第十五宏觀經(jīng)濟(jì)政策

實(shí)踐與分析

12/12/20221

第十五宏觀經(jīng)濟(jì)政策

實(shí)踐與分第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)：1.充分就業(yè)。2.物價(jià)穩(wěn)定。3.經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。4.國(guó)際收支平衡。12/12/20222第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)：12/11/201、失業(yè)的類(lèi)型一、充分就業(yè)自愿失業(yè)：不愿就業(yè)者非自愿失業(yè)：愿意就業(yè)而找不到工作者摩擦性失業(yè)：不可避免的失業(yè)；結(jié)構(gòu)性失業(yè)：失業(yè)與空位并存；周期性失業(yè)：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起的失業(yè)。12/12/202231、失業(yè)的類(lèi)型一、充分就業(yè)自愿失業(yè)：不愿就業(yè)者12/11/22、充分就業(yè)的含義廣義：各種生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。（資源充分利用）狹義：凱恩斯：僅存在自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)貨幣主義：失業(yè)率為自然失業(yè)率時(shí)其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家：空缺職位等于尋找工作的人數(shù)注：充分就業(yè)并不是100%的勞動(dòng)力全部就業(yè)12/12/202242、充分就業(yè)的含義廣義：各種生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬二、價(jià)格穩(wěn)定。[并不是價(jià)格水平的固定不變]指價(jià)格水平的穩(wěn)定，即不出現(xiàn)通貨膨脹三、經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。[并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快越好]在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。四、國(guó)際收支平衡。[并不是順差越大越好]保持國(guó)際收支的基本平衡。12/12/20225二、價(jià)格穩(wěn)定。[并不是價(jià)格水平的固定不變]12/11/2022008年10月20日發(fā)布：

中國(guó)前三個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)GDP：前三季度同比增9.9%,比上年同期回落2.3%.第三季度為9%；CPI：前三季度為CPI漲幅為7%，比上年同期上漲2.9％，但比上半年下降0.9%，9月CPI漲幅為4.6%；PPI：9月增長(zhǎng)9.1%前三季度8.3%；投資：前三季固定資產(chǎn)投資同比增27%；消費(fèi)：前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)22.0%；外貿(mào)：前9月進(jìn)出口總值近2萬(wàn)億美元，比上年同期加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1810億美元，同比減少47億美元，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降8.9％。12/12/202262008年10月20日發(fā)布：

中國(guó)前三個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)GD12/12/2022712/11/20227近期美國(guó)部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：就業(yè)：9月非農(nóng)就業(yè)人口減少159000人，失業(yè)率為6.1%，為5年來(lái)最高。工業(yè)：包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)在內(nèi)的美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)９月份下降了２．８％，是１９７４年１２月以來(lái)的最大降幅。美國(guó)工業(yè)設(shè)備總開(kāi)工率９月份為７６．４％，低于前一個(gè)月的７８．７％和去年同期的８１．３％，１９７２年至２００７年的平均水平低４．６個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)：8月零售銷(xiāo)售下降0.3％，7月下降0.5％，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出在7月下降0.3％，8月無(wú)明顯變化。

12/12/20228近期美國(guó)部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：就業(yè)：9月非農(nóng)就業(yè)人口減少1590美國(guó)總統(tǒng)布什：美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期內(nèi)必將恢復(fù)繁榮。2008諾獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼：我們到死也看不到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)期是一種誤導(dǎo)。12/12/20229美國(guó)總統(tǒng)布什：美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期內(nèi)必將恢復(fù)繁榮。12/11/202第二節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的影響12/12/20221012/11/202210一、財(cái)政政策和貨幣政策的理論依據(jù)

在IS-LM模型中，一國(guó)實(shí)際的均衡產(chǎn)出是由商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)決定的，但市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)作用使一國(guó)實(shí)際均衡的產(chǎn)出量不一定等于充分就業(yè)的產(chǎn)量，而通過(guò)改變G、T及M來(lái)改變IS或LM的位置可改變均衡的產(chǎn)出量。

YrIS0LM0Y0r0LM1IS1E0E1

E2Y1Y212/12/202211一、財(cái)政政策和貨幣政策的理論依據(jù)

在IS-LM模型中，一國(guó)實(shí)二、財(cái)政政策------指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策P518）。如上圖，在LM曲線不變下，政府通過(guò)增加G或減T使IS曲線右移，均衡產(chǎn)出增加，r上升；反之，減G或增T則使IS左移，均衡產(chǎn)出減少，r下降。12/12/202212二、財(cái)政政策------指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)三、貨幣政策------指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求從而影響產(chǎn)出或物價(jià)的政策（P518）。如上圖，在IS曲線不變下，央行通過(guò)增加貨幣供應(yīng)使LM曲線右移，均衡產(chǎn)出增加，r下降；反之，減M則使LM左移，均衡產(chǎn)出減少，r上升。12/12/202213三、貨幣政策------指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系

財(cái)政政策和貨幣政策的影響政策種類(lèi)對(duì)R的影響對(duì)C的影響對(duì)I的影響對(duì)GDP的影響財(cái)政政策（T↓）上升增加減少增加財(cái)政政策（G↑Tr↑）上升增加減少增加財(cái)政政策（投資津貼）上升增加增加增加貨幣政策（M↑）減少增加增加增加12/12/202214財(cái)政政策和貨幣政策的影響政策種類(lèi)對(duì)R的影響對(duì)C的影響對(duì)I的第二節(jié)財(cái)政政策及其效果一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具（1）財(cái)政政策是政府通過(guò)變動(dòng)政府收入和支出水平，從而影響AD，最終影響均衡國(guó)民產(chǎn)出水平，以保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的措施。1、政府的收入來(lái)源（P543）政府稅收公債收入12/12/202215第二節(jié)財(cái)政政策及其效果一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具（1一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具(2)2、政府的支出體系（P544）政府購(gòu)買(mǎi)支出——是指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)。例如購(gòu)買(mǎi)軍需品、機(jī)關(guān)辦公用品以及支付政府雇員報(bào)酬等項(xiàng)費(fèi)用。政府購(gòu)買(mǎi)是以取得商品和勞務(wù)作為報(bào)償?shù)闹С?，是?shí)質(zhì)性的支出，直接形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力，是國(guó)民收入的一個(gè)組成部分。政府轉(zhuǎn)移支出——指政府不以取得勞務(wù)和商品作為報(bào)償?shù)闹Ц?，包括社?huì)福利和保險(xiǎn)、失業(yè)補(bǔ)助和救濟(jì)金及農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼金等。政府在發(fā)生轉(zhuǎn)移支付支出時(shí)并無(wú)相應(yīng)的商品和勞務(wù)的交易發(fā)生，未形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力，因此，轉(zhuǎn)移支付不能算作國(guó)民收入的一部分。12/12/202216一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具(2)2、政府的支出體系（P54二、財(cái)政調(diào)節(jié)—自動(dòng)穩(wěn)定與酌情使用財(cái)政調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的方式分自動(dòng)調(diào)節(jié)與主動(dòng)調(diào)節(jié)。1、自動(dòng)穩(wěn)定器（P546）（1）含義：亦稱(chēng)內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制。（2）特點(diǎn)：當(dāng)國(guó)民收入下降時(shí)，它會(huì)自動(dòng)地引起政府支出的增加和稅收的減少，從而阻止國(guó)民收入的進(jìn)一步下降；當(dāng)國(guó)民收入增加時(shí)，它會(huì)自動(dòng)地引起政府支出的減少和稅收的增加，從而避免經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。在這個(gè)過(guò)程中，政府沒(méi)有采取行動(dòng)，全憑財(cái)政體系本身的調(diào)節(jié)。12/12/202217二、財(cái)政調(diào)節(jié)—自動(dòng)穩(wěn)定與酌情使用財(cái)政調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的方式分自動(dòng)調(diào)節(jié)（3）機(jī)制政府稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購(gòu)→農(nóng)場(chǎng)主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱12/12/202218（3）機(jī)制政府稅收：個(gè)人與公司所得稅12/11/202218（4）注意當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：內(nèi)在穩(wěn)定器是政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的第一道防線，它在輕微的經(jīng)濟(jì)蕭條和通貨膨脹中起良好的穩(wěn)定作用。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的蕭條和通貨膨脹時(shí)，它不但不能使經(jīng)濟(jì)回復(fù)到?jīng)]有通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)，而且還會(huì)起阻礙作用。例如當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重蕭條時(shí)，政府采取措施促使經(jīng)濟(jì)回升。但當(dāng)國(guó)民收入增加的時(shí)候，稅收和儲(chǔ)蓄趨于增加，福利支出減少了。漏出和注入的變化都與政府的需要背道而馳。因此，要消除通貨緊縮缺口和通貨膨脹缺口，主要靠政府酌情使用的財(cái)政政策。12/12/202219（4）注意當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：內(nèi)在穩(wěn)定器是政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的第2、酌情使用的財(cái)政政策含義：指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主動(dòng)采取增減支出或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平（P547）。通常在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，AD非常低，政府主動(dòng)增加支出或減稅（稱(chēng)之為擴(kuò)張性的財(cái)政政策）；在通貨膨脹時(shí)，AD非常高，政府主動(dòng)減少支出或增稅（稱(chēng)之為緊縮性的財(cái)政政策）。以下分析的均為酌情使用的財(cái)政政策。12/12/2022202、酌情使用的財(cái)政政策含義：指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主動(dòng)采取增減三、財(cái)政政策的效果（一）含義：指一定的財(cái)政擴(kuò)張（或收縮）引起的均衡國(guó)民收入增加（或減少）的大小。如果Y增加或減少的大，財(cái)政政策的效果就大，反之就小。12/12/202221三、財(cái)政政策的效果（一）含義：指一定的財(cái)政擴(kuò)張（或收縮）引起（二）擠出效應(yīng)（P523）1、定義：擠出效應(yīng)：是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。12/12/202222（二）擠出效應(yīng)（P523）12/11/2022222、圖示IS1IS0y00r1rr0y1E0E2E1yLM0y2若r不變，收入應(yīng)當(dāng)增加IS移動(dòng)的水平距離Y0Y2均衡收入的實(shí)際變化：Y0Y1.Y↑（Y0Y2)r↑→I↓→Y↓(Y1Y2)G↑→→Y↑(Y0Y1)12/12/2022232、圖示IS1IS0y00r1rr0y1E0E2E1yLM03、機(jī)制：L1↑L2↓→r↑→I↓G↑→Y↑G↑→P↑→M/P↓→r↑→I↓1）低于充分就業(yè)（閑置資源）2）充分就業(yè)（資源充分利用）注：充分就業(yè)條件下，短期內(nèi)由于貨幣幻覺(jué)的存在，就業(yè)和產(chǎn)量增加，長(zhǎng)期內(nèi)則具有完全的擠出效應(yīng)。貨幣幻覺(jué)：貨幣幻覺(jué)即人們不是對(duì)實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的價(jià)值作出反應(yīng)。12/12/2022243、機(jī)制：L1↑G↑→Y↑G↑→P↑→M/P↓→r↑→4、影響擠出效應(yīng)的因素第一，支出乘數(shù)的大小。KG↑

