第三章信用與信用工具第三章信用與信用工具1開(kāi)篇案例９月２４日下午，在紐約華爾道夫飯店，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶，面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界知名人士，用斬釘截鐵的聲音說(shuō)：“在經(jīng)濟(jì)困難面前，信心比黃金和貨幣更重要?！遍_(kāi)篇案例９月２４日下午，在紐約華爾道夫飯店，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫2學(xué)習(xí)目標(biāo)

重點(diǎn)掌握信用的概念及本質(zhì)，理解各種信用形式及其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用。掌握信用工具的構(gòu)成要素，了解不同信用工具的區(qū)別。了解信用在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、職能，了解信用的演進(jìn)和現(xiàn)代信用工具的發(fā)展?fàn)顩r，認(rèn)識(shí)信用的變化趨勢(shì)。學(xué)習(xí)目標(biāo)重點(diǎn)掌握信用的概念及本質(zhì)，理解各種信用形式及其在經(jīng)3第一節(jié)信用與信用形式一、信用的概念（一）信用的概念（二）信用的特征（三）信用的發(fā)展二、信用的形式（一）商業(yè)信用（二）銀行信用（三）國(guó)家信用（四）消費(fèi)信用（五）工商企業(yè)的直接信用（六）國(guó)際信用第一節(jié)信用與信用形式4一、信用的概念

（一）信用的概念現(xiàn)實(shí)生活中會(huì)經(jīng)常用到“信用”一詞，比如說(shuō)某人誠(chéng)實(shí)守信、或言而無(wú)信，企業(yè)信用度的高低等?！掇o海》中對(duì)信用的解釋為：信任使用，遵守諾言。英語(yǔ)中的信用為Credit，意思是相信、信任、聲譽(yù)等。結(jié)合多數(shù)觀點(diǎn)，信用就是商品或貨幣的所有者根據(jù)等價(jià)交換原則把商品或貨幣的使用權(quán)暫時(shí)讓渡給需求者，并按借貸雙方簽訂的契約，到期還本付息的行為。信用是以償還和付息為基本特征的借貸行為。信用具有三個(gè)主要的構(gòu)成要素，即信用關(guān)系主體（即交易活動(dòng)中的債權(quán)人與債務(wù)人）、信用載體（指載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律憑證）、制度規(guī)則體系（市場(chǎng)交易的發(fā)展和完成通過(guò)一定的契約關(guān)系得以表現(xiàn)，而契約的履行和遵守必須依靠一整套完善的交易制度規(guī)則）。一、信用的概念

（一5

（二）信用的特征1．信用是以到期償還本金和支付利息為基本特征的信貸關(guān)系信用作為一種借貸行為，貸方把一定數(shù)量的貨幣或商品貸給借方，借方被允許在一定時(shí)期內(nèi)使用這些貨幣或商品，到期必須償還，并以支付一定的利息為代價(jià)。所以償還和付息是信用的最基本特征。2．信用關(guān)系區(qū)別于商品買賣關(guān)系在商品現(xiàn)金交易中，賣者出讓商品取得貨幣，買者出讓貨幣取得商品，賣者放棄了商品的所有權(quán)，取得了貨幣的所有權(quán)，買者則相反，這一過(guò)程以等價(jià)交換方式完成，交易雙方并沒(méi)有在商品交換過(guò)程中失去價(jià)值。而在信用所引起的價(jià)值運(yùn)動(dòng)中，貨幣與商品不是被賣出，而是被貸出，所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移，只是使用權(quán)發(fā)生了變化。

（二）信用的特征1．信用是以到期償還本金和支付利息為基本特63．信用的運(yùn)行機(jī)制以契約為基礎(chǔ)，以履約為核心信用反映交易雙方的相互信任，實(shí)質(zhì)是交易雙方對(duì)交易規(guī)則的一致認(rèn)同，對(duì)交易行為與結(jié)果實(shí)施完備的制度保證。信用是契約的基礎(chǔ)，契約是信用關(guān)系的表現(xiàn)形式和維系信用的手段3．信用的運(yùn)行機(jī)制以契約為基礎(chǔ)，以履約為核心7（三）信用的發(fā)展信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時(shí)，信用就產(chǎn)生了。信用的產(chǎn)生必須具備兩方面的條件：首先，信用是在商品貨幣經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。其次，信用以貨幣履行支付手段職能為前提。信用產(chǎn)生之后，不斷地由低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)發(fā)展。①?gòu)慕栀J的客體形態(tài)發(fā)展來(lái)看，最早的是實(shí)物借貸。隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用發(fā)展到了貨幣借貸。②從生產(chǎn)方式的發(fā)展與信用的聯(lián)系角度來(lái)看，最早的信用是高利貸信用，這是在自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位下的信用，當(dāng)生產(chǎn)方式從封建社會(huì)過(guò)渡到資本主義社會(huì)，商品貨幣關(guān)系占主導(dǎo)地位時(shí)，信用就由高利貸信用發(fā)展到了資本主義信用。當(dāng)生產(chǎn)方式從資本主義過(guò)渡到社會(huì)主義時(shí)，信用也過(guò)渡到了社會(huì)主義信用。（三）信用的發(fā)展信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)8案例3-1山西票號(hào)—中國(guó)最早的信用機(jī)構(gòu)

票號(hào)即票莊、匯兌莊，主要辦理國(guó)內(nèi)外匯兌和存放款業(yè)務(wù)，是為適應(yīng)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的發(fā)展而產(chǎn)生的。票號(hào)產(chǎn)生于中國(guó)的封建社會(huì)。在票號(hào)出現(xiàn)以前，人們用雇傭鏢局運(yùn)送現(xiàn)銀的辦法支付交易，不僅費(fèi)時(shí)誤事，且開(kāi)支大，不安全。從嘉慶、道光年間開(kāi)始，民間有了信局，通行各省，官吏及商人迫切要求以匯兌取代運(yùn)現(xiàn)，因此誕生了票號(hào)。最早的票號(hào)產(chǎn)生于道光年間。山西平遙人雷履泰代替別人管理一家名叫“日升昌”的顏料鋪，由于顏料鋪的生意興隆，雷履泰便經(jīng)常到四川采購(gòu)顏料。但是，雷履泰出入四川采購(gòu)顏料必須隨身攜帶大量的現(xiàn)金，在以行路困難著稱的蜀道上長(zhǎng)途跋涉，風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦碰到搶劫的匪徒，后果不堪設(shè)想。于是雷履泰就決定由“日升昌”開(kāi)出票據(jù)，憑票據(jù)到四川指定的地點(diǎn)可以兌換現(xiàn)銀，即當(dāng)時(shí)的通用貨幣。這種票據(jù)類似于我們今天的匯票，大大提高了支付的效率，降低了交易中的風(fēng)險(xiǎn)。雷履泰用金融票據(jù)往來(lái)的方式代替施行了幾千年的商業(yè)往來(lái)必須用金、銀作支付和結(jié)算手段的老辦法。在意識(shí)到這種新結(jié)算方式的發(fā)展前景以后，雷履泰干脆把“日升昌”改造成了一家專門的票號(hào)。“日升昌”是一家特殊的商號(hào)。它的與眾不同是因?yàn)樗?jīng)營(yíng)的商品不是一般貨物，而是金融票據(jù)、存款、貨款和匯款這些業(yè)務(wù)，它是中國(guó)歷史上第一家做這樣生意的商號(hào)。

