主要內(nèi)容一、商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)1.目標(biāo)客戶定位及價(jià)值挖掘2.3.模式設(shè)計(jì)發(fā)展規(guī)劃4.商業(yè)模式創(chuàng)新與升級(jí)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)與制衡三、關(guān)鍵資源控制能力設(shè)計(jì)四、融資能力設(shè)計(jì)及優(yōu)化五、新形勢(shì)下企業(yè)

的機(jī)遇與1.商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)1.商業(yè)模式的定義：描述 創(chuàng)造、傳遞以及獲得可持續(xù)價(jià)值的基本原理。告訴企業(yè)如何賺錢(qián)告訴企業(yè)如何讓賺錢(qián)長(zhǎng)期持續(xù)下去1.商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)2.商業(yè)模式的主要內(nèi)容創(chuàng)造+傳遞維持

的可持續(xù)性-客戶定位及價(jià)值挖掘-

模式-客戶定位及價(jià)值挖掘-

模式創(chuàng)新與升級(jí)1.1客戶定位與價(jià)值挖掘1.大眾市場(chǎng)基于大眾化市場(chǎng)的商業(yè)模式不會(huì)區(qū)分客戶群體，它們的價(jià)值主張、分銷(xiāo)

、客戶關(guān)系聚焦于一個(gè)龐大的、有著廣泛相似需求的客戶群體。這種商業(yè)模式常見(jiàn)于消費(fèi)電子、 等行業(yè)。1.1客戶定位與價(jià)值挖掘2.小眾市場(chǎng)目標(biāo)為小眾市場(chǎng)的商業(yè)模式迎合的是某一個(gè)具體的、專(zhuān)門(mén)的客戶群體。其價(jià)值主張、分銷(xiāo)

和客戶關(guān)系皆是根據(jù)某一小眾市場(chǎng)的具體需求量身打造的。這樣的商業(yè)模式常見(jiàn)于供應(yīng)商關(guān)系中，如汽車(chē)零部件制造上依賴(lài)于主流汽車(chē)制造商的采購(gòu)。1.1客戶定位與價(jià)值挖掘3.價(jià)值挖掘價(jià)值挖掘是指客戶選擇一家公司而放棄另一家公司的原因，它解決了客戶的問(wèn)題或者滿足其需求。某種意義上說(shuō)，一個(gè)產(chǎn)品或者服務(wù)的組合滿足了某一客戶或客戶群體的需求，就是一家公司為客戶提供了價(jià)值。1.2

模式設(shè)計(jì)1.

模式模式是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)要素進(jìn)行價(jià)值識(shí)別和管理，在經(jīng)營(yíng)要素中找到

機(jī)會(huì)，即探求企業(yè)利潤(rùn)來(lái)源、生產(chǎn)過(guò)程以及產(chǎn)出方式的系統(tǒng)方法。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，它是企業(yè)通過(guò)自身以及相關(guān)利益者資源的整合并形成的一種實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值獲取、利益分配的組織機(jī)制及商業(yè)架構(gòu)。1.2

模式設(shè)計(jì)2.長(zhǎng)尾 模式長(zhǎng)尾理論是網(wǎng)絡(luò)時(shí)代興起的一種新理論，由于成本和效率的因素，當(dāng)商品 、流通、展示的場(chǎng)地和 足夠?qū)拸V，商品生產(chǎn)成本急劇下降以至于個(gè)人都可以進(jìn)行生產(chǎn)，并且商品的銷(xiāo)售成本急劇降低時(shí)，幾乎任何以前看似需求極低的產(chǎn)品，只要有賣(mài)，都會(huì)有人買(mǎi)。這些需求和銷(xiāo)量不高的產(chǎn)品所占據(jù)的共同市場(chǎng)份額，可以和主

品的市場(chǎng)份額相當(dāng)，甚至更大。1.2

模式設(shè)計(jì)1.2

模式設(shè)計(jì)1.2

模式設(shè)計(jì)1.2

模式設(shè)計(jì)3.免費(fèi) 模式—“基礎(chǔ)部分免費(fèi)，增值部分”相結(jié)合—大量的用戶從免費(fèi)的、無(wú)附加條件的服務(wù)中獲益，這其中的大多數(shù)人 也不會(huì)變成 用戶；只有其中一小部分，通常不到全部用戶的10%，會(huì)為增值服務(wù)

?！?/p>

：向免費(fèi)用戶提供服務(wù)的邊際成本非常低—關(guān)注：免費(fèi)用戶的平均服務(wù)成本及免費(fèi)用戶向增值用戶（ ）用戶的轉(zhuǎn)化率1.2

模式設(shè)計(jì)4.多邊 模式—將兩個(gè)或兩個(gè)以上的客戶群體集合在一起，通過(guò)各方客戶群體的互動(dòng)來(lái)創(chuàng)造價(jià)值?！ǔＦ脚_(tái)運(yùn)營(yíng)商會(huì)通過(guò)為一個(gè)群體提供免費(fèi)來(lái)吸引他們，并依靠這個(gè)群體來(lái)吸引與之相對(duì)的另一個(gè)群體或多個(gè)群體。1.3

規(guī)劃，與事實(shí)有多接啟示一：你看到的事實(shí)不一定是近取決于你所站的高度。啟示二：不謀全局者，不足以謀一域。啟示三：企業(yè)

與此類(lèi)似，就是站在一定的高度、從全局視野，規(guī)劃企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和藍(lán)圖。需要高度，其高度與