→擠出↑第二，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度。k↑→擠出↑第三，貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。h↑→擠出↓第四，投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。d↑→擠出↑12/12/2022254、影響擠出效應(yīng)的因素第一，支出乘數(shù)的大小。12/11/20二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析（P519）IS1IS0IS2y00r1rr0y1y3E0E2E3E1y1、LM不變，IS曲線斜率不同：LM0IS3y2IS1移動(dòng)的水平距離為多啊少？r3結(jié)論：IS平坦，效果?。╕0Y1)；IS陡峭，效果大（Y0Y3)。

12/12/202226二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析（P519）IS1IS0機(jī)制：G↑→IS右移→r↑IS陡峭→I對(duì)r不敏感→I↓較少→擠出效應(yīng)較小→效果大G↑→IS右移→r↑IS平坦→I對(duì)r敏感→I↓較多→擠出效應(yīng)較大→效果小12/12/202227機(jī)制：G↑→IS右移→r↑→I↓較少→擠出效應(yīng)較小G↑→IS1y10ry2y3yIS2IS3IS4y4LM結(jié)論：1）在凱恩斯區(qū)域，沒(méi)有擠出效應(yīng)；（原因：L2→∞）2、IS不變，LM曲線斜率不同IS5IS6y52）在中間區(qū)域，有部分?jǐn)D出效應(yīng)；3）在古典區(qū)域，有完全的擠出效應(yīng)。(原因：L2=0)總結(jié)：LM平坦，效果大；LM陡峭，效果小。

12/12/202228IS1y10ry2y3yIS2IS3IS4y4LM結(jié)論：2、機(jī)制：G↑→IS右移LM陡峭→L2對(duì)r不敏感→r↑較大→I↓較大→擠出效應(yīng)較大→政策效果小G↑→IS右移LM平坦→L2對(duì)r敏感→r↑較少→I↓較少→擠出效應(yīng)較小→政策效果大12/12/202229機(jī)制：G↑→IS右移→r↑較大→I↓較大→擠出效應(yīng)較大→3、極端情況下財(cái)政政策的效果(1)凱恩斯主義的極端情況在LM的凱恩斯區(qū)域（LM呈水平，貨幣需求的利率系數(shù)h為無(wú)窮大），一定的財(cái)政擴(kuò)張使IS右移，導(dǎo)致Y增加且Y增加的量等于IS右移的量，財(cái)政政策完全有效；(2)古典主義的極端情況在LM的古典區(qū)域（LM垂直，貨幣需求的利率系數(shù)h為0），一定的財(cái)政擴(kuò)張后，并不會(huì)導(dǎo)致Y增加而只會(huì)使利率上升（擠出效應(yīng)達(dá)100%），財(cái)政政策完全無(wú)效。12/12/2022303、極端情況下財(cái)政政策的效果(1)凱恩斯主義的極端情況12/圖示：

