電行業(yè)分析研究報告正文目錄TOC\o"1-2"\h\z\u一、 風(fēng)電搶裝再起，繁背存隱憂 5二、 2020VS01，兩輪搶有何不同 8搶裝區(qū)域和電價下滑幅度不同 8風(fēng)電消納環(huán)境明顯改善 9搶裝延續(xù)性及項目多元化差異 三、 2021年風(fēng)電裝機(jī)，如期待 12海上風(fēng)電：1年繁榮延續(xù)，中長期前景樂觀 常規(guī)陸上帶補(bǔ)貼項目：分散式風(fēng)電有望發(fā)力 特高壓配套項目規(guī)?？捎^ 平價版圖擴(kuò)大，無補(bǔ)貼項目逐步放量 四、 投資建議 22五、 風(fēng)險提示 22一、風(fēng)電搶裝再起，繁榮背后存隱憂搶裝再現(xiàn)，2020年新增裝機(jī)有望達(dá)35GW2019年5月，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知，政策明確：陸上風(fēng)電2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目200年底前仍未完成并網(wǎng)的國家不再補(bǔ)貼209年～Ⅳ類資源區(qū)新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電指導(dǎo)價分別調(diào)整為每千瓦時0.4元、0.9元、0.3元、0.2元；2020年新核準(zhǔn)項目指導(dǎo)價分別為每千瓦時0.29元、034元、0.38元、047元；201年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目全面平價上網(wǎng)，國家不再補(bǔ)貼。海上風(fēng)電對2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目如在021年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的執(zhí)行核準(zhǔn)時的上網(wǎng)電價；在2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價。019年新核準(zhǔn)近海風(fēng)電項目指導(dǎo)價調(diào)整為每千瓦時0.8元，2020年調(diào)整為每千瓦時0.75元，具體項目通過競爭方式確定上網(wǎng)電價，且不得高于上述指導(dǎo)價。上述政策意味著繼215年搶裝之后國內(nèi)陸上風(fēng)電有望在2020年底之前再次呈現(xiàn)搶裝海上風(fēng)電在2021年底之前有望呈現(xiàn)搶裝。2019年前三季度主要風(fēng)機(jī)企業(yè)營收規(guī)模呈現(xiàn)高增長反映了行業(yè)當(dāng)前的景氣程度受益于近期風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模的大幅增長風(fēng)機(jī)企業(yè)在2019年普遍斬獲了大量新訂單目前在手訂單飽滿考慮年底這一陸上風(fēng)電并網(wǎng)截止期限，估計主要風(fēng)機(jī)企業(yè)220年出貨量都將有較明顯的增長，2020年國內(nèi)新增裝機(jī)有望進(jìn)一步提升。我們估計2019年國內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)超過25G；2020年陸上風(fēng)電的搶裝規(guī)模有望超過2015年，全年新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到5。圖表1三家風(fēng)機(jī)企業(yè)2019年前三季度營收同比大增營收規(guī)模（億元）同比增速在手風(fēng)機(jī)訂單（W）金風(fēng)科技2473384%22明陽智能72587%12運(yùn)達(dá)股份27818%7.5資料來：WI，平安券研所注：運(yùn)在手單采截至半數(shù)據(jù)，計截三季末在訂規(guī)模繼上升圖表2 2019年國內(nèi)風(fēng)機(jī)招標(biāo)明顯放量全國風(fēng)機(jī)招標(biāo)規(guī)模（GW）.9.9.5.5.3.2.4.7.40202

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2019前三季度資料來源金科技平安券研所風(fēng)電制造環(huán)節(jié)整體盈利水平有望提升伴隨新增裝機(jī)的大幅增長，020年風(fēng)電制造產(chǎn)業(yè)整體的盈利水平有望提升：首先，以風(fēng)機(jī)為代表的終端產(chǎn)品價格處于平穩(wěn)上升趨勢。自2018年三季度以來，風(fēng)機(jī)的招標(biāo)價格呈上漲趨勢目前一線企業(yè)風(fēng)機(jī)產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)考慮209年招標(biāo)的風(fēng)機(jī)規(guī)模較大而且招標(biāo)價格更高，估計風(fēng)機(jī)企業(yè)020年交付的陸上風(fēng)機(jī)平均價格有望同比提升。塔筒方面，2019年塔筒的價格整體平穩(wěn)受運(yùn)輸半徑的限制200年需求的快速增長可能導(dǎo)致局部地區(qū)塔筒的供應(yīng)偏緊圖表3 國內(nèi)風(fēng)機(jī)投標(biāo)均價走勢（元/）資料來源金科技平安券研所第二，受經(jīng)濟(jì)增速下行等宏觀層面的影響，上游原材料價格呈現(xiàn)緩降趨勢。風(fēng)電制造成本受鋼材等原材料價格的影響較大，例如玻纖是葉片生產(chǎn)的主要原材料、中厚板是塔筒生產(chǎn)的主要原材料、生鐵是鑄件生產(chǎn)的主要原材料219年以來上述原材料價格整體呈現(xiàn)企穩(wěn)或小幅下降的趨勢意味著風(fēng)電制造成本端處于平穩(wěn)下行通道。圖表4 近年鑄造生鐵價格走勢 圖表5 近年中厚板價格走勢400350300

500鑄造生鐵價格（元/噸）45鑄造生鐵價格（元/噸）400350

中厚板價格（元/噸）250 300200150

250200Oct19JuOct19Ju-9pr19Jan19Oct18Ju-8pr18Jan18Oct17Ju-7pr17Jan17Oct16Ju-6pr16Jan16Oct15Ju-5pr15Jan15Oct19Ju-9pr19Jan19Oct18Ju-8pr18Jan18Oct17Ju-7pr17Jan17Oct16Ju-6pr16Jan16Oct15Ju-5pr15Jan15資料來源I，平安券研所 資料來源I，平安券研所第三規(guī)模效應(yīng)帶來的費(fèi)用率下降不容忽視2019年三季度風(fēng)機(jī)企業(yè)的盈利狀況明顯好轉(zhuǎn)除了毛利率略有提升以外三季度出貨量大幅增長導(dǎo)致的費(fèi)用率壓縮也是重要原因展望020年我估計風(fēng)電制造企業(yè)收入規(guī)模將普遍大幅增長，費(fèi)用率有望進(jìn)一步大幅下降。圖表6 三季度風(fēng)機(jī)企業(yè)毛利率環(huán)比略有提升 圖表7 銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)合計費(fèi)用率環(huán)比下降5%0%5%

209Q2 209Q3

22.61%22.222.61%22.29%19.12%17.95%14.17%14.73%0%5%

209Q2 209Q321.50%15.10%15.221.50%15.10%15.20%13.70%12.70%12.30%% 金風(fēng)科技

明陽智

運(yùn)達(dá)股

金風(fēng)科技

明陽智

運(yùn)達(dá)股份資料來源I，平安券研所 資料來源I，平安券研所繁榮背后的隱憂風(fēng)電行業(yè)具有較強(qiáng)的周期屬性搶裝往往對應(yīng)一定程度的需求透支205年在行業(yè)搶裝之下增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到歷史高點3075，隨后2016年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)23.4G，同比下滑約4，風(fēng)機(jī)企業(yè)出貨量亦呈現(xiàn)下滑。圖表8 風(fēng)電制造代表企業(yè)201、216年主要業(yè)務(wù)對比（億元）收入（205）毛利率（201）收入（206）毛利（201）金風(fēng)科技風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)266248%2187267%禾望電氣風(fēng)電變流器8551%6576%日月股份風(fēng)電鑄件14367%11349%天順風(fēng)能塔筒業(yè)務(wù)21274%21325%中材科技葉片業(yè)務(wù)39248%32185%資料來：WI，平安券研所2020年，在新一輪搶裝推動之下，國內(nèi)新增裝機(jī)有望超過205年，創(chuàng)歷史新高。但繁榮背后亦隱憂，2021年是否會復(fù)制甚至超過2016年的下滑幅度？圖表9 歷年的風(fēng)電新增裝機(jī)及預(yù)測（）35303530.752723.223.3718.9319.6621.1417.6316.0913.812.966.153.315007 08 09 00 01 02 03 04 05 06 07 0809E00E資料來源W，平安證研究所二、2020VS2015，兩輪搶裝有何不同搶裝區(qū)域和電價下滑幅度不同根國家發(fā)展改革委關(guān)于適當(dāng)調(diào)整陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價的通（發(fā)改價格[2014]3008號對于2015年新核準(zhǔn)的項目以及2015年1月1日前核準(zhǔn)但于2016年1月1日以后投運(yùn)的陸上風(fēng)電項目，第I類、II類和I類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時降低2分錢，調(diào)整后的標(biāo)桿上網(wǎng)電價分別為每千瓦時0.9元0.52元056元第IV類資源區(qū)風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價維持現(xiàn)行每千瓦時0.61元不變。因此，2015年的搶裝主要面向的是國內(nèi)ⅠⅢ類資源區(qū)，IV類資源區(qū)不受影響，且Ⅰ-Ⅲ類資源區(qū)標(biāo)桿電價均下調(diào)2分錢，幅度為3.4-3.9，下調(diào)力度溫和。而《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知（發(fā)改價格〔209〕882號》規(guī)定，2018年底之前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，2020年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。因此，200年的風(fēng)電搶裝將是面向全國；以IV類資源區(qū)為例，目前各省的煤電標(biāo)桿電價基本都在05元kWh以下，如果208年底之前核準(zhǔn)的項目不能按期并網(wǎng)，意味著電價的下降幅度達(dá)到20以上。圖表0 我國風(fēng)電標(biāo)桿電價的變化情況（元/kW）201220132014201520162017201820192020Ⅰ類資源區(qū)0510510510490470470034029Ⅱ類資源區(qū)05405405405200045039034Ⅲ類資源區(qū)058058058056054054049043038Ⅳ類資源區(qū)06106106106100057052047資料來：國發(fā)改，平證研究注：、00年為指導(dǎo)價從搶裝的區(qū)域范圍以及電價退坡幅度方面看可以認(rèn)為2015年的風(fēng)電搶裝是弱搶裝而2020年則是強(qiáng)搶裝值得注意的是015年搶裝的電價政策文件是204年12月31日出臺搶裝的時間集中在2015年而本輪搶裝的電價政策文件出臺時間是29年5月給開發(fā)商預(yù)留的搶裝時間更長。與本輪風(fēng)電搶裝之后電價大幅退坡相對應(yīng)的是風(fēng)電機(jī)組技術(shù)迭代速度的加快205年及之前電標(biāo)桿電價退坡較為緩慢，對風(fēng)機(jī)技術(shù)進(jìn)步倒逼力度偏弱；近年，受可再生能源補(bǔ)貼缺口問題突出影響，風(fēng)電、光伏去補(bǔ)貼力度大幅加大，從而倒逼風(fēng)電產(chǎn)業(yè)加快技術(shù)升級。從近年的北京國際風(fēng)能展新品發(fā)布情況可以看出，風(fēng)機(jī)容量、葉片長度、塔筒高度等均節(jié)節(jié)攀升，主流風(fēng)機(jī)企業(yè)每年均推出重磅新品。從209年集中式風(fēng)電項目競價結(jié)果來看，部分地區(qū)風(fēng)電項目中標(biāo)電價大幅低于國家能源局制定的2019年指導(dǎo)價，表明風(fēng)電產(chǎn)業(yè)能夠有效消化電價下調(diào)對于投資收益率的影響。圖表1金風(fēng)、遠(yuǎn)景、明陽近三年風(fēng)能展上陸上新品發(fā)布情況CCWP2017 CWP2018 CWP2019金風(fēng)科技 W2X平臺、1050、W134遠(yuǎn)景能源 EN1325EN1430W

