業(yè)化工有限公司100%股權(quán)。陜西煤業(yè)化工有限公司持有公司股權(quán)65.1%，為公司第一大股東。公司股權(quán)相對(duì)集中，決策效率較高，有利于公司進(jìn)行專業(yè)化生產(chǎn)。前十大股東還包括陜西有色、華能國際電力、易方達(dá)基金、景順長城基金等，前十大股東合計(jì)持股占比為76.7%。公司主要產(chǎn)品：1）煤炭產(chǎn)品。主要煤種有長焰煤、不粘煤、弱粘煤、瘦煤、貧煤、氣煤、焦煤等；2）化工產(chǎn)品。煤化工是陜煤集團(tuán)兩大核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一，是實(shí)現(xiàn)煤炭由“燃料”向“原料”和“材料”轉(zhuǎn)化的重要途徑；3）機(jī)械電氣產(chǎn)品。機(jī)械制造板塊是現(xiàn)代煤礦、化工、工程機(jī)械、新能源裝備、現(xiàn)代智能光電產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)企業(yè)；4）材料及其他。鋼鐵產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模達(dá)1000萬噸/年，產(chǎn)品以螺紋鋼、棒材、線材為主。水泥產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模為570萬噸/年。1.2主營業(yè)務(wù)突出，煤炭毛利占比穩(wěn)定主營業(yè)務(wù)突出，煤炭營收占比下降。公司以生產(chǎn)銷售清潔煤炭為主營業(yè)務(wù)，包括煤炭開采、洗選、加工、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等，主要產(chǎn)品為煤炭，具有低灰、低硫、低磷、高發(fā)熱量等特點(diǎn)，是優(yōu)質(zhì)的動(dòng)力、化工及冶金用煤。2016年-2020年，公司收入主要來自煤炭，占比95%以上，且逐年增長，2021年煤炭收入占比達(dá)到94.9%，煤炭營收占比下降，鐵路運(yùn)輸業(yè)及其他業(yè)務(wù)仍占比較小。煤炭毛利占比穩(wěn)定，運(yùn)輸毛利占比提升。煤炭板塊貢獻(xiàn)毛利占比穩(wěn)定，保持在96%左右，2021年煤炭毛利占比94.77%，煤炭毛利占比總體保持穩(wěn)定，煤炭是公司營收和利潤的主要來源。公司鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)收入為伴隨公司銷售商品煤產(chǎn)生的鐵路運(yùn)費(fèi)收入，占公司營業(yè)收入的比例很小，2021年毛利占比提升至1.88%。公司所轄鐵路主要為黃陵鐵路（年運(yùn)輸能力1800萬噸），銅川鐵路（年運(yùn)輸能力1000萬噸）和紅檸路（年運(yùn)輸能力4500萬噸），合計(jì)自有鐵路年運(yùn)力為7300萬噸/年。1.3創(chuàng)收能力持續(xù)增加，具備一定成長空間凈利率變化幅度小，公司盈利能力保持穩(wěn)定。公司2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1524.0億，同比增長60.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤211.4億，同比增長42.3%；每股收益為2.16元。2022年上半年?duì)I收536.9億元，同比增加14.9%，歸母凈利潤246.0億元，同比增加196.6%。公司2021年業(yè)績(jī)大幅增長主要得益于一是我國經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，煤炭市場(chǎng)需求旺盛，公司主要煤炭產(chǎn)品價(jià)格同比大幅增長；二是公司科學(xué)組織煤炭生產(chǎn)，著力強(qiáng)化內(nèi)部管理，積極落實(shí)穩(wěn)增長保供應(yīng)，煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，產(chǎn)量穩(wěn)步提高。盈利能力穩(wěn)定，回報(bào)水平高。