131/132二、簡答題1．如何多角度闡述外匯的概念？答案要點(diǎn)：（1）從動態(tài)角度來理解，外匯是指人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣來清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。（2）廣義的靜態(tài)外匯。廣義靜態(tài)外匯的概念泛指一切以外國貨幣表示的資產(chǎn)。（3）狹義靜態(tài)外匯。狹義靜態(tài)外匯是指以外幣表示的，可用于進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。3．外匯的作用有哪些？答案要點(diǎn)：（1）外匯是國際購買手段，能夠使國與國的貨幣流通成為可能。（2）外匯是國際支付手段，能夠幸免在國際結(jié)算中使用黃金，節(jié)約非生產(chǎn)費(fèi)用。（3）外匯是國際儲備手段，能夠彌補(bǔ)國際收支逆差。（4）外匯是國際信用手段，能夠調(diào)劑國際間的資金余缺，促進(jìn)貨幣信用的國際化。5．不同的貨幣制度下，匯率是如何樣決定的？答案要點(diǎn)：（1）金幣本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)①鑄幣平價是匯率的決定基礎(chǔ)。②匯率波動的幅度是黃金輸送點(diǎn)。（2）金塊本位和金匯兌本位制度下匯率的決定①決定匯率的基礎(chǔ)依舊是金平價。②匯率波動的幅度則由政府來規(guī)定和維持。（3）紙幣流通時期的匯率決定匯率變動對經(jīng)濟(jì)的阻礙：答案要點(diǎn)：（1）匯率變化對一國國際收支的阻礙①對貿(mào)易收支的阻礙匯率變化對貿(mào)易產(chǎn)生的阻礙一般表現(xiàn)為：一國貨幣對外貶值后，有利于本國商品的出口，不利于外國商品的進(jìn)口，因而會減少貿(mào)易逆差，增加貿(mào)易順差；而一國貨幣對外升值后，則有利于外國商品的進(jìn)口，不利于本國商品的出口，因而會減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。②對非貿(mào)易收支的阻礙貶值后，外國貨幣的購買力相對提高，貶值國的交通、導(dǎo)游、住宿等各項(xiàng)勞務(wù)費(fèi)用，就會變得相對廉價，從而增加了對外國游客的吸引力；反之，貶值后，國外的旅游等各項(xiàng)勞務(wù)開支對本國居民來講相對提高，從而抑制了本國的對外勞務(wù)支出。這一正一反，將使非貿(mào)易收支得到改善。③對資本流淌的阻礙貶值對一國資本流淌的阻礙，取決于貶值后人們對該國貨幣今后變動趨勢作何預(yù)期。假如貶值后人們普遍產(chǎn)生該國貨幣匯率將進(jìn)一步貶值的預(yù)期，則人們會將資金從本國轉(zhuǎn)移至他國，以幸免遭受更大損失；但假如市場普遍認(rèn)為貶值已使該國貨幣處于均衡水平，或認(rèn)為貶值過度，該國貨幣匯率將出現(xiàn)反彈，則人們會將資金從他國轉(zhuǎn)移至本國以獲利。④對外匯儲備的阻礙由于儲備貨幣的多元化，匯率變化對外匯儲備的阻礙也多樣化。有時外匯市場匯率波動較大，但因儲備貨幣中升、貶值貨幣的力量均等，外匯儲備就可不能受到阻礙；有時盡管多種貨幣匯率下跌，但占比重較大的儲備貨幣匯率上升，外匯儲備總價值也能保持穩(wěn)定或略有上升。（2）匯率變化對一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的阻礙①對社會總產(chǎn)出的阻礙一國貨幣貶值后，由于“獎進(jìn)限出”作用，貿(mào)易收支往往會得到改善。假如該國還存在閑置的生產(chǎn)要素，則一國的總產(chǎn)出將通過凈出口增加的乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)張。此外，貿(mào)易收支改善后，增加的外匯積存若用于進(jìn)口先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備等資本品，在存在閑置生產(chǎn)要素條件下，可進(jìn)一步增強(qiáng)該國生產(chǎn)能力，從而增加總產(chǎn)出。②對價格水平的阻礙一國貨幣貶值后，將導(dǎo)致該國物價上漲：一是需求拉動的物價上漲；二是成本推動的物價上漲。貶值后，該國出口增加，進(jìn)口下降，這意味國內(nèi)市場上的商品供給減少，而收購?fù)鈪R的本幣投放增加，由此形成需求拉動的物價上漲。貶值后，進(jìn)口品以本幣表示的價格會上升，其中進(jìn)口消費(fèi)品的價格上升會直接和通過進(jìn)口替代品價格上升間接引起國內(nèi)消費(fèi)物價某種程度的上升。進(jìn)口原材料、中間品和機(jī)器設(shè)備等的價格上升，還會造成國內(nèi)生產(chǎn)使用這些進(jìn)口投入品的商品的生產(chǎn)成本提高，推動這些商品的價格上升，還造成了使用這些產(chǎn)品作為投入品的非貿(mào)易品生產(chǎn)成本上升，這又推動了非貿(mào)易品價格上升。所有這些，使國內(nèi)物價指數(shù)上升，產(chǎn)生了成本推動的物價上漲。③對就業(yè)水平的阻礙貶值后，假如國內(nèi)未充分就業(yè)，則貿(mào)易收支改善將通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大總需求，出口部門和進(jìn)口替代部門將制造出更多的就業(yè)機(jī)會。但通過貨幣貶值來提高就業(yè)水平還有一個前提，確實(shí)是貨幣工資不變或其變動幅度小于匯率變動幅度，否則貶值所產(chǎn)生的增加就業(yè)機(jī)會效應(yīng)將會被抵消。從另一個方面看，一國貨幣貶值后，能夠較多地吸引國外長期直接投資和間接投資，這也能增加一定的就業(yè)機(jī)會。④匯率變化對資源配置的阻礙一國貨幣貶值后，進(jìn)口品本幣價格一般會上升，進(jìn)口替代品本幣價格也會上升，如此整個貿(mào)易品部門的價格相關(guān)于非貿(mào)易品部門的價格就會上升，由此會引發(fā)生產(chǎn)資源從非貿(mào)易部門轉(zhuǎn)移到貿(mào)易部門。如此，一國的生產(chǎn)性資源就會更多地向貿(mào)易品部門配置，從而呈現(xiàn)出更為開放型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。在進(jìn)展中國家，貶值還能夠提高資源配置效率。1.答案要點(diǎn)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)能夠關(guān)心我們推斷人民幣匯率的走向。（1）我國商品和服務(wù)貿(mào)易狀況。盈余時人民幣走強(qiáng)，赤字時人民幣走弱。（2）我國物價水平的變動。物價持續(xù)上升時，人民幣趨弱；而物價持續(xù)下跌時，人民幣趨強(qiáng)。（3）資本流入、流出狀況。當(dāng)資本持續(xù)凈流入時，人民幣走強(qiáng)；當(dāng)資本持續(xù)凈流出時，人民幣趨弱。（4）一籃子貨幣走勢。由于參考一籃子貨幣，各種貨幣的不同走勢也將阻礙著人民幣的匯率水平。（5）市場預(yù)期。當(dāng)市場預(yù)期人民幣將會升值，交易的結(jié)果通常是人民幣匯率走強(qiáng)；反之亦然。參考一籃子貨幣表明外幣之間的匯率變化會阻礙人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于釘住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有治理的浮動匯率。2.答案要點(diǎn)（1）在一定程度上提高中國出口商品的價格，并局部地阻礙中國出口商品的競爭力，使某些產(chǎn)品的出口增長有所放緩。（2）人民幣升值能夠降低企業(yè)的進(jìn)口成本，有利于企業(yè)增加進(jìn)口?？偟膩砜?，一方面,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持高速增長和日益開放的背景下，人民幣升值無疑將降低進(jìn)口和投資的成本，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。另一方面增加出口產(chǎn)品成本、抑制出口，進(jìn)而不利于經(jīng)濟(jì)的增長。（3）人民幣升值可起到減少外資流入的作用。一方面，升值前流入的投機(jī)資本更多則會擇機(jī)離場，來得快去得也快。另一個方面，國內(nèi)資本則會加速海外投資，形成國內(nèi)資本的對外輸出。（4）中國的外匯儲備增長速度會有所減緩。（5）有助于減輕外匯占款的大幅增長對中央銀行貨幣政策的壓力，減緩基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)量的快速增長，從而有助于減輕中央銀行的升息壓力。固定匯率制度：是指政府運(yùn)用行政或法律手段確定、公布及維持本國貨幣與某種參考物之間的固定比價的匯率制度。充當(dāng)參考物的能夠是黃金，也能夠是某一種外國貨幣或一組貨幣。浮動匯率制度：是指一國貨幣當(dāng)局不再規(guī)定本國貨幣和外國貨幣的比價和匯率波動的幅度，而是依照外匯市場的外匯供求情況，任匯率自由漲落的一種匯率制度。自由浮動：又稱清潔浮動，指匯率完全由外匯市場供求關(guān)系決定，自由漲落，自由調(diào)節(jié)，政府不加干預(yù)的匯率制度。純粹的自由浮動在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在，該概念要緊具有理論上的意義。治理浮動：又稱骯臟浮動，指政府對外匯市場進(jìn)行公開或不公開的干預(yù)以阻礙外匯供求關(guān)系，使匯率向有利于自己的方向變動。聯(lián)合浮動：又稱共同浮動，是指國家集團(tuán)在成員國之間實(shí)現(xiàn)固定匯率，同時對非成員國貨幣采取共同浮動的方法。釘住浮動匯率制度：指一個國家采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價關(guān)系，隨外幣的浮動而浮動。聯(lián)系匯率制：是專門釘住匯率制，立即本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。二、簡答題1．簡答外匯管制的目的和內(nèi)容。答案要點(diǎn)：外匯管制的目的：（一）促進(jìn)國際收支平衡；（二）維持本幣匯率穩(wěn)定；（三）維護(hù)本國金融市場的穩(wěn)定。內(nèi)容：（一）外匯資金收入與運(yùn)用的管制；（二）貨幣兌換治理；（三）對黃金、現(xiàn)鈔輸出輸入的管制；（四）匯率的治理。2．試分析直接管制政策對經(jīng)濟(jì)的阻礙。答案要點(diǎn)：直接管制政策是指對國際經(jīng)濟(jì)交易采取直接行政干預(yù)的政策。直接管制按方式不同，又可分為行政管制和數(shù)量管制。行政管制是指政府以行政手段對外匯買賣、外匯資金的來源和運(yùn)用所實(shí)行的監(jiān)督和操縱。數(shù)量管制是指政府對外匯收支數(shù)量進(jìn)行調(diào)節(jié)和管制。以直接管制作為國際收支調(diào)節(jié)政策的優(yōu)點(diǎn)首先在于其效果迅速而顯著。匯率調(diào)整政策和需求治理政策必須先通過對生產(chǎn)活動和外匯供求產(chǎn)生阻礙后，才能發(fā)生效果。但實(shí)施直接管制，只要政策當(dāng)局處理得當(dāng)，即可迅速達(dá)到預(yù)期目的。其次，在國際收支失衡的緣故為局部性因素時，較易針對該部分實(shí)施管制，因而不必使整個經(jīng)濟(jì)發(fā)生變動，而匯率調(diào)整和需求治理政策則較難做到這點(diǎn)。然而，直接管制政策亦有若干明顯的弊端：（1）直接管制會對價格機(jī)制發(fā)生阻礙作用，不利于自由競爭和資源最佳配置，社會福利也難以實(shí)現(xiàn)最大化；（2）由于直接管制措施易于察覺，因而比匯率調(diào)整和需求治理政策更易招致他國的責(zé)難或報復(fù)；(3)臨時得到政策愛護(hù)的受益者，在這種政策措施差不多變得沒有必要之后，也總是不愿讓它廢止，因而直接管制措施有一種長期持續(xù)的傾向。