換電站系列分析研究報告目錄.車分離是不來趨勢？ 61.1解決電動車核心痛點，助電動車加速滲透 6痛點1：電車保有量超過60萬輛，快充帶來電網(wǎng)擴容難題 6痛點2：續(xù)航焦慮、充電時長、充電不便 6車電分離：具備降成本和高效補能兩大優(yōu)勢 71.2換電推行難點逐步突破，建換電良性生態(tài) 8突破1：行業(yè)格局逐步明朗，電池標(biāo)準(zhǔn)化符合各方共同利益 8突破2：車企破冰，換電車型逐漸增多 9突破3：安全標(biāo)準(zhǔn)不斷確立，1政策試點可期 9破局思路：同級別車型電池包標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，“1+”試點打開推廣瓶頸 10終極生態(tài)：多方參與，統(tǒng)一管理，渠道清晰 .換模式換電多大空？ 2.1225/00年換電車型在能源車銷量占比達30%60% 132.2225年換電站需求2.2座，運營端市場規(guī)模261億 13.單盈利換電利模式何？ 3.1乘用車換電站：0%-4的利用率對應(yīng)單站A為8-6% 163.2重卡車換電站：0%-5的利用率對應(yīng)單站A達1015% 17.核壁壘換電營壁壘何處？ 4.1區(qū)位優(yōu)勢：占據(jù)核心地形搶占α 194.2杠桿優(yōu)勢：低資金成本+理杠桿率，助推盈利提升 20.關(guān)標(biāo)的協(xié)鑫、山東達、鵬科技 風(fēng)險提示 圖表目錄圖1：截至221年上半年我新能源汽車保有量（萬輛） 6圖2：201201年上半年國新能源汽車銷量（萬輛） 6圖3：電動車接受度在提升，但不愿買電動車的原因幾乎沒變 6圖4：車載換電系統(tǒng)示意圖 7圖5：車電分離模式，電動車購置有望實現(xiàn)平價 8圖6：車電分離模式多方共贏 9圖7：換電相關(guān)的國家政策發(fā)展情況 10圖8：我國不同級別車型電池容量均值和標(biāo)準(zhǔn)差情況（單位：Wh） 10圖9：未來可能的破局思路“1”模式 圖10：未來可能的蔚來汽車池資產(chǎn)管理公司的運營模式 12圖1：未來可能的行業(yè)統(tǒng)一的電池資產(chǎn)管理公司的運營模式 12圖12：我國汽車保有量變化勢預(yù)測（萬輛） 13圖13：換電車保有量及占新源車比重變化預(yù)測（萬輛） 13圖14：換電站示意圖 15圖15：換電站投資概況（萬） 15圖16：單個換電站盈利模式 15圖17：單站凈利潤：不同利率情況下利潤變化（萬元） 16圖18：單站A：不同利用率情況下A變化（%） 16圖19：單站凈利潤：不同利率情況下利潤變化（萬元） 17圖20：單站A：不同利用率情況下A變化（%） 17圖21：10全國換電站區(qū)分布情況（座） 19圖22：協(xié)鑫能科計劃換電站局情況 19圖23：220年重點省份新源汽車銷量（萬輛） 19圖24：3%利用率水平下，款利率對于E的影響 20圖25：3%利用率水平下，桿率對于E的影響 20表1：車電分離后，同型號電動車價格優(yōu)勢凸顯 7表2：充換電模式的參數(shù)對比和優(yōu)劣勢分析 8表3：車企加快換電車型投放 9表4：不同企業(yè)同級別車型電池對比 表5：我國換電站運營、設(shè)備市場規(guī)模測算 14表6：我國換電站運營、設(shè)備市場規(guī)模敏感性測算 14表7：單站盈利測算：乘用車換電站 16表8：單站盈利測算：重卡車換電站 181.車電分離：是不是未來趨勢？.1解電動核痛點，力電加速滲透痛點1：電車保有量超過650萬輛，快充帶電網(wǎng)擴容難題我國新能源汽車推廣卓有成效，截至2021年6月底,我國能源汽車保有量超過650萬輛占國內(nèi)汽車保有總量的2%。021，我國新能源汽車銷量再度恢復(fù)高速增長，預(yù)計全年銷量預(yù)期250萬輛，保有量快速增長給電網(wǎng)帶來壓力，電動車充電便利性也有可能成為后續(xù)高增長的絆腳石。圖1：截至221年上半年我新能源汽車保有量（萬輛） 圖2：201201年上半年國新能源汽車銷量（萬輛）0700004000