制定者的視野有關(guān)（天花板理論）。1.3

規(guī)劃案例：某電力酒店的發(fā)展思維背景：某地區(qū)電力局在當(dāng)?shù)赝顿Y籌建了一系列酒店，從招待所到四星級(jí)不等，開(kāi)業(yè)以來(lái)經(jīng)營(yíng)不善，多年來(lái)一直虧損。假如你是一個(gè)職業(yè)咨詢師，該公司老總聘請(qǐng)你來(lái)解決企業(yè)的問(wèn)題，并對(duì)今后的發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃，你會(huì)如何？客戶需求：實(shí)現(xiàn)扭虧增盈1.3

規(guī)劃案例：鼓風(fēng)機(jī)廠商的中國(guó)鼓風(fēng)機(jī)行業(yè)背景：1000多家廠商，小、散、亂、弱，國(guó)有、民營(yíng)、混戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)激烈。作為廠商之一，如何在競(jìng)爭(zhēng)勝出？方案一：拼產(chǎn)品—性能、質(zhì)量、技術(shù)、工藝、研發(fā)、人才···方案二：拼成本—規(guī)模、采購(gòu)、供應(yīng)鏈管理、制造、流程、裝備、勞動(dòng)生產(chǎn)率···方案三：拼

和方案四：拼價(jià)格···1.4

模式創(chuàng)新與升級(jí)隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和技術(shù)水平的提高，企業(yè)盈利模式存在弱化趨勢(shì)，需要結(jié)合實(shí)際情況，進(jìn)行創(chuàng)新和升級(jí)?！l(fā)現(xiàn)并及時(shí)解決隱藏的問(wèn)題—明確從哪里開(kāi)始創(chuàng)新進(jìn)程—舊模式微調(diào)Vs

破壞性創(chuàng)新模式升級(jí)—-2000年01月從創(chuàng)建

。-2000年06月回來(lái)的兩個(gè)年輕人攜風(fēng)險(xiǎn)從硅谷回到中關(guān)村，正式推出全球最大、最快、的中文搜索引擎，并且宣布全面進(jìn)入中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)領(lǐng)域。主要內(nèi)容一、商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)與制衡股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)三、關(guān)鍵資源控制能力設(shè)計(jì)四、融資能力設(shè)計(jì)及優(yōu)化五、新形勢(shì)下企業(yè)

的機(jī)遇與2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)1.股權(quán)結(jié)構(gòu)指不同性質(zhì)的股權(quán)在股本總量中所占的 ，以及股權(quán)的集中、分散程度。—國(guó)有股—法人股—個(gè)人股—

股2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)2.絕對(duì)控股和相對(duì)控股絕對(duì)控股指一個(gè)股東持有公司總股本51％以上優(yōu)點(diǎn)：發(fā)起股東在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中處于 控制地位，其決策可以不受任何其他股東的影響缺點(diǎn)：上市公司市場(chǎng)融資功能得不到充分發(fā)揮；控股比例越大，上市公司獨(dú)立性就越差；關(guān)聯(lián)交易和損害小股東利益的行為就更易于發(fā)生國(guó)家控制和 的能源、化工、通信等行業(yè)2.1股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)相對(duì)控股指主要發(fā)起股東所持大于其他任何單一股東所持 ，控股比例常在30％-50％之間上市公司總股本中有15－25％左右的

是由社會(huì)公眾

，這部分股權(quán)較為分散，剩余的70％為發(fā)起股東進(jìn)行股權(quán)設(shè)計(jì)的主要內(nèi)容方式一：主要發(fā)起人持股比例在30％-40％，其余部分由其他發(fā)起人盡量分解稀釋方式二：主要發(fā)起人持股比例在26-30％，另一關(guān)聯(lián)發(fā)起人(具有關(guān)聯(lián)利益的合作伙伴企業(yè))持股21％-25％，兩者持股比例之和達(dá)51％以上2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)1.股權(quán)制衡股權(quán)制衡是指控制權(quán)由幾個(gè)大股東 ，通過(guò)牽制，使得任何一個(gè)大股東都無(wú)法單獨(dú)控制的決策，達(dá)到大股東相互監(jiān)督的股權(quán)安排模式，既能保留股權(quán)相對(duì)集中的優(yōu)勢(shì)，又能有效抑制大股東對(duì)上市公司利益的。2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)股權(quán)制衡程度越高，外部股東相對(duì)于控股股東的

就越強(qiáng)，相應(yīng)地外部股東監(jiān)督的 和能力也就越強(qiáng)，控股股東 的能力越弱，從而股權(quán)制衡對(duì) 企業(yè)價(jià)值的積極作用的效果就越好?？梢哉J(rèn)為，在合理限度內(nèi)公司價(jià)值會(huì)隨著股權(quán)制衡程度的提高而提高。但是股權(quán)制衡程度的盲目增大，反而會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生

影響。這是因?yàn)楣蓹?quán)制衡度過(guò)高，大股東之間更容易產(chǎn)生 甚至權(quán)力 ，導(dǎo)致公司決策效率損失，公司價(jià)值下降。2.2股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)控制權(quán)從另一個(gè)角度來(lái)講，股權(quán)制衡的程度過(guò)高，意味著控股股東在上市公司中的股權(quán)

下降，導(dǎo)致其積極參與公司治理的有效激勵(lì)不足，降低其勤勉盡職的程度。在這種情況下更容易形成經(jīng)理層對(duì)上市公司的超強(qiáng)控制，產(chǎn)生更大的 ，增加代理成本，最終導(dǎo)致上市公司價(jià)值的下降。主要內(nèi)容一、商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)與制衡三、關(guān)鍵資源控制能力設(shè)計(jì)收購(gòu)與反收購(gòu)業(yè)務(wù)控制關(guān)鍵客戶資源控制關(guān)鍵人力資本控制四、融資能力設(shè)計(jì)及優(yōu)化五、新形勢(shì)下企業(yè)

