第十四章產品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架第十四章產品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定1.投資投資，是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設備。投資就是資本的形成。投資類型一、投資的決定投資主體：國內私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產投資和存貨投資。投資動機：生產性投資和投機性投資。1.投資投資，是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產要素的支（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4）預期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。2.決定投資的經濟因素（2）預期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。（3）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4）預期3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變e：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動的反應程度。表示利率每增減一個百分點，投資增加的量3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內各項預期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值計算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計算R為資本供給價格R1、R2、…Rn等為不同年份的預期收益J為殘值如果r大于市場利率，投資就可行。4.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

投資增加，會導致資本品供不應求，而價格上漲。最終，MEC會減少。MEI＝減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線r%投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說美國經濟學家詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經濟學家如果ｑ>1，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設備比較便宜。就會有新投資。如果ｑ<1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ＝企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本。6.托賓的“q”說美國經濟學家詹姆·托賓（JamasTo二、IS曲線1.IS方程的推導二部門經濟中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均衡國民收入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲蓄二、IS曲線1.IS方程的推導二部門經濟中的均衡條件是總供給

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產品市場均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導圖示iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率經濟意義：總產出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。反之，越敏感。

yIS曲線r%2.IS曲線及其斜率IS斜率經濟意義：總產出對利率變動的敏感3.IS曲線的經濟含義（1）描述產品市場達到宏觀均衡，即i=s時，總產出與利率之間的關系。（3）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產出趨于減少；利率降低，總產出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。（4）如果某一點位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。3.IS曲線的經濟含義（1）描述產品市場達到宏觀均衡，即i=yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyIS曲線之外的經濟含義y3ISyr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率例題已知消費函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r例題已知消費函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的水平移動利率不變，外生變量沖擊導致總產出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導致總產出減少，IS水平左移如增加總需求的膨脹性財政政策：增加政府購買性支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財政政策：增稅，增加企業(yè)負擔則減少投資，增加居民負擔，使消費減少。減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動產出減少產出增加4.IS曲線的水平移動利率不變，外生變量沖擊導致總產出增加，5.IS曲線的旋轉移動投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費傾向b不變：d與IS斜率成反比。d是投資對于利率變動的反應程度。d較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，IS曲線越平緩。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。IS曲線平緩。5.IS曲線的旋轉移動投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。d三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生產等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹慎動機或預防性動機：為應付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。兩個動機表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化（3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣有價證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=-hr，隨利率變化而變化（r指百分點）三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生2.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣需求越少。證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。證券價格＝紅利/利率利率極高時，貨幣需求為0。人們會認為，利率不可能再上升；證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌遭受損失。2.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣需求越少。證券價流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產，具有使用上的靈活性。當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會3.貨幣需求函數(shù)實際貨幣總需求L=L1+L2

=ky–hr名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調整。價格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)PL(m)r％貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱3.貨幣需求函數(shù)實際貨幣總需求名義貨幣量僅僅計算票面價值，必L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％凱恩斯陷阱L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的4.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。價格指數(shù)＝P實際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP貨幣供給mr％m=M/Pm1m0m2貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國家政策調節(jié)。4.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：價格指數(shù)＝P貨幣供給mrr1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m2r1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購貨幣需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導致利率變動。

貨幣需求變動導致的貨幣均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。垂直。凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。L0L1r0貨幣需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右6.貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。貨幣供給的變動L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱”。此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。6.貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調控利7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）認為，為了收益最大化目標，在貨幣收入取得和使用的時間差內，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。利率高，生息資產的吸引力越強，就會把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應將暫時不用的現(xiàn)金轉化為生息資產，待需要時再變現(xiàn)。只要利息收入超過變現(xiàn)費就有利可圖。7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之間的交易成本y＝月初取得的收入，比如工資r＝月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之鮑莫爾平方根公式的推導假設：某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設所提款項均勻地用完。該期利率為r。取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為tcy/Q。開始時的手持現(xiàn)金為Q，由于Q是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：C＝tcy/Q+rQ/2使得總成本最?。篸C/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2＝2tcy/r比如，3天內擁有30元錢，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。鮑莫爾平方根公式的推導假設：某人月收入為y，每次取款量為Q，四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。貨幣市場均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr維持貨幣市場均衡：m一定時，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產生貨幣供給由中央銀行控制，假2.LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則m=L，L=ky–hr。m=ky–hrLM曲線斜率k/h經濟意義：總產出對利率變動的敏感程度。yr％LM曲線斜率越小，總產出對利率變動的反應越敏感；反之，斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。m/k2.LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則m=L，LM曲LM曲線推導圖利率投機需求量貨幣供給固定-投機需求量交易需求量交易需求量國民收入LM：收入和利率的關系m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產品市場均衡m=L1+L2LM曲線推導圖利率貨幣供給固定-投機需求量交易需求

