.z.-----總結(jié)資料西南財(cái)經(jīng)大學(xué)本科期末考試試卷課程名稱：固定收益證券擔(dān)任教師：韌考試學(xué)期：2014－2015學(xué)年第一學(xué)期專業(yè)：2012級(jí)金融學(xué)**：年級(jí)：：考試時(shí)間：2015年月日〔星期〕午：--：題號(hào)一二三四五六七八總分閱卷人成績(jī)出題教師必填：1、考試類型：閉卷[]開(kāi)卷[]〔頁(yè)紙開(kāi)卷〕2、本套試題共五道大題，共頁(yè)，完卷時(shí)間120分鐘。3、考試用品中除紙、筆、尺子外，可另帶的用具有：計(jì)算器[]字典[]等〔請(qǐng)?jiān)谙聞澗€上填上具體數(shù)字或內(nèi)容，所選[]內(nèi)打鉤〕考生考前須知：1、出示學(xué)生證或**于桌面左上角，以備監(jiān)考教師查驗(yàn)。2、拿到試卷后清點(diǎn)并檢查試卷頁(yè)數(shù)，如有重頁(yè)、頁(yè)數(shù)缺乏、空白頁(yè)及刷模糊等舉手向監(jiān)考教師示意調(diào)換試卷。3、做題前請(qǐng)先將專業(yè)、年級(jí)、**、**填寫完整。4、考生不得攜帶任何通訊工具進(jìn)入考場(chǎng)。5、嚴(yán)格遵守考場(chǎng)紀(jì)律。-.z.一、單項(xiàng)選擇〔2分/個(gè)，共20分〕1、一個(gè)含回售權(quán)的債券其收益率下降1%，如果用久期估算其新價(jià)格，會(huì)導(dǎo)致結(jié)果〔〕A.太大B.太小C.可能太大也可能太小D.準(zhǔn)確2、3、在貨幣市場(chǎng)上的3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年期國(guó)債的收益率分別為2.28%、2.55%、3.01%、3.22%，如果*基金經(jīng)理預(yù)測(cè)未來(lái)3個(gè)月后市場(chǎng)利率保持不變，則未來(lái)3個(gè)月投資到哪種債券他會(huì)獲得最高收益〔〕A.3個(gè)月B.6個(gè)月C.9個(gè)月D.1年期4、loyr零息債券當(dāng)前收益率9.4%，價(jià)格為39.91，如果到期收益率上升至9.9%，價(jià)格下降為38.05，如果到期收益率下降至8.9%，價(jià)格上升為41.86，則其有效久期為〔〕A.9.38B.9.48C.9.55D.9.585、以下關(guān)于期限構(gòu)造理論的準(zhǔn)確陳述是〔〕A.在流動(dòng)性偏好理論下，收益率曲線是向上傾斜的B.先向上后向下的收益率曲線符合市場(chǎng)分割理論但不符合純預(yù)期理論C.人壽保險(xiǎn)公司強(qiáng)烈偏好30年期債券，這一事實(shí)支持市場(chǎng)分割理論D.只有優(yōu)先聚集的理論才能解釋收益率曲線的四種形狀6、中期國(guó)債6個(gè)月后到期，其價(jià)格與剛發(fā)行的6個(gè)月期限的短期國(guó)債相比，應(yīng)該〔〕A.較低B.較高C.一樣D.無(wú)法比擬7、on-the-run債券與off-the-run債券存在不同，on-the-run債券〔〕A.比off-the-run債券期限更短B.是同期限債券中最新發(fā)行的C.為公開(kāi)交易，off-the-run債券則不然D.為柜臺(tái)市場(chǎng)交易產(chǎn)品8、假定投資者處于31%的邊際稅率等級(jí)，正在對(duì)收益率為7.5%的公司債券和收益率為5.25%的市政債券進(jìn)展投資選擇，兩種債券除了稅收待遇，其他特征均一樣，則投資者應(yīng)該選擇〔〕A.公司債券，因?yàn)槠涫找媛瘦^高B.市政債券，因?yàn)槠涠愂障喈?dāng)收益率較高C.公司債券，因?yàn)槠涠惡笫找媛瘦^高D.