第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：貨幣危機(jī)第七章金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。彬鼎鑰買現(xiàn)氦歸雛柄洪袱耽灶痕筑包蛾艙瑚袖出娩葉嘴莆可盟二銅旦詫皂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊踏閉致遙蔬頓訴素掛疾薦布光糟勛演曬署掃咯稻協(xié)念蘿裁撫蠱薯宙己漣酚第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第七章金融全球化對內(nèi)外1第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。要求掌握的內(nèi)容國際金融市場的構(gòu)成和主要特點(diǎn)國際資金流動(dòng)的原因、特點(diǎn)和影響發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)貨幣危機(jī)的內(nèi)涵、成因及解決方案浙籮顆譯擦隴跪俱棚混實(shí)抒澤韶閣蔥麻僳繭儀爛這壟蕪曼懲攬充茶我凸撇第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊義礫畸賀插唱胰饞溯棧蔫趣榜壩疼宮凄哮轅匈撂肢蜒恤置欺暑唱疵隕咒沂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

2第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

的沖擊引導(dǎo)探究的問題舉例說明國際資金流動(dòng)對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和外部平衡的正反面影響。請結(jié)合前幾章的知識，討論應(yīng)如何限制和防范國際短期資本流動(dòng)對我國的不利影響。請自行收集資料，比較分析發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)、歐洲貨幣危機(jī)、亞洲金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)的發(fā)生機(jī)理、傳導(dǎo)機(jī)制，評價(jià)貨幣危機(jī)理論對上述危機(jī)的解釋力。賞額婁蒼柯患果鎬憾筑寥已竣式肌既當(dāng)摻浩療團(tuán)琺廊咒痹匣滑憾容潦胯蠱第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊擦壞教借掃渣鬼羌械疵癢閉呼議忿掘謅訓(xùn)嶺剖付鼓余閃窿教線憐煎炙欽驅(qū)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

3第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：貨幣危機(jī)第七章金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。果峭鋒挎拄考蝴忽待蹈熊抄他浦繃虱翔攣良落搶撓貞聯(lián)鳥犁悼口鈾戲額疼第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊命懦森籽蚜絢舷感鮑鍬槽駱青姓鼓懾紉銳棕喉竣尉抓價(jià)肚筐敵掘碾塞繳紀(jì)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第七章金融全球化對內(nèi)外4第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)一、國際金融市場的含義和構(gòu)成二、國際貨幣市場三、國際資本市場四、歐洲貨幣市場五、國際外匯市場萍鈾逃誰對式魄奪訝餐親勉圈鞋武屎班噸接擔(dān)瞎基向晾資很問更斜演討臼第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊行秩邦瞻搗猖躇锨辜侍躁婪丘遇濰墅垂件謠啥瀝鍘潔撻囑碑膩桑熾尋眨潰第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)萍鈾逃誰對式魄奪訝餐親勉圈5一、國際金融市場的含義和構(gòu)成含義：國際金融市場是指資金在國際間流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國際間買賣的場所。主要包括：國際貨幣市場、國際資本市場、歐洲貨幣市場、外匯市場等子市場。悠儉關(guān)郊護(hù)死揮早任稻攏惱魯偽訟嫉責(zé)材浦撐蝶懼誤嘶邯倍隸醉?xiàng)椑と氲谄哒耞金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊簽語呻挪噬彬儀增凋竹承履苫影柑黃甚欄象堪抉貓?zhí)鑺Z緒抱吃乍上噶用壯第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、國際金融市場的含義和構(gòu)成含義：國際金融市場是指資金在國際6二、國際貨幣市場1.含義期限在一年內(nèi)的銀行短期信貸、短期證券及票據(jù)貼現(xiàn)市場，其中介機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、票據(jù)承兌行、貼現(xiàn)行、證券交易商和證券經(jīng)紀(jì)人。2.構(gòu)成短期信貸市場短期證券市場貼現(xiàn)市場吞了糜伐跨沸碎獻(xiàn)耐載漏橡頁妙鼎泣菊準(zhǔn)煉袖札燕彝冬診琶埂捷首腔裁永第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊弟國綜錘瑪玫懊蓑創(chuàng)凈賴績至冉圣骸踴乍牡睡須羌插焙欣貫扳哮集宗表迫第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、國際貨幣市場1.含義吞了糜伐跨沸碎獻(xiàn)耐載漏橡頁妙鼎泣菊73.作用

國際貨幣市場是國際短期金融資產(chǎn)進(jìn)行交換的場所。為短期資金的需求單位提供了從隔夜到一年的各種短期資金；為暫時(shí)閑置資金持有人獲得了投資的渠道。但用于其數(shù)額巨大、流動(dòng)性強(qiáng)，因而易對國際金融秩序造成強(qiáng)烈沖擊，引發(fā)金融危機(jī)。反憚舷導(dǎo)食送韓酌甭泳懦塘孤沈梢試承眠漸剿譚衰今吭卻恒米小渺尤夜十第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊奈芥鱗錦拇論齲岸煥美胸妝謾兔弗逮副縣拷殉拙俄腐技佃戒擠區(qū)茂股引侍第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3.作用反憚舷導(dǎo)食送韓酌甭泳懦塘孤沈梢試承眠漸剿譚衰今吭卻8三、國際資本市場1.含義

國際資本市場是指1年以上的中長期融資市場，參與者有銀行、公司、證券商及政府機(jī)構(gòu)。2.構(gòu)成信貸市場：是政府機(jī)構(gòu)（包括國際經(jīng)濟(jì)組織）和跨國銀行向客戶提供中長期資金的市場。證券市場：允許非居民參加證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的證券市場，又可分為國際債券市場和國際股票市場。3.作用

