第02講折現(xiàn)率的確定及例題講解【高頻考點51折現(xiàn)率的確定（一）無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的測算方法.風險累加法無形資產(chǎn)折現(xiàn)率=無風險報酬率+風險報酬率.回報率拆分法回報率拆分法的公式可表示為:R1H全部赍產(chǎn)市場價值無形賁產(chǎn)市場檢I?R1H全部赍產(chǎn)市場價值無形賁產(chǎn)市場檢I?HWACC-營運超金市場價值 固定賁產(chǎn)市場價值0全部賁產(chǎn)市場5F值"f全部資產(chǎn)市場價值其中：WACC——整個企業(yè)平均投資回報率（稅后）；Rc——營運資金的投資回報率；Rf——固定資產(chǎn)的投資回報率；Ri——無形資產(chǎn)的投資回報率（稅后）。解題步驟：.計算加權(quán)平均資本成本.計算加權(quán)平均報酬率.建立等式.折算為稅前報酬率（三）折現(xiàn)率確定的注意事項.無形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率一般高于有形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率.無形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率有別于企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率.折現(xiàn)率口徑應(yīng)與收益額口徑保持一致【例題?多項選擇題】在商標價值評估中，從增量收益法的角度看，企業(yè)收益增加主要緣于使用無形資產(chǎn)可以（）。A.增加收入B.產(chǎn)生額外的利潤C.產(chǎn)生額外的現(xiàn)金流量D.節(jié)省成本E.節(jié)省技術(shù)改造支出『正確答案』ABCD『答案解析』增量收益法主要用于評估兩種無形資產(chǎn)的價值，第一種是使用無形資產(chǎn)可以產(chǎn)生額外的利潤或現(xiàn)金流量，即增加收入；另一種是使用無形資產(chǎn)可以帶來成本的節(jié)省，即節(jié)省成本。【例題?單項選擇題】某企業(yè)生產(chǎn)A型號玩具，單位成本為每件5元，產(chǎn)品的月銷售量平均為60000件。為在競爭中處于優(yōu)勢，該企業(yè)本月引進了一項新專利技術(shù)，使用后產(chǎn)品的單位成本降低30%,假設(shè)月銷售量不變，則該項專利技術(shù)帶來的超額收益為（）元。A.32500B.67500C.90000D.157500『正確答案』C『答案解析』該項專利技術(shù)帶來的超額收益：R=（C]—C2）XQ=5X30%X60000=90000（元）?！纠}3?單項選擇題】甲企業(yè)以一項先進的技術(shù)向乙企業(yè)投資，該技術(shù)的重置成本為200萬元，乙企業(yè)擬投入的資產(chǎn)重置成本為4000萬元，甲企業(yè)無形資產(chǎn)成本利潤率為500%,乙企業(yè)擬投入的資產(chǎn)成本利潤率為25%,則無形資產(chǎn)投資的分成率為（）。A.12.5%B.19.35%C.15%D.18.75%『正確答案』B『答案解析』據(jù)題意：甲企業(yè)無形資產(chǎn)的約當投資量=200X（1+500%）=1200（萬元）；乙企業(yè)資產(chǎn)的約當投資量=4000X（1+25%）=5000（萬元）；甲企業(yè)投資無形資產(chǎn)的利潤分成率=1200/（1200+5000）=19.35%?！纠}?單項選擇題】某企業(yè)欲購買一項專利技術(shù)，預(yù)計使用后年收益額為200萬元，該企業(yè)凈資產(chǎn)總額為800萬元，該企業(yè)所處行業(yè)的平均收益率為20%,則由該專利帶來的年增量收益為（）萬元。A.30B.40C.50D.60『正確答案』B『答案解析』該項資產(chǎn)帶來的增量收益=200—800X20%=40（萬元）?！纠}?單項選擇題】運用某專利技術(shù)生產(chǎn)出來產(chǎn)品的價格為180元/件，年銷售量為2萬件，已知同類產(chǎn)品的平均價格為150元/件。該專利技術(shù)的收益期限尚存8年，期間產(chǎn)品成本不變，產(chǎn)品價格預(yù)計為：今后1-3年維持現(xiàn)價；4-5年降為170元/件；6-8年降為160元/件，折現(xiàn)率為12%,則該專利技術(shù)的評估值為（）萬元。A.186.55B.189.25C.195.78D.229.26『正確答案』D『答案解析』本題考查采用超額收益法評估無形資產(chǎn)價值，計算過程如下：超額收益1—3年為60萬元，4—5年為40萬元，6—8年為20萬元。