一般講來，直接管制政策作為國際收支調(diào)節(jié)手段，應(yīng)以其他政策難以迅速取得效果的情況為限。3．簡述浮動匯率制的要緊特征。答案要點(diǎn)：浮動匯率制度有以下五個特征：第一，不規(guī)定本國貨幣與外幣黃金平價；第二，不規(guī)定匯率波動的上下限；第三，中央銀行無義務(wù)維持匯率波動界限義務(wù)；第四，外匯市場供求決定匯率；第五，國際收支變化是阻礙匯率的要緊因素。4．浮動匯率制一般包括哪幾種？答案要點(diǎn)：（1）按照政府對匯率是否干預(yù)，分為自由浮動和治理浮動自由浮動又稱清潔浮動，指匯率完全由外匯市場供求關(guān)系決定，自由漲落，自由調(diào)節(jié)，政府不加干預(yù)的匯率制度。治理浮動又稱骯臟浮動，指政府對外匯市場進(jìn)行公開或不公開的干預(yù)以阻礙外匯供求關(guān)系，使匯率向有利于自己的方向變動。（2）按照匯率的浮動方式，可分為單獨(dú)浮動、聯(lián)合浮動、釘住浮動和聯(lián)系匯率制單獨(dú)浮動是指一國貨幣不與任何國家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率依照外匯市場供求變化而自動調(diào)整；聯(lián)合浮動又稱共同浮動，是指國家集團(tuán)在成員國之間實(shí)現(xiàn)固定匯率，同時對非成員國貨幣采取共同浮動的方法；釘住浮動匯率制度指一個國家采取使本國貨幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價關(guān)系，隨外幣的浮動而浮動；聯(lián)系匯率制是專門釘住匯率制，立即本幣與某特定外幣的匯率固定下來，并嚴(yán)格按照既定兌換比例，使貨幣發(fā)行量隨外匯存儲量聯(lián)動的貨幣制度。5．什么是貨幣自由兌換?它有哪些不同含義?答案要點(diǎn)：貨幣自由兌換也叫貨幣的可兌換，指的是在外匯市場上，能自由地用本國貨幣購買(兌換)某種外國貨幣，或用某種外國貨幣購買(兌換)本國貨幣。依照一國外匯收支實(shí)施限制的不同，貨幣的可兌換可分為經(jīng)常賬戶下的可兌換和資本與金融賬戶下的可兌換。經(jīng)常賬戶的貨幣自由兌換是指對經(jīng)常賬戶外匯支付和轉(zhuǎn)移的匯兌實(shí)行無限制的兌換。國際貨幣基金組織規(guī)定，凡是能對經(jīng)常性支付不加限制、不實(shí)行卑視性貨幣措施或多重匯率、能夠兌付外國持有的在經(jīng)常性交易中所取得的本國貨幣的國家，該國貨幣確實(shí)是可自由兌換貨幣；資本和金融賬戶的貨幣自由兌換是指對資本流入和流出的兌換均無限制。6．答案要點(diǎn)：1994年我國對外匯治理體制進(jìn)行了重大改革，明確提出，外匯治理體制改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)人民幣的自由兌換。這就意味著，對經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的外匯管制將逐步取消，對國際間正常的匯兌活動和資金流淌將不進(jìn)行限制。具體來講，有以下要緊內(nèi)容：

（1）建立單一的、以市場供應(yīng)關(guān)系為基礎(chǔ)的、有治理的浮動匯率制；

（2）實(shí)行外匯收入結(jié)匯制，取消外匯留成；

（3）實(shí)行銀行售匯制，同意人民幣在經(jīng)常項(xiàng)目下有條件可兌換；

（4）建立銀行間外匯市場，改進(jìn)匯率形成機(jī)制，保持合理及相對穩(wěn)定的人民幣匯率；

（5）強(qiáng)化外匯指定銀行的依法經(jīng)營和服務(wù)職能；

（6）對資本項(xiàng)目的外匯收支仍接著實(shí)行打算治理和審批制度；

（7）外商投資企業(yè)外匯收支的治理；

（8）停止發(fā)放外匯兌換券，取消境內(nèi)外幣計(jì)價結(jié)算，禁止外幣在境內(nèi)流通。三、論述題1.答案要點(diǎn)：（1）定義不同。固定匯率制度是指政府運(yùn)用行政或法律手段確定，公布及維持本國貨幣與某種參考物之間的固定比價的匯率制度。浮動匯率制度是指一國貨幣當(dāng)局不再規(guī)定本國貨幣和外國貨幣的比價和匯率波動的幅度，而是依照外匯市場的外匯供求情況，任匯率自由漲落的一種匯率制度。（2）維持手段不同。固定匯率制有五種維持手段（略），浮動匯率制無須維持手段。（3）利弊不同。（略）2.答案要點(diǎn)：隨著國民經(jīng)濟(jì)的快速進(jìn)展，特不是中國的經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差持續(xù)擴(kuò)大，外匯儲備躍居世界第一，要緊發(fā)達(dá)國家要求人民幣升值和改革人民幣匯率制度的呼聲越來越強(qiáng)烈。為建立和完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，中國人民銀行于2005年7月21日公布公告稱，建立健全以市場供求為基礎(chǔ)的、有治理的浮動匯率制度，具體改革內(nèi)容如下：（1）自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有治理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。（2）中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。（3）2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自現(xiàn)在起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。

（4）現(xiàn)時期，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價上下一定幅度內(nèi)浮動。（5）人民銀行將依照市場發(fā)育狀況和經(jīng)濟(jì)金融形勢，適時調(diào)整匯率浮動區(qū)間。同時，人民銀行負(fù)責(zé)依照國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣匯率變動，對人民幣匯率進(jìn)行治理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率的正常浮動，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的差不多穩(wěn)定，促進(jìn)國際收支差不多平衡，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的穩(wěn)定。進(jìn)行人民幣匯率改革兩年多來，至2007年最后一個交易日，人民幣對美元匯率中間價報7.3046，人民幣累計(jì)升值幅度達(dá)11.1％。結(jié)合所學(xué)專業(yè)知識自己查找人民幣匯率制度改革的變化。四、案例分析題答案要點(diǎn)：1.美國什么緣故要將中國列為“匯率操縱國”？分析外匯管制的經(jīng)濟(jì)阻礙。美國及國際市場一直認(rèn)為中國政府通過市場干預(yù)維持人民幣的低匯率水平，使得本國出口更加廉價，商品更具吸引力。美方批判人士，特不是那些冠有參議員、眾議員名頭的人們則指稱這一政策損害了美國就業(yè)，中國應(yīng)該盡早讓人民幣兌換自由化。（1）外匯管制對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的正面阻礙①防止資金外逃或過度涌入，改善國際收支②維持本幣匯率穩(wěn)定，穩(wěn)定物價③操縱本國對外貿(mào)易，愛護(hù)本國產(chǎn)業(yè)④便于推行國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)現(xiàn)政府意圖（2）外匯管制的負(fù)面阻礙①阻礙了國際貿(mào)易的均衡進(jìn)展②價格機(jī)制失效，資源難以有效配置③加劇國與國之間的摩擦與糾紛④會給企業(yè)和政府帶來專門高的成本為促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，應(yīng)逐步放松和取消外匯管制，這也是世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的一大趨勢。2.中國的2005年的匯率制度改革的內(nèi)容和意義？內(nèi)容略。匯率新政的最重要長期意義，在于它從政策面對人民幣實(shí)際匯率升值趨勢給以響應(yīng)和支持，是我國經(jīng)濟(jì)成長進(jìn)入實(shí)際匯率升值新時期的一個標(biāo)志，是中國放松外匯管制的跡象。新匯率政策有助于緩解有關(guān)國際政治壓力，有助于緩解貿(mào)易順差飆升表現(xiàn)的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)不平衡壓力。從長期看，匯率政策調(diào)整，有助于利用市場價格手段鼓舞企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，促進(jìn)服務(wù)業(yè)等不可貿(mào)易部門成長，逐步提升我國產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，從而更有效落實(shí)政府倡導(dǎo)的科學(xué)進(jìn)展觀。逐步推進(jìn)人民幣匯率市場化改革，關(guān)于實(shí)現(xiàn)人民幣走向完全可兌換這一更為長遠(yuǎn)目標(biāo)，也是一個積極的步驟。第三章國際收支國際收支：一國在一定時期內(nèi)全部對外經(jīng)濟(jì)往來的系統(tǒng)貨幣記錄。國際收支平衡表：也稱國際收支賬戶，是系統(tǒng)地記錄一國一定時期內(nèi)各種國際經(jīng)濟(jì)交易項(xiàng)目及其金額的一種統(tǒng)計(jì)報表，它集中反映了一國國際收支的總貌和具體構(gòu)成，是國際收支按特定賬戶分類和復(fù)式記賬原則表示出的會計(jì)報表。居民：在一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)居住達(dá)1年或1年以上的具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位。非居民：在一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)不具有經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)單位。馬歇爾—勒納條件：貨幣貶值后，只有出口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支才能改善。J曲線效應(yīng)：貨幣貶值后，短期內(nèi)貿(mào)易收支先惡化，過一段時刻后，貿(mào)易收支才慢慢改善。自主性交易：亦稱事前交易，是指個人和企業(yè)為某種自主性目的而從事的交易。調(diào)節(jié)性交易：亦稱事后交易或適應(yīng)性交易，是指貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支不平衡而發(fā)生的交易。物價—現(xiàn)金流淌機(jī)制：或稱“休謨機(jī)制”。當(dāng)一個國家國際收支發(fā)生逆差時（順差情況正好相反），意味著對外支付大于收入，貨幣外流；在其他條件既定的情況下，物價下降，本國貨幣匯率下降，本國出口商品價格也下降，出口增加，貿(mào)易差額因此得到改善。貿(mào)易差額：商品進(jìn)出口收支差額。國際收支總差額：國際收支賬戶中的官方儲備賬戶剔除后的余額。