YrIS0IS0IS1IS1Y0Y1Y0LM12/12/202231圖示：YrIS0IS0IS1IS1Y0Y1Y0LM12/請(qǐng)你回答：假如政府支出增加。這種支出對(duì)總需求的影響是中央銀行不采取行動(dòng)時(shí)大，還是中央銀行承諾保持固定利率時(shí)大？為什么？12/12/202232請(qǐng)你回答：假如政府支出增加。這種支出對(duì)總需求的影響是中央銀行運(yùn)用財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的局限性1、擠出效應(yīng)2、財(cái)政政策時(shí)滯：決策過(guò)程復(fù)雜12/12/20223312/11/202233委員會(huì)眾議院議長(zhǎng)收到提案小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定規(guī)則委員會(huì)眾議院討論眾議院修訂參議院提案眾議院討論眾議院批準(zhǔn)參議院修正案否決參眾兩院討論駁回否決參議院議長(zhǎng)收到提案委員會(huì)小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定多數(shù)黨領(lǐng)袖參議院討論參議院修訂眾議院提案參議院討論參議院批準(zhǔn)眾議院修正案批準(zhǔn)通過(guò)協(xié)商委員會(huì)協(xié)商委員會(huì)報(bào)告兩院批準(zhǔn)白宮法律12/12/202234委員會(huì)眾議院議長(zhǎng)收到提案小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定規(guī)則委員會(huì)眾案例透視財(cái)政政策的局限：20世紀(jì)90年代的日本日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代表現(xiàn)不好。1950－1990年，日本實(shí)際GDP以平均6.9％的速度增長(zhǎng)。但是，1992－2004年，速度只有1.4％。即使在日本央行將利率降到0，投資支出仍然沒(méi)有增加到使日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到潛在GDP的水平。日本政府也使用財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，政府支出從1991年GDP的30％增加到2001年的40％。稅收收入從GDP的34％下降到大約31％。然而財(cái)政政策并沒(méi)有將經(jīng)濟(jì)拉到潛在GDP的水平。12/12/202235案例透視財(cái)政政策的局限：20世紀(jì)90年代的日本12/11/2對(duì)90年代日本財(cái)政政策的評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家各執(zhí)一詞財(cái)政政策部分有效：如果沒(méi)有財(cái)政政策，日本經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入更大的衰退，而不僅僅是低速增長(zhǎng)。在20世紀(jì)80年代末期和90年代初，很多資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)和股票價(jià)格達(dá)到一個(gè)不可持續(xù)的水平。而資產(chǎn)價(jià)格在20世紀(jì)90年代初的崩潰導(dǎo)致了消費(fèi)和投資的減少，而這些又因?yàn)樨?cái)政政策得到緩解，從這個(gè)意義上說(shuō)，財(cái)政政策至少是部分有效的。財(cái)政政策沒(méi)有和銀行系統(tǒng)的改革聯(lián)合起來(lái)，基本上是無(wú)效的，并且政府支出有很多浪費(fèi)現(xiàn)象。12/12/202236對(duì)90年代日本財(cái)政政策的評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家各執(zhí)一詞12/11/2三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余（P548）1、預(yù)算：國(guó)家計(jì)劃的支出和收入。預(yù)算平衡：收入=支出預(yù)算盈余：收入>支出預(yù)算赤字：收入<支出12/12/202237三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余（P548）1、預(yù)算：國(guó)家計(jì)劃的支出和2、關(guān)于財(cái)政的觀點(diǎn)凱恩斯之前：平衡預(yù)算年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算凱恩斯：功能財(cái)政為了實(shí)現(xiàn)無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。12/12/2022382、關(guān)于財(cái)政的觀點(diǎn)凱恩斯之前：平衡預(yù)算12/11/20223財(cái)政政策在大蕭條時(shí)是失效的嗎現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)始于20世紀(jì)30年代，以凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》為標(biāo)志。經(jīng)濟(jì)學(xué)家從凱恩斯的書(shū)中得到的一個(gè)結(jié)論是擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)于美國(guó)走出大蕭條來(lái)說(shuō)是必要的。當(dāng)羅斯福在1933年成為美國(guó)總統(tǒng)的時(shí)候，聯(lián)邦政府增加了支出，并且在20世紀(jì)30年代里除了1937年，政府預(yù)算都處于赤字狀態(tài)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，然而并沒(méi)有達(dá)到潛在GDP的水平。當(dāng)時(shí)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者認(rèn)為，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在政府支出增長(zhǎng)的情況下仍然增長(zhǎng)很慢，所以財(cái)政政策是失效的。另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)事上美國(guó)的財(cái)政政策在20世紀(jì)30年代并不是擴(kuò)張性的。統(tǒng)計(jì)表明，1933－1936年，政府支出占GDP的比重從1.88％下降到0.56％。經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里·布朗認(rèn)為，三十年代的財(cái)政看起來(lái)不成功，并不是因?yàn)樗鼪](méi)有效果，而是因?yàn)樗緵](méi)有被使用。12/12/202239財(cái)政政策在大蕭條時(shí)是失效的嗎現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)始于20世紀(jì)30年第三節(jié)貨幣政策及其效果貨幣政策指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求從而影響產(chǎn)出或物價(jià)的政策。一、貨幣供給貨幣供給量：指一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中貨幣的總存量。一般按流動(dòng)性的強(qiáng)弱分為幾個(gè)層次：M1=通貨+活期存款=Cu+D（最狹義的Ms定義）M2=M1+金融機(jī)構(gòu)的小面額定期存款M3=M2+金融機(jī)構(gòu)的大面額定期存款（最廣義的Ms定義）12/12/202240第三節(jié)貨幣政策及其效果貨幣政策指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通二、西方的銀行體系（P553）1、公眾：指所有的消費(fèi)者和除商業(yè)銀行外的廠商。公眾對(duì)貨幣供給的影響是：公眾的支付習(xí)慣（現(xiàn)金支付還是支票支付）決定的通貨存款比例Cu/D=c對(duì)貨幣供給有很大影響。2、商業(yè)銀行：是銀行體系的基本單位，以追求利潤(rùn)為目地的金融企業(yè)。其主要業(yè)務(wù)是吸收存款（并提供活期存款的支票業(yè)務(wù)）和發(fā)放貸款。3、中央銀行：中央銀行是政府的銀行、銀行的銀行、貨幣的發(fā)行者和貨幣政策的執(zhí)行者。12/12/202241二、西方的銀行體系（P553）1、公眾：指所有的消費(fèi)者和除商三、商業(yè)銀行和存款貨幣的創(chuàng)造（P554－557）1、商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款。2、銀行接受存款以后，不可能把存款全部都貸出去，而必須保留一部分現(xiàn)金儲(chǔ)備，這部分現(xiàn)金叫做準(zhǔn)備金。銀行的準(zhǔn)備金與存款的比例叫準(zhǔn)備金率。由中央銀行規(guī)定的比例叫做法定準(zhǔn)備金率。當(dāng)銀行保留的準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金時(shí)，超出的部分叫做超額準(zhǔn)備金。3、商業(yè)銀行體系能夠創(chuàng)造存款貨幣，把貸款（或存款）擴(kuò)大為它吸收的原始存款的若干倍。12/12/202242三、商業(yè)銀行和存款貨幣的創(chuàng)造（P554－557）1、商業(yè)銀行4、商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的過(guò)程假定：（1）法定存款準(zhǔn)備金率為20%；（2）銀行不保留超額準(zhǔn)備金；（3）沒(méi)有現(xiàn)金從銀行體系中流失出去。假如某居民甲把100萬(wàn)美元存入某一家銀行（第一級(jí)銀行），這家銀行留下20%的準(zhǔn)備金后，把其余80萬(wàn)美元貸出去給居民乙，乙將之存入銀行，取得這80萬(wàn)美元的銀行（第二級(jí)銀行）留下20%的準(zhǔn)備金后，將其余的64萬(wàn)美元貸出去……最后，整個(gè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造的存款貨幣為：存款人（1）銀行存款增量銀行貸款增量存款準(zhǔn)備金甲1008020乙806416丙6451.212.8……………………合計(jì)50040010012/12/2022434、商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的過(guò)程存款人（1）銀行存款增量銀行貸

商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的存款貨幣D總額：由上式，商業(yè)銀行創(chuàng)造的活期存款（D表示）同這筆原始存款（R表示）及法定準(zhǔn)備率之間的關(guān)系為：如果原始存款來(lái)自中央銀行增加的一筆原始貨幣供給（基礎(chǔ)貨幣），則央行新增一筆原始貨幣供給使活期存款總和將擴(kuò)大為新增原始貨幣供給的1/rd倍。(如果銀行保留超額準(zhǔn)備金，或有現(xiàn)金從從銀行體系里流出去，都將減低存款貨幣增加的倍數(shù)。)12/12/202244商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的存款貨幣D總額：由上式，商業(yè)銀5、復(fù)雜貨幣乘數(shù)１）存在超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金：Ｒe超額準(zhǔn)備金率：re=Re/D注：市場(chǎng)利率↑→re↓→ｋ↑再貼現(xiàn)率↑→re↑→ｋ↓12/12/2022455、復(fù)雜貨幣乘數(shù)１）存在超額準(zhǔn)備金12/11/202245存款人（１）銀行存款(２)＝(３)＋(４)銀行貸款(３)＝(２)*0.7存款準(zhǔn)備金(4)=(2)*0.2超額準(zhǔn)備金（5）=（2）*0.1甲100100*0.7100*0.2100*0.1乙100*0.7100*0.72100*0.7*0.2100*0.7*0.1丙100*0.72100*0.73100*0.72*0.2100*0.72*0.1…………………………合計(jì)333.33233.3366.6733.33超額準(zhǔn)備金率：re=10%12/12/202246存款人銀行存款銀行貸款存款準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金甲100100*02）存在現(xiàn)金漏出非銀行持有現(xiàn)金公眾：Ｃｕ現(xiàn)金存款比率：rc=Ｃｕ/D注：僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給12/12/2022472）存在現(xiàn)金漏出非銀行持有現(xiàn)金公眾：Ｃｕ12/11/2022指基礎(chǔ)貨幣所能帶來(lái)的貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)6、完整貨幣乘數(shù)高能貨幣（Ｈ）＝Ｃｕ＋Ｒｄ＋Ｒe貨幣供給（Ｍ）＝Ｃｕ＋Ｄ完整貨幣乘數(shù)12/12/202248指基礎(chǔ)貨幣所能帶來(lái)的貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)6、完整貨幣乘數(shù)高能貨貨幣供給乘數(shù)存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定準(zhǔn)備金Rd和超額準(zhǔn)備金Re）和非銀行部門(mén)持有的通貨Cu。這些都是由央行控制發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣。基礎(chǔ)貨幣(H=Cu+Rd+Re)與它創(chuàng)造的貨幣供應(yīng)（Ms=Cu+D)之間的關(guān)系如下：12/12/202249貨幣供給乘數(shù)12/11/202249四、貨幣政策及其工具

