企業(yè)價(jià)值與整體資產(chǎn)評(píng)估的方法研究【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)并購(gòu)、上市、股權(quán)變更、清算等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)越來(lái)越多，這些事項(xiàng)都涉及到了如何進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估與企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估。本文首先介紹了企業(yè)價(jià)值和整體資產(chǎn)評(píng)估的概念，然后對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的方法做簡(jiǎn)要比較，并說(shuō)明如何根據(jù)企業(yè)的具體情況選擇不同的資產(chǎn)評(píng)估方法，并以具體的實(shí)例來(lái)說(shuō)明資產(chǎn)評(píng)估方法的具體運(yùn)用。最后總結(jié)資產(chǎn)評(píng)估方法的運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)價(jià)值整體資產(chǎn)評(píng)估資產(chǎn)評(píng)估方法AbstractWiththedevelopmentofeconomyandtheincreasinglyfiercemarketcompetition,mergersandacquisitions,listing,changeofownership,liquidationandothereconomicmattersaremoreandmoreuniversal,whicharerelatedtohowtoevaluateenterprisevalueandoverallassetsevaluation.Thispaperfirstlyintroducestheconceptofenterprisevalueandoverallassetsevaluation,thencompareswiththemethodofassetsevaluationbriefly,andexplainshowtochoosethedifferentmethodsofassetsevaluationaccordingtothespecificsituationofenterprises,andusesthespecificexampletoillustratethemethodsofassetsassessment.Finally,concludetheexperiencetouseassetevaluationmethod.Keywords：EnterpriseValueOverallAssetsEvaluationAssetEvaluationMethod引言隨著經(jīng)濟(jì)的日益發(fā)展，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，企業(yè)并購(gòu)、上市、股權(quán)變更、清算等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)越來(lái)越多。經(jīng)濟(jì)日趨全球化，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步改革，這些事項(xiàng)都涉及到了如何進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估與企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估。同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)已由利潤(rùn)最大化逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)價(jià)值也越來(lái)越成為企業(yè)管理當(dāng)局關(guān)注的核心內(nèi)容。財(cái)產(chǎn)組織方式要向產(chǎn)權(quán)主體多元、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓流暢的混合所有制方向發(fā)展，要把股份制經(jīng)濟(jì)作為公有經(jīng)濟(jì)的主要實(shí)現(xiàn)形式。在這種經(jīng)濟(jì)改革背景下，評(píng)估尤其是企業(yè)價(jià)值評(píng)估的重要性和迫切性已經(jīng)越來(lái)越明顯。它不僅關(guān)系到國(guó)有經(jīng)濟(jì)的利益，而且關(guān)系到各種所有制財(cái)產(chǎn)擁有者的利益。由于我國(guó)的會(huì)計(jì)起步發(fā)展比較晚，所以資產(chǎn)評(píng)估的理論和實(shí)踐發(fā)展并不是很健全。我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估是伴隨著改革開(kāi)放和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立，在引進(jìn)國(guó)外的評(píng)估理論和方法的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。在我國(guó)改革開(kāi)放和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)過(guò)程中取得了令世人矚目的成就，特別是在維護(hù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序、保障各類(lèi)產(chǎn)權(quán)主體合法權(quán)益的過(guò)程中發(fā)揮了不可替代的作用。