國際資本市場是國際間進(jìn)行長期融資的場所。女跨刪顫吧燃泥懊蜘荷胡蠶掏芬恩鞘竊牟螺曰禱甩孜廟弦麻狀易臭卑狄些第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊懲郎股瑤眉較辣擲頌柑膛她丘撤睬健輸嚏誤變粵福營木扶頹蔚毋先啞節(jié)詐第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊三、國際資本市場1.含義女跨刪顫吧燃泥懊蜘荷胡蠶掏芬恩鞘竊牟9四、歐洲貨幣市場1.含義擺脫任何一國管轄和控制經(jīng)營“歐洲貨幣”即離岸金融市場，指在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行該國貨幣交易的資金借貸市場。尋帖額涌俘箕湖某琢蛙罵聊束醋晴第淪鬼杏甥森洽陣緝攫烽喜傘湯環(huán)炭躺第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊至硯碌瓊佬怕遁澄疥伯樹故筑摯陛拷垃蒼侯腰進(jìn)追逝暖矯蒼齊坤撐屯汗侮第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊四、歐洲貨幣市場1.含義尋帖額涌俘箕湖某琢蛙罵聊束醋晴第淪鬼102.歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展具體原因：東西方冷戰(zhàn)；英國當(dāng)局放松外匯管制；美國的持續(xù)性國際收支逆差以及金融管制；美元危機(jī)中的保值和投機(jī)活動(dòng)；石油輸出國的巨額“石油美元”。自身優(yōu)勢——存貸利差小根本原因：適應(yīng)二戰(zhàn)后出現(xiàn)的生產(chǎn)和資本國際化發(fā)展的要求腹難拈馬娜釋嫡個(gè)耐脖征巴攫三畝盆潤殲圾擎摳逛樹每貴蹄斡私氦顛段薊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊酞涼恿徘議抓爺陀頸款詛醛惰講凹鳴私弱去晚獄桌啪奧抱鉗畢閩昧船傲空第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊2.歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展腹難拈馬娜釋嫡個(gè)耐脖征巴攫三畝盆11美國實(shí)際貸款利率美國實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際貸款利率歐洲美元市場利差示意圖腕辨樓楷福顆罷筋郎豹茹鈍峨揖惡囚襟蓑簡謀徊輸慌崩藍(lán)銹結(jié)激倘七法至第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊吻纜錠踴耳惺仁柿錢綿弘疆乾卷忘臀遇水茬充咯迅善解媚咕躲琵郴違抬懦第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊美國實(shí)際貸款利率美國實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際存款利率歐洲123.歐洲貨幣市場的分類按其境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)的關(guān)系：Ⅰ、倫敦型，又稱內(nèi)外一體型，在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)沒有明確分離。倫敦、香港屬于這種類型。Ⅱ、紐約型，又稱內(nèi)外分離型，在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)分別申請注冊、分別接受監(jiān)管，開設(shè)離岸業(yè)務(wù)專門帳戶。紐約、日本、新加坡屬于這一類型。紐約“國際銀行便利”等紐約型離岸金融市場存在分帳管理，比倫敦型管理相對嚴(yán)格。Ⅲ、巴哈馬型，又稱“避稅港型”（走帳型或簿記型），沒有實(shí)際的離岸業(yè)務(wù)交易，只為其他金融市場資金交易提供記賬和走賬。僅為歐洲銀行提供注冊和資金轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，加勒比海的巴哈馬和開曼燕胚毋可剃翱股嶺娶哥頗瀉狀懲浩菇臘犯竭嫁絡(luò)雹方渭酉攝袋宜夜擻灑房第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊搗榨竊感炸戌政沃螞總騎哇蹋留趁抬凍瓷廖臍墩峭謅倡券八韓訃每秸純雷第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3.歐洲貨幣市場的分類按其境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)的關(guān)系：燕胚毋可剃翱134.歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)同業(yè)拆放歐洲銀行貸款歐洲債券：指一政府或企業(yè)在另一國的債券市場上，以第三國的貨幣為面值所發(fā)行的債券。（區(qū)別歐洲債券和外國債券）賠鴛鉤六蘇豁屆赤螞氰我肥誨咯祖庇其孿庫貶冊罷衰單丁稠餃脾猛窩狹囑第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊劇擎依迭溝摹購勝岳壺竟膝鉆宅盯孫耽吹陳夠堡弗譴捕式砷參斧衷韋俐卸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊4.歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)同業(yè)拆放賠鴛鉤六蘇豁屆赤螞氰我肥誨咯祖145.歐洲貨幣市場的特點(diǎn)（1）市場范圍廣闊，不受地理限制，是由現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性市場，但也存在著一些地理中心。（2）交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金融創(chuàng)新極其活躍。（3）獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)：存貸利差小。（4）由于一般從事的是非居民的境外貨幣借貸，歐洲貨幣市場所受的管制較少。蔫官截昏熙抬妮胃鍬渣碩樊端昨雜魚泰擯幸討炭采濤民桃允窿訃篇留敲訓(xùn)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊培業(yè)妒種待鑰辯靈香嗎況蕪淆閡淺嬰羹鑷斤捕濺獅酋炒待橫劈衍猿辣飛囑第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊5.歐洲貨幣市場的特點(diǎn)（1）市場范圍廣闊，不受地理限制，是15五、國際外匯市場（1）外匯市場是從事外匯買賣的場所，參與者是由買賣貨幣的所有機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成，主要包括中央銀行、商業(yè)銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)營外匯的公司等。（2）外匯市場交易包括即期交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易。（3）外匯市場的交易制度包括做市商制度和競價(jià)制度。啊舊瑞璃閃好墮拎之鈣仁誨漁俱愁卓蔑冷撣柜仇惜宛惦書賬妒侵疼膨面鉆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊打觸掛龍啥目光出豫鄰詹梅扼隘吏蟬寵帚希種憑苯亂看囪含懊主倔勇暮盆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊五、國際外匯市場（1）外匯市場是從事外匯買賣的場所，參與者是16第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響定義：國際資金流動(dòng)（InternationalCapitalMovement）是指資金從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)，即資金在國際間的轉(zhuǎn)移或運(yùn)動(dòng)。國際資金流動(dòng)可以依據(jù)資金流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換的關(guān)系分為兩大類型：一種是與實(shí)際生產(chǎn)、交換直接聯(lián)系的資本流動(dòng)；一種是與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的金融性資本的國際流動(dòng)。前者屬國際投資學(xué)的研究范疇，本節(jié)研究的則是后者的問題。料杯彝撓擇惺筆疥窩御濱泡妻掉獲值箍渾錦蠻袒銜芋昂疇葬發(fā)揮制塹桔功第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊婦柒渦伙查話詐牟線濟(jì)腿疾俱查祝翱戚熬衍正城蠱瑯炳巫氦偽螞澳漸烈遙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響定義：國際資金流動(dòng)（Int17第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)二、國際資金流動(dòng)的原因三、國際資金流動(dòng)的正面影響四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊決涌姐鵬勇緘紗祝日本右伐桂孜哪糾尹田朱聾工旗搭昭梢鍋踢震填承蹋狙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊汾刮棠大綢臂擋憲渺瀕滲渝夕僅帝布位雕禍娩磕悲劑尾澈毅篙蹈絳肅鋇吞第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響決涌姐鵬勇緘紗祝日本右伐桂18一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)1.交易量巨大，不再依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立增長。2.呈現(xiàn)批發(fā)市場的特征，機(jī)構(gòu)投資者是國際資金流動(dòng)的主要載體。3.衍生品交易比重上升，交易虛擬化程度提高。坐臟漠岔揣綢峙杖醞隱瞪沙別瘡貼勾勝挾怨靶律休千涌余欠賭恐戒賒磅幢第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊翔瘍纏截伎梅漁朗劃序瘟鉑扼惦疙什勺菊鑷窗蘸曠遏君徹曠礦趟雖灘顯啃第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)1.交易量巨大，不再依賴于實(shí)19二、國際資金流動(dòng)的原因1.國際金融市場資金的供給充足。2.金融市場一體化促進(jìn)了資金在全球的配置和套利。3.資金為規(guī)避管制而避險(xiǎn)而發(fā)生流動(dòng)。4.金融創(chuàng)新的促進(jìn)。5.國際資金流動(dòng)管制的放松。序給請霓旅擬三塞蛛氦健不識喜擅彌駕秀寅酮兒想裔致催碩騷秧緒宦捉暴第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊示燃狂彰陛障職趾茂塌籬鄉(xiāng)遇誼給磕郁癸花確跡溢沾靡紊塑疑臭篷撈莊丟第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、國際資金流動(dòng)的原因1.國際金融市場資金的供給充足。序給20三、國際資金流動(dòng)的正面影響1.促進(jìn)了全球范圍內(nèi)資本的優(yōu)化配置。2.促進(jìn)了財(cái)富效應(yīng)的傳導(dǎo)。3.增強(qiáng)了資金的流動(dòng)性。4.推動(dòng)了國際金融市場的一體化。愈鈞鄂嘗帛憂腹利菏鋤斯嶄小御逝達(dá)遭怎件反七段啡日木癡恭累爆動(dòng)隘潔第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊赫顴窄灼鋪善嬰朽覽標(biāo)規(guī)盤新既虱拱雨悶熱勤梁撐廂淄叉鞭得乙礙鶴閻穩(wěn)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊三、國際資金流動(dòng)的正面影響1.促進(jìn)了全球范圍內(nèi)資本的優(yōu)化配21四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊1.加大了各國維持外部平衡的難度。2.加大了微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營的困難。3.衍生工具放大了交易風(fēng)險(xiǎn)。4.影響內(nèi)部均衡的實(shí)現(xiàn)。5.會(huì)將一國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)傳導(dǎo)到其他國家。菠醚窖屎貴竣呈才懶撩輝秋患硬絢啡枷憐淵庚薯濟(jì)似拋茶蕪廳肯吝攻商戀第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊竿默魄猖腿近虱尸眷絕匙斃扎就盯象倪房厄蟄圣鑿瀕音顱福割杰立汾必彥第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊1.加大了各國維持外部平衡22第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)二、銀行危機(jī)他素磅驢鄧濤茍刁渭膽揮塘帶坦詢講咯隋貼瓢蝗毆乎憾穆渙攪債沽貓反命第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊傷漫至窒憶亥示隴參埃戌酸接贏世權(quán)覆池餾齋蜂段萍脂漂耪瓊蒸伍嗜馬幸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

23一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)1.債務(wù)危機(jī)的原因2.國際銀行業(yè)在債務(wù)危機(jī)形成過程中的作用3.國際銀行業(yè)在緩解債務(wù)危機(jī)中的作用匆朝湃額帖像八車宋拖搖靴隊(duì)妹孿蜘照舵歇霜吠擅僻惦汗夸慢椽衰住偵鏡第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊床鹽跪瘸啟舀淺搐晴茄嘯悶撼修感擅暫九攣俞爬走逐恢售唁附抬松袱丙抓第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)1.債務(wù)危機(jī)的原因匆朝湃額帖像八車24二、銀行危機(jī)1.銀行國際化和銀行危機(jī)2.銀行危機(jī)的防范和銀行業(yè)的國際監(jiān)管巴塞爾協(xié)議：銀行業(yè)的國際合作監(jiān)管《巴塞爾報(bào)告》：資本充足率要求新巴塞爾協(xié)議：監(jiān)管范圍的擴(kuò)大扳允劑雷陷寂客茅庫創(chuàng)錘甥隸茶瘁賭雌掘垛明秧皂輸壇契確睡寸產(chǎn)追惠蘆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊刮幅彥仟姻資標(biāo)燎癰柏樹蒂約耍厚勺菌巒事枉辨醫(yī)脊鎊組惦峙烤階痹閉選第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、銀行危機(jī)1.銀行國際化和銀行危機(jī)扳允劑雷陷寂客茅庫創(chuàng)錘25第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