（P558－562）從貨幣供給乘數(shù)看出，中央銀行若想改變貨幣供應(yīng)量，有兩個(gè)方法：一是增減基礎(chǔ)貨幣H的量(不一定通過(guò)印發(fā)鈔票，可通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券或調(diào)整貼現(xiàn)率吸引商業(yè)銀行來(lái)貼現(xiàn)即可實(shí)現(xiàn)）。二是改變法定準(zhǔn)備金比例rd來(lái)以改變貨幣供給乘數(shù)。貨幣工具政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)整貼現(xiàn)率調(diào)整法定準(zhǔn)備金比率12/12/202250四、貨幣政策及其工具

（P558－562）從貨幣供給乘數(shù)看出貨幣政策工具之一——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上出售政府債券，將導(dǎo)致貨幣供給減少；中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券，將導(dǎo)致貨幣供給增加。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)入政府債券……；在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，央行則在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出債券……。12/12/202251貨幣政策工具之一——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央行在金融貨幣政策工具之二——調(diào)整再貼現(xiàn)率中央銀行可以利用貼現(xiàn)率的高低來(lái)調(diào)節(jié)銀行的借款數(shù)量，從而達(dá)到影響貨幣供給量的目的。例如，中央銀行降低貼現(xiàn)率會(huì)誘使銀行增加借款，這樣，他們就能夠補(bǔ)充儲(chǔ)備增加開(kāi)寬，從而導(dǎo)致貨幣供給量的增加。當(dāng)中央銀行提高貼現(xiàn)率時(shí)，則對(duì)銀行的借款產(chǎn)生抑制作用，將導(dǎo)致貨幣供給量減少。這樣，中央銀行可根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況變化，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)用調(diào)低再貼現(xiàn)率的方法增加貨幣供給量，從而降低利率以促進(jìn)I和C，最終影響國(guó)民收入；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則調(diào)高再貼現(xiàn)率……12/12/202252貨幣政策工具之二——調(diào)整再貼現(xiàn)率中央銀行可以利用貼現(xiàn)率的高低貨幣政策工具之三

——調(diào)整法定準(zhǔn)備率中央銀行有權(quán)在一定范圍之內(nèi)調(diào)整法定存款準(zhǔn)比金比率，以影響貨幣的共給量。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中央銀行可以降低法定準(zhǔn)備金比率。在銀行不保留超額準(zhǔn)備的條件下，法定準(zhǔn)備金比率的下降給銀行帶來(lái)了多余的準(zhǔn)備金，使他們得以增加貸款；這樣銀行的存款和貸款將發(fā)生一輪一輪的增加，最終導(dǎo)致貨幣共給量的增加；貨幣供給量的增加降低了利息率，刺激了投資的增加，從而引起國(guó)民收入的增加。反之，在通貨膨脹時(shí)期，中央銀行可以用提高法定存款準(zhǔn)備金比率的方法減少貨幣供給，以抑制投資的增加，減輕通貨膨脹的壓力。12/12/202253貨幣政策工具之三

——調(diào)整法定準(zhǔn)備率中央銀行有權(quán)在一定范圍之美聯(lián)儲(chǔ)政策中的利率目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)往往把利率而不是貨幣供給作為貨幣政策工具，聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)聯(lián)邦基金利率設(shè)定一個(gè)目標(biāo)來(lái)運(yùn)用政策（聯(lián)邦基金利率－銀行同業(yè)拆借利率）。由聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)，比如設(shè)定目標(biāo)為3％，即表示美聯(lián)儲(chǔ)要進(jìn)行必要的公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)，以確保均衡利率等于3％。換句話說(shuō)就是，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定利率目標(biāo)后，將通過(guò)調(diào)整貨幣供給以便實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利率，并不是美聯(lián)儲(chǔ)直接規(guī)定商業(yè)銀行利率。12/12/202254美聯(lián)儲(chǔ)政策中的利率目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)往往把利率而不是貨幣供給作為貨幣五、貨幣政策的效果

（P524－527）（一）含義：指一定的貨幣供給擴(kuò)張或收縮引起的國(guó)民收入增加或減少的大小。12/12/202255五、貨幣政策的效果

（P524－527）12/11/2022（一）貨幣政策效果的IS-LM圖形分析1、LM斜率不變，IS斜率不同0ry1y2yy3LM1IS0IS1LM0結(jié)論：IS越陡峭，效果越?。籌S越平坦，效果越大；12/12/202256（一）貨幣政策效果的IS-LM圖形分析1、LM斜率不變，IS機(jī)制：M↑→LM右移→r↓IS陡峭→I對(duì)r不敏感→I↑較少→Y↑較少M(fèi)↑→LM右移→r↓IS平坦→I對(duì)r敏感→I↑較多→Y↑較多12/12/202257機(jī)制：M↑→LM右移→r↓→I↑較少→Y↑較少M(fèi)↑→0ry2y3yy4LM1IS0IS1LM0y12、IS

斜率不變，LM斜率不同結(jié)論：LM越陡峭，效果越大;LM越平坦，效果越小；12/12/2022580ry2y3yy4LM1IS0IS1LM0y12、IS斜機(jī)制：M↑→LM右移LM陡峭→L2對(duì)r不敏感→r↓較少→I↑較少→Y↑較少M(fèi)↑→LM右移LM平坦→L2對(duì)r敏感→r↓較多→I↑較多→Y↑較多12/12/202259機(jī)制：M↑→LM右移→r↓較少→I↑較少→Y↑較少M(fèi)↑→L3、極端情況下的貨幣政策效果在LM的凱恩斯區(qū)域（LM水平），一定的貨幣擴(kuò)張使LM右移但Y未增加，貨幣政策完全無(wú)效。在LM的古典區(qū)域（LM垂直），一定的貨幣擴(kuò)張使LM右移，Y增加，貨幣政策有效，這時(shí)貨幣政策的效果與IS的斜率有關(guān)，IS水平，則貨幣政策完全有效。12/12/2022603、極端情況下的貨幣政策效果在LM的凱恩斯區(qū)域（LM水平），圖示

YrIS0IS0LM0Y0LM1Y0IS012/12/202261圖示YrIS0IS0LM0Y0LM1Y0IS012/114、貨幣政策效果的衡量——貨幣政策乘數(shù)——在同時(shí)考慮商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的情況下，G不變時(shí)，中央銀行變動(dòng)Ms引起國(guó)民收入變動(dòng)的大小。IS曲線：LM曲線：均衡國(guó)民收入：貨幣政策乘數(shù)：12/12/2022624、貨幣政策效果的衡量——貨幣政策乘數(shù)——在同時(shí)考慮商品市場(chǎng)六、貨幣政策的局限(P527)在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策可能效果比較顯著，但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果就不明顯。從貨幣市場(chǎng)均衡的情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。貨幣政策作用的外部時(shí)滯也影響政策效果。在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，貨幣政策的效果還因?yàn)橘Y金在國(guó)際上流動(dòng)而受到影響。12/12/202263六、貨幣政策的局限(P527)在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政第四節(jié)兩種政策的配合使用

(P529)財(cái)政政策和貨幣政策分別有其政策的局限性（財(cái)政政策有擠出效應(yīng)、貨幣政策有時(shí)滯），因此政府在實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)要將兩種政策配合使用：嚴(yán)重蕭條：用松財(cái)政和松貨幣政策不太嚴(yán)重的蕭條：用松財(cái)政和緊貨幣政策；嚴(yán)重通脹：用緊財(cái)政和緊貨幣貨幣政策；不太嚴(yán)重的通脹：用緊財(cái)政和松貨幣政策；