資產(chǎn)評(píng)估在我國(guó)產(chǎn)生伊始，作為新興的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，主要是為了加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)的管理，確保國(guó)有資產(chǎn)在產(chǎn)權(quán)變動(dòng)中保值增值，以避免國(guó)有資產(chǎn)流失。資產(chǎn)評(píng)估是評(píng)估機(jī)構(gòu)和人員根據(jù)特定的目的，遵循客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律和公正的準(zhǔn)則，按照法定程序，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，一般是具有獨(dú)立核算和法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)價(jià)值審查，估算，評(píng)價(jià)或鑒定.在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，資產(chǎn)評(píng)估日趨顯得重要。1988年，我國(guó)成立了國(guó)家國(guó)有資產(chǎn)管理局資產(chǎn)評(píng)估中心，專(zhuān)司資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。由于我國(guó)仍處于經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)型時(shí)期，市場(chǎng)化程度不高，適合我國(guó)國(guó)情的評(píng)估理論體系也尚未形成。2004年2月25日，財(cái)政部發(fā)布了由中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)制定的《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》《資產(chǎn)評(píng)估職業(yè)道德準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》，這標(biāo)志著我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估體系的初步建立。2004年12月30日，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)發(fā)布了《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》。2007年12月，財(cái)政部又發(fā)布了《資產(chǎn)評(píng)估具體準(zhǔn)則——評(píng)估報(bào)告》等8項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則，才使我國(guó)形成了自己的資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則體系基本框架。在我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估實(shí)操中，資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)由國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估逐漸擴(kuò)展到非國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估方法選擇中一般采取成本法，僅作各類(lèi)單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值的簡(jiǎn)單加和而得出最后的評(píng)估值，該方法得出的評(píng)估值不能反映企業(yè)未來(lái)的盈利能力。收益法在資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)用中仍需進(jìn)一步推廣，但發(fā)展前景廣闊。究竟在實(shí)踐過(guò)程當(dāng)中如何選定資產(chǎn)評(píng)估的具體方法需要經(jīng)過(guò)對(duì)三種方法的對(duì)比分析，才能判定企業(yè)如何在實(shí)操過(guò)程當(dāng)中選定何種資產(chǎn)評(píng)估的方法。為了解決這個(gè)問(wèn)題，本文首先通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值和整體資產(chǎn)評(píng)估的概念、方法以及特征研究，分析出各種資產(chǎn)評(píng)估方法將怎樣用于企業(yè)價(jià)值的評(píng)估實(shí)踐，然后通過(guò)對(duì)企業(yè)價(jià)值和資產(chǎn)評(píng)估方法的理論介紹和實(shí)際案例研究，總結(jié)出如何將資產(chǎn)評(píng)估方法運(yùn)用到實(shí)際的企業(yè)價(jià)值管理當(dāng)中去，最后為企業(yè)價(jià)值評(píng)估提出指導(dǎo)性意見(jiàn)。一、企業(yè)價(jià)值與整體資產(chǎn)評(píng)估的概念（一）企業(yè)價(jià)值目前，學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)價(jià)值的涵義有不同的表述。