評估值=60/1.12+60/1.12~2+60/1.12~3+40/1.12~4+40/1.12~5+20/1.12~6+20/1.12~7+20/1.12"8=229.26（萬元）【例題?多項選擇題】經(jīng)驗數(shù)據(jù)法是常被采用的一種利潤分成法，一般根據(jù)“三分”分成法、“四分”分成法或其他經(jīng)驗比例等原則估計無形資產(chǎn)的利潤分成率。“三分法”的基本要素包括（）。A.資金B(yǎng).技術(shù)C.管理D.勞動力E.評估使用期限『正確答案』ABD『答案解析』“三分”分成法是假設(shè)企業(yè)的收益是資金、勞動力和技術(shù)三項因素共同創(chuàng)造的?！纠}?多項選擇題】無形資產(chǎn)評估時，在收益法應(yīng)用的各項技術(shù)經(jīng)濟指標的確定中，包括（）。A.無形資產(chǎn)收益額的確定B.無形資產(chǎn)有效期限的確定C.無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的確定D.無形資產(chǎn)成新率的確定E.無形資產(chǎn)成本的確定『正確答案』ABC『答案解析』應(yīng)用收益法進行資產(chǎn)評估時，會涉及對收益期限、收益額和折現(xiàn)率等主要參數(shù)指標的確定問題。【例題?多項選擇題】無形資產(chǎn)價值評估中，利潤分成率的測算方法主要有（）。A.直線法B.要素貢獻法C.經(jīng)驗數(shù)據(jù)法D.約當投資分成法E.成新率法『正確答案』BCD『答案解析』無形資產(chǎn)價值評估中，利潤分成率的測算方法主要有約當投資分成法、經(jīng)驗數(shù)據(jù)法和要素貢獻法?！纠}?單項選擇題】基于市場上可比的或相似的許可費使用費率為基礎(chǔ)確定許可費率時，其先決條件是（）。A.必須存在可比較的無形資產(chǎn)，且這些無形資產(chǎn)是在公平市場上無限其被許可使用的B.必須存在可比較的無形資產(chǎn)，一個自愿的被許可方為獲取使用權(quán)而愿意支付給一個自愿的許可方的金額，經(jīng)過對比調(diào)整后作為評估對象的許可費用C.必須存在可比較的無形資產(chǎn)，但這些無形資產(chǎn)的有效期限、預(yù)期收益及獲得預(yù)期收益的風險等參數(shù)可以不可獲取D.必須存在可比較的無形資產(chǎn)，且這些無形資產(chǎn)是在公平市場上定期被許可使用的『正確答案』D『答案解析』許可費率即虛擬的許可費比率。虛擬許可費率的取得一般有兩種方式：第一種是以市場上可比的或相似的許可費使用費率為基礎(chǔ)確定。使用這一方式的先決條件是必須存在可比較的無形資產(chǎn)，且這些無形資產(chǎn)是在公平市場上定期被許可使用的。【例題?單項選擇題】無形資產(chǎn)處于尚可取得利潤的期間，由無形資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟收入的能力決定的壽命年限是（）。A.經(jīng)濟壽命B.法定壽命C.司法壽命D.技術(shù)壽命『正確答案』A『答案解析』無形資產(chǎn)的經(jīng)濟壽命是指無形資產(chǎn)處于尚可取得利潤的期間，由無形資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟收入的能力決定的壽命年限?！纠}?多項選擇題】采用增量收益評估無形資產(chǎn)價值時，折現(xiàn)率可以采用的測算方法有（）。A.許可費節(jié)省法B.風險累加法C.回報率拆分法D.折現(xiàn)率法E.資本化率法『正確答案』BC『答案解析』無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的常用測算方法包括風險累加法和回報率拆分法?！纠}?多項選擇題】以下關(guān)于無形資產(chǎn)評估中折現(xiàn)率的說法正確的是（）。A.對收益額進行折現(xiàn)時，應(yīng)當使用口徑一致的折現(xiàn)率B.折現(xiàn)率一般包括無風險報酬率和風險報酬率C.無形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率一般高于有形資產(chǎn)評估中的折現(xiàn)率D.企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率可直接作為無形資產(chǎn)評估的折現(xiàn)率E.無形資產(chǎn)折現(xiàn)率的常用測算方法包括風險累加法和回報率拆分法『正確答案』ABCE『答案解析』企業(yè)價值評估中的折現(xiàn)率是對固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動資產(chǎn)等各類資產(chǎn)回報率的綜合體現(xiàn)，因此不可直接作為無形資產(chǎn)評估的折現(xiàn)率，因此選項D錯誤。