第十四章

產(chǎn)品市場和貨幣市場

的一般均衡宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Macroeconomics第十四章

產(chǎn)品市場和貨幣市場

的一般均衡宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)Mac第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡學(xué)習(xí)目的與要求：上一章討論了產(chǎn)品市場中的四方面的總支出水平如何決定經(jīng)濟(jì)社會的總產(chǎn)出水平，而且假設(shè)了投資（i）是一個常數(shù)。但市場經(jīng)濟(jì)社會中不但有產(chǎn)品市場，而且有貨幣市場，兩個市場還是相互影響，相互依存的；不但消費(fèi)（c）是一個變量，而且投資（i）也是一個變量。第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡學(xué)習(xí)目的與要求：2第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡本章正是要引入貨幣因素，討論在投資（i）是一個變量的前提下均衡的國民收入決定。這就是國民收入決定的第二個模型：IS-LM模型（I指投資，S指儲蓄，L指貨幣需求，M指貨幣供給）。這一模型是簡單的國民收入決定模型的擴(kuò)張與升華。學(xué)習(xí)這一模型，了解并掌握凱恩斯主義（宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)）的整個思想體系（基本內(nèi)容）；并掌握這一分析儲蓄、投資、貨幣、利率相互關(guān)系；貨幣政策與財政政策的效應(yīng)等分析工具。第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡本章正是要引3第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡重點與難點：

投資的概念，IS曲線和LM曲線的移動，貨幣需求函數(shù)，凱恩斯理論的主要內(nèi)容。第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡重點與難點：4第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡4.1投資的決定4.2IS曲線4.3貨幣需求函數(shù)與貨幣供給4.4LM曲線4.5IS-LM曲線分析4.6凱恩斯的基本理論框架第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡4.1投資的決定54.1投資的決定◆投資的含義◆實際利率與投資◆資本的邊際效率◆投資的邊際效率4.1投資的決定◆投資的含義6一、實際利率與投資★投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加，它是表示在一定時間內(nèi)資本的增量，即生產(chǎn)能力的增量（廠房、設(shè)備和存貨等）★主要是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。1.投資的含義：一、實際利率與投資★投資：稱為資本形成，即社會實際資本的增加7◆現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)社會中投資的含義很多，投資支出可以分為三個不同范疇：企業(yè)用于機(jī)器、設(shè)備等投資的企業(yè)固定投資；居民用于住房建筑的住房投資；由庫存原料、半成品和成品所組成的存貨投資?！菊滤治龅耐顿Y，不是指資產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移的投資，而是指涉及到上述三類投資的社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、新住宅的增加等，其中主要是指廠房、設(shè)備的增加。從價值形態(tài)講，投資就是增加廠房、設(shè)備所投入的貨幣量。1.投資的含義◆現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)社會中投資的含義很多，投資支出可以分為三個不同范疇8◆投資與消費(fèi)相比更具有可變性，且對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的影響。從很多國家的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實踐來看，經(jīng)濟(jì)波動的原因主要是投資的波動，新的經(jīng)濟(jì)周期主要是由固定資產(chǎn)更新改造、基本建設(shè)投資擴(kuò)張所引起的。1.投資的含義◆投資與消費(fèi)相比更具有可變性，且對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有更重要的9◆決定投資的經(jīng)濟(jì)因素：投資的預(yù)期利潤率r0資本市場的實際利率水平

r（名義利率減去通貨膨脹率）投資者決定是否投資要比較r0>r?如果r0

>r，則有利可圖，I如果r0

<r，II=I（r）呈反方向1.投資的含義◆決定投資的經(jīng)濟(jì)因素：I=I（r）1.投資的含義10◆凱恩斯認(rèn)為，決定投資的首要因素是實際利率。實際利率等于名義利率減通貨膨脹率。投資與利率之間的這種關(guān)系就稱之為投資函數(shù)。記作：i=i(r)1.投資的含義◆凱恩斯認(rèn)為，決定投資的首要因素是實際利率。實際利率等于11

※

投資函數(shù)一般可寫成i=i(r)=e-dr，是利率的減函數(shù)。其中，e為自主投資；d為利率對投資需求的影響系數(shù)，或投資需求對利率變動的反應(yīng)程度；r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；-dr是投資需求中與利率有關(guān)的部分。又稱為引致投資。一、實際利率與投資5投資需求曲線或投資的邊際效率曲線I=1250-250rIrI與r呈反方向，如：I=1250-250r12500※投資函數(shù)一般可寫成i=i(r)=e-dr，是利率的減函12一、實際利率與投資◆自主投資是指由人口、技術(shù)、資源、政府政策等外生因素的變動所引起的投資。◆引致投資是指由收入或消費(fèi)需求的變動所引起的投資一、實際利率與投資◆自主投資是指由人口、技術(shù)、資源、政府政13第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件14現(xiàn)在將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。仍使用以上具體數(shù)字為例。已知1年后的本利之和R1為105美元，利率r為5%，則可以求得本金R0上式求出的100美元就是在利率為5%時、1年后所獲得的本利之和的現(xiàn)值。以同樣的方法，可以求出以后各年本利之和的現(xiàn)值，這些現(xiàn)值都是100美元。從以上例子中，可以得出現(xiàn)值的一般公式：現(xiàn)在將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的本15利用現(xiàn)值可以說明資本邊際效率（MEC）。假定某企業(yè)花費(fèi)50000美元購買一臺設(shè)備，該設(shè)備使用期為5年，5年后該設(shè)備損耗完畢；再假定除設(shè)備外，生產(chǎn)所需的人工、原材料等成本不作考慮；以后5年里各年的預(yù)期收益分別為12000美元、14400美元、17280美元、20736美元、24883.2美元，這些預(yù)期收益是預(yù)期毛收益。如果貼現(xiàn)率為20%時，則5年內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于50000美元，即：2．資本邊際效率的概念及其公式利用現(xiàn)值可以說明資本邊際效率（MEC）。假定某企16上例中，20%的貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的20%的速度增長，才能實現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表投資的預(yù)期收益率?？梢詫⑸侠靡话愎奖磉_(dá)出來：式中的R為投資品在各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和，也是資本品的價格，r為資本邊際效率。

※定義：資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率（也代表投資的預(yù)期收益率）使一項資本品的使用期內(nèi)各個預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于該資本品的供給價格或重置成本。2．資本邊際效率的概念及其公式上例中，20%的貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固17如果R、J和各年的收益能估算出來，就可以求出r。顯然，作為預(yù)期收益率的資本邊際效率r如果大于市場利率，就值得投資；反之，如果資本邊際效率r小于市場利率，就不值得投資。在資本邊際效率既定的條件下，市場利率越低，投資就越多，市場利率越高，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場利率是企業(yè)投資的最低參考界限，所以，可將資本邊際效率與投資量的反方向變動關(guān)系表現(xiàn)為市場利率與投資量的反方向變動關(guān)系。資本邊際效率與投資量的反方向變動關(guān)系可用下圖表示。三、資本邊際效率曲線如果R、J和各年的收益能估算出來，就可以求出r。三、資本邊際18某企業(yè)可供選擇的投資項目資本的邊際效率（%）投資量1086420100