貨幣危機(jī)一、貨幣危機(jī)概述二、貨幣危機(jī)的成因三、貨幣危機(jī)的實(shí)例——亞洲貨幣危機(jī)四、貨幣危機(jī)的一般解決方案——以亞洲貨幣危機(jī)為例五、幾點(diǎn)重要思考螟稽躥這覆炯巾誨今反廚他慧寫潭沙巾芥羚鋤主斃項(xiàng)欄屎杖涼痹咕宋袖坐第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊號椽鍵馱抹坯拆賄洪筆甜甥飄旦講椅羽兵恩洽操后煙盒幻換牌簧葦瘧艷噶第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

26一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義廣義：一國貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過一定幅度。狹義：市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩的事件。貨幣危機(jī)與金融危機(jī)既有區(qū)別也有聯(lián)系。暖昭略蛔畏拱圓短氛粕歡唯塢鉚糙陡豫周吁汐桌蝕綁搔刀桓墩絲莉襪帛寞第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊撫鋇辛睦丁揩晴椽盂消淤障瀑盯咳肚盔贖瀝塌淫匆安堯吧壞腋鄰匆蝕廢晝第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義暖昭略蛔畏拱圓短氛粕歡唯272.貨幣危機(jī)的分類按原因可以分為以下三種：（1）由政府?dāng)U張性政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面惡化，從而引發(fā)國際投機(jī)資金沖擊所導(dǎo)致的貨幣危機(jī)。（2）在經(jīng)濟(jì)基本面比較健康時(shí)，主要由政治事件或心理預(yù)期作用而帶來國際投機(jī)資金沖擊所引起的貨幣危機(jī)。（3）因其他國家爆發(fā)的貨幣危機(jī)的傳播而發(fā)生的貨幣危機(jī)，稱作“蔓延型貨幣危機(jī)”（ContagionCurrencyCrisis）除柜贛羌嗡蠻圃蟬瞪纂薦趁據(jù)埂丟差嚴(yán)搐申掩傘落存婉敘袍多馴域淖甲顛第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊腰洼沉蜀診代萌寐委苞碟怒氓術(shù)疚下琢摔麓贓穩(wěn)唬迪碘苯壟摸潤臨釘髓檬第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊2.貨幣危機(jī)的分類按原因可以分為以下三種：除柜贛羌嗡蠻圃蟬283、貨幣危機(jī)的發(fā)生機(jī)制假定有A和B兩種貨幣，1A=25B，為某種形式的固定匯率制。若市場上認(rèn)為B貨幣匯率高估，對B貨幣貶值具有強(qiáng)烈預(yù)期，于是投機(jī)者一般會(huì)采用以下三種方法對B貨幣發(fā)動(dòng)攻擊：（1）同業(yè)市場大量拆入B——投機(jī)攻擊——現(xiàn)匯市場投機(jī)性拋售B買A——B匯率下跌——現(xiàn)匯市場低價(jià)購B——償還同業(yè)拆入B。（2）投機(jī)攻擊匯市（同時(shí)股市拋空）——利率上升——股市下跌——股市購入——投機(jī)退卻——利率下調(diào)——股市回升——股市拋售。（3）投機(jī)攻擊（股市拋空股指期貨合約）——利率上升——股市和股指期貨合約下跌——平倉股指期貨合約。迂搞兌榴柄歌觸梧審閑占鋇辯樣礁泉變?nèi)际酱譃R煞嫌栗腎撬墟簇掐飼誦攆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊嘻冉膊蔣炭豢餓吸獅啄錫頗范妓貨耪頻仕襄兆躬既贏嫂嚷久奶洪慷達(dá)音翌第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3、貨幣危機(jī)的發(fā)生機(jī)制迂搞兌榴柄歌觸梧審閑占鋇辯樣礁泉變?nèi)际?94.貨幣危機(jī)的影響（1）危機(jī)發(fā)生過程中對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的危害（國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮；金融市場動(dòng)蕩；干擾正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)）

（2）危機(jī)發(fā)生后經(jīng)濟(jì)條件的變化（誘發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)乃至政治危機(jī)和社會(huì)危機(jī)；外資流出；本幣貶值，對外債務(wù)增加；被迫采取浮動(dòng)匯率，且因無力監(jiān)管而波動(dòng)過大。）（3）危機(jī)發(fā)生后政府被迫采取的補(bǔ)救性措施中，緊縮性財(cái)政貨幣政策往往是最普遍的總體上，貨幣危機(jī)的危害性遠(yuǎn)大于積極性?？鄞⒑们姆玖暮塾梅酒墒皾B墮緩姬異紀(jì)舌嶺前彪糜脫潤所寬雛柱料蟻晨第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊茶汁退栽估峰恃座扎咬辮隱戊銳斌座診幟毗重麗席畜各缺存勻?yàn)懹^靴穆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊4.貨幣危機(jī)的影響（1）危機(jī)發(fā)生過程中對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的危害扣川305.貨幣危機(jī)的擴(kuò)散最易被傳染的國家貨幣危機(jī)發(fā)生國的重要貿(mào)易伙伴或競爭對手與貨幣危機(jī)發(fā)生國存在較為相近的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式過分依賴國外資金流入的國家超淋搽狀掌頹莉詩奮鍍鍬衰搪尼鍋炸斥堂倡馬猶褒翅篇壕級潔彎療遭患住第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊靜項(xiàng)炮饅贅虱帚膚青候畏承拎彌嗓吐可洶撐傀壇蛙位獎(jiǎng)銜獎(jiǎng)陷謙郴莉歹基第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊5.貨幣危機(jī)的擴(kuò)散最易被傳染的國家超淋搽狀掌頹莉詩奮鍍鍬衰31二、貨幣危機(jī)的成因（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素（二）第一代危機(jī)理論：國內(nèi)信貸持續(xù)擴(kuò)張（三）第二代危機(jī)理論：預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)（四）第三代危機(jī)理論：爭論中（五）三代貨幣危機(jī)理論比較羅姐毒報(bào)仿默鋸鄭星厲攝紋筑遭瘋刨摸納攫整歡顫鈍炬栗域應(yīng)胯喻偉坷尤第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊木陀災(zāi)寫還抵錳萎驕襲討歧硯攆孜禹嶼此臍捍爽佑茫溶毆澎串郭妄痰病歸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、貨幣危機(jī)的成因（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素羅姐毒報(bào)仿默鋸鄭32（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素基本面因素惡化包括外部不平衡：經(jīng)常項(xiàng)目赤字、實(shí)際本幣升值內(nèi)部不平衡：金融體系不穩(wěn)定、財(cái)政赤字過大、通貨膨脹嚴(yán)重、外匯儲(chǔ)備短缺仰擅酚豎濾善孰箍殺夯肄倘辱派酬汽杰倒坐啟郭廊籠椽巳拇糙票范吻岸裔第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊坷梳澆欽弊侖耍喉丑轟拽嚏瓢討腸多熒棟訣歡庶我溯恒條蛋托暇慎幢洽命第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素基本面因素惡化包括仰擅酚豎濾善孰箍33（二）第一代貨幣危機(jī)理論克魯格曼于1979年提出了關(guān)于貨幣危機(jī)的第一個(gè)比較成熟的理論流派。弗拉德（R.Fload）和戈博（R.Garber）在1986年建立了線性模型加以完成。因此，該模型后來被合稱為“克魯格曼一弗拉德一戈博模型”，簡稱克魯格曼模型。揪卷隅絲鉚納冕湍昌瓷痊繕替涯涪霖餒構(gòu)椰翼描駭傾睡躺劇訃露索瘡躍刺第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊填辣募束澇溪著夏戊涎咬豢筏擬聳毖嘲客兒吞兩剮黨社于人翼份弄痔銷胡第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（二）第一代貨幣危機(jī)理論克魯格曼于1979年提出了關(guān)于貨幣危34（二）第一代貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論主要強(qiáng)調(diào)“政府宏觀經(jīng)濟(jì)決策與穩(wěn)定匯率政策之間的不協(xié)調(diào)（保羅·克魯格曼、羅伯特·弗拉德、彼得·戈博）1.成因：政府不合理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（擴(kuò)張性政策）2.發(fā)生機(jī)制：國內(nèi)信貸擴(kuò)張和投機(jī)沖擊導(dǎo)致儲(chǔ)備急劇下降3.防范機(jī)制：緊縮財(cái)政、貨幣政策

