第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)·宏觀·第14章1第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定西方經(jīng)濟(jì)第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡目錄目錄第一節(jié)投資的決定

實(shí)際利率與投資；

資本的邊際效率；收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資；

托賓的“q”說(shuō)第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線

IS曲線及其推導(dǎo)；

IS曲線的斜率；

IS曲線的移動(dòng)

LM曲線及其推導(dǎo)；

LM曲線的斜率；

LM曲線的移動(dòng)第五節(jié)IS-LM分析

兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡；

均衡收入和利率變動(dòng)

貨幣的需求和供給；

貨幣的需求動(dòng)機(jī)；貨幣需求函數(shù)；

貨幣供求均衡2第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡目錄目錄第一節(jié)實(shí)1.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是資本的形成。投資類型一、投資的決定投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。31.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。4（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。53.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值如果r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。64.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%75.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價(jià)格上漲。最終，MEC會(huì)減少。MEI＝減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線r%8投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果ｑ>1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果ｑ<1，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ＝企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。96.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆·托賓（JamasTo二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均衡國(guó)民收入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄10二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲(chǔ)蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導(dǎo)圖示11iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲(chǔ)蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率的含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。

yIS曲線r%122.IS曲線及其斜率IS斜率斜率的含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。（3）均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。133.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3IS14yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r15例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的水平移動(dòng)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移如增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：增加政府購(gòu)買性支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加164.IS曲線的水平移動(dòng)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線oys三IS曲線的移動(dòng)oisoyroir投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)(1)(2)(4)(3)儲(chǔ)蓄函數(shù)IS曲線投資=儲(chǔ)蓄投資需求i1i2IS1IS2········17第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線ys三第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線IS曲線的移動(dòng)幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)大小。政府增稅或減稅，都會(huì)使得IS曲線向左或向右移動(dòng)。擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。三IS曲線的移動(dòng)⊿y

=

kg⊿g;y=c+i+g=α+β(y–

t)+e–dr+g=a+e+g–βt+βy–d

r

α+e+g–

βt

y=——————————

1–

β∴

d

r–

————

1

–

β⊿y

=–

kt⊿t18第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線IS曲線[案例]減稅還是加稅？(2)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，2011年前

8

個(gè)月全國(guó)財(cái)政收入74286.29億元，同比增長(zhǎng)30.9%。在關(guān)注財(cái)政收入的同時(shí)要注重財(cái)政支出，未來(lái)減稅是稅改的目標(biāo)。當(dāng)一國(guó)財(cái)政的民生支出規(guī)模較小時(shí)，民眾往往覺(jué)得沒(méi)有直接受益。[案例]

減稅還是加稅？(2)19[案例]減稅還是加稅？(2)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，20115.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費(fèi)傾向b不變：d與IS斜率成反比。d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，對(duì)于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d＝0時(shí)，IS垂直。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線平緩。205.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。d三、利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）21三、利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生第三節(jié)利率的決定一、貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定古典學(xué)派認(rèn)為：投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān)；投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)；當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，就決定了利率。凱恩斯認(rèn)為：儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的源泉，只有收入增加，消費(fèi)和儲(chǔ)蓄才會(huì)增加。利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量所決定的。一貨幣的需求和供給22第三節(jié)利率的決定一、貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定古2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。證券價(jià)格隨利率變化而變化，利率越高，證券價(jià)格越低。證券價(jià)格＝紅利/利率利率極高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求為0。會(huì)認(rèn)為利率不再上升；證券價(jià)格不再下降，因而將所有貨幣換成有價(jià)證券。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價(jià)格下跌遭受損失。232.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降至近于零，資本回報(bào)率下降，龐大的政府、民間債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得擴(kuò)張信用的需求顯著下降。[案例]

美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”24[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷流動(dòng)偏好財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。當(dāng)利率極低時(shí)，手中無(wú)論增加多少貨幣，都要留在手里，不會(huì)去購(gòu)買證券。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。25流動(dòng)偏好財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2