200

300

400現(xiàn)在企業(yè)4個項目，A、B、C、D，投資量分別是100、50、150、100，資本邊際效率分別是10%、8%、6%、4%。市場利率為10%只有A投資，為8%A、B投資，利率降到4%以下C、D也投資，總投資為400萬元。所以，市場利率與投資量的反方向變動關(guān)系,即：利率越低，投資越大。ABCD資本邊際效率曲線MEC一個企業(yè)的資本邊際效率曲線是階梯形的，但經(jīng)濟(jì)社會中所有的企業(yè)的資本邊際效率曲線如果加在一起，分階梯的折線就會逐漸變成一條連續(xù)的曲線，就是凱恩斯所講的資本邊際效率曲線（MEC）。某企業(yè)可供選擇的投資項目資本的邊際效率（%）投資量1010019※資本邊際效率遞減規(guī)律1、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時，隨著投資的增加，MEC呈遞減趨勢。2、原因：（1）投資↑→對資本品需求↑→資本品價格↑→投資支出R0↑→MEC↓（2）投資↑→預(yù)期未來產(chǎn)量↑→預(yù)期利潤下降↓→MEC↓※資本邊際效率遞減規(guī)律1、內(nèi)容：在技術(shù)和其他條件不變時，隨著20MEC還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因為，利率下降時，單個企業(yè)投資的增加不一定引起資本品價格的變化，但所有企業(yè)都增加投資，資本品價格會上漲，就是（14.2）中R（資本品供給價格）要增加，在相同預(yù)期收益情況下，r必然縮小，否則公式不能相等。導(dǎo)致MEC降低。這樣，由于R上升而被縮小了的r被稱為投資的邊際效率（MEI）。因此，在相同預(yù)期收益下，MEI小于MEC。統(tǒng)計圖上MEI比MEC更陡。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，投資的邊際效率曲線能更精確表達(dá)投資和利率間關(guān)系的曲線。四、投資邊際效率曲線rr0r1i00iMEC：投資的預(yù)期收益率MEI：投資的實際收益率MEC還不能準(zhǔn)確代表企業(yè)的投資需求曲線，因為，利率下降時，單21影響預(yù)期收益的因素主要有三個：1、對投資項目的產(chǎn)出的需求預(yù)期。市場對該項目的產(chǎn)品未來的需求量有多大？其價格走勢如何？企業(yè)的預(yù)期收益有多大？這些都對投資會產(chǎn)生影響。2、產(chǎn)品成本。工資成本變動對投資需求的影響具有不確定性。一方面，工資成本上升在其它條件不變時會降低企業(yè)利潤，尤其是勞動密集型行業(yè)，更會減少預(yù)期投資收益，降低投資需求。另一方面，工資成本上升會使企業(yè)更多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，從而使投資需求增加。3、投資稅抵免。有的國家的政府為鼓勵企業(yè)投資，作出規(guī)定：投資的廠商可以從它們的所得稅單中扣除其投資總值的一定的百分比。這一政策稱之為投資抵免政策。五、預(yù)期收益與投資影響預(yù)期收益的因素主要有三個：五、預(yù)期收益與投資221、風(fēng)險是指投資失敗的可能性2、投資總是有風(fēng)險，且高投資收益往往伴隨著高的投資風(fēng)險3、一般而言，經(jīng)濟(jì)走勢看好時，投資風(fēng)險較?。环粗畡t投資風(fēng)險較大。六、風(fēng)險與投資1、風(fēng)險是指投資失敗的可能性六、風(fēng)險與投資23美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓提出企業(yè)股票價格會影響企業(yè)投資的理論。※衡量是否進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)為：q=企業(yè)的股票市場價值／新建造企業(yè)的成本當(dāng)q＜1時，說明買舊的企業(yè)比新建設(shè)便宜，于是就不會有投資；當(dāng)q＞1時，說明新建設(shè)比買舊的企業(yè)要便宜，于是就會有新投資。七、托賓的“q”說美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓提出企業(yè)七、托賓的“q”說244.2IS曲線IS曲線含義及其推導(dǎo)IS曲線的斜率IS曲線的移動4.2IS曲線IS曲線含義及其推導(dǎo)25問題提出：在預(yù)期中，有I=S或（I＋G＝S＋T）；當(dāng)該條件成立時，就能有商品市場的均衡。當(dāng)r是（政府）可調(diào)控的經(jīng)濟(jì)參數(shù)，而國民收入Y又是（政府）調(diào)控的目標(biāo)時，就存在如何保證I=S條件實現(xiàn)時的r與Y的關(guān)系問題，這就是IS曲線分析所要解決的問題。4.2IS曲線問題提出：在預(yù)期中，有I=S或（I＋G＝S＋T）；當(dāng)264.2IS曲線一、IS曲線含義及其推導(dǎo)（一）IS曲線的由來上一章分析兩部門經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)與均衡國民收入的決定時，曾得到均衡收入公式：4.2IS曲線一、IS曲線含義及其推導(dǎo)27則兩部門經(jīng)濟(jì)中均衡的國民收入的公式就要變?yōu)椋荷鲜奖砻骶獾膰袷杖肱c利率之間存在反方向變動關(guān)系。一、IS曲線含義及其推導(dǎo)則兩部門經(jīng)濟(jì)中均衡的國民收入的公式就要變?yōu)椋荷鲜奖?8第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件29（二）IS曲線含義IS曲線是一條反映利率和收入間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點都代表一定的利率和收入的組合，在任何一個組合點上，投資和儲蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場是均衡的。利率與國民收入之間的關(guān)系是因果關(guān)系嗎？（二）IS曲線含義利率與國民收入之間的關(guān)系是因果關(guān)系嗎？30IS曲線含義注意注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)系并不是因果關(guān)系。它只表明當(dāng)利息率和國民收入存在著這樣一種反方向變動關(guān)系時，投資和儲蓄保持相等，產(chǎn)品市場均衡的條件得到了滿足。

IS曲線含義注意注意：IS曲線所表示的利率與國民收入之間的關(guān)31在投資是自主的情況下，投資決定均衡的國民收入。但投資又取決于利率。因而不同的利率將決定不同的均衡收入。在產(chǎn)品市場上（資本市場）總供給與總需求相等時實際國民收入和利率的函數(shù)就是IS曲線。公式推導(dǎo)：IS表示投資等于儲蓄，即I=S,是資本市場均衡的軌跡。根據(jù)凱恩斯的

儲蓄函數(shù)S=S(Y)

投資函數(shù)I=I(r)

產(chǎn)品市場的均衡條件為S(Y)=I(r)即為IS曲線的方程。（三）IS曲線的推導(dǎo)在投資是自主的情況下，投資決定均衡的國民收入。但投資32

IS曲線是在產(chǎn)品市場上供給與需求相等時所有實際國民收入和利率組合點的軌跡。根據(jù)其他三個圖像的已知條件圖（a），（b），（c）描圖作出IS曲線。圖（a）表示投資函數(shù)I=I(r)，根據(jù)投資是利率的減函數(shù)i=i(r)=e-dr，由給定的r推出i值；圖（b）表示儲蓄與投資均等的關(guān)系，函數(shù)I=S是產(chǎn)品市場的均衡條件，任意一點的兩軸距離相等，即由i=s的這一前提條件，可由i值推出s值。圖（c）表示儲蓄函數(shù)S=S(Y)，儲蓄是實際國民收入的增函數(shù)，與收入按同方向變化，即由儲蓄是收入的增函數(shù)s=y-c(y)，可由s值推出y值。（三）IS曲線的推導(dǎo)IS曲線是在產(chǎn)品市場上供給與需求相等時所有實際國民收33