140.01.0100040.00

4%%5%%1%%-% V PV V PV 合計同比數(shù)據(jù)來源W、東方證券研究所 數(shù)據(jù)來源W、東方證券研究所痛點2：續(xù)航焦慮、充電時長、充電不便電動車的接受度在持續(xù)提升但不考慮電動車的原因也一直很明確根據(jù)第三方機構(gòu)對消費者的查消費者不購買電動車主要出于以下5種原因性價比續(xù)航低充電設(shè)施不完善充電時間長對電動車缺乏了解在補能環(huán)節(jié)39%的消費者抱怨電太慢電動車的實際補能體驗遠(yuǎn)低燃油車。因此補能速度、便利性和購置成本成為制約電動車普及的重要因素。圖3：電動車接受度在提升，但不愿買電動車的原因幾乎沒變數(shù)據(jù)來源：德勤、普華永道、東方證券研究所車電分離：具備降成本和高效補能兩大優(yōu)勢換電模式主要指通過集中型充電站對大量電池進行集中存儲集中充電統(tǒng)一配送再于電池配送站內(nèi)對電動車提供電池更換服務(wù)按換電方式主要分為底換電側(cè)方換電和分箱換電三種以盤換電為主流底盤換電代表車企為北汽新能源和蔚來不改變車體前后軸的重量有利于保障車的安全和運行特性，換電全自動，換電時長短，但由于需要改變底盤結(jié)構(gòu)，封裝工藝復(fù)雜。圖4：車載換電系統(tǒng)示意圖數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所車電分離模式下最高購置價可下降一半電動車購置實現(xiàn)平價在換電模式下車與是完全立的兩個部分電動車初始購車成本中動力電池占比40左右“車電一體的充電模式使整車成本被大幅抬高而換電模式下的車電分離有助于降低消費者初始購置成本同時順勢解決動力池折舊和車身折舊差異較大的錯配問題隨著國家大力推進充換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)鼓勵開展換電模式用，執(zhí)行車電分離模式，最高購置價可下降一半，電動車購置實現(xiàn)平價。表1：車電分離后，同型號電動車價格優(yōu)勢凸顯車型車型 型號 售價（萬元）秦o 209款標(biāo)準(zhǔn)版智聯(lián)領(lǐng)尚型 15去掉電池 10寶馬3iX3200款創(chuàng)領(lǐng)型去掉電池201款寶馬3iX3200款創(chuàng)領(lǐng)型去掉電池201款Div3i領(lǐng)先型M運動套裝514448朗逸 純電29款優(yōu)享版 15去掉電池 114201款15L自動舒適版 125數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所圖5：車電分離模式，電動車購置有望實現(xiàn)平價70.04.01車 車 級車 B級車 C級車補貼后價格（萬元） 車電分離后售價（萬元）數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所換電模式最短僅需35分鐘便捷性匹配傳統(tǒng)加油站且有助延緩電池衰減減少電網(wǎng)負(fù)荷充時長過長充電設(shè)施不完善目前仍是電動車普及過程中的重要難題即使在公共充電站的快充模式下也需要30-0分鐘完成電過程且與慢充模式相比快充模式工作電壓大于電池電壓電子流速加快電池升溫過快給電池帶來一定的負(fù)擔(dān)而在私人住宅的慢充模式下下班后集中充電可能會對居民變壓器造成很大壓力增加電網(wǎng)負(fù)荷與此相比換電模式在便利性可靠性方面優(yōu)勢凸顯換電池最短僅需3鐘便利性可與傳統(tǒng)車加油相媲美且換電電池被集中收集在恒溫恒濕條件下小功率慢充，有助于延緩電池壽命衰減。表2：充換電模式的參數(shù)對比和優(yōu)劣勢分析補能模式快充模式慢充模式換電模式補能時間300分鐘6-0小時5分鐘以內(nèi)補能地點公共充電站私人住宅換電站補能方式個人自主充電站負(fù)責(zé)個人自主充電站負(fù)責(zé)更換電池標(biāo)準(zhǔn)化程度高高暫時較低前建設(shè)情況保有量充電樁79萬個，充電超48萬座隨車未配充電樁比例高達4%換電站保有量60+座典型代表特斯拉超充、國家電網(wǎng)、星星充電等特銳德、國家電網(wǎng)、星星充電等蔚來、杭州伯坦、奧動新能源數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所.2換推行點步突破搭建良性生態(tài)突破1：行業(yè)格局逐步明朗，電池標(biāo)準(zhǔn)化符合各方共同利益時過境遷電池包統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)符合多方共同利益。201年國電網(wǎng)曾組織換電標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)立由于時動力電池技術(shù)不夠完善電池成本較高財政補貼力度較大巨大的利益分配主導(dǎo)權(quán)變更導(dǎo)致方未能達成共識換電模式再度進入摸索期目前動力電池行業(yè)以CAL為絕對龍頭的格局基本立動力電池利潤壓縮車輛補貼即將退出換電模式的利潤糾紛不再動力電池包標(biāo)準(zhǔn)化符合整車廠、電池廠、消費者甚至政策層面多方利益，目前需解決車企互用難題。圖6：車電分離模式多方共贏數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所繪制突破2：車企破冰，換電車型逐漸增多換電標(biāo)準(zhǔn)尚未統(tǒng)一當(dāng)前車企各自為營開展初步布局目前各車企積極響應(yīng)政策導(dǎo)向推出換版車型其中蔚來和北汽新能源領(lǐng)先全市場已經(jīng)積累了豐厚的經(jīng)驗上汽吉利廣汽等國內(nèi)流車企也加入換電陣營當(dāng)前政策尚未明確車企之間電池?zé)o法互通車企換電生態(tài)建設(shè)思路以有車型中保有量較大的車型為主勢必會造成換電站運營效率低進而造成資源的浪費隨著政進一步細(xì)化車型增多基于單一車企甚至單一車型的換電模式難以持續(xù)換電商業(yè)模式有待突破表3：車企加快換電車型投放車企車型換電站合作方蔚來ES6、S8E6蔚來、中石化吉利楓葉80、重卡吉利新能源、協(xié)鑫能科東風(fēng)汽車風(fēng)神E70優(yōu)品車北汽新能源E奧動新能源上汽集團榮威Ei5、E6奧動新能源廣汽新能源AionS奧動新能源威馬汽車E待定江淮汽車廂式物流車待定合眾汽車數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所哪吒Upo待定突破3：安全標(biāo)準(zhǔn)不斷確立，2H21政策試可期2011年國家電網(wǎng)工作會議上曾確“換電為主插充為輔集中充電統(tǒng)一配送”的新能源車基本運營模式由于當(dāng)時新能源汽車數(shù)量不足換電生態(tài)尚未建立等原因被擱置但過去幾年業(yè)一直在進行實踐和試點。219年6月，《推動重點消費更新升級暢通資源循環(huán)利用實施方（209-220年》重新及推廣新能源汽車電池租賃等車電分離消費方式鼓勵企業(yè)研制充換電結(jié)合的新能源汽車產(chǎn)品。220年4月，《關(guān)于調(diào)整完善能源汽車補貼政策的通知》明確支持“車電分離”等新型商業(yè)模式發(fā)展。2021年4月，首個家標(biāo)準(zhǔn)《電動車換電安全要求》發(fā)布2021年11月起實施。2021年下半年，工信部與能源局開展新能源汽車換電模式應(yīng)用試點工作圖7：換電相關(guān)的國家政策發(fā)展情況數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站、東方證券研究所破局思路：同級別車型電池包標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，“1試點打開推廣瓶頸同級別車型電池標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一勝過單一車企電池統(tǒng)一方案。目換電方案以某款車型（北汽U系列或者某車企的幾款車（蔚來86和EC6作為統(tǒng)一方案但均不適合向全市場推廣1）單一車型換電只適用于保有量比較大的車型，所有車型推行換電勢必導(dǎo)致?lián)Q電站儲備大量不同尺寸電池包造成巨大的電池資產(chǎn)浪費2以單一車企所有車型作為統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)只適用于車型相近企業(yè)如蔚來汽車比亞迪純電動車覆蓋A00至C級以及車和SUV電池包容量和尺寸差異大，難以建立統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。同級別車型的空間差距基本在可控范圍內(nèi)，電池容量標(biāo)準(zhǔn)差比例基本在20以內(nèi)。如目在售A級車平均電池容量為61度標(biāo)準(zhǔn)差為8度，偏差比例1；C級車的偏差比例更是僅有10%，基于蔚來汽車中型SUVES6和中大型SUVES8通用電包的經(jīng)驗，同級別車型更容易設(shè)計出寸統(tǒng)一，容量可變的電池包來滿足幾乎大部分同級別車型適用。圖8：我國不同級別車型電池容量均值和標(biāo)準(zhǔn)差情況（單位：Wh）400