=ky–hr名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。價(jià)格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)PL(m)r％貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱263.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％凱恩斯陷阱27L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。價(jià)格指數(shù)＝P實(shí)際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP貨幣供給mr％m=M/Pm1m0m2貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國(guó)家政策調(diào)節(jié)。284.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：價(jià)格指數(shù)＝P貨幣供給mr[資料]M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+活期存款M2：M1+定期存款，非支票性儲(chǔ)蓄存款；M3：M2+私有機(jī)構(gòu)和公司的大額定期存款；L：M3+各種有價(jià)證券。狹義貨幣M1：M0+企事業(yè)機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+信用卡類存款等；廣義貨幣M2：M1+居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)定期存款+外幣存款+信托類存款+證券公司客戶保證金等。[資料]

M0、M1、M2和M329[資料]M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價(jià)格。利率的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m230r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動(dòng)。

貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致的貨幣均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。垂直。凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。L0L1r031貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右6.貨幣供給曲線的移動(dòng)政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給的變動(dòng)L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。326.貨幣供給曲線的移動(dòng)政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr維持貨幣市場(chǎng)均衡：m一定時(shí)，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。國(guó)民收入增加，使得交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給33四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價(jià)格。利率的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m234r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m=L，L=ky–hr。m=ky–hrLM曲線斜率k/h經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。yr％LM曲線斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。m/k352.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m=L，LM曲LM曲線推導(dǎo)圖利率投機(jī)需求量貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求量交易需求量國(guó)民收入LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L236LM曲線推導(dǎo)圖利率貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求圖14—5IS曲線推導(dǎo)圖示12/14/20223737圖14—5IS曲線推導(dǎo)圖示12/13/20223737

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L2投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。LM存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。投機(jī)性需求在利率很高時(shí)為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM主要取決于投機(jī)需求，即利率。38普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求第四節(jié)LM曲線二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線二LM曲線的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲線的三個(gè)區(qū)域(1)(2)(4)(3)中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域交易需求貨幣供給投機(jī)需求39第四節(jié)LM曲線二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線二3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM曲線上的任何點(diǎn)都表示L=m，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。（2）貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求>貨幣供應(yīng)。LM左邊，表示L＜m，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求<貨幣供應(yīng)。403.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM曲線上的任何點(diǎn)都表示L=LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過(guò)高L＞m同樣收入，利率過(guò)低41LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲線：y=25r+1500簡(jiǎn)單一點(diǎn)：m=ky–hr即300＝0.2y-5r42已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y4.LM曲線的移動(dòng)（1）水平移動(dòng)：利率不變水平移動(dòng)取決于m/h＝M/Ph;h不變，則M和P改變。（2）旋轉(zhuǎn)移動(dòng)：斜率＝k/hh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。yr％LM曲線的水平移動(dòng)右移左移若價(jià)格水平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價(jià)格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右移m/hm/k434.LM曲線的移動(dòng)（1）水平移動(dòng)：利率不變（2）旋轉(zhuǎn)5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0，LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r1r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限，即凱恩斯陷阱。此時(shí)，政府增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，此時(shí)貨幣政策無(wú)效。445.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。yr％凱恩斯LM曲線的（2）古典區(qū)域。符合古典學(xué)派。h＝0時(shí)，斜率無(wú)窮大r2利率較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r2r1如果實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，不但會(huì)降低利率，還能提高收入。45（2）古典區(qū)域。r2利率較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。五、IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場(chǎng)均衡。能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

Ey0r046五、IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡IS是一系列利率和收一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。解：i=s時(shí)，y=3500-500r(IS曲線)L=m時(shí)，y=500+500r（LM曲線）兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡，IS＝LM。解方程組，得y=2000,r=347一般而言：IS曲線、LM曲線已知。例:i=1250-2502.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲(chǔ)蓄LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需求增加生產(chǎn)和收入增加交易需求增利率上升AE。利率上升BE。482.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡L3.非均衡的區(qū)域供給：收入去向指s和m需求：總產(chǎn)品支出指i和LLMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡EⅠⅡⅢⅣ493.非均衡的區(qū)域供給：收入去向LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市4.均衡收入和利率的變動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收入yE，不一定能夠達(dá)到充分就業(yè)的國(guó)民收入y，依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)不行。LMISyr％產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡E必須依靠政府宏觀調(diào)控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,