【例題?多項選擇題】在應(yīng)用收益法進行無形資產(chǎn)評估時，對于無形資產(chǎn)收益期限的確定方法包括（）。A.法定年限法B.產(chǎn)品更新周期法C.經(jīng)濟壽命預(yù)測法D.技術(shù)更新周期法E.剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法『正確答案』ABDE『答案解析』對無形資產(chǎn)收益期限可以采用法定年限法、更新周期法以及剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法等具體方法進行確定。其中更新周期分為產(chǎn)品更新周期和技術(shù)更新周期?！纠}?多項選擇題】確定分成率是分成率法中最為重要的一個步驟，在選擇分成率時，評估專業(yè)人員應(yīng)考慮（）。A.被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的宏觀環(huán)境B.被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的實際經(jīng)營能力分析C.被評估無形資產(chǎn)的具體類型D.被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的經(jīng)營類型E.市場上相同或類似無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中已知的分成情況『正確答案』BCDE『答案解析』確定分成率是分成率法中最為重要的一個步驟，在選擇分成率時，評估專業(yè)人員應(yīng)考慮以下因素：一是被評估無形資產(chǎn)的具體類型；二是被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的經(jīng)營類型；三是被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的行業(yè)狀況；四是被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)的實際經(jīng)營能力分析；五是被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)其他資產(chǎn)為創(chuàng)造收益所做貢獻的相對重要性分析；六是市場上相同或類似無形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中已知的分成情況；七是分析中選擇的測算經(jīng)濟收益指標應(yīng)該以被評估無形資產(chǎn)所在企業(yè)其他有形及無形資產(chǎn)的公允價值為基礎(chǔ)。【例題?多項選擇題】下列各項無形資產(chǎn)中，適用于超額收益法進行價值評估的有()。A.商標權(quán)的轉(zhuǎn)讓B.礦權(quán)C.商譽減值測試D.特許經(jīng)營權(quán)E.可辨認無形資產(chǎn)減值測試『正確答案』BCDE『答案解析』超額收益法在特許經(jīng)營權(quán)、公路收費權(quán)、礦權(quán)等無形資產(chǎn)的評估中特別適用，也常用于企業(yè)合并對價分攤、商譽減值測試、可辨認無形資產(chǎn)減值測試等以財務(wù)報告為目的的無形資產(chǎn)評估。商標權(quán)的轉(zhuǎn)讓適用許可費節(jié)省法?！纠}?綜合題】甲企業(yè)有一種已經(jīng)使用15年的注冊商標。根據(jù)歷史資料，該企業(yè)近5年使用這一商標的產(chǎn)品比同類產(chǎn)品的價格每件高1.1元，該企業(yè)每年生產(chǎn)150萬件。該商標目前在市場上有良好趨勢，產(chǎn)品基本上供不應(yīng)求。根據(jù)預(yù)測估計，如果在生產(chǎn)能力足夠的情況下，這種商標產(chǎn)品每年生產(chǎn)200萬件，每件可獲增量利潤0.8元，預(yù)計該商標能夠繼續(xù)獲取增量利潤的時間是10年。前5年保持目前增量利潤水平，后5年每年可獲取的增量利潤為40萬元。不考慮其他情況。假設(shè)甲企業(yè)聘請你作為資產(chǎn)評估師對該商標權(quán)的價值進行評估。要求：.對該商標權(quán)進行評估應(yīng)當使用什么方法？請列示該評估方法主要用于哪兩種無形資產(chǎn)的評估。.根據(jù)題目資料，計算其預(yù)測期內(nèi)前5年中每年的增量利潤。.根據(jù)企業(yè)的資金成本率及相應(yīng)的風險率確定的折現(xiàn)率為10%,請計算該商標權(quán)的價值?！赫_答案』.對該商標權(quán)進行評估應(yīng)當使用增量收益法。增量收益法主要用于評估兩種無形資產(chǎn)的價值：一種是使