案例3-1山西票號(hào)—中國(guó)最早的信用機(jī)構(gòu)票號(hào)即票莊、匯兌9二、信用的形式

信用，作為一種借貸行為是通過(guò)一定方式具體表現(xiàn)出來(lái)的，表現(xiàn)信貸關(guān)系特征的形式稱為信用形式。根據(jù)借貸主體的不同，信用可分為以下幾種基本形式：（一）商業(yè)信用（二）銀行信用（三）國(guó)家信用（四）消費(fèi)信用（五）工商企業(yè)的直接信用（六）國(guó)際信用二、信用的形式信用，作為一種借貸行為是10（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以商品形式提供的信用。它是信用的基礎(chǔ)，其他信用都是在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。商業(yè)信用的具體形式有商品的賒購(gòu)、賒銷和分期付款。商業(yè)信用直接與商品生產(chǎn)和商品流通相聯(lián)系，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)票據(jù)是實(shí)現(xiàn)商業(yè)信用的主要工具。（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以商品形11（1）商業(yè)信用主要是以商品形態(tài)提供的，它同時(shí)包含兩種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，即商品買賣行為和借貸行為，提供信用的過(guò)程就是買賣的過(guò)程。（2）商業(yè)信用的債權(quán)人或債務(wù)人都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者。債權(quán)人，即信用的授予者，在商品賒銷行為中，是商品的賣方，在貨款預(yù)付行為中，是商品的買方；債務(wù)人，即信用的接受者，在商品賒銷行為中，是商品的買方，在貨款預(yù)付行為中，是商品的賣方。（3）商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)基本上是一致的，即信用規(guī)模隨著生產(chǎn)和商品流通規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大；反之，則縮小。1．商業(yè)信用的特點(diǎn)1．商業(yè)信用的特點(diǎn)12商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)在于方便和及時(shí)。在找到商品的買主或賣主的同時(shí)，既解決了資金融通的困難，也解決了商品買賣的矛盾，從而縮短了融資時(shí)間和交易時(shí)間。而且商業(yè)票據(jù)一般都可以到商業(yè)銀行貼現(xiàn)或經(jīng)背書(shū)后轉(zhuǎn)讓給第三者。商業(yè)信用在具體運(yùn)用過(guò)程中也存在一定的局限性。這主要表現(xiàn)在：（1）商業(yè)信用的規(guī)模受到企業(yè)資本數(shù)量的限制；（2）商業(yè)信用受商品使用價(jià)值流轉(zhuǎn)方向的限制；（3）商業(yè)票據(jù)的接受性存在限制；（4）信用鏈條具有不穩(wěn)定性。2．商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)及局限性商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)在于方便和及時(shí)。在找到商品的買主或賣主的同時(shí)，13（二）銀行信用銀行信用是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式，通過(guò)存款、貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的信用。銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的一種更高層次的信用，與商業(yè)信用一起構(gòu)成經(jīng)濟(jì)社會(huì)信用體系的主體。銀行信用具有以下特點(diǎn)：（1）銀行信用的債權(quán)人是銀行自身，債務(wù)人是工商企業(yè)和公眾。（2）銀行信用貸出的是貨幣資金或借貸資金，它的使用在時(shí)間和投放方向上不受任何限制。（3）銀行信用是一種中介信用。（二）銀行信用銀行信用是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式，通過(guò)14雖然銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用并不能取代商業(yè)信用，商業(yè)信用仍然是整個(gè)資本主義信用制度的基礎(chǔ)。因?yàn)椋菏紫?，從信用發(fā)展的歷史來(lái)看，商業(yè)信用是先于銀行信用而存在的。其次，商業(yè)信用是直接為商品的生產(chǎn)和交換服務(wù)的，企業(yè)在購(gòu)銷過(guò)程中，彼此之間如果能夠通過(guò)商業(yè)信用直接融通所需資金時(shí)，就不會(huì)去求助于銀行信用。商業(yè)信用可以轉(zhuǎn)化為銀行信用。因?yàn)樯虡I(yè)信用工具、商業(yè)票據(jù)都具有一定的期限。當(dāng)商業(yè)票據(jù)未到期而持票人又急需現(xiàn)金時(shí)，持票人可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)，及時(shí)取得急需的現(xiàn)金，商業(yè)信用就轉(zhuǎn)化為銀行信用。

雖然銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用并不能取代商業(yè)15（三）國(guó)家信用國(guó)家信用是指國(guó)家及其機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國(guó)外政府舉債或向債務(wù)國(guó)放債的一種信用形式。國(guó)家信用又稱公共信用，是一種古老的信用形式，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而產(chǎn)生。國(guó)家信用的基本形式有：（1）國(guó)家公債。這是一種長(zhǎng)期債券，一般用于國(guó)家大型重點(diǎn)項(xiàng)目。（2）國(guó)庫(kù)券。這是一種中短期債券。（3）專項(xiàng)債券。政府特為某個(gè)項(xiàng)目或工程發(fā)行的債券。國(guó)家信用的作用具體表現(xiàn)在：（1）調(diào)節(jié)財(cái)政收支的短期不平衡。（2）彌補(bǔ)財(cái)政赤字。（3）帶動(dòng)其他投資主體的投資。（4）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與貨幣供給。

（三）國(guó)家信用國(guó)家信用是指國(guó)家及其機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依16（四）消費(fèi)信用消費(fèi)信用是指銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)企業(yè)利用賒銷和分期付款等方式推銷耐用消費(fèi)品或房屋等對(duì)消費(fèi)者提供的信用形式。消費(fèi)信用所采取的方式主要有以下幾種：1．賒銷，指零售商對(duì)消費(fèi)者提供的信用，即以延期付款方式銷售商品。2．分期付款，是銷售單位提供給消費(fèi)者的一種信用，多用于購(gòu)買耐用消費(fèi)品，如小汽車、家電等。3．消費(fèi)貸款，是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以信用放款和抵押放款的方式，對(duì)消費(fèi)者發(fā)放的貸款，多為住宅抵押貸款。4．信用卡，是銀行或?qū)I(yè)公司對(duì)具有一定信用的客戶所發(fā)行的一種信用證書(shū)。它規(guī)定在一定的使用限額和期限內(nèi)，持卡人可憑卡在任何接受信用卡支付的單位購(gòu)買商品或支付勞務(wù)服務(wù)等。（四）消費(fèi)信用消費(fèi)信用是指銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)企業(yè)利17案例3-2借記卡與貸記卡的區(qū)別信用卡一般有兩種類型：借記卡與貸記卡。借記卡是指先存款后消費(fèi)（或取現(xiàn)），沒(méi)有透支功能的銀行卡。按功能不同，可分為轉(zhuǎn)賬卡（含儲(chǔ)蓄卡）、專用卡及儲(chǔ)值卡，是一種具有存取款功能的卡，還附加了轉(zhuǎn)賬、買基金、炒股等眾多理財(cái)功能。借記卡優(yōu)勢(shì)是：自由刷卡的同時(shí)享受活期存款利率，辦理各項(xiàng)代收代付業(yè)務(wù)輕松自如。貸記卡是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內(nèi)先消費(fèi)，后還款的銀行卡。目前基本上都實(shí)現(xiàn)了一卡雙幣、境內(nèi)外通用、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的信用卡。貸記卡優(yōu)勢(shì)是：（1）一卡雙幣境內(nèi)外通用。這一特點(diǎn)可以使其在300多個(gè)國(guó)家和地區(qū)、所有聯(lián)網(wǎng)的ATM及取現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)使用，因而減少了因貨幣兌換可能帶來(lái)的匯率損失；（2）先消費(fèi)后還款。持卡人無(wú)須先存款，就可以在核定的額度內(nèi)先消費(fèi)后還款；（3）循環(huán)信用。根據(jù)用戶信用狀況，只要保持良好的信用記錄，信用額度將循環(huán)周轉(zhuǎn)，伴你始終；（4）境外消費(fèi)人民幣還款。在境外消費(fèi)后，憑當(dāng)期對(duì)賬單，就可直接進(jìn)行人民幣購(gòu)匯還款。案例3-2借記卡與貸記卡的區(qū)別信用卡一般有兩種類型：借記18（五）工商企業(yè)的直接信用工商企業(yè)的直接信用是指工商企業(yè)以發(fā)行股票和債券的方式，直接從金融市場(chǎng)籌集資金的一種信用形式。工商企業(yè)的直接信用是企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的主要途徑，特別是股份制在西方資本主義國(guó)家的確立和發(fā)展，已使股份公司成為主要的企業(yè)形式。工商企業(yè)的直接信用加速了資本積累和積聚，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展，是現(xiàn)代資本主義國(guó)家最為重要的信用形式之一。

（五）工商企業(yè)的直接信用工商企業(yè)的直接信用是指工商企業(yè)以發(fā)行19（六）國(guó)際信用國(guó)際信用是國(guó)與國(guó)之間的政府、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)等相互提供的信用形式。包括以賒銷商品形式提供的國(guó)際商業(yè)信用、以銀行貸款形式提供的國(guó)際銀行信用以及政府間相互提供的信用。國(guó)際信用的具體類型包括：出口信貸、國(guó)際租賃、國(guó)際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和直接投資等。（六）國(guó)際信用國(guó)際信用是國(guó)與國(guó)之間的政府、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金201.出口信貸：是一國(guó)政府為擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口量、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)提供利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)銀行向出口商或進(jìn)口商提供的中長(zhǎng)期信貸。特點(diǎn)有：（1）采購(gòu)限制，信貸資金只能用于購(gòu)買貸款國(guó)的產(chǎn)品。（2）貸款利率低于國(guó)際資本市場(chǎng)利率，利差由貸款國(guó)政府補(bǔ)貼。（3）屬于中長(zhǎng)期信貸。出口信貸包括賣方信貸和買方信貸兩種具體方式：賣方信貸，是指出口方銀行向出口商提供的貸款。買方信貸，即出口方銀行向外國(guó)進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的貸款。2.國(guó)際租賃：是指國(guó)際間以實(shí)物租賃方式提供信用的融資形式?？煞譃榻鹑谧赓U和經(jīng)營(yíng)租賃兩種形式。金融租賃是出租人應(yīng)承租人的要求，出資購(gòu)買其所需的設(shè)備，并一次性出租給承租人，租約期滿后收回全部投資的租賃方式。經(jīng)營(yíng)租賃是出租人將自己的設(shè)備向承租人反復(fù)多次出租的租賃方式。3.國(guó)際商業(yè)銀行貸款：是指一些大商業(yè)銀行向外國(guó)政府及其所屬部門、私營(yíng)工商企業(yè)或銀行提供的中長(zhǎng)期貸款。這種貸款利率較高，期限大多為3～5年。