0 0 A B C電池容量平均值K） 電池容量標(biāo)準(zhǔn)差（K） 偏差比例（，右軸

5%%1%數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所“1+”：1家電池廠和1款動力電池包覆蓋N家企業(yè)的N款同級別（尺寸相近、帶電量接近、續(xù)航接近車型例如由動力池龍頭CAL作為標(biāo)準(zhǔn)電池包供應(yīng)單位聯(lián)合諸如上汽集（ER6、Ei5吉利集（幾何廣汽集（AionS北汽能（EU5和東風(fēng)汽（啟辰D60）等車企成立換電聯(lián)盟在一城市先行推廣換電模式利用CAL在行業(yè)的影響力嘗試將不同企業(yè)同級別帶電量相近車型電池標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一，跑通換電模式各個環(huán)節(jié)，有助于打開換電模式推廣瓶圖9：未來可能的破局思路“+N”模式數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所（根據(jù)對于行業(yè)理解繪制，不代表未來情況）表4：不同企業(yè)同級車型電池對比上汽集團吉利集團廣汽集團北汽新能源東風(fēng)啟辰E6（低續(xù)航版）Ei5（01款）幾何AAionSED6EV長（474454476478460474寬（）185188184180180183高（）143151153150150144電池包容量(W)6946116195860258能量密度（W）18017018241701901171續(xù)航里程(數(shù)據(jù)來源：車企官網(wǎng)、東方證券研究所620501500510501481終極生態(tài)：多方參與，統(tǒng)一管理，渠道清晰今年蔚來推出BaaS換電模并于8月8日成立了蔚能管理公司股東方一共有4家分別為蔚來汽車、寧德時代、湖北科投以及國泰君安國際，各投資2億元占比25%，寧德代作電池龍頭企業(yè)參與其中補足商業(yè)模式下最后電池一環(huán)BaaS模式中電池資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)日常電池管理、儲能等等業(yè)務(wù)，車企負(fù)責(zé)換電服務(wù)與消費者對接，分工合作提高效率。我們認(rèn)為在車電分離模式下政府牽頭成立行業(yè)統(tǒng)一的第三方電池資產(chǎn)管理公司車企電池廠和金融機構(gòu)同時參股綁定并賦予電池資產(chǎn)管理公司更多的功能如電池包尺寸容量的確定不同車企車型電池尺寸的整合與動力電池廠技術(shù)參數(shù)的對接等等電池資產(chǎn)管理公司成為鏈接車企電池廠和消費者的橋梁，廢舊電池的回收責(zé)任主體從車企轉(zhuǎn)移至電池資產(chǎn)管理公司。圖10：未來可能蔚來汽車池資產(chǎn)管理公司的運營模式 圖1：未來可能的行業(yè)統(tǒng)一的電池資產(chǎn)管理公司的運營模式數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所（根據(jù)對于行業(yè)理解繪制，不代表未來情況） 數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所（根據(jù)對于行業(yè)理解繪制，不代表未來情況）2.換電模式：換電站有多大空間？.10252030年電車型新能銷量占比達/%2025年新能源汽車銷量預(yù)計達70萬輛其中換電車型占比有望達0當(dāng)前新能源汽車保有量已經(jīng)突破670萬預(yù)計21年年底達到84萬輛025年突破300萬輛230年近9000萬輛。換電車型在201年持續(xù)增加，預(yù)計205年銷占比30%，030年比6。從保有量來看預(yù)計205年換電型保有量達到496萬占能源汽車保有量比例16%230年換電車型保有量399萬輛，新能源汽車保有量45%。圖12：我國汽車保有量變化勢預(yù)測（萬輛） 圖13：換電車保有量及占新源車比重變化預(yù)測（萬輛）4005001000

04000

%4%%151615161718192021E2E23E2E2E2E27E2E2EE

換電車保有量（萬輛）占新能源汽車比重數(shù)據(jù)來源W、東方證券研究所 數(shù)據(jù)來源W、東方證券研究所.2025年電需求.2座，營端市規(guī)模1億2025年換電站有望達2.2萬座，1-25年R達80。假定換電站每日運營時間24小乘用（含私家車網(wǎng)約車用（主要為重卡車換電速度3.55分鐘每日換車上為411、288臺私家車每7天換一電網(wǎng)約車重卡車以平均每1.505天換電一次計225年換電站需求2.2萬座。2025年運營市場規(guī)模有望達631億，21-5年R達07。運營端按乘用車、商用車換電費用1.75元/度、1.3元/度乘用車、商用車平均帶電量60、300度，2025年對應(yīng)換電運營市場規(guī)模為268億。2025年換電站設(shè)備市場有望達63億2125年R達81以乘用車重卡車換電站261、420萬元的設(shè)備投資規(guī)模進測算，設(shè)備需求市場將于205年達到65億，市場前景。表5：我國換電站運、設(shè)備市場規(guī)模測算新能源銷量萬輛） 換電車量（輛） 換電車量占（） 換電車有量萬輛） 換電：家車有量萬輛） 29換電：家車占比%） 換電：約車有量萬輛） 換電：約車比%） 換電：卡車有量萬輛） 26換電：卡車比%） 私家車均換天數(shù)天） .0.0.0.0.0.0.0.0.0.0網(wǎng)約車均換天數(shù)天） .5.5.5.5.0.0.0.0.0.0重卡車均換天數(shù)天） .5.5.5.5.5.5.5.5.5.5換電站用率%） 所需換站數(shù)（座） 乘用車電費元度） .8.8.8.8.8.8.8.8.8.8商用車電費元度） .3.3.3.3.3.3.3.3.3.3運營市規(guī)模億元） 乘用車電站備投（萬元） 商用車電站備投（萬元） 設(shè)備需規(guī)模億元） 數(shù)據(jù)來源：i、東方證券研究所測算；注：標(biāo)藍的為假設(shè)值，其余為計算值表6：我國換電站運、設(shè)備市場規(guī)模敏感性測算5年新源車透率%） 5年換車型量占（）悲觀（%）中性（%）樂觀（%）悲觀（%）中性（%）樂觀（%）換電站量（）,8,0,9,9,0,1運營規(guī)（億）,6,1,2,7,1,5設(shè)備規(guī)（億）數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算3.單站盈利：換電站盈利模式如何？從固定資產(chǎn)投資來看換電站投資主要集中于換電站設(shè)備線路投資電池投資三大方面目前用車換電站單站投資額約5007萬重卡車換電站單站投額約101.1其中換電站設(shè)備占總投資比率的41-52%，其次初期備用電池投資占比28-3%，最后為線路及其他投資占比20%-23%。圖14：換電站示意圖 圖15：換電站投資概況（萬）10004000乘用車 重卡車換電站設(shè)備及場址 線路及其他投資 電池投資數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所繪制 數(shù)據(jù)來源：協(xié)鑫能科公司公告、東方證券研究所從收入端看，換電站收入可拆分為單塊電池收費（電池帶電量度電收入）、換電次數(shù)（年均換數(shù)量or利用率）。換電站利率的爬升可依賴兩層路徑：①換電車型保有量不斷提升（β），換電模式的優(yōu)勢帶動換電車型在整體電動車中占比提升②先發(fā)優(yōu)勢搶占有利區(qū)（α即樣的基礎(chǔ)設(shè)施投資，位置好的換電站可享有更高的利用率。圖16：單個換電站盈利模式數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所繪制.1乘車換站%-利用對應(yīng)單站A為-%乘用車換電站盈虧平衡點對應(yīng)20左右的利用率，隨著利用率提升，盈利能力躍升。我對乘用車換電站進行建模討論利用率變化下單站盈利能力如何變化根據(jù)我們測算單個乘用車換電每天服務(wù)次數(shù)上限為411次當(dāng)利用率在20%時換電到盈虧平衡點30%利用率應(yīng)40萬凈利潤對應(yīng)A為8%E為16當(dāng)利用率上升至4%時換電站盈利能力有顯著躍升，凈利潤達81萬，A為6、E為32%。圖17：單站凈利潤：不同利率情況下利潤變化（萬元） 圖18：單站：不同利用率情況下A變化（%）0單個換電站凈利潤1238140-1238140-30-0