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產品市場均衡m=L1+L2投機性需求存在流動偏好陷阱。LM存在一個水平狀凱恩斯區(qū)域。投機性需求在利率很高時為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM主要取決于投機需求，即利率。普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機需求3.LM曲線的經濟含義（3）LM曲線上的任何點都表示L=m，即貨幣市場實現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點位都表示L≠m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場達到均衡，即L=m時，總產出與利率之間關系的曲線。（2）貨幣市場上，總產出與利率之間存在正向關系，利率提高時總產出增加，利率降低時總產出減少。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過低，導致貨幣需求>貨幣供應。LM左邊，表示L＜m，利率過高，導致貨幣需求<貨幣供應。3.LM曲線的經濟含義（3）LM曲線上的任何點都表示L=LM曲線之外的經濟含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低LM曲線之外的經濟含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E已知貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲線：y=25r+1500簡單一點：m=ky–hr即300＝0.2y-5r已知貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y4.LM曲線的移動（1）水平移動：利率不變水平移動取決于m/h＝M/Ph;h不變，則M和P改變。（2）旋轉移動：斜率＝k/hh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。yr％LM曲線的水平移動右移左移若價格水平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右移m/hm/k4.LM曲線的移動（1）水平移動：利率不變（2）旋轉5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無窮大時，斜率為0，LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r1r1利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。此時，政府增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，此時貨幣政策無效。5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。yr％凱恩斯LM曲線的（2）古典區(qū)域。符合古典學派。h＝0時，斜率無窮大r2利率較高時，投機需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r2r1如果實行擴張性貨幣政策，不但會降低利率，還能提高收入。（2）古典區(qū)域。r2利率較高時，投機需求＝0。只有交易需求。五、IS-LM分析1.兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產品市場和貨幣市場的一般均衡

Ey0r0五、IS-LM分析1.兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收一般而言：IS曲線、LM曲線已知。由于貨幣供給量m假定為既定。變量只有利率r和收入y，解方程組可得到。例:i=1250-250rs=-500+0.5ym=1250L=0.5y+1000-250r求均衡收入和利率。解：i=s時，y=3500-500r(IS曲線)L=m時，y=500+500r（LM曲線）兩個市場同時均衡，IS＝LM。解方程組，得y=2000,r=3一般而言：IS曲線、LM曲線已知。例:i=1250-2502.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2<r1，投資>儲蓄LMISyr％IS-LM模型一般均衡的穩(wěn)定性Ey0r0BAy1y2r2r1B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡y2>y1,交易需求增加生產和收入增加交易需求增利率上升AE。利率上升BE。2.一般均衡的穩(wěn)定性A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡L3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產品市場貨幣市場Ⅰi<s有超額產品供給L<M有超額貨幣供給Ⅱi<s有超額產品供給L>M有超額貨幣需求Ⅲi>s有超額產品需求L>M有超額貨幣需求Ⅳi>s有超額產品需求L<M有超額貨幣供給供給：收入去向指s和m需求：總產品支出指i和LLMISyr％產品市場和貨幣市場的非均衡EⅠⅡⅢⅣ3.非均衡的區(qū)域區(qū)域產品市場貨幣市場Ⅰi<sL<MⅡi<sL4.均衡收入和利率的變動產品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收入yE，不一定能夠達到充分就業(yè)的國民收入y，依靠市場自發(fā)調節(jié)不行。LMISyr％產品市場和貨幣市場的非均衡E必須依靠政府宏觀調控。E’’E’IS’LM‘yEyrE增加需求，ISIS’EE’,