2015年-2017年公司毛利率上升主要是因?yàn)槊簝r(jià)上漲，2017年后，綜合毛利率下降，一方面是因?yàn)橘Q(mào)易煤占比提升，另一方面是因?yàn)閺?018年8月開始計(jì)提環(huán)?；?。2022年上半年公司毛利率為41.9%，同比上升19.90pp；凈利率為39.9%，同比上升21.75pp。公司管理能力提升，期間費(fèi)用下降。公司2015-2020毛利率變化主要受到煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的影響，2021年有所回升。雖然公司毛利率2017-2020下滑嚴(yán)重，但是凈利率變化幅度相對(duì)較小，主要受益于公司管理能力的提升，期間費(fèi)用率不斷降低，從2017年的16.0%下降至2021年的5.2%，降本效果顯著。公司2015-2022上半年期間費(fèi)用率持續(xù)降低，體現(xiàn)出公司的管理水平不斷提升，公司的盈利能力持續(xù)提高。公司研發(fā)費(fèi)用逐年增加，創(chuàng)新能力提升。公司2019年大幅提高研發(fā)費(fèi)用，從2018年1000萬提升到5400萬，研發(fā)費(fèi)用率也顯著提升，從0.02%提升至0.07%。原材料等成本上漲,噸煤成本上升。公司自產(chǎn)煤噸煤成本不斷攀升，從2015年的153元/噸增長到2022年上半年的238元/噸，主要是由于1）自產(chǎn)煤銷售規(guī)模增長，從2015年9695噸增長到2021年的13429噸，煤炭生產(chǎn)成本及接受勞務(wù)成本同步增加；2）原材料，開采燃料成本，不斷上升；3）資源稅等相關(guān)稅費(fèi)、折舊與攤銷費(fèi)用近年來呈上升趨勢(shì)。公司噸煤成本在同行業(yè)中處于較低水平，僅高于中國神華。2022年上半年中國神華、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中煤能源噸煤成本分別為209元/噸、274元/噸、331元/噸、309元/噸。2雙碳目標(biāo)約束供給，轉(zhuǎn)型初期需求不減2.1雙碳目標(biāo)約束供給，內(nèi)蒙成增產(chǎn)邊際變量2016年2月，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》指出：“從2016年開始，用3至5年的時(shí)間，退出煤炭產(chǎn)能5億噸左右、減量重組5億噸左右，較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能，適度減少煤礦數(shù)量，煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能得到有效化解，市場(chǎng)供需基本平衡，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展?！惫┙o側(cè)改革以來，我國無效和低端資源供給減少，有效和中高端供給擴(kuò)張，產(chǎn)能向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快，全國煤礦數(shù)量大幅減少，全國煤礦企業(yè)數(shù)量從2008年的8109家減少到2019年的4239家。2016-2021年中國原煤產(chǎn)量逐年遞增，2022年7月中國原煤產(chǎn)量同比增長16.1%，增速比上月加快5個(gè)百分點(diǎn)，2022年1-7月中國原煤累計(jì)產(chǎn)量為25.6億噸，累計(jì)增長11.5%，我國煤炭生產(chǎn)保持較快增長態(tài)勢(shì)，煤炭供應(yīng)保障能力持續(xù)增強(qiáng)。分省份而言，2020年在影響下，山西、陜西原煤產(chǎn)量增速達(dá)8.2%、6.3%，2021年，山西、陜西原煤產(chǎn)量增速達(dá)12.2%、3.0%，整體較為正常。2021年四季度以來山陜地區(qū)積極落實(shí)省外保供任務(wù)，煤炭產(chǎn)量保持高位運(yùn)行，對(duì)全國電煤供應(yīng)提供有力保障。2022年緩和，7月山西、陜西原煤產(chǎn)量增速達(dá)10.6%、11.5%，產(chǎn)量持續(xù)增加。