165

4%%5%%1%

單個換電站OA-%

16%

2%

-10

-

換電站利用率

-%-1%

% % % 4% % %% % % 4% %

-1%

-12%

換電站利用率數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算 數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算表7：單站盈利測算：乘用車換電站換電站利用率10%20%30%40%50%60%收入萬元158315473631788946換電收費元輛105105105105105105電池帶電量Wh606060606060度電收費元度181818181818每天換電次數(shù)輛天4182123165206247每天更換電池上限輛天411411411411411411利用率%10%20%30%40%50%60%每年運營天數(shù)天365365365365365365成本萬元196298401503605707固定成本3636363636361）換電機構(gòu)成本萬元套2602602602602602602）電網(wǎng)拉線成本萬元100100100100100100折舊年限年101010101010運營成本萬元1602623654675696711）租金成本萬元1010101010102）人工成本萬元3434343434343）維修成本萬元1515151515154）用電成本萬元54108162216270324充電度數(shù)萬元90180270360451541度電成本元度0606060606065）電池成本萬元4896144192240288投資萬元塊484848484848換電站備電池數(shù)塊282828282828循環(huán)次數(shù)次塊150150150150150150毛利潤萬元-391772128184239財務(wù)費用（假設(shè)8%利率）萬元-20-20-20-20-20-20稅前利潤萬元-58-353108164219稅率25%25%25%25%凈利潤萬元-58-34081123165ROA-1%-1%8%16%25%33%ROE（假設(shè)0%負(fù)債率）-2%-1%16%33%50%67%數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算.2重車換站%-利用對應(yīng)單站A達-%重卡車換電站盈虧平衡點對應(yīng)23利用率，因重卡車換電站通常為固定場景，且重卡車換電頻次高于乘用車故而重卡車換電站盈利能力總體略好于乘用車我們同樣對重卡車換電站行建模討論利用率變化下單站盈利能力的變化。根據(jù)我們測算，單個重卡車換電站每天服務(wù)次數(shù)上限為288次當(dāng)利用率約到3%換電站跨過盈虧平衡點30%利用率對應(yīng)42萬凈利潤應(yīng)為4%E為8%當(dāng)利用上升至40%時換電站盈利力有顯著躍升凈利潤達97為10%、E為0%。圖19：單站凈利潤：不同利率情況下利潤變化（萬元） 圖20：單站：不同利用率情況下A變化（%）50單個換電站凈利潤1297129742%-% 4% % %100

28

5%%1%

單個換電站OA-2%

1%

21%-0-10

-%-1%

% % % 4% % %-10

-91

換電站利用率

-1%

-9%

換電站利用率數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算 數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所測算表8：單站盈利測算重卡車換電站換電站利用率10%20%30%40%50%60%收入萬元4108201230164020502460換電收費元輛390390390390390390電池帶電量Wh300300300300300300度電收費元度131313131313每天換電次數(shù)輛天295886115144173每天更換電池上限輛天288288288288288288利用率%10%20%30%40%50%60%每年運營天數(shù)天365365365365365365成本萬元4617971133147018062142固定成本6666666666661）換電機構(gòu)成本萬元套4204204204204204202）電網(wǎng)拉線成本萬元235235235235235235折舊年限年101010101010運營成本萬元39573110681404174120771）租金成本萬元1010101010102）人工成本萬元3434343434343）維修成本萬元1515151515154）用電成本萬元189378568757946115充電度數(shù)萬元315631946121157182度電成本元度0606060606065）電池成本萬元147294442589736883投資萬元塊212121212121換電站備電池數(shù)塊171717171717循環(huán)次數(shù)次塊150150150150150150毛利潤萬元-512397170244317財務(wù)費用（假設(shè)8%利率）萬元-40-40-40-40-40-40稅前利潤萬元-91-1856130203277稅率25%25%25%25%凈利潤萬元-91-184297152208ROA-9%-2%4%10%15%21%ROE（假設(shè)0%負(fù)債率）-1%-3%8%19%30%41%數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算4.核心壁壘：換電站運營壁壘在何處？.1區(qū)優(yōu)勢占核心地，搶α換電站運營商利用先發(fā)優(yōu)勢搶占優(yōu)勢區(qū)位成為后續(xù)運營的核心壁壘之一且換電站重投資屬性使得同一區(qū)位重復(fù)投資概率大大降低根據(jù)上文測算模型單站的利用率是盈利的關(guān)鍵而換電站的利用率提升一方面是整體換電車型滲透率提升更關(guān)鍵的是在發(fā)達省份的關(guān)鍵位置布局換電站這也就是換電站的先發(fā)優(yōu)勢根據(jù)II數(shù)據(jù)截至200年6月我國換電站保有量總計52座。分省市來看排名前十的依次為北京廣東浙江江蘇福建湖南上海四川海南河北，其中北京因奧動新能源與北汽合作的出租車采用換電模式換電站數(shù)量居全國首位從協(xié)鑫能科公告的換電站建設(shè)計劃來看大部分亦集中于江蘇廣東浙江等經(jīng)濟發(fā)達且新能源汽車銷量高的份抓住重點城市的重點區(qū)位進行搶先布局或成為換電模式進一步普及換電車型進一步拓展后換電站運營商的核心壁壘之一。圖21：10全國換電站區(qū)分布情況（座）0101014010400北京市廣東省浙江省江蘇省福建省湖南省上海市四川省海南省河北省數(shù)據(jù)來源：GI、東方證券研究所圖22：協(xié)鑫能科計劃換電站局情況 圖23：220年重點省份新源汽車銷量（萬輛）70 0 40 0 烏魯木齊廣蘇烏魯木齊廣蘇南南揚成武無茂中常鹽徐廣嘉唐肇0廣東北京浙江上海山東江蘇河南廣西福建四川數(shù)據(jù)來源：公司公告、東方證券研究所 數(shù)據(jù)來源：汽車工業(yè)協(xié)會、東方證券研究所；標(biāo)紅為協(xié)鑫能科計劃建站省份.2杠優(yōu)勢低金成本合杠桿，助推利提升18%1%12%換電站運營商自身使用杠桿的能力以及資金成本是不同運營商之間競爭的又一關(guān)鍵因素?fù)Q電站前期基礎(chǔ)設(shè)施投資成本較高屬于重投資類項目重投資類項目運營商之間競爭的一大壁壘就是運營商使用杠桿的能力，以及借款的資金成本，即換電站在相同利用率的情況下，資金成本越杠桿率越高E越高我們用上述乘用車換電站模型進行測算1在換電站30%利用率杠桿率50%情況下，貸款利率差5pct，對應(yīng)E相差4pc，2）在換電站30%利用率貸款利率8%情況下，自有資金比率從0%降到3%，對應(yīng)E18%1%12%圖24：3%利用率水平下，款利率對于E的影響 圖25：3%利用率水平下，桿率對于E的影響1%1%14%1%4%