增加貨幣供給，LMLM’EE’’yE↓↓y*4.均衡收入和利率的變動產品市場和貨幣市場的一般均衡的國民收六、凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的社會總需求，即總供給價格與總需求價格達到均衡時的總需求。總供給價格：企業(yè)愿意雇傭一定量工人所必需的價格，包括生產成本與預期的利潤?？傂枨髢r格：企業(yè)預期社會為購買全部商品所支付的價格。

包括消費和投資需求兩部分。六、凱恩斯有效需求理論框架1.有效需求有效需求：有支付能力的2.有效需求不足總需求價格>總供給價格，就會擴大生產；反之，就會因無法實現(xiàn)最低利潤而裁減雇員，收縮生產。就業(yè)量取決于總供給與總需求的均衡點。短期內，生產成本和正常利潤波動不大，總供給基本穩(wěn)定。就業(yè)量實際取決于總需求。凱恩斯否定“供給自行創(chuàng)造需求”的薩伊定律。凱恩斯認為在自由放任的條件下，有效需求通常都是不足的，所以市場不能自動實現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。

凱恩斯認為，形成經濟蕭條的根源是由于消費需求和投資需求所構成的總需求，不足以實現(xiàn)充分就業(yè)。就是說由于有效需求不足，社會上總會存在“非自愿失業(yè)”。2.有效需求不足總需求價格>總供給價格，就會擴大生產；凱恩斯3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個“心理規(guī)律”：一是邊際消費傾向遞減，造成消費需求不足；二是資本邊際效率遞減，造成投資需求不足；三是流動偏好，總要把一定量貨幣保持在手里。利率不能太低，否則容易進入流動偏好陷阱。但如果利率較高，就會導致投資需求不足。凱恩斯認為，市場機制不能解決由這些原因引起的有效需求不足問題，不能自動地使經濟達到充分就業(yè)時的均衡。3.有效需求不足的原因有效需求總是不足的，根源在于三個“心理4.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國家不干預政策，力主擴大政府機能，通過政府干預來彌補有效需求的不足，實現(xiàn)充分就業(yè)。戰(zhàn)后西方各國政府均把維持經濟穩(wěn)定增長，促進充分就業(yè)作為重要的施政目標。凱恩斯理論遂成為各國的指導思想，在凱恩斯理論基礎上進一步發(fā)展起來的凱恩斯主義經濟學也成為宏觀經濟學的標準理論，凱恩斯主義盛極一時。這種干預被稱為“需求管理”。凱恩斯所特別強調的是運用財政政策，而且是赤字財政政策來干預經濟。4.凱恩斯理論的政策含義凱恩斯否定了傳統(tǒng)的國家不干預政策，力演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！第十四章產品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定二、IS曲線三、利率的決定四、LM曲線五、IS-LM分析六、凱恩斯有效需求理論的基本框架第十四章產品市場和貨幣市場的一般均衡一、投資的決定1.投資投資，是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設備。投資就是資本的形成。投資類型一、投資的決定投資主體：國內私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產投資和存貨投資。投資動機：生產性投資和投機性投資。1.投資投資，是建設新企業(yè)、購買設備、廠房等各種生產要素的支（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4）預期通貨膨脹率。與投資同向變動，通脹下，短期內對企業(yè)有利，可增加企業(yè)的實際利潤，減少工資，企業(yè)會增加投資。通脹等于實際利率下降，會刺激投資。2.決定投資的經濟因素（2）預期利潤。與投資同向變動，投資是為了獲利。利率與利潤率反方向變動。（3）折舊。與投資同向變動。折舊是現(xiàn)有設備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。（1）利率。與投資反向變動，是影響投資的首要因素。（4）預期3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關系。i＝i（r）（滿足di/dr＜0）。投資i是利率r的減函數(shù)，即投資與利率反向變動。線性投資函數(shù)：i＝e-dr

ir%投資函數(shù)i=e－dre

假定只有利率發(fā)生變化，其他因素都不變e：自主投資，是即使r=0時也會有的投資量。d：投資系數(shù)，是投資需求對于利率變動的反應程度。表示利率每增減一個百分點，投資增加的量3.投資函數(shù)投資函數(shù)：投資與利率之間的函數(shù)關系。投資i是利率4.資本邊際效率MECMarginalEfficiencyofCapital