1.出口信貸：是一國(guó)政府為擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口量、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)214.政府貸款：是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款，這種貸款一般帶有援助性質(zhì)，通常由政府和財(cái)政部出面進(jìn)行借貸。這種借貸利率較低、期限較長(zhǎng)、條件較優(yōu)惠、具有友好往來(lái)性質(zhì)，通常用于非生產(chǎn)性支出。5.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：是指國(guó)際金融機(jī)構(gòu)成員國(guó)政府提供的貸款。這些機(jī)構(gòu)的貸款大多條件優(yōu)惠，主要目的是促進(jìn)成員國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支狀況的改善。6.國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)：主要是指在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)。包括在國(guó)際資本市場(chǎng)上購(gòu)買債券、股票或在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券、股票。7.直接投資：是指一國(guó)居民直接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對(duì)投資企業(yè)的管理控制權(quán)。采用以下方式：（1）在國(guó)外開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)。（2）收購(gòu)或合并國(guó)外企業(yè)。（3）在國(guó)外與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資開(kāi)辦企業(yè)。（4）對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行一定比例的股權(quán)投資。（5）利用直接投資的利潤(rùn)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行再投資。4.政府貸款：是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款22第二節(jié)信用工具一、信用工具概述（一）信用工具的涵義（二）信用工具的分類（三）信用工具的特征二、信用工具的類型（一）短期信用工具（二）長(zhǎng)期信用工具（三）金融衍生工具第二節(jié)信用工具一、信用工具概述23一、信用工具概述

（一）信用工具的涵義信用工具（CreditInstruments）又稱金融工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間以書(shū)面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利義務(wù)關(guān)系的具有法律效力的憑證。借助信用工具可以實(shí)現(xiàn)資本從供給者手中轉(zhuǎn)移到需求者手中，它是重要的金融資產(chǎn)，也是金融市場(chǎng)上重要的交易對(duì)象。早期的信用交易采用口頭協(xié)定和賬面信用，但其容易引起爭(zhēng)議，也不能在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，因此，隨著信用的發(fā)展，信用交易方式主要以書(shū)面為主，它不僅載明支付或償還條件，而且還可向他人轉(zhuǎn)讓，形成了正式的信用工具。一、信用工具概述

（一）信24（二）信用工具的分類

從發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具。直接信用工具就是借貸雙方直接在金融市場(chǎng)進(jìn)行融資而簽發(fā)的信用工具。間接信用工具就是借貸雙方通過(guò)信用中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資而簽發(fā)的信用工具。從償還期限劃分，可分為長(zhǎng)期信用工具（公債券、股票等）和短期信用工具（國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、同業(yè)拆借等）。從可接受性的程度劃分，信用工具分為具備一般接受性的信用工具和具備有限接受性的信用工具。前者能擔(dān)任交易媒介和支付手段的任務(wù)，后者不能充當(dāng)一般性交易媒介，其被接受程度及范圍取決于該工具的性質(zhì)、出票人及付款人的信用以及是否可轉(zhuǎn)讓等因素。（二）信用工具的分類從發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具25（三）信用工具的特征

（1）償還性。償還性是指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。除股票和永久性債券只付息不還本外，其他信用工具的債權(quán)人或投資人都可按信用憑證所記載的應(yīng)償還債務(wù)的時(shí)間，到期收回債權(quán)金額。（2）流動(dòng)性。流動(dòng)性是指信用工具在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不受或少受損失的能力。流動(dòng)性大小包含兩層含義：一是能否方便隨時(shí)變現(xiàn)，二是變現(xiàn)過(guò)程中所耗費(fèi)交易成本的大小。（三）信用工具的特征（1）償還性。償還性是指信用工具的發(fā)行26（3）風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指信用工具的本息遭受損失的可能性，即本金和預(yù)期收益的安全保證程度。信用工具流通轉(zhuǎn)讓中的風(fēng)險(xiǎn)主要有四種：①

違約風(fēng)險(xiǎn)。②

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。③

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。④

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（4）收益性。收益性指信用工具能定期或不定期地給債權(quán)人或投資者帶來(lái)收益。信用工具的收益性通常用收益率來(lái)反映，是年凈收益與本金的比率，通常有三種表示方法：①

名義收益率，即信用工具票面利息與票面金額的比率。②

即期收益率，即信用工具票面規(guī)定利息與信用工具市場(chǎng)價(jià)格的比率。③

實(shí)際收益率，即當(dāng)期收益與本金損益共同計(jì)算在內(nèi)的收益率。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指信用工具的本息遭受損失的可能性，即本27二、信用工具的類型

（一）短期信用工具

短期信用工具一般是指期限在一年期以內(nèi)的各種票據(jù)。票據(jù)是具有一定格式、一定日期，到期由付款人對(duì)持票人無(wú)條件支付款項(xiàng)的書(shū)面憑證。短期信用工具主要有：1．本票，又稱期票，是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人。根據(jù)簽發(fā)人不同，本票可分為銀行本票和商業(yè)本票。2．匯票，是一種命令式信用憑證。是由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他人支付一定金額給持票人或第三者的無(wú)條件支付命令書(shū)。匯票按簽發(fā)單位的不同可分為商業(yè)匯票和銀行匯票。二、信用工具的類型

（一）短283．支票，是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證。支票按其支付方式分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票，前者可用于支取現(xiàn)金，后者只能用于轉(zhuǎn)賬。4．國(guó)庫(kù)券，是政府為了解決急需的預(yù)算支出而發(fā)行的一種國(guó)家債券。國(guó)庫(kù)券通常為一年以內(nèi)的短期債務(wù)憑證，發(fā)行國(guó)庫(kù)券的目的在于解決財(cái)政年度內(nèi)先支后收的矛盾。國(guó)庫(kù)券一般不記名，票面一般只有本金金額，不寫利率，出售時(shí)按面額折價(jià)發(fā)行。

3．支票，是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金29案例3-3我國(guó)的個(gè)人支票業(yè)務(wù)據(jù)悉，央行已決定在2006年內(nèi)在廣東試點(diǎn)通行的個(gè)人支票業(yè)務(wù)（業(yè)界稱“廣東票”）。并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究試點(diǎn)全國(guó)通用支票問(wèn)題。此前，國(guó)內(nèi)已開(kāi)展個(gè)人支票業(yè)務(wù)的城市大多只能用于同城結(jié)算，使用范圍受限制，接受度不高，被認(rèn)為是個(gè)人支票難以大規(guī)模推廣的重要原因。個(gè)人支票遇阻“信用關(guān)”。雖然開(kāi)展個(gè)人支票業(yè)務(wù)的銀行不少，但一直以來(lái)廣東的個(gè)人支票業(yè)務(wù)發(fā)展并不理想。事實(shí)上，早在1986年，我國(guó)就已在廣州、上海、深圳等7個(gè)城市，針對(duì)個(gè)體工商戶試點(diǎn)推出個(gè)人支票，但試點(diǎn)最終無(wú)疾而終。除了受當(dāng)時(shí)社會(huì)需求和結(jié)算區(qū)域限制等因素的制約，客戶、商家乃至銀行系統(tǒng)自身對(duì)于“空頭支票”、“偽造支票”的擔(dān)心，是造成個(gè)人支票推廣困難的主要原因。深圳市商業(yè)銀行的一位人士表示：“受票人無(wú)法辨別支票真?zhèn)?，同時(shí)也無(wú)法有效地防范空頭支票風(fēng)險(xiǎn)，這嚴(yán)重阻礙了個(gè)人支票的發(fā)展?！闭餍朋w系正在逐步完善。個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)已正式運(yùn)行并全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，截至2006年1月底，已收錄4.86億條自然人信息，涵蓋各類個(gè)人金融信息，央行信用體系建設(shè)日趨完善?？蛻羯暾?qǐng)辦理個(gè)人支票業(yè)務(wù)時(shí)，銀行就可利用這套征信系統(tǒng)進(jìn)行信用評(píng)估，如果存在不良記錄，銀行就會(huì)拒絕其申辦請(qǐng)求。目前各家商業(yè)銀行也紛紛推出“個(gè)人支票保付系統(tǒng)”，受票人可通過(guò)銀行的專線電話查詢出票人簽發(fā)的支票的保付情況，杜絕空頭支票現(xiàn)象。案例3-3我國(guó)的個(gè)人支票業(yè)務(wù)據(jù)悉，央行已決定在2006年30（二）長(zhǎng)期信用工具