W15533W W15545W13648WEN1436W EN153XW明陽智能 YSE32145 ySE401556 ySE5016資料來：，平安證研所圖表2 天津市2019年集中式風(fēng)電競價結(jié)果（前十名）序號項目名稱建設(shè)規(guī)模（萬千瓦）項目單位項目地址承諾電（元/千瓦時）評審綜合得分排名1小王莊45兆瓦風(fēng)電項目4天津龍源濱海新區(qū)小王莊鎮(zhèn)0449512中廣核天津?qū)庯L(fēng)40W風(fēng)力發(fā)電項目4中廣核新能源寧河區(qū)潘莊鎮(zhèn)04495623中廣核天津?qū)廄?5W風(fēng)力發(fā)電項目3中廣核新能源寧河區(qū)潘莊鎮(zhèn)04495234國投天津?qū)幒?0W風(fēng)電項目（二期）5國投新能源寧河區(qū)寧河鎮(zhèn)088245楊家泊50兆瓦風(fēng)電項目5天潤新能濱海新區(qū)楊家泊鎮(zhèn)0448756京能天津?qū)幒用缜f80W集中式風(fēng)電項目8北京京能新能源寧河區(qū)苗莊鎮(zhèn)04985467京能天津?qū)幒影鍢?0W風(fēng)力發(fā)電項目5北京京能新能源寧河區(qū)板橋鎮(zhèn)04985278武清區(qū)40W風(fēng)電項目4天潤新能武清區(qū)河北屯鎮(zhèn)0498589寧河區(qū)東棘坨50W風(fēng)電小鎮(zhèn)項目5智風(fēng)新能源科技有限公司寧河區(qū)東棘坨鎮(zhèn)04575910武清區(qū)泗村店鎮(zhèn)風(fēng)電項目10三峽新能源武清區(qū)泗村店鎮(zhèn)0547110資料來：天發(fā)改，平證研究所圖表3 重慶市2019年集中式風(fēng)電競價結(jié)果序號序號項目名稱開發(fā)單位裝機(jī)容量（兆瓦）申報電（元千瓦時）得分1黔江區(qū)五福嶺風(fēng)電場三峽新能源80040882奉節(jié)縣草堂風(fēng)電場特變電工50055783巫山縣福田風(fēng)電場特變電工100055784武隆區(qū)四眼坪風(fēng)電場二期大唐56050785奉節(jié)縣尖子山風(fēng)電場華電6005075資料來：重市發(fā)委，安券研究所風(fēng)電消納環(huán)境明顯改善棄風(fēng)率是影響風(fēng)電政策監(jiān)管的重要因素015年三北地區(qū)是我國風(fēng)電開發(fā)的重點區(qū)域國內(nèi)新裝機(jī)主要位于ⅠⅢ類資源區(qū)也即主要是甘肅寧夏內(nèi)蒙黑龍江吉林六省上述北方六省的新增裝機(jī)約占2015年全國新增裝機(jī)的一半由于消納能力有限搶裝導(dǎo)致的供給端大幅增推升了相關(guān)省份的棄風(fēng)率，也推升了全國平均棄風(fēng)率。圖表4 近年全國棄風(fēng)率變化情況1 2 3 4 5 6 7 8 1資料來源國能源，平證券究所棄風(fēng)率的攀升直接導(dǎo)致政策監(jiān)管趨嚴(yán)206年7月國家能源局發(fā)《關(guān)于建立監(jiān)測預(yù)警機(jī)制促風(fēng)電產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的通知（國能新能[2016]196號，風(fēng)電投資監(jiān)測預(yù)警機(jī)制正式啟動，按照該機(jī)制，風(fēng)電平均利用小時數(shù)低于地區(qū)設(shè)定的最低保障性收購小時數(shù)的，風(fēng)險預(yù)警結(jié)果將直接定為紅色預(yù)警；發(fā)布年前一年度棄風(fēng)率超20%的地區(qū)，風(fēng)險預(yù)警結(jié)果將為橙色或橙色以上。對于紅色預(yù)警省份，要求不得核準(zhǔn)建設(shè)新的風(fēng)電項目，電網(wǎng)企業(yè)不得受理紅色預(yù)警的省份風(fēng)電項目的新增并網(wǎng)申（含在建已核準(zhǔn)和納入規(guī)劃的項目派出機(jī)構(gòu)不再對紅色預(yù)警的省份新建風(fēng)電目發(fā)放新的發(fā)電業(yè)務(wù)許可。2016年甘肅寧夏吉林黑龍江等5省被核定為紅色預(yù)警省份2017年甘肅、寧夏、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙等6省被核定紅色預(yù)警省份。紅色預(yù)警機(jī)制導(dǎo)致相關(guān)省份新增裝機(jī)的續(xù)下降。圖表5 能源局公布的近年風(fēng)電紅色、橙色預(yù)警區(qū)域20162016 2017 2018 2019紅色警區(qū)

甘肅、、寧夏黑龍江、吉林

內(nèi)蒙古黑龍江吉林寧夏、甘肅、

甘肅、、吉林 、甘肅橙色預(yù) 內(nèi)蒙、河北北警區(qū)域資料來：國能源，平證研究所

內(nèi)蒙古、黑龍江、山西忻州市朔州市、大同市，陜西榆林市及河北省張家口市和承德市

內(nèi)蒙古山西北部忻州市朔市大同市陜西榆林市以及北省張家口市和承德市圖表6 北方六省近年的新增裝機(jī)情況（萬千瓦）省份201420152016201720183226582774247甘肅3631904450寧夏1692231167348吉林2775531黑龍江645547150內(nèi)蒙208336240144106合計113157729282202資料來：，平安證研所新一輪風(fēng)電搶裝面臨的棄風(fēng)環(huán)境明顯改善預(yù)計2020年全國平均棄風(fēng)率5以內(nèi)不會出現(xiàn)類似2015年棄風(fēng)率大幅攀升的情況：一方面2017年以來受益于紅色預(yù)警機(jī)制控制新增供給以及外送通道建設(shè)等措施三北地區(qū)棄風(fēng)問題明顯改善，且近年新增核準(zhǔn)的項目（不包括超特高壓輸電通道配套項目）較少，預(yù)計2020年ⅠⅢ類資源區(qū)的本地消納項目搶裝力度不大。近期，國資委發(fā)布《中央企業(yè)煤電資源區(qū)域整合試點方案，將甘肅、陜西、、青海、寧夏等5個煤電產(chǎn)能過剩連年虧損的區(qū)域納入第一批央企煤電資源區(qū)域整合試點力爭到21年末試點區(qū)域煤電產(chǎn)能結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，產(chǎn)能壓降四分之一至三分之一；意味、甘肅等省份電源結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化，棄風(fēng)率有望進(jìn)一步下降。圖表7北方主要省份的棄風(fēng)率變化情況2013201420152016201720182019H15%15%32%38%29%23%17%甘肅21%11%39%43%33%19%10%寧夏1%0%13%13%5%2%2%吉林22%15%32%30%21%7%3%黑龍江15%12%21%19%14%4%2%內(nèi)蒙32%9%18%21%15%10%8%資料來：國能源，平證研究所另一方面近年國內(nèi)新增風(fēng)電裝機(jī)已經(jīng)明顯向IV類資源區(qū)轉(zhuǎn)移，IV類資源區(qū)208年新增裝機(jī)占達(dá)到84，也將成為新一輪搶裝的主戰(zhàn)場，而IV類資源區(qū)具有相對較好的消納能力。圖表8 我國各類風(fēng)資源區(qū)新增裝機(jī)占比情況0%0%0%0%0%0%0%0%0%0%

Ⅰ類資源區(qū) Ⅱ類資源區(qū) Ⅲ類資源區(qū) Ⅳ類資源區(qū)11%11%9%9%18%14%7%6% 9%6%4%7%4%18%30%24%79%84%64%47%49%04 05 06 07 08資料來源W，平安證研究所搶裝延續(xù)性及項目多元化差異2015年搶裝結(jié)束之后，206年并無嚴(yán)格的搶裝需求；但2020年搶裝結(jié)束之后，221仍將呈現(xiàn)一定強(qiáng)度的搶裝。根據(jù)國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知：2019年1月1日至200年底前核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目，021年底前仍未完成并網(wǎng)的，國家不再補(bǔ)貼。2018年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目在2022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的執(zhí)行并網(wǎng)年份指導(dǎo)價。因此，2021年是2019-200年核準(zhǔn)的陸上帶補(bǔ)貼項目的搶裝年，也是2018年底前核準(zhǔn)海上風(fēng)電項目的搶裝年。2015-2016年分散式風(fēng)電尚未興起海上風(fēng)電規(guī)模尚小特高壓投運(yùn)及配套電源的核準(zhǔn)建設(shè)高峰未至，國內(nèi)新投運(yùn)和核準(zhǔn)的風(fēng)電項目主要為常規(guī)陸上集中式風(fēng)電項目，項目類型相對單一。根據(jù)金風(fēng)科技披露數(shù)據(jù)，截止2016年底國內(nèi)已核準(zhǔn)未建設(shè)項目容量為945GW，其中位于非限電地區(qū)的項目總?cè)萘繛?75G由于206年新核準(zhǔn)風(fēng)電項目標(biāo)桿電價的全面下調(diào)2015年呈現(xiàn)一定的搶核準(zhǔn)全國新增核準(zhǔn)風(fēng)電項目達(dá)43G而2012016年全國風(fēng)電核準(zhǔn)計劃分別為330.8G，估算截至2015年底全國已核準(zhǔn)未建項目規(guī)模達(dá)到70GW及以上這些項目實際對應(yīng)216年可開發(fā)建設(shè)的儲備項目。圖表9 紅六省以外地區(qū)新增核準(zhǔn)風(fēng)電項目情況 圖表0 2016年底非限電區(qū)域已核準(zhǔn)的未建項目規(guī)模核準(zhǔn)規(guī)模（GW） 占全國核準(zhǔn)規(guī)模比例5001 02 03 04