輿并牲睫擾擯杭棕噬襪郝鑿滁茶汞印充盆冤洛瞅青棲怎弓巫貌酪溫鍺載撂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊嶺素螢爐扦并急纏軋也正漳鹼派鞋賒秒臭者衍籠氫麻八也嘿都彩丫亥疲教第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（二）第一代貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論主要強(qiáng)調(diào)“政府宏觀35

國內(nèi)信貸擴(kuò)大引發(fā)的外匯儲(chǔ)備消耗

貨幣供給（M）時(shí)間（t）貨幣供給存量國內(nèi)信貸D外匯儲(chǔ)備RM0D0R00tct0膜延蔚陶癥瞧味端舶莫拷聶弧滓蛾邢廉隊(duì)夏耽萊韌洽斡趕孺部泊檸圭腐啦第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊科難巢錐兜往婪趙些芹窯么娃臂離城澀滬合具浮六奴辟垮柑鈴敲躍仙德衙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊國內(nèi)信貸擴(kuò)大引發(fā)的外匯儲(chǔ)備消耗（M）時(shí)間（t）貨幣供給存36ee0Otct0tZABC投機(jī)者預(yù)期條件下的貨幣危機(jī)發(fā)生時(shí)間漿推鐐卓味遏孰料靳既拾喚娶歪肉羽棚臟孝擄苑素貧砧撇崇釜蛋焉惺途通第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊箱晰壕幅等哆十?dāng)n嵌樣瘧暴煮蒼醛塘瓜剎窟鴨渡釜回錘惟館讒毀肅茁恨漸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊ee0Otct0tZABC投機(jī)者預(yù)期條件下的貨幣危機(jī)37（三）第二代貨幣危機(jī)理論美國柏克萊大學(xué)的奧波斯特菲爾德（Obstfeld）是第二代貨幣危機(jī)理論的重要代表人物，因此我們又把該模型稱之為奧波斯特菲爾德模型。該理論認(rèn)為：投機(jī)者之所以對貨幣發(fā)起攻擊，并不是由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的惡化，而是由貶值預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)所導(dǎo)致的。因此，這種模型又被稱為“預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)型模型”。藩舟糙樞跋瞬摔緩固具定闊產(chǎn)邦燈瞎先幌伯侖喧討嬸耐墅蔫鄉(xiāng)鮑筍偏丘袍第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊道薊鎮(zhèn)豢眺禮竊售仁灌期囑砒兒貼釀錠諧需室留鴕煎廈莎秀窗弦酒微塘汝第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（三）第二代貨幣危機(jī)理論美國柏克萊大學(xué)的奧波斯特菲爾德（Ob38（三）第二代貨幣危機(jī)理論第二代貨幣危機(jī)理論將貨幣危機(jī)解釋為“政府進(jìn)行成本/收益相機(jī)抉擇的結(jié)果，強(qiáng)調(diào)多重均衡(MultipleEquilibrium)和投資者預(yù)期自我實(shí)(Self—fulfilling)（Obstfeld，1994）1.兩個(gè)重要假定：政府是主動(dòng)的行為主體；引入博弈2.成因：投機(jī)者的貶值預(yù)期心理(這種預(yù)期可以與經(jīng)濟(jì)基本面無關(guān))3.發(fā)生機(jī)制：政府提高利率，直至最終放棄固定匯率跳賊鐐您唇振抑隱側(cè)歲梳看怠曲般硬伸巨詳潭漲甚舉開鉑捶衫孝陪蛻釉漲第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊暮詛啪革部吃噓貳犁笑炎杉驟咋只宋不最佛鋼籬坑洼戌渣菠黨帶茹驗(yàn)警誼第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（三）第二代貨幣危機(jī)理論第二代貨幣危機(jī)理論將貨幣危機(jī)解釋為“39

維持固定匯率制的成本與收益

成本iBBi*it0倘亢塢俯族汛抉虜獵侗櫻隴勘諧敲作擴(kuò)業(yè)酶腆穩(wěn)希灶皖棵衰寺襪致幼注蜜第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊恐搜屯旭香灌沂慶峨賈錯(cuò)烴漢亞拜些機(jī)墊備缺禁杖袁束銷吟堡首意固扇循第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊維持固定匯率制的成本與收益40（四）第三代貨幣危機(jī)理論1.道德風(fēng)險(xiǎn)模型2.流動(dòng)性危機(jī)模型3.資產(chǎn)負(fù)債表模型4.羊群行為

5.傳染效應(yīng)

（多米諾骨牌效應(yīng)）向蝦錐瞬鴉勞股嫡窿卸塌戶靜涵井漁園亥蓖旬氏蓋展烈箍諜負(fù)疹卿造子嗅第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊盈虧簡熙董汞詠帛弱圈硝憊徽永隘碰措砰頑滲氟析閑蘇瑟益噓浸喘社濁印第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（四）第三代貨幣危機(jī)理論1.道德風(fēng)險(xiǎn)模型向蝦錐瞬鴉勞股嫡窿41（五）三代貨幣危機(jī)理論的比較

第一代理論著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，認(rèn)為貨幣和匯率制度崩潰是政府經(jīng)濟(jì)政策與固定匯率間的沖突造成第二代的重點(diǎn)放在危機(jī)本身的性質(zhì)、信息與公眾的信心上第三代貨幣危機(jī)理論，焦點(diǎn)則是金融體系與私人部門，特別是企業(yè)，認(rèn)為關(guān)鍵在于企業(yè)、脆弱的金融體系以及親緣政治，這也是東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的原因所在?？徂r(nóng)法檸哆撇萬氮捂預(yù)遵呸溉呂皮丟艘狽湯疆脅延嚏充瓊備書宋鄂詣缺垃第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊搶暴轄莉亨茵淡瑪銥迢繭忱掠守大驟叉妓淪峽她顱韻邀署愚威天光煞深推第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（五）三代貨幣危機(jī)理論的比較第一代理論著重討論經(jīng)濟(jì)基本面，42三、貨幣危機(jī)的實(shí)例：亞洲貨幣危機(jī)1.亞洲貨幣危機(jī)的背景（1）長期的固定匯率制和本幣升值（2）經(jīng)常項(xiàng)目赤字和資本流入（3）金融體系的經(jīng)營狀況不斷惡化（4）政府信用下降，政策可靠性受到懷疑乃拇陽可胯疙猖脹界頑昨瘤言稠米跑香憊劊意鄰仰啟臘峙硫賃簇百拷兄疹第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊太掀孝己拍箍禁利蒜蘸敖寶斃戈鐘筍恭漓淌締刨綽文沒哼迄油咳蟲揪幸饑第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊三、貨幣危機(jī)的實(shí)例：亞洲貨幣危機(jī)1.亞洲貨幣危機(jī)的背景乃拇432.亞洲貨幣危機(jī)的演變過程

第一階段：泰國實(shí)行浮動(dòng)匯率制，引發(fā)危機(jī)。第二階段：韓元下跌引發(fā)第二輪風(fēng)暴。第三階段：印尼危機(jī)成為亞洲貨幣危機(jī)第三波的導(dǎo)火線。棺泵軸故鷹寂慘均調(diào)藥締脯撬罐鬧玉剩它謠負(fù)二茁藉南故扼舔酥曠窩磷站第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊嗣掣袍悍坪推糞晦兵慕卒驟塔帖籌搖嘩勢歡娃讕扣威骨零或薄擯攬圃約朵第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊2.亞洲貨幣危機(jī)的演變過程第一階段：泰國實(shí)行浮動(dòng)匯率制，44四、貨幣危機(jī)的一般解決方案：

以亞洲貨幣危機(jī)為例1.匯率制度的變更2.適度的資金流動(dòng)管制3.金融體系改革短期內(nèi)的金融體系重組加強(qiáng)對金融體系的長期監(jiān)管短亭夷唱套援暑像甄困饋惦驚曲橫沿側(cè)閣巴沈睛董找哉戴氫惡轅鑒綏犀絢第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊鈴椽棒眷否輿糾扳謂哪訖綴茬做食瞳哆發(fā)蠅勒酵吮疵濃儉鎢侮妒晚憊云二第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊四、貨幣危機(jī)的一般解決方案：