增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE↓↓y*504.均衡收入和利率的變動(dòng)產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡的國(guó)民收六、凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的社會(huì)總需求，即總供給價(jià)格與總需求價(jià)格達(dá)到均衡時(shí)的總需求。總供給價(jià)格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價(jià)格，包括生產(chǎn)成本與預(yù)期的利潤(rùn)。總需求價(jià)格：企業(yè)預(yù)期社會(huì)為購(gòu)買全部商品所支付的價(jià)格。包括消費(fèi)和投資需求兩部分。51六、凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的2.有效需求不足總需求價(jià)格>總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；反之，就會(huì)因無(wú)法實(shí)現(xiàn)最低利潤(rùn)而裁減雇員，收縮生產(chǎn)。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點(diǎn)。短期內(nèi)，生產(chǎn)成本和正常利潤(rùn)波動(dòng)不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實(shí)際取決于總需求。凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認(rèn)為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求，不足以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。就是說(shuō)由于有效需求不足，社會(huì)上總會(huì)存在“非自愿失業(yè)”。522.有效需求不足總需求價(jià)格>總供給價(jià)格，就會(huì)擴(kuò)大生產(chǎn)；凱恩斯3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理規(guī)律”：一是邊際消費(fèi)傾向遞減，造成消費(fèi)需求不足；二是資本邊際效率遞減，造成投資需求不足；三是流動(dòng)偏好，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進(jìn)入流動(dòng)偏好陷阱。但如果利率較高，就會(huì)導(dǎo)致投資需求不足。凱恩斯認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問(wèn)題，不能自動(dòng)地使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)時(shí)的均衡。533.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個(gè)“心理4.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家不干預(yù)政策，力主擴(kuò)大政府機(jī)能，通過(guò)政府干預(yù)來(lái)彌補(bǔ)有效需求的不足，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)。戰(zhàn)后西方各國(guó)政府均把維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，促進(jìn)充分就業(yè)作為重要的施政目標(biāo)。凱恩斯理論遂成為各國(guó)的指導(dǎo)思想，在凱恩斯理論基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展起來(lái)的凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)也成為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)理論，凱恩斯主義盛極一時(shí)。這種干預(yù)被稱為“需求管理”。凱恩斯所特別強(qiáng)調(diào)的是運(yùn)用財(cái)政政策，而且是赤字財(cái)政政策來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。544.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國(guó)家不干預(yù)政策，力[資料]阿爾文·漢森[資料]

阿爾文·漢森Alvin

Hansen(1887-1975)，美國(guó)最早的凱恩斯主義者、新古典綜合派的奠基人。一是發(fā)展了IS-LM模型；二是與薩繆爾森提出了乘數(shù)

–

加速原理模型。他的哲學(xué)是“以民主思想使每個(gè)人都能合理地做到機(jī)會(huì)均等”，對(duì)就業(yè)的關(guān)注實(shí)際是對(duì)人的關(guān)心。55[資料]阿爾文·漢森[資料]阿爾文·漢森AlvinHa第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架西方經(jīng)濟(jì)學(xué)·宏觀·第14章56第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡一、投資的決定西方經(jīng)濟(jì)第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡目錄目錄第一節(jié)投資的決定

實(shí)際利率與投資；

資本的邊際效率；收益、風(fēng)險(xiǎn)與投資；

托賓的“q”說(shuō)第二節(jié)IS曲線第三節(jié)利率的決定第四節(jié)LM曲線

IS曲線及其推導(dǎo)；

IS曲線的斜率；

IS曲線的移動(dòng)

LM曲線及其推導(dǎo)；

LM曲線的斜率；

LM曲線的移動(dòng)第五節(jié)IS-LM分析

兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡；

均衡收入和利率變動(dòng)