0%0%0%0%0%0%0%0%0%資料來源國能源平證券究所 資料來源金科技平安券研所展望2021年可開發(fā)建設(shè)的陸上帶補(bǔ)貼項目主要為201-2020年新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電其中常規(guī)陸上集中式風(fēng)電項目較少，主體為分散式風(fēng)電項目，另有部分特高壓配套項目，估計整體規(guī)模相對2016年明顯減少但行業(yè)業(yè)態(tài)已發(fā)生較大改變國內(nèi)海上風(fēng)電已經(jīng)成長起來平價大基地風(fēng)起云涌，常規(guī)平價項目也有望星火燎原，這些項目類型均不受20年搶裝影響。我們認(rèn)為相比20152016年常規(guī)陸上集中式風(fēng)電項目一枝獨(dú)秀當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)多元化特點，這一特點將顯著增強(qiáng)行業(yè)發(fā)展韌性。在新一輪搶裝潮之下，以海上、平價等為代表的新興項目類型崛起將一定程度對沖陸上集中式風(fēng)電項目搶裝所造成的透支效應(yīng)。三、2021年風(fēng)電裝機(jī)，該如何期待海上風(fēng)電：021年繁榮延續(xù)，中長期前景樂觀根據(jù)《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價政策的通知（發(fā)改價格〔019〕82號，對218年底前已核準(zhǔn)的海上風(fēng)電項目如在221年底前全部機(jī)組完成并網(wǎng)的執(zhí)行核準(zhǔn)時的上網(wǎng)電價在022年及以后全部機(jī)組完成并網(wǎng)的，執(zhí)行并網(wǎng)年份的指導(dǎo)價。因此，2021年將是國內(nèi)海上風(fēng)電搶裝的最后一年。自204年標(biāo)桿電價確立以來隨著技術(shù)的逐漸成熟和投資成本的下降國內(nèi)海上風(fēng)電呈現(xiàn)加速發(fā)態(tài)勢；2018年，國內(nèi)新增海上風(fēng)電裝機(jī)66萬千瓦，同比增長約43。圖表1 近年國內(nèi)近海海上風(fēng)電項目單位千瓦投資下降 圖表2 近年國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)快速增長2800260024002200200018001600140012001000

07 09 01 05

180近年海上風(fēng)電項目平均投資（元/k近年海上風(fēng)電項目平均投資（元/kW）140120100806040200

新增裝機(jī)（萬千瓦）1661661165936236203 204 205 206 207 208資料來源水總院平安券研所 資料來源W，平安證研究所在電價下調(diào)預(yù)期之下，218年，國內(nèi)海上風(fēng)電呈現(xiàn)明顯的搶核準(zhǔn)。據(jù)統(tǒng)計，截至219年上半年，國內(nèi)在建和已核準(zhǔn)待建的海上風(fēng)電項目規(guī)模超過50G這些項目只有在201年底前全容量并網(wǎng)才能鎖定核準(zhǔn)時的標(biāo)桿電價，預(yù)計2019-2021年國內(nèi)海上風(fēng)電新增裝機(jī)持續(xù)增長，201年新增裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)5G，處于歷史高位。圖表3 截至2019年上半年國內(nèi)在建和已核準(zhǔn)待建海上風(fēng)電項目分布（）.6.7.1.6.12.2.8.6.20 5 0 .6.7.1.6.12.2.8.6.2已核準(zhǔn) 已開工資料來源:明陽能、dMani，平安證研究所中長期來看，國內(nèi)海上風(fēng)電的發(fā)展取決于降本能力。近期英國發(fā)布海上風(fēng)電第三輪CfD招標(biāo)結(jié)果本輪招標(biāo)的海上風(fēng)電項目規(guī)模約5.5計劃的投產(chǎn)時間在2025年之前中標(biāo)電價約40英鎊/M對應(yīng)人民幣約0.36元千瓦時自205年第一輪招標(biāo)以來，英國海上風(fēng)電中標(biāo)電價下降了65，體現(xiàn)出極強(qiáng)的降本能力。歐洲海上風(fēng)電的快速本主要還是依賴技術(shù)進(jìn)步其中大型風(fēng)機(jī)是降本的重要推手目前三菱-維斯塔斯西門子歌颯、E都推出了10MW及以上單機(jī)容量的風(fēng)電機(jī)組，且獲得了批量訂單，為國內(nèi)海上風(fēng)電技術(shù)步和降本提供了借鑒。近期，國內(nèi)海上風(fēng)電大風(fēng)機(jī)迅猛發(fā)展，金風(fēng)、明陽、上海電氣等主流風(fēng)機(jī)企業(yè)均推出8MW及以上單機(jī)容量的海風(fēng)機(jī)組參考?xì)W洲發(fā)展歷程國內(nèi)海上風(fēng)電降本思路較為清晰2019年上海溫州、寧波等地公布海風(fēng)項目競價結(jié)果，上網(wǎng)電價呈現(xiàn)較明顯的下降，部分項目中標(biāo)電價低至0.7388元/千瓦時；另外，大連花園口海上風(fēng)電場、大連莊河海上風(fēng)電場址Ⅰ項目、大連市莊河海上風(fēng)電場址Ⅳ項目大連市莊河海上風(fēng)電場址Ⅴ項目均已公布競爭配置評審結(jié)果估計2019年全國范圍內(nèi)通過競價方式新推出的海上風(fēng)電項目總規(guī)模超過3，有力支撐搶裝之后海上風(fēng)電的可持續(xù)發(fā)展。圖表4 英國近三輪海上風(fēng)電項目招標(biāo)及電價變化情況項項目名稱開發(fā)商容量（W）中標(biāo)電價（鎊Wh）投運(yùn)時間首輪（052發(fā)中標(biāo)結(jié)果）

EastAngaE Scotshowereewbes(LedNeartnaohe NeartnaohefhoreWd

714 11989 2078Led 448 11439 2089第二輪

Tronnol TronnolfhoeWndFmLed

860 745 2012（079發(fā)中標(biāo)結(jié)果）

HorneaProct2 reseaLed 136 575 2023oraysoreWndarm(Es第三輪（099發(fā)

orayDoggrbnkrekeeckA1DoggrbnkrekeeckB1DoggrbnkAP1

Led 950 575 2023DoggrbnkfhoreWnFrm 120 395 Proec1PocoLedDoggrbnkfhoreWnFrm 120 4111 Proec2PocoLedDoggrbnkfhoreWnFrm 120 4111 Proec3PocoLed中標(biāo)結(jié)果

