年3月大豆分析報(bào)告3月份，進(jìn)口大豆在到港成本回升，加工利潤提高的狀況下，港口分銷報(bào)價(jià)堅(jiān)挺且購銷好轉(zhuǎn)；主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆在油廠停產(chǎn)停收、政策性收購嚴(yán)把質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的狀況下，價(jià)格穩(wěn)中有降。本月三等大豆全國平均價(jià)為3514元/噸，與上月相比下跌1.05%；鄭州糧食批發(fā)市場三等大豆均價(jià)為3605元/噸，與上月相比下跌3.22%。

一、本月外盤期價(jià)止跌反彈進(jìn)口大豆到港成本回升

本月上旬，大豆主要出口國港口到我國的國際糧船運(yùn)費(fèi)在連續(xù)2月底的上升勢頭后，在中旬受中國鐵礦石需求降低的影響，開頭止?jié)q下跌，從3月12日到3月25日，美灣至中國糧船運(yùn)費(fèi)由48.9美元/噸，下跌至36.73美元/噸；巴西至中國糧船運(yùn)費(fèi)由53.9美元/噸，下跌至38.96美元/噸；阿根廷至中國糧船運(yùn)費(fèi)由51.4美元/噸，下跌至37.62美元/噸，國際糧船運(yùn)費(fèi)在一個(gè)月內(nèi)走了個(gè)來回，基本回到2月下旬初的水平。本月，因阿根廷關(guān)稅糾紛及美元指數(shù)回落，CBOT近交割月大豆期價(jià)止跌并反彈，從3月2日的最低點(diǎn)838.2美分/蒲式耳，上漲到3月23日的981.2美分/蒲式耳，16個(gè)工作日內(nèi)漲幅達(dá)17%，外盤期價(jià)的上漲抵消了海運(yùn)費(fèi)下跌帶來的負(fù)面影響，進(jìn)口大豆到港理論成本不降反升，2月份我國進(jìn)口大豆的到港平均成本比1月份上升4美元/噸，3月份比2月份上升21美元/噸。由于交投清談，相對于外盤，本月國內(nèi)大商所近交割月大豆期價(jià)連續(xù)橫調(diào)，月底震幅擴(kuò)大。

二、國內(nèi)豆粕價(jià)格止跌反彈沿海地區(qū)油廠加工利潤回暖

本月，豆粕價(jià)格在經(jīng)受春節(jié)后連續(xù)5周下跌后，價(jià)格在2700-2800元/噸得到飼料廠商的認(rèn)可，成交活躍程度上升，對粕價(jià)形成拉動(dòng)，加之部分沿海地區(qū)油廠因進(jìn)口大豆未能準(zhǔn)時(shí)到港而停產(chǎn)，豆粕供應(yīng)消失短期階段性緊急，國內(nèi)豆粕價(jià)格止跌并消失較大幅度反彈，半個(gè)月內(nèi)回漲至3200元/噸左右。本月，由于國內(nèi)豆粕價(jià)格和豆油價(jià)格雙雙止跌回升，沿海地區(qū)油廠壓榨進(jìn)口大豆的利潤也隨之回暖，由上旬、中旬的盈虧平衡狀態(tài)上升到下旬的200元/噸左右。加工利潤回漲和后期進(jìn)口大豆到貨量連續(xù)保持在較高水平，使沿海地區(qū)油廠開工率提高，豆粕供應(yīng)壓力增大，油廠降價(jià)銷售豆粕以加快出貨速度的意愿增加，國內(nèi)豆粕供應(yīng)估計(jì)將非常充裕；同時(shí)，豆粕價(jià)格的回漲使飼料養(yǎng)殖企業(yè)接受程度降低，選購觀望心理增加，豆粕需求呈逐步削減趨勢，后期連續(xù)上漲乏力。