1．債券債券是由債務(wù)人簽發(fā)的，證明債權(quán)人有按約定的條件取得固定利息并收回本金的權(quán)利憑證。債券體現(xiàn)了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人是債權(quán)人，債券發(fā)行者是債務(wù)人，在債券未到期以前，通?？稍诹魍ㄊ袌?chǎng)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)發(fā)行主體不同，債券一般可分為政府債券、企業(yè)債券和金融債券。政府債券主要包括國(guó)家公債和國(guó)庫(kù)券。企業(yè)債券包括中央及地方企業(yè)債券、住宅建設(shè)債券、投資公司債券等。金融債券主要包括銀行金融債券、政策性金融債券和信托受益?zhèn)?。債券發(fā)行一般由承銷商充當(dāng)媒介，代理發(fā)售給廣大投資者。債券發(fā)行市場(chǎng)是由發(fā)行者、債券承銷商和投資者共同構(gòu)成的。中國(guó)債券交易按交易場(chǎng)所劃分，主要有場(chǎng)內(nèi)交易和柜臺(tái)交易；按交易付款方式劃分，主要有現(xiàn)金交易和期貨交易。（二）長(zhǎng)期信用工具1．債券31

2．股票股票是股份公司為籌集資金而公開(kāi)發(fā)行的證明股東持有公司股份的所有權(quán)憑證。股票的持有者是股份公司的股東也就是公司所有者，他們?cè)诜缮嫌袇⒓悠髽I(yè)管理的權(quán)利。（1）按股東權(quán)利劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股普通股是股票的基本形式，代表股東享有的平等權(quán)利。普通股構(gòu)成股份公司資金的基本部分。優(yōu)先股主要是指股份公司在分配紅利及公司清算時(shí)分配公司資產(chǎn)兩方面比普通股享有優(yōu)先權(quán)的股票。最大特點(diǎn)是股息固定，股東基本上無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，表決權(quán)有限。（2）按有無(wú)記名劃分，股票可分為記名股票和無(wú)記名股票（3）按有無(wú)面值劃分，股票可分為有面值股票和無(wú)面值股票2．股票32（三）金融衍生工具金融衍生工具是指以股票、債券及貨幣等金融資產(chǎn)的交易為基礎(chǔ)而派生出來(lái)的金融工具。它們本身不能獨(dú)立存在，是依附于股票、債券及貨幣等資產(chǎn)衍生出來(lái)的交易工具。

（三）金融衍生工具金融衍生工具是指以股票、債券及貨幣等金融資33

1．金融期貨，是一份雙方簽署的在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融商品的合約，包括利率期貨、股票指數(shù)期貨及貨幣期貨。2．金融期權(quán)，是一種賦予期權(quán)的持有者在某一未來(lái)日期或在該日期到來(lái)之前按議定的價(jià)格買賣某種金融工具的權(quán)利（而非義務(wù)）的合約。期權(quán)合約有兩方：期權(quán)出售者和期權(quán)購(gòu)買者。根據(jù)金融期權(quán)性質(zhì)的不同，可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

3．互換，是一種經(jīng)雙方商定在一定時(shí)間后彼此交換支付的金融交易。它的兩種主要類型是貨幣互換和利率互換。4．遠(yuǎn)期利率協(xié)議，是指在浮動(dòng)利率債務(wù)市場(chǎng)上，交易雙方（客戶對(duì)銀行或銀行同業(yè)之間）對(duì)一定期限后將要支付的浮動(dòng)匯率約定一個(gè)協(xié)議利率（合同利率），到期時(shí)根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的差別，由交易一方向另一方支付利率的差額。金融衍生工具主要有以下幾種：金融衍生工具主要有以下幾種：34第三節(jié)信用在經(jīng)濟(jì)中的作用

一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)二、信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用（一）信用可以保證社會(huì)化大生產(chǎn)、調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（二）信用可以調(diào)劑資金余缺、分配閑置資源（三）信用可以節(jié)約流通費(fèi)用、加速資本周轉(zhuǎn)（四）信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件三、信用與泡沫經(jīng)濟(jì)第三節(jié)信用在經(jīng)濟(jì)中的作用一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)35一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)

1．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)，需要借助于負(fù)債去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、更新設(shè)備，需要借助于各種信用形式去籌措資金?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用貨幣是最基本的貨幣形式。

一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)1．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)362．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的個(gè)人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際收支這些部門的任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都離不開(kāi)信用關(guān)系。信用關(guān)系已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

2．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系373．信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用主要表現(xiàn)在：信用從資金上為現(xiàn)代化大生產(chǎn)提供條件；信用使資本在不同部門之間自由轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致資源在各部門間的合理分配；信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件。3．信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用38二、信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用（一）信用可以保證社會(huì)化大生產(chǎn)、調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行社會(huì)化大生產(chǎn)，是指在現(xiàn)代技術(shù)條件下，有適度規(guī)模的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，社會(huì)分工較細(xì)，各企業(yè)之間產(chǎn)銷銜接，呈現(xiàn)出相互依存的關(guān)系，從而形成一個(gè)社會(huì)運(yùn)行的有機(jī)總體。信用活動(dòng)可以從資金上為現(xiàn)代化大生產(chǎn)的順利進(jìn)行提供條件，信用還具有自發(fā)調(diào)節(jié)和平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的功能。政府也可以借助信貸總量和利率（再貼現(xiàn)率）的變動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣供求，實(shí)現(xiàn)總供給和總需求平衡。

二、信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用（一）信用可以保證社會(huì)化大生39（二）信用可以調(diào)劑資金余缺、分配閑置資源在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，信用關(guān)系表現(xiàn)為貨幣資金從盈余單位流向赤字單位，在宏觀上實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。信用在調(diào)劑資金余缺，分配社會(huì)閑置資源的過(guò)程中，大大地促進(jìn)了生產(chǎn)發(fā)展和消費(fèi)質(zhì)量的提高。從資本的形成過(guò)程來(lái)看，一方面，信用促進(jìn)了資本積累和積聚。另一方面，信用還可以促進(jìn)資金的使用效益。（二）信用可以調(diào)劑資金余缺、分配閑置資源在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，信用關(guān)40（三）信用可以節(jié)約流通費(fèi)用、加速資本周轉(zhuǎn)現(xiàn)代信用制度的發(fā)展使債權(quán)債務(wù)可以利用銀行信用基礎(chǔ)上的轉(zhuǎn)賬結(jié)算代替現(xiàn)金結(jié)算；利用現(xiàn)代信用工具（商業(yè)票據(jù)、支票、銀行券等）代替金屬貨幣流通。這些信用方式的運(yùn)用在現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)和消費(fèi)中大量地節(jié)約了社會(huì)流通費(fèi)用，降低了流通成本。

（三）信用可以節(jié)約流通費(fèi)用、加速資本周轉(zhuǎn)現(xiàn)代信用制度的發(fā)展使41（四）信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件股份公司不同于獨(dú)資企業(yè)或合伙企業(yè)，其資本是通過(guò)發(fā)行股票的方式籌集的。股份公司的產(chǎn)生和發(fā)展是與信用制度的發(fā)展緊密聯(lián)系的。股份公司通過(guò)發(fā)行股票建立起來(lái)，股票要發(fā)行出去，就必須有大量的投資者購(gòu)買股票，即人們要習(xí)慣于利用信用方式運(yùn)用自己的資金。信用聚集資本，擴(kuò)大投資規(guī)模的作用通過(guò)股份公司的形式得到了充分的發(fā)揮。（四）信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件股份公司不同于獨(dú)資42三、信用與泡沫經(jīng)濟(jì)信用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著非常重要的作用，但有時(shí)也起著消極的作用，突出表現(xiàn)在信用活動(dòng)可能會(huì)掩蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些問(wèn)題。泡沫經(jīng)濟(jì)就是伴隨著信用的發(fā)展而出現(xiàn)的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在泡沫經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)體依靠信用制度造成虛假需求，虛假需求又推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)度擴(kuò)張。當(dāng)信用擴(kuò)張到已無(wú)法再支撐經(jīng)濟(jì)虛假繁榮時(shí)，泡沫就會(huì)破滅，并由此引發(fā)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)或經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