12%

%1%1%14%1%4%

1%1%1%14%12% 數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算 數(shù)據(jù)來源：東方證券研究所測算5.關(guān)注標(biāo)的：協(xié)鑫能科、山東威達、展鵬科技當(dāng)前換電站處于大發(fā)展前期，換電車型有限，收入規(guī)模和盈利波動較大，長期看，隨著規(guī)模變這是一個巨大的運營市場利用率穩(wěn)定爬坡使得換電站運營的資產(chǎn)屬性從重到輕盈利能力更強。換電模式跑通也對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)有巨大的拉動作用建議關(guān)注運營端協(xié)鑫能科山東威達展鵬科技等。風(fēng)險提示1新能源車銷量不及預(yù)期國新能源汽車滲透率尚不足1%處于發(fā)展初期若新能汽車整體發(fā)展不及預(yù)期或影響換電模式推廣假設(shè)2025年新能源滲透率-10pt則所需換電站數(shù)、換電站運營規(guī)模、換電站投資-20%。2換電車型普及不及預(yù)期換電模式在電動化發(fā)展過程中與充電模式互為補充目前換電模式尚處于萌芽階段模式推廣需要換電站建設(shè)以及配套設(shè)施的配合有不及預(yù)期的風(fēng)險假設(shè)2025年換電車在新能源汽車中滲透率下降10pct則所需換電站數(shù)換電站運營規(guī)模換電站投資-19%。3、試點政策推廣不及預(yù)期，021年下半年，工信部與能局開展新能源汽車換電模式應(yīng)用試工作，政策推廣與落地之間存在時滯，有不及預(yù)期的風(fēng)險。4換電站投資額和成本高于預(yù)期的風(fēng)險我們測算中單站盈利是基于一定的換電站投資額場地人工、電力等費用假設(shè)，若換電站投資額和成本高于預(yù)期，則換電站盈利有不及預(yù)期的風(fēng)險。從全球醫(yī)療器械行業(yè)投資所涉及的領(lǐng)域來看，主要的投資活躍于給藥系統(tǒng)、體外診斷、骨科矯形、神經(jīng)、心臟等新興技術(shù)滲透和應(yīng)用較多的高值醫(yī)療器械領(lǐng)域。伴隨技術(shù)進步，全球不斷研發(fā)高新技術(shù)，使醫(yī)療器械在靈敏度、適用性、早期診斷、微量分析、診斷治療的特異性和有效率等方面得到大大提高，從而滿足醫(yī)療器械市場需求。未來，高值醫(yī)療器械將是行業(yè)投資重點領(lǐng)域。對于醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)來說，增強數(shù)據(jù)集成和標(biāo)準(zhǔn)化是醫(yī)療信息化平臺競爭的關(guān)鍵，也是挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)價值的核心能力。圍繞數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、精細(xì)化管理，為政府、藥企、醫(yī)院、保險、第三方檢驗平臺等提供服務(wù)成為發(fā)展可循的路徑。在眾多的應(yīng)用方向中，智能輔助診斷是醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用的熱門方向，針對肺小結(jié)節(jié)、眼底影像、乳腺癌等診斷類產(chǎn)品率先落地。參考國外醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用路徑，新藥研發(fā)市場同樣極具潛力，尤其是AI技術(shù)公司，可以業(yè)務(wù)為切入口，在藥物研發(fā)的不同環(huán)節(jié)謀求突破，并向上下游拓展。智能醫(yī)療機器人是各國競相投入和角逐的重要科技制高點，歐美智能醫(yī)療機器人發(fā)達國家憑借優(yōu)秀研發(fā)團隊、原創(chuàng)性核心技術(shù)等優(yōu)勢，牢牢占據(jù)全球市場主要份額。目前，在機器人運動路徑規(guī)劃、多模信息精準(zhǔn)感知與可視化、柔性控制精細(xì)操作等核心技術(shù)的創(chuàng)新性研發(fā)方面，我國與國外尚存在較大差距。核心技術(shù)短缺導(dǎo)致國內(nèi)智能醫(yī)療機器人產(chǎn)品多集中于中低端市場，低端產(chǎn)品同質(zhì)化與產(chǎn)能過?，F(xiàn)象明顯。同時，智能手術(shù)機器人等高端產(chǎn)品核心競爭力不足，導(dǎo)致國產(chǎn)智能醫(yī)療機器人在各大醫(yī)院的普及率相對較低，各醫(yī)院使用的國產(chǎn)機器人仍以輔助、服務(wù)類為主，用于手術(shù)治療的國產(chǎn)機器人仍是少數(shù)。從全球醫(yī)療器械行業(yè)投資所涉及的領(lǐng)域來看，主要的投資活躍于給藥系統(tǒng)、體外診斷、骨科矯形、神經(jīng)、心臟等新興技術(shù)滲透和應(yīng)用較多的高值醫(yī)療器械領(lǐng)域。伴隨技術(shù)進步，全球不斷研發(fā)高新技術(shù)，使醫(yī)療器械在靈敏度、適用性、早期診斷、微量分析、診斷治療的特異性和有效率等方面得到大大提高，從而滿足醫(yī)療器械市場需求。未來，高值醫(yī)療器械將是行業(yè)投資重點領(lǐng)域。對于醫(yī)療大數(shù)據(jù)企業(yè)來說，增強數(shù)據(jù)集成和標(biāo)準(zhǔn)化是醫(yī)療信息化平臺競爭的關(guān)鍵，也是挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)價值的核心能力。圍繞數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、精細(xì)化管理，為政府、藥企、醫(yī)院、保險、第三方檢驗平臺等提供服務(wù)成為發(fā)展可循的路徑。在眾多的應(yīng)用方向中，智能輔助診斷是醫(yī)療大數(shù)據(jù)應(yīng)用的熱門方向，針對肺小結(jié)節(jié)、眼底影像、乳腺癌等診斷類產(chǎn)品率先落地。參考國外醫(yī)療大數(shù)據(jù)的應(yīng)用路徑，新藥研發(fā)市場同樣極具潛力，尤其是AI技術(shù)公司，可以業(yè)務(wù)為切入口，在藥物研發(fā)的不同環(huán)節(jié)謀求突破，并向上下游拓展。智能醫(yī)療機器人是各國競相投入和角逐的重要科技制高點，歐美智能醫(yī)療機器人發(fā)達國家憑借優(yōu)秀研發(fā)團隊、原創(chuàng)性核心技術(shù)等優(yōu)勢，牢牢占據(jù)全球市場主要份額。目前，在機器人運動路徑規(guī)劃、多模信息精準(zhǔn)感知與可視化、柔性控制精細(xì)操作等核心技術(shù)的創(chuàng)新性研發(fā)方面，我國與國外尚存在較大差距。核心技術(shù)短缺導(dǎo)致國內(nèi)智能醫(yī)療機器人產(chǎn)品多集中于中低端市場，低端產(chǎn)品同質(zhì)化與產(chǎn)能過?，F(xiàn)象明顯。同時，智能手術(shù)機器人等高端產(chǎn)品核心競爭力不足，導(dǎo)致國產(chǎn)智能醫(yī)療機器人在各大醫(yī)院的普及率相對較低，各醫(yī)院使用的國產(chǎn)機器人仍以輔助、服務(wù)類為主，用于手術(shù)治療的國產(chǎn)機器人仍是少數(shù)。醫(yī)療機器人會是我國醫(yī)療工具和手段的前沿發(fā)展方向，驅(qū)動其發(fā)展的因素有：對各種疾病診斷和治療的巨大高端技術(shù)需求、老齡化對老殘輔助和護理的社會壓力以及高素養(yǎng)醫(yī)護人員的缺乏導(dǎo)致的供需矛盾。