分省份而言，內(nèi)蒙古受“涉煤腐敗倒查20年”影響，2020年原煤產(chǎn)量同比下滑7.8%，2021年原煤產(chǎn)量也僅恢復(fù)至2019年同期水平，未見增量。2022年1-7月內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量當(dāng)月同比均有所提高，7月原煤產(chǎn)量達(dá)到0.9億噸，同比增速達(dá)19.7%。國內(nèi)目前供應(yīng)問題主要集中在內(nèi)蒙地區(qū)，即內(nèi)蒙地區(qū)未來將繼續(xù)作為增產(chǎn)增供的重要區(qū)域，山西、陜西后續(xù)增產(chǎn)幅度或相對(duì)有限。2022年7月，全國原煤產(chǎn)量同比16.1%，增產(chǎn)保供初見成效。2020-2022年6月三西地區(qū)（山西、陜西、蒙西）煤炭產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長態(tài)勢(shì)，其中2021年月三西地區(qū)原煤產(chǎn)量達(dá)到十年新高29.3億噸，同比2020年增加1.9億噸（6.9%）。2022年1-7月三西地區(qū)原煤累計(jì)產(chǎn)量18.5億噸，同比增加2.1億噸，增長13.1%。2.2能源轉(zhuǎn)型初期，電煤需求再度提升2021年，煤炭下游需求中，電力需求占比達(dá)56%，化工、水泥等其次。與2016年比較，2020年我國煤炭下游需求中電力煤耗需求占比提升了4個(gè)百分點(diǎn)，依然占據(jù)煤耗量占比第一位，遠(yuǎn)超其他行業(yè)耗煤量。電力在煤炭終端能源消費(fèi)中的比重越來越高。從2016-2021年下游占比變化情況來看，電力行業(yè)占比持續(xù)提高，主要受光伏等新能源發(fā)電不穩(wěn)定，儲(chǔ)能技術(shù)相對(duì)不成熟，導(dǎo)致火力發(fā)電短期難以被替代。水泥行業(yè)受房地產(chǎn)改革影響，下滑明顯，從2016年的13.6%下降至2021年的7.7%，未來進(jìn)一步下滑的可能性較大?；ば袠I(yè)煤炭需求占比較為穩(wěn)定。能源轉(zhuǎn)型初期，新舊動(dòng)能需求均超預(yù)期帶來強(qiáng)勁電煤消耗。2021年1~12月，全社會(huì)用電量83128億千瓦時(shí)，同比增長10.3%，其中，第一產(chǎn)業(yè)：1023億千瓦時(shí)（占比1.2%），同比增長16.4%；第二產(chǎn)業(yè)：56131億千瓦時(shí)（占比67.5%），同比增長9.1%；第三產(chǎn)業(yè)：14231億千瓦時(shí)（占比17.1%），同比增長17.8%；城鄉(xiāng)居民生活用電：11743億千瓦時(shí)（占比14.1%），同比增長7.3%。截至2022年7月，第一產(chǎn)業(yè)用電量累計(jì)同比11.1%，第二產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比1.1%，第三產(chǎn)業(yè)累計(jì)同比4.6%，城鄉(xiāng)居民生活用電累計(jì)同比12.5%。主要由于近年來國家加大農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)力度，村村通動(dòng)力電，鄉(xiāng)村用電條件持續(xù)改善，電力逐步代替人力和畜力，電動(dòng)機(jī)代替柴油機(jī)，以及持續(xù)深入推進(jìn)脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，帶動(dòng)鄉(xiāng)村發(fā)展，促進(jìn)第一產(chǎn)業(yè)用電潛力釋放；趨于緩和，服務(wù)業(yè)持續(xù)恢復(fù)，受信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)良好增勢(shì)的拉動(dòng)，第三產(chǎn)業(yè)的用電量快速增長。舊動(dòng)能（高耗能）尚未淘汰，新動(dòng)能大上快上是造成用電需求超預(yù)期的主因。