三、信用與泡沫經(jīng)濟(jì)信用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著非常重要的作用，但43案例3-4國(guó)外信用數(shù)據(jù)庫(kù)權(quán)威部門的調(diào)查表明，中國(guó)企業(yè)因?yàn)樾庞萌笔Ф鴮?dǎo)致的直接和間接的經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)數(shù)千億元。之所以出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，關(guān)鍵是在我國(guó)信用制度的建立過(guò)程中，“信用鏈”的關(guān)鍵環(huán)節(jié)——信用數(shù)據(jù)庫(kù)脫節(jié)。許多西方國(guó)家都建立了自己的信用數(shù)據(jù)庫(kù)，其經(jīng)驗(yàn)會(huì)給我國(guó)提供巨大的借鑒意義。西方發(fā)達(dá)國(guó)家信用數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，主要有兩種模式，一種可以稱為美國(guó)模式，另一種可以稱為歐洲模式。美國(guó)模式與歐洲模式的相同之處：（1）市場(chǎng)化手段豐富了信用數(shù)據(jù)庫(kù)。（2）完善的法律制度保證了數(shù)據(jù)庫(kù)的真實(shí)性。（3）信用數(shù)據(jù)政府行業(yè)監(jiān)管和行業(yè)自律管理，促進(jìn)了信用數(shù)據(jù)庫(kù)的建立。（4）信用數(shù)據(jù)主體積極參與，促進(jìn)了數(shù)據(jù)庫(kù)的建立。歐洲模式與美國(guó)模式的差異性表現(xiàn)在：（1）中央銀行承擔(dān)主要的監(jiān)管職能。（2）信用信息服務(wù)機(jī)構(gòu)是中央銀行的一個(gè)部（3）商業(yè)銀行必須向信用風(fēng)險(xiǎn)辦公室或信用信息局提供所要求的信息。案例3-4國(guó)外信用數(shù)據(jù)庫(kù)權(quán)威部門的調(diào)查表明，中國(guó)企業(yè)因?yàn)?4本章小結(jié)1．信用是以償還和付息為基本特征的借貸行為。其三個(gè)主要的構(gòu)成要素，即信用關(guān)系主體、信用載體、信用制度規(guī)則。信用的特征包括：到期償還本金和支付利息；通過(guò)一系列的借貸、償還、支付活動(dòng)作價(jià)值單方面的轉(zhuǎn)移；以契約為基礎(chǔ)，以履約為核心。2．表現(xiàn)信貸關(guān)系特征的形式稱為信用形式。包括：商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、工商企業(yè)的直接信用和國(guó)際信用。3．信用工具是資金供應(yīng)者和需求者之間以書(shū)面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利義務(wù)關(guān)系的具有法律效力的憑證。信用工具具有償還性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、收益性。4．短期信用工具包括本票、匯票、支票和國(guó)庫(kù)券；中長(zhǎng)期信用工具包括債券和股票；金融衍生工具包括金融期貨、金融期權(quán)、互換和遠(yuǎn)期利率協(xié)議。5．信用在經(jīng)濟(jì)中的作用主要體現(xiàn)在保證社會(huì)化大生產(chǎn)、調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行；調(diào)劑資金余缺、分配閑置資源；節(jié)約流通費(fèi)用，加速資本周轉(zhuǎn)；為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造條件。本章小結(jié)1．信用是以償還和付息為基本特征的借貸行為。其三個(gè)主45思考題1．我們平時(shí)提到的“信用缺失”與“消費(fèi)信用”，所指的“信用”含義是否相同？若不同，如何理解這些含義之間的關(guān)系？2．試從我國(guó)企業(yè)融資難的角度論述信用形式多樣化的重要性。3．1998年以來(lái)，人民銀行陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策以促進(jìn)消費(fèi)信用的發(fā)展。我國(guó)為何要大力發(fā)展消費(fèi)信用形式？4．什么是國(guó)際信用？它的具體形式有哪些？5．如何理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？思考題1．我們平時(shí)提到的“信用缺失”與“消費(fèi)信用”，所指的“469.2.2本票本票是出票人簽發(fā)的、承諾自己在見(jiàn)票時(shí)或在指定的日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。②收款出票人Drawer收款人Payee①出票§9.2國(guó)際結(jié)算工具9.2.2本票②收款出票人收款人§9.2國(guó)際結(jié)算工具479.2.1匯票匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見(jiàn)票時(shí)或在指定的日期無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。③付款出票人Drawer付款人Drawee持票人Payee①委托②出票§9.2國(guó)際結(jié)算工具9.2.1匯票③出票人付款人持票人①委托②出票§9.2489.2.3支票支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見(jiàn)票時(shí)無(wú)條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。③付款出票人Drawer付款行Payer持票人Payee①委托②出票

Issue§9.2國(guó)際結(jié)算工具9.2.3支票③出票人付款行持票人①委托②出票§9.249第三章信用與信用工具第三章信用與信用工具50開(kāi)篇案例９月２４日下午，在紐約華爾道夫飯店，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶，面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)金融界知名人士，用斬釘截鐵的聲音說(shuō)：“在經(jīng)濟(jì)困難面前，信心比黃金和貨幣更重要?！遍_(kāi)篇案例９月２４日下午，在紐約華爾道夫飯店，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫51學(xué)習(xí)目標(biāo)

重點(diǎn)掌握信用的概念及本質(zhì)，理解各種信用形式及其在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用。掌握信用工具的構(gòu)成要素，了解不同信用工具的區(qū)別。了解信用在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位、職能，了解信用的演進(jìn)和現(xiàn)代信用工具的發(fā)展?fàn)顩r，認(rèn)識(shí)信用的變化趨勢(shì)。學(xué)習(xí)目標(biāo)重點(diǎn)掌握信用的概念及本質(zhì)，理解各種信用形式及其在經(jīng)52第一節(jié)信用與信用形式一、信用的概念（一）信用的概念（二）信用的特征（三）信用的發(fā)展二、信用的形式（一）商業(yè)信用（二）銀行信用（三）國(guó)家信用（四）消費(fèi)信用（五）工商企業(yè)的直接信用（六）國(guó)際信用第一節(jié)信用與信用形式53一、信用的概念

（一）信用的概念現(xiàn)實(shí)生活中會(huì)經(jīng)常用到“信用”一詞，比如說(shuō)某人誠(chéng)實(shí)守信、或言而無(wú)信，企業(yè)信用度的高低等?！掇o?！分袑?duì)信用的解釋為：信任使用，遵守諾言。英語(yǔ)中的信用為Credit，意思是相信、信任、聲譽(yù)等。結(jié)合多數(shù)觀點(diǎn)，信用就是商品或貨幣的所有者根據(jù)等價(jià)交換原則把商品或貨幣的使用權(quán)暫時(shí)讓渡給需求者，并按借貸雙方簽訂的契約，到期還本付息的行為。信用是以償還和付息為基本特征的借貸行為。信用具有三個(gè)主要的構(gòu)成要素，即信用關(guān)系主體（即交易活動(dòng)中的債權(quán)人與債務(wù)人）、信用載體（指載明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的法律憑證）、制度規(guī)則體系（市場(chǎng)交易的發(fā)展和完成通過(guò)一定的契約關(guān)系得以表現(xiàn)，而契約的履行和遵守必須依靠一整套完善的交易制度規(guī)則）。一、信用的概念

（一54

（二）信用的特征1．信用是以到期償還本金和支付利息為基本特征的信貸關(guān)系信用作為一種借貸行為，貸方把一定數(shù)量的貨幣或商品貸給借方，借方被允許在一定時(shí)期內(nèi)使用這些貨幣或商品，到期必須償還，并以支付一定的利息為代價(jià)。所以償還和付息是信用的最基本特征。2．信用關(guān)系區(qū)別于商品買賣關(guān)系在商品現(xiàn)金交易中，賣者出讓商品取得貨幣，買者出讓貨幣取得商品，賣者放棄了商品的所有權(quán)，取得了貨幣的所有權(quán)，買者則相反，這一過(guò)程以等價(jià)交換方式完成，交易雙方并沒(méi)有在商品交換過(guò)程中失去價(jià)值。而在信用所引起的價(jià)值運(yùn)動(dòng)中，貨幣與商品不是被賣出，而是被貸出，所有權(quán)沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)移，只是使用權(quán)發(fā)生了變化。

（二）信用的特征1．信用是以到期償還本金和支付利息為基本特553．信用的運(yùn)行機(jī)制以契約為基礎(chǔ)，以履約為核心信用反映交易雙方的相互信任，實(shí)質(zhì)是交易雙方對(duì)交易規(guī)則的一致認(rèn)同，對(duì)交易行為與結(jié)果實(shí)施完備的制度保證。信用是契約的基礎(chǔ)，契約是信用關(guān)系的表現(xiàn)形式和維系信用的手段3．信用的運(yùn)行機(jī)制以契約為基礎(chǔ)，以履約為核心56（三）信用的發(fā)展信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時(shí)，信用就產(chǎn)生了。信用的產(chǎn)生必須具備兩方面的條件：首先，信用是在商品貨幣經(jīng)濟(jì)有了一定發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。其次，信用以貨幣履行支付手段職能為前提。信用產(chǎn)生之后，不斷地由低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)發(fā)展。①?gòu)慕栀J的客體形態(tài)發(fā)展來(lái)看，最早的是實(shí)物借貸。隨著商品貨幣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，信用發(fā)展到了貨幣借貸。②從生產(chǎn)方式的發(fā)展與信用的聯(lián)系角度來(lái)看，最早的信用是高利貸信用，這是在自然經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位下的信用，當(dāng)生產(chǎn)方式從封建社會(huì)過(guò)渡到資本主義社會(huì)，商品貨幣關(guān)系占主導(dǎo)地位時(shí)，信用就由高利貸信用發(fā)展到了資本主義信用。當(dāng)生產(chǎn)方式從資本主義過(guò)渡到社會(huì)主義時(shí)，信用也過(guò)渡到了社會(huì)主義信用。（三）信用的發(fā)展信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物。當(dāng)商品交換出現(xiàn)57案例3-1山西票號(hào)—中國(guó)最早的信用機(jī)構(gòu)