從（a）的投資曲線上任取一點A’表示在利率r1時投資為I1

，然后由A’點作連線交于（b）中的45°線。根據(jù)I=S的均衡條件，在投資為I1時，儲蓄應(yīng)為S1,再根據(jù)圖（c）儲蓄函數(shù)，得到儲蓄為S1時實際國民收入應(yīng)為Y1,從而可以在（d）找到利率為r1，收入為Y1時儲蓄與投資的均衡點。用同樣的方法，在（a）的投資曲線再找一點B’,在（d），可得到B點。依次類推可以作無數(shù)個點，將這些點連接起來，即可獲得IS曲線。如下圖：（三）IS曲線的推導(dǎo)從（a）的投資曲線上任取一點A’表示在利率r1時投資34投資需求投資儲蓄均衡儲蓄函數(shù)產(chǎn)品市場均衡投資需求投資儲蓄均衡儲蓄函數(shù)產(chǎn)品市場均衡35上圖表明：在每一利率所決定的投資量上，會決定一種收入水平，這一收入水平在給定的儲蓄函數(shù)下，使儲蓄與投資相等。曲線上的點是投資等于儲蓄的收入和利率的各種組合點。IS曲線外所有收入與利率的組合點都不能使投資與儲蓄相等。從而都是非均衡點。如圖圖（d）中的C點，對應(yīng)的I0<S1；D點，對應(yīng)I1>S0。C,D點是一個非均衡點，會向IS曲線上的均衡點回歸。（或者講因為偏離IS曲線的點，其利率和國民收入的組合將導(dǎo)致投資大于儲蓄，或者投資小于儲蓄，從而形成向IS曲線回歸的壓力。）它表明決定儲蓄與投資平衡的不是利率的波動，而是收入的波動。不是儲蓄決定投資，而是投資通過收入水平的波動決定儲蓄。上圖表明：36第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件371、IS曲線的代數(shù)表達(dá)式在二部門經(jīng)濟(jì)中，均衡收入的代數(shù)表達(dá)式為則IS曲線的斜率為：二、IS曲線的斜率1、IS曲線的代數(shù)表達(dá)式則IS曲線的斜率為：二、IS曲線的斜382、斜率的大小：從上式中可以看出：IS曲線的斜率為負(fù)值，表明均衡國民收入與利率反方向變化；斜率的大小既取決于β，也取決于d。⑴d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度。d大→投資對利率變化敏感→國民收入對利率的變化也相應(yīng)地越敏感→IS斜率的絕對值越小→IS曲線越平緩⑵β是邊際消費(fèi)傾向。β大→乘數(shù)K大→投資的變化量和一個較大的乘數(shù)相乘→△y大→IS曲線平緩二、IS曲線的斜率2、斜率的大?。簭纳鲜街锌梢钥闯觯篒S曲線的斜率為負(fù)值，表明39（3）另外，在三部門經(jīng)濟(jì)中，由于存在政府購買性支出與稅收，在定量稅下IS斜率為-[1-β]/d，在比例稅下的：消費(fèi)是個人可支配收入的函數(shù)，即c=α+β（1-t）y，則IS曲線的斜率為：在β和d既定時，t越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，IS曲線就越平緩，于是IS曲線的斜率就越小。反之，t越大，IS曲線的斜率就大就越陡峭。這是因為，在邊際消費(fèi)傾向一定時，稅率越小，乘數(shù)會越大；稅率越大，乘數(shù)會越小。因此，IS曲線的斜率與t成正比。-[1-β（1-t）]/d二、IS曲線的斜率（3）另外，在三部門經(jīng)濟(jì)中，由于存在政府購買性支出與稅收，在40IS曲線的平移，也就是IS曲線在Y軸上交點與原點距離

（a+e）/（1-b）的變動?？梢姡绊戇@一變動的因素是e與a。三、IS曲線的移動yrIS曲線的平移，三、IS曲線的移動yr411、增加自發(fā)投資量eYYrSSIIrS=-a+（1-b）YI=SI=e-dr當(dāng)Δe＞0，也即I曲線右移，IS曲線也右移；當(dāng)Δe＜0，也即I曲線左移，IS曲線也左移；IS曲線r01、增加自發(fā)投資量eYYrSSIIrS=-a+（1-b）YI422、自發(fā)消費(fèi)的影響當(dāng)Δa大于0，S曲線下移，IS曲線右移當(dāng)Δa小于0，S曲線上移，IS曲線左移；YYSSIIrrS=-a+（1-b）Yr02、自發(fā)消費(fèi)的影響當(dāng)Δa大于0，S曲線下移，IS曲線右移YY43IS曲線移動要說明的問題在三部門中，不僅有投資曲線和儲蓄曲線，也包括i、g、s、t中任何一條曲線的移動或幾條線的同時移動都引起IS曲線移動?？傊?，一切自發(fā)支出量變動，都會使IS曲線移動。增加政府購買性支出(相當(dāng)于增加投資)，因此使IS曲線向右平行移動,移動的幅度取決于政府支出量和支出乘數(shù)大小，即均衡收入增加量△y=kg△g。相反，政府支出減少，則IS曲線左移。IS曲線移動要說明的問題在三部門中，不僅有投資曲44政府增加稅收，會使IS曲線向左移動，因為，稅收的增加，如果是增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，則會使投資相應(yīng)減少，于是這筆增稅無疑是減少了投資需求，從而使IS曲線向左移動；同樣，一筆稅收的增加，如果是增加了居民個人負(fù)擔(dān)，則會使他們的可支配收入減少，從而使消費(fèi)支出相應(yīng)減少了，從而使IS曲線向左移動。相反，如果政府減稅，則使IS曲線右移，移動幅度為：△y=-kt△tIS曲線移動要說明的問題政府增加稅收，會使IS曲線向左移動，因為，稅收的增45例題假定某國經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：C=40+0.8Y，I=55-200r求：（1）IS方程；（2）若初始投資由55增加至60，均衡國民收入會發(fā)生什么變化？

例題假定某國經(jīng)濟(jì)存在以下關(guān)系：C=40+0.8Y，I=55-46解：（1）根據(jù)已知條件建立IS方程

Y=C+I，C=40+0.8Y，I=55-200r解方程得IS方程：Y=475-1000r

（2）根據(jù)投資乘數(shù)理論得：

Y=1/（1-b）?I=1/（1-0.8）5=25

例題解答：解：（1）根據(jù)已知條件建立IS方程例題解答：474.3利率的決定利率是如何決定？在商品市場均衡中不能找到答案當(dāng)經(jīng)濟(jì)均衡I=S時，有一個均衡的收入水平，有一個利率水平利率的決定只能由貨幣市場供求決定貨幣供給是由政府控制（外生變量）貨幣需求是利率決定的主要因素（內(nèi)生）問題的提出4.3利率的決定利率是如何決定？問題的提出484.3利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給前面說明，兩部門經(jīng)濟(jì)中，當(dāng)c已定時，由y=c+i可知：國民收入y取決于投資；投資i又取決于利率；然而，利率i本身取決于什么呢？4.3利率的決定一、利率決定于貨幣的需求和供給49凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲蓄都與利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，即利率越高，投資越少，利率越低，投資越多；儲蓄是利率的增函數(shù)，即利率越高，儲蓄越多，利率越低，儲蓄越少；投資與儲蓄相等時，利率就確定下來了。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的奠基人凱恩斯則認(rèn)為，利率不是由投資與儲蓄決定的，利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。由于貨幣的實際供給量是由代表國家對金融運(yùn)行進(jìn)行管理的中央銀行控制的，因而，實際供給量是一個外生變量，在分析利率決定時，只需分析貨幣的需求就可以了。4.3利率的決定凱恩斯以前的古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲蓄都與利率相關(guān)，投504.3利率的決定二、貨幣需求動機(jī)1、貨幣需求是人們在不同條件下出于各種考慮對持有貨幣的需要。凱恩斯認(rèn)為：人們需要貨幣是出于以下三類不同的動機(jī)：⑴交易動機(jī)；⑵謹(jǐn)慎動機(jī)；⑶投機(jī)動機(jī)。4.3利率的決定二、貨幣需求動機(jī)51（1）交易動機(jī)