的機(jī)遇與3.1收購(gòu)與反收購(gòu)1.何為收購(gòu)兼并（并購(gòu)）收購(gòu)（acquisition）是指企業(yè)用現(xiàn)金、債券或另一家企業(yè)部分或全部資產(chǎn)或股權(quán)，以獲得該資產(chǎn)的控制權(quán)。兼并（merger又稱(chēng)“吸收合并”）通常是指一家企業(yè)以現(xiàn)金、或其他方式取得其它企業(yè)的，使其它企業(yè)喪失法人資格或改變法人實(shí)體，并取得對(duì)企業(yè)決策控制權(quán)的經(jīng)濟(jì)行為。3.1并購(gòu)分類(lèi)1.從劃分—橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)橫向并購(gòu)是指處于同一行業(yè)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同或相近產(chǎn)品企業(yè)之間的并購(gòu)行為，是最為常見(jiàn)的一種企業(yè)并購(gòu)方式，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下資本和生產(chǎn)集中風(fēng)險(xiǎn)較小的一種外部擴(kuò)張方式?！?guī)模效應(yīng)：迅速擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，減少單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀尽袌?chǎng)

：擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提升業(yè)界地位和技術(shù)水平—管理協(xié)同：提升管理能力，獲得優(yōu)秀管理人才3.1并購(gòu)分類(lèi)縱向并購(gòu)是指生產(chǎn)工藝或經(jīng)營(yíng)方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)之間的并購(gòu)，發(fā)生在相同生產(chǎn)鏈條、不同生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段的企業(yè)之間，表現(xiàn)為經(jīng)營(yíng)單位向原材料采購(gòu)端和銷(xiāo)售端延伸?！獪p少

成本：外部交易轉(zhuǎn)為

銷(xiāo)，減少合同履約的

成本—穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)各階段的協(xié)調(diào)控制能力—擴(kuò)大地域市場(chǎng)，迅速構(gòu)建銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)3.1并購(gòu)分類(lèi)混合并購(gòu)是指從事不相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)之間的并購(gòu)活動(dòng)，一般指處于不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域、產(chǎn)品屬于不同市場(chǎng)，且產(chǎn)業(yè)部門(mén)之間不存在生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)之間的并購(gòu)?！嘣?jīng)營(yíng)分散風(fēng)險(xiǎn)—是擴(kuò)張產(chǎn)品業(yè)務(wù)范圍，尋找企業(yè)新的產(chǎn)品增長(zhǎng)點(diǎn)—管理上的協(xié)同3.1并購(gòu)分類(lèi)2.從收購(gòu)標(biāo)的劃分—股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)是指以目標(biāo)企業(yè)股權(quán)為標(biāo)的物，通過(guò)與目標(biāo)企業(yè)股東進(jìn)行股權(quán)交易，從而獲得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)的投資行為。資產(chǎn)收購(gòu)是指以目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)為標(biāo)的物，通過(guò)與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)交易，從而獲得主要資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的投資行為。3.1并購(gòu)分類(lèi)2.從收購(gòu)標(biāo)的劃分—股權(quán)收購(gòu)、資產(chǎn)收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)收購(gòu)優(yōu)點(diǎn)-有效保留被收購(gòu)企業(yè)的殼資源、不涉及主體變更，能繼承目標(biāo)企業(yè)的資源、品牌和聲譽(yù)-與資產(chǎn)收購(gòu)比，節(jié)省

，一般僅涉及所得稅和印花稅-不受目標(biāo)企業(yè)類(lèi)型的限制，只要可以有效出售資產(chǎn)即可-程序相對(duì)簡(jiǎn)單，不需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行盡職-不受目標(biāo)企業(yè)債權(quán)、

關(guān)系的影響，不需要處理冗員-直指

資產(chǎn)，收購(gòu)效率高缺點(diǎn)-目標(biāo)企業(yè)為公司類(lèi)，并購(gòu)程序復(fù)雜、并購(gòu)后整合難度大-在不清楚目標(biāo)企業(yè)的債權(quán)、關(guān)系及其它風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，存在或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)-稅負(fù)較重，可能發(fā)生所得稅、印花稅、房地產(chǎn)

、契稅等-不利于目標(biāo)企業(yè)品牌、資質(zhì)和聲譽(yù)的存續(xù)3.1處理我國(guó)現(xiàn)行企業(yè)所得稅定，將企業(yè)并購(gòu)重組分為兩類(lèi)，一類(lèi)是“適用一般性稅務(wù)處理規(guī)定”；另一類(lèi)是“適用特殊性稅務(wù)處理規(guī)定”（免稅并購(gòu)）。3.1并購(gòu)分類(lèi)股權(quán)收購(gòu)資產(chǎn)收購(gòu)適用條件-目標(biāo)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)比較完善-有較為規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度，賬簿、憑證資料齊全-信息披露充分，能摸清目標(biāo)企業(yè)總體負(fù)債情況-目標(biāo)企業(yè)沒(méi)有形成良好的公司法人治理結(jié)構(gòu)， 管理、對(duì)外信息披露不充分-目標(biāo)企業(yè)債權(quán)、 情況復(fù)雜，盡職 很難完全摸清-資產(chǎn)狀況參差不齊，