12/12/202264第四節(jié)兩種政策的配合使用

(P529)財(cái)政政策和貨幣政策財(cái)政政策和貨幣政策混合使用的政策效應(yīng)政策混合產(chǎn)出利率1膨脹性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策不確定上升2緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策減少不確定3緊縮財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策不確定下降4膨脹性財(cái)政政策和膨脹性貨幣政策增加不確定12/12/202265財(cái)政政策和貨幣政策混合使用的政策效應(yīng)政策混合產(chǎn)出利率1膨脹性?xún)煞N政策的混和使用IS′ISy00rr0y*EE′yLM′LM012/12/202266兩種政策的混和使用IS′ISy00rr0y*EE′yLM′L小結(jié)：一個(gè)效應(yīng)，兩項(xiàng)政策1、擴(kuò)張性的財(cái)政政策使IS右移，擴(kuò)張性貨幣政策使LM右移；緊縮性的財(cái)政政策使IS左移，緊縮性貨幣政策使LM左移。12/12/202267小結(jié)：一個(gè)效應(yīng)，兩項(xiàng)政策1、擴(kuò)張性的財(cái)政政策使IS右移，擴(kuò)2、財(cái)政政策1）擴(kuò)張性財(cái)政政策存在擠出效應(yīng)，擠出效應(yīng)越大，效果越小。2）擠出效應(yīng)的發(fā)生機(jī)制是，擴(kuò)張性財(cái)政政策引起利率上升，進(jìn)而引起私人投資下降。3）極端凱恩斯主義認(rèn)為IS是垂直的，LM是水平的。4）極端凱恩斯主義認(rèn)為財(cái)政政策是完全有效的，貨幣政策完全無(wú)效。5）IS越陡峭，財(cái)政政策越有效，LM越平坦，財(cái)政政策越有效。12/12/2022682、財(cái)政政策1）擴(kuò)張性財(cái)政政策存在擠出效應(yīng)，擠出效應(yīng)越大，效3、貨幣政策1）貨幣政策的發(fā)生機(jī)制是：貨幣供給量的變化引起利率的變化，進(jìn)而引起投資的變化，最終影響國(guó)民收入。2）極端古典主義認(rèn)為IS是水平的，LM是垂直的。3）極端古典主義認(rèn)為貨幣政策是完全有效的，財(cái)政政策完全無(wú)效。4）IS越平坦，貨幣政策越有效；LM越陡峭，貨幣政策越有效。12/12/2022693、貨幣政策1）貨幣政策的發(fā)生機(jī)制是：貨幣供給量的變化引起利4、兩項(xiàng)政策的搭配1、現(xiàn)代國(guó)家大多財(cái)政政策和貨幣政策混合使用；2、財(cái)政政策和貨幣政策的搭配有四種類(lèi)型。12/12/2022704、兩項(xiàng)政策的搭配1、現(xiàn)代國(guó)家大多財(cái)政政策和貨幣政策混合使用

第十五宏觀經(jīng)濟(jì)政策

實(shí)踐與分析

12/12/202271

第十五宏觀經(jīng)濟(jì)政策

實(shí)踐與分第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)：1.充分就業(yè)。2.物價(jià)穩(wěn)定。3.經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。4.國(guó)際收支平衡。12/12/202272第一節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)：12/11/201、失業(yè)的類(lèi)型一、充分就業(yè)自愿失業(yè)：不愿就業(yè)者非自愿失業(yè)：愿意就業(yè)而找不到工作者摩擦性失業(yè)：不可避免的失業(yè)；結(jié)構(gòu)性失業(yè)：失業(yè)與空位并存；周期性失業(yè)：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起的失業(yè)。12/12/2022731、失業(yè)的類(lèi)型一、充分就業(yè)自愿失業(yè)：不愿就業(yè)者12/11/22、充分就業(yè)的含義廣義：各種生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)。（資源充分利用）狹義：凱恩斯：僅存在自愿失業(yè)和摩擦性失業(yè)貨幣主義：失業(yè)率為自然失業(yè)率時(shí)其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家：空缺職位等于尋找工作的人數(shù)注：充分就業(yè)并不是100%的勞動(dòng)力全部就業(yè)12/12/2022742、充分就業(yè)的含義廣義：各種生產(chǎn)要素都有機(jī)會(huì)以自己愿意的報(bào)酬二、價(jià)格穩(wěn)定。[并不是價(jià)格水平的固定不變]指價(jià)格水平的穩(wěn)定，即不出現(xiàn)通貨膨脹三、經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。[并不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度越快越好]在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長(zhǎng)。四、國(guó)際收支平衡。[并不是順差越大越好]保持國(guó)際收支的基本平衡。12/12/202275二、價(jià)格穩(wěn)定。[并不是價(jià)格水平的固定不變]12/11/2022008年10月20日發(fā)布：

中國(guó)前三個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)GDP：前三季度同比增9.9%,比上年同期回落2.3%.第三季度為9%；CPI：前三季度為CPI漲幅為7%，比上年同期上漲2.9％，但比上半年下降0.9%，9月CPI漲幅為4.6%；PPI：9月增長(zhǎng)9.1%前三季度8.3%；投資：前三季固定資產(chǎn)投資同比增27%；消費(fèi)：前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)22.0%；外貿(mào)：前9月進(jìn)出口總值近2萬(wàn)億美元，比上年同期加快1.7個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1810億美元，同比減少47億美元，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降8.9％。12/12/2022762008年10月20日發(fā)布：

中國(guó)前三個(gè)季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)GD12/12/20227712/11/20227近期美國(guó)部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：就業(yè)：9月非農(nóng)就業(yè)人口減少159000人，失業(yè)率為6.1%，為5年來(lái)最高。工業(yè)：包括工廠、礦業(yè)和公共事業(yè)在內(nèi)的美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)９月份下降了２．８％，是１９７４年１２月以來(lái)的最大降幅。美國(guó)工業(yè)設(shè)備總開(kāi)工率９月份為７６．４％，低于前一個(gè)月的７８．７％和去年同期的８１．３％，１９７２年至２００７年的平均水平低４．６個(gè)百分點(diǎn)。消費(fèi)：8月零售銷(xiāo)售下降0.3％，7月下降0.5％，實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出在7月下降0.3％，8月無(wú)明顯變化。

12/12/202278近期美國(guó)部分宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：就業(yè)：9月非農(nóng)就業(yè)人口減少1590美國(guó)總統(tǒng)布什：美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期內(nèi)必將恢復(fù)繁榮。2008諾獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼：我們到死也看不到美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)期是一種誤導(dǎo)。12/12/202279美國(guó)總統(tǒng)布什：美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期內(nèi)必將恢復(fù)繁榮。12/11/202第二節(jié)財(cái)政政策與貨幣政策的影響12/12/20228012/11/202210一、財(cái)政政策和貨幣政策的理論依據(jù)

在IS-LM模型中，一國(guó)實(shí)際的均衡產(chǎn)出是由商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)決定的，但市場(chǎng)機(jī)制的自發(fā)作用使一國(guó)實(shí)際均衡的產(chǎn)出量不一定等于充分就業(yè)的產(chǎn)量，而通過(guò)改變G、T及M來(lái)改變IS或LM的位置可改變均衡的產(chǎn)出量。

YrIS0LM0Y0r0LM1IS1E0E1

E2Y1Y212/12/202281一、財(cái)政政策和貨幣政策的理論依據(jù)

在IS-LM模型中，一國(guó)實(shí)二、財(cái)政政策------指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國(guó)民收入的政策P518）。如上圖，在LM曲線不變下，政府通過(guò)增加G或減T使IS曲線右移，均衡產(chǎn)出增加，r上升；反之，減G或增T則使IS左移，均衡產(chǎn)出減少，r下降。12/12/202282二、財(cái)政政策------指政府變動(dòng)稅收和支出以便影響總需求進(jìn)三、貨幣政策------指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求從而影響產(chǎn)出或物價(jià)的政策（P518）。如上圖，在IS曲線不變下，央行通過(guò)增加貨幣供應(yīng)使LM曲線右移，均衡產(chǎn)出增加，r下降；反之，減M則使LM左移，均衡產(chǎn)出減少，r上升。12/12/202283三、貨幣政策------指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系