特不提款權(quán)：一國在國際貨幣基金組織中特不提款權(quán)賬戶上的貸方余額。經(jīng)常賬戶：對實(shí)際資源在國際間的流淌行為進(jìn)行記錄的賬戶。包括物資、服務(wù)、收益和經(jīng)常轉(zhuǎn)移。這是本國與外國進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易而經(jīng)常發(fā)生的會計(jì)項(xiàng)目，是國際收支平衡表中最差不多、最重要的項(xiàng)目。逆差與順差：國際收支中支出大于收入的狀態(tài)稱為國際收支逆差或赤字。國際收支中收入大于支出的狀態(tài)稱為國際收支順差或盈余。國際借貸：是指一個國家或地區(qū)在一定日期對外資產(chǎn)和對外負(fù)債的匯總記錄，它反映的是某一時點(diǎn)上一國居民對外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。儲備資產(chǎn)：一國貨幣當(dāng)局能隨時用來干預(yù)外匯市場，支付國際收支差額的資產(chǎn)。國際收支平衡：自主性交易的差額為零時的國際收支狀態(tài)。國際收支均衡：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡。支出增減型政策：也被稱為支出變更型政策，確實(shí)是通過改變社會總需求或國民經(jīng)濟(jì)總支出水平，來改變對外國商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以此來調(diào)節(jié)國際收支失衡的一種政策。如財政和貨幣政策。支出轉(zhuǎn)換型政策：是指不改變社會總需求和總支出水平，而改變需求和支出的方一直調(diào)節(jié)國際收支的政策。如匯率政策和直接管制。二、簡答題1.簡述國際收支與國際借貸的關(guān)系。答：國際借貸與國際收支既有聯(lián)系，又有區(qū)不。兩者的聯(lián)系是，在非現(xiàn)金結(jié)算條件下，國家之間的經(jīng)濟(jì)交往總是先形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，兩國在未進(jìn)行結(jié)算前，輸出國形成對外債權(quán)，輸入國形成對外債務(wù)，這種關(guān)系確實(shí)是國際借貸關(guān)系。國際借貸關(guān)系一經(jīng)結(jié)算即告消逝，但在結(jié)算過程中卻引起國際收支的發(fā)生，債權(quán)國會得到外匯收入，債務(wù)國會支出外匯，這就分不形成兩個國家的國際收支?？梢?，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的直接緣故。但有時，國際收支又反作用于國際借貸，因?yàn)閲H收支的某些變化會引起國際借貸活動的展開。兩者的區(qū)不表現(xiàn)在：①國際借貸表示一個國家在一定日期對外債權(quán)債務(wù)的綜合情況；而國際收支則表示一個國家在一定時期對外全部經(jīng)濟(jì)交易的綜合情況。②國際借貸是個靜態(tài)的概念，表示的是一種存量（余額）；國際收支是個動態(tài)的概念，表示的是一種流量（發(fā)生額）。③國際借貸只包括形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟(jì)交易，范圍??；國際收支則包括一切對外發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易，范圍大。2.國際收支平衡表的要緊項(xiàng)目有哪些？答：（1）經(jīng)常賬戶，反映居民與非居民們經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)交易內(nèi)容，在一國國際收支中占有最差不多最重要的地位，其中包括4個具體項(xiàng)目。1）物資：登錄商品的出口或進(jìn)口的外匯收支。2）服務(wù)：登錄運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險、金融、電子計(jì)算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)使用費(fèi)和特許費(fèi)，個人服務(wù)、文化和娛樂服務(wù)以及其他商業(yè)服務(wù)等勞務(wù)所發(fā)生的外匯收支。3）收益：登錄勞動力與資本在國際間流淌而發(fā)生的外匯收支，其中包括：①職工酬勞：登錄在國外工作期限不超過一年的季節(jié)工、邊境工人，以及在外國使領(lǐng)館及國際組織駐本國機(jī)構(gòu)工作人員的外匯工薪收支。②投資收入：登錄由于借貸、貨幣或商品直接投資、證券投資而產(chǎn)生的利息、利潤、股利等外匯收支。4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移①各級政府的無償轉(zhuǎn)移，如戰(zhàn)爭賠款，政府間的軍援、經(jīng)援和捐贈，政府與國際組織間定期交納的費(fèi)用，以及國際組織為執(zhí)行某項(xiàng)政策而向各國政府提供的轉(zhuǎn)移等。②私人無償轉(zhuǎn)移，如僑匯、遺產(chǎn)繼承、贍養(yǎng)費(fèi)、年金、退休金、撫恤金和資助性匯款等。（2）資本和金融賬戶1）資本賬戶。分列兩個項(xiàng)目：①資本轉(zhuǎn)移：要緊登錄投資捐贈和債務(wù)注銷的外匯收支。②非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買／放棄：要緊登錄那些非生產(chǎn)就存在的資產(chǎn)（土地、地下礦藏）和某些無形資產(chǎn)（專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、經(jīng)銷權(quán)等）收買或放棄而發(fā)生的外匯收支。2）金融賬戶：反映居民與非居民間由于借貸、直接投資、證券投資等經(jīng)濟(jì)交易所發(fā)生的外匯收支。分列4個項(xiàng)目：①直接投資：指投資者對在國外投資的企業(yè)擁有10%或10%以上的一般股或投票權(quán)，從而對該企業(yè)擁有有效的發(fā)言權(quán)。②證券投資：指居民與非居民之間投資于股票、債券、大額存單、商業(yè)票據(jù)以及各種衍生工具等。③其他投資：指上述兩項(xiàng)投資未包括的其他金融交易，如貨幣資本借貸，與進(jìn)出口貿(mào)易相結(jié)合的各種貸款、預(yù)付款，融資租賃等等。④儲備資產(chǎn)項(xiàng)目：記錄和反映由于經(jīng)常賬戶和資本賬戶差額所引起的儲備資產(chǎn)的增減變動。包括黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸、特不提款權(quán)以及官方對外持有的債權(quán)債務(wù)等。（3）錯誤與遺漏這是人為設(shè)立的一個項(xiàng)目，以軋平平衡表中借貸方總額。3.國際收支平衡表的編制原則和記賬規(guī)則是什么？答：國際收支平衡表是按照“有借必有貸、借貸必相等”的復(fù)式記賬原理來編制的，對每一筆國際經(jīng)濟(jì)交易都要以相同金額分不記錄在借、貸兩方。凡是收入項(xiàng)目以及資產(chǎn)（本國對外金融資產(chǎn)）的減少和負(fù)債（外國在本國的金融資產(chǎn)）的增加都記錄在貸方，稱為正號項(xiàng)目，記為“＋”；凡是支出項(xiàng)目以及資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少都記錄在借方，稱為負(fù)號項(xiàng)目，記為“－”。4.簡述考察國際收支不平衡的口徑要緊有哪些。答：貿(mào)易差額、經(jīng)常賬戶差額、資本和金融賬戶（剔除官方儲備）差額、綜合賬戶差額或總差額。（詳見教材第三章）5.如何推斷一國國際收支是否平衡？答：按交易性質(zhì)，國際收支有兩種要緊類型：一是自主性交易，另一個是調(diào)節(jié)性交易。理論上，應(yīng)以自主性交易為標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)自主性交易借方金額＝貸方金額，則國際收支平衡；當(dāng)借方金額≠貸方金額，則國際收支失衡。這種方法理論上有道理，但實(shí)踐運(yùn)用有困難，因此人們往往依照所要分析的問題而采納不同的差額，經(jīng)常采納的有貿(mào)易收支差額、經(jīng)常項(xiàng)目差額、資本和金融賬戶（剔除官方儲備）差額、總差額等，通常所講的國際收支不平衡是針對各個具體的差額而言?；鸾M織和我國都采納總差額。實(shí)踐中，推斷一國國際收支是否平衡常采納以下幾個標(biāo)準(zhǔn)：（1）一國經(jīng)常項(xiàng)目差額可由正常的資本流淌來彌補(bǔ)，貨幣匯率差不多穩(wěn)定，外匯儲備能維持一國三到四個月的進(jìn)口付匯需要。（2）以長期的差額為標(biāo)準(zhǔn)，不能以一時或短期的差額為標(biāo)準(zhǔn)。（3）以動態(tài)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，而不能以靜態(tài)指標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，國際收支平衡是一種動態(tài)的平衡。國際收支平衡應(yīng)看作是在經(jīng)常項(xiàng)目差額、資本凈流量與外匯儲備的合理增長中，從一個時期到另一個時期的運(yùn)動達(dá)到和諧一致。（4）國際收支平衡是指自主性交易差額為零時的狀態(tài)；國際收支均衡是指國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)下的自主性國際收支平衡。因此，國際收支應(yīng)以一般均衡為標(biāo)準(zhǔn)，而不能以局部均衡為標(biāo)準(zhǔn)，即國際收支是否平衡不能僅就國際收支各項(xiàng)目的數(shù)量關(guān)系而言，而應(yīng)就國際收支與國內(nèi)要緊宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系而言。國際收支各組成部分與國內(nèi)要緊宏觀經(jīng)濟(jì)變量是相互阻礙的，因此，國際收支平衡存在著究竟是高水平的平衡依舊低水平的平衡的問題。假如是為了達(dá)到國際收支平衡而抑制了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展，那么，這只是低水平的國際收支平衡，是以犧牲國內(nèi)平衡為代價的國際收支平衡，只有在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平衡與國際收支平衡相互作用、相互促進(jìn)下實(shí)現(xiàn)的均衡，才是高水平的、最佳的平衡。6.哪些因素會導(dǎo)致國際收支不平衡？答：臨時性因素、結(jié)構(gòu)性因素、貨幣性因素、周期性因素、收入性因素等。（詳見教材第三章）7.簡述國際收支不平衡的幾種類型。答：結(jié)構(gòu)性不平衡、貨幣性不平衡、周期性不平衡、收入性不平衡、臨時性不平衡、沖擊性不平衡。（詳見教材第三章）8.一國貨幣貶值一定能改善該國的國際收支嗎？什么緣故？答：不一定，要受到馬歇爾－勒納條件、時滯因素、市場預(yù)期等因素的限制。第一，匯率政策有效與否取決于進(jìn)出口商品的需求彈性。馬歇爾—勒納條件，即出口商品的國外需求彈性與進(jìn)口商品的國內(nèi)需求彈性之和大于1，是本幣貶值改善貿(mào)易收支的前提。第二，匯率政策受“時滯”因素的阻礙?！癑曲線效應(yīng)”指出：匯率調(diào)整可不能趕忙顯示出其有利于國際收支的一面，而是將有一個時刻滯后的過程，有時還表現(xiàn)為對經(jīng)濟(jì)先產(chǎn)生不利阻礙，而后才轉(zhuǎn)為產(chǎn)生有利阻礙。第三，人們的預(yù)期往往會抵消匯率調(diào)整的效應(yīng)。