票號(hào)即票莊、匯兌莊，主要辦理國(guó)內(nèi)外匯兌和存放款業(yè)務(wù)，是為適應(yīng)國(guó)內(nèi)外貿(mào)易的發(fā)展而產(chǎn)生的。票號(hào)產(chǎn)生于中國(guó)的封建社會(huì)。在票號(hào)出現(xiàn)以前，人們用雇傭鏢局運(yùn)送現(xiàn)銀的辦法支付交易，不僅費(fèi)時(shí)誤事，且開(kāi)支大，不安全。從嘉慶、道光年間開(kāi)始，民間有了信局，通行各省，官吏及商人迫切要求以匯兌取代運(yùn)現(xiàn)，因此誕生了票號(hào)。最早的票號(hào)產(chǎn)生于道光年間。山西平遙人雷履泰代替別人管理一家名叫“日升昌”的顏料鋪，由于顏料鋪的生意興隆，雷履泰便經(jīng)常到四川采購(gòu)顏料。但是，雷履泰出入四川采購(gòu)顏料必須隨身攜帶大量的現(xiàn)金，在以行路困難著稱的蜀道上長(zhǎng)途跋涉，風(fēng)險(xiǎn)極高，一旦碰到搶劫的匪徒，后果不堪設(shè)想。于是雷履泰就決定由“日升昌”開(kāi)出票據(jù)，憑票據(jù)到四川指定的地點(diǎn)可以兌換現(xiàn)銀，即當(dāng)時(shí)的通用貨幣。這種票據(jù)類似于我們今天的匯票，大大提高了支付的效率，降低了交易中的風(fēng)險(xiǎn)。雷履泰用金融票據(jù)往來(lái)的方式代替施行了幾千年的商業(yè)往來(lái)必須用金、銀作支付和結(jié)算手段的老辦法。在意識(shí)到這種新結(jié)算方式的發(fā)展前景以后，雷履泰干脆把“日升昌”改造成了一家專門的票號(hào)。“日升昌”是一家特殊的商號(hào)。它的與眾不同是因?yàn)樗?jīng)營(yíng)的商品不是一般貨物，而是金融票據(jù)、存款、貨款和匯款這些業(yè)務(wù)，它是中國(guó)歷史上第一家做這樣生意的商號(hào)。

案例3-1山西票號(hào)—中國(guó)最早的信用機(jī)構(gòu)票號(hào)即票莊、匯兌58二、信用的形式

信用，作為一種借貸行為是通過(guò)一定方式具體表現(xiàn)出來(lái)的，表現(xiàn)信貸關(guān)系特征的形式稱為信用形式。根據(jù)借貸主體的不同，信用可分為以下幾種基本形式：（一）商業(yè)信用（二）銀行信用（三）國(guó)家信用（四）消費(fèi)信用（五）工商企業(yè)的直接信用（六）國(guó)際信用二、信用的形式信用，作為一種借貸行為是59（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以商品形式提供的信用。它是信用的基礎(chǔ)，其他信用都是在此基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。商業(yè)信用的具體形式有商品的賒購(gòu)、賒銷和分期付款。商業(yè)信用直接與商品生產(chǎn)和商品流通相聯(lián)系，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，商業(yè)票據(jù)是實(shí)現(xiàn)商業(yè)信用的主要工具。（一）商業(yè)信用商業(yè)信用是指工商企業(yè)之間在買賣商品時(shí)，以商品形60（1）商業(yè)信用主要是以商品形態(tài)提供的，它同時(shí)包含兩種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，即商品買賣行為和借貸行為，提供信用的過(guò)程就是買賣的過(guò)程。（2）商業(yè)信用的債權(quán)人或債務(wù)人都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者。債權(quán)人，即信用的授予者，在商品賒銷行為中，是商品的賣方，在貨款預(yù)付行為中，是商品的買方；債務(wù)人，即信用的接受者，在商品賒銷行為中，是商品的買方，在貨款預(yù)付行為中，是商品的賣方。（3）商業(yè)信用的運(yùn)動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)基本上是一致的，即信用規(guī)模隨著生產(chǎn)和商品流通規(guī)模的擴(kuò)大而擴(kuò)大；反之，則縮小。1．商業(yè)信用的特點(diǎn)1．商業(yè)信用的特點(diǎn)61商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)在于方便和及時(shí)。在找到商品的買主或賣主的同時(shí)，既解決了資金融通的困難，也解決了商品買賣的矛盾，從而縮短了融資時(shí)間和交易時(shí)間。而且商業(yè)票據(jù)一般都可以到商業(yè)銀行貼現(xiàn)或經(jīng)背書(shū)后轉(zhuǎn)讓給第三者。商業(yè)信用在具體運(yùn)用過(guò)程中也存在一定的局限性。這主要表現(xiàn)在：（1）商業(yè)信用的規(guī)模受到企業(yè)資本數(shù)量的限制；（2）商業(yè)信用受商品使用價(jià)值流轉(zhuǎn)方向的限制；（3）商業(yè)票據(jù)的接受性存在限制；（4）信用鏈條具有不穩(wěn)定性。2．商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)及局限性商業(yè)信用的優(yōu)點(diǎn)在于方便和及時(shí)。在找到商品的買主或賣主的同時(shí)，62（二）銀行信用銀行信用是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式，通過(guò)存款、貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的信用。銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展起來(lái)的一種更高層次的信用，與商業(yè)信用一起構(gòu)成經(jīng)濟(jì)社會(huì)信用體系的主體。銀行信用具有以下特點(diǎn)：（1）銀行信用的債權(quán)人是銀行自身，債務(wù)人是工商企業(yè)和公眾。（2）銀行信用貸出的是貨幣資金或借貸資金，它的使用在時(shí)間和投放方向上不受任何限制。（3）銀行信用是一種中介信用。（二）銀行信用銀行信用是銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣的形式，通過(guò)63雖然銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用并不能取代商業(yè)信用，商業(yè)信用仍然是整個(gè)資本主義信用制度的基礎(chǔ)。因?yàn)椋菏紫龋瑥男庞冒l(fā)展的歷史來(lái)看，商業(yè)信用是先于銀行信用而存在的。其次，商業(yè)信用是直接為商品的生產(chǎn)和交換服務(wù)的，企業(yè)在購(gòu)銷過(guò)程中，彼此之間如果能夠通過(guò)商業(yè)信用直接融通所需資金時(shí)，就不會(huì)去求助于銀行信用。商業(yè)信用可以轉(zhuǎn)化為銀行信用。因?yàn)樯虡I(yè)信用工具、商業(yè)票據(jù)都具有一定的期限。當(dāng)商業(yè)票據(jù)未到期而持票人又急需現(xiàn)金時(shí)，持票人可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)，及時(shí)取得急需的現(xiàn)金，商業(yè)信用就轉(zhuǎn)化為銀行信用。

雖然銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用并不能取代商業(yè)64（三）國(guó)家信用國(guó)家信用是指國(guó)家及其機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國(guó)外政府舉債或向債務(wù)國(guó)放債的一種信用形式。國(guó)家信用又稱公共信用，是一種古老的信用形式，為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而產(chǎn)生。國(guó)家信用的基本形式有：（1）國(guó)家公債。這是一種長(zhǎng)期債券，一般用于國(guó)家大型重點(diǎn)項(xiàng)目。（2）國(guó)庫(kù)券。這是一種中短期債券。（3）專項(xiàng)債券。政府特為某個(gè)項(xiàng)目或工程發(fā)行的債券。國(guó)家信用的作用具體表現(xiàn)在：（1）調(diào)節(jié)財(cái)政收支的短期不平衡。（2）彌補(bǔ)財(cái)政赤字。（3）帶動(dòng)其他投資主體的投資。（4）調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與貨幣供給。