市政債券，因?yàn)槠湫庞迷u(píng)級(jí)更高9、投資者有1億元的資金用于今后六年的或有免疫，需要至少8.5%的收益，當(dāng)前市場(chǎng)利率為10%，則他的平安邊際接近〔〕A.5,566,976B.8,242,584C.7,889,334D.6,345,28210、假定息票率5%，6年期的債券價(jià)格為105.2877，到期收益率為4%，4年后可以以面值回售。則其YTP為〔〕A.3.38%B.3.44%C.3.52%D.3.57%二、辨析題〔5分/個(gè)，共20分〕1、財(cái)政部今年2月發(fā)行的10年期國(guó)債，息票率6.5%，在每年的2月15日和8月15日付息。投資者在9月25日以104:17的報(bào)價(jià)買入，該價(jià)格即為交割時(shí)的價(jià)格，此時(shí)市場(chǎng)利率已較發(fā)行時(shí)有所上升。2、如果債券含有回售權(quán)，則它的DAS高于Z-spread，此時(shí)期權(quán)本錢小于零，投資者會(huì)要求較低的收益率。3、久期度量的是債券收回現(xiàn)金流的平均時(shí)間，所以久期大于零且小于債券的到期期限。4、財(cái)政部發(fā)10年期國(guó)債的到期收益率是5%〔按半年計(jì)息〕，假設(shè)按連續(xù)復(fù)利，該債券的到期收益率為5.25%。三、問(wèn)答題〔5分/個(gè)，共15分〕1、投資經(jīng)理持有約5億的長(zhǎng)期債券組合，方案投資期限為10年，該組合的麥考利久期是8.5，如果此時(shí)市場(chǎng)利率下降，分析該組合收益的變動(dòng)情況；如果投資經(jīng)理決定在6.5年將組合變現(xiàn)，情況又該如何？請(qǐng)畫簡(jiǎn)圖說(shuō)明。2、下表中給出不同期限零息債券的價(jià)格：到期期限價(jià)格1825.932753.393682.924615.005550.00構(gòu)造一筆始于3年末的2年期遠(yuǎn)期貸款，描述過(guò)程并畫出現(xiàn)金流圖。3、請(qǐng)簡(jiǎn)述債券投資完全指數(shù)化策略面臨的挑戰(zhàn)。四、計(jì)算題〔共45分，第一題15分，第二題10分，第三題10分，第四題10分〕1、花旗銀行應(yīng)客戶需要提供浮動(dòng)利率產(chǎn)品，選中的根底產(chǎn)品是500億面值的5年期息票債券，年息8%，每年付息一次，參考利率選擇1年期國(guó)債收益率。銀行決定構(gòu)造350億的正向浮動(dòng)債券和150億的反向浮動(dòng)利率債券，正向浮動(dòng)利率債券的息票率為參考利率×1.2+160bps。〔1〕請(qǐng)確定反向浮動(dòng)利率債券的息票率；一年后，〔2〕如果息票債券的投資者要求的回報(bào)率是10%，三種債券的價(jià)值分別是多少？〔3〕計(jì)算三種債券的久期，并簡(jiǎn)單說(shuō)明反向浮動(dòng)利率債券的獨(dú)特功能。2、基金經(jīng)理有一筆5年后到期的負(fù)債10,000元，當(dāng)前市場(chǎng)利率為10%，如果他想通過(guò)持有3年期的零息債券和年息8%的永久性債券的組合來(lái)對(duì)該筆負(fù)債免疫，則其組合應(yīng)當(dāng)如何投資？〔所有利率按年計(jì)息〕如果1年后利率不變，組合需要再平衡嗎？如果需要，組合的投資應(yīng)如何調(diào)整？如果1年后利率為9%，免疫組合又當(dāng)如何調(diào)整？3、美國(guó)財(cái)政部于2014年2月6日發(fā)行息票率為4.5%的指數(shù)化債券，起息日是2014年1月15日，到期日是2024年1月15日，起息日CPI參考值為165。投資者的交割日2014年8月18日，該債券的凈價(jià)為103.253，財(cái)政部提供的CPI信息為2014年5月167.2，2014年6月168.7，2014年7月169.1。試計(jì)算該債券的全價(jià)。4、一只新發(fā)行的債券，每年支付利息，息票率為5%，期限5年，到期收益率為8%?！?〕一年后債券