當(dāng)匯率下調(diào)時，假如人們預(yù)期匯率還將進(jìn)一步下跌，那么，本國資金就會大量外逃，以幸免貶值所帶來的損失，因而匯率下調(diào)不但起不到改善國際收支的作用，還可能惡化國際收支狀況。第四，本國現(xiàn)有生產(chǎn)能力是否已得到充分利用。這是由于本幣貶值后可能產(chǎn)生的社會需求轉(zhuǎn)換必須依靠本國貿(mào)易品（出口品和進(jìn)口替代品）部門供給的增加來滿足。第五，匯率政策的使用是有限度的。一味使用匯率政策會引發(fā)連鎖的負(fù)面反應(yīng)。貨幣對外貶值專門容易引起對內(nèi)貶值，從而引起對外貶值和對內(nèi)貶值的惡性循環(huán)；本幣對內(nèi)貶值所引起的國內(nèi)物價上漲，假如不能為社會各界所承受，也會阻礙國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)展；此外，一國的貨幣貶值可能會引起其貿(mào)易伙伴國貨幣也宣布貶值，引發(fā)貨幣戰(zhàn)，貨幣貶值的效果勢必會抵消，因此，只有在各國沒有貿(mào)易限制和不采取報復(fù)措施的條件下，貨幣貶值才能擴(kuò)大出口。9.假如運(yùn)用匯率機(jī)制調(diào)解國際收支失衡，制約該機(jī)制發(fā)揮作用的因素有哪些？答：馬歇爾－勒納條件、時滯因素、市場預(yù)期等。（詳見教材第三章）10.國際收支的利率自動調(diào)節(jié)機(jī)制是如何運(yùn)行的？答：利率的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是指一國國際收支不平衡會阻礙利率的水平，而利率水平的變動反過來又會對國際收支不平衡起到一定的調(diào)節(jié)作用。當(dāng)國際收支發(fā)生逆差時，本國貨幣的存量（供應(yīng)量）相對減少，利率上升，表明本國金融資產(chǎn)的收益率上升，從而對本國金融資產(chǎn)的需求相對上升，對外國金融資產(chǎn)的需求相對減少，因此資金外流減少或資金內(nèi)流增加，國際收支得到改善。反之，國際收支順差時則呈現(xiàn)相反的運(yùn)作過程，順差縮小。三、論述題1．試述國際收支失衡的緣故及政策調(diào)節(jié)措施。國際收支失衡的緣故要點(diǎn)：（1）經(jīng)濟(jì)周期的阻礙。經(jīng)濟(jì)一般周而復(fù)始?xì)v經(jīng)繁榮、衰退、蕭條、復(fù)蘇等時期。不同時期對國際收支有不同阻礙。如：繁榮時期，出口增加，國際收支一般順差。（2）國民收入的阻礙。國民收入的增減變動，會阻礙國際收支的平衡。如：國民收入增加，導(dǎo)致需求增加，一般會出現(xiàn)逆差。（3）貨幣價值變動的阻礙。在匯率水平一定的前提下，一國商品的貨幣成本和物價水平相對高于或低于其他國家，導(dǎo)致國際收支失衡。（4）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的阻礙。各國由于地理環(huán)境、自然資源、勞動力數(shù)量、技術(shù)水平等經(jīng)濟(jì)條件不同，會形成不同的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如不能適應(yīng)世界市場供求關(guān)系或分工就會產(chǎn)生不平衡。（5）偶發(fā)性因素的阻礙。以上因素中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國民收入的阻礙具有恒久性，其他類型的失衡僅具有臨時性。國際收支調(diào)節(jié)的政策措施要點(diǎn)：（1）外匯緩沖政策。指一國政府為應(yīng)付國際收支不平衡，把其黃金外匯儲備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場上買賣外匯，來消除國際收支不平衡所形成的外匯供求缺口，從而使國際收支不平衡所產(chǎn)生的阻礙僅限于外匯儲備的增減，而不致進(jìn)一步阻礙本國的經(jīng)濟(jì)。（2）財政政策。一國政府通過調(diào)整稅收和政府支出，從而操縱總需求和物價水平的政策措施。如：逆差時，實(shí)行緊縮性的財政政策，降低總需求，導(dǎo)致物價下降，以此促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口，使國際收支平衡。（3）貨幣政策。包括：①貼現(xiàn)政策。指中央銀行改變貼現(xiàn)票據(jù)的貼現(xiàn)利率，借以阻礙金融市場利率。如逆差時，中央銀行提高再貼現(xiàn)率，使市場利率上升，導(dǎo)致資本流入增多，流出減少，從而逆差減少。②改變法定存款預(yù)備金比率的政策。其作用于國際收支的原理與貼現(xiàn)政策相似。（4）匯率政策。一國政府通過阻礙匯率，進(jìn)而阻礙國際收支。如逆差時，使本幣匯率（固定匯率制下，法定貶值；浮動匯率制下，通過國家干預(yù)）降低，在國內(nèi)價格不變或變動專門小的條件下，導(dǎo)致出口商品價格降低，進(jìn)口價格上升，帶來進(jìn)口減少，出口增加。（5）直接管制。包括財政管制、外匯管制和貿(mào)易管制。（6）其他措施。如信貸手段，國際經(jīng)濟(jì)合作。2．試述國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制的類型及作用環(huán)境。答案要點(diǎn)：國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制是指由市場這只“無形的手”來實(shí)現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)，即在政府沒有干預(yù)的情況下，由市場經(jīng)濟(jì)中的其他變量與國際收支相互作用和相互阻礙來實(shí)現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)：一國的國際收支失衡必定引起其他經(jīng)濟(jì)變量的變化，而后者反過來又會引起國際收支失衡的縮小。從理論上講，在完全或接近完全的市場經(jīng)濟(jì)條件下，國際收支不平衡才能夠通過市場經(jīng)濟(jì)變量的調(diào)節(jié)自動恢復(fù)平衡。通常，國際收支的失衡會引起物價、國民收入、利率、匯率的變化，而它們又對改善國際收支失衡狀態(tài)起作用。因而，國際收支自動調(diào)節(jié)機(jī)制包括：貨幣價格機(jī)制、收入機(jī)制、利率機(jī)制、匯率機(jī)制。（詳見教材第三章）四、案例分析題1.2007年上半年，我國國際收支平衡表中凈誤差與遺漏出現(xiàn)貸方余額130.75億美元，而依照國際收支平衡表的復(fù)式記賬法，平衡表中的全部賬目凈余額應(yīng)為零。那么，這130.75億美元是如何形成的？什么緣故要在國際收支平衡表中加入“錯誤與遺漏”一項(xiàng)？答案要點(diǎn)：國際收支平衡表采納復(fù)式記賬法，每筆交易都由兩筆價值相等的賬目表示，分不記錄在借方和貸方。原則上，表中的全部賬目凈余額為零。但在實(shí)際編制時，由于以下緣故，當(dāng)把所有的賬目加總后，不可幸免地會出現(xiàn)凈借方或貸方余額：（1）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來源多樣。國際收支平衡表編制使用的數(shù)據(jù)來自于多個部門和不同的統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)。各部門的統(tǒng)計(jì)與國際收支統(tǒng)計(jì)在概念、口徑、記錄原則上不盡相同，因此將這些數(shù)據(jù)匯總在國際收支平衡表中就可能形成錯誤與遺漏。（2）某些交易難以全面記錄。例如，商品走私等是治理當(dāng)局難以統(tǒng)計(jì)的，難免產(chǎn)生信息遺漏。（3）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的真實(shí)和準(zhǔn)確存在一定問題。例如，個不企業(yè)在進(jìn)出口中為了達(dá)到騙取退稅、偷逃稅款或者調(diào)動資金等目的，可能存在高報或低報價格的情況，造成數(shù)據(jù)的不真實(shí)。（4）統(tǒng)計(jì)時刻和計(jì)價標(biāo)準(zhǔn)不一致以及各種貨幣換算產(chǎn)生的誤差。因此，國際收支平衡表單獨(dú)設(shè)立了一個平衡項(xiàng)目，即“錯誤與遺漏”，其數(shù)額與上面所講的余額相等，但符號相反。我國2007年上半年所有的賬目加總后出現(xiàn)了借方余額130.75億美元，因此在錯誤與遺漏一項(xiàng)中記入了貸方130.75億美元。2.登錄中國國家外匯治理局網(wǎng)站，查閱我國國際收支平衡表。2007年上半年我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差1629億美元，資本和金融項(xiàng)目順差902億美元，接著保持國際收支雙順差格局。試分析我國國際收支這種持續(xù)雙順差現(xiàn)象會給我國經(jīng)濟(jì)帶來哪些負(fù)面阻礙？答案要點(diǎn)：國際收支順差和逆差一樣，差不多上國際收支不平衡的表現(xiàn)形式，順差或逆差過大都會對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利阻礙。當(dāng)前貿(mào)易順差過大和外匯儲備增長過快已成為阻礙我國國際收支平衡的要緊矛盾，并明顯對我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了負(fù)面阻礙。要緊表現(xiàn)在：（1）持續(xù)順差會使貨幣當(dāng)局為維持匯率穩(wěn)定，購買超額外匯供給，增加基礎(chǔ)貨幣投放，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供給增加，對物價帶來壓力，長期巨額順差會導(dǎo)致我國通貨膨脹。（2）長期巨額順差會導(dǎo)致我國外匯儲備過多，2007年末我國外匯儲備余額達(dá)到1.53萬億美元。而儲備資產(chǎn)的收益率通常低于長期投資的收益率，使我國持有的儲備資產(chǎn)的機(jī)會成本升高。（3）長期巨額順差給本幣人民幣帶來升值壓力，而一旦升值，會不利于出口貿(mào)易的進(jìn)展，從而加重國內(nèi)失業(yè)問題。（4）長期順差帶來經(jīng)濟(jì)增長對外依靠加大，增加了遭受外部沖擊的可能性。目前我國國際收支順差要緊來自貿(mào)易，假如外部經(jīng)濟(jì)發(fā)生重大變化，我國以出口為要緊增長動力的經(jīng)濟(jì)增長將受到阻礙。（5）加大國際資本沖擊風(fēng)險。我國持續(xù)的國際收支大額順差，吸引國際資本大量流入。假如以后市場預(yù)期發(fā)生逆轉(zhuǎn)，將會導(dǎo)致跨境資本集中流出，對我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)展造成嚴(yán)峻沖擊。第四章國際儲備一、名詞解釋國際儲備：是指一國貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間能夠同意的各種形式的資產(chǎn)。國際清償能力：是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采納調(diào)節(jié)措施的能力。黃金儲備：是指一國貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國際收支，維持或阻礙匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。外匯儲備：是指一國貨幣當(dāng)局所持有的、能夠用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸：也稱一般提款權(quán)，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項(xiàng)的權(quán)利。