Fortwnd FortwndLed 12 395 Seagenhae1 SeagenWdneryLd 454 4111 SoashreWnd SoashreWndFarmLed 140 395 FarmPae1資料來：E，平安證研究所圖表5 2019年上海、浙江等地海上風(fēng)電競價結(jié)果序號序號項目名稱項目容量 中標(biāo)電（元/（萬千瓦）千瓦時）投資方1 上海奉賢海上風(fēng)電項目 20 0788 上海電力、上海綠色環(huán)保能源有限公司2華潤電力蒼南1#30075華潤電力有限公司2華潤電力蒼南1#30075華潤電力3華潤電力蒼南1二期10075華潤電力4華能瑞安1號15077華能集團(tuán)5華能蒼南4號20077華能集團(tuán)6華能蒼南4號二期20077華能集團(tuán)7國電象山1二期50076國電集團(tuán)8大連市花園口海上風(fēng)電場40國家電投9大連市莊河海上風(fēng)電場址Ⅰ10大唐集團(tuán)10大連市莊河海上風(fēng)電場址Ⅳ25華能集團(tuán)11大連市莊河海上風(fēng)電場址Ⅴ55中廣核常規(guī)陸上帶補(bǔ)貼項目：分散式風(fēng)電有望發(fā)力《2019年風(fēng)電項目建設(shè)工作方案》規(guī)定：209年各省級區(qū)域競爭配置需國家補(bǔ)貼風(fēng)電項目的總模為2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標(biāo)減去2018年底前已并網(wǎng)和已核準(zhǔn)在有效期并承諾建設(shè)的風(fēng)電項目規(guī)模（不包括分散式風(fēng)電、海上風(fēng)電、平價上網(wǎng)風(fēng)電項目、國家能源局專項布置的示范試點項目和跨省跨區(qū)外送通道配套項目對不參與分布式發(fā)電市場化交易試點的分散式風(fēng)電項目可不參與競爭配置，按有關(guān)管理和技術(shù)要求由地方政府能源主管部門核準(zhǔn)建設(shè)。據(jù)此2019年可能獲得核準(zhǔn)的帶補(bǔ)貼常規(guī)陸上項目主要有兩類一類是采用競價方式在2019和2020年獲得核準(zhǔn)的集中式項目，另一類是分散式風(fēng)電項目。集中式競價項目規(guī)模較小對于采用競價方式在2019和2020年獲得核準(zhǔn)的集中式項目這類項目因為受到十三五規(guī)劃目標(biāo)等方面的約束目前來看體量不大以湖北為例十三五規(guī)劃的累計裝機(jī)目標(biāo)500萬千瓦但截至2018年底累計核準(zhǔn)的風(fēng)電項目達(dá)033.97萬千瓦（不含超過核準(zhǔn)有效期的項目。2019年，重慶和青海公布的集中式競價項目合計規(guī)模超過1，未來個別省份可能也會有競價項目落地，但規(guī)模有限，預(yù)計將集中于2021年建設(shè)。圖表6 各省風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)規(guī)模與十三五目標(biāo)的對比（萬千瓦）省份十三五規(guī)劃目標(biāo)截至2019年三季度并網(wǎng)裝機(jī)差額云南省120863337河北省180154296四川省500277223湖南省600389211廣東省600417183貴州省600434166浙江省300158142湖北省500380120甘肅省140127113陜西省55046981廣西壯族自治區(qū)35027575天津市1005248江西省30025545北京市501832西藏自治區(qū)20119安徽省3503437海南省30291黑龍江省6006022重慶市50588遼寧省80081313吉林省50051414上海市507121河南省60063636福建省30034343山東省12012646寧夏回族自治區(qū)900106116維吾爾自治區(qū)180195125內(nèi)蒙270289199青海省200432232山西省900118278江蘇省650979329資料來：國能源，平證研究所分散式風(fēng)電有望成為國內(nèi)風(fēng)電發(fā)展新引擎2011年，能源局發(fā)布《分散式接入風(fēng)電項目開發(fā)建設(shè)指導(dǎo)意見的通知（國能新能〔211〕374號我國正式開始探索分散式風(fēng)電的開發(fā)模式截至208年底我國已經(jīng)開發(fā)的分散式風(fēng)電累計裝機(jī)容量約625M，進(jìn)展相對緩慢。分散式風(fēng)電具有化零為整及有效利用風(fēng)能資源、就近消納、建設(shè)工期短等系列優(yōu)點。根據(jù)《分散式風(fēng)電項目開發(fā)建設(shè)暫行管理辦法分散式風(fēng)電項目應(yīng)接入電壓等級10千伏及以下的配電網(wǎng)并在110千伏及以下電壓等級內(nèi)消納，單個項目容量不超過5MW。2017年以來，政策對于分散式風(fēng)電的支持力度提升：207年5月，國家能源局發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)分散式接入風(fēng)電項目建設(shè)有關(guān)要求的通知（國能發(fā)新能[2017]3號；218年4月，國家能源局印《分散式風(fēng)電項目開發(fā)建設(shè)暫行管理辦法在政策層面的大力支持下國內(nèi)分散式風(fēng)電發(fā)展提速，2017年河南出臺“十三五”分散式風(fēng)電開發(fā)方案，合計項目規(guī)模達(dá)21，河北等地亦出臺分散式風(fēng)電專項規(guī)劃。根據(jù)有關(guān)要求，分散式風(fēng)電開發(fā)建設(shè)規(guī)劃應(yīng)做好與《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的銜接，嚴(yán)格按照《國家能源局關(guān)于可再生能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃實施的指導(dǎo)意見》對風(fēng)電建設(shè)規(guī)模的相關(guān)要求編制，不得隨意擴(kuò)大建設(shè)規(guī)模。根據(jù)017年國家能源局發(fā)布的《2017-2020年風(fēng)電新增建設(shè)規(guī)模方案，廣西、安徽、江西、河南等省份2017-2020年累計指標(biāo)高于十三五規(guī)劃目標(biāo)，這些省份較大概率會在2019-2020年新核準(zhǔn)分散式風(fēng)電。省份2017年2018年2019年2020年20172020年 2020年規(guī)圖表7 國家能源局發(fā)布的2017省份2017年2018年2019年2020年20172020年 2020年規(guī)累計劃并網(wǎng)目標(biāo)北京市055102050天津市29264028123100河北省239350300250119180山西省256240220224940900遼寧省0705040160800上海市01010103050江蘇省1101008080370650浙江省01009090280300安徽省20010010050450350福建省50100100100350300江西省11316014060473300山東省350240200200990120河南省300300300300120600湖北省301150150150752500湖南省232230150150762600廣東省165150150150615600廣西區(qū)200100100100500350海南省000353530重慶市301515157550四川省228202070500貴州省156012044239600云南省0656565195120西藏區(qū)055102020陜西省303150150150753550省份2017年2018年2019年2020年20172020累計年2020年規(guī)劃并網(wǎng)目標(biāo)青海省150150100100500200資料來：國能源，平證研究所注：標(biāo)省份能規(guī)較大模分散式電項目2019年多個地區(qū)公布了分散式風(fēng)電建設(shè)方案其中河南湖北江西內(nèi)蒙等省份的分散式風(fēng)電項目規(guī)模超過1目前已公布建設(shè)方案地區(qū)的合計規(guī)模超過11后續(xù)廣東山東等地分散式風(fēng)電建設(shè)方案也有望出臺。我們估計國內(nèi)2019-020年出臺的分散式風(fēng)電項目規(guī)模有望達(dá)到0G這些項目屬于稀缺的帶補(bǔ)貼的項目。目前分散式風(fēng)電發(fā)展也面臨系列困難，包括規(guī)模劣勢、融資難、征地、民營投資主體專業(yè)水平相對偏弱等根據(jù)河南發(fā)改委披露數(shù)據(jù)截至2018底處于在建或待建且承諾于2019-020年并網(wǎng)的分散式風(fēng)電項目規(guī)模達(dá)18W這些項目的建設(shè)將為分散式風(fēng)電發(fā)展積累豐富的經(jīng)驗為201年國內(nèi)分散式風(fēng)電大發(fā)展奠定基礎(chǔ)。預(yù)計20192020年國內(nèi)分散式風(fēng)電逐步起量，201年有望成為分散式風(fēng)電的爆發(fā)年，吊裝規(guī)模有望達(dá)到8W及以上。圖表8 2019年部分地區(qū)出臺的分散式風(fēng)電項目情況序號序號地區(qū)政策文件項目規(guī)模（W）1河南21河南2寧夏3內(nèi)蒙4江西能源〔0〕59號）寧夏回族自治區(qū)209年分散式風(fēng)電項目開發(fā)建設(shè)方（寧發(fā)改能（發(fā)展）〔0〕44號）內(nèi)蒙古自治區(qū)分散式風(fēng)（09220年開發(fā)建設(shè)規(guī)的通知（內(nèi)能新能字[09]6號）江西省能源局關(guān)于下達(dá)209年第一批分散式風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案的

45745251205黑龍江通知（贛能新能字〔5黑龍江通知（贛能新能字〔0〕18號）黑龍江省分散式風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案（09220年）62696湖北湖北省209年分散式風(fēng)電開發(fā)建設(shè)方案1157湖南湖南省發(fā)展和改革委員會關(guān)于組織開展分散式風(fēng)電試點工作的通知8008青海海西州海西州“十三五”分散式風(fēng)電建設(shè)項目安排表8109青海海北州海北州209年分散式風(fēng)電項目建設(shè)方案公告6510青海海南州關(guān)于海南州209年分散式風(fēng)電項目開發(fā)企業(yè)公示的通知11611青海海東市關(guān)于海東市209年分散式風(fēng)電項目開發(fā)企業(yè)公示的通知7512安徽銅陵《銅陵市208220年分散式風(fēng)電實施方案》的通知8013安徽滁州滁州市發(fā)展改革委關(guān)于公布納入分散式風(fēng)電實施方案項目的通知153合計11119資料來：各區(qū)發(fā)委，安券研究所特高壓配套項目規(guī)?？捎^近年，國內(nèi)特高壓工程批量投運(yùn)，構(gòu)建了大量北方能源基地外送通道。從新近投產(chǎn)特高壓直流工程2018年電力輸送以及新能源占比情況來看，其與早期投運(yùn)的哈密鄭州特高壓工程相去較遠(yuǎn)，未輸送新能源發(fā)電的提升空間較大。圖表9 近年投運(yùn)的特高壓直流線路018年運(yùn)行情況投運(yùn)時間投運(yùn)時間線路名稱年輸送量（億千瓦 可再生能（億千瓦 可再生能源時） 時） 比207218年

酒泉湖南直流 1773 833 470%晉北江蘇直流 1803 9 50%錫盟泰州直流 562 04 07%上海廟山東直流 138 19 130%扎魯特青州直流 1503 475 310%準(zhǔn)東皖南直流 476 11 23%202年 哈密鄭州直流 3248 1583 480%資料來：國能源，平證研究所2018年，國家能源局印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)一批輸變電重點工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知，提出加快推進(jìn)9項重點輸變電工程建設(shè)，其中青海至河南特高壓直流、陜北至湖北特高壓直流工程均有望配較大規(guī)模的風(fēng)電、光伏等新能源。上述已投產(chǎn)或在建特高壓工程為北方風(fēng)電基地發(fā)展提供了巨大空間，下表所列特高壓工程配套風(fēng)電項目（尚未建成）合計規(guī)模約25。由于特高壓工程已經(jīng)先行布局，這些風(fēng)電項目建設(shè)的確定較大，且具有較強(qiáng)的緊迫性。此外仍有新的特高壓工程處于醞釀之中據(jù)報道甘肅和山東兩省正在合力推動隴東山東特高直流工程的核準(zhǔn)，按照初步設(shè)計方案，有望在送端配套5W的風(fēng)電項目。圖表0 部分特高壓工程配套風(fēng)電項目及進(jìn)展情況（）特特高壓工程政策文件配套風(fēng)電規(guī)模進(jìn)展情況扎魯特青州直上海廟山東直

《國家能源局關(guān)于扎魯特—青州特高壓輸電通道配套外送風(fēng)電基地有關(guān)事項的復(fù)函（國能函新〔0〕8號）《國家能源局關(guān)于內(nèi)蒙古鄂爾多斯上海廟至山東直流特高壓輸電通道配套可再生能源基地規(guī)劃建設(shè)有關(guān)事項的復(fù)函》國能函新能〔0〕4號

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通遼白城各建10萬千瓦興安盟300萬千瓦。白城大唐向陽風(fēng)電場二期工程(600W以及中廣核興安盟0萬千瓦獲核準(zhǔn)興安盟30萬千瓦項目已完成機(jī)、塔筒招標(biāo)阿拉善盟區(qū)域160W風(fēng)電項目杭錦基地600W項目已于09年確定開發(fā)商環(huán)境影響報告書》（征求意見稿）青海河南直流《國家能源局關(guān)于青海省海南州特高壓外送基地電源配置規(guī)劃有關(guān)事項的復(fù)函》（國能函新能2環(huán)境影響報告書》（征求意見稿）青海河南直流《國家能源局關(guān)于青海省海南州特高壓外送基地電源配置規(guī)劃有關(guān)事項的復(fù)函》（國能函新能2 已通過招標(biāo)確定開發(fā)商和上網(wǎng)電價，要求209年9月底前并網(wǎng)〔0〕3號）酒泉湖南直流國家能源局批復(fù)5 酒泉千萬千瓦級風(fēng)電基地二期二批首期100萬千瓦風(fēng)電項目已開工

253 暫未啟動錫盟泰州直流錫盟北京東濟(jì)交流錫盟勝利交流

《內(nèi)蒙古發(fā)展和改革委員會關(guān)于錫林郭勒盟特高壓外送風(fēng)電基地建設(shè)方案的復(fù)函》內(nèi)發(fā)改能源[208]37號)