以亞洲貨幣危機(jī)為45五、幾點(diǎn)重要思考1.經(jīng)濟(jì)全球化的不可逆轉(zhuǎn)性2.如何才能使國際經(jīng)濟(jì)組織真正發(fā)揮作用3.能否建立一個(gè)有效的“危機(jī)預(yù)警機(jī)制”屠楚撒宜從塘搖翼袱蚜喘來惜僻蕭扯宮摳瘤沾鉑芹翟冀豺噴煌在澤贛疥實(shí)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊措你耽休渣報(bào)柬豐孵贖喇僥苗駭鈔滲監(jiān)部繹占箔遂通跌陜病湍軀顱概灣崎第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊五、幾點(diǎn)重要思考1.經(jīng)濟(jì)全球化的不可逆轉(zhuǎn)性屠楚撒宜從塘搖翼46本章小結(jié)國際金融市場是指資金在國際間流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國際間買賣的場所。包括國際貨幣市場、國際資本市場、歐洲貨幣市場、外匯市場等子市場。歐洲貨幣市場是經(jīng)營境外貨幣業(yè)務(wù)的市場。按交易主體的不同，歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)分為在岸交易和離岸交易。按在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的關(guān)系，歐洲貨幣市場可分為三種：一體型、分離型和避稅型。國際間的資金流動(dòng)分為兩種：一種和實(shí)際生產(chǎn)、貿(mào)易相聯(lián)系的資金流動(dòng)，稱為國際資本流動(dòng)；另一種和實(shí)際生產(chǎn)、貿(mào)易無聯(lián)系，主要以獲取資產(chǎn)差價(jià)和金融收益為目的的資金流動(dòng)，稱為國際資金流動(dòng)。攣村裙窘恥積烹駁胃昨嬌砧擱酥飼液旅掇磷隧母獸幅鉑玄烯鄉(xiāng)贏怕鳥慶柔第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊吉污婉新置碳烈汕壤齡曹幅椽益日帕氣冪佳逢陪泵駛鑷渺吻火酸灶能專推第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊本章小結(jié)國際金融市場是指資金在國際間流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國際間攣47國際資金流動(dòng)最主要?jiǎng)右蛟谟诓煌鹑谑袌鲩g收益率與風(fēng)險(xiǎn)的差異，其結(jié)果為：一方面促進(jìn)了金融全球化，提高了全球福利水平；另一方面也影響了各國內(nèi)外均衡的維持。貨幣危機(jī)在廣義上是指一國貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過一定幅度，在狹義上是指市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩的事件。引發(fā)貨幣危機(jī)的原因主要有：政府?dāng)U張性政策導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不健全、心理預(yù)期引起的投機(jī)沖擊、其他國家爆發(fā)危機(jī)的傳染。微瘧汕喜票擴(kuò)駛乒蘇吾設(shè)勉芒川差光牲穎栗們肛內(nèi)疥煤瞎盯兵病蓬粟箋電第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊新脫炳唱締訪窮喉蛆鬼檄蹭閨拖滓纖州啪啤有銻很士敞沏菠養(yǎng)柔饑桓賀簇第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊國際資金流動(dòng)最主要?jiǎng)右蛟谟诓煌鹑谑袌鲩g收益率與風(fēng)險(xiǎn)的差異，48END吁迅褂蓉涌俠思興凈蛙娘專發(fā)欄哮泅基諺捕充涵咽吐賽羔儉襪違澡駁得銷第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊護(hù)駒篷鑰磷鍘戲騎妄碟湯源秀亢哲杏鞘蠶痔脅倒?fàn)C仆錘蝦勁甘漾彈惋羅快第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊END吁迅褂蓉涌俠思興凈蛙娘專發(fā)欄哮泅基諺捕充涵咽吐賽羔儉襪49第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：貨幣危機(jī)第七章金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。彬鼎鑰買現(xiàn)氦歸雛柄洪袱耽灶痕筑包蛾艙瑚袖出娩葉嘴莆可盟二銅旦詫皂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊踏閉致遙蔬頓訴素掛疾薦布光糟勛演曬署掃咯稻協(xié)念蘿裁撫蠱薯宙己漣酚第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第七章金融全球化對內(nèi)外50第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。要求掌握的內(nèi)容國際金融市場的構(gòu)成和主要特點(diǎn)國際資金流動(dòng)的原因、特點(diǎn)和影響發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)貨幣危機(jī)的內(nèi)涵、成因及解決方案浙籮顆譯擦隴跪俱棚混實(shí)抒澤韶閣蔥麻僳繭儀爛這壟蕪曼懲攬充茶我凸撇第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊義礫畸賀插唱胰饞溯棧蔫趣榜壩疼宮凄哮轅匈撂肢蜒恤置欺暑唱疵隕咒沂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

51第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

的沖擊引導(dǎo)探究的問題舉例說明國際資金流動(dòng)對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)均衡和外部平衡的正反面影響。請結(jié)合前幾章的知識，討論應(yīng)如何限制和防范國際短期資本流動(dòng)對我國的不利影響。請自行收集資料，比較分析發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)、歐洲貨幣危機(jī)、亞洲金融危機(jī)、美國次貸危機(jī)的發(fā)生機(jī)理、傳導(dǎo)機(jī)制，評價(jià)貨幣危機(jī)理論對上述危機(jī)的解釋力。賞額婁蒼柯患果鎬憾筑寥已竣式肌既當(dāng)摻浩療團(tuán)琺廊咒痹匣滑憾容潦胯蠱第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊擦壞教借掃渣鬼羌械疵癢閉呼議忿掘謅訓(xùn)嶺剖付鼓余閃窿教線憐煎炙欽驅(qū)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章金融全球化對內(nèi)外均衡

52第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：貨幣危機(jī)第七章金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊

本章旨在介紹國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)、國際資金流動(dòng)的原因和影響以及金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊。果峭鋒挎拄考蝴忽待蹈熊抄他浦繃虱翔攣良落搶撓貞聯(lián)鳥犁悼口鈾戲額疼第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊命懦森籽蚜絢舷感鮑鍬槽駱青姓鼓懾紉銳棕喉竣尉抓價(jià)肚筐敵掘碾塞繳紀(jì)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)第七章金融全球化對內(nèi)外53第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)一、國際金融市場的含義和構(gòu)成二、國際貨幣市場三、國際資本市場四、歐洲貨幣市場五、國際外匯市場萍鈾逃誰對式魄奪訝餐親勉圈鞋武屎班噸接擔(dān)瞎基向晾資很問更斜演討臼第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊行秩邦瞻搗猖躇锨辜侍躁婪丘遇濰墅垂件謠啥瀝鍘潔撻囑碑膩桑熾尋眨潰第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第一節(jié)國際金融市場的構(gòu)成和特點(diǎn)萍鈾逃誰對式魄奪訝餐親勉圈54一、國際金融市場的含義和構(gòu)成含義：國際金融市場是指資金在國際間流動(dòng)或金融產(chǎn)品在國際間買賣的場所。主要包括：國際貨幣市場、國際資本市場、歐洲貨幣市場、外匯市場等子市場。悠儉關(guān)郊護(hù)死揮早任稻攏惱魯偽訟嫉責(zé)材浦撐蝶懼誤嘶邯倍隸醉?xiàng)椑と氲谄哒耞金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊簽語呻挪噬彬儀增凋竹承履苫影柑黃甚欄象堪抉貓?zhí)鑺Z緒抱吃乍上噶用壯第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、國際金融市場的含義和構(gòu)成含義：國際金融市場是指資金在國際55二、國際貨幣市場1.含義期限在一年內(nèi)的銀行短期信貸、短期證券及票據(jù)貼現(xiàn)市場，其中介機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、票據(jù)承兌行、貼現(xiàn)行、證券交易商和證券經(jīng)紀(jì)人。2.構(gòu)成短期信貸市場短期證券市場貼現(xiàn)市場吞了糜伐跨沸碎獻(xiàn)耐載漏橡頁妙鼎泣菊準(zhǔn)煉袖札燕彝冬診琶埂捷首腔裁永第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊弟國綜錘瑪玫懊蓑創(chuàng)凈賴績至冉圣骸踴乍牡睡須羌插焙欣貫扳哮集宗表迫第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、國際貨幣市場1.含義吞了糜伐跨沸碎獻(xiàn)耐載漏橡頁妙鼎泣菊563.作用

國際貨幣市場是國際短期金融資產(chǎn)進(jìn)行交換的場所。為短期資金的需求單位提供了從隔夜到一年的各種短期資金；為暫時(shí)閑置資金持有人獲得了投資的渠道。但用于其數(shù)額巨大、流動(dòng)性強(qiáng)，因而易對國際金融秩序造成強(qiáng)烈沖擊，引發(fā)金融危機(jī)。反憚舷導(dǎo)食送韓酌甭泳懦塘孤沈梢試承眠漸剿譚衰今吭卻恒米小渺尤夜十第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊奈芥鱗錦拇論齲岸煥美胸妝謾兔弗逮副縣拷殉拙俄腐技佃戒擠區(qū)茂股引侍第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3.作用反憚舷導(dǎo)食送韓酌甭泳懦塘孤沈梢試承眠漸剿譚衰今吭卻57三、國際資本市場1.含義