特不提款權(quán)：是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”，是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。二、簡答題1．國際儲備與國際清償能力的聯(lián)系與區(qū)不是什么？(1)從定義動身比較。國際儲備是指一國貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國際收支逆差和保持匯率穩(wěn)定以及緊急支付需要而持有的國際間能夠同意的各種形式的資產(chǎn)。國際清償能力是指一國政府平衡國際收支逆差、穩(wěn)定匯率而又無須采納調(diào)節(jié)措施的能力。國際儲備是一國國際清償能力的一個重要方面，是一國具有的現(xiàn)實(shí)的對外清償能力。(2)國際清償能力的內(nèi)涵比國際儲備廣。參照國際貨幣基金組織關(guān)于國際儲備的劃分標(biāo)準(zhǔn)，國際清償能力是廣義的國際儲備，它除了包括國際儲備的內(nèi)容（自有儲備）之外，還包括一國政府向外借款的能力（借入儲備），即向外國政府或中央銀行、國際金融機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行借款能力，它反映了一國貨幣當(dāng)局干預(yù)外匯市場的總體能力。2．簡述國際儲備的構(gòu)成。依照國際貨幣基金組織的表述，一國的國際儲備包括黃金儲備、外匯儲備、會員國在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和國際貨幣基金組織分配給會員國尚未動用的特不提款權(quán)四個部分。黃金儲備，指一國貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國際收支，維持或阻礙匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。外匯儲備是指一國貨幣當(dāng)局所持有的、能夠用于對外支付的國外可兌換貨幣。儲備頭寸也稱一般提款權(quán)，它指國際貨幣基金組織的會員國按規(guī)定從基金組織提取一定數(shù)額款項(xiàng)的權(quán)利。特不提款權(quán)是國際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金(PaperGold)”。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權(quán)利。3．國際儲備治理的原則和目標(biāo)是什么？（1）一國政府對國際儲備進(jìn)行宏觀治理時，一般要遵循以下原則：儲備資產(chǎn)的安全性；儲備資產(chǎn)的流淌性；儲備資產(chǎn)的保值性；儲備資產(chǎn)的盈利性。（2）國際儲備治理的總體目標(biāo)是服務(wù)于一國的宏觀經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略需要，即在國際儲備資產(chǎn)的積存水平、構(gòu)成配置和使用方式上，有利于經(jīng)濟(jì)的適度增長和國際收支的平衡。2001年，國際貨幣基金組織通過了《國際儲備治理指導(dǎo)》文件，其中指出國際儲備治理的具體目標(biāo)是：①有充分的外匯儲備來達(dá)到一系列被定義的目標(biāo)；②用慎重原則來治理國際儲備的流淌性風(fēng)險、市場風(fēng)險和信用風(fēng)險；③在流淌性風(fēng)險和其他風(fēng)險的約束條件下，通過將國際儲備投資于中長期金融工具而獲得一個合理收入。4．國際儲備的規(guī)模什么緣故不宜過大？國際儲備的規(guī)模不宜過大，這是因?yàn)椋海?）國際儲備過多將導(dǎo)致儲備資源的白費(fèi)。持有國際儲備具有一定的機(jī)會成本，由此喪失了這些國際儲備投資其他領(lǐng)域的投資收益率。（2）國際儲備過多將對一國的通貨膨脹帶來壓力。一國的國際儲備增加將導(dǎo)致該國貨幣發(fā)行量的擴(kuò)大，因而必定對其通貨膨脹產(chǎn)生壓力。（3）國際儲備過多關(guān)于進(jìn)展中國家來講尤其不利。因?yàn)樗寚H社會認(rèn)為該國具有充裕的資金，如此該國就可能失去享受國際金融組織低利息優(yōu)惠貸款的機(jī)會，從而難以借助國際力量加快經(jīng)濟(jì)進(jìn)展。（4）由于國際儲備的構(gòu)成中外匯儲備占大部分，因此國際儲備過多，事實(shí)上質(zhì)往往確實(shí)是外匯儲備過多，而外匯儲備是一國存放在其他國家銀行的國外資產(chǎn)，因此，難免要受到外匯匯率波動的沖擊。5．確定適度的國際儲備規(guī)模的參照指標(biāo)有哪些？各國政府在確定國際儲備適度規(guī)模時，要緊參照以下三個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：（1）國際儲備與貿(mào)易進(jìn)口額相比（或國際儲備能支付進(jìn)口的月數(shù)）一般認(rèn)為，一國的國際儲備應(yīng)能保證支付3個月的進(jìn)口額，或者認(rèn)為儲備對進(jìn)口額的比例（年度數(shù)字）不低于25%。發(fā)達(dá)國家有較強(qiáng)的借款能力，其國際儲備額能夠低于支付3個月的進(jìn)口額；進(jìn)展中國家則需要保證支付。（2）國際儲備與國民生產(chǎn)總值相比一般來講，一國的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，進(jìn)展速度越快，對市場的依靠程度也就越大，因此需要更多的國際儲備作為后盾，反之，要求的國際儲備量就少。（3）國際儲備與外債相比通常情況下，一國的國際儲備應(yīng)以相當(dāng)于該國對外債務(wù)總額的1/2為宜。6.我國的國際儲備的治理內(nèi)容有哪些？我國國際儲備的治理要緊是對外匯儲備的治理，包括適度規(guī)模的治理和儲備貨幣結(jié)構(gòu)的治理以及投資的治理。一般講來，假如我國的外匯儲備能滿足以下幾個方面的外匯需求，或略有結(jié)余，就可視為儲備規(guī)模是適度的。①維持正常進(jìn)口用匯要求；②償還債務(wù)用匯需求；③外商直接投資盈利返還用匯需求；④政府干預(yù)匯市的用匯需求；⑤其他用匯需求（包括居民出境旅游、求學(xué)、就醫(yī)等）。我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的治理的要緊任務(wù)是進(jìn)一步優(yōu)化構(gòu)成外匯儲備的貨幣與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，接著鞏固完善以流淌性強(qiáng)的資產(chǎn)為主體的多元外匯儲備體系。近幾年來，我國外匯儲備一直保持較快增長速度。面對持續(xù)增加的外匯儲備，我國不斷探究拓寬外匯投資渠道，加強(qiáng)外匯儲備投資的治理，保證外匯儲備的保值增值。三、論述題試述國際儲備水平的阻礙因素。就一個國家來講,確定適度國際儲備規(guī)模應(yīng)考慮的因素應(yīng)從一國對國際儲備的需求和供給兩方面分析。1.阻礙國際儲備需求的因素(1)一國持有國際儲備的成本。要緊考慮一國持有國際儲備的機(jī)會成本，一般會將機(jī)會成本與所得利息相比，若持有國際儲備的投資收益率與儲備資產(chǎn)的利息收益率差額大，講明持有國際儲備成本高；差額小，講明持有儲備的成本低。一國持有國際儲備的成本越高，國際儲備的需求量越少；反之則越多。(2)一國的經(jīng)濟(jì)增長狀況。一國在經(jīng)濟(jì)起飛和高速增長時期，一般對外匯資金的需求比較旺盛，因此應(yīng)保持較少的外匯儲備，以將更多的外匯用于投資和消費(fèi)。(3)一國的經(jīng)濟(jì)開放與對外貿(mào)易狀況。對外開放程度大，國民經(jīng)濟(jì)依靠程度高的國家需要保持較多的國際儲備。反之，則需要較少的國際儲備。一個在貿(mào)易條件上處于不利地位、其出口商品又缺乏競爭力的國家，需要較多的國際儲備；反之，則需要較少的國際儲備。(4)一國的國家信譽(yù)和對外融資能力。假如一國政府在國際上有良好的對外信譽(yù)，對外借款的能力就會較強(qiáng)，能夠比較容易地借入外匯資金以補(bǔ)充自有儲備的不足，需要保持的國際儲備就能夠少一些；反之，則需要較多的國際儲備。(5)一國貨幣當(dāng)局調(diào)控國際收支的能力。假如一國貨幣當(dāng)局具有較強(qiáng)的調(diào)控國際收支的能力，或擁有較強(qiáng)的國際清償能力，則對國際儲備的需要較少；反之，需要較多。(6)一國貨幣的國際地位。假如一國貨幣在國際貨幣體系中處于要緊國際儲備貨幣地位，則該國能夠直接使用本國貨幣對外支付和清償債務(wù)。因此，無需過多的國際儲備；反之，則需要過多的國際儲備。(7)一國的匯率制度和匯率政策。假如一國實(shí)行固定匯率制度和采取穩(wěn)定匯率的外匯政策，為干預(yù)外匯市場，維持匯率的穩(wěn)定，就需要較多的國際儲備；反之，需要較少。(8)一國的外匯管制的寬嚴(yán)程度。假如一國政府對外匯管制嚴(yán)格，外匯的集中度較高，則不需要較多的國際儲備；反之，外匯管制越松，所需的國際儲備就越多。(9)一國國際收支受沖擊的可能。假如一國國際收支受到?jīng)_擊的概率較大，程度較高，為保證國際收支的穩(wěn)定，就需要有較多的國際儲備；反之，國際儲備需求就能夠少一些。2.阻礙國際儲備供給的因素一國實(shí)現(xiàn)國際儲備適度規(guī)模要緊考慮其內(nèi)部供給方面。國際儲備的內(nèi)部供給要緊有以下幾個渠道：(1)國際收支的順差是國際儲備最要緊和最直接的來源。假如一國的經(jīng)常項(xiàng)目為順差，而資本凈流出較少或是資本凈流入，則必定形成該國的國際儲備增加；反之，當(dāng)一國的經(jīng)常項(xiàng)目為逆差，又沒有資本凈流入來補(bǔ)償，則必定使其國際儲備減少。(2)國家干預(yù)外匯市場時買進(jìn)的外匯會增加外匯儲備存量。在外匯市場上外匯供應(yīng)過多，外匯匯率有下跌趨勢，而本幣匯率有上升勢頭時，貨幣行政當(dāng)局為了維持本國貨幣匯率，能夠拋出本國貨幣收買外匯，這部格外匯就可列入外匯儲備中，增加國際儲備。(3)一國政府持有的貨幣黃金的增加能夠擴(kuò)充國際儲備。從世界范圍看，黃金產(chǎn)量有限而黃金其他用途的需求又在逐步增加，因而利用黃金補(bǔ)充國際儲備的余地不大。(4)國際貨幣基金組織成員國按規(guī)定運(yùn)用一般提款權(quán)所得到的貸款也是國際儲備的一個重要來源。(5)國際儲備的最后一個來源是國際儲備資產(chǎn)自身的增值。四、綜合分析題1.國際儲備治理的含義國際儲備治理是一國政府及貨幣當(dāng)局依照一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的要求，對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)和儲備資產(chǎn)的運(yùn)用等進(jìn)行打算、調(diào)整、操縱，以實(shí)現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化的整個過程。一國國際儲備治理要緊包括兩方面的治理，一是量的治理，即國際儲備適度規(guī)模治理；二是質(zhì)的治理，即國際儲備資產(chǎn)的構(gòu)成和營運(yùn)治理。2.我國國際儲備構(gòu)成情況與世界上其他絕大多數(shù)國家一樣，我國的國際儲備也是由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特不提款權(quán)組成。特點(diǎn)如下：（1）黃金儲備數(shù)量保持穩(wěn)定。（2）外匯儲備構(gòu)成變化，數(shù)量迅猛增長，已成為我國國際儲備的主體。3.應(yīng)該采取哪些措施治理好日益龐大的外匯儲備資產(chǎn)？一是外匯儲備的適度數(shù)量治理：緩解儲備快速增長壓力，一方面抑制出口，鼓舞進(jìn)口；另一方面鼓舞對外投資。二是外匯儲備的結(jié)構(gòu)治理：我國外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的治理的要緊任務(wù)是進(jìn)一步優(yōu)化構(gòu)成外匯儲備的貨幣與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，接著鞏固完善以流淌性強(qiáng)的資產(chǎn)為主體的多元外匯儲備體系。鑒于我國目前外匯儲備和個人外匯存款中要緊是美元，且在外匯儲備資產(chǎn)中也要緊是以美元計(jì)價的美國政府和公司債券，為了適應(yīng)我國“一籃子”匯率政策的調(diào)整，今后我國要逐步形成以美元、歐元和日元等世界三大貨幣和黃金為主體的多元外匯儲備資產(chǎn)體系。三是外匯儲備的投資治理。面對持續(xù)增加的外匯儲備，我國應(yīng)在確保儲備安全和流淌的情況下，注重收益，注意兼顧盈利性和流淌性，將收益性目標(biāo)基于更加突出的位置，不斷探究拓寬外匯投資渠道，加強(qiáng)外匯儲備的治理，保證外匯儲備的保值增值。如增加歐元持有比例，持有一定數(shù)量的中長期國債和大的跨國公司的債券。即一方面要采取措施解決外匯儲備的超常增長，另一方面要提高現(xiàn)有儲備資產(chǎn)的運(yùn)用效率。

