02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1貨幣金融學(xué)

EconomicsofMoneyandFinance

馮瑞河首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河2參考教材黃達(dá)：?金融學(xué)?，中國(guó)人民大學(xué)出版社。夏德仁、李念齋主編：?貨幣銀行學(xué)?，中國(guó)金融出版社。米什金：?貨幣金融學(xué)?，中國(guó)人民大學(xué)出版社。托馬斯：?貨幣、銀行與金融市場(chǎng)?，機(jī)械工業(yè)出版社。經(jīng)濟(jì)學(xué)的家族譜系02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河3前言教學(xué)目的：對(duì)貨幣金融理論的開展脈絡(luò)有一個(gè)總體的了解；明確貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象及框架內(nèi)容。教學(xué)內(nèi)容貨幣金融理論的開展貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象和框架內(nèi)容02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河4一、貨幣金融理論的開展貨幣金融理論在西方的開展貨幣金融理論在我國(guó)的開展02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河5〔一〕貨幣金融理論在西方的開展起點(diǎn)：1914年美國(guó)學(xué)者和銀行家霍斯華茨〔〕發(fā)表?貨幣與銀行?〔MoneyandBanking〕。開展歷程：古典金融理論和現(xiàn)代金融理論兩個(gè)階段。關(guān)于金融學(xué)是什么時(shí)候成為相對(duì)獨(dú)立的學(xué)科，理論界說法不一。張亦春2000年主持完成的?金融學(xué)專業(yè)教育改革研究報(bào)告?：“1939年美國(guó)金融學(xué)會(huì)〔theAmericanFinanceAssociation〕的正式成立以及1946年?金融學(xué)刊?〔JournalofFinance〕的出版標(biāo)志著金融學(xué)正逐漸成為一門比較獨(dú)立的學(xué)科而存在〞。默頓·米勒〔2000〕：現(xiàn)代金融學(xué)的開端，或者說金融學(xué)的“大爆炸〞，始于1952年馬柯維茨的論文?資產(chǎn)組合理論?在?金融學(xué)刊?上的發(fā)表。金融學(xué)的研究起源于早期的貨幣、信用和銀行理論。秦國(guó)樓：?現(xiàn)代金融中介論?，P31。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河6金融古典金融理論現(xiàn)代金融理論古典貨幣理論貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典現(xiàn)代金融理論行為金融理論（市場(chǎng)調(diào)節(jié)）（政府干預(yù)）（有效市場(chǎng)）（不完全市場(chǎng)）馬克威茨（1952）凱恩斯（1936）世紀(jì)之交貨幣面紗論貨幣經(jīng)濟(jì)論金融經(jīng)濟(jì)論開展趨勢(shì)：1．宏觀分析→微觀分析→宏觀分析和微觀分析相結(jié)合2．定性分析→定量分析→定性分析和定量分析相結(jié)合02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河7〔二〕貨幣金融理論在我國(guó)的開展起步晚開展快層次淺02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河8二、貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象和框架內(nèi)容

貨幣金融理論的研究對(duì)象貨幣金融學(xué)的框架內(nèi)容02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河9〔一〕貨幣金融學(xué)的研究對(duì)象以金融體系為中心，以貨幣和其他金融工具為對(duì)象，揭示金融資產(chǎn)的開展與運(yùn)行規(guī)律、金融制度安排及其與經(jīng)濟(jì)開展的互動(dòng)關(guān)系和相應(yīng)政策選擇的一門科學(xué)。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河10〔二〕貨幣金融學(xué)的框架內(nèi)容?貨幣金融學(xué)?是金融學(xué)科的根底

理論，是金融學(xué)科的入門課程融通對(duì)象：貨幣和貨幣資金→貨幣理論融通方式：信用方式→信用理論組織融通的機(jī)制：2、我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的框架3、什么是金融？1、金融體系的構(gòu)成02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河11金融體系（間接融資）金融中介（銀行及其他金融中介）貸款人——儲(chǔ)蓄存款人1、家庭2、商務(wù)公司3、政府4、外國(guó)人借款人1、商務(wù)公司2、政府3、家庭4、外國(guó)人金融管理當(dāng)局（央行、監(jiān)管部門）金融市場(chǎng)（直接融資）管制管制投資或借貸款儲(chǔ)蓄購(gòu)買證券貸款發(fā)行證券02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河12貨幣金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)金融市場(chǎng)學(xué)中央銀行學(xué)商業(yè)銀行管理學(xué)保險(xiǎn)學(xué)投資學(xué)公司金融金融工程根底理論?貨幣金融學(xué)?是金融學(xué)科的根底

理論，是金融學(xué)科的入門課程專業(yè)根底課02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河13前言結(jié)束什么是金融？對(duì)于什么是金融，東西方有著不同的表述。對(duì)金融的不同的認(rèn)識(shí)，源于人們看待金融的角度的不同——學(xué)科定位不同：是屬于經(jīng)濟(jì)學(xué)還是管理學(xué)。國(guó)內(nèi)學(xué)界對(duì)金融學(xué)的學(xué)科定位主要有三種觀點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)學(xué)科：1997年國(guó)家教委在進(jìn)行高校研究生專業(yè)目錄調(diào)整時(shí)，把貨幣銀行學(xué)與國(guó)際金融歸并為金融學(xué)，并列入應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)科。管理學(xué)科：將金融學(xué)視為財(cái)務(wù)管理學(xué)，更強(qiáng)調(diào)金融學(xué)研究的微觀性質(zhì)。金融學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)并列：雖然金融學(xué)是從經(jīng)濟(jì)學(xué)中別離出來的，但已呈現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)學(xué)并駕齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)。甚至認(rèn)為，未來的經(jīng)濟(jì)將演變?yōu)榻鹑诮?jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)終將被金融〔經(jīng)濟(jì)〕學(xué)所替代。宏微觀“一分為二〞模式〔西方模式〕：專業(yè)人才的培養(yǎng)宏微觀“合而為一〞模式：通才的培養(yǎng)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河14貨幣根本理論信用與融資利息與利息率商業(yè)銀行及其經(jīng)營(yíng)管理中央銀行及其貨幣政策金融市場(chǎng)貨幣供給與貨幣需求通貨膨脹與通貨緊縮金融風(fēng)險(xiǎn)與金融監(jiān)管金融開展金融創(chuàng)新國(guó)際金融?貨幣金融學(xué)?課程內(nèi)容安排02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河15第一章貨幣根本理論貨幣起源、貨幣職能和貨幣的作用貨幣定義、貨幣類型和貨幣層次貨幣制度02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河16第一節(jié)貨幣起源、貨幣職能和貨幣的作用

貨幣起源貨幣職能貨幣的作用02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河17一、貨幣起源〔一〕馬克思的貨幣起源論〔二〕西方的貨幣起源論馬克思的貨幣起源論著重于對(duì)貨幣產(chǎn)生的歷史過程的描述；試圖說明“貨幣是怎樣產(chǎn)生的？”采用的是歷史唯物主義的分析方法認(rèn)為貨幣的產(chǎn)生克服了商品交換的內(nèi)在矛盾。西方的貨幣起源論著重于對(duì)貨幣產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)原因的分析；試圖說明“貨幣為什么產(chǎn)生？”采用的是實(shí)用主義的分析方法認(rèn)為貨幣的出現(xiàn)降低了交易費(fèi)用。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河18二、貨幣職能〔功能〕馬克思有關(guān)貨幣職能的描述五職能說金屬貨幣流通是根底西方有關(guān)貨幣功能的描述02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河19貨幣五種職能的比較職能含義對(duì)貨幣的要求其它價(jià)值尺度衡量?jī)r(jià)值的尺度想象的或觀念上的貨幣價(jià)值的貨幣表現(xiàn)是價(jià)格；價(jià)格的倒數(shù)是貨幣購(gòu)買力。流通手段充當(dāng)交換的媒介必須是現(xiàn)實(shí)貨幣但可以是價(jià)值符號(hào)流通中需要的貨幣量（M）：與商品價(jià)格總額［商品價(jià)格（P）*商品總量（Q）］成正比；與貨幣流通速度（V）成反比。M=PQ/V。貯藏手段作為社會(huì)財(cái)富的代表保存起來最早是足值金銀；現(xiàn)在是信用貨幣信用貨幣起貯藏職能作用的條件支付手段貨幣（價(jià)值）單方面轉(zhuǎn)移