貨幣的需求和供給；

貨幣的需求動(dòng)機(jī)；貨幣需求函數(shù)；

貨幣供求均衡57第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡目錄目錄第一節(jié)實(shí)1.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資就是資本的形成。投資類型一、投資的決定投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。581.投資投資，是建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)會(huì)增加投資。通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。2.決定投資的經(jīng)濟(jì)因素（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)，投資是為了獲利。利率與利潤(rùn)率反方向變動(dòng)。（3）折舊。與投資同向變動(dòng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。59（1）利率。與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。（4）預(yù)期3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動(dòng)。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變e：自主投資，是即使r=0時(shí)也會(huì)有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。603.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值計(jì)算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計(jì)算R為資本供給價(jià)格R1、R2、…Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值如果r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。614.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%625.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

投資增加，會(huì)導(dǎo)致資本品供不應(yīng)求，而價(jià)格上漲。最終，MEC會(huì)減少。MEI＝減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線r%63投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家如果ｑ>1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果ｑ<1，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ＝企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值/其資本的重置成本。646.托賓的“q”說(shuō)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆·托賓（JamasTo二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均衡國(guó)民收入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲(chǔ)蓄65二、IS曲線1.IS方程的推導(dǎo)二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲(chǔ)蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產(chǎn)品市場(chǎng)均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導(dǎo)圖示66iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲(chǔ)蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率斜率的含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。反之，越敏感。

yIS曲線r%672.IS曲線及其斜率IS斜率斜率的含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏3.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間的關(guān)系。（3）均衡的國(guó)民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產(chǎn)出趨于減少；利率降低，總產(chǎn)出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點(diǎn)位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點(diǎn)位都表示沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）如果某一點(diǎn)位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)高，從而導(dǎo)致投資規(guī)模小于儲(chǔ)蓄規(guī)模。如果某一點(diǎn)位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過(guò)低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。683.IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義（1）描述產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡，即i=yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyIS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y3IS69yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r70例題已知消費(fèi)函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的水平移動(dòng)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移如增加總需求的膨脹性財(cái)政政策：增加政府購(gòu)買性支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財(cái)政政策：增稅，增加企業(yè)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加714.IS曲線的水平移動(dòng)利率不變，外生變量沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線oys三IS曲線的移動(dòng)oisoyroir投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)(1)(2)(4)(3)儲(chǔ)蓄函數(shù)IS曲線投資=儲(chǔ)蓄投資需求i1i2IS1IS2········72第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線ys三第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線IS曲線的移動(dòng)幅度取決于政府支出增量和支出乘數(shù)大小。政府增稅或減稅，都會(huì)使得IS曲線向左或向右移動(dòng)。擴(kuò)張性財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。三IS曲線的移動(dòng)⊿y

=

kg⊿g;y=c+i+g=α+β(y–

t)+e–dr+g=a+e+g–βt+βy–d

r

α+e+g–

βt

y=——————————

1–

β∴

d

r–

————

1

–

β⊿y

=–

kt⊿t73第二節(jié)IS曲線三、IS曲線的移動(dòng)第二節(jié)IS曲線IS曲線[案例]減稅還是加稅？(2)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，2011年前

8

個(gè)月全國(guó)財(cái)政收入74286.29億元，同比增長(zhǎng)30.9%。在關(guān)注財(cái)政收入的同時(shí)要注重財(cái)政支出，未來(lái)減稅是稅改的目標(biāo)。當(dāng)一國(guó)財(cái)政的民生支出規(guī)模較小時(shí)，民眾往往覺(jué)得沒(méi)有直接受益。[案例]