第五章國際金融市場一、名詞解釋國際金融市場:國際金融市場是國際范圍內(nèi)進(jìn)行短期資金借貸、長期資本流淌、外匯和黃金買賣，以及證券發(fā)行等各種金融交易活動的市場。外匯市場:是指由銀行等金融機(jī)構(gòu)、自營交易商、大型跨國企業(yè)參與的，通過中介機(jī)構(gòu)或電訊系統(tǒng)聯(lián)結(jié)的，以各種貨幣為買賣對象的交易市場。傳統(tǒng)國際金融市場:傳統(tǒng)國際金融市場也稱在岸金融市場，是指經(jīng)營國際金融業(yè)務(wù)、但必須受所在國政府政策、法令管轄的國際金融市場。國際貨幣市場：國際貨幣市場是指資金借貸期限在1年以內(nèi)（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。國際資本市場:國際資本市場是長期資本融通的場所，通常將1年以上的中長期資本借貸或證券發(fā)行與交易的市場稱為資本市場。外國債券：外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。歐洲債券：歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。歐洲貨幣:歐洲貨幣指由貨幣發(fā)行國境外銀行體系所制造的該種貨幣存貸款業(yè)務(wù)。歐洲貨幣市場:歐洲貨幣市場也稱離岸金融市場，是指要緊為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算、外匯黃金買賣、保險服務(wù)及證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的一種國際金融市場，亦稱境外金融市場。外匯批發(fā)市場：銀行與銀行之間的外匯買賣市場。外匯零售市場：銀行與一般顧客之間的外匯買賣市場。二、簡答題1.簡述國際金融市場的形成條件。國際金融市場的形成條件：（1）政局比較穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)。這是形成國際金融市場最差不多的條件。政局穩(wěn)定為國際金融活動提供安全保證，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)具有較強(qiáng)的國際經(jīng)濟(jì)活動能力；（2）寬松的金融交易環(huán)境。比較理想的是實(shí)行自由外匯制度，貨幣能夠自由兌換,外匯調(diào)撥靈活,對存款預(yù)備金、稅收、利率方面沒有嚴(yán)格的限制；（3）完善的金融制度和集中的金融機(jī)構(gòu)，能夠順利、方便、快捷地進(jìn)行資金籌集和運(yùn)用；（4）良好的地理位置和發(fā)達(dá)的通信手段，適應(yīng)國際金融業(yè)務(wù)活動進(jìn)展的需要；（5）訓(xùn)練有素的國際金融治理人才,保證國際匯兌、國際結(jié)算、資金借貸、資金調(diào)撥等金融業(yè)務(wù)活動高效、優(yōu)質(zhì)地完成。2.國際金融市場的特點(diǎn)有哪些?(1)市場全球化；(2)資產(chǎn)證券化；(3)投資主體機(jī)構(gòu)化；(4)交易品種衍生化。3.簡述外匯市場的構(gòu)成。(1)外匯銀行，是指由各國中央銀行或貨幣當(dāng)局指定或授權(quán)經(jīng)營外匯業(yè)務(wù)的銀行。(2)外匯經(jīng)紀(jì)人，是指促成外匯交易的中介人。(3)中央銀行或政府外匯主管機(jī)構(gòu)。(4)外匯交易商，即指買賣外國匯票的交易公司或個人。(5)顧客，即是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易的公司或個人。4.分析國際貨幣市場及其組成部分。國際貨幣市場是指資金借貸期限在1年以內(nèi)（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。貨幣市場是國際金融市場的重要組成部分。國際貨幣市場組成分為三部分：(1)短期信貸市場，其以銀行同業(yè)拆借市場為主導(dǎo)，同時通過短期信貸市場向企業(yè)提供貸款。(2)短期證券市場，進(jìn)行短期票據(jù)交易的市場。(3)貼現(xiàn)市場，是經(jīng)營貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的短期資金市場。5.歐洲債券和外國債券有什么區(qū)不？歐洲債券是指借款人在本國境外市場發(fā)行的，不以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的國際債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行者、債券發(fā)行地點(diǎn)和債券面值所使用的貨幣能夠分屬于不同的國家。外國債券是指某一國借款人在本國以外的某一國家發(fā)行以該國貨幣為面值的債券。它的特點(diǎn)是債券發(fā)行人屬于一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場則屬于另外一個國家。兩者有專門多不同：(1)發(fā)行方式方面，外國債券一般由發(fā)行地所在國的證券公司、金融機(jī)構(gòu)承銷，而歐洲債券則由一家或幾家大銀行牽頭，組成十幾家或幾十家國際性銀行在一個國家或幾個國家同時承銷；(2)發(fā)行法律方面，外國債券的發(fā)行受發(fā)行地所在國有關(guān)法規(guī)的管制和約束，同時必須經(jīng)官方主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，而歐洲債券在法律上所受的限制比外國債券寬松得多，它不需官方主管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也不受發(fā)行地所在國有關(guān)法令的管制和約束；(3)發(fā)行納稅方面，外國債券受發(fā)行地所在國的稅法管制，而歐洲債券的預(yù)扣稅一般能夠豁免，投資者的利息收入也免繳所得稅。6.什么是歐洲貨幣市場，有哪些特點(diǎn)？歐洲貨幣市場也稱離岸金融市場，是指要緊為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算、外匯黃金買賣、保險服務(wù)及證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的一種國際金融市場，亦稱境外金融市場。歐洲貨幣市場的特點(diǎn)：(1)擺脫了任何國家或地區(qū)政府法令的治理約束；(2)突破了國際貿(mào)易與國際金融業(yè)務(wù)匯合地的限制；(3)建立了獨(dú)特的利率體系；(4)完全由非居民交易形成的借貸關(guān)系；(5)擁有廣泛的銀行網(wǎng)絡(luò)與龐大的資金規(guī)模；(6)具有信貸制造機(jī)制。7.從市場業(yè)務(wù)范圍來看，離岸金融市場有哪幾種？從市場業(yè)務(wù)范圍來看，離岸金融市場可分為：(1)混合型離岸金融市場，該類型離岸市場的特點(diǎn)：離岸金融交易的幣種是市場所在地國家以外的貨幣，除離岸金融業(yè)務(wù)外，還同意非居民經(jīng)營在岸業(yè)務(wù)和國內(nèi)業(yè)務(wù)，但必須交納存款預(yù)備金和有關(guān)稅負(fù)，治理上沒有限制，經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)不必向金融當(dāng)局申請批準(zhǔn)。我國香港離岸金融市場屬此類型。(2)分離型離岸金融市場，該類型離岸市場的特點(diǎn)：離岸業(yè)務(wù)所經(jīng)營的貨幣能夠是境外貨幣，也能夠是本國貨幣，然而離岸金融業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)必須分不設(shè)立賬戶；經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的本國銀行和外國銀行，必須向金融當(dāng)局申請批準(zhǔn)；經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)可獲得豁免交納存款預(yù)備金、存款保險金的優(yōu)惠，并享有利息預(yù)扣稅。紐約、東京、新加坡等離岸金融市場屬此類型。(3)避稅或避稅港型離岸金融市場，該類型的離岸市場的特點(diǎn)：市場所在地政局穩(wěn)定，稅負(fù)低，沒有金融管制，能夠使國際金融機(jī)構(gòu)達(dá)到躲避資金監(jiān)管和減免租稅的目的。巴哈馬和開曼以及百慕大等屬于此類型。(4)滲漏型離岸金融市場，該類型的離岸市場兼有倫敦型和紐約型的特點(diǎn)，但最突出的特點(diǎn)是離岸資金可貸放給居民，即國內(nèi)企業(yè)能夠直接在離岸金融市場上融資。8.歐洲貨幣中長期信貸市場的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是？歐洲貨幣中長期信貸市場與歐洲貨幣債券市場合稱為歐洲資本市場。該市場信貸期限都在1年以上。其特點(diǎn)是：(1)期限長，數(shù)額大，一般為1～3年，有的是5年或更長，最長的可達(dá)l0年以上；(2)以辛迪加貸款為主，分散了提供中長期貸款的風(fēng)險；(3)吸引力強(qiáng)，它對貸款人和借款人都特不方便從而極具吸引力；(4)必需簽訂貸款協(xié)定，有的還須政府擔(dān)保，協(xié)定要緊包括幣種、期限、數(shù)量、利率、貨幣選擇權(quán)條款、違約和保證條款等。三、論述題試述歐洲貨幣市場的作用與阻礙。歐洲貨幣市場的積極作用：1.為各國經(jīng)濟(jì)進(jìn)展提供資金便利。歐洲貨幣市場是國際資金再分配的重要渠道。在那個市場上，金融機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)，資金規(guī)模大，借款成本較低，融資效率高，因此它成了各國獵取資金推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的重要場所。如日本在60年代和70年代，就從該市場借入可觀的歐洲貨幣，推動了日本經(jīng)濟(jì)的高速進(jìn)展。2.有利于平衡國際收支。歐洲貨幣市場的進(jìn)展，拓展了金融市場的空間范圍，也豐富了國際結(jié)算的支付手段。假如一國在國際貿(mào)易上出現(xiàn)了逆差，就能夠從歐洲貨幣3.推動了跨國公司國際業(yè)務(wù)的進(jìn)展。