醫(yī)療機器人與傳統(tǒng)人工技術(shù)相比有許多技術(shù)優(yōu)勢，具有精細(xì)化智能化微創(chuàng)化的特點，可以更精確地診斷癥狀，科學(xué)分析病理，降低人工操作失誤，并可以減少患者在手術(shù)過程中的痛苦，使患者恢復(fù)的速度加快。醫(yī)療機器人在我國經(jīng)濟持續(xù)高速發(fā)展進入更高層次的時候必定替代一部分傳統(tǒng)的人工技術(shù)。工業(yè)用冷卻水一般分為兩種類型：直流冷卻水和循環(huán)冷卻水。直流冷卻水把用于冷卻的水直接排放到江河湖泊，屬于一次性使用，造成資源浪費。循環(huán)冷卻水是把使用過的水通過冷卻塔降溫后再次用于冷卻，整個水系統(tǒng)是處于一個不斷循環(huán)的動態(tài)過程之中，屬于多次使用。循環(huán)水冷卻系統(tǒng)分為封閉式和敞開式。敞開式循環(huán)水冷卻系統(tǒng)的冷卻水是通過冷卻塔來冷卻的，冷卻水再循環(huán)過程中會與空氣接觸，水量會發(fā)生變化，水中的各種礦物質(zhì)和離子含量會不斷濃縮增加，需對系統(tǒng)定量補水，并排出定量的濃縮水。封閉式循環(huán)冷卻水系統(tǒng)采用封閉式冷卻設(shè)備，水在管中流動，不直接暴露在空氣中，回水的熱量被其它換熱介質(zhì)取走以達到降溫的作用。循環(huán)水冷卻系統(tǒng)需要解決管線和設(shè)備的結(jié)聚、腐蝕和微生物問題。直播電商發(fā)展的一個趨勢是智慧與生態(tài)將成為新標(biāo)準(zhǔn)和新亮點。這種趨勢可以從三個層面上來看，一是客戶的要求，從業(yè)人員對直播電商的要求越來越高，對服務(wù)要求越來越精細(xì)化；二是政府的管理目標(biāo)，原來只是為企業(yè)做好行業(yè)鋪墊就行了，現(xiàn)在不行了，除了高品質(zhì)的基礎(chǔ)設(shè)施載體，還需要對行業(yè)規(guī)范、行業(yè)前景、行業(yè)趨勢等方面有明確的方向指導(dǎo)，管理要求在不斷提高；三是投資人的期望值，低端技術(shù)的產(chǎn)品價值現(xiàn)在很難提高，所以很多企業(yè)都在進行騰籠換鳥，通過產(chǎn)業(yè)升級來提高品質(zhì)，來提高價值。因此直播電商需要不斷的提高自身的創(chuàng)新能力，突破行業(yè)瓶頸，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2018年，我國向亞洲地區(qū)出口中藥材18.54萬噸，出口額9.71億美元，占我國中藥材出口總額的80%。其中，日本、中國香港、韓國是亞洲地區(qū)的主要出口市場，主要出口品種有人參、枸杞子、茯苓、半夏、地黃等。2018年，日本超越中國香港成為我中藥材出口的第一大市場，出口占比達21.67%。我國對歐洲、北美洲等地區(qū)的出口占比則相對較小?；驒z測行業(yè)市場快速發(fā)展，增長速度遠(yuǎn)超全球水平，未來市場空間巨大，預(yù)計2020年將增長至378.8億元人民幣。我國作為人口大國，基因檢測行業(yè)已成為國家“精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)”戰(zhàn)略規(guī)劃的重要組成部分，發(fā)展前景廣闊。伴隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國基因檢測發(fā)展迅速，2013年中國基因檢測行業(yè)規(guī)模約為54.9億，預(yù)測2018年我國基因檢測行業(yè)規(guī)模達到206.5億元人民幣，預(yù)計到2020年市場規(guī)模有望達到378.8億元人民幣，2013-2020年期間年均復(fù)合增長率將達到31.78%。疾?。ㄈ邕z傳性腫瘤、地中海貧血、先天性耳聾等罕見?。┑陌l(fā)病概率預(yù)測與致病基因篩查是必需手段，此外，基于基因捕獲與測序的液體活檢技術(shù)在癌癥早期篩查與患病風(fēng)險估測方面的應(yīng)用也正在加速臨床驗證，開始商業(yè)化應(yīng)用，潛在市場達千億級。隨著大規(guī)模癌癥組織樣本庫的建設(shè)，癌癥基因組學(xué)大數(shù)據(jù)資源日益豐富，生物信息分析與臨床解讀能力逐步提升，針對高危人群的腫瘤易感基因篩查與患病風(fēng)險評估也將更具參考價值。人類基因組學(xué)與微生物組學(xué)、代謝組學(xué)等多組學(xué)的快速發(fā)展和整合，也促進了基因檢測在慢性疾病早期篩查及發(fā)病風(fēng)險評估和預(yù)防中的應(yīng)用。此外，隨著海外市場競爭的日趨激烈，亞洲將成為醫(yī)療機器人市場新的增長點。據(jù)統(tǒng)計，中國占比醫(yī)療機器人市場份額目前不足5%。而以達芬奇系統(tǒng)在全球銷量來看，北美以及歐洲市場暫時基本達到平衡。亞洲市場成為公司業(yè)務(wù)的拉動點，增長率遠(yuǎn)超其他地區(qū)，亞洲包括中國將成為IntuitiveSurgical等醫(yī)療機器人公司戰(zhàn)略重點市場。2013年全球醫(yī)療大數(shù)據(jù)量為153TB，預(yù)計到2020年將達到2314TB，年增長率為48%。醫(yī)療保健大數(shù)據(jù)的市場規(guī)模預(yù)計到2025年將達530億到690億美元之間，復(fù)合年增長率高達27%。除了生成龐大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)外，醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系在對數(shù)據(jù)的收集、篩選、判定等方面也趨于完善。在美國，衛(wèi)生和公眾服務(wù)部(HHS)已投資350億美元用于加速電子健康記錄(EHR)的落地以及提高醫(yī)療數(shù)據(jù)存儲的安全性。通過對海量數(shù)據(jù)的聚合、整理，我們已經(jīng)能夠形成醫(yī)療閉環(huán)，充分了解患者的癥狀、治療及結(jié)果?，F(xiàn)在很多靶點還沒有可用的藥物，罕見的分子亞群需要開發(fā)高選擇的靶向藥物，這是制藥的重大挑戰(zhàn)。藥物的研發(fā)是非常漫長和昂貴的過程，這也就相應(yīng)增加了患者的治療費用，目前靶向腫瘤治療的費用現(xiàn)已普遍超過10萬元/年，大部分卻只延長患者幾個月的生命。那么這就有一個成本效益的問題，在患者的突變只存在10%的人群的情況下，如果藥物只延長患者3個月的生命，針對這種突變的藥物應(yīng)該被開發(fā)嗎?只要藥物能夠使患者延長至少一年的生命，就應(yīng)該支持嗎?美國自1982年開始針對一些罕見疾病鼓勵研發(fā)藥物(通過經(jīng)費支持，快速審批，縮小臨床規(guī)模等方式)，這幾年有不少藥物公司研發(fā)了OrphanDrug(孤兒藥)，但這些藥物都十分昂貴。這些藥物的費用應(yīng)該由誰來買單?歐洲醫(yī)保拒絕了一些昂貴的丙肝藥物，并促使藥物定價打折，美國保險公司對昂貴藥物臨床使用的費用和報銷審批也十分謹(jǐn)慎。為確保整個系統(tǒng)從設(shè)備配置到系統(tǒng)構(gòu)成的合理性，系統(tǒng)建設(shè)需要根據(jù)校內(nèi)單位實際情況和校內(nèi)校園安全視頻網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控系統(tǒng)工程的具體要求，充分滿足用戶在使用中的各項功能要求。