交易動機(jī)，即個人和企業(yè)為了正常的交易活動而需要持有部分貨幣（作周轉(zhuǎn)金）。此時，貨幣需要數(shù)量主要取決于收入。由于收入和支出在時間上是不同步的，因而個人和企業(yè)必須有足夠的貨幣資金來支付日常需要的開支。交易動機(jī)所需要的貨幣量，決定于收入水平以及慣例和商業(yè)制度，而慣例和商業(yè)制度在短期內(nèi)一般可假定為固定不變，出于交易動機(jī)的貨幣需求量主要決定于收入，收入越高，交易數(shù)量越大。交易數(shù)量越大，所交換的商品和勞務(wù)的價格越高，從而為應(yīng)付日常開支所需的貨幣量就越大。（1）交易動機(jī)交易動機(jī)，即個人和企業(yè)為了正常的交52（2）謹(jǐn)慎動機(jī)（預(yù)防性動機(jī)）謹(jǐn)慎動機(jī)（預(yù)防性動機(jī)），指為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動機(jī)，如個人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。貨幣的預(yù)防性需求產(chǎn)生于未來收入和支出的不確定性。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，個人對貨幣的預(yù)防需求量主要決定于對意外事件的看法，但從全社會來看，這一貨幣需求量大體上也和收入成正比，是收入的函數(shù)。（2）謹(jǐn)慎動機(jī)（預(yù)防性動機(jī)）謹(jǐn)慎動機(jī)（預(yù)防性動機(jī)），指為預(yù)防53如果用L1表示交易動機(jī)和謹(jǐn)慎動機(jī)所產(chǎn)生的全部實際貨幣需求量，用y

表示實際收入，則這種貨幣需求量和收入的關(guān)系可表示為：

L1=L1（y）或者L1=ky(k是一個常數(shù))k為出于上述二動機(jī)所需貨幣量同實際收入的比例關(guān)系，衡量收入增加時貨幣需求增加多少，是貨幣需求關(guān)于收入變動的系數(shù)；y為具有不變購買力的實際收入。（2）謹(jǐn)慎動機(jī)（預(yù)防性動機(jī)）如果用L1表示交易動機(jī)和謹(jǐn)慎動機(jī)所產(chǎn)生的全部實際貨幣需求量，54（3）投機(jī)動機(jī)投機(jī)動機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機(jī)會而持有一部分貨幣的動機(jī)。(投機(jī)動機(jī)是指企業(yè)為了抓各種瞬間即逝的市場機(jī)會，獲取較大的利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。當(dāng)預(yù)期利率上升，有價證券價格將要下跌時，投資動機(jī)會促使企業(yè)暫持有現(xiàn)金，直到利率停止上升為止。當(dāng)預(yù)期利率下降，有價證券價格將要上升時，投資動機(jī)會促使企業(yè)將現(xiàn)金投資于有價證券，以便從有價證券價格的上升中獲得收益)凱恩斯假定：①可供人們選擇的金融資產(chǎn)只有兩種：貨幣和債券；②人們心目中對于利率的看法都有一個正常值水平。假定財富只能用貨幣形式或債券形式來保存，債券能帶來收益，而閑置貨幣則沒有收益，那么人們?yōu)槭裁床蝗抠徺I債券而要在二者間作選擇呢？在實際生活中，債券價格高低以反比例關(guān)系表現(xiàn)利率的高低。[例]（3）投機(jī)動機(jī)投機(jī)動機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機(jī)55凡預(yù)計債券價格將上漲（即預(yù)期利率將下降）的人，就會用貨幣買進(jìn)債券以備日后以更高價格賣出；反之，凡預(yù)計債券價格將下跌的人，就會賣出債券保存貨幣以備日后債券價格下跌時再買進(jìn)。這種預(yù)計債券價格將下跌（即利率上升）而需要把貨幣保留在手中的情況，就是對貨幣的投機(jī)性需求。有價證券價格的未來不確定性是對貨幣投機(jī)需求的必要前提，這一需求與利率成反方向變化。

利率越高，即有價證券價格越低，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價格已降低到正常水平以下，預(yù)計很快會回升，就會抓住機(jī)會及時買進(jìn)有價證券，人們手中出于投機(jī)動機(jī)而持有的貨幣量就會減少；

利率越低，即有價證券價格越高，人們?nèi)粽J(rèn)為這一價格已漲到正常水平以上，預(yù)計就要回跌，就會抓住時機(jī)及時賣出有價證券，這樣，人們手中出于投機(jī)動機(jī)而持有的貨幣量就會增加。凡預(yù)計債券價格將上漲（即預(yù)期利率將下降）的人，就會用貨幣買進(jìn)56L2=L(i)=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨幣與有價證券上面臨選擇：當(dāng)利率水平很高預(yù)計利率下跌（P）人們會買進(jìn)債券L，即利率高時，人們減少貨幣投機(jī)需求。當(dāng)利率水平很低預(yù)計利率要漲（P）傾向于拋售證券賣L，即利率低時，人們增加貨幣投機(jī)需求?？傊?，對貨幣的投機(jī)性需求取決于利率，與利率成反方向變化。這就是貨幣需求的投機(jī)動機(jī)。L2=L(i)=-hr持有貨幣是有成本的，人們會在貨57如果用L2表示貨幣的投機(jī)需求，用r表示利率，則這一貨幣需求量和利率的關(guān)系可表示為：

L2=L2（r）或者L2=-hr

式中，h為貨幣投機(jī)需求同利率的比例關(guān)系，衡量利率提高時貨幣需求增加多少，是貨幣需求關(guān)于利率變動的系數(shù)。如果用L2表示貨幣的投機(jī)需求，58三、流動偏好陷阱利率越高，貨幣需求量越小。1、當(dāng)利率極高時，這一需求量等于零；2、當(dāng)利率極低時，人們會將所持有的有價證券全部換成貨幣。人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”。三、流動偏好陷阱利率越高，貨幣需求量越小。59流動偏好說明

人們之所以產(chǎn)生對貨幣偏好，是由于貨幣是流動性或者說靈活性最大的資產(chǎn)，貨幣隨時可作交易用，隨時可應(yīng)付不測之需，隨時可投機(jī)用，因而人們對貨幣偏好就稱流動偏好。貨幣需求關(guān)于利率的系數(shù)稱流動性偏好的利率系數(shù)。當(dāng)利率極低時，人們手中無論增加多少貨幣，都不會再購買有價證券，都會留在手里，因而流動偏好趨向于無限大，此時，即使銀行增加貨幣供給，也不會再使利率下降。流動偏好說明人們之所以產(chǎn)生對貨幣偏好，是由于貨幣是60流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-hrrr0臨界點即利率降低到一定程度以后，人們會以為利率不會再降低，債券價格不會再上漲，因此愿意以貨幣的形式持有其所有金融資產(chǎn)。即貨幣需求曲線接近于水平。流動性陷阱(Keynestrap)LL=L1+L2=kY-61四、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求函數(shù)：對貨幣的總需求是人們對貨幣的交易需求、預(yù)防需求和投機(jī)需求的總和。貨幣的交易需求和預(yù)防需求決定于收入，而貨幣的投機(jī)需求決定于利率。因此，對貨幣的總需求函數(shù)可描述為：

L=L1+L2=kyhrL1(y)=ky

和利率無關(guān)，垂直于橫軸；L2(r)=hr

起初向右下方傾斜，最后為水平狀（流動偏好陷阱）注意：為了滿足交易需求和預(yù)防需求的貨幣需求是與利率無關(guān)的；而為了滿足投機(jī)需求的貨幣需求則與利率有關(guān)。四、貨幣需求函數(shù)貨幣總需求函數(shù)：對貨幣的總需求62L1=L1(y)0L(m)rL2=L2(r)由于具有不變購買力的實際貨幣一般用m

表示，因此橫軸也可用m

表示。L1=L1(y)0L(m)rL2=L2(63名義貨幣需求與實際貨幣需求上式中，L、L1、L2都是指對貨幣的實際需求，即具有不變購買力的實際貨幣需求量。要把名義貨幣量折算成具有不變購買力的實際貨幣量，必須用價格指數(shù)加以調(diào)整。如用M、m、P分別代表名義貨幣量、實際貨幣量和價格指數(shù)，則：

m=M/P

或M=Pm由于L=kyhr僅代表對貨幣的實際需求量或者說需要的實際貨幣量，因此，名義貨幣需求函數(shù)還應(yīng)是實際貨幣需求函數(shù)與價格指數(shù)的乘積，即：

