萬科A營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力主要是指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指營(yíng)運(yùn)的周轉(zhuǎn)速度。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益是指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的利用效果，通過其投入和產(chǎn)出想比較來體現(xiàn)。一、萬科A的公司情況概述萬科成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)。是中國(guó)大陸首批公開上市的企業(yè)之一。1988年進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，同年發(fā)行股票2800萬股，資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年開始發(fā)展跨地域房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，同年發(fā)行新股，A股在深交所掛牌交易，是首批公開上市的企業(yè)之一。1992年，確定以大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整o1993年，4500萬股B股發(fā)行并在深交所上市，募集資金主要用于房地產(chǎn)開發(fā)，核心業(yè)務(wù)突顯。1997和2000年，共增資配股募集資金10.08億元，實(shí)力增強(qiáng)。2001年，轉(zhuǎn)讓萬佳百貨股份有限公司股份，完成專業(yè)化。2002和2003年，發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券34.9億元，進(jìn)一步增強(qiáng)了資金實(shí)力。1984至2005年，萬科營(yíng)業(yè)收入從0?58億元到105.6億元，增長(zhǎng)182倍;凈利潤(rùn)從0.05億萬元到13.5億元，增長(zhǎng)270倍，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到19個(gè)大中城市，憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹立了住宅品牌，分別于2000和2001年入選世界權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志——福布斯的全球最優(yōu)秀300家和200家小型企業(yè)，獲“2005中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力TOP10評(píng)選”第一，在規(guī)模性專項(xiàng)評(píng)選中列第一、盈利能力專項(xiàng)評(píng)選中列第四，在行業(yè)中業(yè)績(jī)優(yōu)異。其良好的業(yè)績(jī)、企業(yè)活力及盈利增長(zhǎng)潛力為投資者帶來了穩(wěn)定增長(zhǎng)的回報(bào)，受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。2009年，萬科共獲取新增項(xiàng)目44個(gè)，對(duì)應(yīng)萬科權(quán)益建筑面積1036萬平方米，規(guī)劃項(xiàng)目中按萬科權(quán)益計(jì)算的建筑面積為2436萬平方米。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入488.8億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)53.3億元。較2008年分別增長(zhǎng)19.2%和32.1%，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也全面超越2007年分別增長(zhǎng)了37.6%和10%，成為國(guó)內(nèi)首家銷售金額突破600億的房地產(chǎn)公司，并2009年獲得全球住宅企業(yè)銷售冠軍。二、萬科A的運(yùn)營(yíng)能力的分析營(yíng)運(yùn)能力體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的能力，資產(chǎn)運(yùn)用效率高，則可以用較少的投入獲取較高的收益。下面以具體指標(biāo)來分析萬科的營(yíng)運(yùn)能力：（一）總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析主要是從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來考察?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與資產(chǎn)總額的比率。它說明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額其中總資產(chǎn)平均余額二（期初總資產(chǎn)余額+期末總資產(chǎn)余額）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。2008年-2010年的總資產(chǎn)平均余額分別如下：2008年總資產(chǎn)平均余額=(100094467908.29+119236579721.09)/2=109665523814.692009年總資產(chǎn)平均余額=(119236579721.09+137608554829.39)/2=128422567275.242010年總資產(chǎn)平均余額=(137608554829.39+215637551741.83)/2=176623053285.612008年-2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別如下：2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40991779214.96/109665523814.69=0.37372009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)^率48881013143.49/128422567275.24=0.38062010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率50713851442.63/176623053285.61=0.28712008年-2010年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別如下：2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3737=963.40天2009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3806=945.87天2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.2871=1253.91天分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高(總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小)，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。萬科09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比08年稍微上升，其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提升，說明企業(yè)的銷售能力增強(qiáng)，利潤(rùn)增加。10年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，說明生產(chǎn)效率降低，影響企業(yè)的盈利能力。（二）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析主要從存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等方面來考察。存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)。它是衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率快，表示存貨量適度，存貨積壓和價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，存貨所占資金使用效益高，企業(yè)變現(xiàn)能力和經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)。但存貨周轉(zhuǎn)率與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期有關(guān)。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期短，表示無需儲(chǔ)備大量存貨，故其存貨周轉(zhuǎn)率就會(huì)相對(duì)加速。其計(jì)算公式為：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額其中存貨平均余額二（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)率也可以用周轉(zhuǎn)夭數(shù)來表示，計(jì)算公式為：成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)夭數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)2008年-2010年的存貨平均余額分別如下：年存貨平均平均余額二（66472876871.40+85898696924.95/2=76185786698.17年存貨平均平均余額二（85898696524.95+90085294905.52/2=88002804691年存貨平均平均余額二（90085294305.52+133333458045.93/2=111709376175.7252008年-2010年的存貨周轉(zhuǎn)率分別如下：年存貨周轉(zhuǎn)率=25005274464.91/76235670732=0.3282年 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率=34514717705.00/87991995415.235=0.3922年 存 貨 周 轉(zhuǎn) 率=30073495231.18/111709376175.72=0.26922008年-2010年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別如下：2008年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3282=1096.89天2009年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3922=917.89天2010年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.2692=1337.30天分析：存貨周轉(zhuǎn)率越高越好（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好），說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。萬科集團(tuán)2009年的存貨周轉(zhuǎn)率比2008年有所提高，提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，為其短期償債能力提供了保障。10年最低，說明10年企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，它是一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)間表示應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額其中應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)2008年-2010年的應(yīng)收賬款平均余額分別如下：年應(yīng)收賬款平均余額二(877411562.54+937477226.71)/2=907444394.63年應(yīng)收賬款平均余額二(937477226.71+725699315.94)/2=831588271.332010年應(yīng)收賬款平均余額二(725699315.94+1613018641.93)/2=1169358978.942008年-2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)分別如下：年應(yīng)收賬款次數(shù)=40991779214.96/907444394.63=45.17年應(yīng)收賬款次數(shù)二48881013143.49/831588271.33=58.78年應(yīng)收賬款次數(shù)=50713851442.63/1169358978.94=43.372008年-2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別如下：2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/45.17=7.96天2009年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/58.78=6.12天2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/43.37=8.30天分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越?。