第6章

企業(yè)籌資階段 籌劃是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)活動的基本條件在

籌集過程中經(jīng)常會涉及有關(guān)納稅事項，如籌資成本能否在稅前扣除不同的籌資方式涉及不同的 政策，并形成不同的稅前、稅后

成本和的

負擔等因此，如何在 籌集中盡可能減少 成本，是每一個企業(yè)必須考慮的重要問題。6.1

不同融資方式的

籌劃概述企業(yè)

的籌集可以有很多方式，包括：、銀行籌集、、商業(yè)信、發(fā)國家財政周轉(zhuǎn)用籌資、行債券等。、銀行籌資方式的優(yōu)財政周轉(zhuǎn)缺點：p.1056.1

不同融資方式的籌劃概述商業(yè)信用和企業(yè)間包括賒購商品、購貨預收款借貸等形式。其中，企業(yè)間

借貸在利息計算和回收期方面有較大的彈性。例6-1說明

償本付息方案的選擇。6.1

不同融資方式的籌劃概述企業(yè)

的籌集，則包括企業(yè)自我積累、企業(yè)

、企業(yè)對閑置的利用或?qū)Σ缓侠碚加玫霓D(zhuǎn)用。自我積累方式由于的占有和使用融為一體，難以分割或抵消，因而納稅籌劃的空間不大。企業(yè)

由于涉及到的和機構(gòu)較多，容易尋求降低融資成本、提高投資規(guī)模效益的途徑。6.1

不同融資方式的籌劃概述企業(yè)對閑置 的利用，如對閑置資產(chǎn)的變賣，某些可以得到減免稅的

。由于 因素的存在，一個高的 不一定帶來一個高的現(xiàn)金流入。例6-2籌資籌集的 可視同企業(yè)自有

債券時發(fā)生的債券利息，其處理方式一般與長期借款的利息處理方式相同其間的涉稅問題就不重復了。6.2

債券溢（折）價攤銷籌劃債券在溢價

或折價時，必須在期內(nèi)進行攤銷。溢價或折價攤銷進入財務(wù)費用，沖減利息費用或增加利息費用。利息費用作為扣除項已在計算應(yīng)稅所得時可以從所得里扣除，

利息費用的多少直接影響

應(yīng)納所得稅額的多少。6.2

債券溢（折）價攤銷籌劃攤銷方法有直和實際利率法兩種雖然兩種方法不影響利息費用的總和，但卻要影響各年的利息費用攤銷額，從而影響各年的應(yīng)納所得稅額因此企業(yè)在運用債券籌金時，可以在兩種方法上進行籌劃，以實現(xiàn)遞延納稅。6.2

債券溢（折）價攤銷籌劃6.2.1

企業(yè)債券溢價6.2.2

企業(yè)債券折價總體結(jié)論：p.1126.2.1

企業(yè)債券溢價企業(yè)債券溢價的直線攤銷法，是指將債券的溢價按債券年限平均分攤到各年沖減利息費用的方法。P.109

例6-3

表6.26.2.1

企業(yè)債券溢價企業(yè)債券溢價

的實際利率法是以應(yīng)付債券的現(xiàn)值乘以實際利率計算出來的利息與名義利息比較，將其差額作為溢價攤銷額。其特點是負債遞減，利息也隨之遞減，溢價攤銷額則相應(yīng)逐年遞增。P.110

例6-3

表6.36.2.1

企業(yè)債券溢價債券攤銷方法不同，不會影響利息費用總和，但要影響各年度的利息費用攤銷額。采用實際利率法，前幾年的溢價攤銷額少于直直的攤銷額，前幾年的利息費用則大于的利息費用。公司前期繳納 較少，后期繳納 較多。由于貨幣的時間價值，大多數(shù)企業(yè)愿意采用實際利率法，對債券的溢價進行攤銷。6.2.2