關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的定義，中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在2004年12月30日頒布的《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見(jiàn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）中指出：本指導(dǎo)意見(jiàn)所稱(chēng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師對(duì)評(píng)估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價(jià)值、股東全部權(quán)益價(jià)值或部分權(quán)益價(jià)值進(jìn)行分析、估算并發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)的行為和過(guò)程。金融\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"經(jīng)濟(jì)學(xué)家給企業(yè)價(jià)值下的定義是：企業(yè)的價(jià)值是該企業(yè)預(yù)期自由現(xiàn)金流量以其\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"現(xiàn)值，它與企業(yè)的\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"財(cái)務(wù)決策密切相關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)以及持續(xù)發(fā)展能力。擴(kuò)大到管理學(xué)領(lǐng)域，企業(yè)價(jià)值可定義為企業(yè)遵循價(jià)值規(guī)律，通過(guò)以?xún)r(jià)值為核心的管理，使所有與企業(yè)\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"利益相關(guān)者（包括股東、債權(quán)人、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"管理者、普通員工、政府等）均能獲得滿(mǎn)意回報(bào)的能力。顯然，企業(yè)的價(jià)值越高，企業(yè)給予其\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"利益相關(guān)者回報(bào)的能力就越高。而這個(gè)價(jià)值是可以通過(guò)其經(jīng)濟(jì)定義加以計(jì)量的。筆者認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值的涵義應(yīng)是，企業(yè)在特定時(shí)期、地點(diǎn)和約束條件下所具有的持續(xù)獲利能力，從而也可以稱(chēng)之為“內(nèi)在價(jià)值”。企業(yè)的“內(nèi)在價(jià)值”與企業(yè)具體擁有的資產(chǎn)量以及企業(yè)的現(xiàn)時(shí)負(fù)債等因素有一定關(guān)系，但無(wú)必然聯(lián)系。這個(gè)“內(nèi)在價(jià)值”僅僅反映了企業(yè)未來(lái)獲利能力的大小。因此，本文所定義的企業(yè)價(jià)值比一般的企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的范圍更廣，企業(yè)價(jià)值不僅僅反映在報(bào)表上，而且還要反映企業(yè)的實(shí)際盈利預(yù)期，更看重的是企業(yè)的未來(lái)收益。（二）企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估是指對(duì)企業(yè)的全部資產(chǎn)所進(jìn)行的價(jià)值評(píng)估。當(dāng)人們需要了解被評(píng)估企業(yè)所擁有的全部資產(chǎn)、負(fù)債的評(píng)估價(jià)值，從而取得其評(píng)估后的凈資產(chǎn)價(jià)值等明細(xì)資料時(shí)，就需要對(duì)被評(píng)估企業(yè)的整體資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。在進(jìn)行企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，評(píng)估人員主要考慮的是企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)日所擁有的資產(chǎn)量和負(fù)債量，而對(duì)其他因素（尤其是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化等定性因素）考慮得不多或基本不予考慮。由于進(jìn)行企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估時(shí)考慮的因素主要是被評(píng)估企業(yè)擁有的資產(chǎn)，而一個(gè)企業(yè)并不是擁有的資產(chǎn)越多則其內(nèi)在發(fā)展?jié)摿υ酱螅簿褪钦f(shuō)，這些資產(chǎn)并不能完全等同于企業(yè)的未來(lái)獲利能力，因此，可將企業(yè)整體資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值稱(chēng)為企業(yè)的“外在價(jià)值”。“外在價(jià)值”在很大程度上是一個(gè)體現(xiàn)數(shù)量的概念，而不是一個(gè)體現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在發(fā)展?jié)摿Φ母拍?。企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的范圍可分為企業(yè)整體評(píng)估的一般范圍和企業(yè)整體評(píng)估的具體范圍。企業(yè)整體\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"資產(chǎn)評(píng)估的一般范圍：1.