歐洲貨幣市場作為離岸金融市場，不受各國法律制度的約束，它既可為跨國公司的國際投資提供大量的資金來源，又可為這些資金在國際間進(jìn)行轉(zhuǎn)移提供便利，從而推動跨國公司的國際經(jīng)營和業(yè)務(wù)的國際化。歐洲貨幣市場的消極阻礙：1.刺激投機(jī)，加劇外匯市場的動蕩。歐洲貨幣市場因不受市場所在地政府法令的治理，具有極強(qiáng)的流淌性，有可能使上萬億美元的資金容易地在國際間流竄，而且一旦各地信貸市場和外匯市場的利率和匯率稍有變化，貨幣投機(jī)者便傾巢而出，利用各種手段，如套利、套匯或進(jìn)行黃金投機(jī)牟取暴利，使本來已變化不定的外匯市場更趨動蕩不安。2.會削弱各國金融政策實(shí)施的效果。當(dāng)一些國家為了遏制通脹實(shí)施緊縮政策時，商業(yè)銀行仍能夠從歐洲貨幣市場上借入大批資金；反之，當(dāng)一些國家為了刺激經(jīng)濟(jì)改行寬松的政策時，各國銀行也可能把資金調(diào)往國外。如此就使政府的宏觀金融政策效果被削弱，預(yù)期的目標(biāo)也難以實(shí)現(xiàn)。3.增加了經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行所承擔(dān)的風(fēng)險。歐洲貨幣市場經(jīng)常是國際信貸領(lǐng)域“超級風(fēng)險”的根源。在歐洲貨幣市場上，首先，銀行發(fā)放的長期信貸資金，大部分是從客戶那兒汲取來的短期存款，一旦銀行信用出現(xiàn)問題而引起客戶大量擠提，銀行就會陷入困境；其次，歐洲貨幣的貸款，是由許多家銀行組成銀團(tuán)聯(lián)合貸出的，貸款對象又難以集中在一個國家或政府機(jī)構(gòu)，萬一貸款對象到期無力償還，這些銀行就會遭受損失；第三，歐洲貨幣市場沒有一個中央機(jī)構(gòu)，使其缺乏最后融資的支持者，且該市場也沒有存款保險制度；最后，該市場本身確實(shí)是一個信用制造機(jī)制，因此，在歐洲貨幣市場上操作，風(fēng)險是專門大的。四、綜合分析題1.傳統(tǒng)國際金融市場包括國際貨幣市場和國際資本市場。國際貨幣市場是指資金借貸期限在1年以內(nèi)（含1年）的交易市場，或稱短期資金市場。國際資本市場是長期資本融通的場所，通常將1年以上的中長期資本借貸或證券發(fā)行與交易的市場稱為資本市場。2.國際資本市場包括中長期國際信貸市場國際資本市場，國際資本市場又包括國際債券市場和國際證券市場，紐約證券交易所隸屬于國際資本市場下的國際證券市場。3.企業(yè)有哪些信貸市場能夠選擇？（1）銀行短期信貸市場。其以銀行同業(yè)拆借市場為主導(dǎo)，但當(dāng)企業(yè)發(fā)生臨時性資金周轉(zhuǎn)困難時，銀行通過短期信貸市場也能夠向工商企業(yè)提供1年以內(nèi)的短期貸款。貸款利率以市場利率為基礎(chǔ)，同時視企業(yè)信譽(yù)情況附加一定利息。（2）中長期國際信貸市場。其是國際資本市場的一個重要組成部分，是銀行為企業(yè)等長期資本需求者提供的1年以上的中長期貸款。中長期國際信貸市場的資金需求者要緊是各國政府及其工商企業(yè)，期限在1～5年的一般稱為中期，5年以上的一般稱為長期。資金利率由多方面因素決定，一般包括經(jīng)濟(jì)形勢、資金供應(yīng)量、通貨膨脹率、金融政策等。

第六章外匯交易一、名詞解釋外匯交易：也稱外匯買賣或貨幣兌換，是指在外匯市場上以外匯銀行為中心，交易雙方對外匯進(jìn)行買賣，或者用給定貨幣去兌換另一種貨幣的活動?，F(xiàn)匯交易：也叫即期外匯交易，是指外匯買賣雙方以當(dāng)時的外匯市場價格成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)辦理有關(guān)貨幣交割的外匯交易。期匯交易：即遠(yuǎn)期外匯交易，是指雙方先約定交易的幣種、數(shù)額和匯價，并約定在以后某一時刻再進(jìn)行現(xiàn)匯實(shí)際交割的外匯交易。擇期交易：是一種能夠選擇交割日的遠(yuǎn)期外匯交易，交易的一方從成交日的第二個營業(yè)日起至合同到期日的任何一個營業(yè)日，可要求另一方按雙方約定的遠(yuǎn)期匯率進(jìn)行外匯交割。掉期交易：也叫時刻套匯，是指在外匯市場上買進(jìn)或賣出一種貨幣的同時，賣出或買進(jìn)金額相等但交割日期不同的該種貨幣的外匯交易行為。套匯交易：對不同的外匯市場存在著的匯率差異進(jìn)行的套取差額收益的交易行為。套利交易：利用兩國短期利率的差異，調(diào)動資金以賺取利息差額的活動。外匯期貨交易：指期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)讓的具有法律約束力的標(biāo)準(zhǔn)化外匯合約。外匯期權(quán)交易：期權(quán)合同的買方通過支付一定的保證金給期權(quán)合同的賣方，從而享受一種在期權(quán)合同的有效期內(nèi)執(zhí)行或放棄某特定外匯合約的權(quán)利?？礉q期權(quán)：期權(quán)買方預(yù)測以后某外匯價格上漲，購買該外匯期權(quán)可獲得在以后一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量購買該外匯的權(quán)利?？吹跈?quán)：期權(quán)買方預(yù)測以后某外匯價格下跌，購買該外匯期權(quán)可獲得在以后一定期限內(nèi)以合同價格和數(shù)量賣出該外匯的權(quán)利。套期保值：為了幸免匯率變動的風(fēng)險，對持有的外匯資產(chǎn)或外匯負(fù)債作賣出或買入該種貨幣的遠(yuǎn)期交易?？疹^套期保值：又稱賣出套期保值，即先在遠(yuǎn)期市場上或期貨市場上賣出后再買進(jìn)與收入貨幣幣種和數(shù)量相同的遠(yuǎn)期合約或期貨合同的行為。多頭套期保值：又稱買入套期保值，即先在遠(yuǎn)期市場上或期貨市場上買入而后賣出與支付貨幣幣種和數(shù)量相同的遠(yuǎn)期合約或期貨合同的行為。買空賣空：外匯投機(jī)者以遠(yuǎn)期價預(yù)約買入或賣出外匯，待日后外幣價格上漲或下跌后賺取差價。套利保值：即進(jìn)行抵補(bǔ)套利。投資者利用遠(yuǎn)期外匯交易手段對投資資金進(jìn)行保值，降低套利中的外匯風(fēng)險。也確實(shí)是在買進(jìn)利高貨幣的現(xiàn)匯的同時，在遠(yuǎn)期外匯市場上賣出利高貨幣的期匯，以獲得毫無風(fēng)險的利差收益。直接套匯：又稱雙邊套匯或兩角套匯、兩地套匯。利用兩個外匯市場上某種貨幣的匯率差異，進(jìn)行貨幣買賣，從中賺取低買高賣利潤的外匯交易行為。間接套匯：又稱多邊套匯或三角套匯、交叉套匯。利用三個及三個以上不同外匯市場上匯率的差異，同時在三個及三個以上市場上賤買貴賣，賺取匯率差額的外匯交易行為。美式期權(quán)：持有者可在期權(quán)到期日前的任何一個工作日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權(quán)合約。歐式期權(quán)：持有者只能在期權(quán)到期日決定執(zhí)行或不執(zhí)行購買期權(quán)合約。雙向期權(quán)：買方同時買進(jìn)了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。金融衍生交易：利用金融衍生工具進(jìn)行的交易。金融衍生工具：在傳統(tǒng)的金融工具或業(yè)務(wù)中衍生或派生出的新的金融交易工具或形式。匯水：也叫遠(yuǎn)期差價，是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差價。掉期率：掉期交易中，遠(yuǎn)期匯率與即期匯率間的差價。二、簡答題1．什么緣故銀行買入價低于賣出價？答案要點(diǎn)：銀行買入價是指銀行買入基準(zhǔn)貨幣的報價。銀行賣出價是指銀行賣出基準(zhǔn)貨幣的報價。買入價和賣出價的差價代表銀行承擔(dān)的風(fēng)險的酬勞。2．外匯匯率中的“點(diǎn)”指的是什么？答案要點(diǎn)：按市場慣例，外匯匯率的標(biāo)價通常由五位有效數(shù)字組成，從右邊向左邊數(shù)過去，第一位稱為“幾個點(diǎn)”，它是構(gòu)成匯率變動的最小單位；第二位稱為“幾十個點(diǎn)”，依此類推。3．遠(yuǎn)期外匯交易的作用有哪些？答案要點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易的作用要緊表現(xiàn)在三個方面：第一，利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行保值以防范匯率風(fēng)險；第二，利用遠(yuǎn)期外匯交易保持銀行外匯頭寸平衡；第三，利用遠(yuǎn)期外匯交易進(jìn)行投機(jī)。4．什么緣故會出現(xiàn)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差異？答案要點(diǎn)：導(dǎo)致遠(yuǎn)期匯率與即期匯率出現(xiàn)差異的要緊緣故是相交換的兩種貨幣同期利率水平不同。利率高的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。此外，兩國貨幣遠(yuǎn)期外匯市場的供求關(guān)系狀況也阻礙著遠(yuǎn)期外匯市場的升水、貼水?dāng)?shù)。遠(yuǎn)期匯價升水或貼水的計(jì)算公式為：升(貼)水＝即期匯率×（A貨幣利率－B貨幣利率)×天數(shù)÷360。5．外匯期貨交易和遠(yuǎn)期外匯交易有何區(qū)不？答案要點(diǎn)：區(qū)不外匯期貨交易遠(yuǎn)期外匯交易合同關(guān)系買方或賣方與期貨市場的結(jié)算所簽約，與結(jié)算所發(fā)生直接合同關(guān)系買賣雙方簽約，產(chǎn)生合同責(zé)任關(guān)系合同規(guī)模買賣標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的期貨合同合約內(nèi)容雙方協(xié)商成交方式在有形外匯交易市場，托付經(jīng)紀(jì)人公開喊價成交要緊在無形市場，通過電話、電報、電傳方式，按照牌價成交是否交割到期可作反向交易，不必進(jìn)行實(shí)際交割到期必須交割保證金實(shí)行保證金制度一般不收保證金報價買方報買價，賣方報賣價買賣雙方都要分不報出買、賣兩個價6．外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易有何區(qū)不？答案要點(diǎn)：區(qū)不外匯期貨交易外匯期權(quán)交易權(quán)利與義務(wù)是否對等交易雙方的權(quán)利與義務(wù)對等交易雙方的權(quán)利與義務(wù)不對等，買方在合約規(guī)定的期限內(nèi)有權(quán)利選擇是否履約，但不負(fù)有相應(yīng)義務(wù)，賣方只有服從買方選擇的義務(wù)，而沒有權(quán)利盈利與虧損是否對稱對稱且不確定，一方盈利，必有一方虧損不對稱保證金交易雙方均需開立保證金賬戶，按照規(guī)定繳納保證金只有期權(quán)出售者才需要開立保證金賬戶，按規(guī)定繳納保證金交易的結(jié)算制度實(shí)行逐日結(jié)算制度，盈利方保證金將增加，虧損方保證金將減少只是期權(quán)的買方在購買期權(quán)合約時繳納期權(quán)費(fèi)，除此外，期權(quán)有效期內(nèi)，交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流淌三、論述題：1．闡述遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系。答案要點(diǎn)：因此，遠(yuǎn)期匯率與有關(guān)貨幣的利率有緊密關(guān)系，表現(xiàn)為利率高的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必定貼水；利率低的國家的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率必定升水。