素質(zhì)偏低、冗員較多3.1并購(gòu)分類(lèi)3.從支付方式劃分—股權(quán)收購(gòu)、現(xiàn)金收購(gòu)和混合收購(gòu)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)現(xiàn)金收購(gòu)-定價(jià)簡(jiǎn)單、支付直接、交易快捷-目標(biāo)企業(yè)比較容易接受-會(huì)給收購(gòu)企業(yè)帶來(lái)較大的壓力-稅負(fù)較重、不享受“特殊性稅務(wù)處理規(guī)定”股權(quán)收購(gòu)-不涉及大量現(xiàn)金支出，能夠緩解收購(gòu)方的 壓力-可進(jìn)行“免稅并購(gòu)處理”-涉及收購(gòu)雙方企業(yè)定價(jià)，處理起來(lái)比較復(fù)雜-對(duì)于非上市公司而言，股權(quán)置換比例很難確定混合收購(gòu)-現(xiàn)金、股權(quán)、可轉(zhuǎn)債、債務(wù)置換等多種方式結(jié)合-定價(jià)非常復(fù)雜、處理起來(lái)難度大3.1并購(gòu)分類(lèi)4.從態(tài)度劃分—善意收購(gòu)和敵意收購(gòu)善意收購(gòu)是指主并購(gòu)方和目標(biāo)企業(yè)雙方

之間通過(guò)協(xié)商決定并購(gòu)過(guò)程中的諸項(xiàng)重要事宜，友好協(xié)商定價(jià)、支付方式、

、資產(chǎn)和債權(quán)

處理、管理

和職工安置、并購(gòu)后的發(fā)展

和經(jīng)營(yíng)方向等事宜。善意并購(gòu)?fù)ǔＤ芴峁┍容^公道的收購(gòu)價(jià)格和較好的收購(gòu)條件，因此，又被稱(chēng)為“白衣騎士”。3.1敵意收購(gòu)敵意收購(gòu)是指并購(gòu)方不顧目標(biāo)公司意愿，采取非協(xié)商性強(qiáng)行并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，如突然發(fā)出公開(kāi)收購(gòu)要約；遭到目標(biāo)公司后還繼續(xù)對(duì)該公司進(jìn)行強(qiáng)行收購(gòu)等。通常采用方式：一是如果目標(biāo)公司是上市公司，收購(gòu)方先在證券市場(chǎng)上

收購(gòu)略少于5%的目標(biāo)公司

，然后向目標(biāo)公司股東報(bào)價(jià)；二是如果收購(gòu)公司資本雄厚，可向目標(biāo)公司董事會(huì)施壓，許諾高價(jià)收購(gòu) ；三是分步分階段報(bào)價(jià)，降低收購(gòu)成本。敵意收購(gòu)又被稱(chēng)為“黑衣騎士”，在并購(gòu)過(guò)程中容易

被收購(gòu)公司的抵抗，有些公司為了防止被其他公司敵意收購(gòu)，可能事先會(huì)進(jìn)行相關(guān)的防御安排（如毒丸計(jì)劃等）。3.1敵意收購(gòu)-毒丸計(jì)劃毒丸計(jì)劃股東權(quán)利計(jì)劃負(fù)債毒丸計(jì)劃毒丸計(jì)劃公司以權(quán)證形式賦予其股東某種權(quán)利，當(dāng)公司被收購(gòu)兼并時(shí)，權(quán)證持有人可以以很低的價(jià)格新公司的。目標(biāo)公司在收購(gòu)下，大量增加自身負(fù)債，降低企業(yè)價(jià)值，從而降低企業(yè)被收購(gòu)的。與大部分高級(jí)管理人簽署協(xié)議，在公司可能被收購(gòu)、且高管可能被降職、革職時(shí)，全部管理人將集體辭職。3.1敵意收購(gòu)-毒丸計(jì)劃案例：2005年盛大收購(gòu)新浪運(yùn)1.中國(guó)最大的營(yíng)商之一2.3.于英屬開(kāi)曼群島納斯達(dá)克上市、4.致力于打造一個(gè)跨全方位的

王國(guó)型門(mén)戶

之一1.2.3.于英屬開(kāi)曼群島納斯達(dá)克上市4.2004年，業(yè)績(jī)不佳，股價(jià)在納斯達(dá)克下降46%3.1萬(wàn)科與寶能的股權(quán)之爭(zhēng)-專(zhuān)注住宅開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)行業(yè)龍頭企業(yè)-萬(wàn)科A（000002.SZ）、萬(wàn)科企業(yè)（HK2202）-截止

，萬(wàn)科資產(chǎn)規(guī)模6112.96億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1955.4億元，凈利潤(rùn)

259.494億元-前海人壽：創(chuàng)新型人壽保險(xiǎn)公司，覆蓋”增值、身故保障、疾病醫(yī)療、少兒教育、養(yǎng)老規(guī)劃

”，第七屆中國(guó)保險(xiǎn)創(chuàng)新大獎(jiǎng)”頒獎(jiǎng)盛典上，“海利年年”、“海富人生”分別榮獲“最具投資價(jià)值保險(xiǎn)產(chǎn)品”獎(jiǎng)、“最佳

保險(xiǎn)產(chǎn)品”獎(jiǎng)-鉅盛華：投資興辦實(shí)業(yè)、國(guó)內(nèi)商業(yè)、物資供銷(xiāo)業(yè)、計(jì)算機(jī)

開(kāi)發(fā)、 業(yè)務(wù)。資本5000萬(wàn)元萬(wàn)科寶能系萬(wàn)科與寶能的股權(quán)之爭(zhēng)3.1并購(gòu)流程Step1：制定并購(gòu)Step2：尋找確定收購(gòu)對(duì)象Step3：評(píng)估收購(gòu)對(duì)象Step4：達(dá)成并購(gòu)協(xié)議工作內(nèi)容—明確并購(gòu)