L=（kyhr）P名義貨幣需求與實際貨幣需求上式中，L、L1、L2都是64貨幣需求量與利率的反向關(guān)系（收入水平一定）L=L1+L2

L2L10L(m)r用L表示包括L1和

L2在內(nèi)的全部貨幣需求。這條貨幣需求曲線表示在一定收入水平上貨幣需求量和利率的關(guān)系：利率上升時，貨幣需求量減少；利率下降時，貨幣需求量增加。貨幣需求量與利率的反向關(guān)系（收入水平一定）L=L1+65貨幣需求量與收入水平的正向關(guān)系貨幣需求量與收入的正向變動關(guān)系是通過貨幣需求曲線向右上或左下移動來表示的；而貨幣需求量與利率的反向變動關(guān)系則是通過每（同）一條貨幣需求曲線都是向右下方傾斜來表示的。圖中，三條貨幣需求曲線L1、L2、L3分別代表收入水平為y1、y2、y3時的三條貨幣需求曲線。L1L2L3r1r20L(m)rL1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hr貨幣需求量與收入水平的正向關(guān)系貨幣需求量與收入的正向變動關(guān)系66第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件67第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件68第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件69第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件70六、貨幣供求均衡和利率的決定1、貨幣的供給1）狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣[現(xiàn)金（通貨）]和銀行活期存款。2）廣義貨幣供給，M2：M1+定期存款。3）更為廣義的貨幣，M3：M2+個人和企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)+貨幣近似物。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的貨幣供給主要指M1。貨幣供給是一個存量概念。貨幣供給量是由國家用貨幣政策來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其大小與利率高低無關(guān)。貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。六、貨幣供求均衡和利率的決定1、貨幣的供給71Ms：貨幣名義供給M：實際貨幣供給LMd=kY-hrrMs供求均衡時，如圖：貨幣供給曲線和貨幣需求曲線的交點決定了利率的均衡水平，它表示，只有當(dāng)貨幣供給等于貨幣需求時，貨幣市場才達(dá)到均衡狀態(tài)。r00六、貨幣供求均衡和利率的決定Ms：貨幣名義供給LMd=kY-hrrMs供求均衡時，如圖：720L(m)rL1L2m1m2m2m1r1r0r2貨幣需求曲線和貨幣供給曲線

的變動對均衡利率的影響當(dāng)人們對貨幣的交易需求或投機(jī)需求增加時，貨幣需求曲線就會向右上方移動；當(dāng)政府增加貨幣供給量時，貨幣供給曲線則會向右移動。當(dāng)利率降低到一定程度時，貨幣需求曲線呈接近于水平狀態(tài)，這就是凱恩斯所說的“流動偏好陷阱”。這時，不管貨幣供給曲線向右移動多少即不管政府增加多少貨幣供給，都不可能再使利率下降。貨幣供給增加貨幣需求增加0L(m)rL1L2m1m2m2m1r1r0r2貨幣需求曲線73IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟(jì)意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和國民收入負(fù)相關(guān)的曲線，是自左向右下傾斜的一條曲線。經(jīng)濟(jì)上，是任一給定的利率相對應(yīng)的國民收入水平，在這一水平上，投資等于儲蓄。因此，IS曲線是I=S的點的軌跡，即由商品市場均衡條件投資等于儲蓄而形成，IS曲線上每一點都表示投資等于儲蓄。IS曲線的幾何含義和經(jīng)濟(jì)意義幾何上，IS曲線表示了一條利率和744.4LM曲線LM曲線的定義LM曲線的推導(dǎo)LM曲線的斜率LM曲線的移動LM曲線的三個區(qū)域4.4LM曲線LM曲線的定義75一、LM曲線及其推導(dǎo)1.LM曲線的含義

是指曲線上的任一點所指示的利率與所相應(yīng)的國民收入都會使貨幣供給（M）等于貨幣需求（L）。

4.4LM曲線m=ky-hr一、LM曲線及其推導(dǎo)1.LM曲線的含義是指曲764.4LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)2.LM曲線的數(shù)學(xué)推導(dǎo)已知：實際貨幣供給量為：m

實際貨幣需求量為：L=L1（y）+L2（r）=ky-hr當(dāng)貨幣供給=貨幣需求時假設(shè)前提：貨幣存量和價格水平是給定的（貨幣供給是一個既定的常量）則有：m=ky-hr4.4LM曲線一、LM曲線及其推導(dǎo)2.LM曲線的數(shù)學(xué)推導(dǎo)已77一、LM曲線的含義及其推導(dǎo)當(dāng)m給定時，上述公式可表示為滿足貨幣市場的均衡條件下的y和r的關(guān)系，表示這一關(guān)系的圖形就被稱為LM曲線?？梢姡关泿攀袌霰３志猓磎=L），則均衡的國民收入與利率之間存在著同方向變化的關(guān)系。（國民收入增加使貨幣交易需求增加時，利率必須相應(yīng)提高，從而使貨幣投機(jī)需求減少，才能維持貨幣市場的均衡；反之，收入減少時，利率必須相應(yīng)下降，否則，貨幣市場就不能保持均衡。）4.4LM曲線一、LM曲線的含義及其推導(dǎo)4.4LM曲線783.LM曲線的圖形推導(dǎo)LM曲線是從下面三個函數(shù)中推導(dǎo)出來的：1、貨幣的投機(jī)需求與利率的關(guān)系2、貨幣需求與供給相等的關(guān)系3、貨幣的交易需求與收入的關(guān)系3.LM曲線的圖形推導(dǎo)LM曲線是從下面三個函數(shù)中推導(dǎo)出來的：79圖（a）代表m2=L2(r)曲線,從其曲線上根據(jù)各種利率取點，向圖(b)作連線。(b)表示貨幣供給函數(shù)：m=m1+m2。由于貨幣存量和價格水平是給定的，m1和m2互為余數(shù)，斜線為45°線，各點表示總貨幣供給中劃分為交易用貨幣量和投機(jī)用貨幣量。交易用貨幣量增加時，投機(jī)用貨幣量減少，反之亦然。然后向圖(c)作連線，表示貨幣的交易需求m1=L1(y)=ky,其中k是常數(shù),從而交易需求曲線是一條直線，它的斜率取決于k的值。向圖(d)作連線，從而找到r1,r0

相對應(yīng)的貨幣供給和需求相等的點y1,y0,根據(jù)同樣的方法，找到更多的點，把這些點連接起來，即得到LM曲線。3.LM曲線的圖形推導(dǎo)方法P426圖（a）代表m2=L2(r)曲線,從其曲線上根據(jù)各種利率取80r0r1r0r1y1y03.LM曲線的圖形推導(dǎo)r0r1r0r1y1y03.LM曲線的圖形推導(dǎo)81（1）LM曲線上任一點都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組合下，貨幣需求（L）與貨幣供給（M）都是相等的，亦即貨幣市場是均衡的。LM曲線表示：與任一給定的利率相對應(yīng)的國民收入水平，在這樣的水平上，貨幣需求恰好等于貨幣供給。（2）LM曲線以外的所有點都是非均衡的點。處在左側(cè)的點，如D點,貨幣供給大于貨幣需求。處在右側(cè)的點,如C點，一般是貨幣需求大于貨幣供給。形成向LM曲線回歸的壓力。3.LM曲線的圖形推導(dǎo)（1）LM曲線上任一點都代表一定利率和收入的組合，在這樣的組82LM曲線的幾何和經(jīng)濟(jì)學(xué)含義★幾何上，LM曲線表示了一條國民收入和其相應(yīng)的利率正相關(guān)的關(guān)系，是自左向右上傾斜的一條曲線?！锝?jīng)濟(jì)上，是一定的國民收入相對應(yīng)的利率水平，在這一水平上，貨幣需求等于貨幣供給?！镆虼耍琇M曲線是L=m的點的軌跡，即由貨幣市場均衡條件貨幣需求等于貨幣供給而形成。LM曲線的幾何和經(jīng)濟(jì)學(xué)含義★幾何上，LM曲線表示了一條國民收83可知：LM曲線的斜率為（k/h），決定于k和h值，即：取決于貨幣投機(jī)需求對利率變化的敏感程度（h）和貨幣交易需求的持幣傾向（k）。從LM曲線的代數(shù)表達(dá)式：二、LM曲線的斜率L1=ky