為什么產(chǎn)生？流通中需要的貨幣量不僅包括流通手段的量，也包括支付手段的量?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中作用起來越大世界貨幣在世界范圍內(nèi)執(zhí)行相關(guān)職能足值金屬貨幣具體表現(xiàn)：國(guó)際間支付手段、國(guó)際間購(gòu)買手段、作為社會(huì)財(cái)富代表轉(zhuǎn)移02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河20三、貨幣的作用有關(guān)貨幣作用的爭(zhēng)論對(duì)貨幣作用的客觀評(píng)價(jià)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河21〔一〕有關(guān)貨幣作用的爭(zhēng)論有關(guān)對(duì)貨幣〔政策〕作用的認(rèn)識(shí)經(jīng)歷了一個(gè)開展過程古典學(xué)派的貨幣面紗論——薩伊、瓦爾拉斯等“二分法〞新古典學(xué)派的貨幣中性論瑞典學(xué)派的累積過程理論——威克塞爾效應(yīng)凱恩斯主義學(xué)派的貨幣經(jīng)濟(jì)論貨幣主義學(xué)派的“單一規(guī)那么〞理論理性預(yù)期學(xué)派的理論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河22〔二〕對(duì)貨幣作用的客觀評(píng)價(jià)積極作用貨幣的出現(xiàn)降低了交易費(fèi)用，提高了交換的效率；貨幣的“選票〞功能能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提高資源的使用效率；貨幣能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。消極作用可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹或通貨緊縮。莎士比亞02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河23第二節(jié)貨幣定義、貨幣類型和貨幣層次

貨幣定義貨幣類型貨幣層次02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河24一、貨幣定義

定義貨幣的方法有關(guān)貨幣的各種定義02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河25〔一〕定義貨幣的方法定義貨幣的方法內(nèi)含歸納方法歸納方法也稱為理論方法，或哲學(xué)方法。該方法主要側(cè)重于貨幣的特征方面，它試圖通過揭示貨幣的特征來為貨幣與非貨幣找到一條清晰的界限，最后利用這個(gè)特征來給貨幣進(jìn)行明確的定義，告訴人們什么是貨幣，什么不是貨幣。實(shí)證方法歸納方法是存在問題的，因?yàn)閺膭?dòng)態(tài)的角度看，由于金融創(chuàng)新，貨幣與非貨幣之間的界限日漸模糊，因此，實(shí)證方法并不著重于對(duì)貨幣特征的描述，而是強(qiáng)調(diào)貨幣供給對(duì)貨幣政策的重要性，它并不是解決“什么是貨幣”的問題，而是試圖回答“貨幣是什么”。從這個(gè)角度出發(fā)，實(shí)證方法將貨幣定義為是流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)資產(chǎn)的集合，并且認(rèn)為，這些流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)滿足如下要求：⑴對(duì)名義收入具有最大的可預(yù)測(cè)影響；⑵能夠?yàn)橹醒脬y行所控制。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河26〔二〕有關(guān)貨幣的各種定義本質(zhì)意義上的貨幣功能意義上的貨幣法律意義上的貨幣控制意義上的貨幣02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河27日常生活中對(duì)貨幣的近似描述貨幣與通貨(Money

與Currency)如“你帶錢了嗎？”。但在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)里，貨幣并不惟一地定義為通貨。如支票存款與通貨能夠執(zhí)行同樣的職能。貨幣與財(cái)富(Money與Wealth)如“她很有錢”，意思是說她很富有。這實(shí)際上是把貨幣同不動(dòng)產(chǎn)、股票、債券及其他各類財(cái)富相混同。貨幣與收入(Money與Income)如“他賺多少錢？”，這里的錢指的是收入。貨幣是某一時(shí)點(diǎn)的存量；而收入則是一段時(shí)間中的流量。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河28二、貨幣的類型

劃分貨幣類型的標(biāo)準(zhǔn)具體的貨幣類型02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河29〔一〕劃分貨幣類型的標(biāo)準(zhǔn)按照幣材的物理特性進(jìn)行劃分；按照發(fā)行貨幣機(jī)關(guān)的性質(zhì)劃分；按照貨幣當(dāng)作貨幣使用時(shí)的價(jià)值與當(dāng)作商品使用時(shí)的價(jià)值的比照關(guān)系劃分。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河30〔二〕具體的貨幣類型實(shí)物貨幣金屬貨幣代用貨幣信用貨幣02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河311、實(shí)物貨幣實(shí)物貨幣屬于足值貨幣，它是人類歷史上最早采用的貨幣類型。

相對(duì)于物物交換而言，實(shí)物貨幣的出現(xiàn)是一種進(jìn)步，但也存在著許多缺陷。這些缺陷突出表現(xiàn)在：⑴價(jià)小體大；⑵不便攜帶；⑶容易腐爛，不易保存；⑷不易分割。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河322、金屬貨幣

金屬貨幣是指金幣和銀幣，屬于足值貨幣。

金和銀一般被認(rèn)為是理想的貨幣幣材，金屬貨幣是理想的貨幣形態(tài)，這一方面是因?yàn)榻饘儇泿徘『每朔藢?shí)物貨幣的缺陷，具備了貨幣必須具備的條件和特征，即普遍可接受性、輕便性、價(jià)值穩(wěn)定性、耐久性、均質(zhì)性和可分性，另一方面，由于在既定的制度安排下，金屬貨幣具有自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣流通量的作用，因此，從長(zhǎng)期來看，既不會(huì)產(chǎn)生通貨膨脹，也不會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮。雖然金屬貨幣具有上述優(yōu)點(diǎn)和特征，但它終究要退出歷史的舞臺(tái)。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河333、代用貨幣

代用貨幣即代替貴金屬貨幣來執(zhí)行貨幣相關(guān)功能的貨幣，主要指的是政府或銀行發(fā)行的紙幣〔缺乏值的鑄幣也應(yīng)屬于代用貨幣〕。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河344、信用貨幣

信用貨幣的含義信用貨幣的特征

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河35〔1〕信用貨幣的含義信用貨幣也稱作不兌現(xiàn)的紙幣，它是以信用為根底，通過信用程序發(fā)行的，在流通中執(zhí)行交易媒介和延期支付功能的信用憑證。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河36〔2〕信用貨幣的特征除少數(shù)國(guó)家和地區(qū)外，信用貨幣通常是由中央銀行壟斷發(fā)行的不可兌現(xiàn)的、具有無(wú)限法償能力的貨幣。信用貨幣是一種獨(dú)立的貨幣形態(tài)。信用貨幣是管理通貨。信用貨幣在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中主要有兩種存在形式，即現(xiàn)金和銀行活期存款。信用貨幣是債務(wù)貨幣。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，以銀行活期存款為根底的非現(xiàn)金計(jì)算居于主導(dǎo)地位。信用貨幣的發(fā)行主要遵循的是經(jīng)濟(jì)發(fā)行的原那么。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河37三、貨幣層次