從產(chǎn)權(quán)的角度，企業(yè)評(píng)估的范圍應(yīng)該是企業(yè)的全部資產(chǎn)。包括：（1）企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體自身占用及經(jīng)營(yíng)的部分。（2）企業(yè)產(chǎn)權(quán)權(quán)力所能控制的部分，如①全資子公司、②\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"控股子公司，③非\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"控股子公司中的投資部分。2.在具體界定企業(yè)評(píng)估的資產(chǎn)范圍時(shí)應(yīng)根據(jù)以下有關(guān)資料進(jìn)行：（1）企業(yè)提出資產(chǎn)評(píng)估申請(qǐng)時(shí)的申請(qǐng)報(bào)告及上級(jí)主管部門(mén)的批復(fù)文件所規(guī)定的評(píng)估范圍。（2）企業(yè)有關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓或產(chǎn)權(quán)變動(dòng)的協(xié)議、合同、章程中規(guī)定的企業(yè)資產(chǎn)變動(dòng)的范圍。（3）涉及\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)評(píng)估，可參照其評(píng)估立項(xiàng)書(shū)中劃定的范圍。企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的具體范圍：具體范圍是指評(píng)估人員具體實(shí)施評(píng)估的資產(chǎn)范圍，亦即有效資產(chǎn)范圍。將企業(yè)中的有效資產(chǎn)與非有效資產(chǎn)進(jìn)行合理必要的劃分，從而有利于\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"企業(yè)價(jià)值的合理評(píng)估。在具體劃定企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的具體范圍時(shí)應(yīng)注意以下兩點(diǎn)：（1）對(duì)于在評(píng)估時(shí)點(diǎn)一時(shí)難以界定的產(chǎn)權(quán)或因產(chǎn)權(quán)糾紛暫時(shí)難以得出結(jié)論的資產(chǎn)，應(yīng)劃為“待定產(chǎn)權(quán)”，暫不列入企業(yè)評(píng)估的資產(chǎn)范圍。（待定產(chǎn)權(quán)）（2）在產(chǎn)權(quán)界定范圍內(nèi)，若企業(yè)中明顯地存在著生產(chǎn)能力閑置或浪費(fèi)，以及某些局部資產(chǎn)的功能與整個(gè)企業(yè)的總體功能不一致，并且可以分離，按照效用原則應(yīng)提醒委托方進(jìn)行企業(yè)\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"資產(chǎn)重組，重新界定企業(yè)評(píng)估的具體范圍，以避免造成委托人的權(quán)益損失（企業(yè)\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"資產(chǎn)重組）。企業(yè)價(jià)值和企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估是有內(nèi)在聯(lián)系的。企業(yè)價(jià)值既可以用企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值來(lái)衡量，這樣可以反映市場(chǎng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，也可以由企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估來(lái)衡量，更加側(cè)重于企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況。企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估可以在某方面代表企業(yè)價(jià)值。作為科學(xué)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，更加注重用實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)說(shuō)明企業(yè)價(jià)值，因此通過(guò)企業(yè)三大報(bào)表進(jìn)行的企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估可以在很大程度上反映企業(yè)價(jià)值。二、企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估的方法及其適用性企業(yè)價(jià)值評(píng)估是將一個(gè)企業(yè)作為一個(gè)有機(jī)整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，并充分考慮影響企業(yè)獲利能力的諸因素，對(duì)企業(yè)整體公允市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行綜合性評(píng)估。