2021年1~12月，全國制造業(yè)用電量41778億千瓦時(shí)，同比增長9.9%，增速比上年同期提高6.8pp；2021年1~12月，四大高載能行業(yè)合計(jì)用電量同比增長6.4%；2021年1~12月，高技術(shù)及裝備制造業(yè)合計(jì)用電量同比增長15.7%；2021年1~12月，消費(fèi)品制造業(yè)合計(jì)用電量同比增長12.6%。2022年1~7月，全國制造業(yè)用電量24281億千瓦時(shí)，同比增長0.8%，其中高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量5171億千瓦時(shí)（占比21.4%），同比增長2.3%，四大高載能行業(yè)用電量13298億千瓦時(shí)（占比54.6%），同比增長2.7%，消費(fèi)品制造業(yè)用電量達(dá)3133億千瓦時(shí)（占比12.9%），同比下降0.4%。其中，高技術(shù)及裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長、涉及到的零部件較多，受對(duì)供應(yīng)鏈沖擊的影響，其用電量受影響大。隨著的緩解，高技術(shù)及裝備制造業(yè)后增速回升最為明顯，反映出高技術(shù)及裝備制造業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果明顯。短期電煤地位無法撼動(dòng)，中長期存在替代需求。2021年，全社會(huì)實(shí)際用電量83128億千瓦時(shí)，同比增長10.7%，較2019年同期增長15.1%，兩年平均增長7.3%?！笆濉睍r(shí)期全社會(huì)用電量年均增長6.3%，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇是用用電量增速回升的最主要原因。我國2021年發(fā)電量達(dá)81121.8億千瓦時(shí)。其中，以煤炭作為主燃料的火力發(fā)電量占據(jù)首位，總量攀升至57702.7億千瓦時(shí)，約為我國全社會(huì)發(fā)電量的71.1%。其次為水力發(fā)電量，2021年產(chǎn)生的電力為11840.2億千瓦時(shí)，約為全國總發(fā)電量的14.6%。短期內(nèi)火力發(fā)電地位無法撼動(dòng)，水力發(fā)電受到諸多條件的限制，潛力較小。風(fēng)電、光伏發(fā)電不穩(wěn)定以及目前儲(chǔ)能技術(shù)相對(duì)不成熟，短期內(nèi)也難以替代火力發(fā)電，但中長期煤電占比下降是大勢(shì)所趨。我國電源端，新能源發(fā)電大規(guī)模替代煤電存在技術(shù)瓶頸。風(fēng)能、光伏等新能源發(fā)電不穩(wěn)定，儲(chǔ)能技術(shù)尚存在瓶頸和大規(guī)模使用成本高昂的障礙。發(fā)展氫能源方面，存在氫能存儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)燃夹g(shù)瓶頸和高昂成本障礙。在該部分技術(shù)瓶頸未得到突破的前提下，我國能源消費(fèi)中以煤炭消費(fèi)為主的結(jié)構(gòu)短期難以扭轉(zhuǎn)。近10年我國能源消費(fèi)增速平均3.8%，煤炭消費(fèi)增速1.5%。因此我們預(yù)計(jì)在中期3至5年內(nèi)，煤炭消費(fèi)增速無大幅下降可能，大概率進(jìn)入平臺(tái)期或者微幅增長。煤價(jià)將保持高位。近期我國動(dòng)力煤價(jià)格呈大幅上升趨勢(shì)，陜西動(dòng)力煤價(jià)格近期開始高于環(huán)渤海動(dòng)力煤，且價(jià)格波動(dòng)更大。海外動(dòng)力煤持續(xù)攀升，澳洲紐斯卡爾NEWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)2022年在7月底升至最高接近421美金/噸，緣于全球能源通脹加劇，油煤比價(jià)升至歷史較高水平，煤炭消費(fèi)性價(jià)比凸顯。2.3雙碳達(dá)峰，全球煤炭產(chǎn)量增速下降及資本開支不斷下滑2020年，在全球雙碳大背景下，全球各地區(qū)煤炭產(chǎn)量增速出現(xiàn)明顯下滑，全球、亞太、歐洲、北美、南美、獨(dú)聯(lián)體地區(qū)、非洲煤炭增速分別為-4.9%、-1.0%、-14.6%、-24.9%、-37.40%、-7.8%、-5.3%。