，判斷是否符合企業(yè)發(fā)展擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高競(jìng)爭(zhēng)地位、達(dá)到規(guī)模效應(yīng)、獲得技術(shù)和管理人才、分散風(fēng)險(xiǎn)……—分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和承受能力現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況、生產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)來(lái)源、模式、管理人員后整合能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等；收購(gòu)規(guī)模一般標(biāo)準(zhǔn)：目標(biāo)企業(yè)不大于收購(gòu)企業(yè)市值的10%，杠桿收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)上升—制定篩選標(biāo)準(zhǔn)：所處行業(yè)、價(jià)格范圍、生產(chǎn)、管理業(yè)務(wù)部門(mén)成立并購(gòu)工作小組（ 、投資和財(cái)務(wù)等部門(mén)）、選擇并購(gòu)顧問(wèn)3.1并購(gòu)流程Step1：制定并購(gòu)Step2：尋找

Step3：評(píng)估

Step4：達(dá)成確定收購(gòu)對(duì)象

收購(gòu)對(duì)象

并購(gòu)協(xié)議工作內(nèi)容—并購(gòu)機(jī)會(huì)掃描及鎖定并購(gòu)對(duì)象利用中介、并購(gòu)顧問(wèn)等途徑，發(fā)現(xiàn)并鎖定符合企業(yè)并購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)、有出售意向和可能性的目標(biāo)企業(yè)—初步了解并購(gòu)對(duì)象，判斷并購(gòu)行為是否與并購(gòu) 目標(biāo)一致（可行性分析、商業(yè)計(jì)劃書(shū)）—簽訂《并購(gòu)意向書(shū)》，制定并購(gòu)后業(yè)務(wù)整合的初步計(jì)劃（并購(gòu)后新企業(yè)的愿景規(guī)劃、股權(quán)結(jié)構(gòu)、投資規(guī)模、經(jīng)營(yíng)方針、融資方式和 安排等）業(yè)務(wù)部門(mén)—收購(gòu)方并購(gòu)工作小組及顧問(wèn)（會(huì)計(jì)師

、法律顧問(wèn)等中介機(jī)構(gòu)）—目標(biāo)企業(yè)對(duì)接小組及顧問(wèn)3.1并購(gòu)流程可行性報(bào)告1.目標(biāo)公司基本情況：資產(chǎn)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況等2.收購(gòu)的必要性3.股權(quán)收購(gòu)方案：收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)方案、法律意見(jiàn)4.收購(gòu)后公司的整合與經(jīng)營(yíng)5.收購(gòu)方案實(shí)施計(jì)劃：實(shí)施計(jì)劃、項(xiàng)目

運(yùn)用、項(xiàng)目

籌措6.投資估算：估算依據(jù)、投資估算7.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)：分析依據(jù)、成本-收入-費(fèi)用

、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（NPV、IRR、PI、TP）、不確定性分析、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論8.

結(jié)論3.1并購(gòu)流程Step1：制定并購(gòu)Step2：尋找確定收購(gòu)對(duì)象Step3：評(píng)估收購(gòu)對(duì)象Step4：達(dá)成并購(gòu)協(xié)議工作內(nèi)容—盡職

前相關(guān)工作協(xié)商與安排—盡職 ：合理評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)（資產(chǎn)評(píng)估盡職 、法律盡職

）盡職 （謹(jǐn)慎性 ），是在收購(gòu)兼并活動(dòng)中，投資人與目標(biāo)企業(yè)達(dá)成初步合作意向后，經(jīng)協(xié)商一致，由投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)與本系投資有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行的現(xiàn)場(chǎng) 和資料分析，以確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值?！?/p>

盡職 報(bào)告—起草并購(gòu)協(xié)議業(yè)務(wù)部門(mén)—收購(gòu)方并購(gòu)工作小組及顧問(wèn)—目標(biāo)企業(yè)對(duì)接小組及顧問(wèn)3.1并購(gòu)流程-盡職盡職

的內(nèi)容目標(biāo)公司營(yíng)運(yùn)狀況法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估-規(guī)章制度、相關(guān)契約資產(chǎn)評(píng)估-目標(biāo)公司財(cái)務(wù)狀況-是否符合兼并

和策略-

、銷(xiāo)售組織及網(wǎng)絡(luò)、主要客戶及分布情況、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手-產(chǎn)品質(zhì)量及研發(fā)-生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)、管理水平-公司組織、章程-主要財(cái)務(wù)屬、以及，了解所

歸投保情況-

對(duì)外契約：商標(biāo)、專(zhuān)利權(quán)、租賃、

、 、擔(dān)保、員工雇傭合同等-目標(biāo)公司涉及的

是否會(huì)影響目前或?qū)?lái)的利益-一般聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行-財(cái)務(wù)報(bào)表-資產(chǎn)-負(fù)債-或有事項(xiàng)3.1并購(gòu)流程-盡職3.1并購(gòu)流程Step1：制定并購(gòu)Step2：尋找確定收購(gòu)對(duì)象Step3：評(píng)估收購(gòu)對(duì)象Step4：達(dá)成并購(gòu)協(xié)議工作內(nèi)容—并購(gòu)雙方關(guān)于目標(biāo)企業(yè)價(jià)格達(dá)成一致根據(jù)中介機(jī)構(gòu)出具的專(zhuān)業(yè)報(bào)告確定企業(yè)估值范圍，在價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)上進(jìn)行談判。由于未來(lái)具有較大不確定性，很難準(zhǔn)確估計(jì)，有時(shí)會(huì)分“樂(lè)觀、悲觀、基本情況”進(jìn)行