截至219年10月已開始吊裝項目177 萬千瓦基礎(chǔ)已開挖澆筑項目50萬瓦；未開挖基礎(chǔ)、現(xiàn)場平整搭建臨建項共525萬千瓦。資料來：能，安證研所理論上，錫盟特高壓7W外送基地項目核準(zhǔn)日期在2018年底前，面臨搶裝需求，青海河南特壓配套風(fēng)電項目也要求在219年9月底前并網(wǎng)，但實際項目推進(jìn)進(jìn)度受配套電網(wǎng)建設(shè)等多重因素影響，部分項目建設(shè)可能結(jié)轉(zhuǎn)到2021年。根據(jù)錫盟當(dāng)?shù)貓蟮溃?019-2020年國網(wǎng)蒙東公司將投資近53億元在錫林浩特市阿巴嘎旗蘇尼特左旗正藍(lán)旗正鑲白旗太仆寺旗和多倫縣等7個地區(qū)，建設(shè)5座500千伏變電站、5條500千伏輸電線路及29條220千伏輸電線路，該工程已于2019年8月全面啟動，計劃于2020年9月末全部投入運(yùn)行；該工程建成后，可為錫盟地區(qū)6個風(fēng)電場提供可靠的外送通道，助力7W風(fēng)電項目輸出。估計2021年吊裝的特高壓配套風(fēng)電項目有望達(dá)到10。平價版圖擴(kuò)大，無補(bǔ)貼項目逐步放量2021年及以后政策層面已經(jīng)明確新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項目不再給予補(bǔ)貼陸上風(fēng)電有望迎來平價時代風(fēng)機(jī)企業(yè)對于2021年及以后陸上風(fēng)電全面平價已有充分的預(yù)期推出滿足平價需求的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品是風(fēng)機(jī)企業(yè)必須面對的課題在209年國際風(fēng)能展會（CWP2019主流風(fēng)機(jī)企業(yè)紛紛推出面向平價市場的陸上風(fēng)機(jī)新品，行業(yè)大環(huán)境倒逼風(fēng)機(jī)技術(shù)進(jìn)步步伐加快。自2017年起，監(jiān)管層已經(jīng)開始著力推動風(fēng)電平價。217年8月，國家能源局下發(fā)《關(guān)于公布風(fēng)電平價上網(wǎng)示范項目的通知，河北、黑龍江、甘肅、寧夏、相關(guān)?。▍^(qū)）總規(guī)模70.7萬千瓦項目納入試點范圍，上網(wǎng)電價按當(dāng)?shù)孛弘姌?biāo)桿上網(wǎng)電價執(zhí)行，所發(fā)電量不核發(fā)綠色電力證書，在本地電網(wǎng)范圍內(nèi)消納。圖表1 能源局公布的13個平價上網(wǎng)示范項目序號 項目名稱 建設(shè)單位 擬選場址 裝機(jī)容量（萬千瓦）驗實證地北京鑒認(rèn)證心2 建投康大英平價網(wǎng)示驗實證地北京鑒認(rèn)證心2 建投康大英平價網(wǎng)示項目河北建新能有限司河北省家口康保縣3 三峽新源保10MW平價示范項目三峽新源康發(fā)電限公司河北省家口康?？h4 張家口價上風(fēng)電測認(rèn)實基地北京鑒認(rèn)證心有公司河北省家口張北縣55 兩面井潤平上網(wǎng)電項目北京天新能資有公司河北省家口張北縣56 雙城山4.MW風(fēng)電項目新天哈新能投資限公司黑龍江爾濱雙城區(qū)4.957 雙城隆4.MW風(fēng)電項目新天哈新能投資限公司黑龍江爾濱雙城區(qū)4.95

張北旭新能科技限公

河北省家口張北縣 8華能瓜干河北5MW風(fēng)電平上網(wǎng)示項目華能甘能源發(fā)有公司甘肅省州縣59甘肅礦黑子5MW風(fēng)電價網(wǎng)示范目中核匯有限司西分公司甘肅礦區(qū)50 上海塵玉門價上新型力電技術(shù)范項目上海塵環(huán)保技發(fā)有限司甘肅省門十里井子0.41 寧夏東靈武新材產(chǎn)業(yè)分式能源范項目寧夏東能源份有公司寧夏靈東山電站東0.452 晉風(fēng)電限責(zé)公司5萬瓦風(fēng)電目一期晉風(fēng)電限責(zé)公司達(dá)城區(qū)部53 龍源達(dá)城風(fēng)三場期4.5萬千瓦風(fēng)項目龍源風(fēng)發(fā)電限公司烏木齊托里鄉(xiāng)4.95資料來：國能源，平證研究所2019年8月全國首個平價風(fēng)電示范項目——中核黑崖子5萬千瓦風(fēng)電平價上網(wǎng)示范項目建成并網(wǎng)發(fā)電據(jù)報道該項目總投資3.3億元對應(yīng)單位千瓦投資約660元安裝2兆瓦風(fēng)電機(jī)組25臺，年可發(fā)電1.54億千瓦時，對應(yīng)的利用小時超過3000小時，按照甘肅當(dāng)?shù)厝济簶?biāo)桿電價水平，該項目全部投資IR能夠達(dá)到8以上。2019年11月，華能瓜州干河口北50MW風(fēng)電平價上網(wǎng)示范項目投產(chǎn)運(yùn)行，項目總投資3.9億元，年均發(fā)電1.47億千瓦時，亦能獲得合理的投資收益率。這些項目的建設(shè)對于國內(nèi)推行風(fēng)電平價起到了較好的示范效應(yīng)。展望2021年隨著風(fēng)機(jī)技術(shù)的快速進(jìn)步風(fēng)電平價的版圖有望大幅拓展平價項目有望起量目來看，北方的平價大基地（不含特高壓配套）有望規(guī)模化發(fā)展，中東南部地區(qū)的平價項目星火燎原可期。三北平價基地及示范類項目基于大風(fēng)機(jī)技術(shù)的快速發(fā)展以及平價項目優(yōu)先發(fā)電等政策支持，以內(nèi)蒙為代表的三北地區(qū)平價風(fēng)電基地商業(yè)模式涌現(xiàn)，三北地區(qū)平價資源成為大型能源央企爭相爭奪的目標(biāo)，中廣核、國家電投、華能、大唐等央企均已著手布局。目前非特高壓外送的平價大基地項目主要集中在內(nèi)蒙地區(qū)2019年9月國家電投烏蘭察布風(fēng)基地一期600萬千瓦示范項目開工該項目已完成風(fēng)機(jī)設(shè)備招標(biāo)項目靜態(tài)投資計劃361億元建成后每年提供約180億千瓦時綠色電力，通過500千伏交流通道跨區(qū)域輸送至京津冀電網(wǎng)。2019年11月，華能集團(tuán)與錫林郭勒盟行政公署簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方擬在清潔能源基地建設(shè)等方面開展合作，構(gòu)建風(fēng)、光、煤、電、儲一體化多能互補(bǔ)試驗示范項目；另外，華能通榆萬千瓦風(fēng)電平價上網(wǎng)項目可研工作已經(jīng)開啟。中廣核和大唐也分別在烏蘭察布和呼和浩特布局的大基地項目。此外大型示范項目包含規(guī)模可觀的風(fēng)電建設(shè)內(nèi)容28年9月國家能源局印《國家能源局綜合司關(guān)于齊齊哈爾市大慶市包頭市可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)有關(guān)事項的復(fù)函（國能綜函新能〔201〕376號，批復(fù)同意三地可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)建設(shè)。2019年以來上述項目陸續(xù)開展風(fēng)電投資主體招標(biāo)，風(fēng)電項目規(guī)模達(dá)到5。隨著風(fēng)機(jī)技術(shù)的加速迭代，三北地區(qū)將會有越來越多的地區(qū)適合規(guī)劃平價基地。我們認(rèn)為消納可能是上述平價基地項目面臨的主要不確定因素，配套輸電網(wǎng)、負(fù)荷等消納因素可能影響項目的推進(jìn)進(jìn)度。例如，國家電投烏蘭察布風(fēng)電基地建設(shè)進(jìn)度可能受限于500千伏交流輸電通道的建設(shè)情況；包頭市可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)首期16GW風(fēng)電項目采“源網(wǎng)荷一體化消納利用模式其建設(shè)進(jìn)度“網(wǎng)（約20km的交流與柔性直流綠色供電專線“荷（包頭鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)負(fù)荷中心等因素影響?；谙卤硭械钠絻r基地和示范類項目，估計在2021年貢獻(xiàn)的吊裝規(guī)模有望達(dá)到3W及以上。圖表風(fēng)電平價大基地及示范類項目情況區(qū)域項目容（W）投資主體進(jìn)度內(nèi)蒙國家電投烏蘭察布風(fēng)電基地一期6國家電投2099月正式開工，風(fēng)機(jī)已招標(biāo)內(nèi)蒙中廣核烏蘭察布20萬千瓦平價基地2中廣核計劃于200上半年獲得核準(zhǔn)，200年8月底前開工建設(shè)，221年底前投運(yùn)內(nèi)蒙大唐呼和浩特60萬千瓦風(fēng)電基地0大唐與地方政府簽署合作協(xié)議內(nèi)蒙 包頭市可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)期風(fēng)電項目

16 三峽、天潤、內(nèi)蒙電力北京優(yōu)利康達(dá)上海懿晟

已公示優(yōu)選開發(fā)商，要求201底前全容量并網(wǎng)黑龍江 大慶市可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū)一批示范項目

0.9 京能華能國家電投等 已公示優(yōu)選開發(fā)商黑龍江 齊齊哈爾可再生能源綜合應(yīng)用示范區(qū) 2.5 尚未披露招標(biāo)結(jié)果資料來：各發(fā)改，平證研究所圖表3 國家電投烏蘭察布600萬千瓦風(fēng)電項目的風(fēng)機(jī)選型情況標(biāo)標(biāo)段 對應(yīng)風(fēng)電場 中標(biāo)主體 投標(biāo)機(jī)型容量一標(biāo)段（

幸福第一風(fēng)電場 上海電大板梁第四風(fēng)電場

45W48W50W二標(biāo)段二標(biāo)段（30）幸福第二風(fēng)電場大板梁第二風(fēng)電場金風(fēng)科技45W48W556W三標(biāo)段（00）