企業(yè)價(jià)值評(píng)估逾越了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表中涉及的項(xiàng)目，而將\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"外部環(huán)境分析（包括政治環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"信貸政策、區(qū)域政策、環(huán)保政策、交通條件甚至地理位置等）、行業(yè)分析、產(chǎn)品與市場(chǎng)分析、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"業(yè)務(wù)流程分析、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"組織結(jié)構(gòu)和權(quán)限分析、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"人力資源分析、信用分析、管理層經(jīng)營(yíng)\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"績(jī)效分析和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)（常見(jiàn)的有償債能力、現(xiàn)金流量狀況和發(fā)展?jié)摿Ψ治觯┑燃{入\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"評(píng)估體系。企業(yè)價(jià)值\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"評(píng)估也可以被稱(chēng)為“以\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"收益模式進(jìn)行的企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估”，它是資產(chǎn)評(píng)估的重要操作模式之一（也可以被稱(chēng)為“采用收益法進(jìn)行的企業(yè)整體評(píng)估”，但又不同于傳統(tǒng)的單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估、以\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"成本加和模式進(jìn)行的整體資產(chǎn)評(píng)估。單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估包括\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"流動(dòng)資產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備、建筑物及\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"在建工程、土地使用權(quán)、長(zhǎng)期投資以及\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估；整體資產(chǎn)評(píng)估是以各個(gè)企業(yè)，或者企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)單位、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"分支機(jī)構(gòu)作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，依據(jù)未來(lái)預(yù)期收益來(lái)評(píng)估其市場(chǎng)價(jià)值，它更多地將企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)、\t"C:\\Users\\LX\\Documents\\_blank"負(fù)債、其他經(jīng)濟(jì)資源和社會(huì)、自然資源做為一個(gè)有機(jī)運(yùn)作的整體對(duì)待。對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估的方法主要有以下三種：收益現(xiàn)值法、重置成本法和市場(chǎng)法。這三種方法比較全面反映了當(dāng)下企業(yè)整體資產(chǎn)評(píng)估方法的不同點(diǎn)，下面分別說(shuō)明三種方法的概念以及適用性。（一）收益現(xiàn)值法收益法是通過(guò)預(yù)測(cè)被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)收益并將其折現(xiàn)，以各年收益折現(xiàn)值之和作為資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值，是以資產(chǎn)未來(lái)收益的折現(xiàn)值作為計(jì)價(jià)尺度。其中,QUOTE為為第i期資產(chǎn)的預(yù)期收益，r為貼現(xiàn)率。一般適用于企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估，或者能夠預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)或者無(wú)法重置的特殊資產(chǎn)的評(píng)估活動(dòng)，如企業(yè)整體參與的股份經(jīng)營(yíng)、中外合作、中外合資、兼并、重組、分立、合并均可以采用收益法。此外，可以單獨(dú)計(jì)算收益的房地產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)也可以應(yīng)用此法。符合以下條件的企業(yè)一般選擇收益法：a.被評(píng)估資產(chǎn)未來(lái)預(yù)期收益可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣計(jì)量。要求被評(píng)估資產(chǎn)與其經(jīng)營(yíng)收益之間存在著較為穩(wěn)定的比例關(guān)系。b.