劃分貨幣層次的目的劃分貨幣層次的依據(jù)貨幣層次的劃分貨幣存量與貨幣流量

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河38〔一〕劃分貨幣層次的目的便于對(duì)貨幣供給量的統(tǒng)計(jì)分析；對(duì)不同層次上的貨幣采取不同的控制方法。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河39〔二〕劃分貨幣層次的依據(jù)理論界一般認(rèn)為，劃分貨幣層次的依據(jù)是金融資產(chǎn)的流動(dòng)性。所謂金融資產(chǎn)的流動(dòng)性是指在不蒙受損失或不蒙受重大損失的前提下，某項(xiàng)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河40〔三〕貨幣層次的劃分貨幣層次劃分的一般規(guī)律國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

我國(guó)貨幣層次的劃分02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河411．貨幣層次劃分的一般規(guī)律

M0=流通中的貨幣〔現(xiàn)金貨幣〕M1=M0+活期存款貨幣M2=M1+活期存款以外的其他存款M3=M2+短期金融工具02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河422.國(guó)際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

M0=準(zhǔn)備貨幣〔流通于銀行體系以外的現(xiàn)鈔和鑄幣，不包括商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)鈔和鑄幣〕M1=M0+商業(yè)銀行的活期存款以及郵政匯劃系統(tǒng)或國(guó)庫(kù)接受私人活期存款等局部M2=M1+準(zhǔn)貨幣準(zhǔn)貨幣的內(nèi)含與外延02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河433．我國(guó)的貨幣層次劃分

M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)存款〔扣除單位定期存款和自籌基建存款〕+機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+信用卡類存款〔個(gè)人持有〕M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款〔單位定期存款和自籌基建存款〕+外幣存款+信托類存款+股票保證金存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單〔CD〕等我國(guó)貨幣供給量增長(zhǎng)率02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河444．貨幣存量與貨幣流量貨幣存量：某一變量在某一時(shí)點(diǎn)所呈現(xiàn)出的一個(gè)靜態(tài)量。如某人2007年底有存款50000元。貨幣流量：某一變量在一定時(shí)期的一個(gè)動(dòng)態(tài)變量。如某個(gè)人的月收入為5000元。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河45第三節(jié)貨幣制度貨幣制度的形成貨幣制度的構(gòu)成要素

貨幣本位制度02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河46一、貨幣制度的形成貨幣制度的含義貨幣制度〔MonetarySystem)，簡(jiǎn)稱“幣制〞，是一個(gè)國(guó)家為了穩(wěn)定貨幣流通而以法律形式確定的該國(guó)貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。一個(gè)國(guó)家為了穩(wěn)定貨幣流通而通過法律形式所確定的，用來約束人們相關(guān)貨幣行為的一系列標(biāo)準(zhǔn)或準(zhǔn)那么。貨幣制度是國(guó)家權(quán)威介入貨幣流通的結(jié)果。貨幣制度的形成貨幣制度是歷史的產(chǎn)物貨幣制度的形成經(jīng)歷了一個(gè)漫長(zhǎng)的歷史過程貨幣制度的建立是為了滿足新興資產(chǎn)階級(jí)利益集團(tuán)的需要02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河47二、貨幣制度的構(gòu)成要素確定貨幣金屬〔幣材〕規(guī)定貨幣單位本位幣的鑄造及流通程序輔幣的鑄造及流通程序銀行券和紙幣的發(fā)行及流通程序發(fā)行準(zhǔn)備制度02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河48〔一〕確定貨幣金屬〔幣材〕確定貨幣金屬〔幣材〕是一個(gè)國(guó)家制定貨幣制度是首先要考慮的因素，因此，它是貨幣制度的根本要素。雖然貨幣金屬〔幣材〕是由政府確定的，但它卻是一個(gè)客觀的過程，它并不應(yīng)也不可能以個(gè)人的意志或強(qiáng)權(quán)政治而轉(zhuǎn)移，它是經(jīng)濟(jì)開展到一定階段的必然產(chǎn)物。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河49〔二〕規(guī)定貨幣單位規(guī)定貨幣單位主要包含兩個(gè)方面的內(nèi)容，即確定本位幣的名稱和規(guī)定單位本位幣的含金量。例如，英國(guó)將其本位幣的貨幣單位確定為“英鎊〞，并在1816年5月的鑄幣法中規(guī)定：1英鎊含11/12成色的黃金123.27447格令〔Grain〕，含純金113.0016格令。我國(guó)1914年北洋政府公布的?國(guó)幣條例?中規(guī)定，本位幣的名稱是“圓〞，每圓含純銀0.648兩。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河50〔三〕本位幣的鑄造及流通程序所謂本位幣，又稱主幣，它是按照國(guó)家規(guī)定的貨幣金屬和貨幣單位鑄造的貨幣，是一個(gè)國(guó)家的根本通貨和法定的計(jì)價(jià)、結(jié)算工具。金屬本位幣一般具有如下特征：本位幣是足值貨幣，其名義價(jià)值等與實(shí)際價(jià)值。這是金屬本位幣的根本特征。本位幣允許自由鑄造、自由熔毀。本位幣是具有無(wú)限法償能力的貨幣。本位幣有磨損公差的規(guī)定。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河51〔四〕輔幣的鑄造及流通程序輔幣是指位于本位幣以下的，用于小額零星交易和找零的貨幣，依照法律，它和本位幣之間存在著穩(wěn)定的兌換比例，并且可以自由兌換。輔幣的特征表現(xiàn)在：輔幣通常是用銅、鎳、鋁等賤金屬鑄造的，因此，是缺乏值貨幣，其名義價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實(shí)際價(jià)值。輔幣不允許自由鑄造和熔毀，國(guó)家壟斷輔幣的鑄造權(quán)。輔幣一般只具有有限法償能力。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河52〔五〕銀行券和紙幣的發(fā)行及流通程序02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河53〔六〕發(fā)行準(zhǔn)備制度貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度內(nèi)容比例準(zhǔn)備制度法律規(guī)定貨幣的發(fā)行必須有一定百分比的黃金作準(zhǔn)備兩級(jí)約束制度（發(fā)行額直接限制制度，定額信用發(fā)行法，部分準(zhǔn)備法）法律規(guī)定某一限額內(nèi)貨幣的發(fā)行不需要黃金保證，可以用商業(yè)票據(jù)和國(guó)家證券作擔(dān)保，但超出限額部分必須有100%的黃金保證外匯準(zhǔn)備制度用外匯作為全部或部分發(fā)行準(zhǔn)備有價(jià)證券保證制度用各種證券代替黃金準(zhǔn)備邊際增量約束制度不再有黃金、外匯、有價(jià)證券等資產(chǎn)做準(zhǔn)備，而是規(guī)定一個(gè)邊際增量，由貨幣當(dāng)局控制02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河54三、貨幣本位制度銀本位制度金銀復(fù)本位制度——格雷欣法那么金本位制度不兌現(xiàn)的紙幣本位制度不兌現(xiàn)紙幣本位的優(yōu)點(diǎn)不兌現(xiàn)紙幣本位的缺點(diǎn)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河55不兌現(xiàn)紙幣本位的優(yōu)點(diǎn)由于不兌現(xiàn)紙幣本位制度與貴金屬幾乎完全斷絕了關(guān)系，因此，貨幣量具有了較大的伸縮性，政府能夠通過對(duì)貨幣量的調(diào)整與控制，實(shí)現(xiàn)政府的經(jīng)濟(jì)政策。政府可以根據(jù)國(guó)際收支與國(guó)際貿(mào)易的狀況隨時(shí)調(diào)整匯率。政府可以通過采取適當(dāng)?shù)刎泿耪邅韺?shí)現(xiàn)物價(jià)的穩(wěn)定，并且能夠收到立竿見影的效果。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河56不兌現(xiàn)紙幣本位的缺點(diǎn)貨幣供給量的伸縮性較大，容易造成通貨膨脹和通貨緊縮。不兌現(xiàn)紙幣本位制度下的匯率的自由調(diào)整，使得國(guó)際匯率難以穩(wěn)定，有時(shí)會(huì)嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易的正常開展。第一章結(jié)束02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河57第二章信用與融資制度