L2=-hr可知：LM曲線的斜率為（k/h），決定于k和h值，即：取決于84LM1LM2yym1m1m2m2rrL1(k1)L1(k2)1、K的變動與LM曲線的斜率

k為邊際持幣傾向，隨著k的增大，L1曲線更為陡峭；LM曲線也更陡峭，但截距不變。LM1LM2yym1m1m2m2rrL1(k1)L1(k2)85政策含義：這表明，隨著LM曲線更陡峭，在同樣的利率變動下，會使國民收入的變動率更小。或者說，需要國民收入同樣的變化，需要更大的利率調(diào)整。這稱為：國民收入對利率更不敏感。這意味LM曲線越平坦，國民收入對利率越是敏感。LM1LM2rYy2y1r＜政策含義：這表明，隨著LM曲線更陡峭，在同樣的利率變動下，會862、h的變動對斜率的影響YYm1m1rm2m2rY1Y2Y3r1r2L1（Y）LM1LM2h反映了貨幣的投機(jī)需求對利率的敏感程度。它的變動與LM曲線的變動方向相反。由于h（變?。┑淖儎硬粌H改變斜率（變大），而且改變截距，所以是軸心在線段中部的旋轉(zhuǎn)2、h的變動對斜率的影響YYm1m1rm2m2rY1Y2Y3873、結(jié)論邊際持幣傾向（k）增加，L1曲線更陡峭，LM曲線則更陡峭；反之，LM曲線更平坦。貨幣的投機(jī)需求對利率變化的敏感程度（h）h增大，L2曲線更平坦，LM曲線則更平坦；反之，LM曲線更陡峭。3、結(jié)論邊際持幣傾向（k）增加，L1曲線更陡峭，88當(dāng)其他不變，只有M變動YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LMr1’’M’??M/k為橫軸截距，-M/h為縱軸截距，k/h為斜率三、LM曲線的移動當(dāng)其他不變，只有M變動YLrrr1Y1MY1Y2r2Y2LM89當(dāng)M,k不變,h變YLrrr1Y1MY1r2Y2LMM/k為橫軸截距，-M/h為縱軸截距，k/h為斜率h降低h提高當(dāng)M,k不變,h變YLrrr1Y1MY1r2Y2LMM/k為90當(dāng)M,h不變,k變YLrrr1Y1MY1Y2Y2LMM/k為橫軸截距，-M/h為縱軸截距，k/h為斜率k增加k降低當(dāng)M,h不變,k變YLrrr1Y1MY1Y2Y2LMM/k為91三、LM曲線的移動（總結(jié)）※截距：k,h不變,m(m)LM曲線右移(左移)m,h不變,k(k)LM左移且陡(右移且平坦)※斜率：m,k不變,h(h)LM曲線陡(平坦)m/k為橫軸截距，-m/h為縱軸截距，k/h為斜率三、LM曲線的移動（總結(jié)）※截距：m/k為橫軸截距，-m/h92四、LM曲線的三個區(qū)域西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比較穩(wěn)定，因此，LM曲線的斜率主要取決于貨幣的投機(jī)需求函數(shù)。（貨幣的投機(jī)需求是利率的減函數(shù)）根據(jù)利率大小，可把LM曲線分為三個區(qū)域：1、凱恩斯區(qū)域2、古典區(qū)域3、中間區(qū)域四、LM曲線的三個區(qū)域西方學(xué)者認(rèn)為，貨幣的交易需求函數(shù)一般比931、凱恩斯區(qū)域根據(jù)“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”的含義，在極低的利率水平上，貨幣的投機(jī)需求成為無限，這時，貨幣的投機(jī)需求曲線成為一條水平線，從而使LM曲線也成為一條水平線。LM曲線上呈水平狀態(tài)的區(qū)域叫“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。因為：在如此低的利率水平上，政府實行擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供給，不能降低利率，也不能增加收入，因而貨幣政策在這時無效；1、凱恩斯區(qū)域根據(jù)“凱恩斯陷阱”或“流動偏好陷阱”的含義，在94相反，擴(kuò)張性財政政策，使IS曲線向右移動，收入水平會在利率不發(fā)生變化的情況下得以提高，因而財政政策有很大效果。凱恩斯認(rèn)為30年代大蕭條時期西方國家的經(jīng)濟(jì)就屬于這種情況，因而LM曲線上呈水平狀態(tài)的區(qū)域被稱為“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。y0rLMIS1IS2y1y2凱恩斯區(qū)域：財政政策有效（貨幣政策無效）。相反，擴(kuò)張性財政政策，使IS曲線向右移動，收入水平會在利率不952、古典區(qū)域當(dāng)利率上升到很高水平時，貨幣的投機(jī)需求為零（此時只有交易需求），貨幣投機(jī)需求曲線表現(xiàn)為該利率水平以上與縱軸相重疊的一條垂線（不管利率上升到多高，貨幣投機(jī)需求都是零，人們手持的貨幣量都是交易需求量），相應(yīng)地，LM曲線也是一段垂直線。這時，如果政府實行擴(kuò)張性財政政策使IS曲線向右上移動，只會提高利率而不會使收入增加，因而財政政策在這時無效；但如果實行使LM曲線右移的擴(kuò)張性貨幣政策，則不但會降低利率，還會提高收入水平，因而貨幣政策有很大效果。2、古典區(qū)域當(dāng)利率上升到很高水平時，貨幣的投機(jī)需求為零（此時96y0ry0rIS2r2r1y0IS1LMLM1ISLM2r1y1r2y2古典區(qū)域：財政政策無效而貨幣政策有效。

利率上升到很高水平時，財政政策無效而貨幣政策有效，這符合“古典學(xué)派”以及基本上以“古典學(xué)派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義者的觀點。因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。y0ry0rIS2r2r1y0IS1LMLM1ISLM2r1973、中間區(qū)域古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段LM曲線是中間區(qū)域。LM曲線的斜率在古典區(qū)域為無窮大，在凱恩斯區(qū)域為零，在中間區(qū)域則為正值。這一點，可通過LM曲線的代數(shù)表達(dá)式和坐標(biāo)圖形來說明：根據(jù)LM曲線的代數(shù)表達(dá)式：r=(k/h)y－m/hLM曲線的斜率為(k/h)，h

是貨幣需求關(guān)于利率變動的系數(shù)。1、當(dāng)h=0

時，(k/h)為無窮大，因此，LM曲線在古典區(qū)域是一條垂直線；2、當(dāng)h為無窮大時，(k/h)為零，因此，LM曲線在凱恩斯區(qū)域是一條水平線；3、當(dāng)h介于零和無窮大之間的任何值時，由于k一般總是正值，(k/h)也為正。3、中間區(qū)域古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間這段LM曲線是中間區(qū)域。980yr（4）貨幣市場均衡

m=L1(y)+L2(r)m20r（1）投機(jī)需求

m2=L2(r)0（2）貨幣供給

m=m1+m2m2m10y（3）交易需求

m1=L1(y)m1r1r2r3中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域LM臨界點充分就業(yè)0yr（4）貨幣市場均衡m20r（1）投機(jī)需求0（2）貨幣供99斜率=0,曲線水平，凱恩斯(蕭條)區(qū)域，財政政策有效0<斜率<∞,曲線右上方傾斜,中間區(qū)域,財政與貨幣政策有效斜率=∞，曲線垂直，古典區(qū)域，貨幣政策有效LM的三種情況LM曲線的三種情況小結(jié)斜率=0,曲線水平，凱恩斯(蕭條)區(qū)域，財政政策有效0<斜率100