財(cái)政政策和貨幣政策的影響政策種類(lèi)對(duì)R的影響對(duì)C的影響對(duì)I的影響對(duì)GDP的影響財(cái)政政策（T↓）上升增加減少增加財(cái)政政策（G↑Tr↑）上升增加減少增加財(cái)政政策（投資津貼）上升增加增加增加貨幣政策（M↑）減少增加增加增加12/12/202284財(cái)政政策和貨幣政策的影響政策種類(lèi)對(duì)R的影響對(duì)C的影響對(duì)I的第二節(jié)財(cái)政政策及其效果一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具（1）財(cái)政政策是政府通過(guò)變動(dòng)政府收入和支出水平，從而影響AD，最終影響均衡國(guó)民產(chǎn)出水平，以保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的措施。1、政府的收入來(lái)源（P543）政府稅收公債收入12/12/202285第二節(jié)財(cái)政政策及其效果一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具（1一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具(2)2、政府的支出體系（P544）政府購(gòu)買(mǎi)支出——是指政府對(duì)商品和勞務(wù)的購(gòu)買(mǎi)。例如購(gòu)買(mǎi)軍需品、機(jī)關(guān)辦公用品以及支付政府雇員報(bào)酬等項(xiàng)費(fèi)用。政府購(gòu)買(mǎi)是以取得商品和勞務(wù)作為報(bào)償?shù)闹С?，是?shí)質(zhì)性的支出，直接形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力，是國(guó)民收入的一個(gè)組成部分。政府轉(zhuǎn)移支出——指政府不以取得勞務(wù)和商品作為報(bào)償?shù)闹Ц叮ㄉ鐣?huì)福利和保險(xiǎn)、失業(yè)補(bǔ)助和救濟(jì)金及農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼金等。政府在發(fā)生轉(zhuǎn)移支付支出時(shí)并無(wú)相應(yīng)的商品和勞務(wù)的交易發(fā)生，未形成社會(huì)需求和購(gòu)買(mǎi)力，因此，轉(zhuǎn)移支付不能算作國(guó)民收入的一部分。12/12/202286一、財(cái)政的構(gòu)成與財(cái)政政策工具(2)2、政府的支出體系（P54二、財(cái)政調(diào)節(jié)—自動(dòng)穩(wěn)定與酌情使用財(cái)政調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的方式分自動(dòng)調(diào)節(jié)與主動(dòng)調(diào)節(jié)。1、自動(dòng)穩(wěn)定器（P546）（1）含義：亦稱(chēng)內(nèi)在穩(wěn)定器，是指經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身存在的一種會(huì)減少各種干擾對(duì)國(guó)民收入沖擊的機(jī)制。（2）特點(diǎn)：當(dāng)國(guó)民收入下降時(shí)，它會(huì)自動(dòng)地引起政府支出的增加和稅收的減少，從而阻止國(guó)民收入的進(jìn)一步下降；當(dāng)國(guó)民收入增加時(shí)，它會(huì)自動(dòng)地引起政府支出的減少和稅收的增加，從而避免經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。在這個(gè)過(guò)程中，政府沒(méi)有采取行動(dòng)，全憑財(cái)政體系本身的調(diào)節(jié)。12/12/202287二、財(cái)政調(diào)節(jié)—自動(dòng)穩(wěn)定與酌情使用財(cái)政調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的方式分自動(dòng)調(diào)節(jié)（3）機(jī)制政府稅收：個(gè)人與公司所得稅蕭條→個(gè)人與公司收入下降→符合納稅標(biāo)準(zhǔn)的主體自動(dòng)減少、稅率自動(dòng)下降→政府稅收自動(dòng)下降→消費(fèi)↑、投資↑→AD↑政府轉(zhuǎn)移支付：蕭條→失業(yè)人數(shù)↑→符合領(lǐng)取救濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)的人數(shù)↑→TR↑→DPI↑→C↑→AD↑農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格維持制度蕭條，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓→政府收購(gòu)→農(nóng)場(chǎng)主收入↑→C、I↑繁榮，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↑→政府拋售→農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格↓避免經(jīng)濟(jì)過(guò)熱12/12/202288（3）機(jī)制政府稅收：個(gè)人與公司所得稅12/11/202218（4）注意當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：內(nèi)在穩(wěn)定器是政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的第一道防線，它在輕微的經(jīng)濟(jì)蕭條和通貨膨脹中起良好的穩(wěn)定作用。但是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生嚴(yán)重的蕭條和通貨膨脹時(shí)，它不但不能使經(jīng)濟(jì)回復(fù)到?jīng)]有通貨膨脹的充分就業(yè)狀態(tài)，而且還會(huì)起阻礙作用。例如當(dāng)經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重蕭條時(shí)，政府采取措施促使經(jīng)濟(jì)回升。但當(dāng)國(guó)民收入增加的時(shí)候，稅收和儲(chǔ)蓄趨于增加，福利支出減少了。漏出和注入的變化都與政府的需要背道而馳。因此，要消除通貨緊縮缺口和通貨膨脹缺口，主要靠政府酌情使用的財(cái)政政策。12/12/202289（4）注意當(dāng)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為：內(nèi)在穩(wěn)定器是政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的第2、酌情使用的財(cái)政政策含義：指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主動(dòng)采取增減支出或稅收，以穩(wěn)定總需求水平，使之接近物價(jià)穩(wěn)定的充分就業(yè)水平（P547）。通常在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，AD非常低，政府主動(dòng)增加支出或減稅（稱(chēng)之為擴(kuò)張性的財(cái)政政策）；在通貨膨脹時(shí)，AD非常高，政府主動(dòng)減少支出或增稅（稱(chēng)之為緊縮性的財(cái)政政策）。以下分析的均為酌情使用的財(cái)政政策。12/12/2022902、酌情使用的財(cái)政政策含義：指政府根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，主動(dòng)采取增減三、財(cái)政政策的效果（一）含義：指一定的財(cái)政擴(kuò)張（或收縮）引起的均衡國(guó)民收入增加（或減少）的大小。如果Y增加或減少的大，財(cái)政政策的效果就大，反之就小。12/12/202291三、財(cái)政政策的效果（一）含義：指一定的財(cái)政擴(kuò)張（或收縮）引起（二）擠出效應(yīng)（P523）1、定義：擠出效應(yīng)：是指政府支出增加所引起的私人消費(fèi)或投資降低的作用。12/12/202292（二）擠出效應(yīng)（P523）12/11/2022222、圖示IS1IS0y00r1rr0y1E0E2E1yLM0y2若r不變，收入應(yīng)當(dāng)增加IS移動(dòng)的水平距離Y0Y2均衡收入的實(shí)際變化：Y0Y1.Y↑（Y0Y2)r↑→I↓→Y↓(Y1Y2)G↑→→Y↑(Y0Y1)12/12/2022932、圖示IS1IS0y00r1rr0y1E0E2E1yLM03、機(jī)制：L1↑L2↓→r↑→I↓G↑→Y↑G↑→P↑→M/P↓→r↑→I↓1）低于充分就業(yè)（閑置資源）2）充分就業(yè)（資源充分利用）注：充分就業(yè)條件下，短期內(nèi)由于貨幣幻覺(jué)的存在，就業(yè)和產(chǎn)量增加，長(zhǎng)期內(nèi)則具有完全的擠出效應(yīng)。貨幣幻覺(jué)：貨幣幻覺(jué)即人們不是對(duì)實(shí)際價(jià)值作出反應(yīng)，而是對(duì)用貨幣來(lái)表示的價(jià)值作出反應(yīng)。12/12/2022943、機(jī)制：L1↑G↑→Y↑G↑→P↑→M/P↓→r↑→4、影響擠出效應(yīng)的因素第一，支出乘數(shù)的大小。KG↑

→擠出↑第二，貨幣需求對(duì)產(chǎn)出水平的敏感程度。k↑→擠出↑第三，貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。h↑→擠出↓第四，投資需求對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。d↑→擠出↑12/12/2022954、影響擠出效應(yīng)的因素第一，支出乘數(shù)的大小。12/11/20二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析（P519）IS1IS0IS2y00r1rr0y1y3E0E2E3E1y1、LM不變，IS曲線斜率不同：LM0IS3y2IS1移動(dòng)的水平距離為多啊少？r3結(jié)論：IS平坦，效果?。╕0Y1)；IS陡峭，效果大（Y0Y3)。

12/12/202296二、財(cái)政政策效果的IS-LM圖形分析（P519）IS1IS0機(jī)制：G↑→IS右移→r↑IS陡峭→I對(duì)r不敏感→I↓較少→擠出效應(yīng)較小→效果大G↑→IS右移→r↑IS平坦→I對(duì)r敏感→I↓較多→擠出效應(yīng)較大→效果小12/12/202297機(jī)制：G↑→IS右移→r↑→I↓較少→擠出效應(yīng)較小G↑→IS1y10ry2y3yIS2IS3IS4y4LM結(jié)論：1）在凱恩斯區(qū)域，沒(méi)有擠出效應(yīng)；（原因：L2→∞）2、IS不變，LM曲線斜率不同IS5IS6y52）在中間區(qū)域，有部分?jǐn)D出效應(yīng)；3）在古典區(qū)域，有完全的擠出效應(yīng)。(原因：L2=0)總結(jié)：LM平坦，效果大；LM陡峭，效果小。