信用和信用形式信用工具和金融工具融資結(jié)構(gòu)理論

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河58第一節(jié)信用和信用形式信用信用形式02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河59一、信用信用的含義信用產(chǎn)生和現(xiàn)代信用活動(dòng)的根底02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河60〔一〕信用的含義信用是以歸還和支付利息為條件的借貸行為,是價(jià)值運(yùn)動(dòng)的一種特殊形式〔G—G’〕,是一種授信受信活動(dòng)，其主要特征在于歸還和付息。對(duì)于信用的理解需注意以下幾個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)范疇的信用不同于一般的借貸；經(jīng)濟(jì)范疇的信用和道德范疇的信用還存在著密切的聯(lián)系；經(jīng)濟(jì)范疇的信用不同于商品買賣。我國(guó)信用缺失的機(jī)理分析02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河61〔二〕信用產(chǎn)生和現(xiàn)代信用活動(dòng)的根底早期信用活動(dòng)產(chǎn)生的根底是私有制的產(chǎn)生、剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)和貧富分化現(xiàn)代信用活動(dòng)的根底是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中盈余單位和赤字單位的存在金融制度應(yīng)當(dāng)是一種誘致性的存在，在經(jīng)濟(jì)中，資金盈余單位因有保值和增值的需求，變成了資金供給者；資金赤字單位由于有分散投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，以及克服經(jīng)營(yíng)中收入和支出的時(shí)間差的需要，而成為資金的需求者；資金供給者和需求者之間相應(yīng)的中介安排就是金融機(jī)構(gòu)，有正式的和非正式的。它們的產(chǎn)生與開展演變往往內(nèi)生于一個(gè)國(guó)家一定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)開展戰(zhàn)略。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河62二、信用形式

古老的信用形式現(xiàn)代信用形式02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河63〔一〕最古老的信用形式：高利貸信用高利貸的含義及特征高利貸在前資本主義社會(huì)得以長(zhǎng)期延續(xù)的原因中國(guó)改革開放后的高利貸問題

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河641.高利貸的含義及特征高利貸是指貸出者通過貸放貨幣或?qū)嵨?，向借入者收取高額利息的一種信用形式。特征主要在于利率高，剝削重。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河652.高利貸在前資本主義社會(huì)得以長(zhǎng)期延續(xù)的原因

可用于借貸的實(shí)物和貨幣缺乏；高利貸大多用來滿足根本生活的需要，很少用于擴(kuò)大再生產(chǎn)。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河663.中國(guó)改革開放后的高利貸問題對(duì)高利貸的認(rèn)識(shí)應(yīng)從分析農(nóng)村資金供求狀況入手高利貸在農(nóng)村地區(qū)趨于活潑的根本原因在于農(nóng)村貨幣資金供求的嚴(yán)重失衡，突出表現(xiàn)為農(nóng)村資金供給渠道的缺乏和不順暢。解決當(dāng)前農(nóng)村地區(qū)的高利貸問題，可行的方法是加快農(nóng)村金融體制改革的步伐，為廣闊農(nóng)戶提供相應(yīng)的融資渠道以滿足其旺盛的資金需求，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步開展。農(nóng)村信用社改革中國(guó)農(nóng)村信用社全行業(yè)扭虧為盈我國(guó)農(nóng)村金融組織體系的現(xiàn)狀02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河67〔二〕現(xiàn)代信用形式商業(yè)信用銀行信用政府信用消費(fèi)信用02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河681.商業(yè)信用商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式商業(yè)信用的特征商業(yè)信用的局限性

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河69⑴商業(yè)信用的含義及實(shí)現(xiàn)形式商業(yè)信用是指工商企業(yè)與工商企業(yè)之間相互提供的、與商品銷售相聯(lián)系的一種信用形式。商業(yè)信用的實(shí)現(xiàn)形式主要表現(xiàn)為商品的賒銷。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河70⑵商業(yè)信用的特征商業(yè)信用的借貸對(duì)象是待實(shí)現(xiàn)價(jià)值的商品；商業(yè)信用的債權(quán)人和債務(wù)人都是工商企業(yè)；商業(yè)信用的規(guī)模大小一般與商業(yè)周期動(dòng)態(tài)一致。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河71⑶商業(yè)信用的局限性規(guī)模上的有限性；方向上的嚴(yán)格性；期限上的短期性；管理上的困難性。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河722.銀行信用銀行信用的概念銀行信用的特征銀行信用的優(yōu)點(diǎn)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河73⑴銀行信用的概念銀行信用是由銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過存、放款等業(yè)務(wù)活動(dòng)向工商企業(yè)提供的信用。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河74⑵銀行信用的特征銀行信用是一種間接信用形式；銀行信用是以貨幣形式提供的一種信用。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河75

⑶銀行信用的優(yōu)點(diǎn)規(guī)模上的無(wú)限性；方向上的非嚴(yán)格性；期限上的可選擇性；管理上的便利性。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河763.政府信用

政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式

政府信用的作用政府債務(wù)適宜度問題02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河77⑴政府信用的概念與實(shí)現(xiàn)形式

政府信用有時(shí)也稱為國(guó)家信用，它是指以國(guó)家〔政府〕為債務(wù)人，由國(guó)家〔政府〕通過發(fā)行政府債券和直接借款等形式籌措資金的信用形式。政府信用的實(shí)現(xiàn)形式包括：①由政府發(fā)行債券，包括長(zhǎng)期公債、短期國(guó)庫(kù)券以及特種債券等；②直接借款包括向銀行透支。其中，主要實(shí)現(xiàn)形式是發(fā)行政府債券，也就是我們?cè)谌粘Ｉ钪兴v的發(fā)行國(guó)債。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河78⑵政府信用的作用

調(diào)劑政府財(cái)政收支的臨時(shí)不平衡；彌補(bǔ)財(cái)政赤字；籌集資金，滿足政府開支需要；調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河79⑶政府債務(wù)適宜度〔債務(wù)規(guī)?！硢栴}關(guān)于政府債務(wù)適宜度，國(guó)際上一般采用三個(gè)指標(biāo)予以衡量：政府債務(wù)占GNP的比重當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占GNP的比重債務(wù)依存度:即當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額與當(dāng)年財(cái)政支出的比重，這一指標(biāo)主要用來衡量當(dāng)年財(cái)政支出對(duì)政府債務(wù)的依賴程度和財(cái)政的運(yùn)行狀況，一般認(rèn)為該比率應(yīng)以不超過20%為宜。2003年當(dāng)年的債務(wù)收入占全國(guó)財(cái)政支出的25％，已高于國(guó)際公認(rèn)的平安線〔15％～20％〕；2002、2003年當(dāng)年的債務(wù)收入與當(dāng)年的中央財(cái)政支出之比分別是83.9％和82.9％，大大高于國(guó)際平安線〔25％～30％〕均超出國(guó)際公認(rèn)的平安線。目前，整個(gè)國(guó)家財(cái)政有1/3以上的支出、中央財(cái)政有3/5以上的支出需要靠發(fā)行國(guó)債來維持。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河804．消費(fèi)信用