大板梁第一風(fēng)電場 中國海大板梁第三風(fēng)電場

34W36W42W四標(biāo)段四標(biāo)段（30）紅格爾第一風(fēng)電場紅格爾第二風(fēng)電場明陽智能40W五標(biāo)段（10） 紅格爾第三風(fēng)電紅格爾第四風(fēng)電場資料來：國電投北極風(fēng)網(wǎng)，平證券究所

東方電氣 42W常規(guī)平價項目2021年，除了規(guī)模較大的平價基地和示范類項目，單體規(guī)模較小的常規(guī)平價項目亦值得期待。2019年5月能源局發(fā)《關(guān)于公布2019年第一批風(fēng)電光伏發(fā)電平價上網(wǎng)項目的通知風(fēng)電平價項目規(guī)模約45W其中河南山東湖南廣東等中東南部地區(qū)均有一定規(guī)模的風(fēng)電項目入選。圖表4 2019年第一批風(fēng)電平價項目分布情況（萬千瓦）1191101003511911010035352016105120000吉林 河南

黑龍江 山東 湖

廣東 天

陜西 安徽 寧夏資料來源國能源，平證券究所對于中東南部地區(qū)，由于具有較好的消納能力和成熟的常規(guī)風(fēng)電項目開發(fā)模式，平價項目面臨的主要問題是經(jīng)濟(jì)性問題。在市場倒逼之下，風(fēng)機(jī)企業(yè)加速開發(fā)適應(yīng)于中東南部平價市場的風(fēng)機(jī)產(chǎn)品，單位千瓦掃風(fēng)面積以及塔筒高度均不斷提升，更長的葉片、更高的塔筒支撐風(fēng)電場利用小時較快增長2019年國際風(fēng)能展上遠(yuǎn)景能源推出N-153MW系列機(jī)型配套塔筒高度最高達(dá)160米，較N-141/3.MW機(jī)型發(fā)電能力提升10%以上金風(fēng)明陽上海電氣等亦新近推出功率等級3MW左右、葉輪直徑150米以上的面向中東南部地區(qū)的新型機(jī)組。有關(guān)研究顯示依托當(dāng)前現(xiàn)有風(fēng)機(jī)技術(shù)全國部分地區(qū)已基本具備與燃煤標(biāo)桿上網(wǎng)電價平價的條件東北和內(nèi)蒙大部分地區(qū)、中東南部風(fēng)資源相對較好的局部區(qū)域有望在滿足全部投資R超過8的基礎(chǔ)上實現(xiàn)平價。隨著長葉片、高塔筒技術(shù)的繼續(xù)升級，中東南部地區(qū)的平價版圖有望快速擴(kuò)大?？紤]搶裝背景下風(fēng)機(jī)價格高企且供不應(yīng)求估計209年第一批45W風(fēng)電平價項目主要建設(shè)期將在201年預(yù)期020年新一批的風(fēng)電平價項目有望出臺且部分2018年底前核準(zhǔn)但無法在2020年底前完成搶裝的項目有望轉(zhuǎn)平價項目，預(yù)計2021年吊裝的常規(guī)風(fēng)電平價項目規(guī)模超過3。圖表5 金風(fēng)科技披露的全國風(fēng)電平價地圖 圖表6 上海電氣披露的全國風(fēng)電平價地圖資料來源水總院金風(fēng)技安證券究所 資料來源上電氣平安券研所綜上，綜合考慮海上風(fēng)電、分散式風(fēng)電、集中式競價項目、特高壓配套項目、平價基地及示范類項目、常規(guī)平價項目，預(yù)期2021年的風(fēng)電裝機(jī)仍有望達(dá)到30GW。四、投資建議1、2020年搶裝之后，不應(yīng)對需求過于悲觀。補(bǔ)貼退坡倒逼行業(yè)技術(shù)進(jìn)步，推動全國平價版圖不擴(kuò)大，海上風(fēng)電景氣延續(xù)，分散式風(fēng)電項目有望成為香餑餑，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)多元化特點?；趯ΜF(xiàn)有項目儲備的分析和預(yù)測，估計021年新增裝機(jī)仍有望達(dá)到0W，依然處于歷史高位。2、2021年風(fēng)電行業(yè)正式步入平價時代，平價項目將免受補(bǔ)貼拖欠影響，行業(yè)現(xiàn)金流將明顯改善開發(fā)商持續(xù)投資能力增強(qiáng)，中小民營企業(yè)也有望參與到平價風(fēng)電項目投資（估計未來越來越多的風(fēng)電零部件企業(yè)投資風(fēng)電場，風(fēng)電投資主體有望多元化，風(fēng)電板塊估值水平有望提升。3、2021年，風(fēng)機(jī)技術(shù)要求相對較高的海上風(fēng)電和平價（或競價）大基地項目比重有望明顯提升中小民營投資主體比例相對較高的分散式風(fēng)電項目更加注重投資收益率以及風(fēng)機(jī)供應(yīng)商綜合服務(wù)能力，風(fēng)機(jī)企業(yè)淘汰賽真正開始，國內(nèi)風(fēng)機(jī)競爭格局可能將逐漸趨同于海外?？春蔑L(fēng)電板塊，建議重點關(guān)注風(fēng)電制造環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，包括風(fēng)機(jī)環(huán)節(jié)的明陽智能、金風(fēng)科技，鑄件環(huán)節(jié)的日月股份，塔筒和葉片環(huán)節(jié)的天順風(fēng)能等。五、風(fēng)險提示1政策風(fēng)險風(fēng)電行業(yè)政策屬性較強(qiáng)無論是分散式風(fēng)電特高壓配套項目結(jié)轉(zhuǎn)項目平價大地和平價示范項目，均易受國家政策影響，現(xiàn)有政策的調(diào)整可能導(dǎo)致未來新增裝機(jī)規(guī)模的不確定。2分散式風(fēng)電屬于新興的風(fēng)電項目類型發(fā)展模式尚不完全成熟目前仍存在征地項目審核等面的困難和問題，未來如果解決不好，可能導(dǎo)致裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期。3北方平價大基地已經(jīng)成為風(fēng)電行業(yè)重要發(fā)展模式輸電通道建設(shè)以及受端負(fù)荷需求等因素都可影響項目進(jìn)度，導(dǎo)致裝機(jī)規(guī)模的不確定性。4、原材料價格波動風(fēng)險。風(fēng)電制造成本受鋼材等大宗品價格影響較大，如果鋼材等價格大幅上漲，可能影響產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利水平。5行業(yè)競爭加劇風(fēng)險部分風(fēng)電制造環(huán)節(jié)呈現(xiàn)同質(zhì)化競爭特點搶裝之后競爭可能加劇產(chǎn)品價以及盈利水平可能下滑。氫能源燃料電池下游主要分三大市場，分別是便攜設(shè)備市場、固定式系統(tǒng)應(yīng)用市場、交通運(yùn)輸應(yīng)用市場。在燃料電池下游市場中，交通運(yùn)輸領(lǐng)域裝機(jī)占到了近70%。我們將簡要介紹便攜設(shè)備和固定應(yīng)用設(shè)備，之后著重分析氫燃料電池汽車。應(yīng)用場景則包括氫能源家用燃料電池、電信行業(yè)無間斷電源或備用電源等。國內(nèi)方面補(bǔ)貼政策最早是在2009年出現(xiàn)，主要形式是免征購置稅，同時還會在購買時給予一次性的不同額度的補(bǔ)貼。從補(bǔ)貼力度看，我國的補(bǔ)貼力度是最大的。雖然我國氫能源燃料電池汽車補(bǔ)貼高出國外很多，但是全部都是以購置補(bǔ)貼形式發(fā)放的，沒有在氫能源燃料電池汽車生產(chǎn)制造領(lǐng)域設(shè)置補(bǔ)貼政策。我們可以考慮在需求側(cè)和供給側(cè)同時補(bǔ)貼。需求刺激與技術(shù)進(jìn)步刺激并舉，可能是更健康的產(chǎn)業(yè)政策，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為有利。保健品銷售的渠道分為直銷和非直銷渠道。直銷是指保健品廠商的直銷人員直接向消費(fèi)者提供保健品的形式，中間沒有任何批發(fā)商以及經(jīng)銷商環(huán)節(jié)。非直銷方式并不直接通過廠商賣給消費(fèi)者，而是消費(fèi)者通過中間批發(fā)商以及經(jīng)銷商購買保健品。保健品的非直銷渠道主要有藥店、商超、電商和連鎖店等。氫能源燃料電池下游主要分三大市場，分別是便攜設(shè)備市場、固定式系統(tǒng)應(yīng)用市場、交通運(yùn)輸應(yīng)用市場。在燃料電池下游市場中，交通運(yùn)輸領(lǐng)域裝機(jī)占到了近70%。我們將簡要介紹便攜設(shè)備和固定應(yīng)用設(shè)備，之后著重分析氫燃料電池汽車。應(yīng)用場景則包括氫能源家用燃料電池、電信行業(yè)無間斷電源或備用電源等。國內(nèi)方面補(bǔ)貼政策最早是在2009年出現(xiàn)，主要形式是免征購置稅，同時還會在購買時給予一次性的不同額度的補(bǔ)貼。從補(bǔ)貼力度看，我國的補(bǔ)貼力度是最大的。雖然我國氫能源燃料電池汽車補(bǔ)貼高出國外很多，但是全部都是以購置補(bǔ)貼形式發(fā)放的，沒有在氫能源燃料電池汽車生產(chǎn)制造領(lǐng)域設(shè)置補(bǔ)貼政策。我們可以考慮在需求側(cè)和供給側(cè)同時補(bǔ)貼。需求刺激與技術(shù)進(jìn)步刺激并舉，可能是更健康的產(chǎn)業(yè)政策，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為有利。保健品銷售的渠道分為直銷和非直銷渠道。直銷是指保健品廠商的直銷人員直接向消費(fèi)者提供保健品的形式，中間沒有任何批發(fā)商以及經(jīng)銷商環(huán)節(jié)。非直銷方式并不直接通過廠商賣給消費(fèi)者，而是消費(fèi)者通過中間批發(fā)商以及經(jīng)銷商購買保健品。保健品的非直銷渠道主要有藥店、商超、電商和連鎖店等。翻蓋式手機(jī)和直立式手機(jī)各有各的優(yōu)勢，當(dāng)然他們也各自有自己的不足之處，例如：翻蓋式手機(jī)在用過一段時間后，由于反復(fù)翻開蓋，對手機(jī)的本身會造成一定的不良影響。而直立式手機(jī)也有其自身的缺陷，即必須隨時鎖鍵盤，否則及易在不知情的情況下?lián)艹鲭娫?；同時這些直立式手機(jī)需要在解開按鍵鎖后才能使用，從某種程度上也無形中增加了手機(jī)使用者的工作量。傳統(tǒng)和新興的金融和保險行業(yè)、傳統(tǒng)物流供應(yīng)企業(yè)也紛紛以智慧醫(yī)療應(yīng)用為契機(jī)，以優(yōu)化醫(yī)療服務(wù)流程、降低醫(yī)療服務(wù)成本為目標(biāo)，與醫(yī)療機(jī)構(gòu)積極互聯(lián)互通，探索通過大數(shù)據(jù)的利用精細(xì)化病種成本核算，重構(gòu)醫(yī)療保險的支付與核算，為用戶提供更便捷、精確和可控成本的醫(yī)療服務(wù)。