減稅還是加稅？(2)74[案例]減稅還是加稅？(2)財(cái)政部公布數(shù)據(jù)顯示，20115.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費(fèi)傾向b不變：d與IS斜率成反比。d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d較大，對(duì)于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引進(jìn)收入的大變化。變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d＝0時(shí)，IS垂直。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線平緩。755.IS曲線的旋轉(zhuǎn)移動(dòng)投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。d三、利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生產(chǎn)等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或預(yù)防性動(dòng)機(jī)：為應(yīng)付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個(gè)人取決于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的看法，整個(gè)社會(huì)則與收入成正比。兩個(gè)動(dòng)機(jī)表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化（3）投機(jī)動(dòng)機(jī)：為了抓住有利時(shí)機(jī)，買賣證券而持有的貨幣。是為了準(zhǔn)備購(gòu)買證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=－h(huán)r，隨利率變化而變化（r指百分點(diǎn)）76三、利率的決定1.貨幣需求的三個(gè)動(dòng)機(jī)（1）交易動(dòng)機(jī)：消費(fèi)和生第三節(jié)利率的決定一、貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定古典學(xué)派認(rèn)為：投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān)；投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)；當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，就決定了利率。凱恩斯認(rèn)為：儲(chǔ)蓄不僅決定于利率，更重要的是受收入水平的影響；收入是消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的源泉，只有收入增加，消費(fèi)和儲(chǔ)蓄才會(huì)增加。利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量所決定的。一貨幣的需求和供給77第三節(jié)利率的決定一、貨幣的需求和供給第三節(jié)利率的決定古2.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。證券價(jià)格隨利率變化而變化，利率越高，證券價(jià)格越低。證券價(jià)格＝紅利/利率利率極高時(shí)，貨幣的投機(jī)需求為0。會(huì)認(rèn)為利率不再上升；證券價(jià)格不再下降，因而將所有貨幣換成有價(jià)證券。流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，人們認(rèn)為利率不可能再降低，或者證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價(jià)格下跌遭受損失。782.流動(dòng)偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣的投機(jī)需求越少。[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”聯(lián)邦基金目標(biāo)利率降至近于零，資本回報(bào)率下降，龐大的政府、民間債務(wù)負(fù)擔(dān)，使得擴(kuò)張信用的需求顯著下降。[案例]

美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”79[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷阱”[案例]美國(guó)或入“流動(dòng)性陷流動(dòng)偏好財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產(chǎn)，具有使用上的靈活性。當(dāng)利率極低時(shí)，手中無(wú)論增加多少貨幣，都要留在手里，不會(huì)去購(gòu)買證券。此時(shí)，流動(dòng)性偏好趨向于無(wú)窮大。增加貨幣供給，不會(huì)促使利率再下降。流動(dòng)偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。80流動(dòng)偏好財(cái)富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會(huì)3.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求L=L1+L2

=ky–hr名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必須用價(jià)格指數(shù)加以調(diào)整。價(jià)格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)PL(m)r％貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱813.貨幣需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求名義貨幣量?jī)H僅計(jì)算票面價(jià)值，必L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％凱恩斯陷阱82L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的4.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。價(jià)格指數(shù)＝P實(shí)際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP貨幣供給mr％m=M/Pm1m0m2貨幣供給是一國(guó)某個(gè)時(shí)點(diǎn)上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國(guó)家政策調(diào)節(jié)。834.貨幣供給貨幣供給是一個(gè)存量概念：價(jià)格指數(shù)＝P貨幣供給mr[資料]M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+活期存款M2：M1+定期存款，非支票性儲(chǔ)蓄存款；M3：M2+私有機(jī)構(gòu)和公司的大額定期存款；L：M3+各種有價(jià)證券。狹義貨幣M1：M0+企事業(yè)機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款+農(nóng)村存款+信用卡類存款等；廣義貨幣M2：M1+居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)定期存款+外幣存款+信托類存款+證券公司客戶保證金等。[資料]

M0、M1、M2和M384[資料]M0、M1、M2和M3M0：現(xiàn)金；M1：M0+r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價(jià)格。利率的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m285r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。導(dǎo)致利率變動(dòng)。