消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式消費(fèi)信用的作用02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河81⑴消費(fèi)信用的概念及其實(shí)現(xiàn)形式

消費(fèi)信用也稱為消費(fèi)者信用，它是指由工商企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的，用來滿足其生活消費(fèi)方面貨幣需求的信用形式。消費(fèi)信用一般有兩種根本實(shí)現(xiàn)形式，即賒銷和消費(fèi)貸款。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河82⑵消費(fèi)信用的作用

消費(fèi)信用是一把雙刃劍，

無(wú)視條件地談?wù)撓M(fèi)信用的作用是一件非常危險(xiǎn)的事情。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河83第二節(jié)信用工具和金融工具

信用工具〔CreditInstrument〕及其與金融工具的關(guān)系金融工具的根本特征及分類原生性金融工具〔OriginalFinancialInstrument〕衍生性金融工具(FinancialDerivativeInstrument)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河84一、信用工具及其與金融工具的關(guān)系

〔一〕信用工具的含義信用工具是指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生的，具有一定格式，用來證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的合法的書面憑證〔二〕信用工具與金融工具的關(guān)系信用工具和金融工具之間存在著密切的聯(lián)系：金融工具基于信用工具而產(chǎn)生，金融工具是對(duì)信用工具的開展和延伸；信用工具和金融工具之間存在著一定的區(qū)別：信用工具更加強(qiáng)調(diào)的是證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系這層功能；金融工具更加強(qiáng)調(diào)的是其在金融市場(chǎng)上的籌資投資功能。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河85二、金融工具的根本特征及分類〔一〕金融工具的根本特征歸還性〔期限性〕流動(dòng)性〔變現(xiàn)性〕收益性——收益率風(fēng)險(xiǎn)性：巴菲特：“成功的秘訣有三條：第一，盡量防止風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第二，盡量防止風(fēng)險(xiǎn)，保住本金；第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條。〞唐雙寧：“如果說愛情是人類的永恒主題，那風(fēng)險(xiǎn)就是金融平安的永恒主題。〞〔二〕金融工具的分類按照歸還期限的長(zhǎng)短，可以將金融工具分劃為短期金融工具、長(zhǎng)期金融工具和不定期金融工具；按照發(fā)行者的性質(zhì)，可以將金融工具劃分為間接金融工具和直接金融工具；〔什么金融工具屬于間接金融工具？什么工具屬于直接金融工具?〕按照金融工具與實(shí)際信用活動(dòng)是否直接相關(guān)，可以將金融工具劃分為原生性金融工具和衍生性金融工具。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河86收益率名義收益率。名義收益率也稱作票面收益率，是指金融工具的票面收益與票面金額之間的比率，即票面利率。當(dāng)期收益率。當(dāng)期收益率是指金融工具的票面收益與當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的比率。實(shí)際收益率即平均收益率，它是指金融工具的當(dāng)期凈收益〔票面收益與本金損益之和〕與市場(chǎng)價(jià)格的比率。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河87三、原生性金融工具

短期金融工具長(zhǎng)期金融工具02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河88〔一〕短期金融工具票據(jù)

信用證大額可轉(zhuǎn)讓定期存單02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河891.票據(jù)

票據(jù)及票據(jù)行為票據(jù)的種類02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河90⑴票據(jù)及票據(jù)行為

所謂票據(jù)是指由出票人簽發(fā)的，具有一定格式，到期由付款人在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的信用憑證。票據(jù)行為一般包括出票行為、承兌行為、背書行為、貼現(xiàn)行為和保證行為等。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河91⑵票據(jù)的種類匯票

本票

支票

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河92①匯票

匯票通常是指?jìng)鶛?quán)人開給債務(wù)人的，要求債務(wù)人在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照出票人的不同，我們可以將匯票分為商業(yè)匯票和銀行匯票，其中，商業(yè)匯票是需要承兌的，按照承兌人的不同，我們可以將商業(yè)匯票分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票，除此之外，按付款期限的不同，匯票還可分成即期匯票、遠(yuǎn)期匯票和定期匯票。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河93②本票

本票通常是指?jìng)鶆?wù)人開給債權(quán)人的，承諾自己在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照出票人的不同，我們可以將本票分成商業(yè)本票〔期票〕和銀行本票。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河94③支票

支票是銀行的活期存款客戶開給銀行的，要求銀行在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)無(wú)條件地在其存款余額和透支額限度內(nèi)支付一定款項(xiàng)給收款人或持票人的票據(jù)。按照能否提取現(xiàn)金進(jìn)行劃分，我們可以將支票分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票?，F(xiàn)金支票既能提取現(xiàn)金，又可辦理轉(zhuǎn)賬，而轉(zhuǎn)賬支票只能辦理轉(zhuǎn)賬不能提取現(xiàn)金。除此之外，支票還有保付支票、旅行支票等類型。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河952.信用證

信用證是銀行應(yīng)客戶的要求向受益人開出的，記載有一定的金額，約定在一定的時(shí)間、一定的地點(diǎn)憑規(guī)定的單據(jù)付款的書面保證文件。信用證可分為商業(yè)信用證和旅游信用證兩種。商業(yè)信用證是國(guó)際貿(mào)易中一種主要的支付結(jié)算方式。它是商業(yè)銀行應(yīng)客戶的要求開出的，證明客戶的支付能力，并承諾在客戶無(wú)力支付時(shí)由銀行保證支付的信用憑證。旅游信用證也稱為貨幣信用證，它是銀行應(yīng)客戶的要求開出的，由客戶憑此支取現(xiàn)金的一種信用憑證。因?yàn)檫@種信用證是為方便旅游者出國(guó)旅游時(shí)支付款項(xiàng)而發(fā)行的，所以國(guó)際上一般將其成為旅游信用證。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河963.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由銀行簽發(fā)的，載有存款金額、期限和利率，可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的一種定期存款憑證。相對(duì)于普通定期存單而言，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般具有如下特點(diǎn)：面額大；期限嚴(yán)格固定；可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓；利率高；期限短。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河97〔二〕長(zhǎng)期金融工具長(zhǎng)期金融工具是指歸還期限在一年以上的金融工具，有時(shí)也被稱為“資本證券〞或“有價(jià)證券〞，主要有股票和債券兩類。股票債券股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河981.股票股票的含義

股票的類型

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河99⑴股票的含義

股票是股份制度的產(chǎn)物，它是由股份公司開給股東的，證明股東的股份與股權(quán)，股東憑此可以獲得股息和紅利的一種所有權(quán)憑證。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河100⑵股票的類型

普通股票

優(yōu)先股票02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河101①普通股票及普通股股東的權(quán)利

普通股票是股份公司不加以特別限制，股東可以參與公司經(jīng)營(yíng)管理的、股息和紅利隨股份公司盈利狀況變動(dòng)而變動(dòng)的股票。普通股股東在股份公司中一般享有下述四項(xiàng)權(quán)利：參與公司經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利參與公司盈余分配的權(quán)利參與公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利對(duì)公司新股的優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河102②優(yōu)先股票及優(yōu)先股股東的權(quán)利

優(yōu)先股票是指沒有參與公司經(jīng)營(yíng)管理權(quán)利，但享有先于普通股股東對(duì)股份公司盈余和剩余財(cái)產(chǎn)進(jìn)行分配的權(quán)利的股票。由此可見，持有優(yōu)先股票的優(yōu)先股股東區(qū)別于普通股股東的地方就在于，他們享有兩個(gè)方面的優(yōu)先權(quán)：對(duì)公司盈余分配的優(yōu)先權(quán)；

對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)分配的優(yōu)先權(quán)。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1032.債券