4.5

IS－LM分析

利率→投資→收入→貨幣交易需求→貨幣投機(jī)需求→利率循環(huán)推理,出路何在?構(gòu)建IS-LM模型

4.5IS－LM分析

利率→投資→收入→貨幣交易需求→貨101

4.5IS-LM均衡1IS-LM分析2宏觀經(jīng)濟(jì)均衡的過程3均衡收入與利率的變動4.5IS-LM均衡1IS-LM分析102一、IS—LM分析（一）、兩個市場同時均衡的利率和收入1、IS-LM模型建立的背景IS曲線表明產(chǎn)品市場均衡條件下，存在著一系列利率與收入的組合；LM曲線表明貨幣市場均衡條件下，也存在著一系列利率與收入的組合。但是，產(chǎn)品市場均衡時，貨幣市場不一定處于均衡狀態(tài)；貨幣市場均衡時，產(chǎn)品市場不一定處于均衡狀態(tài)。產(chǎn)品市場與貨幣市場的同時均衡，表現(xiàn)在IS曲線與LM曲線相交的交點上，在這個交點上，產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡。也就是說，表示兩個市場同時均衡的利率與收入僅有一個。兩個市場同時均衡的利率與收入可以通過聯(lián)立IS曲線方程與LM曲線方程而求解得到。一、IS—LM分析（一）、兩個市場同時均衡的利率和收入103例：已知i=1250–250rs=-500+0.5y當(dāng)i=s時y=3500–500r2.IS—LM模型的推導(dǎo)IS曲線已知M=m=1250L=0.5y+1000-250r當(dāng)L=M時y=500+500rLM曲線當(dāng)兩個市場同時均衡時：y=3500-500ry=500+500r求得r=3%y=3500-500×3=2000據(jù)此作用，即

IS=LM模型由于y決定于有效需求，有效需求決定于消費(fèi)支出C（短期不變）和投資支出，而投資支出取決于資本的邊際效率（一定）和利率（r），取決于貨幣數(shù)量（一定）和貨幣需求，取決于交易需求和投機(jī)需求，取決于收入水平和利率水平，最終導(dǎo)致的是一個循環(huán)論證的錯誤。要解決這個問題：需建立模型，產(chǎn)品市場和貨幣市場共同均衡：i（r）=s（y）M=L1（y）+L2（r）一、IS—LM分析例：已知i=1250–250rs=104IIIVEIISLMIIII<SL<MI<SL>MI>SL>MI>SL<Mr*y*ry

作圖如下：產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡時，利率與國民收入之間的關(guān)系，就是IS—LM模型。E點為均衡點。IIIVEIISLMIIII<SI<SI>SI>Sr*y*r1050yry*r*ISLM3.IS—LM模型分析不均衡的情況E產(chǎn)品市場和貨幣市場的非均衡ⅠⅡⅢⅣ區(qū)域象限產(chǎn)品市場貨幣市場非均衡產(chǎn)量調(diào)整方向非均衡利率調(diào)整方向ⅠⅡⅢⅣI＜S供給過度I＜S供給過度I＞S需求過度I＞S需求過度下降下降上升上升L＜M供給過度L＞M需求過度L＞M需求過度L＜M供給過度下降上升上升下降0yry*r*ISLM3.IS—LM模型分析E產(chǎn)品市場和貨106均衡的形成兩市場的相互影響：貨幣市場：mrIy產(chǎn)品市場：yL1(y)L2(r)r

各個區(qū)域中存在的各種不同的組合的IS和LM非均衡狀態(tài)，會得到調(diào)整，IS不均衡會導(dǎo)致收入變動：投資大于儲蓄會導(dǎo)致收入上升，投資小于儲蓄會導(dǎo)致收入下降；LM不均衡會導(dǎo)致利率變動：貨幣需求大于貨幣供給會導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會導(dǎo)致利率下降。這種調(diào)整最終都會趨向均衡利率和均衡收入。均衡的形成107宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡過程ISLMy*r*?????I<SL>MI<SL<MI>SL<MI>SL>MABCDry宏觀經(jīng)濟(jì)的均衡過程ISLMy*r*?????I<SI<SI>108財政政策貨幣政策財政政策和貨幣政策相結(jié)合二、均衡收入與利率的變動財政政策二、均衡收入與利率的變動109經(jīng)濟(jì)波動繁榮：通貨膨脹衰退：失業(yè)經(jīng)濟(jì)政策財政政策（稅收等）貨幣政策（利率等）提高利率削減支出降低利率增發(fā)國債為什么增發(fā)國債屬于擴(kuò)張性財政政策，在經(jīng)濟(jì)低迷，物價持續(xù)走低，有效需求不足時，國家就得擴(kuò)大財政支出，用于國內(nèi)投資，以刺激國內(nèi)需求。但要擴(kuò)大財政支出就得增加收入，但財政收入主要是靠稅收，要經(jīng)濟(jì)低迷的時候，稅收增長一般都比較慢，這時，就必須通過增發(fā)國債，來彌補(bǔ)財政的不足。所以說，增發(fā)國債屬于擴(kuò)張性財政政策。經(jīng)繁榮：通貨膨脹衰退：失業(yè)經(jīng)財政政策貨幣政策提高利率削減支出1101、財政政策財政政策是通過變動政府支出和稅收來調(diào)節(jié)國民收入。如果政府增加支出，或降低稅收，或二者雙管齊下，IS曲線就會向右上方移動。當(dāng)IS曲線上移到IS′時和LM曲線相交于E′點，就會達(dá)到充分就業(yè)的收入水平。當(dāng)LM曲線不變而IS曲線移動時，不僅收入會變動，利率也會變動。當(dāng)LM曲線不變而IS曲線向右上方移動時，不僅收入會提高，利率也會上升。因為，IS曲線右移是由于總支出（投資、消費(fèi)和政府支出等）的增加，總支出增加使生產(chǎn)和收入增加，則對貨幣交易需求增加。由于LM曲線（即貨幣供給）不變，因此，只能出售有價證券來獲取從事交易增加所需貨幣，結(jié)果使有價證券價格下降，利率上升。當(dāng)LM曲線不變而IS曲線向左下方移動時，收入和利率都會下降。1、財政政策財政政策是通過變動政府支出和稅收來調(diào)節(jié)國民收入111r1yfLMISE0yrr0y0IS′E′r1yfLMISE0yrr0y0IS′E′1122、貨幣政策貨幣政策是央行用變動貨幣供給量的辦法來改變利率和收入。當(dāng)增加貨幣供給時，LM曲線向右下方移動。如果LM曲線移動到LM′時和IS曲線相交于E″點，也會達(dá)到充分就業(yè)的收入水平當(dāng)IS曲線不變而LM曲線移動時，不僅收入會變動，利率也會變動。當(dāng)IS曲線不變而LM曲線向右下方移動時，不僅收入會提高，利率也會下降。因為，LM曲線右移，或是因為貨幣供給不變而貨幣需求下降，或是因為貨幣需求不變而貨幣供給增加。在IS曲線不變，即產(chǎn)品供求情況沒有變化的情況下，凡LM曲線右移，都意味著貨幣市場上供過于求，這導(dǎo)致利率下降。利率下降刺激消費(fèi)和投資，從而使收入增加。IS曲線不變而LM曲線向左上方移動時，則會使利率上升，收入下降2、貨幣政策貨幣政策是央行用變動貨幣供給量的辦法來改變利率和113r2yfLMISE0yrr0y0LM′E″r2yfLMISE0yrr0y0LM′E″1143、財政政策和貨幣政策相結(jié)合如果要使收入提高，而利率不變，則政府必須同時改變稅收、政府支出和貨幣供給量，即同時改變IS曲線和LM曲線的位置，使二者相交于yf垂直線上，以實現(xiàn)充分就業(yè)。如上所述，當(dāng)LM曲線和IS曲線移動時，不僅收入會變動，利率也會變動。如果IS曲線和LM曲線同時移動，收入和利率的變動情況，則由IS曲線和LM曲線各自移動的幅度而定。如果IS曲線向右上方移動，LM曲線同時向右下方移動，則可能出現(xiàn)收入增加而利率不變的情況。這就是所謂擴(kuò)張性的財政政策和貨幣政策相結(jié)合可能出現(xiàn)的情況。3、財政政策和貨幣政策相結(jié)合如果要使收入提高，而利率不變，則115LMISE0yrr0y0yfLM′IS′EfLMISE0yrr0y0yfLM′IS′Ef116APC=c/yMPC=c/y消費(fèi)傾向收入(y)消費(fèi)c投資I利率(r)資本的邊際效率MEC流動偏好L=L1+L2貨幣供給預(yù)期收益R重置成本或資產(chǎn)的供給價格凱恩斯的Y決定理論c=c(y)乘數(shù)相關(guān)概念KI=1/(1-MPC)=1/MPS[加速原理]c=α+βy交易動機(jī)謹(jǐn)慎動機(jī)投機(jī)動機(jī)L1=L1(y)L2=L2(r)L1=kyL2=-hr儲蓄Ss=s(y)s=-α+（1-β）y4.6凱恩斯的基本理論框架一、圖表總結(jié)MEC=RM=M1+M2APC=c/yMPC=c/y消費(fèi)傾向收入(y)117二、內(nèi)容國民收入決定于消費(fèi)需求和投資需求（總需求）消費(fèi)由邊際消費(fèi)傾向和收入水平?jīng)Q定。國民收入增加時，短期看消費(fèi)也增加，但在增加的收入中，用來增加消費(fèi)的部分所占比例可能越來越?。ㄟ呺H消費(fèi)傾向遞減），造成消費(fèi)需求不足。消費(fèi)傾向比較穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)波動主要來自投資的變動。投資的增加或減少通過乘數(shù)引起國民收入的變動額數(shù)倍于投資的變動。投資由利率和資本邊際效率決定，投資與利率呈反方向變動關(guān)系，與資本邊際效率呈同方向變動關(guān)系。資本邊際效率遞減，使投資需求不足。資本邊際效率由預(yù)期收益和資本資產(chǎn)的供給價格或者說重置成本決定。利率決定于流動偏好和貨幣數(shù)量。在凱恩斯陷阱狀態(tài)下，利率下降到一定程度便不再下降，影響投資需求的上升。二、內(nèi)容國民收入決定于消費(fèi)需求和投資需求（總需求）118三、有效需求決定就業(yè)水平有效需求：總供給價格與總需求價格達(dá)到均衡時的社會產(chǎn)出總量和需求總量?？偣┙o價格：指該社會全體廠商銷售其產(chǎn)品時期望得到的最低價格總額。總需求價格：指該社會全體居民購買消費(fèi)品時愿意支付的最高價格總額。凱恩斯認(rèn)為，形成經(jīng)濟(jì)蕭條的根源是由于消費(fèi)需求和投資需求所構(gòu)成的總需求不足，所以難以實現(xiàn)充分就業(yè)。三、有效需求決定就業(yè)水平有效需求：總供給價格與總需求價格達(dá)到119四、有效需求不足的原因1）邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律造成消費(fèi)需求不足；2）投資的邊際效率遞減規(guī)律（在長期內(nèi)），造成投資引誘下降，投資需求不足；3）靈活偏好與流動性陷阱，導(dǎo)致人們把貨幣保存在手邊，利率下降到一定水平便不再下降。四、有效需求不足的原因1）邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律造成消費(fèi)需求不120五、解決有效需求不足的途徑※必須發(fā)揮政府作用，用財政政策和貨幣政策來實現(xiàn)充分就業(yè)?！镓斦呔褪怯谜黾又С龌驕p少稅收，以增加總需求，通過乘數(shù)原理引起收入多倍增加?！糌泿耪呤怯迷黾迂泿殴┙o量以降低利率，刺激投資從而增加收入，由于存在“流動性陷阱”，因此，貨幣政策效果有限，增加收入主要靠財政政策。五、解決有效需求不足的途徑※必須發(fā)揮政府作用，用財政政策和貨121S(y)=I(r)M/p=m=m1+m22.儲蓄函數(shù)1.投資函數(shù)3.均衡條件S=S(y)I=I(r)IS曲線4.流動偏好5.貨幣供給L=L1(y)+L2(r)m=L=L1(y)+L2(r)6.均衡條件LM曲線均衡的(r，y)當(dāng)L1=kyL2=-hr時六、公式總結(jié)S(y)=I(r)M/p=m=m1+m22.儲蓄函122第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件123第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場課件1241.假定一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)C=100+0.8Y，投資I=150-6r，貨幣供給M=150，貨幣需求L=0.2Y-4r(課后15)