三、進(jìn)口大豆成交狀況好轉(zhuǎn)政策支持主產(chǎn)區(qū)大豆收購價(jià)格

本月，由于沿海地區(qū)油廠壓榨進(jìn)口大豆壓榨利潤快速提高，中小型油廠選購進(jìn)口大豆樂觀性提高，加上部分地區(qū)進(jìn)口大豆到港期延后，促使始終清淡的進(jìn)口大豆分銷市場成交狀況明顯好轉(zhuǎn)，沿海地區(qū)港口進(jìn)口大豆分銷報(bào)價(jià)在中旬止跌趨穩(wěn)。本月，政策性收購仍對黑龍江大豆價(jià)格形成支撐，雖然有進(jìn)口大豆港口分銷價(jià)低于國產(chǎn)大豆收購價(jià)的壓力，但主產(chǎn)區(qū)油廠下調(diào)大豆進(jìn)廠價(jià)格的空間很小，農(nóng)夫更傾向于將大豆銷售給國儲收購點(diǎn)，由于油廠收購困難、加工利潤低、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，除個(gè)別改加工進(jìn)口大豆的企業(yè)外，黑龍江地區(qū)大多數(shù)油廠再次陷入被動(dòng)停產(chǎn)的境地。同時(shí)，因成本相對較低，沿海地區(qū)由進(jìn)口大豆加工出的豆油和豆粕連續(xù)倒流到東北市場，并以低價(jià)進(jìn)一步搶占市場份額。

四、國儲收購點(diǎn)對質(zhì)量要求嚴(yán)格主產(chǎn)區(qū)大豆收購進(jìn)度緩慢

據(jù)黑龍江糧食部門統(tǒng)計(jì)，截至3月23日，黑龍江農(nóng)夫大豆已銷售467萬噸，其中黑龍江已收購政策性大豆336.3萬噸。黑龍江大豆的收購進(jìn)度卻始終同比放緩。這一是由于主產(chǎn)區(qū)油廠大豆加工收益低、收購風(fēng)險(xiǎn)大，油廠收購樂觀性受挫，多數(shù)油廠已被迫停產(chǎn)停收。二是各國儲收購點(diǎn)對收購的大豆質(zhì)量要求嚴(yán)格，主產(chǎn)區(qū)剩余大豆多難達(dá)標(biāo)，收購進(jìn)度因此受到影響。由于4月底政策性收購就將結(jié)束，農(nóng)夫仍有較多的大豆庫存，在沒有更好的途徑之前，農(nóng)夫?qū)⒉坏貌环诺蛢r(jià)格要求轉(zhuǎn)而賣給油廠以求加快出售速度，后期流入油廠的大豆貨源將會增加。

五、美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布利多種植意向報(bào)告市場信念有所提振

3月31日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2022年種植意向報(bào)告顯示，今年美國農(nóng)戶大豆意向播種面積為7602.4萬英畝，遠(yuǎn)低于前期市場猜測的7925.1萬英畝；截止到3月1日，大豆庫存為13.02億蒲式耳，低于市場猜測的13.22億蒲式耳，也低于上年同期的14.34億蒲式耳。受報(bào)告利多影響，市場交易信念受到提振，4月1日CBOT近交割月大豆期價(jià)在大幅反彈，當(dāng)日上漲5.3%，市場進(jìn)入為期不短的震蕩上升通道，有望達(dá)到1170美分/蒲式耳四周。不過應(yīng)看到，雖7602.4萬英畝低于市場猜測的7925.1萬英畝但仍高于2022年的7571.8萬英畝大豆種植面積，如不消失大的自然災(zāi)難，2022年美國大豆產(chǎn)量將連續(xù)同比增加，在金融危機(jī)擴(kuò)散到實(shí)體經(jīng)濟(jì)使需求增速放慢甚至下降的狀況下，基本面偏空的狀態(tài)不改，因此，CBOT在此番為期不短的反彈后，二次探底的可能性很大，維持中長線看空的觀點(diǎn)。

六、進(jìn)口大豆到港量連續(xù)同比增加后期國內(nèi)大豆供應(yīng)充分

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年今年2月份我國進(jìn)口大豆326萬噸，環(huán)比增加23萬噸，同比增加124萬噸；其中美國大豆274.8萬噸，巴西大豆11.2萬噸，阿根廷大豆26.7萬噸。2022/2022度前5個(gè)月(2022年10月至2022年2月)，我國累計(jì)進(jìn)口大豆1504萬噸，同比增加45萬噸。依據(jù)到港狀況及船期預(yù)報(bào)，今年3月份估計(jì)到港的進(jìn)口大豆數(shù)量為340萬噸，4月份估計(jì)為360萬噸。假如預(yù)報(bào)的大豆能夠如期到港，本年度前7個(gè)月進(jìn)口大豆到港總量將達(dá)到2204萬噸，同比增加275萬噸，到港量增速呈現(xiàn)加快態(tài)勢。

綜上所述，在實(shí)際大豆種植面積明朗之前，外盤大豆期貨價(jià)格仍將震蕩向上，加之國際市場糧船運(yùn)費(fèi)基本觸底，進(jìn)口大豆到港成本后