為確保系統(tǒng)的應(yīng)用，系統(tǒng)提供了開放的軟件接口，接受SDK封裝接入，與其它品牌設(shè)備的SDK按照一定標(biāo)準(zhǔn)重新封裝，消除了產(chǎn)品質(zhì)量差異，并穩(wěn)定、高效地接入系統(tǒng)平臺。隨著智能醫(yī)療機器人市場潛力加速釋放，大量企業(yè)加入到激烈的市場競爭中，差異化競爭局面逐漸顯現(xiàn)，校企合作日益加強。一是工業(yè)機器人企業(yè)和醫(yī)療器械企業(yè)憑借其長期相關(guān)技術(shù)積累，與國內(nèi)研究院所展開多層次技術(shù)合作，逐步向智能醫(yī)療機器人領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局。例如，楚天科技與國防科技大學(xué)合作，以外骨骼機器人研究為切入點，重點研發(fā)輔助殘疾人和老年人生活的智能康復(fù)機器人，又如金明精機與清華大學(xué)機械工程系成立聯(lián)合研究中心，開展神經(jīng)康復(fù)機器人的研究。二是科研院所通過孵化企業(yè)，將科研成果推向市場。專注于骨科手術(shù)機器人的天智航由清華大學(xué)和北京航空航天大學(xué)提供技術(shù)支撐，哈爾濱工業(yè)大學(xué)已成功孵化羅伯醫(yī)療、思哲睿、哈工大機器人、邁康信等多家智能手術(shù)與康復(fù)機器人企業(yè)?；驒z測作為CDx工具趨于成熟，不僅獲得美國FDA鼓勵將其與新藥聯(lián)合開發(fā)，也受到多國臨床指南推薦用于指導(dǎo)分子靶向藥物治療癌癥，隨著血液循環(huán)腫瘤DNA（ctDNA）無創(chuàng)基因檢測、循環(huán)腫瘤細(xì)胞（CTC）等液體活檢技術(shù)的發(fā)展，其在癌癥治療效果和預(yù)后評價及復(fù)發(fā)監(jiān)控、康復(fù)管理等方面應(yīng)用的巨大市場潛力也被更多企業(yè)重視。在醫(yī)療需求方面。一方面國內(nèi)老齡化趨勢加重，老年人口數(shù)量增多，老年群體的增長對衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)生了巨大需求；另一方面，社會經(jīng)濟的發(fā)展、人民生活水平的提升、群眾健康意識的加強，對醫(yī)療體系發(fā)展也提出了更高需求，國民醫(yī)療需求和醫(yī)療升級需求兩方面的推動，帶動了醫(yī)療機器人等高端醫(yī)療設(shè)備的快速發(fā)展。教育管理者大多身在深宮，不能完全深入市場，深入學(xué)校，深入家長之中，深入學(xué)生之中，所以他們得到的數(shù)據(jù)和信息有限，做出的決定也必然落后，甚至不符合現(xiàn)狀，經(jīng)常出現(xiàn)“一刀切”的執(zhí)行方案，昨天還正常，今天就關(guān)門，這樣的處理方法什么問題都不能解決，還依然有眾多家長學(xué)生得不到良好的教育，或者失去了教育的權(quán)利。問題始終存在，關(guān)鍵在于處理解決問題的思路，要站在廣大群眾的一邊，想著如何為他們排憂解難，真切地了解他們的需求，努力幫他們實現(xiàn)期望，而不是頭疼醫(yī)腳，拍腦袋隨意做決定。市場需求分析：我國的直播電商行業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整問題不僅僅是對產(chǎn)品進行調(diào)整，還是對直播電商企業(yè)分布結(jié)構(gòu)、區(qū)域分布結(jié)構(gòu)進行調(diào)整。未來一段時間內(nèi)，行業(yè)整合、區(qū)域分布結(jié)構(gòu)的調(diào)整、企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整都將是行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要內(nèi)容。隨著國家鼓勵和規(guī)范直播電商行業(yè)發(fā)展的政策相繼出臺，行業(yè)正逐步規(guī)范，全社會消費意識的不斷提高，眾多機構(gòu)和社會資本不斷進入直播電商領(lǐng)域，有力的促進了該行業(yè)市場的快速發(fā)展，直播電商行業(yè)發(fā)展前景廣闊。以產(chǎn)品為中心，轉(zhuǎn)型升級到以用戶為中心，不是簡單的口號和幾項制度就能決定得了的。首先是一場思想革命，從頂層戰(zhàn)略設(shè)計思維到基層戰(zhàn)術(shù)實施觀念轉(zhuǎn)變；其次是機床行業(yè)業(yè)務(wù)流程再造的一次革命，從設(shè)計到服務(wù)、生產(chǎn)到銷售，讓客戶體驗到簡單貼心與眾不同產(chǎn)品設(shè)計與服務(wù)關(guān)懷；然后才是機床行業(yè)的一次管理的革新，以產(chǎn)品生產(chǎn)銷售績效管理為中心轉(zhuǎn)型到以客戶滿意度管理為核心全面流程再造及管理。過去生產(chǎn)制造企業(yè)以生產(chǎn)和銷售二輪驅(qū)動，轉(zhuǎn)型升級到以客戶為中心的客戶服務(wù)、產(chǎn)品設(shè)計、生產(chǎn)質(zhì)量和銷售渠道創(chuàng)的新四輪驅(qū)動。區(qū)別于傳統(tǒng)的單一分析方式，診斷公司將采用多個“omics”技術(shù)，包括基因組學(xué)、蛋白組學(xué)、代謝組學(xué)、轉(zhuǎn)錄組學(xué)、脂類組學(xué)、免疫組學(xué)等，將其與附加的數(shù)據(jù)相結(jié)合，“omics”技術(shù)通過分析多種組學(xué)數(shù)據(jù)和醫(yī)療大數(shù)據(jù)，建立可以用于臨床輔助診療、預(yù)測等多種數(shù)據(jù)分析智能應(yīng)用，使醫(yī)生可以方便高效地投入到臨床科研工作，更好的推進腫瘤癌癥等重大疾慢性病的診療和防控。智慧科技能夠賦能醫(yī)療打破地域、空域、時域與資源的限制，極大提升醫(yī)療服務(wù)的效能、效率和效益，智慧醫(yī)療是醫(yī)療未來發(fā)展的重要方向。2016至2019年全球智慧醫(yī)療服務(wù)支出年復(fù)合增長率約為60%，2019年全球智慧醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到4000億美元。近幾年，我國智慧醫(yī)療快速發(fā)展，投資規(guī)模不斷擴大。2018年智慧醫(yī)療市場規(guī)模706億元，2019年我國智慧醫(yī)療建設(shè)行業(yè)規(guī)模達880億元。預(yù)計2020年智慧醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將超1000億元。殺菌滅藻劑，又稱殺生劑、殺菌劑，是一種能殺死水中細(xì)菌和其他簡單生命體的化學(xué)品。由于循環(huán)冷卻水的溫度、pH適宜，營養(yǎng)豐富，因此容易滋生微生物，產(chǎn)生生物粘泥，從而造成管線、設(shè)備及冷卻塔的堵塞和結(jié)垢，降低熱交換器的傳熱效率和冷卻塔的冷卻效率，造成藥劑失效或部分失效，使藥劑不能發(fā)揮應(yīng)有的緩蝕阻垢效能，生物生長繁殖還帶來了腐蝕問題。殺菌滅藻劑按作用機理不同可分為氧化型和非氧化型兩大類。氧化型開發(fā)較早，品種較多，主要包括：氯氣、嗅系殺生劑、二氧化氯、過氧化物和臭氧等五大類；在非氧化型方面，我國成功研制了鹵代海因、異嚷哩琳酮、季銨鹽和季麟鹽等殺菌滅藻劑產(chǎn)品，實現(xiàn)工業(yè)應(yīng)用的主要以季銨鹽及其復(fù)配物為主，代表產(chǎn)品為十二烷基二甲基節(jié)基氯化銨（1227）。