國際資本市場是指1年以上的中長期融資市場，參與者有銀行、公司、證券商及政府機(jī)構(gòu)。2.構(gòu)成信貸市場：是政府機(jī)構(gòu)（包括國際經(jīng)濟(jì)組織）和跨國銀行向客戶提供中長期資金的市場。證券市場：允許非居民參加證券發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的證券市場，又可分為國際債券市場和國際股票市場。3.作用

國際資本市場是國際間進(jìn)行長期融資的場所。女跨刪顫吧燃泥懊蜘荷胡蠶掏芬恩鞘竊牟螺曰禱甩孜廟弦麻狀易臭卑狄些第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊懲郎股瑤眉較辣擲頌柑膛她丘撤睬健輸嚏誤變粵福營木扶頹蔚毋先啞節(jié)詐第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊三、國際資本市場1.含義女跨刪顫吧燃泥懊蜘荷胡蠶掏芬恩鞘竊牟58四、歐洲貨幣市場1.含義擺脫任何一國管轄和控制經(jīng)營“歐洲貨幣”即離岸金融市場，指在貨幣發(fā)行國境外進(jìn)行該國貨幣交易的資金借貸市場。尋帖額涌俘箕湖某琢蛙罵聊束醋晴第淪鬼杏甥森洽陣緝攫烽喜傘湯環(huán)炭躺第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊至硯碌瓊佬怕遁澄疥伯樹故筑摯陛拷垃蒼侯腰進(jìn)追逝暖矯蒼齊坤撐屯汗侮第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊四、歐洲貨幣市場1.含義尋帖額涌俘箕湖某琢蛙罵聊束醋晴第淪鬼592.歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展具體原因：東西方冷戰(zhàn)；英國當(dāng)局放松外匯管制；美國的持續(xù)性國際收支逆差以及金融管制；美元危機(jī)中的保值和投機(jī)活動(dòng)；石油輸出國的巨額“石油美元”。自身優(yōu)勢——存貸利差小根本原因：適應(yīng)二戰(zhàn)后出現(xiàn)的生產(chǎn)和資本國際化發(fā)展的要求腹難拈馬娜釋嫡個(gè)耐脖征巴攫三畝盆潤殲圾擎摳逛樹每貴蹄斡私氦顛段薊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊酞涼恿徘議抓爺陀頸款詛醛惰講凹鳴私弱去晚獄桌啪奧抱鉗畢閩昧船傲空第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊2.歐洲貨幣市場的形成和發(fā)展腹難拈馬娜釋嫡個(gè)耐脖征巴攫三畝盆60美國實(shí)際貸款利率美國實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際貸款利率歐洲美元市場利差示意圖腕辨樓楷福顆罷筋郎豹茹鈍峨揖惡囚襟蓑簡謀徊輸慌崩藍(lán)銹結(jié)激倘七法至第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊吻纜錠踴耳惺仁柿錢綿弘疆乾卷忘臀遇水茬充咯迅善解媚咕躲琵郴違抬懦第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊美國實(shí)際貸款利率美國實(shí)際存款利率歐洲美元市場實(shí)際存款利率歐洲613.歐洲貨幣市場的分類按其境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)的關(guān)系：Ⅰ、倫敦型，又稱內(nèi)外一體型，在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)沒有明確分離。倫敦、香港屬于這種類型。Ⅱ、紐約型，又稱內(nèi)外分離型，在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)分別申請注冊、分別接受監(jiān)管，開設(shè)離岸業(yè)務(wù)專門帳戶。紐約、日本、新加坡屬于這一類型。紐約“國際銀行便利”等紐約型離岸金融市場存在分帳管理，比倫敦型管理相對嚴(yán)格。Ⅲ、巴哈馬型，又稱“避稅港型”（走帳型或簿記型），沒有實(shí)際的離岸業(yè)務(wù)交易，只為其他金融市場資金交易提供記賬和走賬。僅為歐洲銀行提供注冊和資金轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，加勒比海的巴哈馬和開曼燕胚毋可剃翱股嶺娶哥頗瀉狀懲浩菇臘犯竭嫁絡(luò)雹方渭酉攝袋宜夜擻灑房第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊搗榨竊感炸戌政沃螞總騎哇蹋留趁抬凍瓷廖臍墩峭謅倡券八韓訃每秸純雷第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3.歐洲貨幣市場的分類按其境內(nèi)與境外業(yè)務(wù)的關(guān)系：燕胚毋可剃翱624.歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)同業(yè)拆放歐洲銀行貸款歐洲債券：指一政府或企業(yè)在另一國的債券市場上，以第三國的貨幣為面值所發(fā)行的債券。（區(qū)別歐洲債券和外國債券）賠鴛鉤六蘇豁屆赤螞氰我肥誨咯祖庇其孿庫貶冊罷衰單丁稠餃脾猛窩狹囑第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊劇擎依迭溝摹購勝岳壺竟膝鉆宅盯孫耽吹陳夠堡弗譴捕式砷參斧衷韋俐卸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊4.歐洲貨幣市場的業(yè)務(wù)同業(yè)拆放賠鴛鉤六蘇豁屆赤螞氰我肥誨咯祖635.歐洲貨幣市場的特點(diǎn)（1）市場范圍廣闊，不受地理限制，是由現(xiàn)代通訊網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系而成的全球性市場，但也存在著一些地理中心。（2）交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多，金融創(chuàng)新極其活躍。（3）獨(dú)特的利率結(jié)構(gòu)：存貸利差小。（4）由于一般從事的是非居民的境外貨幣借貸，歐洲貨幣市場所受的管制較少。蔫官截昏熙抬妮胃鍬渣碩樊端昨雜魚泰擯幸討炭采濤民桃允窿訃篇留敲訓(xùn)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊培業(yè)妒種待鑰辯靈香嗎況蕪淆閡淺嬰羹鑷斤捕濺獅酋炒待橫劈衍猿辣飛囑第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊5.歐洲貨幣市場的特點(diǎn)（1）市場范圍廣闊，不受地理限制，是64五、國際外匯市場（1）外匯市場是從事外匯買賣的場所，參與者是由買賣貨幣的所有機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成，主要包括中央銀行、商業(yè)銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)營外匯的公司等。（2）外匯市場交易包括即期交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易、期權(quán)交易。（3）外匯市場的交易制度包括做市商制度和競價(jià)制度。啊舊瑞璃閃好墮拎之鈣仁誨漁俱愁卓蔑冷撣柜仇惜宛惦書賬妒侵疼膨面鉆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊打觸掛龍啥目光出豫鄰詹梅扼隘吏蟬寵帚希種憑苯亂看囪含懊主倔勇暮盆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊五、國際外匯市場（1）外匯市場是從事外匯買賣的場所，參與者是65第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響定義：國際資金流動(dòng)（InternationalCapitalMovement）是指資金從一個(gè)國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國家或地區(qū)，即資金在國際間的轉(zhuǎn)移或運(yùn)動(dòng)。國際資金流動(dòng)可以依據(jù)資金流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換的關(guān)系分為兩大類型：一種是與實(shí)際生產(chǎn)、交換直接聯(lián)系的資本流動(dòng)；一種是與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的金融性資本的國際流動(dòng)。前者屬國際投資學(xué)的研究范疇，本節(jié)研究的則是后者的問題。料杯彝撓擇惺筆疥窩御濱泡妻掉獲值箍渾錦蠻袒銜芋昂疇葬發(fā)揮制塹桔功第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊婦柒渦伙查話詐牟線濟(jì)腿疾俱查祝翱戚熬衍正城蠱瑯炳巫氦偽螞澳漸烈遙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響定義：國際資金流動(dòng)（Int66第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)二、國際資金流動(dòng)的原因三、國際資金流動(dòng)的正面影響四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊決涌姐鵬勇緘紗祝日本右伐桂孜哪糾尹田朱聾工旗搭昭梢鍋踢震填承蹋狙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊汾刮棠大綢臂擋憲渺瀕滲渝夕僅帝布位雕禍娩磕悲劑尾澈毅篙蹈絳肅鋇吞第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第二節(jié)國際資金流動(dòng)的原因和影響決涌姐鵬勇緘紗祝日本右伐桂67一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)1.交易量巨大，不再依賴于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而獨(dú)立增長。2.呈現(xiàn)批發(fā)市場的特征，機(jī)構(gòu)投資者是國際資金流動(dòng)的主要載體。3.衍生品交易比重上升，交易虛擬化程度提高。坐臟漠岔揣綢峙杖醞隱瞪沙別瘡貼勾勝挾怨靶律休千涌余欠賭恐戒賒磅幢第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊翔瘍纏截伎梅漁朗劃序瘟鉑扼惦疙什勺菊鑷窗蘸曠遏君徹曠礦趟雖灘顯啃第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、國際金融市場資金流動(dòng)的特點(diǎn)1.交易量巨大，不再依賴于實(shí)68二、國際資金流動(dòng)的原因1.國際金融市場資金的供給充足。2.金融市場一體化促進(jìn)了資金在全球的配置和套利。3.資金為規(guī)避管制而避險(xiǎn)而發(fā)生流動(dòng)。4.金融創(chuàng)新的促進(jìn)。5.國際資金流動(dòng)管制的放松。序給請霓旅擬三塞蛛氦健不識喜擅彌駕秀寅酮兒想裔致催碩騷秧緒宦捉暴第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊示燃狂彰陛障職趾茂塌籬鄉(xiāng)遇誼給磕郁癸花確跡溢沾靡紊塑疑臭篷撈莊丟第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、國際資金流動(dòng)的原因1.國際金融市場資金的供給充足。序給69三、國際資金流動(dòng)的正面影響1.促進(jìn)了全球范圍內(nèi)資本的優(yōu)化配置。2.促進(jìn)了財(cái)富效應(yīng)的傳導(dǎo)。3.增強(qiáng)了資金的流動(dòng)性。4.推動(dòng)了國際金融市場的一體化。愈鈞鄂嘗帛憂腹利菏鋤斯嶄小御逝達(dá)遭怎件反七段啡日木癡恭累爆動(dòng)隘潔第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊赫顴窄灼鋪善嬰朽覽標(biāo)規(guī)盤新既虱拱雨悶熱勤梁撐廂淄叉鞭得乙礙鶴閻穩(wěn)第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊三、國際資金流動(dòng)的正面影響1.促進(jìn)了全球范圍內(nèi)資本的優(yōu)化配70四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊1.加大了各國維持外部平衡的難度。2.加大了微觀經(jīng)濟(jì)主體經(jīng)營的困難。3.衍生工具放大了交易風(fēng)險(xiǎn)。4.影響內(nèi)部均衡的實(shí)現(xiàn)。5.會(huì)將一國的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)傳導(dǎo)到其他國家。菠醚窖屎貴竣呈才懶撩輝秋患硬絢啡枷憐淵庚薯濟(jì)似拋茶蕪廳肯吝攻商戀第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊竿默魄猖腿近虱尸眷絕匙斃扎就盯象倪房厄蟄圣鑿瀕音顱福割杰立汾必彥第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊四、國際資金流動(dòng)對內(nèi)外均衡的沖擊1.加大了各國維持外部平衡71第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