2021年全球各地區(qū)煤炭產(chǎn)量增速有所反彈，全球、亞太、歐洲、北美、南美、獨(dú)聯(lián)體地區(qū)煤炭增速分別為5.6%、5.5%、5.8%、8.4%、13.6%、7.4%。在ESG約束下，海外金融機(jī)構(gòu)已逐步停止為煤炭項(xiàng)目提供融資、逐漸退出煤炭項(xiàng)目，海外龍頭煤企在煤炭領(lǐng)域的資本開支也逐步縮減，海外煤炭供給失去彈性；疊加好轉(zhuǎn)全球工業(yè)的恢復(fù)，對(duì)煤炭需求反彈，導(dǎo)致煤價(jià)暴漲。進(jìn)口方面，目前我國禁止澳煤通關(guān)疊加俄烏沖突，短期內(nèi)進(jìn)口難以明顯放量，解決供給緊缺仍需以國產(chǎn)動(dòng)力煤為主。2021年全國煤炭進(jìn)口3.2億噸，同比上升6.6%；其中進(jìn)口動(dòng)力煤2.7億噸，同比增長6.0%。2022年初以來，印尼階段性收緊出口煤炭政策，日韓、歐洲等需求較好，海外煤價(jià)飆升，國內(nèi)外煤價(jià)出現(xiàn)倒掛，已經(jīng)開始明顯影響我國進(jìn)口煤量，其中2月單月進(jìn)口量?jī)H1123萬噸，降至歷史低位。東南亞等地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較好，帶來旺盛煤炭需求，進(jìn)口煤價(jià)易漲難跌，疊加國際海運(yùn)費(fèi)維持高位，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差縮小，進(jìn)口利潤低位波動(dòng)，進(jìn)口煤不但不會(huì)對(duì)國內(nèi)煤價(jià)形成壓制，反而在后期有望成為內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格的重要支撐。2021年澳煤進(jìn)口大幅度減少。2021年印度尼西亞進(jìn)口同比增長27.4%，是我國動(dòng)力煤進(jìn)口的主要來源；為了彌補(bǔ)澳煤進(jìn)口缺口，2021年我國開始從南非進(jìn)口動(dòng)力煤，為694萬噸，占比2.6%，俄羅斯進(jìn)口量同比也大幅增長35.6%。2021年我國動(dòng)力煤進(jìn)口量合計(jì)同比上升16.2%。3手握優(yōu)質(zhì)資源，背靠陜煤打開成長空間3.1公司資源稟賦優(yōu)異，產(chǎn)品有較高溢價(jià)能力煤炭資源儲(chǔ)量豐富，煤炭品質(zhì)優(yōu)異。公司煤種可主要分為貧瘦煤、長焰煤、弱粘煤、不粘煤、瘦煤、氣煤等，具有高發(fā)熱量和較高穩(wěn)定性等特點(diǎn)，平均熱值5500大卡/千克以上。行業(yè)第一大煤炭公司中國神華的煤炭平均熱值4212大卡/千克，公司煤炭資源品質(zhì)優(yōu)良。陜北、彬黃礦區(qū)是全國最優(yōu)質(zhì)的動(dòng)力煤及煉焦配煤基地。公司主要產(chǎn)品原煤熱值均在5000大卡以上，尤其是陜北榆林地區(qū)商品煤熱值均在5800大卡以上，高于同樣是動(dòng)力煤的鄂爾多斯礦區(qū)、大同礦區(qū)。公司黃陵礦區(qū)產(chǎn)品以氣煤為主，且具備低硫、高洗出率等特點(diǎn)，屬于良好的煉焦配煤，因此備受市場(chǎng)歡迎。得益于產(chǎn)品優(yōu)秀的品質(zhì)，雖然公司地理位置略遜于山西、鄂爾多斯等礦區(qū)，但坑口價(jià)格卻更高。公司可采儲(chǔ)量和噸產(chǎn)量市值領(lǐng)先同行，噸可采市值被低估。公司可采儲(chǔ)量為82.1億噸，在行業(yè)內(nèi)排名第三，領(lǐng)先同行。噸可采市值排名：兗煤>神華>山煤>華陽>陜煤>鄭煤>靖遠(yuǎn)>恒源>電投>中煤>晉控>昊華>新集，公司噸可采市值為27.3元/噸，在同業(yè)內(nèi)排名第五；噸產(chǎn)量市值：兗煤>神華>陜煤>中煤>靖遠(yuǎn)>山煤>華陽>新集>電投>晉控>昊華>恒源>鄭煤，公司噸產(chǎn)量市值為1649元/噸，排名第三。公司現(xiàn)有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯。公司煤炭產(chǎn)能分布合理、發(fā)展可期。公司所屬礦井中，95%以上產(chǎn)能均位于國家“十三五”重點(diǎn)發(fā)展的大型煤炭基地：神東基地、陜北基地、黃隴基地。目前陜北礦區(qū)紅柳林、張家峁、檸條塔、小保當(dāng)一號(hào)、二號(hào)（在建）五對(duì)千萬噸級(jí)礦井，陜北礦區(qū)千萬噸礦井規(guī)模將集群化，產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)將更加明顯。公司主力礦井位于陜西榆林，與寧夏寧東、內(nèi)蒙古鄂爾多斯共同組成我國能源化工“金三角”，具有豐富的能源資源優(yōu)勢(shì)。公司圍繞“六線四區(qū)域”，即：沿包西線鞏固省內(nèi)電及省內(nèi)化工用煤市場(chǎng)；沿蒙冀線、瓦日線，形成非電煤市場(chǎng)的主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)；沿浩吉鐵路做大“兩湖一江”市場(chǎng)，形成長江經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)域市場(chǎng)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)；沿襄渝、寶成線擴(kuò)大西南市場(chǎng)，立足重慶、輻射云貴川。公司核準(zhǔn)產(chǎn)能有望增加。根據(jù)2021年5月17日能源局發(fā)布的《煤礦生產(chǎn)能力管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”），公司符合安全高效標(biāo)準(zhǔn)的礦井有望核增產(chǎn)能。《辦法》明確規(guī)定了核定產(chǎn)能幅度的“級(jí)差”標(biāo)準(zhǔn)，如400萬噸/年及以上的露天煤礦和1000萬噸/年及以上井工煤礦以100萬噸/年為1級(jí)級(jí)差。根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2018-2019年度安全高效煤礦列表，公司符合特級(jí)安全生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)、且符合《辦法》的可核增產(chǎn)能的煤礦共15座，其中智能化示范煤礦，即可上浮2級(jí)級(jí)差的礦井共5座，若以上15座特級(jí)礦井全部核增產(chǎn)能，則合計(jì)有望核增產(chǎn)能1000萬噸/年，對(duì)應(yīng)權(quán)益產(chǎn)能595萬噸/年。3.2集團(tuán)內(nèi)礦井有望注入上市公司，打開公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L彈性和空間陜煤化集團(tuán)內(nèi)礦井有望注入上市公司。隨著國企改革推進(jìn)，集團(tuán)的孟村、小莊、曹家灘煤礦有望注入上市公司，三礦井均為單礦產(chǎn)能大、生產(chǎn)效率高的礦井，主要位于彬長、陜北等先進(jìn)產(chǎn)能地區(qū)。三座礦井合計(jì)產(chǎn)能2700萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能869萬噸/年。這三座礦井均于2018年進(jìn)入聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)階段，還未全部轉(zhuǎn)固，但產(chǎn)量納入集團(tuán)總產(chǎn)量核算范圍。如果孟村、小莊、曹家灘煤礦成功注入公司，公司產(chǎn)能有望增加869萬噸/年至8772萬噸/年，增幅達(dá)11%，屆時(shí)會(huì)打開公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L彈性和空間。公司煤炭產(chǎn)銷量有望進(jìn)一步增長。近5年來，公司煤炭產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長。2017-2021年公司煤炭產(chǎn)量1.01