資產(chǎn)的擁有者獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也是可以預(yù)測(cè)并可以用貨幣計(jì)量。c.被評(píng)估資產(chǎn)預(yù)期獲利年限可以預(yù)測(cè)。（二）重置成本法重置成本法一般是指在被評(píng)估資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)重置成本的基礎(chǔ)之上，減去該項(xiàng)資產(chǎn)已經(jīng)損耗的價(jià)值來(lái)確認(rèn)被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法。重置成本法的基本公式為：被評(píng)估資產(chǎn)的估值=重置成本-實(shí)體性貶值-功能性貶值-經(jīng)濟(jì)性貶值或：評(píng)估值=重置成本*成新率原則上說(shuō)，對(duì)于一切以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都適用。具體而言，除單項(xiàng)資產(chǎn)和特殊用途資產(chǎn)外，對(duì)于那些不易計(jì)算未來(lái)收益的特殊資產(chǎn)及難以取得市場(chǎng)參照物的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)都可用此法進(jìn)行評(píng)估。符合以下條件的企業(yè)一般選擇成本法：a.被評(píng)估資產(chǎn)的實(shí)體特征、內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其功能必須與假設(shè)的重置全新資產(chǎn)具有可比性；b.應(yīng)當(dāng)具備可利用的歷史資料。成本法的應(yīng)用是建立在歷史資料的基礎(chǔ)上的，如復(fù)原重置成本的計(jì)算、成新率的計(jì)算等，要求這些歷史資料可以收集；c.形成資產(chǎn)價(jià)值的各種損耗是必要的；d.被評(píng)估資產(chǎn)必須是可以再生的或者是可以復(fù)制的。被評(píng)估資產(chǎn)能夠繼續(xù)使用并且在持續(xù)使用中為潛在所有者或控制者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。（三）市場(chǎng)法市場(chǎng)法是在企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估當(dāng)中運(yùn)用最多的方法，也是目前企業(yè)普遍認(rèn)可的方法。該方法采用了替代原則，即按所選參照物的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，通過(guò)比較被評(píng)估資產(chǎn)與參照資產(chǎn)之間的差異并加以量化，以調(diào)整后的價(jià)格作為資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值。市場(chǎng)法比較適用于在交易雙方被估資產(chǎn)相類(lèi)似的情況下。因?yàn)槭袌?chǎng)法對(duì)產(chǎn)權(quán)交易價(jià)值的評(píng)定要求比較高，需要有確確實(shí)實(shí)的參照案例。因此，在發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和信息充分對(duì)稱(chēng)的情況下，采用市場(chǎng)法就可以有效評(píng)估企業(yè)價(jià)值。符合以下條件的企業(yè)一般選擇市場(chǎng)法：a.有一個(gè)充分發(fā)育活躍的資產(chǎn)市場(chǎng)；b.公開(kāi)市場(chǎng)上存在在功能、面臨的市場(chǎng)條件上與被評(píng)估資產(chǎn)可比的資產(chǎn)及交易活動(dòng)（參照物），且參照物成交時(shí)間與評(píng)估基準(zhǔn)日時(shí)間間隔不長(zhǎng)。參照物與被評(píng)估資產(chǎn)可比的指標(biāo)、技術(shù)參數(shù)等資料是可以收集到的；c.參照物的基本數(shù)量至少為3個(gè)，參照物成產(chǎn)成交價(jià)格必須真實(shí)，參照物成交價(jià)應(yīng)是正常交易的結(jié)果，參照物與被評(píng)估資產(chǎn)之間大體可替代。但下列情況不宜采用市場(chǎng)法：（1）因資產(chǎn)具有特定用途或性質(zhì)特殊，很少在公開(kāi)市場(chǎng)出售，以致沒(méi)有公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)格的資產(chǎn)，如專(zhuān)用機(jī)器設(shè)備，或無(wú)法重置的特殊設(shè)備都不宜采用市場(chǎng)法；（2）對(duì)于大多數(shù)無(wú)形資產(chǎn)而言，因其具有保密性、不確定性及不可重復(fù)性等特點(diǎn)，所以其交易價(jià)格資料往往不對(duì)外公開(kāi)，評(píng)估人員無(wú)法收集其價(jià)格資料，因此不宜采用市場(chǎng)法。因此，適用于市場(chǎng)法來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的企業(yè)一般為上市企業(yè)等價(jià)值市場(chǎng)對(duì)其企業(yè)價(jià)值已經(jīng)有所評(píng)估的企業(yè)。（四）三種資產(chǎn)評(píng)估方法的區(qū)別資產(chǎn)評(píng)估方法是實(shí)現(xiàn)評(píng)定估算資產(chǎn)價(jià)值的技術(shù)手段，選用不同的評(píng)估方法，不僅關(guān)系到評(píng)估結(jié)論的合理與否，還直接影響評(píng)估效率的高低以及評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的大小，因此要結(jié)合評(píng)估對(duì)象的條件、評(píng)估目的、評(píng)估的價(jià)值類(lèi)型及評(píng)估時(shí)的市場(chǎng)條件，結(jié)合數(shù)據(jù)、資料的收集情況和可以滿(mǎn)足需要的程度，充分考慮該方法在具體評(píng)估項(xiàng)目中的適用性、效率性和安全性等因素，恰當(dāng)?shù)剡x擇評(píng)估方法。