通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實現(xiàn)醫(yī)院藥品供應(yīng)、衛(wèi)生耗材配送等供應(yīng)鏈管理的社會化運(yùn)營，探索全面托管醫(yī)院的供應(yīng)鏈，降低醫(yī)院后勤運(yùn)維保障成本。1.醫(yī)藥企業(yè)加速產(chǎn)地布局。按照《中藥材保護(hù)和發(fā)展規(guī)劃》“向中藥材產(chǎn)地延伸產(chǎn)業(yè)鏈”的要求，中國中藥、康美藥業(yè)、美年健康、天士力、珍寶島、九州通、香雪制藥等上市公司紛紛以多種形式下沉產(chǎn)地，產(chǎn)地資源競爭日趨激烈，中藥材定制化生產(chǎn)、產(chǎn)地集中加工、托管式倉儲、供應(yīng)鏈金融、中藥材視頻直播和溯源等新型業(yè)務(wù)模式和技術(shù)都已在各大中藥材產(chǎn)地興起和應(yīng)用。伴隨國民經(jīng)濟(jì)水平增長的還有我國肥胖人口數(shù)量。世界衛(wèi)生組織WHO規(guī)定BMI指數(shù)大于30即為肥胖。根據(jù)柳葉刀醫(yī)學(xué)研究統(tǒng)計，2017年中國成年男性人口10.8%以及女性人口14.9%人群為肥胖人群，總體肥胖人群約占5%。這意味著我國有超過4300萬男性肥胖者與4600萬女性肥胖者。根據(jù)美國疾控中心的統(tǒng)計，2017年美國肥胖人數(shù)占總?cè)丝诘?9.8%，數(shù)量約為9330萬人。盡管與肥胖第一大國美國相比，我國肥胖人口比例不高，但總體數(shù)量卻較為龐大。以用戶為中心的數(shù)字和移動解決方案需要從患者的需求出發(fā)，重視用戶界面（UI）和用戶體驗（UX）的設(shè)計。移動醫(yī)療運(yùn)營非常困難，這個難度在于能不能吸引足夠的用戶，并且是有黏性的用戶。有些創(chuàng)業(yè)項目瞄準(zhǔn)了健康管理、糖尿病管理和醫(yī)患溝通等市場空間大又熱門的領(lǐng)域，盡管在產(chǎn)品形態(tài)和功能有一定創(chuàng)新，但核心的產(chǎn)品功能高度同質(zhì)化，缺少線下服務(wù)O2O的閉環(huán)能力，在解決醫(yī)患之間粘性方面有待加強(qiáng)?，F(xiàn)階段我國醫(yī)療器械市場的基本構(gòu)成為高端產(chǎn)品占比25%，中低端產(chǎn)品占比75%；而國際醫(yī)療器械市場中的醫(yī)療器械產(chǎn)品基本構(gòu)成為高端產(chǎn)品所占份額一般為55%，中低端產(chǎn)品占45%。并且在占我國醫(yī)療器械25%的高端產(chǎn)品市場中，70%由外資占領(lǐng)，這70%的外資企業(yè)在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和體外診斷等技術(shù)壁壘較高領(lǐng)域，市場占有率超過80%，而我國醫(yī)療器械企業(yè)主要生產(chǎn)中低端品種。隨著各省市陸續(xù)在《中國制造2025》里對各自區(qū)域內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和發(fā)展做出重要部署，并且提出了各自的2020年和2025年國產(chǎn)器械大發(fā)展目標(biāo)。因此在產(chǎn)業(yè)規(guī)模快速增長的同時，國產(chǎn)器械的占比，尤其是在縣級醫(yī)院的應(yīng)用，將得到較大提升。2018年中藥材流通市場價格整體保持平穩(wěn)，略有下滑。從反映全國中藥材整體價格情況的“中藥材綜合200價格指數(shù)”（我國200種主要大宗中藥材市場價格的綜合加權(quán)）來看，價格指數(shù)在年初最高達(dá)到2700點，隨后緩慢回落，年底12月31日點位為2350.80點，雖有所下降，但仍高于2016年的年初點位。從價格指數(shù)綜合分析，2018年價格呈現(xiàn)小幅波動態(tài)勢。目前全球范圍內(nèi)，氫能源分布式應(yīng)用主要是通過燃料電池。氫能源利用可以通過熱機(jī)（通過利用內(nèi)能做功的機(jī)械）也可以通過燃料電池，通過熱機(jī)利用氫氣的原理是：燃料在燃燒室內(nèi)燃燒，氣體膨脹推動傳動裝置，實現(xiàn)機(jī)械驅(qū)動。另一種利用方式就是通過燃料電池的形式，氫氣不直接燃燒，先分解成原子，再分解成質(zhì)子和電子，電子通過外電路產(chǎn)生電流做功。熱機(jī)利用氫能源的方式還屬于熱循環(huán)的過程，存在熱量的浪費(fèi)，能量利用效率低。燃料電池利用氫能源的方式不受熱循環(huán)原理影響，因而具有更高的能量利用效率，同時還有更低的噪音。因此燃料電池應(yīng)用是氫能源利用的主流途徑。隨著我國居民經(jīng)濟(jì)生活水平的提高，其對醫(yī)療保健的意識逐漸加強(qiáng)，因此對醫(yī)療器械產(chǎn)品的需求也在不斷攀升，因此下游需求空間的快速擴(kuò)容使我國醫(yī)療器械行業(yè)的市場規(guī)模得到快速增長，并且在各類細(xì)分市場中，影像診斷領(lǐng)域的醫(yī)療器械產(chǎn)品銷售業(yè)績最好。盡管我國醫(yī)療器械行業(yè)市場容量擴(kuò)張速度快，但由于相關(guān)基礎(chǔ)科學(xué)和制造工藝的落后，其國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品仍集中在中低端品種，高端醫(yī)療器械主要依賴進(jìn)口?！吨袊圃?025》的提出，預(yù)示著我國醫(yī)療器械行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級正在加快，研發(fā)趨勢也正在向國際靠攏。結(jié)合近幾年我國直播電商技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程及投資現(xiàn)狀，2019年直播電商技術(shù)的商業(yè)化程度將進(jìn)一步提升，而隨著商業(yè)化程度的不斷提升，我國直播電商技術(shù)領(lǐng)域的投資也將從目前的風(fēng)投為主逐步向企業(yè)間的投資兼并過渡，尤其是對于一些希望快速切入直播電商領(lǐng)域的企業(yè)來說，通過并購方式切入具有快速布局的優(yōu)點。同時，隨著直播電商技術(shù)的逐步成熟和商業(yè)化，行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的競爭地位將逐步得以鞏固，對于一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)來說，向風(fēng)投機(jī)構(gòu)尋求融資的門檻也會隨之提高?；驕y序技術(shù)，采用生物化學(xué)和光學(xué)技術(shù)結(jié)合，將DNA序列中ATCG四種堿基逐一轉(zhuǎn)化為電化學(xué)信號，通過光學(xué)檢測設(shè)備識讀，報告圖為四種顏色的峰谷圖，根據(jù)信號強(qiáng)弱來識別四種堿基。測序技術(shù)的優(yōu)勢在于，可以逐一讀出全部基因序列，雙向測序是基因檢測結(jié)果金標(biāo)準(zhǔn)，可以用于檢測未知基因；缺點是測序?qū)颖綝NA濃度和純度要求比較高，實驗操作技術(shù)要求比較高，且每次實驗只能檢測一個位點或一段序列。3)市場價格分析：在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下,數(shù)字貨幣行業(yè)經(jīng)濟(jì)融入世界市場的廣度和深度越來越大。與數(shù)字貨幣行業(yè)規(guī)模增長相對照,用戶需求也呈穩(wěn)定增長趨勢。市場需從實際情況出發(fā)制定合理的數(shù)字貨幣行業(yè)價格,有利于行業(yè)規(guī)模不斷增長和需求不斷擴(kuò)展,有利于保障行業(yè)正態(tài)良性發(fā)展。從長遠(yuǎn)的趨勢看,數(shù)字貨幣行業(yè)市場價格應(yīng)該維持在較高的合理價位上。價格上漲和回落的過程，主要受人力資源、產(chǎn)品及服務(wù)優(yōu)化、市場競爭、出行運(yùn)輸?shù)雀黝愐蛩赜绊?，?dǎo)致數(shù)字貨幣行業(yè)價格產(chǎn)生一定波動，但是供求長期趨于增長穩(wěn)定狀態(tài)，長期向好。從企業(yè)獲得融資金額的維度分析，融資額度超過1億美元的資本流入并不罕見，說明全球醫(yī)療器械行業(yè)有著相當(dāng)大的市場潛力。1億美元以上的融資有3起，合計20.60億美元，占全部融資71.15%；5000萬美元-1億美元的融資有6起，合計3.52億美元，占總數(shù)的12.16%；3000萬美元-5000萬美元的融資有10起，合計3.98億美元，占總數(shù)的13.75%；3000萬美元以下的融資還有8起，合計0.85億美元，占比2.95%。2013年全球醫(yī)療大數(shù)據(jù)量為153TB，預(yù)計到2020年將達(dá)到2314TB，年增長率為48%。醫(yī)療保健大數(shù)據(jù)的市場規(guī)模預(yù)計到2025年將達(dá)530億到690億美元之間，復(fù)合年增長率高達(dá)27%。除了生成龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)外，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系在對數(shù)據(jù)的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國，衛(wèi)生和公眾服務(wù)部(HHS)已投資350億美元用于加速電子健康記錄(EHR)的落地以及提高醫(yī)療數(shù)據(jù)存儲的安全性。通過對海量數(shù)據(jù)的聚合、整理，我們已經(jīng)能夠形成醫(yī)療閉環(huán)，充分了解患者的癥狀、治療及結(jié)果。水資源短缺現(xiàn)象非常嚴(yán)重。當(dāng)前，由于用水需求的日益增長，社會水循環(huán)過程中的浪費(fèi)和污水的超量排放，以及水利工程的建設(shè)與管理滯后等原因?qū)е挛覈Y源短缺。我國水資源短缺存在著資源型短缺、工程型短缺和水質(zhì)型短缺三種形式。資源型缺水主要指當(dāng)?shù)厮Y源總量少，不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，形成供水緊張的狀況。工程型缺水主要指區(qū)域水資源總量并不短缺，但特殊的地理和地質(zhì)環(huán)境不易賦存水，同時，水利工程建設(shè)滯后，難以有效的開發(fā)利用水資源，造成供水不足。