?！贫ú①?gòu)協(xié)議框架，起草并購(gòu)企業(yè)商業(yè)計(jì)劃書(shū)—簽署正式并購(gòu)協(xié)議—履行報(bào)批與工商登記業(yè)務(wù)部門(mén)—收購(gòu)方并購(gòu)工作小組及顧問(wèn)—目標(biāo)企業(yè)對(duì)接小組及顧問(wèn)3.2

業(yè)務(wù)控制企業(yè)業(yè)務(wù)是與多元化經(jīng)營(yíng)相聯(lián)系起來(lái)的概念，通常業(yè)務(wù)是指一個(gè)多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)或企業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并能夠帶來(lái)主要利潤(rùn)收入的業(yè)務(wù)。企業(yè)的業(yè)務(wù)在企業(yè)的業(yè)務(wù)組合中，一定是在該行業(yè)中最具有競(jìng)爭(zhēng)能力的業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)可以給市場(chǎng)和消費(fèi)者一個(gè)明確的概念：“我（企業(yè)）主要是做什么的。3.2

業(yè)務(wù)控制企業(yè)的 能力要得到市場(chǎng)承認(rèn)，必須通過(guò)企業(yè)的產(chǎn)品反映出來(lái)。企業(yè)是一種或幾種能力的組合，通過(guò)它企業(yè)雖然可以衍生出許多的業(yè)務(wù)單元，也可以傳統(tǒng)的市場(chǎng)界限和產(chǎn)品界限，但企業(yè)的能力最終仍需通過(guò)產(chǎn)品及其組合，也就是企業(yè)的業(yè)務(wù)來(lái)。3.3關(guān)鍵客戶資源控制商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)是指以組織和個(gè)人（商業(yè)世界中的有機(jī)體）的相互作用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。是供應(yīng)商、生產(chǎn)商、銷(xiāo)售商、市場(chǎng)中介、投資商、 、消費(fèi)者等以生產(chǎn)商品和提供服務(wù)為中心組成的群體。它們?cè)谝粋€(gè)商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中擔(dān)當(dāng)著不同的功能，各司其職，但又形成互賴(lài)、互依、共生的生態(tài)系統(tǒng)。在這一商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)中，雖有不同的利益驅(qū)動(dòng)，但身在其中的組織和個(gè)人互利共存，資源共享，注重社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境綜合效益，共同維持系統(tǒng)的延續(xù)和發(fā)展。3.4關(guān)鍵人力資本控制-對(duì)賭協(xié)議案例：摩根斯坦利與蒙牛的對(duì)賭協(xié)議2003年，摩根士丹利等投資機(jī)構(gòu)與蒙牛乳業(yè)簽署了

“可換股文據(jù)”，向蒙牛乳業(yè)注資3523萬(wàn) ，折合人民幣2.9億元，未來(lái)可以0.74港元／股 蒙牛90.6%的股權(quán)（投票權(quán)為49%）?！翱蓳Q股文據(jù)”實(shí)際上是

的看漲

，最終價(jià)值取決于蒙牛乳業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)。如果蒙牛乳業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)好，

“可換股文據(jù)”的高

價(jià)值就可以兌現(xiàn)；反之，則成為廢紙一張。3.4認(rèn)識(shí)1.

的概念（Option）是指賦予其

者在規(guī)定期限內(nèi)(到期日)按雙方約定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格Exercise

Price)購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)(標(biāo)的資產(chǎn)UnderlyingAssets)的權(quán)利。付出的代價(jià)稱(chēng)為

費(fèi)。3.4認(rèn)識(shí)2.的要素（1）到期日（T）的執(zhí)行日標(biāo)的資產(chǎn)執(zhí)行價(jià)格（E或X）費(fèi)（C或P）3.4認(rèn)識(shí)3.的種類(lèi)（1）按買(mǎi)者的權(quán)利劃分買(mǎi)入 (Call

Option)

/看漲

：賦予期權(quán)買(mǎi)者未來(lái)按約定價(jià)格

標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。賣(mài)出 (Put

Option)

/看跌

：賦予期權(quán)買(mǎi)者未來(lái)按約定價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。3.4認(rèn)識(shí)（2）按照能否產(chǎn)生利潤(rùn)分實(shí)值

：

的持有者執(zhí)行能產(chǎn)生收益虛值

：

的持有者處于虧損狀態(tài)兩平

：不虧不贏3.4認(rèn)識(shí)市場(chǎng)價(jià)格為—實(shí)值狀態(tài)是否都會(huì)行權(quán)例：

，ABC公司80元，1份到期日為，執(zhí)行價(jià)格E為79元的看漲

，

售價(jià)為C0=4元，分析：該投資者是否會(huì)行權(quán)?3.4認(rèn)識(shí)（3）按可執(zhí)行日劃分3.4認(rèn)識(shí)（4）按照標(biāo)的物來(lái)劃分實(shí)物金融：石油、銅等：可分為標(biāo)譜指數(shù)、日經(jīng)225股指、股價(jià)指數(shù)）、金融（或稱(chēng)外匯（、、利）及率互換、信用

、貨幣等的特性、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)的資產(chǎn)不同，也呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。3.4關(guān)鍵人力資本控制-經(jīng)理人經(jīng)理