資產(chǎn)評(píng)估方法可以歸納為三種，即國(guó)際上公認(rèn)的三大評(píng)估方法：成本法、收益法和市場(chǎng)法。構(gòu)成資產(chǎn)評(píng)估方法體系的各種評(píng)估方法之間既有內(nèi)在的聯(lián)系，又有各自的特征，了解資產(chǎn)評(píng)估方法及其內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)于選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法，進(jìn)行高效率的評(píng)估工作具有重要的意義。市場(chǎng)法，也稱(chēng)現(xiàn)行市價(jià)法或市場(chǎng)價(jià)格比較法，是指通過(guò)比較被評(píng)估資產(chǎn)與最近售出（交易）的類(lèi)似資產(chǎn)的異同，將類(lèi)似資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種資產(chǎn)評(píng)估方法。成本法，是指在被評(píng)估資產(chǎn)現(xiàn)時(shí)重置成本的基礎(chǔ)上，扣減其各項(xiàng)損耗價(jià)值，從而確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的方法。收益法，是指通過(guò)估算被評(píng)估資產(chǎn)的未來(lái)預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值，借以確定被評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。與成本法和收益法相比，市場(chǎng)法的優(yōu)點(diǎn)是很容易從股票市場(chǎng)上獲得相關(guān)數(shù)據(jù)，直接確定企業(yè)的價(jià)值，該方法在資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)的地區(qū)和國(guó)家被廣泛地應(yīng)用。比如，美國(guó)的公共市場(chǎng)交易十分活躍，信息披露的法律也很完善，因此存在豐富的可量化的數(shù)據(jù)，大大方便了以公共信息為基礎(chǔ)的公司間比較方法的運(yùn)用。這三種方法的適用范圍如下：市場(chǎng)法，只適用于以市場(chǎng)價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)。只要滿(mǎn)足市場(chǎng)法的3個(gè)前提條件就可以運(yùn)用市場(chǎng)法。但下列情況不宜采用市場(chǎng)法：1）因資產(chǎn)具有特定用途或性質(zhì)特殊，很少在公開(kāi)市場(chǎng)出售，以致沒(méi)有公開(kāi)市場(chǎng)價(jià)格的資產(chǎn)，如專(zhuān)用機(jī)器設(shè)備，或無(wú)法重置的特殊設(shè)備都不宜采用市場(chǎng)法；2）對(duì)于大多數(shù)無(wú)形資產(chǎn)而言，因其具有保密性、不確定性及不可重復(fù)性等特點(diǎn)，所以其交易價(jià)格資料往往不對(duì)外公開(kāi)，評(píng)估人員無(wú)法收集其價(jià)格資料，因此不宜采用市場(chǎng)法。成本法，適用范圍最為廣泛，原則上說(shuō)，對(duì)于一切以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)業(yè)務(wù)都適用。具體而言，除單項(xiàng)資產(chǎn)和特殊用途資產(chǎn)外，對(duì)于那些不易計(jì)算未來(lái)收益的特殊資產(chǎn)及難以取得市場(chǎng)參照物的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)都可用此法進(jìn)行評(píng)估。收益法，一般適用于企業(yè)整體價(jià)值的評(píng)估，或者能夠預(yù)測(cè)未來(lái)收益的單項(xiàng)資產(chǎn)或者無(wú)法重置的特殊資產(chǎn)的評(píng)估活動(dòng)，如企業(yè)整體參與的股份經(jīng)營(yíng)、中外合作、中外合資、兼并、重組、分立、合并均可以采用收益法。此外，可以單獨(dú)計(jì)算收益的房地產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)也可以應(yīng)用此法。采用收益法評(píng)估的企業(yè)價(jià)值是通過(guò)對(duì)被評(píng)估企業(yè)的未來(lái)獲利能力進(jìn)行評(píng)估而得出的“內(nèi)在價(jià)值”。評(píng)估的著眼點(diǎn)是企業(yè)的未來(lái)，評(píng)估結(jié)果主要說(shuō)明了企業(yè)的未來(lái)獲利能力，而不是企業(yè)現(xiàn)實(shí)擁有的資產(chǎn)價(jià)值，因此，這種評(píng)估結(jié)果較為抽象，評(píng)估結(jié)果的合理性要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)的時(shí)間才能得到驗(yàn)證。采用成本法評(píng)估的企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值則是對(duì)被評(píng)估企業(yè)擁有的現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估而得出的“外在價(jià)值”。