債券的含義

債券的類型

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河104⑴債券的含義

從法律角度講，債券是債務(wù)的一種證明書，它是由債務(wù)人做出承諾，在債務(wù)到期時(shí)向債權(quán)人按照事先約定還本付息的債權(quán)憑證。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河105⑵債券的類型

按照發(fā)行主體分類，我們可以將債券劃分為政府債券〔國(guó)家債券，俗稱國(guó)債〕、公司債券〔企業(yè)債券〕和金融債券按照發(fā)行方式分類，我們可以將債券分為公募債券和私募債券按照付息方式分類，我們可以將債券劃分為附息債券和貼現(xiàn)債券按照債券的存在形式分類，我們可以將債券劃分為有紙債券〔Paperbond〕和無(wú)紙債券〔PaperlessBond〕。其中，無(wú)紙化債券又可分為憑證式債券和記賬式債券。按照利率能否浮動(dòng)分類，我們可以將債券分為固定利率債券〔Fixed-interestBond〕、浮動(dòng)利率債券〔Floating-interestBond〕和混合利率債券〔Mixed-interestBond〕02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1063.股票與債券的聯(lián)系與區(qū)別

股票與債券的聯(lián)系

股票與債券的區(qū)別02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河107⑴股票與債券的聯(lián)系

無(wú)論是股票還是債券都是籌資和投資的工具，二者的聯(lián)系突出表現(xiàn)在它們都屬于虛擬資本。虛擬資本〔SubjectiveCapital〕是真實(shí)資本或?qū)嵸|(zhì)資本的對(duì)稱，是指自身沒有價(jià)值，但能夠定期或不定期地為持有者帶來一定收益的資本。應(yīng)當(dāng)說，在虛擬資本形成時(shí)，其價(jià)格和真實(shí)資本的價(jià)值是由聯(lián)系的，但二級(jí)市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)有可能使虛擬資本的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離真實(shí)資本的價(jià)值，超過一定的限度，便會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)〔FoamEconomy〕。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河108⑵股票與債券的區(qū)別

發(fā)行主體的范圍大小不同；

性質(zhì)不同；

風(fēng)險(xiǎn)大小不同；收益不同。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河109四、衍生性金融工具

衍生性金融工具及其產(chǎn)生和開展的原因金融衍生工具的種類金融衍生工具的開展與金融工程02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河110〔一〕衍生性金融工具及其產(chǎn)生和開展的原因金融衍生工具的含義金融衍生工具產(chǎn)生和開展的原因02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1111.金融衍生工具的含義

金融衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它是指以貨幣、股票以及債券等原生性金融工具為根底而派生出來的一種新型的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。金融衍生工具具有非常強(qiáng)的依附性它依附于貨幣、股票、債券等而存在，不具有獨(dú)立性；它的價(jià)格依附于貨幣、股票、債券等的價(jià)格。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1122.金融衍生工具產(chǎn)生和開展的原因客觀背景

銀行的積極推動(dòng)新技術(shù)的推動(dòng)客戶的需要02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河113〔二〕金融衍生工具的種類金融遠(yuǎn)期〔Forward〕金融期貨〔FinancialFuture〕金融期權(quán)〔FinancialOption〕金融互換〔FinancialSwap〕02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1141.金融遠(yuǎn)期

金融遠(yuǎn)期是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照一定的價(jià)格交易某種金融工具的協(xié)議。金融遠(yuǎn)期協(xié)議一般包括：遠(yuǎn)期外匯協(xié)議〔AgreementforForwardExchange〕遠(yuǎn)期利率協(xié)議〔ForwardRateAgreement〕02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河115⑴遠(yuǎn)期外匯協(xié)議遠(yuǎn)期外匯協(xié)議是指在將來某一時(shí)間由交易雙方按照事先商定的交割幣種、金額、匯率以及交割地點(diǎn)等進(jìn)行實(shí)際交割的協(xié)議。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河116⑵遠(yuǎn)期利率協(xié)議

遠(yuǎn)期利率協(xié)議是指交易雙方簽署的，就一筆按浮動(dòng)利率計(jì)息的債務(wù)約定一個(gè)協(xié)議利率，將來債務(wù)到期時(shí)由交易的一方向另一方支付協(xié)議利率和市場(chǎng)利率之間差額的協(xié)議。進(jìn)行遠(yuǎn)期利率協(xié)議交易的目的在于躲避未來利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)或利用利率波動(dòng)進(jìn)行投機(jī)。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1172.金融期貨

金融期貨是金融現(xiàn)貨的對(duì)稱，它是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種金融工具的合約。按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融期貨一般包括利率期貨、股票指數(shù)期貨和外匯期貨三種類型。金融期貨與金融遠(yuǎn)期的區(qū)別02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1183.金融期權(quán)

金融期權(quán)的含義金融期權(quán)的分類02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河119⑴金融期權(quán)的含義金融期權(quán)是指由交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件買進(jìn)或賣出一定數(shù)量某種金融工具的權(quán)利的合約。

02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河120⑵金融期權(quán)的分類按照買進(jìn)或賣出的金融工具的不同，金融期權(quán)包括利率期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)。按照交易方式的不同，金融期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

按照權(quán)利行使時(shí)間的不同，金融期權(quán)可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

金融期權(quán)與金融期貨的區(qū)別02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1214．金融互換金融互換是交易雙方簽署的，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件彼此交換一定現(xiàn)金流〔支付款項(xiàng)〕的協(xié)議。主要包括貨幣互換和利率互換兩種類型。⑴貨幣互換。它是指交易雙方約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件將計(jì)息方式相同、期限相同，但幣種不同的兩種貨幣的本金及利息進(jìn)行互換的協(xié)議。⑵利率互換。它是指交易雙方在幣種相同、期限相同的情況下，約定在將來某一時(shí)間按照事先規(guī)定的條件彼此交換按不同方式計(jì)息的利息現(xiàn)金流〔利息支付〕的協(xié)議。利率互換案例02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河122〔三〕金融衍生工具的開展與金融工程金融衍生工具的開展金融工程〔FinancialEngineering〕02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1231.金融衍生工具的開展從金融衍生工具的開展角度說，我們可以將金融衍生工具劃分為一般性金融衍生工具、混合性金融衍生工具和復(fù)雜的金融衍生工具。一般性衍生工具：由原生性金融工具衍生出來的比較單純的衍生工具?；旌闲匝苌ぞ撸涸越鹑诠ぞ吲c一般衍生金融工具組合而成的，介于現(xiàn)貨市場(chǎng)和金融衍生工具市場(chǎng)之間的產(chǎn)品。如可轉(zhuǎn)債。復(fù)雜的金融衍生工具：以一般衍生工具為根底，經(jīng)過改造或組合而形成的新工具，又稱為“衍生工具的衍生物〞。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1242.金融工程按照宋逢明教授的觀點(diǎn)，金融工程有廣義和狹義之分。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河125⑴廣義的金融工程