（三）國(guó)家信用國(guó)家信用是指國(guó)家及其機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依65（四）消費(fèi)信用消費(fèi)信用是指銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)企業(yè)利用賒銷和分期付款等方式推銷耐用消費(fèi)品或房屋等對(duì)消費(fèi)者提供的信用形式。消費(fèi)信用所采取的方式主要有以下幾種：1．賒銷，指零售商對(duì)消費(fèi)者提供的信用，即以延期付款方式銷售商品。2．分期付款，是銷售單位提供給消費(fèi)者的一種信用，多用于購(gòu)買耐用消費(fèi)品，如小汽車、家電等。3．消費(fèi)貸款，是銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以信用放款和抵押放款的方式，對(duì)消費(fèi)者發(fā)放的貸款，多為住宅抵押貸款。4．信用卡，是銀行或?qū)I(yè)公司對(duì)具有一定信用的客戶所發(fā)行的一種信用證書(shū)。它規(guī)定在一定的使用限額和期限內(nèi)，持卡人可憑卡在任何接受信用卡支付的單位購(gòu)買商品或支付勞務(wù)服務(wù)等。（四）消費(fèi)信用消費(fèi)信用是指銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)企業(yè)利66案例3-2借記卡與貸記卡的區(qū)別信用卡一般有兩種類型：借記卡與貸記卡。借記卡是指先存款后消費(fèi)（或取現(xiàn)），沒(méi)有透支功能的銀行卡。按功能不同，可分為轉(zhuǎn)賬卡（含儲(chǔ)蓄卡）、專用卡及儲(chǔ)值卡，是一種具有存取款功能的卡，還附加了轉(zhuǎn)賬、買基金、炒股等眾多理財(cái)功能。借記卡優(yōu)勢(shì)是：自由刷卡的同時(shí)享受活期存款利率，辦理各項(xiàng)代收代付業(yè)務(wù)輕松自如。貸記卡是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內(nèi)先消費(fèi)，后還款的銀行卡。目前基本上都實(shí)現(xiàn)了一卡雙幣、境內(nèi)外通用、國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的信用卡。貸記卡優(yōu)勢(shì)是：（1）一卡雙幣境內(nèi)外通用。這一特點(diǎn)可以使其在300多個(gè)國(guó)家和地區(qū)、所有聯(lián)網(wǎng)的ATM及取現(xiàn)網(wǎng)點(diǎn)使用，因而減少了因貨幣兌換可能帶來(lái)的匯率損失；（2）先消費(fèi)后還款。持卡人無(wú)須先存款，就可以在核定的額度內(nèi)先消費(fèi)后還款；（3）循環(huán)信用。根據(jù)用戶信用狀況，只要保持良好的信用記錄，信用額度將循環(huán)周轉(zhuǎn)，伴你始終；（4）境外消費(fèi)人民幣還款。在境外消費(fèi)后，憑當(dāng)期對(duì)賬單，就可直接進(jìn)行人民幣購(gòu)匯還款。案例3-2借記卡與貸記卡的區(qū)別信用卡一般有兩種類型：借記67（五）工商企業(yè)的直接信用工商企業(yè)的直接信用是指工商企業(yè)以發(fā)行股票和債券的方式，直接從金融市場(chǎng)籌集資金的一種信用形式。工商企業(yè)的直接信用是企業(yè)籌集長(zhǎng)期資金的主要途徑，特別是股份制在西方資本主義國(guó)家的確立和發(fā)展，已使股份公司成為主要的企業(yè)形式。工商企業(yè)的直接信用加速了資本積累和積聚，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展，是現(xiàn)代資本主義國(guó)家最為重要的信用形式之一。

（五）工商企業(yè)的直接信用工商企業(yè)的直接信用是指工商企業(yè)以發(fā)行68（六）國(guó)際信用國(guó)際信用是國(guó)與國(guó)之間的政府、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)等相互提供的信用形式。包括以賒銷商品形式提供的國(guó)際商業(yè)信用、以銀行貸款形式提供的國(guó)際銀行信用以及政府間相互提供的信用。國(guó)際信用的具體類型包括：出口信貸、國(guó)際租賃、國(guó)際商業(yè)銀行貸款、政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)和直接投資等。（六）國(guó)際信用國(guó)際信用是國(guó)與國(guó)之間的政府、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金691.出口信貸：是一國(guó)政府為擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口量、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)提供利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保，鼓勵(lì)銀行向出口商或進(jìn)口商提供的中長(zhǎng)期信貸。特點(diǎn)有：（1）采購(gòu)限制，信貸資金只能用于購(gòu)買貸款國(guó)的產(chǎn)品。（2）貸款利率低于國(guó)際資本市場(chǎng)利率，利差由貸款國(guó)政府補(bǔ)貼。（3）屬于中長(zhǎng)期信貸。出口信貸包括賣方信貸和買方信貸兩種具體方式：賣方信貸，是指出口方銀行向出口商提供的貸款。買方信貸，即出口方銀行向外國(guó)進(jìn)口商或進(jìn)口方銀行提供的貸款。2.國(guó)際租賃：是指國(guó)際間以實(shí)物租賃方式提供信用的融資形式?？煞譃榻鹑谧赓U和經(jīng)營(yíng)租賃兩種形式。金融租賃是出租人應(yīng)承租人的要求，出資購(gòu)買其所需的設(shè)備，并一次性出租給承租人，租約期滿后收回全部投資的租賃方式。經(jīng)營(yíng)租賃是出租人將自己的設(shè)備向承租人反復(fù)多次出租的租賃方式。3.國(guó)際商業(yè)銀行貸款：是指一些大商業(yè)銀行向外國(guó)政府及其所屬部門、私營(yíng)工商企業(yè)或銀行提供的中長(zhǎng)期貸款。這種貸款利率較高，期限大多為3～5年。

1.出口信貸：是一國(guó)政府為擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口量、增強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)704.政府貸款：是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款，這種貸款一般帶有援助性質(zhì)，通常由政府和財(cái)政部出面進(jìn)行借貸。這種借貸利率較低、期限較長(zhǎng)、條件較優(yōu)惠、具有友好往來(lái)性質(zhì)，通常用于非生產(chǎn)性支出。5.國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：是指國(guó)際金融機(jī)構(gòu)成員國(guó)政府提供的貸款。這些機(jī)構(gòu)的貸款大多條件優(yōu)惠，主要目的是促進(jìn)成員國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支狀況的改善。6.國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)：主要是指在國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)。包括在國(guó)際資本市場(chǎng)上購(gòu)買債券、股票或在國(guó)際資本市場(chǎng)上發(fā)行債券、股票。7.直接投資：是指一國(guó)居民直接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對(duì)投資企業(yè)的管理控制權(quán)。采用以下方式：（1）在國(guó)外開(kāi)辦獨(dú)資企業(yè)。（2）收購(gòu)或合并國(guó)外企業(yè)。（3）在國(guó)外與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資開(kāi)辦企業(yè)。（4）對(duì)國(guó)外企業(yè)進(jìn)行一定比例的股權(quán)投資。（5）利用直接投資的利潤(rùn)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行再投資。4.政府貸款：是一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款71第二節(jié)信用工具一、信用工具概述（一）信用工具的涵義（二）信用工具的分類（三）信用工具的特征二、信用工具的類型（一）短期信用工具（二）長(zhǎng)期信用工具（三）金融衍生工具第二節(jié)信用工具一、信用工具概述72一、信用工具概述

（一）信用工具的涵義信用工具（CreditInstruments）又稱金融工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間以書(shū)面形式發(fā)行和流通，借以保證債權(quán)人和債務(wù)人權(quán)利義務(wù)關(guān)系的具有法律效力的憑證。借助信用工具可以實(shí)現(xiàn)資本從供給者手中轉(zhuǎn)移到需求者手中，它是重要的金融資產(chǎn)，也是金融市場(chǎng)上重要的交易對(duì)象。早期的信用交易采用口頭協(xié)定和賬面信用，但其容易引起爭(zhēng)議，也不能在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓，因此，隨著信用的發(fā)展，信用交易方式主要以書(shū)面為主，它不僅載明支付或償還條件，而且還可向他人轉(zhuǎn)讓，形成了正式的信用工具。一、信用工具概述

（一）信73（二）信用工具的分類

從發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具。直接信用工具就是借貸雙方直接在金融市場(chǎng)進(jìn)行融資而簽發(fā)的信用工具。間接信用工具就是借貸雙方通過(guò)信用中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資而簽發(fā)的信用工具。從償還期限劃分，可分為長(zhǎng)期信用工具（公債券、股票等）和短期信用工具（國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、同業(yè)拆借等）。從可接受性的程度劃分，信用工具分為具備一般接受性的信用工具和具備有限接受性的信用工具。前者能擔(dān)任交易媒介和支付手段的任務(wù)，后者不能充當(dāng)一般性交易媒介，其被接受程度及范圍取決于該工具的性質(zhì)、出票人及付款人的信用以及是否可轉(zhuǎn)讓等因素。（二）信用工具的分類從發(fā)行者的性質(zhì)劃分，可分為直接信用工具74（三）信用工具的特征

（1）償還性。償還性是指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。除股票和永久性債券只付息不還本外，其他信用工具的債權(quán)人或投資人都可按信用憑證所記載的應(yīng)償還債務(wù)的時(shí)間，到期收回債權(quán)金額。（2）流動(dòng)性。流動(dòng)性是指信用工具在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不受或少受損失的能力。流動(dòng)性大小包含兩層含義：一是能否方便隨時(shí)變現(xiàn)，二是變現(xiàn)過(guò)程中所耗費(fèi)交易成本的大小。（三）信用工具的特征（1）償還性。償還性是指信用工具的發(fā)行75（3）風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指信用工具的本息遭受損失的可能性，即本金和預(yù)期收益的安全保證程度。信用工具流通轉(zhuǎn)讓中的風(fēng)險(xiǎn)主要有四種：①

違約風(fēng)險(xiǎn)。②

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。③

購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)。④

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（4）收益性。收益性指信用工具能定期或不定期地給債權(quán)人或投資者帶來(lái)收益。信用工具的收益性通常用收益率來(lái)反映，是年凈收益與本金的比率，通常有三種表示方法：①

名義收益率，即信用工具票面利息與票面金額的比率。②

即期收益率，即信用工具票面規(guī)定利息與信用工具市場(chǎng)價(jià)格的比率。③

實(shí)際收益率，即當(dāng)期收益與本金損益共同計(jì)算在內(nèi)的收益率。（3）風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)性是指信用工具的本息遭受損失的可能性，即本76二、信用工具的類型