評(píng)估的著眼點(diǎn)是企業(yè)的現(xiàn)在，評(píng)估結(jié)果主要說(shuō)明了企業(yè)在評(píng)估基準(zhǔn)日所擁有的資產(chǎn)、負(fù)債和凈資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)價(jià)值。采用成本法評(píng)估得出的結(jié)果比較具體，評(píng)估結(jié)果的合理性可以在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)得到驗(yàn)證。由此，兩種不同評(píng)估方法得出的評(píng)估結(jié)果是不能進(jìn)行簡(jiǎn)單對(duì)比或相互驗(yàn)證的。三、舉例說(shuō)明收益法的實(shí)際應(yīng)用三種方法的實(shí)際計(jì)算都比較復(fù)雜，其中涵蓋了成本、收益這兩方面的計(jì)算和預(yù)期，下面以某燃?xì)夤镜馁Y產(chǎn)評(píng)估為實(shí)例，用收益法來(lái)評(píng)估其資產(chǎn)價(jià)值。該燃?xì)夤镜闹饕找鎭?lái)源與居民用戶(hù)和商業(yè)用戶(hù)的燃?xì)馐褂觅M(fèi)，根據(jù)其現(xiàn)有的用戶(hù)數(shù)量及燃?xì)馐褂昧款A(yù)設(shè)其年度燃?xì)馐褂每偭勘３衷?494萬(wàn)平方米/年，其中居民用氣量為612萬(wàn)立方米/年，商業(yè)用氣量為882萬(wàn)立方米/年。由于燃?xì)鈱儆诠伯a(chǎn)品，政府具有對(duì)價(jià)格具有限定性，所以?xún)r(jià)格變化不大，因此預(yù)測(cè)其銷(xiāo)售價(jià)格保持在現(xiàn)有水平對(duì)居民用氣的售價(jià)為3.05元/立方米，工商業(yè)用氣的售價(jià)為3.50元/立方米。每年?duì)I業(yè)收入=居民用氣量*居民銷(xiāo)售價(jià)格+商業(yè)用氣量*商業(yè)銷(xiāo)售價(jià)格因此，該燃?xì)夤久磕甑臓I(yíng)業(yè)收入=612萬(wàn)立方米*3.05元/立方米＋882萬(wàn)立方米/年×3.50元/立方米＝1867萬(wàn)元/年＋3087萬(wàn)元/年＝4954萬(wàn)元/年預(yù)設(shè)燃?xì)夤久磕杲?jīng)營(yíng)的固定成本包括稅金、人工費(fèi)用、維護(hù)費(fèi)用等其他費(fèi)用，變動(dòng)成本包括采氣成本費(fèi)等，總成本預(yù)設(shè)共計(jì)800萬(wàn)元/年。因此，燃?xì)夤镜拿磕陮?shí)際營(yíng)業(yè)收益=總收入-總成本=4954萬(wàn)元/年-800萬(wàn)元/年=4154萬(wàn)元/年假設(shè)年貼現(xiàn)率r為6%，那么按收益貼現(xiàn)法計(jì)算的燃?xì)夤?0年的資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值計(jì)算結(jié)果為：20年資產(chǎn)評(píng)估總值=78377萬(wàn)元在收益法評(píng)估時(shí)，需要按照既定的科學(xué)方法，依據(jù)程序做好收益額、收益期限及折現(xiàn)率的確定，這些參數(shù)是否準(zhǔn)確確定，對(duì)最后的評(píng)估值影響巨大，一定要慎之又慎。收益法運(yùn)用過(guò)程中各種參數(shù)的確定雖然有客觀依據(jù)，但也有主觀判斷，因此也就注定了收益法得出的評(píng)估值爭(zhēng)議較大的原因之一。就本次收益法的使用過(guò)程中，從目標(biāo)企業(yè)本身出發(fā)，在估計(jì)企業(yè)的增長(zhǎng)率和貼現(xiàn)率的時(shí)候，包含了行業(yè)的發(fā)展情況，進(jìn)行了大量的預(yù)測(cè)，但這都是在即往數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上做出的相應(yīng)預(yù)測(cè)，應(yīng)該在合理范圍之內(nèi)，對(duì)其他城市燃?xì)馄髽I(yè)價(jià)值評(píng)有一定的參考價(jià)值。四、結(jié)論隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷推進(jìn)，市場(chǎng)法、成本法以及收益法作為企業(yè)價(jià)值評(píng)估重要方法之必將得到很大的應(yīng)用，如何從理論上完善這三種企業(yè)價(jià)值評(píng)估的方法體系，從實(shí)踐上增加這三種方法評(píng)估企業(yè)價(jià)值的可操作性，是一個(gè)亟待解決的重要課題。三種方法各有側(cè)重，各有優(yōu)劣，但從理論上來(lái)說(shuō)他們所估算的同一宗資產(chǎn)價(jià)值是相同的。實(shí)際中，三種方法評(píng)估同一宗資產(chǎn)二所得到價(jià)值不同，是由于各個(gè)方法所需理論條件沒(méi)有得到充分滿(mǎn)足，或者關(guān)鍵性技術(shù)指標(biāo)不易測(cè)算。由此造成了三種方法估算結(jié)果的不同性。本文通過(guò)分析介紹資產(chǎn)評(píng)估理論，比較分析了市場(chǎng)法、成本法、收益法三種資產(chǎn)評(píng)估方法的優(yōu)缺點(diǎn)，及對(duì)不同企業(yè)的適用性，并用收益貼現(xiàn)法計(jì)算某燃?xì)夤?0年的資產(chǎn)估值，說(shuō)明收益貼現(xiàn)法在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中會(huì)出現(xiàn)的問(wèn)題。資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)系統(tǒng)工程，鑒