(ExecutiveStock

Options)，即企業(yè)在與經(jīng)理人簽訂合同時(shí)，授予經(jīng)理人未來(lái)以簽訂合同時(shí)約定的價(jià)格

一定數(shù)量公司普通股的選擇權(quán)，經(jīng)理人在一定時(shí)期后出售這些

，獲得

市價(jià)和行權(quán)價(jià)之間的差價(jià)，但在合同期內(nèi)，不可轉(zhuǎn)讓?zhuān)膊荒艿玫焦上?。在這種情況下，經(jīng)理人的個(gè)人利益就同公司股價(jià)表現(xiàn)緊密地聯(lián)系起來(lái)。3.4經(jīng)理人目前，公司資產(chǎn)總額達(dá)23.837億元，員工總數(shù)976人（其中，研發(fā)以上學(xué)歷的技術(shù)581人，占員工總數(shù)的59.52%；具有335人，占員工總數(shù)的34.32%），2011年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.415億元，凈利潤(rùn)達(dá)2.042億元。案例：數(shù)碼視訊（300079）的激勵(lì)計(jì)劃案例：數(shù)碼視訊的激勵(lì)案例：數(shù)碼視訊的—所有產(chǎn)品均擁有完全自主知識(shí)激勵(lì)，截至，共擁有計(jì)算機(jī)—2003年被著作權(quán)126項(xiàng)、專(zhuān)利28項(xiàng)、商標(biāo)12項(xiàng)中關(guān)村十佳高新技術(shù)企業(yè)之一—2005年被亞洲科學(xué)

(ASPA)

中國(guó)唯一一家“亞洲創(chuàng)新企業(yè)獎(jiǎng)”—2006年獲得中國(guó)廣電行業(yè)最高榮譽(yù)“突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”—2007年被國(guó)家發(fā)改委 “高技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范工程”—2008年成為“國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”—2009年榮登“中關(guān)村創(chuàng)新榜TOP100”—2010年榮獲“—2011年被福布斯中關(guān)村企業(yè)優(yōu)秀會(huì)員”“中國(guó)最具潛力上市公司”主要內(nèi)容一、商業(yè)模式設(shè)計(jì)及升級(jí)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)與制衡三、關(guān)鍵資源控制能力設(shè)計(jì)四、融資能力設(shè)計(jì)及優(yōu)化置換

2.買(mǎi)殼與借殼4.

資產(chǎn)

化1.

重組與3.私募基金5.眾籌五、新形勢(shì)下企業(yè)的機(jī)遇與4.企業(yè)融資基礎(chǔ)知識(shí)1.企業(yè)融資的概念企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及運(yùn)用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)與發(fā)展策略的需要，通過(guò)一定的渠道和方式，利用

積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需

的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。—結(jié)合自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、

擁有和未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r—籌

金保障公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要4.企業(yè)融資基礎(chǔ)知識(shí)2.企業(yè)融資的分類(lèi)（1）

融資和外部融資—

融資是指將自己的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程，如：留存

和折舊（

成本低、操作簡(jiǎn)單、融資規(guī)模受限）—外部融資是指吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程，又分為

融資和權(quán)益融資（

成本高、操作復(fù)雜、融資規(guī)模較大）融資優(yōu)序理論：

融資—

融資—權(quán)益融資4.企業(yè)融資基礎(chǔ)知識(shí)（2）直接融資和間接融資—是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)媒介4.企業(yè)融資基礎(chǔ)知識(shí)（3）

融資和股權(quán)融資—

融資籌集的

使用上具有時(shí)間性，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)—股權(quán)融資指

借助

載體直接從盈余部門(mén)流向短缺部門(mén)，

供給者（股東）享有對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)控制權(quán)的融資方式，股權(quán)融資籌措的

不需歸還，股利支付與否及多少視公司經(jīng)營(yíng)情況而定，投資人收回本金需借助于流通市場(chǎng)4.企業(yè)融資基礎(chǔ)知識(shí)籌資股權(quán)籌資資本成本較低較高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高較低抵稅作用有無(wú)公司控制權(quán)有保障容易分散控制權(quán)和股權(quán)融資比較4.1債券融資-債券—支付 債券的—獲得債券承諾的現(xiàn)金流—在 者未履行承諾時(shí)，控制該公司1.債券的含義債券是以借貸協(xié)議形式約定的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。方（

）

方（債權(quán)）—獲得債券出售的現(xiàn)金—支付債券承諾的現(xiàn)金流的義務(wù)4.1債券融資-債券債券的要素票面值—M表明發(fā)債人與債券持有人約定到期后應(yīng)該支付的本金息票利率—r%債券的利息到期日—T到期日，債券人有責(zé)任按照面值贖回債券4.1債券融資-企業(yè)債

條件企業(yè)債1.條件：凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，

公司和其他類(lèi)型企業(yè)不低于6000萬(wàn)元累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)(不包括少數(shù)股東權(quán)益)的40%最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息籌

金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向債券利率根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)

限定標(biāo)準(zhǔn)已

的企業(yè)債券或者其他

未處于違約或者延遲支付本息的狀態(tài)7.最近三年沒(méi)有重大違法行為4.1債券融資-公司債

條件公司債1.條件：凈資產(chǎn)不低于3000萬(wàn)元，

公司和其他類(lèi)型企業(yè)不低于6000萬(wàn)元累計(jì)債券余額不超過(guò)凈資產(chǎn)的40%最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息限定的籌

金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向債券利率根據(jù)市場(chǎng)情況確定，但不得超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的其他條件4.1附帶認(rèn)股權(quán)證債券4.1債券融資-可贖回債可贖回債券:給

者在贖回日選擇繼續(xù)延長(zhǎng)或贖回債券的選擇權(quán)?？哨H回條款通常在債券

幾年之后才開(kāi)始生效。贖回價(jià)格一開(kāi)始可能高于債券面值，隨著時(shí)間推移，逐漸與債券面值重合。債券人有時(shí)會(huì)只贖回一部分在外的債券。在這種情況下，有兩種方法決定哪些債券將被贖回。一是計(jì)算機(jī)隨機(jī)抽取債券的，二是所有的債券的面值按一定比例被贖回。4.1