貨幣需求變動(dòng)導(dǎo)致的貨幣均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國(guó)家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無(wú)關(guān)。垂直。凱恩斯認(rèn)為，需要分析的主要是貨幣的需求。L0L1r086貨幣需求曲線的變動(dòng)貨幣交易、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右6.貨幣供給曲線的移動(dòng)政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利率水平。當(dāng)貨幣供給由m0擴(kuò)大至m1時(shí)，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給的變動(dòng)L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱”。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無(wú)限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止了市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。876.貨幣供給曲線的移動(dòng)政府可自主確定貨幣供應(yīng)量，并據(jù)此調(diào)控利四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實(shí)際供給量m不變。貨幣市場(chǎng)均衡，只能通過(guò)自動(dòng)調(diào)節(jié)貨幣需求實(shí)現(xiàn)。貨幣市場(chǎng)均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr維持貨幣市場(chǎng)均衡：m一定時(shí)，L1與L2必須此消彼長(zhǎng)。國(guó)民收入增加，使得交易需求L1增加，這時(shí)利率必須提高，從而使得L2減少。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給88四、LM曲線1.貨幣市場(chǎng)均衡的產(chǎn)生貨幣供給由中央銀行控制，假r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)進(jìn)證券。證券價(jià)格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動(dòng)與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價(jià)格。利率的作用與商品市場(chǎng)中價(jià)格的作用一樣。利率的調(diào)節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會(huì)出賣證券，證券價(jià)格下降，利率上揚(yáng)；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m289r1較高,貨幣供給>需求，感覺(jué)手中的貨幣太多，用多余貨幣購(gòu)2.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m=L，L=ky–hr。m=ky–hrLM曲線斜率k/h經(jīng)濟(jì)意義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。yr％LM曲線斜率越小，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越敏感；反之，斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越遲鈍。m/k902.LM曲線的推導(dǎo)貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，則m=L，LM曲LM曲線推導(dǎo)圖利率投機(jī)需求量貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求量交易需求量國(guó)民收入LM：收入和利率的關(guān)系m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L291LM曲線推導(dǎo)圖利率貨幣供給固定-投機(jī)需求量交易需求圖14—5IS曲線推導(dǎo)圖示12/14/20229292圖14—5IS曲線推導(dǎo)圖示12/13/20223737

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產(chǎn)品市場(chǎng)均衡m=L1+L2投機(jī)性需求存在流動(dòng)偏好陷阱。LM存在一個(gè)水平狀凱恩斯區(qū)域。投機(jī)性需求在利率很高時(shí)為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM主要取決于投機(jī)需求，即利率。93普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機(jī)需求第四節(jié)LM曲線二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線二LM曲線的斜率oym1om2m1oyrom2rLM曲線的三個(gè)區(qū)域(1)(2)(4)(3)中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域交易需求貨幣供給投機(jī)需求94第四節(jié)LM曲線二、LM曲線的斜率第四節(jié)LM曲線二3.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM曲線上的任何點(diǎn)都表示L=m，即貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點(diǎn)位都表示L≠m，即貨幣市場(chǎng)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡，即L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。（2）貨幣市場(chǎng)上，總產(chǎn)出與利率之間存在正向關(guān)系?？偖a(chǎn)出增加時(shí)利率提高，總產(chǎn)出減少時(shí)利率降低。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過(guò)低，導(dǎo)致貨幣需求>貨幣供應(yīng)。LM左邊，表示L＜m，利率過(guò)高，導(dǎo)致貨幣需求<貨幣供應(yīng)。953.LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義（3）LM曲線上的任何點(diǎn)都表示L=LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過(guò)高L＞m同樣收入，利率過(guò)低96LM曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲線：y=25r+1500簡(jiǎn)單一點(diǎn)：m=ky–hr即300＝0.2y-5r97已知貨幣供應(yīng)量m=300，貨幣需求量L=0.2y4.LM曲線的移動(dòng)（1）水平移動(dòng)：利率不變水平移動(dòng)取決于m/h＝M/Ph;h不變，則M和P改變。（2）旋轉(zhuǎn)移動(dòng)：斜率＝k/hh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。yr％LM曲線的水平移動(dòng)右移左移若價(jià)格水平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價(jià)格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右移m/hm/k984.LM曲線的移動(dòng)（1）水平移動(dòng)：利率不變（2）旋轉(zhuǎn)5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無(wú)窮大時(shí)，斜率為0，LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個(gè)區(qū)域r1r1利率較低時(shí)，投機(jī)需求無(wú)限，即凱恩斯陷阱。此時(shí)，政府增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，此時(shí)貨幣政策無(wú)效。995.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。yr％凱恩斯LM曲線的（2）古典區(qū)域。符合古典學(xué)派。h＝0時(shí)，斜率無(wú)窮大r2利率較高時(shí)，投機(jī)需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域