f明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動(dòng)性強(qiáng)。09年比08年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度提升，證明平均收賬期有所說段，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯流在應(yīng)收賬款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。10年最低，說明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存在壞賬的可能性。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度與綜合利用效率的指標(biāo)，它是指在特時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額之間的比例關(guān)系，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。由于流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性大，變現(xiàn)能力強(qiáng)，所以分析流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和運(yùn)用效率有重要的意義。計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額其中流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額二（期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn)）/2同樣還可用流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。其計(jì)算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2008年-2010年的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額分別如下：年的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額二(95432519188.17+113456373203.92)/2=104444446196.04年的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額二( 113456373203.92+130323279449.37 )/2=121889826326.642010年的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用金額二( 130323279449.37+205520732201.32 )/2=167922005825.342008年-2010年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別如下：年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二40991779214.96/104444446196.04=0.3924年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二48881013143.49/121889826326.64=0.4010年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50713851442.63/167922005825.34=0.30202008年-2010年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別如下：2008年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3924=917.43天2009年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.4010=897.75天2010年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/0.3020=1192.05天分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高(流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小)，說明在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明流動(dòng)資產(chǎn)利用率越高。流動(dòng)資金在09年比08年稍微上升，其流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持上午的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。10年，周轉(zhuǎn)率下降，完成的周轉(zhuǎn)額少，流動(dòng)資產(chǎn)利用率較低。(三)固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析主要從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來考察:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)占用額的比率，它說明企業(yè)的固定資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，還可采用時(shí)間形式表示的固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)來表達(dá)。其計(jì)算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)二營(yíng)業(yè)收入/固定資產(chǎn)平均占用額其中固定資產(chǎn)平均占用額=(期初固定資產(chǎn)占用額+期末固定資產(chǎn)占用額)/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)2008年-2010年固定資產(chǎn)平均占用額分別如下：年固定資產(chǎn)平均占用額二(575205554.97+1265332766.18)/2=920269160.57年固定資產(chǎn)平均占用額二(1265332766.18+1355977020.48)/2=1310654893.33年固定資產(chǎn)平均占用額二(1355977020.48+1219581927.47)/2=1287779473.972008年-2010年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別如下：年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二40991779214.96/920269160.57=44.5432年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率二48881013143.49/1310654893.33=37.2951年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =50713851442.63/1287779473.97=39.38092008年-2010年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)分別如下：2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/44.5432=8.082009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/37.2951=9.652010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/39.3809=9.14分析：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越?。?，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬科08年和10年指標(biāo)較高，說明固定資產(chǎn)利用率較好，08年最好。三、同行業(yè)數(shù)據(jù)比較指標(biāo)公司信達(dá)地產(chǎn)2010年萬科企業(yè)2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.26010.2871總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1384.081253.91存貨周轉(zhuǎn)率0.23100.2692存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)1558.441337.30應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率39.5243.37應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)9.108.30流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.28040.3020流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)1283.881192.05固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率38.224639.3809固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)9.429.14分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越?。?，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。萬科2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比信達(dá)地產(chǎn)2010年高一點(diǎn)，說明萬科企業(yè)的銷售能力略強(qiáng)，利潤(rùn)也比信達(dá)高。存貨周轉(zhuǎn)率越高越好（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越小越好），說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快，銷售能力強(qiáng)。萬科2010年的存貨周轉(zhuǎn)率比信達(dá)地產(chǎn)2010年高，萬科的變現(xiàn)能力，為其短期償債能力提供了保障。而信達(dá)地產(chǎn)2010年企業(yè)銷售狀況不如萬科，存貨積壓，資金占用水平高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越高（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越小），說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動(dòng)性強(qiáng)。萬科2010年比信達(dá)地產(chǎn)2010年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，說明萬科應(yīng)收賬款的收回快與信達(dá)地產(chǎn)，萬科在資金滯流的應(yīng)收賬款上的數(shù)量少，資金使用效率高于信達(dá)地產(chǎn)。而信達(dá)地產(chǎn)的應(yīng)收賬款回收困難，引起收賬費(fèi)用增加，并存在壞賬的可能性。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小），說明在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明流動(dòng)資產(chǎn)利用率越高。萬科流動(dòng)資金在2010年比信達(dá)地產(chǎn)2010年稍高，說明萬科的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力比信達(dá)地產(chǎn)強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高（固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越小），表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)管理水平較好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬科2010年比信達(dá)地產(chǎn)2010年較高，說明固定資產(chǎn)利用率較好。四、 萬科企業(yè)股份有限公司目前存在的問題及對(duì)策1、 資金需求的壓力日益增大。為了滿足未來的資金需求，建議萬科繼續(xù)加快銷售，增