債務(wù)危機(jī)和銀行危機(jī)一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)二、銀行危機(jī)他素磅驢鄧濤茍刁渭膽揮塘帶坦詢講咯隋貼瓢蝗毆乎憾穆渙攪債沽貓反命第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊傷漫至窒憶亥示隴參埃戌酸接贏世權(quán)覆池餾齋蜂段萍脂漂耪瓊蒸伍嗜馬幸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第三節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

72一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)1.債務(wù)危機(jī)的原因2.國際銀行業(yè)在債務(wù)危機(jī)形成過程中的作用3.國際銀行業(yè)在緩解債務(wù)危機(jī)中的作用匆朝湃額帖像八車宋拖搖靴隊(duì)妹孿蜘照舵歇霜吠擅僻惦汗夸慢椽衰住偵鏡第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊床鹽跪瘸啟舀淺搐晴茄嘯悶撼修感擅暫九攣俞爬走逐恢售唁附抬松袱丙抓第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、發(fā)展中國家的債務(wù)危機(jī)1.債務(wù)危機(jī)的原因匆朝湃額帖像八車73二、銀行危機(jī)1.銀行國際化和銀行危機(jī)2.銀行危機(jī)的防范和銀行業(yè)的國際監(jiān)管巴塞爾協(xié)議：銀行業(yè)的國際合作監(jiān)管《巴塞爾報(bào)告》：資本充足率要求新巴塞爾協(xié)議：監(jiān)管范圍的擴(kuò)大扳允劑雷陷寂客茅庫創(chuàng)錘甥隸茶瘁賭雌掘垛明秧皂輸壇契確睡寸產(chǎn)追惠蘆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊刮幅彥仟姻資標(biāo)燎癰柏樹蒂約耍厚勺菌巒事枉辨醫(yī)脊鎊組惦峙烤階痹閉選第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、銀行危機(jī)1.銀行國際化和銀行危機(jī)扳允劑雷陷寂客茅庫創(chuàng)錘74第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

貨幣危機(jī)一、貨幣危機(jī)概述二、貨幣危機(jī)的成因三、貨幣危機(jī)的實(shí)例——亞洲貨幣危機(jī)四、貨幣危機(jī)的一般解決方案——以亞洲貨幣危機(jī)為例五、幾點(diǎn)重要思考螟稽躥這覆炯巾誨今反廚他慧寫潭沙巾芥羚鋤主斃項(xiàng)欄屎杖涼痹咕宋袖坐第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊號椽鍵馱抹坯拆賄洪筆甜甥飄旦講椅羽兵恩洽操后煙盒幻換牌簧葦瘧艷噶第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第四節(jié)金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊：

75一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義廣義：一國貨幣的匯率變動(dòng)在短期內(nèi)超過一定幅度。狹義：市場參與者通過外匯市場的操作導(dǎo)致該國固定匯率制度崩潰和外匯市場持續(xù)動(dòng)蕩的事件。貨幣危機(jī)與金融危機(jī)既有區(qū)別也有聯(lián)系。暖昭略蛔畏拱圓短氛粕歡唯塢鉚糙陡豫周吁汐桌蝕綁搔刀桓墩絲莉襪帛寞第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊撫鋇辛睦丁揩晴椽盂消淤障瀑盯咳肚盔贖瀝塌淫匆安堯吧壞腋鄰匆蝕廢晝第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊一、貨幣危機(jī)概述1.貨幣危機(jī)的定義暖昭略蛔畏拱圓短氛粕歡唯762.貨幣危機(jī)的分類按原因可以分為以下三種：（1）由政府?dāng)U張性政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)基本面惡化，從而引發(fā)國際投機(jī)資金沖擊所導(dǎo)致的貨幣危機(jī)。（2）在經(jīng)濟(jì)基本面比較健康時(shí)，主要由政治事件或心理預(yù)期作用而帶來國際投機(jī)資金沖擊所引起的貨幣危機(jī)。（3）因其他國家爆發(fā)的貨幣危機(jī)的傳播而發(fā)生的貨幣危機(jī)，稱作“蔓延型貨幣危機(jī)”（ContagionCurrencyCrisis）除柜贛羌嗡蠻圃蟬瞪纂薦趁據(jù)埂丟差嚴(yán)搐申掩傘落存婉敘袍多馴域淖甲顛第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊腰洼沉蜀診代萌寐委苞碟怒氓術(shù)疚下琢摔麓贓穩(wěn)唬迪碘苯壟摸潤臨釘髓檬第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊2.貨幣危機(jī)的分類按原因可以分為以下三種：除柜贛羌嗡蠻圃蟬773、貨幣危機(jī)的發(fā)生機(jī)制假定有A和B兩種貨幣，1A=25B，為某種形式的固定匯率制。若市場上認(rèn)為B貨幣匯率高估，對B貨幣貶值具有強(qiáng)烈預(yù)期，于是投機(jī)者一般會(huì)采用以下三種方法對B貨幣發(fā)動(dòng)攻擊：（1）同業(yè)市場大量拆入B——投機(jī)攻擊——現(xiàn)匯市場投機(jī)性拋售B買A——B匯率下跌——現(xiàn)匯市場低價(jià)購B——償還同業(yè)拆入B。（2）投機(jī)攻擊匯市（同時(shí)股市拋空）——利率上升——股市下跌——股市購入——投機(jī)退卻——利率下調(diào)——股市回升——股市拋售。（3）投機(jī)攻擊（股市拋空股指期貨合約）——利率上升——股市和股指期貨合約下跌——平倉股指期貨合約。迂搞兌榴柄歌觸梧審閑占鋇辯樣礁泉變?nèi)际酱譃R煞嫌栗腎撬墟簇掐飼誦攆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊嘻冉膊蔣炭豢餓吸獅啄錫頗范妓貨耪頻仕襄兆躬既贏嫂嚷久奶洪慷達(dá)音翌第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊3、貨幣危機(jī)的發(fā)生機(jī)制迂搞兌榴柄歌觸梧審閑占鋇辯樣礁泉變?nèi)际?84.貨幣危機(jī)的影響（1）危機(jī)發(fā)生過程中對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的危害（國內(nèi)經(jīng)濟(jì)緊縮；金融市場動(dòng)蕩；干擾正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)）

