證券投資學第八章：公司分析證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!主要內(nèi)容公司競爭能力分析公司盈利能力分析公司管理能力分析公司財務狀況分析公司經(jīng)營風險分析證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!8.1公司競爭能力分析一、從公司競爭環(huán)境看其競爭能力的強弱同類型公司數(shù)量的多少及地區(qū)分布狀況；同類型公司規(guī)模集中度、生產(chǎn)集中度、市場占有率、知名度等情況；同類型公司銷售要素的狀況；

主要包括銷售途徑、銷售機構分布、信用狀況、銷售力量強弱、銷售制度現(xiàn)狀等。4.同類型公司的競爭優(yōu)勢所在證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!8.1公司競爭能力分析三、從公司的增長能力分析其競爭能力的強弱資產(chǎn)收益增長率每股盈利增長率產(chǎn)品創(chuàng)新率研發(fā)經(jīng)費比率銷售額增長率再投資率證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!8.3公司管理水平分析

公司管理水平的高低是一個綜合指標，它不僅涉及到公司的硬件——設備、技術水平，更重要的是要求公司有系統(tǒng)的軟件，既有高素質(zhì)的企業(yè)領導者和職工、有完善健全的經(jīng)營制度和管理制度等。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!二、公司管理組織策略及其運轉(zhuǎn)效能管理組織是公司的中心。公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動是一個非常復雜的系統(tǒng)工程，必須有科學、高效的管理組織體系，這個系統(tǒng)才能順利運行。從兩方面分析：公司產(chǎn)、供、銷及資金融通等環(huán)節(jié)管理組織的狀況及相互協(xié)調(diào)情況。主要指標有：資產(chǎn)總值周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)公司內(nèi)部經(jīng)營管理制度的健全情況和有效程度。主要包括：公司各項管理規(guī)章制定及執(zhí)行情況公司內(nèi)部激勵的政策和措施職工的主人翁精神公司的精神面貌公司內(nèi)部勞資的協(xié)調(diào)能力證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!一、財務分析的基本方法對比分析法比率分析法因素分析法趨勢分析法8.4財務狀況分析證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!2.比率分析法比率分析是指對同一張財務報表的若干不同項目或不同類別之間，或在兩張不同財務報表的有關項目之間，用相對數(shù)揭示它們之間的相互關系，以分析和評價公司財務狀況和經(jīng)營成果及其發(fā)展趨勢。以杜邦分析體系為例證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!3.因素分析法因素分析法又稱連環(huán)替代法，是指在財務指標對比分析確定差異的基礎上，利用各種因素的順序替代，從數(shù)值上測定各個相關因素對有關財務指標差異的影響程度的一種方法。這種分析方法首先確定某個指標的影響因素及各因素的相互關系，然后依次把其中一個當作可變因素進行替換，最后再分別找出每個因素對差異的影響程度。一般地，因素的排列順序為：先數(shù)量指標，后價值指標；先外延，后內(nèi)涵。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!二、財務分析的基本內(nèi)容償債能力分析。資本結(jié)構分析。經(jīng)營效率分析。盈利能力分析。投資收益分析?，F(xiàn)金流量分析。

根據(jù)其考察范圍和分析重點的不同，上市公司財務分析可大致分為以下五個方面：證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!（一）償債能力分析4、利息倍數(shù)=5、經(jīng)營現(xiàn)金比率=6、經(jīng)營凈現(xiàn)金比率=證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!（二）資本結(jié)構分析1、2、3、4、證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!（四）盈利能力分析1234證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!（五）投資收益分析678910證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!（六）現(xiàn)金流量分析2、投資活動的現(xiàn)金流量狀況分析：在不同的行業(yè)與不同的投資期現(xiàn)金流量表現(xiàn)不同。在投資規(guī)模大的初創(chuàng)期現(xiàn)金流動表現(xiàn)為大量凈流出，但在成熟期、回收期現(xiàn)金流量出現(xiàn)大量的凈流入。由于投資過程具有連續(xù)性，因而在投資領域現(xiàn)金一般不大量流入，除非固定資產(chǎn)被大量變賣回收等。由于我國正處在股份制改造的過程，企業(yè)處在擴張投資階段，現(xiàn)金凈流入少而蘊涵了較大的風險。在經(jīng)濟不景氣時，有些企業(yè)為了獲得增配資金往往用擴大投資來虛增利潤，從而獲得配股權。但我們可以從現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流出入來自何處進行分析，揭示現(xiàn)金流量不正常背后經(jīng)營的真實狀況。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!財務報表分析另需注意的要點1、使用的報表數(shù)據(jù)要準確可靠2、財務比例分析的數(shù)據(jù)是歷史的，當用于預測未來時，應根據(jù)實際情況進行調(diào)整3、報表數(shù)據(jù)是靜態(tài)的，進行財務分析時應結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特點、季節(jié)性因數(shù)等作客觀現(xiàn)實的分析證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!二、判斷經(jīng)營風險的手段經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿是指由于固定成本存在而對公司營業(yè)利潤產(chǎn)生的影響。經(jīng)營杠桿越高，經(jīng)營風險越大；經(jīng)營杠桿越低，經(jīng)營風險越小。盈虧臨界點盈虧臨界點就是營業(yè)收入正好等于銷售成本時的產(chǎn)品銷售量；公司盈虧臨建點出的銷售量約小，其經(jīng)營風險就越小；臨建點出銷售量越大，經(jīng)營風險就越大。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!8.1公司競爭能力分析二、從公司產(chǎn)品的銷售狀況判斷其競爭能力的強弱銷售額銷售額的增長率銷售額的穩(wěn)定性銷售額的發(fā)展性證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!8.2公司盈利能力分析