12/12/202298IS1y10ry2y3yIS2IS3IS4y4LM結(jié)論：2、機(jī)制：G↑→IS右移LM陡峭→L2對(duì)r不敏感→r↑較大→I↓較大→擠出效應(yīng)較大→政策效果小G↑→IS右移LM平坦→L2對(duì)r敏感→r↑較少→I↓較少→擠出效應(yīng)較小→政策效果大12/12/202299機(jī)制：G↑→IS右移→r↑較大→I↓較大→擠出效應(yīng)較大→3、極端情況下財(cái)政政策的效果(1)凱恩斯主義的極端情況在LM的凱恩斯區(qū)域（LM呈水平，貨幣需求的利率系數(shù)h為無(wú)窮大），一定的財(cái)政擴(kuò)張使IS右移，導(dǎo)致Y增加且Y增加的量等于IS右移的量，財(cái)政政策完全有效；(2)古典主義的極端情況在LM的古典區(qū)域（LM垂直，貨幣需求的利率系數(shù)h為0），一定的財(cái)政擴(kuò)張后，并不會(huì)導(dǎo)致Y增加而只會(huì)使利率上升（擠出效應(yīng)達(dá)100%），財(cái)政政策完全無(wú)效。12/12/20221003、極端情況下財(cái)政政策的效果(1)凱恩斯主義的極端情況12/圖示：

YrIS0IS0IS1IS1Y0Y1Y0LM12/12/2022101圖示：YrIS0IS0IS1IS1Y0Y1Y0LM12/請(qǐng)你回答：假如政府支出增加。這種支出對(duì)總需求的影響是中央銀行不采取行動(dòng)時(shí)大，還是中央銀行承諾保持固定利率時(shí)大？為什么？12/12/2022102請(qǐng)你回答：假如政府支出增加。這種支出對(duì)總需求的影響是中央銀行運(yùn)用財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的局限性1、擠出效應(yīng)2、財(cái)政政策時(shí)滯：決策過(guò)程復(fù)雜12/12/202210312/11/202233委員會(huì)眾議院議長(zhǎng)收到提案小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定規(guī)則委員會(huì)眾議院討論眾議院修訂參議院提案眾議院討論眾議院批準(zhǔn)參議院修正案否決參眾兩院討論駁回否決參議院議長(zhǎng)收到提案委員會(huì)小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定多數(shù)黨領(lǐng)袖參議院討論參議院修訂眾議院提案參議院討論參議院批準(zhǔn)眾議院修正案批準(zhǔn)通過(guò)協(xié)商委員會(huì)協(xié)商委員會(huì)報(bào)告兩院批準(zhǔn)白宮法律12/12/2022104委員會(huì)眾議院議長(zhǎng)收到提案小組委員會(huì)聽(tīng)證委員會(huì)審定規(guī)則委員會(huì)眾案例透視財(cái)政政策的局限：20世紀(jì)90年代的日本日本經(jīng)濟(jì)在20世紀(jì)90年代表現(xiàn)不好。1950－1990年，日本實(shí)際GDP以平均6.9％的速度增長(zhǎng)。但是，1992－2004年，速度只有1.4％。即使在日本央行將利率降到0，投資支出仍然沒(méi)有增加到使日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到潛在GDP的水平。日本政府也使用財(cái)政政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，政府支出從1991年GDP的30％增加到2001年的40％。稅收收入從GDP的34％下降到大約31％。然而財(cái)政政策并沒(méi)有將經(jīng)濟(jì)拉到潛在GDP的水平。12/12/2022105案例透視財(cái)政政策的局限：20世紀(jì)90年代的日本12/11/2對(duì)90年代日本財(cái)政政策的評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家各執(zhí)一詞財(cái)政政策部分有效：如果沒(méi)有財(cái)政政策，日本經(jīng)濟(jì)可能會(huì)陷入更大的衰退，而不僅僅是低速增長(zhǎng)。在20世紀(jì)80年代末期和90年代初，很多資產(chǎn)價(jià)格特別是房地產(chǎn)和股票價(jià)格達(dá)到一個(gè)不可持續(xù)的水平。而資產(chǎn)價(jià)格在20世紀(jì)90年代初的崩潰導(dǎo)致了消費(fèi)和投資的減少，而這些又因?yàn)樨?cái)政政策得到緩解，從這個(gè)意義上說(shuō)，財(cái)政政策至少是部分有效的。財(cái)政政策沒(méi)有和銀行系統(tǒng)的改革聯(lián)合起來(lái)，基本上是無(wú)效的，并且政府支出有很多浪費(fèi)現(xiàn)象。12/12/2022106對(duì)90年代日本財(cái)政政策的評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)學(xué)家各執(zhí)一詞12/11/2三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余（P548）1、預(yù)算：國(guó)家計(jì)劃的支出和收入。預(yù)算平衡：收入=支出預(yù)算盈余：收入>支出預(yù)算赤字：收入<支出12/12/2022107三、功能財(cái)政和預(yù)算盈余（P548）1、預(yù)算：國(guó)家計(jì)劃的支出和2、關(guān)于財(cái)政的觀點(diǎn)凱恩斯之前：平衡預(yù)算年度平衡預(yù)算周期平衡預(yù)算凱恩斯：功能財(cái)政為了實(shí)現(xiàn)無(wú)通貨膨脹的充分就業(yè)水平，預(yù)算可以是盈余，也可以是赤字。12/12/20221082、關(guān)于財(cái)政的觀點(diǎn)凱恩斯之前：平衡預(yù)算12/11/20223財(cái)政政策在大蕭條時(shí)是失效的嗎現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)始于20世紀(jì)30年代，以凱恩斯的《就業(yè)、利息和貨幣通論》為標(biāo)志。經(jīng)濟(jì)學(xué)家從凱恩斯的書(shū)中得到的一個(gè)結(jié)論是擴(kuò)張性的財(cái)政政策對(duì)于美國(guó)走出大蕭條來(lái)說(shuō)是必要的。當(dāng)羅斯福在1933年成為美國(guó)總統(tǒng)的時(shí)候，聯(lián)邦政府增加了支出，并且在20世紀(jì)30年代里除了1937年，政府預(yù)算都處于赤字狀態(tài)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，然而并沒(méi)有達(dá)到潛在GDP的水平。當(dāng)時(shí)的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者認(rèn)為，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在政府支出增長(zhǎng)的情況下仍然增長(zhǎng)很慢，所以財(cái)政政策是失效的。另外一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，實(shí)事上美國(guó)的財(cái)政政策在20世紀(jì)30年代并不是擴(kuò)張性的。統(tǒng)計(jì)表明，1933－1936年，政府支出占GDP的比重從1.88％下降到0.56％。經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里·布朗認(rèn)為，三十年代的財(cái)政看起來(lái)不成功，并不是因?yàn)樗鼪](méi)有效果，而是因?yàn)樗緵](méi)有被使用。12/12/2022109財(cái)政政策在大蕭條時(shí)是失效的嗎現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)始于20世紀(jì)30年第三節(jié)貨幣政策及其效果貨幣政策指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求從而影響產(chǎn)出或物價(jià)的政策。一、貨幣供給貨幣供給量：指一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中貨幣的總存量。一般按流動(dòng)性的強(qiáng)弱分為幾個(gè)層次：M1=通貨+活期存款=Cu+D（最狹義的Ms定義）M2=M1+金融機(jī)構(gòu)的小面額定期存款M3=M2+金融機(jī)構(gòu)的大面額定期存款（最廣義的Ms定義）12/12/2022110第三節(jié)貨幣政策及其效果貨幣政策指政府貨幣當(dāng)局即中央銀行通二、西方的銀行體系（P553）1、公眾：指所有的消費(fèi)者和除商業(yè)銀行外的廠商。公眾對(duì)貨幣供給的影響是：公眾的支付習(xí)慣（現(xiàn)金支付還是支票支付）決定的通貨存款比例Cu/D=c對(duì)貨幣供給有很大影響。2、商業(yè)銀行：是銀行體系的基本單位，以追求利潤(rùn)為目地的金融企業(yè)。其主要業(yè)務(wù)是吸收存款（并提供活期存款的支票業(yè)務(wù)）和發(fā)放貸款。3、中央銀行：中央銀行是政府的銀行、銀行的銀行、貨幣的發(fā)行者和貨幣政策的執(zhí)行者。12/12/2022111二、西方的銀行體系（P553）1、公眾：指所有的消費(fèi)者和除商三、商業(yè)銀行和存款貨幣的創(chuàng)造（P554－557）1、商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是吸收存款和發(fā)放貸款。2、銀行接受存款以后，不可能把存款全部都貸出去，而必須保留一部分現(xiàn)金儲(chǔ)備，這部分現(xiàn)金叫做準(zhǔn)備金。銀行的準(zhǔn)備金與存款的比例叫準(zhǔn)備金率。由中央銀行規(guī)定的比例叫做法定準(zhǔn)備金率。當(dāng)銀行保留的準(zhǔn)備金超過(guò)法定準(zhǔn)備金時(shí)，超出的部分叫做超額準(zhǔn)備金。3、商業(yè)銀行體系能夠創(chuàng)造存款貨幣，把貸款（或存款）擴(kuò)大為它吸收的原始存款的若干倍。12/12/2022112三、商業(yè)銀行和存款貨幣的創(chuàng)造（P554－557）1、商業(yè)銀行4、商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的過(guò)程假定：（1）法定存款準(zhǔn)備金率為20%；（2）銀行不保留超額準(zhǔn)備金；（3）沒(méi)有現(xiàn)金從銀行體系中流失出去。假如某居民甲把100萬(wàn)美元存入某一家銀行（第一級(jí)銀行），這家銀行留下20%的準(zhǔn)備金后，把其余80萬(wàn)美元貸出去給居民乙，乙將之存入銀行，取得這80萬(wàn)美元的銀行（第二級(jí)銀行）留下20%的準(zhǔn)備金后，將其余的64萬(wàn)美元貸出去……最后，整個(gè)銀行系統(tǒng)創(chuàng)造的存款貨幣為：存款人（1）銀行存款增量銀行貸款增量存款準(zhǔn)備金甲1008020乙806416丙6451.212.8……………………合計(jì)50040010012/12/20221134、商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造的過(guò)程存款人（1）銀行存款增量銀行貸