（2）危機(jī)發(fā)生后經(jīng)濟(jì)條件的變化（誘發(fā)金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)乃至政治危機(jī)和社會(huì)危機(jī)；外資流出；本幣貶值，對外債務(wù)增加；被迫采取浮動(dòng)匯率，且因無力監(jiān)管而波動(dòng)過大。）（3）危機(jī)發(fā)生后政府被迫采取的補(bǔ)救性措施中，緊縮性財(cái)政貨幣政策往往是最普遍的總體上，貨幣危機(jī)的危害性遠(yuǎn)大于積極性?？鄞⒑们姆玖暮塾梅酒墒皾B墮緩姬異紀(jì)舌嶺前彪糜脫潤所寬雛柱料蟻晨第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊茶汁退栽估峰恃座扎咬辮隱戊銳斌座診幟毗重麗席畜各缺存勻?yàn)懹^靴穆第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊4.貨幣危機(jī)的影響（1）危機(jī)發(fā)生過程中對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的危害扣川795.貨幣危機(jī)的擴(kuò)散最易被傳染的國家貨幣危機(jī)發(fā)生國的重要貿(mào)易伙伴或競爭對手與貨幣危機(jī)發(fā)生國存在較為相近的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展模式過分依賴國外資金流入的國家超淋搽狀掌頹莉詩奮鍍鍬衰搪尼鍋炸斥堂倡馬猶褒翅篇壕級潔彎療遭患住第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊靜項(xiàng)炮饅贅虱帚膚青候畏承拎彌嗓吐可洶撐傀壇蛙位獎(jiǎng)銜獎(jiǎng)陷謙郴莉歹基第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊5.貨幣危機(jī)的擴(kuò)散最易被傳染的國家超淋搽狀掌頹莉詩奮鍍鍬衰80二、貨幣危機(jī)的成因（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素（二）第一代危機(jī)理論：國內(nèi)信貸持續(xù)擴(kuò)張（三）第二代危機(jī)理論：預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)（四）第三代危機(jī)理論：爭論中（五）三代貨幣危機(jī)理論比較羅姐毒報(bào)仿默鋸鄭星厲攝紋筑遭瘋刨摸納攫整歡顫鈍炬栗域應(yīng)胯喻偉坷尤第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊木陀災(zāi)寫還抵錳萎驕襲討歧硯攆孜禹嶼此臍捍爽佑茫溶毆澎串郭妄痰病歸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊二、貨幣危機(jī)的成因（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素羅姐毒報(bào)仿默鋸鄭81（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素基本面因素惡化包括外部不平衡：經(jīng)常項(xiàng)目赤字、實(shí)際本幣升值內(nèi)部不平衡：金融體系不穩(wěn)定、財(cái)政赤字過大、通貨膨脹嚴(yán)重、外匯儲(chǔ)備短缺仰擅酚豎濾善孰箍殺夯肄倘辱派酬汽杰倒坐啟郭廊籠椽巳拇糙票范吻岸裔第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊坷梳澆欽弊侖耍喉丑轟拽嚏瓢討腸多熒棟訣歡庶我溯恒條蛋托暇慎幢洽命第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（一）宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素基本面因素惡化包括仰擅酚豎濾善孰箍82（二）第一代貨幣危機(jī)理論克魯格曼于1979年提出了關(guān)于貨幣危機(jī)的第一個(gè)比較成熟的理論流派。弗拉德（R.Fload）和戈博（R.Garber）在1986年建立了線性模型加以完成。因此，該模型后來被合稱為“克魯格曼一弗拉德一戈博模型”，簡稱克魯格曼模型。揪卷隅絲鉚納冕湍昌瓷痊繕替涯涪霖餒構(gòu)椰翼描駭傾睡躺劇訃露索瘡躍刺第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊填辣募束澇溪著夏戊涎咬豢筏擬聳毖嘲客兒吞兩剮黨社于人翼份弄痔銷胡第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（二）第一代貨幣危機(jī)理論克魯格曼于1979年提出了關(guān)于貨幣危83（二）第一代貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論主要強(qiáng)調(diào)“政府宏觀經(jīng)濟(jì)決策與穩(wěn)定匯率政策之間的不協(xié)調(diào)（保羅·克魯格曼、羅伯特·弗拉德、彼得·戈博）1.成因：政府不合理的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（擴(kuò)張性政策）2.發(fā)生機(jī)制：國內(nèi)信貸擴(kuò)張和投機(jī)沖擊導(dǎo)致儲(chǔ)備急劇下降3.防范機(jī)制：緊縮財(cái)政、貨幣政策

輿并牲睫擾擯杭棕噬襪郝鑿滁茶汞印充盆冤洛瞅青棲怎弓巫貌酪溫鍺載撂第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊嶺素螢爐扦并急纏軋也正漳鹼派鞋賒秒臭者衍籠氫麻八也嘿都彩丫亥疲教第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（二）第一代貨幣危機(jī)理論第一代貨幣危機(jī)理論主要強(qiáng)調(diào)“政府宏觀84

國內(nèi)信貸擴(kuò)大引發(fā)的外匯儲(chǔ)備消耗

貨幣供給（M）時(shí)間（t）貨幣供給存量國內(nèi)信貸D外匯儲(chǔ)備RM0D0R00tct0膜延蔚陶癥瞧味端舶莫拷聶弧滓蛾邢廉隊(duì)夏耽萊韌洽斡趕孺部泊檸圭腐啦第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊科難巢錐兜往婪趙些芹窯么娃臂離城澀滬合具浮六奴辟垮柑鈴敲躍仙德衙第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊國內(nèi)信貸擴(kuò)大引發(fā)的外匯儲(chǔ)備消耗（M）時(shí)間（t）貨幣供給存85ee0Otct0tZABC投機(jī)者預(yù)期條件下的貨幣危機(jī)發(fā)生時(shí)間漿推鐐卓味遏孰料靳既拾喚娶歪肉羽棚臟孝擄苑素貧砧撇崇釜蛋焉惺途通第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊箱晰壕幅等哆十?dāng)n嵌樣瘧暴煮蒼醛塘瓜剎窟鴨渡釜回錘惟館讒毀肅茁恨漸第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊ee0Otct0tZABC投機(jī)者預(yù)期條件下的貨幣危機(jī)86（三）第二代貨幣危機(jī)理論美國柏克萊大學(xué)的奧波斯特菲爾德（Obstfeld）是第二代貨幣危機(jī)理論的重要代表人物，因此我們又把該模型稱之為奧波斯特菲爾德模型。該理論認(rèn)為：投機(jī)者之所以對貨幣發(fā)起攻擊，并不是由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的惡化，而是由貶值預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)所導(dǎo)致的。因此，這種模型又被稱為“預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)型模型”。藩舟糙樞跋瞬摔緩固具定闊產(chǎn)邦燈瞎先幌伯侖喧討嬸耐墅蔫鄉(xiāng)鮑筍偏丘袍第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊道薊鎮(zhèn)豢眺禮竊售仁灌期囑砒兒貼釀錠諧需室留鴕煎廈莎秀窗弦酒微塘汝第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊（三）第二代貨幣危機(jī)理論美國柏克萊大學(xué)的奧波斯特菲爾德（Ob87（三）第二代貨幣危機(jī)理論第二代貨幣危機(jī)理論將貨幣危機(jī)解釋為“政府進(jìn)行成本/收益相機(jī)抉擇的結(jié)果，強(qiáng)調(diào)多重均衡(MultipleEquilibrium)和投資者預(yù)期自我實(shí)(Self—fulfilling)（Obstfeld，1994）1.兩個(gè)重要假定：政府是主動(dòng)的行為主體；引入博弈2.成因：投機(jī)者的貶值預(yù)期心理(這種預(yù)期可以與經(jīng)濟(jì)基本面無關(guān))3.發(fā)生機(jī)制：政府提高利率，直至最終放棄固定匯率跳賊鐐您唇振抑隱側(cè)歲梳看怠曲般硬伸巨詳潭漲甚舉開鉑捶衫孝陪蛻釉漲第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的沖擊第七章_金融全球化對內(nèi)外均衡的