重組案例：綠城的重組-成立于1995年，國(guó)內(nèi)知名房地產(chǎn)企業(yè)，2005年轉(zhuǎn)制為外商獨(dú)資企業(yè)，是上市公司—綠城中國(guó)控股（代碼:3900）的全資子公司-專(zhuān)注于高品質(zhì)物業(yè)開(kāi)發(fā)，

御園、杭州桂花城、 黃浦灣等-2009年實(shí)現(xiàn)年度銷(xiāo)售額 第二，達(dá)513億元4.2買(mǎi)殼和借殼買(mǎi)殼上市：非上市公司作為收購(gòu)方通過(guò)協(xié)議或二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)方式，獲得殼公司的控股權(quán)，然后對(duì)殼公司的、資產(chǎn)、實(shí)行重組，向殼公司注入自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)自身資產(chǎn)與業(yè)務(wù)的間接上市。借殼上市指一間私人公司透過(guò)把資產(chǎn)注入一間市值較低的已上市公司，得到該公司一定程度控制權(quán)，再利用其上市地位，使母公司資產(chǎn)得以上市。4.2新太科技買(mǎi)殼上市新太科技-遠(yuǎn)洋漁業(yè)-遼寧省大連海洋漁業(yè)

公司控股上市公司-

，

證劵交易所掛牌上市-行業(yè)：遠(yuǎn)洋捕撈、港口運(yùn)營(yíng)等（屬夕陽(yáng)行業(yè)）-截止到1998年末，總資產(chǎn)5.3億元，凈資產(chǎn)3.99億，總股本1.2706018億股，每股凈資產(chǎn)2.075元-前身：廣州新技術(shù)研究設(shè)計(jì)院，鄧龍龍，1986年創(chuàng)立-1997年，優(yōu)質(zhì)資源組建“新太”，民營(yíng)企業(yè)-行業(yè)：信息產(chǎn)業(yè)-電腦話務(wù)員、計(jì)費(fèi)系統(tǒng)、聲訊平臺(tái)等-截止到

，總資產(chǎn)為3.508億元，凈資產(chǎn)為

1.61145億元，（1-9月份實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)0.44076億）殼資源：遠(yuǎn)洋漁業(yè)買(mǎi)殼方：新太科技4.2借殼上市-標(biāo)準(zhǔn)2011年8月， 頒布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》對(duì)借殼上市進(jìn)行規(guī)范管理，借殼重組標(biāo)準(zhǔn)與IPO趨同。4.2借殼上市-審核要點(diǎn)4.2西航

借殼S吉生化上市雙方簡(jiǎn)介借殼方：西航-成立于1958年-行業(yè)及產(chǎn)品：

型航空發(fā)

制造

，以劍桿織機(jī)、高速線材精軋機(jī)組、燃?xì)廨啓C(jī)、風(fēng)力發(fā)電機(jī)組、石化設(shè)備、鋁型材-總資產(chǎn):（截止到2008年12月31日）總資產(chǎn)為68.95858億元，凈資產(chǎn)為15.86373億元出售殼資源方：S吉生化，與玉米等-成立于（600893）-行業(yè)：加工相配套的業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)、包裝業(yè)及技術(shù)開(kāi)發(fā)、信息咨詢；糧油經(jīng)銷(xiāo)-總資產(chǎn):（截止到2007年9月30日）總資產(chǎn)為12.9122億元，凈資產(chǎn)為8.62924億元4.2借殼上市-流程4.2TCL吸收合并TCL通訊合并雙方簡(jiǎn)介合并方：TCL，上-成立于市日期-行業(yè)：消費(fèi)電子及通訊產(chǎn)品綜合制造-股本總額：15.919352億元-總資產(chǎn):（截止到2002年12月31日）總資產(chǎn)為145.1702億元，凈資產(chǎn)為18.9967億元被合并方：TCL通訊，上-成立于市日期-行業(yè)：通訊設(shè)備制造業(yè)-股本總額：流通8145.28萬(wàn)，總股本1.881088億元-總資產(chǎn):（截止到2002年12月31日）總資產(chǎn)為49.1497億元，凈資產(chǎn)為4.4299億元聚美優(yōu)品退市聚美優(yōu)品成立于2010年，

是一家化妝品限時(shí)特賣(mài)商城，其前身為團(tuán)美網(wǎng)，由陳歐、戴雨森等創(chuàng)立于2010年3月。聚美優(yōu)品首創(chuàng)“化妝品團(tuán)購(gòu)”模式：每天在網(wǎng)站

十幾款熱門(mén)化妝品。2013年的“光輝歲月，我為自己代言” 為聚美樹(shù)立了滿滿正能量的形象。聚美優(yōu)品退市注：根據(jù)公開(kāi)資料整理數(shù)據(jù)。單位：萬(wàn)

。4.3私募融資產(chǎn)業(yè)資本私募-邯鄲

鋼鐵4.3并購(gòu)基金案例：

、金融資本聯(lián)合收購(gòu)CIFA-創(chuàng)建于1992年，2000年10月深交所上市-中國(guó)工程機(jī)械裝備制造領(lǐng)軍企業(yè)，重大高新技術(shù)裝備的研發(fā)制造-

資本19.71億，產(chǎn)值337億，利稅42.52億元金融資本

CIFA-

投資（聯(lián)想控股成員，專(zhuān)門(mén)從事股權(quán)投資和管理-曼達(dá)林基金（私募股權(quán)基金，3.3億歐元，發(fā)起人銀行、開(kāi)發(fā)銀行、意大利圣保利銀行-高盛-意大利賽法公司-全球第三大混凝土機(jī)械制造商-2008年9月，總資產(chǎn)3.0