盈利能力就是公司獲取利潤的能力，是公司組織生產(chǎn)活動、銷售活動和財務管理水平高低的綜合體現(xiàn)，也是公司在市場競爭中立于不敗之地的根本保證。公司盈利能力的大小是其持續(xù)生存和發(fā)展的必要條件，也是決定其股票價值高低的重要因素。

主要指標有：1、銷售毛利率2、銷售凈利率3、資產(chǎn)收益率4、凈資產(chǎn)收益率證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!一、企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和能力意義：在當今的商業(yè)競爭中，人的因素是決定競爭成敗的最重要的因素。企業(yè)家及其從業(yè)人員的素質(zhì)和能力被認為是推動企業(yè)發(fā)展的決定力量。方法：投資者分析公司管理水平，首先必須對公司領導、管理人員及職員進行分析，要了解公司領導者的學識、經(jīng)營管理能力及成功管理的典型事例，了解公司所有人員的總體素質(zhì)，從年齡、知識、學歷、技術、經(jīng)驗等諸方面進行評價，把綜合素質(zhì)高和能力強的公司作為投資的首選目標。重點關注：研發(fā)能力（Ｒ＆Ｄ中心、產(chǎn)品更新率）。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!三、維護本公司主導公司地位的能力如果公司管理部門能使本公司的銷售增長率高于本行業(yè)其他公司，從而使本公司占有市場的份額不斷擴大，那說明本公司的管理部門在這一方面的能力很強。其他能力評價：1、擴張能力2、保持較高毛利率的能力3、合理融資能力4、運用現(xiàn)代管理方法的能力證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!1.對比分析法

對上市公司財務指標進行對比分析的方法主要包括：（1）將分析期的財務實際數(shù)據(jù)與計劃數(shù)據(jù)進行對比，以分析實際與計劃的差異，比較計劃的實際完成情況；（2）將分析期的實際數(shù)據(jù)與過去某期的實際數(shù)據(jù)進行對比，以比較分析期實際數(shù)據(jù)與過去某期實際數(shù)據(jù)的差異，揭示所比較的指標的增減變動情況，從而預測公司未來的發(fā)展趨勢；（3）把公司的實際數(shù)據(jù)與同行業(yè)的平均或先進水平的數(shù)據(jù)進行比較，從而確定公司財務狀況與本行業(yè)平均或先進水平的財務狀況的差異。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!制造成本權益凈利率資產(chǎn)凈利率×權益乘數(shù)售銷凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入－全部成本+其它利潤－所得稅長期資產(chǎn)+流動資產(chǎn)管理費用銷售費用財務費用其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應收帳款存貨凈利÷銷售銷售÷資產(chǎn)總額

杜邦財務分析體系證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!4.趨勢分析法趨勢分析法是將公司連續(xù)幾年的財務報表的有關數(shù)據(jù)進行比較，以分析公司財務狀況和經(jīng)營成果的變化情況及發(fā)展趨勢的一種方法。從比較的時期基準來分，有環(huán)比法和定比法。環(huán)比法是對逐年數(shù)字進行比較分析的方法；定比法是以某一年為固定基準對逐年數(shù)字進行對比分析的方法。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!（一）償債能力分析1、

2、3、證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!（一）償債能力分析7、證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!（三）經(jīng)營效率分析1、2、3、4、證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!（五）投資收益分析12345證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!（六）現(xiàn)金流量分析

指某一時期內(nèi)公司現(xiàn)金流出入的數(shù)量與凈差?，F(xiàn)金流量發(fā)生在籌資、投資、經(jīng)營活動的領域，其凈差反映了公司現(xiàn)金狀況，能反映企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，償債能力的強弱1、經(jīng)營性現(xiàn)金流量狀況分析：反映了企業(yè)日常現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)，企業(yè)應經(jīng)常保持經(jīng)營活動中現(xiàn)金的較大流入來保證資金的正常循環(huán)。它同時也是銀行考察企業(yè)短期償債率的重要指標。了解現(xiàn)金在銷售回籠與利潤實現(xiàn)中的現(xiàn)金所占的比重，以及償債保證中現(xiàn)金流量的大小。從各個方面了解企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流量的狀況是否正常。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!（六）現(xiàn)金流量分析

3、籌資活動的現(xiàn)金流量分析：在企業(yè)的初創(chuàng)期籌資的規(guī)模大，出現(xiàn)現(xiàn)金的凈流入多，在企業(yè)到期償還貸款發(fā)放現(xiàn)金股息時，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以流出為主。但在企業(yè)經(jīng)營投資狀況都不好的情況下，大量的籌資活動促使現(xiàn)金大量的流出入，而整體現(xiàn)金流量的結(jié)果卻表現(xiàn)為均衡，既余額少，有可能借新還舊債。因此現(xiàn)金流量的不正常狀況說明了企業(yè)債務沉重，信用狀況不佳。證券投資學公司分析共32頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!一、經(jīng)營風險及其由來經(jīng)營風險的含義：由于生產(chǎn)經(jīng)營原因而導致的風險。經(jīng)營風險產(chǎn)生