廣義的金融工程是指將工程思維引入金融領(lǐng)域，綜合地采用各種工程技術(shù)方法，如數(shù)學(xué)建模、數(shù)值計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)圖解、仿真模擬等，設(shè)計(jì)、開發(fā)新型的金融工具，創(chuàng)造性地解決各種金融問題。這里的金融工具是廣義的，它既包括金融工具〔所有在金融市場(chǎng)交易的金融工具，如股票、債券、期貨、期權(quán)、互換等都可看作是金融商品〕，也包括金融效勞〔結(jié)算、清算、發(fā)行、承銷等都是金融效勞〕。而設(shè)計(jì)、開發(fā)和新型金融工具的目的是為了創(chuàng)造性地解決金融問題。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河126⑵狹義的金融工程狹義的金融工程是組合金融工具〔主要包括形形色色的衍生工具〕和風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的研究。它主要是通過金融衍生工具的組合，對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量，并運(yùn)用組合工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)化管理。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河127第三節(jié)融資結(jié)構(gòu)理論融資結(jié)構(gòu)與啄食順序原那么我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的演變及特征直接融資與間接融資02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河128一、融資結(jié)構(gòu)與啄食順序原那么融資結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義融資結(jié)構(gòu)是指公司或企業(yè)在所有可供選擇的融資方式間的選擇與組合問題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和愛德華·S·肖將公司或企業(yè)的融資方式劃分為內(nèi)源融資〔InternalFinance〕和外源融資〔ExternalFinance〕兩種方式。狹義融資結(jié)構(gòu)是指公司或企業(yè)直接融資方式和間接融資方式的組合安排等問題。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家經(jīng)過大量實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，【1984：邁爾斯〔MyersS.C.〕和馬吉勒夫〔MajlufN.S.〕】西方，包括美、英、德、加、法、意、日在內(nèi)的國(guó)家的企業(yè)的融資方式安排通常是：內(nèi)源融資→外源融資→間接融資→直接融資→債務(wù)融資〔發(fā)行債券〕→股權(quán)融資〔發(fā)行股票〕，這就是西方融資理論中著名的啄食順序原那么〔PeckingOrderPrinciple〕。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河129美國(guó)非金融機(jī)構(gòu)外源資金來源1、Mayer,C.(1988),“NewIssuesinCorporateFinance〞,EuropeanEconomicReview,32,1167-11892、Mayer,C.(1990),“FinancialSystem,CorporateFinance,andEconomicDevelopment〞,inR.G.Hubbarded.AsymmetricInformation,CorporateFinanceandInvestment,theUniversityofChicagoPress.3、Mayer.C.〔2001〕,〞CapitalStructure〞，JournalofeconomicPerspectives,15:81-10202十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河130二、我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的演變及特征演變歷程1、由財(cái)政主導(dǎo)型融資向金融主導(dǎo)型融資轉(zhuǎn)變；2、間接融資比重逐步下降，直接融資比重上升；3、債券融資比重逐步下降，股票融資比重上升；特征：股權(quán)融資偏好02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河131三、直接融資與間接融資直接融資和間接融資的含義直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河132〔一〕直接融資和間接融資的含義直接融資。直接融資指的是資金赤字部門通過向資金盈余部門出售自己的證券，如股票、債券、票據(jù)等來籌集資金的方式。在直接融資過程中，證券的發(fā)行者和投資者，一方是資金盈余單位，另一方是資金赤字單位。間接融資。間接融資是指金融中介機(jī)構(gòu)通過發(fā)行存單、銀行票據(jù)等方式集聚資金，資金赤字單位再?gòu)慕鹑谥薪闄C(jī)構(gòu)貸款來籌集資金的方式。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河133〔二〕直接融資和間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)直接融資的優(yōu)點(diǎn)直接融資的缺點(diǎn)間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1341.直接融資的優(yōu)點(diǎn)能夠?qū)崿F(xiàn)公司或企業(yè)融資方式的多元化；通過發(fā)行股票，能夠?yàn)楣净蚱髽I(yè)籌集到資本金，優(yōu)化其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；能夠提高投資者的資產(chǎn)關(guān)切度，從而促使公司或企業(yè)提高資金的使用效率；能夠?yàn)楫a(chǎn)權(quán)的交易和整合提供必要的條件。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1352.直接融資的缺點(diǎn)

直接融資較間接融資存在更加嚴(yán)重的信息非對(duì)稱。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diamond、Stiglitz等都對(duì)此進(jìn)行過描述；對(duì)投資者來說，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)要大于間接融資；一般情況下，直接融資的融資本錢要高于間接融資。這在公司金融理論中已經(jīng)得到了充分的證明。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1363．間接融資的優(yōu)缺點(diǎn)由于間接融資是直接融資的對(duì)稱，因此,一般說來，二者間的優(yōu)缺點(diǎn)正好是相對(duì)的，即直接融資的優(yōu)點(diǎn)恰好是間接融資的缺點(diǎn)，而直接融資的缺點(diǎn)那么剛好是間接融資的優(yōu)點(diǎn)。第二章結(jié)束02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河137第三章利息與利息率利息理論利率理論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河138第一節(jié)利息理論馬克思的利息本質(zhì)論西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利息理論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河139一、馬克思的利息本質(zhì)論1.利息是剩余價(jià)值的一局部。2.利息產(chǎn)生的前提條件是資本所有者仍擁有對(duì)資本的所有權(quán)。3.利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)根底是資本所有權(quán)與資本使用權(quán)的別離。4.利息是借貸資本的“價(jià)格〞。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河140二、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的利息理論1.威廉?配第的利息報(bào)酬論2.薩伊的利息資本生產(chǎn)力論3.西尼耳的利息節(jié)制欲望論4.坎蒂隆的利息貨幣價(jià)格論5.龐巴維克的利息時(shí)差論6.凱恩斯的利息流動(dòng)性偏好論7.歐文?費(fèi)雪的利息人性不耐論8.?？怂沟睦⒉煌耆泿耪摤F(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的根本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。補(bǔ)償由兩局部組成：⑴對(duì)時(shí)機(jī)本錢的補(bǔ)償；⑵對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。即利率=時(shí)機(jī)本錢補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河141第二節(jié)利率理論利率體系利率的功能利率決定理論利率期限結(jié)構(gòu)理論利率管理體制改革02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河142一、利率體系利率利率體系02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河143〔一〕利率利率是指在借貸期內(nèi)所形成的利息額與借貸本金之間的比率。利率有年利率、月利率和日利率三種表示方法。利率有單利和復(fù)利兩種計(jì)算方法。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1441、年利率、月利率和日利率年利率=月利率×12=日利率×365日利率=月利率×〔1/30〕=年利率×〔1/365〕02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1452、單利和復(fù)利⑴單利：對(duì)本金在第一期得到的，尚未提取的利息在第二期不計(jì)利息的計(jì)息方式。

其中：P-本金S-本利和i-利率n-期限⑵復(fù)利：將本金在第一期得到的，尚未提取的利息計(jì)入下一期的本金，一并計(jì)算利息的計(jì)息方式，俗稱利滾利。復(fù)利更加符合資金的時(shí)間價(jià)值的概念，因此，在金融活動(dòng)中得到了廣泛的應(yīng)用從貨幣時(shí)間價(jià)值角度看，這里的S也被稱為終值，P那么被稱為現(xiàn)值。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河146終值與現(xiàn)值終值指的是按復(fù)利計(jì)算，現(xiàn)在的一筆投資在未來某一時(shí)間能夠獲得的貨幣總額。現(xiàn)值是與終值相對(duì)的概念，它是指為了在未來獲得一定量的貨幣總額，現(xiàn)在需要投資多少貨幣，或者說現(xiàn)在投資多少貨幣才能在未來某一時(shí)間獲得一定量的貨幣總額?！?+i〕n為終值系數(shù)為現(xiàn)值系數(shù)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河147〔二〕利率體系利率體系的含義利率的種類02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1481.利率體系的含義利率體系是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部所存在的，相互聯(lián)系、相互影響、相互制約的多種利率形式的集合以及相互間的傳導(dǎo)機(jī)制。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1492.利率的種類基準(zhǔn)利率名義利率與實(shí)際利率固定利率與浮動(dòng)利率官定利率、市場(chǎng)利率與公定利率長(zhǎng)期利率與短期利率02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河150①基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率也稱作中心利率，是指在多種利率形式并存條件下，起決定作用的利率。興旺市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家?央行再貼現(xiàn)利率我國(guó)?一年期存貸款利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于利率=時(shí)機(jī)本錢補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償時(shí)機(jī)本錢的利率。由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無(wú)絕對(duì)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，只有國(guó)債利率可用以代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。美國(guó)：聯(lián)邦基金利率歐洲央行：有價(jià)證券回購(gòu)利率、央行對(duì)商業(yè)銀行的隔夜貸款利率、商業(yè)銀行在央行的隔夜存款利率02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河151②名義利率與實(shí)際利率名義利率即銀行掛牌利率或票面利率，它是包含著通貨膨脹因素的利率。實(shí)際利率是從名義利率中剔除了通貨膨脹因素以后的利率。名義利率和實(shí)際利率的關(guān)系式:其中：如果通脹率比較低，分母中p的影響可以忽略不計(jì)，那么上式可簡(jiǎn)寫為：公式推導(dǎo)費(fèi)雪效應(yīng)02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河152