水質(zhì)型缺水主要指有可以利用的水資源，但這些水資源由于受到各種污染致使水質(zhì)惡化，導(dǎo)致不能使用而缺水。越來越多的電商平臺、視頻直播平臺、MCN機(jī)構(gòu)、品牌廠商參與到直播電商行業(yè)，直播電商產(chǎn)業(yè)鏈基本成型，行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期。我國直播電商行業(yè)在經(jīng)過短暫的結(jié)構(gòu)調(diào)整后，淘汰掉落后產(chǎn)能、篩選掉不合格企業(yè)，并且隨著居民消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變和消費(fèi)需求的提升，我國直播電商行業(yè)依舊會繼續(xù)保持增長趨勢，未來將會向高品質(zhì)、高質(zhì)量的方向發(fā)展，呈現(xiàn)品種增多、消費(fèi)多元化等新趨勢。中國直播電商產(chǎn)業(yè)鏈的參與主體不斷豐富，產(chǎn)業(yè)生態(tài)逐漸健壯。以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)型升級到以用戶為中心，不是簡單的口號和幾項制度就能決定得了的。首先是一場思想革命，從頂層戰(zhàn)略設(shè)計思維到基層戰(zhàn)術(shù)實施觀念轉(zhuǎn)變；其次是機(jī)床行業(yè)業(yè)務(wù)流程再造的一次革命，從設(shè)計到服務(wù)、生產(chǎn)到銷售，讓客戶體驗到簡單貼心與眾不同產(chǎn)品設(shè)計與服務(wù)關(guān)懷；然后才是機(jī)床行業(yè)的一次管理的革新，以產(chǎn)品生產(chǎn)銷售績效管理為中心轉(zhuǎn)型到以客戶滿意度管理為核心全面流程再造及管理。過去生產(chǎn)制造企業(yè)以生產(chǎn)和銷售二輪驅(qū)動，轉(zhuǎn)型升級到以客戶為中心的客戶服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)質(zhì)量和銷售渠道創(chuàng)的新四輪驅(qū)動。而AI技術(shù)又進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)、判斷、分析并最終解決用戶的隱性需求和衍生型需求，這既能擴(kuò)展廠商的業(yè)務(wù)范圍和盈利空間，還在一定程度上推動在線教育整體市場規(guī)模的擴(kuò)大。此外，AR等沉浸感強(qiáng)的新興技術(shù)，為實操性強(qiáng)或場景化要求高的學(xué)科也創(chuàng)造了新的機(jī)遇，不斷豐富在線教育學(xué)科內(nèi)容和教學(xué)形式。同時，教育直播互動的推廣打破了時空的界限，也加快了在線教育向三四線城市轉(zhuǎn)移的進(jìn)程，多樣化可自主選擇的教學(xué)模式不斷滿足著變化多端的用戶需求。知識付費(fèi)模式的發(fā)展，用戶知識付費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)也推動著教育廠商不斷深挖垂直場景需求，大范圍個性化教學(xué)將在技術(shù)的不斷迭代及應(yīng)用推廣中成為可能。近年來，國內(nèi)研發(fā)機(jī)構(gòu)非常重視智能手術(shù)機(jī)器人精密操作與狀態(tài)感知技術(shù)的創(chuàng)新性研發(fā)，在部分領(lǐng)域已經(jīng)達(dá)到國際先進(jìn)水平。在精密操作方面，對操作精度影響最大的關(guān)鍵部分是遠(yuǎn)端運(yùn)動中心(RCM)機(jī)構(gòu)，2018年上海交通大學(xué)開發(fā)了應(yīng)用于單孔腔鏡手術(shù)機(jī)器人的RCM機(jī)構(gòu)，可在受限的空間中實現(xiàn)靈巧操作，確保微創(chuàng)手術(shù)過程中手術(shù)器械與病人的手術(shù)切口不發(fā)生拉扯，以保障手術(shù)安全。在狀態(tài)感知方面，2018年南開大學(xué)采用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，針對骨科手術(shù)機(jī)器人，構(gòu)建了基于力觸覺、聲音振動等信息的成像識別系統(tǒng)，可實現(xiàn)對骨骼、肌肉等不同人體組織的自動識別，為監(jiān)測機(jī)器人安全操作提供智能化的實時反饋保障。我國智能醫(yī)療機(jī)器人產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)盟(IFR)統(tǒng)計數(shù)據(jù)測算，2018年我國智能醫(yī)療機(jī)器人市場規(guī)模達(dá)到34億元，預(yù)計到2025年，我國智能醫(yī)療機(jī)器人市場規(guī)模將突破百億元。目前，數(shù)字化、智能化成為智能醫(yī)療機(jī)器人重要發(fā)展方向，隨著國內(nèi)產(chǎn)學(xué)研合作的逐步深入，以及資本對產(chǎn)業(yè)熱點的追逐，智能醫(yī)療機(jī)器人技術(shù)研發(fā)進(jìn)展不斷加快，產(chǎn)品將向更多應(yīng)用場景延伸。2018年，我國向亞洲地區(qū)出口中藥材18.54萬噸，出口額9.71億美元，占我國中藥材出口總額的80%。其中，日本、中國香港、韓國是亞洲地區(qū)的主要出口市場，主要出口品種有人參、枸杞子、茯苓、半夏、地黃等。2018年，日本超越中國香港成為我中藥材出口的第一大市場，出口占比達(dá)21.67%。我國對歐洲、北美洲等地區(qū)的出口占比則相對較小。產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)。目前，以園區(qū)和龍頭企業(yè)為依托合理推動形成的產(chǎn)業(yè)集聚，已經(jīng)成為我國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一項重要特征，產(chǎn)業(yè)集聚為行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和企業(yè)的生存競爭提供了良好環(huán)境。國內(nèi)各地政府一直在圍繞本體制造、系統(tǒng)集成、零部件生產(chǎn)等機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，主導(dǎo)建設(shè)各具特色、優(yōu)勢互補(bǔ)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)園區(qū)與特色小鎮(zhèn)，2019年這一進(jìn)程將進(jìn)一步加快，產(chǎn)業(yè)集聚現(xiàn)象也會愈發(fā)明顯。首先，醫(yī)療資源集中優(yōu)勢。美國的醫(yī)療資源分散，數(shù)千家醫(yī)療機(jī)構(gòu)之間信息共享很難建立和普及，中國的醫(yī)療資源相對集中，特別在癌癥領(lǐng)域，全國最頂尖的３００家醫(yī)院集中了幾乎７０％的癌癥患者。這在醫(yī)療資源的分配上本來是極大的挑戰(zhàn)，然而在精準(zhǔn)醫(yī)療的數(shù)據(jù)共享方面，反而是中國的優(yōu)勢。中國可以以相對較少的資源投入，迅速建立起醫(yī)院之間的數(shù)據(jù)共享網(wǎng)絡(luò)，收集、存儲、分享、分析腫瘤精準(zhǔn)治療大數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面補(bǔ)貼政策最早是在2009年出現(xiàn)，主要形式是免征購置稅，同時還會在購買時給予一次性的不同額度的補(bǔ)貼。從補(bǔ)貼力度看，我國的補(bǔ)貼力度是最大的。雖然我國氫能源燃料電池汽車補(bǔ)貼高出國外很多，但是全部都是以購置補(bǔ)貼形式發(fā)放的，沒有在氫能源燃料電池汽車生產(chǎn)制造領(lǐng)域設(shè)置補(bǔ)貼政策。我們可以考慮在需求側(cè)和供給側(cè)同時補(bǔ)貼。需求刺激與技術(shù)進(jìn)步刺激并舉，可能是更健康的產(chǎn)業(yè)政策，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展更為有利。通過對醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展趨勢分析，隨著人民生活水平的顯著提高以及城市人口老齡化趨勢的不斷加劇，近年來我國醫(yī)療市場需求保持持續(xù)增長的趨勢。同時，伴隨著消化道、呼吸道等慢性疾病以及癌癥的高發(fā)，居民醫(yī)療服務(wù)需求顯著提升。上述變化導(dǎo)致近年來我國社會醫(yī)療衛(wèi)生支出、居民到醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)平均就診次數(shù)不斷增加，推動了行業(yè)規(guī)模的快速增長。隨著我國經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng)以及醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展逐漸受到重視，政府的政策支持促進(jìn)了我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)水平的提高，同時也培育了一批具有自主知識產(chǎn)權(quán)及核心競爭力的優(yōu)秀民族企業(yè)。與外國保健品市場相比，我國保健品市場產(chǎn)品人群細(xì)分化程度還處于較低水平。以復(fù)合維生素片市場為例，2017年美國復(fù)合維生素片市場針對青少年，老年人，女士，孕婦和男士的產(chǎn)品比例分別為25%，23%，14%，5%和27%。僅有7%產(chǎn)品是普適性復(fù)合維生素片。而在中國，2017年度復(fù)合維生素片市場83%產(chǎn)品均為普適性產(chǎn)品。針對不同人群的復(fù)合維生素產(chǎn)品僅占17%。產(chǎn)品細(xì)分化程度越高其附加值越高。與美國市場相比，我國保健品市場細(xì)分化程度還不足。教育管理者大多身在深宮，不能完全深入市場，深入學(xué)校，深入家長之中，深入學(xué)生之中，所以他們得到的數(shù)據(jù)和信息有限，做出的決定也必然落后，甚至不符合現(xiàn)狀，經(jīng)常出現(xiàn)“一刀切”的執(zhí)行方案，昨天還正常，今天就關(guān)門，這樣的處理方法什么問題都不能解決，還依然有眾多家長學(xué)生得不到良好的教育，或者失去了教育的權(quán)利。問題始終存在，關(guān)鍵在于處理解決問題的思路