水系統(tǒng)中藻類和其它微生物種類多樣，單一用藥易產(chǎn)生抗藥性，這就要求殺菌滅藻劑品種必須多樣化且氧化型與非氧化型能夠復(fù)配使用，才能滿足不同系統(tǒng)需要。在本次展會中，Yukai帶來了BoccoEmo機器人，旨在為兒童和老年人提供陪伴，同時還能在家中保持密切關(guān)注。與上一代相比，這款機器人更加善解人意。它能讀取短信、控制智能家居設(shè)備，并在門鎖上時通知你。不過，它也能給你天氣信息，顯得更“善解人意”、更有表現(xiàn)力。當(dāng)它聽到自己的名字時就會做出反應(yīng)，它會有感情的讀出信息。它還可以根據(jù)說話人的語調(diào)識別說話人的情緒狀態(tài)，并做出相應(yīng)的反應(yīng)。根據(jù)羅蘭貝格提供的燃料電池汽車的數(shù)據(jù)測算，歐洲市場燃料電池小汽車的綜合使用成本達到0.24歐元/km，高于純電動和柴油汽車的綜合使用成本。因為氫氣出售時會考慮氫氣制備、運輸以及加氫站建設(shè)、運營等成本，所以氫氣價格里面包含了這些相關(guān)配套設(shè)施的成本。因此這一成本就是氫能源以燃料電池形式應(yīng)用到小汽車上的全成本。當(dāng)采用形態(tài)學(xué)鑒別和免疫組化分析仍然難以確診時，需要通過分子診斷技術(shù)來鑒別診斷，尋找基因水平的異常改變，為確診病變的性質(zhì)或類型提供依據(jù)，如克隆性基因重排檢測用于鑒別診斷淋巴造血系統(tǒng)病變的良惡性及T、B分型等。分子靶向治療是當(dāng)前腫瘤治療的熱點，分子靶向藥物針對特異的分子靶點，因此患者在采用靶向治療前必須對相應(yīng)的分子靶點進行分子病理檢測，如乳腺癌HER2基因狀態(tài)檢測等。這些分子病理檢測都是選擇相應(yīng)的分子靶向藥物治療的前提，直接關(guān)系到治療方式和臨床療效?；驒z測產(chǎn)業(yè)鏈分上、中、下游三個環(huán)節(jié)。上游為設(shè)備、試劑耗材、軟件研發(fā)等，尤其是基因測序儀等設(shè)備、配套試劑生產(chǎn)商，掌握著基因檢測整個行業(yè)命脈。目前這些生產(chǎn)商主要被Illumina、ThermoFisher、羅氏等跨國巨頭壟斷，國內(nèi)基因檢測行業(yè)頭部公司如華大基因、貝瑞基因也有設(shè)備和試劑生產(chǎn)。中游為面向終端用戶的基因檢測服務(wù)商，其購買上游公司生產(chǎn)的測序儀器、配套試劑等，為用戶提供基因檢測服務(wù)，從中收取服務(wù)費。下游則為基因檢測服務(wù)使用者，包括醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、制藥公司和個人用戶等。其決定了中游基因檢測服務(wù)細(xì)分賽道的市場容量、發(fā)展前景及業(yè)務(wù)模式特點。數(shù)據(jù)顯示，隨著應(yīng)用的不斷深入，市場需求不斷攀升，預(yù)計2020年全球醫(yī)療機器人營收規(guī)模將達124億美元。未來隨著對高難度手術(shù)需求的增多、醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施的不斷升級，以及醫(yī)療保健費用不斷提高，越來越多的醫(yī)院科室及診所開始逐漸增加對可輔助手術(shù)的醫(yī)療機器人的支持程度，各種醫(yī)療機器人及其輔助醫(yī)療技術(shù)將得到更深入而廣泛的研究和應(yīng)用，全球的醫(yī)療機器人市場規(guī)模將不斷擴大。從傳統(tǒng)的開刀手術(shù)到機器人手術(shù)，人類歷經(jīng)了近3個世紀(jì)。18世紀(jì)80年代，維也納外科醫(yī)生Billroth首次打開病人腹腔，完成了首例外科手術(shù)。這種傳統(tǒng)的開刀手術(shù)被稱為第一代外科手術(shù)并一直沿用至今。20世紀(jì)80年代，以腹腔鏡膽囊切除術(shù)為標(biāo)志的微創(chuàng)手術(shù)取得突破性進展，在許多領(lǐng)域取代了傳統(tǒng)開刀手術(shù)，稱為第二代外科手術(shù)。進入21世紀(jì)，手術(shù)機器人得到開發(fā)并迅速投入臨床應(yīng)用，被認(rèn)為是外科發(fā)展史上的一次革命，也預(yù)示著第三代外科手術(shù)時代的來臨。直播電商作為產(chǎn)業(yè)的增量市場，依附于傳統(tǒng)行業(yè)，其上下游和傳統(tǒng)行業(yè)相似。上游主要有基礎(chǔ)原料、零件設(shè)備、基礎(chǔ)服務(wù)等服務(wù)商組成。上游細(xì)分市場眾多，除了設(shè)備，上游市場產(chǎn)品和服務(wù)基本無差異性，主要競爭優(yōu)勢在于成本控制能力和成本轉(zhuǎn)嫁能力。行業(yè)現(xiàn)狀以企業(yè)間價格戰(zhàn)，小型企業(yè)低標(biāo)準(zhǔn)運行為主。激烈的行業(yè)競爭使得價格接近成本，直播電商企業(yè)對上游端有較強議價能力。近年來，紙幣濫發(fā)導(dǎo)致通貨膨脹加劇、第三方支付頻頻爆出安全危機、再加上區(qū)塊鏈技術(shù)的逐漸成熟，比特幣、以太坊、瑞波幣等去中心化的數(shù)字貨幣便應(yīng)運而生。數(shù)字貨幣具有交易成本低、交易速度快捷、高度匿名性和貨幣數(shù)量固定等特點和優(yōu)勢。我國數(shù)字貨幣行業(yè)在經(jīng)過短暫的結(jié)構(gòu)調(diào)整后，淘汰掉落后產(chǎn)能、篩選掉不合格企業(yè)，并且隨著居民消費觀念的轉(zhuǎn)變和消費需求的提升，我國數(shù)字貨幣行業(yè)依舊會繼續(xù)保持增長趨勢，未來將會向高品質(zhì)、高質(zhì)量的方向發(fā)展，呈現(xiàn)品種增多、消費多元化等新趨勢。中國數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)鏈的參與主體不斷豐富，產(chǎn)業(yè)生態(tài)逐漸健壯。2.集約化產(chǎn)地加工雛形初現(xiàn)。中藥材生產(chǎn)流通體系發(fā)展滯后已成為制約我國中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，推進其集約化、現(xiàn)代化、標(biāo)準(zhǔn)化已成為行業(yè)共識。2014年，商務(wù)部出臺了《關(guān)于加快推進中藥材現(xiàn)代物流體系建設(shè)指導(dǎo)意見的通知》，在全國道地藥材主產(chǎn)區(qū)規(guī)劃了90家中藥材物流基地。截至目前，全國52家企業(yè)參與基地建設(shè)，其中11家中藥材現(xiàn)代物流基地上線運營。同時，《中藥材產(chǎn)地加工技術(shù)規(guī)范》等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺，也為中藥材產(chǎn)地加工進一步集約化提供了技術(shù)規(guī)范。智能醫(yī)療機器人在實施精準(zhǔn)、個性化的醫(yī)療服務(wù)的過程中，產(chǎn)生了包含患者資料、臨床信息、醫(yī)療記錄在內(nèi)的大量醫(yī)療數(shù)據(jù)，在網(wǎng)絡(luò)化成為發(fā)展趨勢的現(xiàn)在，針對醫(yī)院的網(wǎng)絡(luò)攻擊時有發(fā)生，醫(yī)療數(shù)據(jù)泄露的潛在風(fēng)險成為亟需正視面對的問題。隨著數(shù)字醫(yī)療與智能醫(yī)療機器人的融合應(yīng)用日益緊密，醫(yī)療數(shù)據(jù)信息安全流通共享的重要性將持續(xù)提升,信息安全保障