企業(yè)債券折價企業(yè)債券折價

的直線攤銷法，是指將債券的折價按債券年限平均分攤于各年轉(zhuǎn)化為利息費用的方法。P.110

例6-4

表6.4實際利率法特點是：攤銷折價，使負債遞增，利息也隨之遞增，折價攤銷額則相應(yīng)逐年遞減。P.111

例6-4

表6.56.2.2

企業(yè)債券折價債券折價攤銷方法不同，不會影響利息費用總和，但要影響各年度的利息費用攤銷額。如果采用實際利率法，前幾年的折價攤銷額少于直

的攤銷額；前幾年的利息費用也少于直

的利息費用。公司前期繳納

較多，后期繳納

較少。因此，由于貨幣的時間價值，大多數(shù)企業(yè)愿意采用直

，對債券的折價進行攤銷。6.3

租賃和舉債購置的比較分析當企業(yè)需要添置機器設(shè)備等固定資產(chǎn)而又不足時，可通過融資租賃和舉債兩種途徑取得。融資租賃可及時以少量

取得資產(chǎn)的使用權(quán)，而且可避免使用期間資產(chǎn)的所帶來的風險，可節(jié)約抵減應(yīng)納稅所得額以獲取節(jié)，

還可益。6.3

租賃和舉債購置的比較分析，舉債

取得了資產(chǎn)的使用權(quán)和所可獲得利息和資產(chǎn)折舊稅前扣除的好處，資產(chǎn)超役使用后可帶來額外收益，甚至

時可獲得一些減免稅的政策。兩者各有利弊。P.112:例6-66.4

融資租賃與經(jīng)營租賃籌劃分析經(jīng)營租賃的優(yōu)越性融資租賃的優(yōu)點6.3已介紹所以，融資租賃和經(jīng)營租賃的選擇不能一概而論。必須根據(jù)的、獲取的大小、設(shè)備租期長短、設(shè)備殘值、設(shè)備可變現(xiàn)凈值等因素決定。在不同的條件下，企業(yè)有不同的選擇方案。6.4

融資租賃與經(jīng)營租賃籌劃分析6.4.1實例分析p.115-1186.4.2一般情況分析p.119-120因一般

和小規(guī)模

不同理論上的結(jié)論

p.1206.5

資本結(jié)構(gòu)的

籌劃企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是由籌資方式?jīng)Q定的。企業(yè)

負擔的輕重是由企業(yè)在籌資過程中涉及的 和機構(gòu)的多寡決定的。涉及的 和機構(gòu)越多，越容易尋求降低融資成本、提高投資規(guī)模效益的途徑。按此原則，籌資方式的 負擔由重到輕依次為：自我積累方式籌資、向金融機構(gòu)

融資、企業(yè)間拆借、社會 （包括

和債券）。6.5

資本結(jié)構(gòu)的

籌劃長期負債與資本的構(gòu)成的關(guān)系，通常稱之為資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)

債券與

的利弊權(quán)衡

p.121在支付利息和所得稅前的收益不低于負債成本總額的前提下，負債比例越高，額度越大，其節(jié)稅效果就越明顯。P.122

例6-86.5

資本結(jié)構(gòu)的

籌劃但在利用對負債融資的財務(wù)杠桿作用時，我們還須考慮其他約束條件，尤其是風險因素及風險成本的追加等。如果因為財務(wù)風險成本的增加，使負債的成本水平超過了息稅前投資利潤率，從而使負債融資呈現(xiàn)負杠桿效應(yīng)那么P.123籌劃喪失了整體性和前提，不可取。例6-96.6

企業(yè)籌資費用的

籌劃企業(yè)發(fā)生的籌資費用主要包括：因籌資而發(fā)生的利息、與籌資相關(guān)的折價或溢價的攤銷和輔助費用如手續(xù)費，以及因外幣籌資而發(fā)生的匯兌差額。我法的相關(guān)規(guī)定p.1246.6

企業(yè)籌資費用的

籌劃隨著我國銀行八次降息，可以在稅前扣除的數(shù)額也越來越少，無形中增加了應(yīng)納稅所得額，多繳了企業(yè)所得稅。所以，企業(yè)要加大規(guī)模。由于已向非金融機構(gòu) 的款項要減少，的要盡早退還6.6

企業(yè)籌資費用的

籌劃企業(yè)間拆借

效果好于全靠自己籌資，也好于向金融機構(gòu)不僅使稅后利潤相對增加，也使絕對