（1）求IS和LM曲線（2）求產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時利率和收入2.假設(shè)在兩部門經(jīng)濟(jì)中，C=100+0.8Y，I=150-600r，M=m=150，L=0.2Y-400r。求IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入。3.已知IS-LM模型：C=100+0.8Yd，T=0.25Y，G=100，I=150-600r，M=m=150，L=0.2Y-200r。試求：（1）IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入。（2）若G增加50單位，則新的IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入又是多少？典型習(xí)題1.假定一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)C=100+1251.假定一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)C=100+0.8Y，投資I=150-6r，貨幣供給M=150，貨幣需求L=0.2Y-4r

（1）求IS和LM曲線（2）求產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時利率和收入答案提要：（1）由Y=C+I可知IS曲線為：

Y=100+0.8Y+150-6r即Y=1250-30r由貨幣供給和貨幣需求相符可得LM曲線為：

0.2Y-4r=150即Y=750+20r（2）當(dāng)商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS和LM相交于一點，該點上收入和利率可通過求解IS和LM方程而得即：

Y=1250-30r

Y=750+20r得均衡利率r=10，均衡收入Y=9501.假定一個只有家庭和企業(yè)的兩部門經(jīng)濟(jì)中，消費(fèi)C=100+1262.假設(shè)在兩部門經(jīng)濟(jì)中，C=100+0.8Y，I=150-600r，M=m=150，L=0.2Y-400r。求IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入。答案提要：（1）由Y=C+I可知IS曲線為：

Y=100+0.8Y+150-600r即Y=1250-3000r由貨幣供給和貨幣需求相符可得LM曲線為：

0.2Y-400r=150即Y=750+2000r（2）當(dāng)商品市場和貨幣市場同時均衡時，IS和LM相交于一點，該點上收入和利率可通過求解IS和LM方程而得即：

Y=1250-3000r

Y=750+2000r得均衡利率r=0.1，均衡收入Y=950典型習(xí)題2.假設(shè)在兩部門經(jīng)濟(jì)中，C=100+0.8Y，I=150-61273.已知IS-LM模型：C=100+0.8Yd，T=0.25Y，G=100，I=150-600r，M=m=150，L=0.2Y-200r。試求：（1）IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入。（2）若G增加50單位，則新的IS方程與LM方程以及均衡利率與國民收入又是多少？答案提要：（1）由Y=C+I+G

=100+0.8Yd+150-600r+100

=100+0.8(Y-T)+150-600r+100化簡得

IS：Y=875-1500r由M=L得LM：Y=750+1000rＹ=800、r=0.05

（2）同上可得IS：Y=1000-1500r由M=L得LM：Y=750+1000r

Ｙ=850、r=0.1典型習(xí)題3.已知IS-LM模型：C=100+0.8Yd，T=0.25128第14章完第14章完1291、有時候讀書是一種巧妙地避開思考的方法。12月-2212月-22Thursday,December15,20222、閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。00:03:3600:03:3600:0312/15/202212:03:36AM3、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。12月-2200:03:3600:03Dec-2215-Dec-224、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。00:03:3600:03:3600:03Thursday,December15,20225、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。12月-2212月-2200:03:3600:03:36December15,20226、意志堅強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。15十二月202212:03:36上午00:03:3612月-227、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。。十二月2212:03上午12月-2200:03December15,20228、業(yè)余生活要有意義，不要越軌。2022/12/150:03:3600:03:3615December20229、一個人即使已登上頂峰，也仍要