遠(yuǎn)期匯率的升、貼水率大約等于兩種貨幣的利率差。它們之間的關(guān)系能夠用公式表示為：≈IA－IB式中，Ｓ為即期匯率，Ｆ為遠(yuǎn)期匯率，IA國利率，IB為Ｂ國利率。IA和IB與Ｆ同期。2．簡述套利交易的條件、特點(diǎn)與結(jié)果。答案要點(diǎn)：套利交易是指利用不同國家和地區(qū)的利率差異，將外匯由利率低的地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率高的地區(qū)以獲得利差收益的外匯交易。套利要求資金在利率較高的國家銀行內(nèi)存放一定的時刻才會獲得收益。而在此期間一般都存在匯率波動帶來的風(fēng)險。依照對風(fēng)險是否進(jìn)行抵補(bǔ)，能夠?qū)⑻桌灰讋澐譃閮煞N形式：不拋補(bǔ)套利和拋補(bǔ)套利。條件：套利的前提條件是兩地利差大于升貼水年率（即掉期成本年率）。因?yàn)檫M(jìn)行抵補(bǔ)套利需要考慮升貼水年率與利率差異率的關(guān)系問題，假如升貼水年率大于兩地利差，講明套利成本太高，無利可圖；假如升貼水年率小于兩地利差，講明利差沒有完全被掉期成本抵銷，套利有利可圖，能夠進(jìn)行抵補(bǔ)套利。直到兩者相等，套利活動終止，外匯市場與貨幣市場處于均衡狀態(tài)。計(jì)算升貼水年率可用下面的公式：升貼水年率（掉期成本年率）＝××100％特點(diǎn)：套利交易以有關(guān)國家對貨幣兌換和資金轉(zhuǎn)移不加任何限制為前提，即在嚴(yán)格外匯管制國家之間一般可不能發(fā)生套利交易。貨幣市場上不同國家有不同利率，套利是針對同一性質(zhì)或同一種類金融工具的名義利率的高低不同，否則不具有可比性。套利存在交易成本，如外匯經(jīng)紀(jì)人作即期和遠(yuǎn)期外匯買賣時所收取的傭金；資金借貸中除了利息以外，有時還涉及其他諸如治理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、雜費(fèi)等費(fèi)用；去外國投資比在國內(nèi)投資在納稅方面增加的支出等等，這些都需要在作套利交易時統(tǒng)籌考慮。結(jié)果：套利的結(jié)果是利率在世界范圍內(nèi)趨向一致，套利交易使利率高的貨幣存在匯率下降趨勢，而利率低的貨幣有匯率上升趨勢。緣故是：高利率國家會吸引大量資金流入，使貨幣供給增加，市場利率必定下降。在利率下降的預(yù)期下，套利者必定選擇在遠(yuǎn)期外匯市場賣出高利率貨幣，其結(jié)果是高利率貨幣遠(yuǎn)期供給增加、匯率下降。在高利率國家資金大量流入的同時，低利率國家資金大量流出、資金供應(yīng)減少、市場利率上升。在利率上升的預(yù)期下，套利者在遠(yuǎn)期外匯市場上又兌換成該種貨幣，其結(jié)果是低利率貨幣遠(yuǎn)期需求增加，匯率上升。第七章外匯風(fēng)險及防范實(shí)務(wù)一、名詞解釋外匯風(fēng)險：又稱匯率風(fēng)險，是指在國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融等活動中，以外幣計(jì)價的資產(chǎn)或負(fù)債由于外匯匯率的變動，導(dǎo)致其以本幣折算的價值變化，從而給外匯交易主體帶來損失或收益的可能性。交易風(fēng)險：是指在以外幣進(jìn)行計(jì)價成交的交易活動中，由于外匯匯率發(fā)生變動而引起的應(yīng)收資產(chǎn)與應(yīng)付債務(wù)價值變化的可能性。轉(zhuǎn)換風(fēng)險：又稱會計(jì)風(fēng)險或折算風(fēng)險，是指經(jīng)濟(jì)主體在對資產(chǎn)負(fù)債表和損益表進(jìn)行會計(jì)處理中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時，因匯率波動而呈現(xiàn)賬面損失的可能性。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險：又稱為經(jīng)營風(fēng)險，是指意料之外的匯率變動使企業(yè)打算收益蒙受損失的可能性。國家外匯儲備風(fēng)險：是指一國所有的外匯儲備因儲備貨幣貶值而帶來的風(fēng)險。它要緊包括國家外匯庫存風(fēng)險和國家外匯儲備投資風(fēng)險。國家外債風(fēng)險：是指國家不能或不情愿償還到期債務(wù)的可能性。貨幣保值：是指選擇某種與合同貨幣不一致、價值相對穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換為由所選貨幣來表示，在結(jié)算或清償時，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣完成收付。平衡法：是指經(jīng)濟(jì)主體在一筆交易發(fā)生時或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆幣種、金額、收付日完全相同但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易面臨匯率變動的阻礙相互抵銷的一種方法。組對法：是指制造一個與存在風(fēng)險的貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣的反方向流淌來消除某種貨幣的外匯風(fēng)險，另一種貨幣與某種貨幣流淌方向相反，但金額相同，時刻相同。福費(fèi)廷：是指在延期付款的大型機(jī)器設(shè)備交易中，出口企業(yè)把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)的向出口商所在地銀行或貼現(xiàn)公司進(jìn)行票據(jù)貼現(xiàn)，提早獲得現(xiàn)款的資金融通形式。出口信貸：是由出口方銀行直接或間接向進(jìn)口企業(yè)提供貨款墊付，其目的是通過對進(jìn)口商提供資金支持促進(jìn)本國的出口。它包括買方信貸和賣方信貸。保付代理：是指出口商以商業(yè)信用方式出賣商品，在物資裝船后立立即發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)票據(jù)，賣斷給經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的財務(wù)公司或?qū)ｉT組織，收進(jìn)全部或一部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。二、簡答題1.外匯風(fēng)險一般包括三個因素：本幣、外幣和時刻。在外匯業(yè)務(wù)中如發(fā)生外幣收付，均須與本幣進(jìn)行折換，本幣是衡量一個企業(yè)經(jīng)濟(jì)效果的共同指標(biāo)，一筆業(yè)務(wù)的完成均有一個期限，那個期限確實(shí)是時刻因素。在確定的時刻內(nèi)，本幣與外幣的折合比率可能發(fā)生變化，從而產(chǎn)生外匯風(fēng)險。2.一國的進(jìn)出口商品均以本幣計(jì)價，可免除外幣與本幣價格比率的波動，減輕外匯風(fēng)險，但這要取決于商品市場的狀況，如進(jìn)口中如為買方市場，則容易爭取；若為賣方市場，則不容易實(shí)現(xiàn)。平衡法是指在同一時期內(nèi)，制造一個與存在風(fēng)險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流淌，借以消除外匯風(fēng)險。在一般情況下，一個國際公司取得每筆交易的應(yīng)收應(yīng)付貨幣“完全平衡”是難以實(shí)現(xiàn)的。一個國際公司采納平衡法，有賴于公司領(lǐng)導(dǎo)下的采購部門、銷售部門與財務(wù)部門的緊密配合。在金額較大、存在一次性外匯風(fēng)險的貿(mào)易中，能夠采納平衡法。3.提早滯后收付法是指依照匯率預(yù)測及相關(guān)利率，有意加速或拖延應(yīng)收款或應(yīng)付款，通常的規(guī)則是：關(guān)于出口商或者債權(quán)人來講，假如預(yù)測計(jì)價貨幣的匯率會下跌，能夠爭取提早收入外匯，以幸免由于匯率下跌造成本幣收入減少的損失；反之，假如預(yù)測計(jì)價貨幣的匯率將上漲，能夠爭取或同意延期收進(jìn)外匯，以獲得匯率上漲增加本幣收入的好處。關(guān)于進(jìn)口商或者債務(wù)人來講，假如預(yù)測計(jì)價貨幣的匯率會下跌，能夠爭取延期支付外匯；反之，假如預(yù)測計(jì)價貨幣的匯率將上漲，則盡量爭取提早支付外匯。4.第一，防險貨幣與風(fēng)險貨幣關(guān)系不同，平衡法是相同貨幣，而組對法是與風(fēng)險貨幣同幅度波動的第三種貨幣；第二，防險效果不同，平衡法可消除時刻風(fēng)險與貨幣風(fēng)險，組對法可消除時刻風(fēng)險，貨幣風(fēng)險僅可部分消除，不能消除全部風(fēng)險，若組對不當(dāng)反而造成雙重風(fēng)險，因而必須注意組對貨幣的選擇；第三，防險貨幣與風(fēng)險貨幣的金額不同，平衡法的金額相同，組對法的金額相當(dāng)。5.第一，一般票據(jù)貼現(xiàn)，如票據(jù)到期遭到拒付，銀行對出票人能行使追索權(quán)，要求匯票的出票人付款，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)不能對出票人行使追索權(quán)；第二，一般貼現(xiàn)的票據(jù)通常為國內(nèi)貿(mào)易和國際貿(mào)易往來中的票據(jù)，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)則多為與出口設(shè)備相關(guān)的有關(guān)票據(jù)，可包括數(shù)張等值的匯票（或期票），每張票據(jù)間隔的時刻一般為6個月；第三，一般貼現(xiàn)的票據(jù)有時有的國家規(guī)定要具備3個人的背書，但一般不須銀行擔(dān)保，而福費(fèi)廷貼現(xiàn)的票據(jù)必須有一流銀行的擔(dān)保；第四，一般貼現(xiàn)辦理貼現(xiàn)的手續(xù)比較簡單，而福費(fèi)廷辦理貼現(xiàn)的手續(xù)則比較復(fù)雜。三、論述題1.答案要點(diǎn)：做好計(jì)價貨幣的選擇；加列合同條款；調(diào)整價格。2.答案要點(diǎn)：遠(yuǎn)期外匯交易；外匯期貨交易；外匯期權(quán)交易；掉期交易。

第八章國際融資一、名詞解釋國際融資：國際融資是指跨國界的資金的融通，是各國或地區(qū)的資金需求者通過各種途徑在國際間向資金供應(yīng)者進(jìn)行資金融通，以調(diào)劑資金余缺的經(jīng)濟(jì)活動。國際融資證券化：國際融資證券化是指在國際金融市場上籌資手段的證券化和貸款權(quán)的證券化。出口信用證押匯：出口信用證押匯是指銀行以出口商提供的信用證以及規(guī)定的全套單據(jù)為抵押品，在收到開證行支付的貨款之前，向出口商融通資金的業(yè)務(wù)。保付代理：保付代理業(yè)務(wù)是指出口商以商業(yè)信用形式出賣商品，在物資裝船后立立即發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)，賣斷給承購應(yīng)收賬款的財務(wù)公司或?qū)ｉT組織，收進(jìn)全部或一部分貸款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)。打包放款：打包放款是指出口商以收到的信用證正本作為還款憑據(jù)和抵押品向銀行申請的一種裝船前融資。提貨擔(dān)保：提貨擔(dān)保是指進(jìn)口商開出信用證后，由于物資己抵港而正本提單尚未收到，要求銀行為其開出提貨擔(dān)保書，交承運(yùn)人先行提貨，在擔(dān)保書中，銀行保證日后補(bǔ)交正本提單，負(fù)責(zé)向海運(yùn)公司繳付有關(guān)費(fèi)用，