（一）短期信用工具

短期信用工具一般是指期限在一年期以內(nèi)的各種票據(jù)。票據(jù)是具有一定格式、一定日期，到期由付款人對(duì)持票人無(wú)條件支付款項(xiàng)的書(shū)面憑證。短期信用工具主要有：1．本票，又稱期票，是由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人。根據(jù)簽發(fā)人不同，本票可分為銀行本票和商業(yè)本票。2．匯票，是一種命令式信用憑證。是由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令他人支付一定金額給持票人或第三者的無(wú)條件支付命令書(shū)。匯票按簽發(fā)單位的不同可分為商業(yè)匯票和銀行匯票。二、信用工具的類型

（一）短773．支票，是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證。支票按其支付方式分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票，前者可用于支取現(xiàn)金，后者只能用于轉(zhuǎn)賬。4．國(guó)庫(kù)券，是政府為了解決急需的預(yù)算支出而發(fā)行的一種國(guó)家債券。國(guó)庫(kù)券通常為一年以內(nèi)的短期債務(wù)憑證，發(fā)行國(guó)庫(kù)券的目的在于解決財(cái)政年度內(nèi)先支后收的矛盾。國(guó)庫(kù)券一般不記名，票面一般只有本金金額，不寫利率，出售時(shí)按面額折價(jià)發(fā)行。

3．支票，是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金78案例3-3我國(guó)的個(gè)人支票業(yè)務(wù)據(jù)悉，央行已決定在2006年內(nèi)在廣東試點(diǎn)通行的個(gè)人支票業(yè)務(wù)（業(yè)界稱“廣東票”）。并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究試點(diǎn)全國(guó)通用支票問(wèn)題。此前，國(guó)內(nèi)已開(kāi)展個(gè)人支票業(yè)務(wù)的城市大多只能用于同城結(jié)算，使用范圍受限制，接受度不高，被認(rèn)為是個(gè)人支票難以大規(guī)模推廣的重要原因。個(gè)人支票遇阻“信用關(guān)”。雖然開(kāi)展個(gè)人支票業(yè)務(wù)的銀行不少，但一直以來(lái)廣東的個(gè)人支票業(yè)務(wù)發(fā)展并不理想。事實(shí)上，早在1986年，我國(guó)就已在廣州、上海、深圳等7個(gè)城市，針對(duì)個(gè)體工商戶試點(diǎn)推出個(gè)人支票，但試點(diǎn)最終無(wú)疾而終。除了受當(dāng)時(shí)社會(huì)需求和結(jié)算區(qū)域限制等因素的制約，客戶、商家乃至銀行系統(tǒng)自身對(duì)于“空頭支票”、“偽造支票”的擔(dān)心，是造成個(gè)人支票推廣困難的主要原因。深圳市商業(yè)銀行的一位人士表示：“受票人無(wú)法辨別支票真?zhèn)?，同時(shí)也無(wú)法有效地防范空頭支票風(fēng)險(xiǎn)，這嚴(yán)重阻礙了個(gè)人支票的發(fā)展?！闭餍朋w系正在逐步完善。個(gè)人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)已正式運(yùn)行并全國(guó)聯(lián)網(wǎng)，截至2006年1月底，已收錄4.86億條自然人信息，涵蓋各類個(gè)人金融信息，央行信用體系建設(shè)日趨完善?？蛻羯暾?qǐng)辦理個(gè)人支票業(yè)務(wù)時(shí)，銀行就可利用這套征信系統(tǒng)進(jìn)行信用評(píng)估，如果存在不良記錄，銀行就會(huì)拒絕其申辦請(qǐng)求。目前各家商業(yè)銀行也紛紛推出“個(gè)人支票保付系統(tǒng)”，受票人可通過(guò)銀行的專線電話查詢出票人簽發(fā)的支票的保付情況，杜絕空頭支票現(xiàn)象。案例3-3我國(guó)的個(gè)人支票業(yè)務(wù)據(jù)悉，央行已決定在2006年79（二）長(zhǎng)期信用工具

1．債券債券是由債務(wù)人簽發(fā)的，證明債權(quán)人有按約定的條件取得固定利息并收回本金的權(quán)利憑證。債券體現(xiàn)了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券持有人是債權(quán)人，債券發(fā)行者是債務(wù)人，在債券未到期以前，通?？稍诹魍ㄊ袌?chǎng)轉(zhuǎn)讓。根據(jù)發(fā)行主體不同，債券一般可分為政府債券、企業(yè)債券和金融債券。政府債券主要包括國(guó)家公債和國(guó)庫(kù)券。企業(yè)債券包括中央及地方企業(yè)債券、住宅建設(shè)債券、投資公司債券等。金融債券主要包括銀行金融債券、政策性金融債券和信托受益?zhèn)?。債券發(fā)行一般由承銷商充當(dāng)媒介，代理發(fā)售給廣大投資者。債券發(fā)行市場(chǎng)是由發(fā)行者、債券承銷商和投資者共同構(gòu)成的。中國(guó)債券交易按交易場(chǎng)所劃分，主要有場(chǎng)內(nèi)交易和柜臺(tái)交易；按交易付款方式劃分，主要有現(xiàn)金交易和期貨交易。（二）長(zhǎng)期信用工具1．債券80

2．股票股票是股份公司為籌集資金而公開(kāi)發(fā)行的證明股東持有公司股份的所有權(quán)憑證。股票的持有者是股份公司的股東也就是公司所有者，他們?cè)诜缮嫌袇⒓悠髽I(yè)管理的權(quán)利。（1）按股東權(quán)利劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股普通股是股票的基本形式，代表股東享有的平等權(quán)利。普通股構(gòu)成股份公司資金的基本部分。優(yōu)先股主要是指股份公司在分配紅利及公司清算時(shí)分配公司資產(chǎn)兩方面比普通股享有優(yōu)先權(quán)的股票。最大特點(diǎn)是股息固定，股東基本上無(wú)權(quán)參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，表決權(quán)有限。（2）按有無(wú)記名劃分，股票可分為記名股票和無(wú)記名股票（3）按有無(wú)面值劃分，股票可分為有面值股票和無(wú)面值股票2．股票81（三）金融衍生工具金融衍生工具是指以股票、債券及貨幣等金融資產(chǎn)的交易為基礎(chǔ)而派生出來(lái)的金融工具。它們本身不能獨(dú)立存在，是依附于股票、債券及貨幣等資產(chǎn)衍生出來(lái)的交易工具。

（三）金融衍生工具金融衍生工具是指以股票、債券及貨幣等金融資82

1．金融期貨，是一份雙方簽署的在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件（包括價(jià)格、交割地點(diǎn)、交割方式）買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融商品的合約，包括利率期貨、股票指數(shù)期貨及貨幣期貨。2．金融期權(quán)，是一種賦予期權(quán)的持有者在某一未來(lái)日期或在該日期到來(lái)之前按議定的價(jià)格買賣某種金融工具的權(quán)利（而非義務(wù)）的合約。期權(quán)合約有兩方：期權(quán)出售者和期權(quán)購(gòu)買者。根據(jù)金融期權(quán)性質(zhì)的不同，可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

3．互換，是一種經(jīng)雙方商定在一定時(shí)間后彼此交換支付的金融交易。它的兩種主要類型是貨幣互換和利率互換。4．遠(yuǎn)期利率協(xié)議，是指在浮動(dòng)利率債務(wù)市場(chǎng)上，交易雙方（客戶對(duì)銀行或銀行同業(yè)之間）對(duì)一定期限后將要支付的浮動(dòng)匯率約定一個(gè)協(xié)議利率（合同利率），到期時(shí)根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率與協(xié)議利率的差別，由交易一方向另一方支付利率的差額。金融衍生工具主要有以下幾種：金融衍生工具主要有以下幾種：83第三節(jié)信用在經(jīng)濟(jì)中的作用

一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)二、信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用（一）信用可以保證社會(huì)化大生產(chǎn)、調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行（二）信用可以調(diào)劑資金余缺、分配閑置資源（三）信用可以節(jié)約流通費(fèi)用、加速資本周轉(zhuǎn)（四）信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件三、信用與泡沫經(jīng)濟(jì)第三節(jié)信用在經(jīng)濟(jì)中的作用一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)84一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)

1．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是一種擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)，需要借助于負(fù)債去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、更新設(shè)備，需要借助于各種信用形式去籌措資金。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中債權(quán)債務(wù)關(guān)系是最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中信用貨幣是最基本的貨幣形式。

一、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)1．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)852．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的個(gè)人、企業(yè)、政府、金融機(jī)構(gòu)、國(guó)際收支這些部門的任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都離不開(kāi)信用關(guān)系。信用關(guān)系已成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、最普遍的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。

2．現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的信用關(guān)系863．信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用主要表現(xiàn)在：信用從資金上為現(xiàn)代化大生產(chǎn)提供條件；信用使資本在不同部門之間自由轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致資源在各部門間的合理分配；信用為股份公司的建立和發(fā)展創(chuàng)造了條件。3．信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用87二、信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用（一