一年期儲(chǔ)蓄名義存款利率和實(shí)際利率

年份名義利率物價(jià)上漲率實(shí)際利率儲(chǔ)蓄行為1988.9.18.64%18.5%-9.86%擠兌搶購(gòu)199410.98%21.7%-10.72%高儲(chǔ)蓄1997.10.5.67%0.8%4.87%高儲(chǔ)蓄02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河153③固定利率與浮動(dòng)利率固定利率是指在借貸期之內(nèi)不再做任何調(diào)整的利率。浮動(dòng)利率是指在借貸期之內(nèi)可以根據(jù)市場(chǎng)利率的變化，定期地在一定幅度內(nèi)予以調(diào)整的利率。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河154④官定利率、市場(chǎng)利率與公定利率官定利率是指由政府性質(zhì)的金融管理當(dāng)局制定的利率。市場(chǎng)利率是指由市場(chǎng)資金供求關(guān)系決定的利率。公定利率是指由非政府性質(zhì)的民間金融機(jī)構(gòu)，如銀行公會(huì)，制定的利率。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河155⑤長(zhǎng)期利率與短期利率長(zhǎng)期利率是指長(zhǎng)期信用活動(dòng)中采用的利率；短期利率是指在短期信用活動(dòng)中采用的利率。一般而言，長(zhǎng)期利率要高于短期利率。利率結(jié)構(gòu)問題02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河156二、利率的功能從總體上說，利率的功能即調(diào)節(jié)功能。利率的功能包括微觀和宏觀調(diào)節(jié)功能兩個(gè)方面。利率功能的發(fā)揮是需要條件的。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河157〔一〕利率的微觀調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)微觀經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和投資行為。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河158〔二〕利率的宏觀調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)貨幣供求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求的平衡。調(diào)節(jié)國(guó)際收支，實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的平衡。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河159〔三〕利率功能發(fā)揮的條件西方理論上儲(chǔ)蓄利率彈性投資利率彈性我國(guó)理論界穩(wěn)定的貨幣和金融環(huán)境微觀經(jīng)濟(jì)主體必須有自我約束機(jī)制企業(yè)在資金上與銀行的聯(lián)系程度密切適宜的利率水平有效的利率管理體制與恰當(dāng)?shù)睦收?2十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河160三、利率決定理論馬克思的利率決定理論：利率決定于平均利潤(rùn)率。西方利率決定理論：利率決定于資金供求。具體理論有三個(gè)：古典利率理論流動(dòng)性偏好理論可貸資金理論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1611.古典利率理論主要代表人物：馬歇爾等。主要特征：從實(shí)物因素角度探討利率的決定主要觀點(diǎn)：利率決定于儲(chǔ)蓄和投資。S——邊際儲(chǔ)蓄傾向I——邊際投資傾向02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1622.流動(dòng)性偏好理論主要代表人物：凱恩斯等。主要特征：從貨幣因素角度探討利率的決定。主要觀點(diǎn)：利率決定于貨幣的供給與需求。凱恩斯的貨幣政策主張凱恩斯的貨幣政策主張總是有效嗎？——

凱恩斯陷阱與古典區(qū)域02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1633.可貸資金理論主要代表人物：熊彼特、羅伯遜等。主要特征：綜合實(shí)物和貨幣兩種因素來探討利率的決定。主要觀點(diǎn)：利率決定于可貸資金的供給與需求。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河164決定和影響利率的因素平均利潤(rùn)率資金供求狀況國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策物價(jià)水平經(jīng)濟(jì)周期借款期限和風(fēng)險(xiǎn)銀行本錢國(guó)際利率水平〔源于資金在國(guó)際間的流動(dòng)〕此外，利率管制、國(guó)際協(xié)議、習(xí)慣與法律傳統(tǒng)等也有可能影響利率。另論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1651、資本邊際生產(chǎn)效率。資本邊際生產(chǎn)效率提高→投資預(yù)期收入增加→投資〔乘數(shù)效應(yīng)〕〔貨幣供給不變〕需求增大國(guó)民收入上升→對(duì)貨幣的需求增加市場(chǎng)利率提高。2、通貨膨脹。通脹會(huì)引起貨幣本身的增值與貶值。由于費(fèi)雪效應(yīng)，通脹率越高，名義利率也越高。3、貨幣供求4、中央銀行的貼現(xiàn)率5、國(guó)民生產(chǎn)總值：從一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和GDP的遞增，利率趨于上升，但對(duì)不同種類的利率，影響程度不同。6、財(cái)政政策〔1〕政府支出增加→投資水平提高→收入和利率水平上升〔2〕收入水平既定條件下政府增稅→實(shí)際收入下降，儲(chǔ)蓄、投資減少→國(guó)民收入下降，貨幣需求減少→貨幣供給量不變條件下的利率下降02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河166四、利率期限結(jié)構(gòu)理論研究的是利率與期限〔或時(shí)間〕之間的變化關(guān)系。具體理論有三種：預(yù)期理論市場(chǎng)分割理論偏好理論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河167〔一〕預(yù)期理論預(yù)期理論的假定條件預(yù)期理論的結(jié)論02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1681、預(yù)期理論的假定條件1、市場(chǎng)上的各種證券沒有違約風(fēng)險(xiǎn)，所有投資者都是風(fēng)險(xiǎn)中立者；2、不存在證券買賣的交易本錢；3、投資者都能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來的利率；4、投資服從于收益最大化原那么；5、投資者對(duì)證券不存在期限偏好。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河1692、預(yù)期理論的結(jié)論長(zhǎng)期證券到期收益率是現(xiàn)行短期利率和未來預(yù)期短期利率的幾何加權(quán)平均數(shù)。其中：Rn為期限為n年的證券的收益率；

i1為當(dāng)期短期利率〔1年期利率〕

為第2年的1年期預(yù)期利率

為第n年的1年期預(yù)期利率02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河170〔二〕市場(chǎng)分割理論不同期限的利率是由各自市場(chǎng)的供求情況決定的。不能將長(zhǎng)期利率簡(jiǎn)單地看作是短期利率的幾何平均值，長(zhǎng)期利率是否應(yīng)當(dāng)高于短期利率，只決定于市場(chǎng)上對(duì)該長(zhǎng)期信貸的供求情況。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河171〔三〕偏好理論偏好理論界于預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論之間。未來收益的預(yù)期對(duì)收益線有很大影響，同時(shí)，不同期限的債券收益和相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度也是一個(gè)影響因素。02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮瑞河172五、利率管理體制改革利率管理體制的概念及類型我國(guó)利率管理體制的現(xiàn)狀利率市場(chǎng)化02十二月2022首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院馮