商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的存款貨幣D總額：由上式，商業(yè)銀行創(chuàng)造的活期存款（D表示）同這筆原始存款（R表示）及法定準(zhǔn)備率之間的關(guān)系為：如果原始存款來(lái)自中央銀行增加的一筆原始貨幣供給（基礎(chǔ)貨幣），則央行新增一筆原始貨幣供給使活期存款總和將擴(kuò)大為新增原始貨幣供給的1/rd倍。(如果銀行保留超額準(zhǔn)備金，或有現(xiàn)金從從銀行體系里流出去，都將減低存款貨幣增加的倍數(shù)。)12/12/2022114商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的存款貨幣D總額：由上式，商業(yè)銀5、復(fù)雜貨幣乘數(shù)１）存在超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金：Ｒe超額準(zhǔn)備金率：re=Re/D注：市場(chǎng)利率↑→re↓→ｋ↑再貼現(xiàn)率↑→re↑→ｋ↓12/12/20221155、復(fù)雜貨幣乘數(shù)１）存在超額準(zhǔn)備金12/11/202245存款人（１）銀行存款(２)＝(３)＋(４)銀行貸款(３)＝(２)*0.7存款準(zhǔn)備金(4)=(2)*0.2超額準(zhǔn)備金（5）=（2）*0.1甲100100*0.7100*0.2100*0.1乙100*0.7100*0.72100*0.7*0.2100*0.7*0.1丙100*0.72100*0.73100*0.72*0.2100*0.72*0.1…………………………合計(jì)333.33233.3366.6733.33超額準(zhǔn)備金率：re=10%12/12/2022116存款人銀行存款銀行貸款存款準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金甲100100*02）存在現(xiàn)金漏出非銀行持有現(xiàn)金公眾：Ｃｕ現(xiàn)金存款比率：rc=Ｃｕ/D注：僅把活期存款當(dāng)作貨幣供給12/12/20221172）存在現(xiàn)金漏出非銀行持有現(xiàn)金公眾：Ｃｕ12/11/2022指基礎(chǔ)貨幣所能帶來(lái)的貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)6、完整貨幣乘數(shù)高能貨幣（Ｈ）＝Ｃｕ＋Ｒｄ＋Ｒe貨幣供給（Ｍ）＝Ｃｕ＋Ｄ完整貨幣乘數(shù)12/12/2022118指基礎(chǔ)貨幣所能帶來(lái)的貨幣供給擴(kuò)張的倍數(shù)6、完整貨幣乘數(shù)高能貨貨幣供給乘數(shù)存款擴(kuò)張的基礎(chǔ)是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定準(zhǔn)備金Rd和超額準(zhǔn)備金Re）和非銀行部門(mén)持有的通貨Cu。這些都是由央行控制發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣?；A(chǔ)貨幣(H=Cu+Rd+Re)與它創(chuàng)造的貨幣供應(yīng)（Ms=Cu+D)之間的關(guān)系如下：12/12/2022119貨幣供給乘數(shù)12/11/202249四、貨幣政策及其工具

（P558－562）從貨幣供給乘數(shù)看出，中央銀行若想改變貨幣供應(yīng)量，有兩個(gè)方法：一是增減基礎(chǔ)貨幣H的量(不一定通過(guò)印發(fā)鈔票，可通過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券或調(diào)整貼現(xiàn)率吸引商業(yè)銀行來(lái)貼現(xiàn)即可實(shí)現(xiàn)）。二是改變法定準(zhǔn)備金比例rd來(lái)以改變貨幣供給乘數(shù)。貨幣工具政策公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)整貼現(xiàn)率調(diào)整法定準(zhǔn)備金比率12/12/2022120四、貨幣政策及其工具

（P558－562）從貨幣供給乘數(shù)看出貨幣政策工具之一——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上出售政府債券，將導(dǎo)致貨幣供給減少；中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券，將導(dǎo)致貨幣供給增加。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，央行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)入政府債券……；在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，央行則在公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出債券……。12/12/2022121貨幣政策工具之一——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是指中央行在金融貨幣政策工具之二——調(diào)整再貼現(xiàn)率中央銀行可以利用貼現(xiàn)率的高低來(lái)調(diào)節(jié)銀行的借款數(shù)量，從而達(dá)到影響貨幣供給量的目的。例如，中央銀行降低貼現(xiàn)率會(huì)誘使銀行增加借款，這樣，他們就能夠補(bǔ)充儲(chǔ)備增加開(kāi)寬，從而導(dǎo)致貨幣供給量的增加。當(dāng)中央銀行提高貼現(xiàn)率時(shí)，則對(duì)銀行的借款產(chǎn)生抑制作用，將導(dǎo)致貨幣供給量減少。這樣，中央銀行可根據(jù)經(jīng)濟(jì)情況變化，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)用調(diào)低再貼現(xiàn)率的方法增加貨幣供給量，從而降低利率以促進(jìn)I和C，最終影響國(guó)民收入；而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，則調(diào)高再貼現(xiàn)率……12/12/2022122貨幣政策工具之二——調(diào)整再貼現(xiàn)率中央銀行可以利用貼現(xiàn)率的高低貨幣政策工具之三

——調(diào)整法定準(zhǔn)備率中央銀行有權(quán)在一定范圍之內(nèi)調(diào)整法定存款準(zhǔn)比金比率，以影響貨幣的共給量。在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，為刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，中央銀行可以降低法定準(zhǔn)備金比率。在銀行不保留超額準(zhǔn)備的條件下，法定準(zhǔn)備金比率的下降給銀行帶來(lái)了多余的準(zhǔn)備金，使他們得以增加貸款；這樣銀行的存款和貸款將發(fā)生一輪一輪的增加，最終導(dǎo)致貨幣共給量的增加；貨幣供給量的增加降低了利息率，刺激了投資的增加，從而引起國(guó)民收入的增加。反之，在通貨膨脹時(shí)期，中央銀行可以用提高法定存款準(zhǔn)備金比率的方法減少貨幣供給，以抑制投資的增加，減輕通貨膨脹的壓力。12/12/2022123貨幣政策工具之三

——調(diào)整法定準(zhǔn)備率中央銀行有權(quán)在一定范圍之美聯(lián)儲(chǔ)政策中的利率目標(biāo)美聯(lián)儲(chǔ)往往把利率而不是貨幣供給作為貨幣政策工具，聯(lián)儲(chǔ)通