資本邊際效率：正好使資本品使用期內各項預期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價格或重置成本的貼現(xiàn)率?，F(xiàn)值計算公式：R0為第n期收益Rn的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。資本邊際效率r的計算R為資本供給價格R1、R2、…Rn等為不同年份的預期收益J為殘值如果r大于市場利率，投資就可行。4.資本邊際效率MECMarginalEfficien5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供給，其不同的邊際效率所形成的曲線。i＝投資量r＝利率i資本邊際效率曲線MEC投資越多，資本的邊際效率越低。即利率越低，投資越多。r%5.資本邊際效率曲線資本邊際效率MEC曲線：不同數(shù)量的資本供投資邊際效率曲線

MEIMarginalEfficiencyofinvestment

投資增加，會導致資本品供不應求，而價格上漲。最終，MEC會減少。MEI＝減少了的MEC稱為投資邊際效率曲線，要低于MEC。i資本邊際效率曲線MEIMECr1r2MEI即是投資函數(shù)曲線r%投資邊際效率曲線MEIMarginalEfficie6.托賓的“q”說美國經濟學家詹姆·托賓（JamasTobin1918-2002）,凱恩斯主義經濟學家如果ｑ>1，則企業(yè)的市場價值高于其資本的重置成本，因而相對于企業(yè)的市場價值而言，新建廠房和設備比較便宜。就會有新投資。如果ｑ<1，可以便宜地購買另一家企業(yè)，而不要新建投資。所以，投資支出將較低。ｑ＝企業(yè)的市場價值/其資本的重置成本。6.托賓的“q”說美國經濟學家詹姆·托賓（JamasTo二、IS曲線1.IS方程的推導二部門經濟中的均衡條件是總供給＝總需求,i=ss＝y(tǒng)－c，所以y=c+i,而c=a+by.求解得均衡國民收入：y=(a+i)/1-bi=e-dr得到IS方程：I：investment投資S：save儲蓄二、IS曲線1.IS方程的推導二部門經濟中的均衡條件是總供給

iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)

儲蓄函數(shù)s=

y-c(y)均衡條件i=s

產品市場均衡i(r)＝y(tǒng)-c(y)

IS曲線的推導圖示iiyssr%r%y投資需求函數(shù)i=i(r)儲蓄函數(shù)s2.IS曲線及其斜率IS斜率經濟意義：總產出對利率變動的敏感程度。斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。反之，越敏感。

yIS曲線r%2.IS曲線及其斜率IS斜率經濟意義：總產出對利率變動的敏感3.IS曲線的經濟含義（1）描述產品市場達到宏觀均衡，即i=s時，總產出與利率之間的關系。（3）均衡的國民收入與利率之間存在反方變化。利率提高,總產出趨于減少；利率降低，總產出趨于增加。（2）處于IS曲線上的任何點位都表示i=s，偏離IS曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。（4）如果某一點位處于IS曲線右邊，表示i＜s，即現(xiàn)行的利率水平過高，從而導致投資規(guī)模小于儲蓄規(guī)模。如果某一點位處于IS曲線的左邊，表示i＞s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導致投資規(guī)模大于儲蓄規(guī)模。3.IS曲線的經濟含義（1）描述產品市場達到宏觀均衡，即i=yr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率低，

i>s區(qū)域yyIS曲線之外的經濟含義y3ISyr%y1相同收入，但利率高，i<s區(qū)域r3r2r1r4利率例題已知消費函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=300-5r；求IS曲線的方程。IS曲線的方程為：r=100-0.04y解：a＝200b＝0.8e＝300d＝5IS曲線的方程為：y=2500-25r例題已知消費函數(shù)c=200+0.8y，投資函數(shù)i=304.IS曲線的水平移動利率不變，外生變量沖擊導致總產出增加，IS水平右移利率不變，外生變量沖擊導致總產出減少，IS水平左移如增加總需求的膨脹性財政政策：增加政府購買性支出。減稅，增加居民支出。減少總需求的緊縮性財政政策：增稅，增加企業(yè)負擔則減少投資，增加居民負擔，使消費減少。減少政府支出。

yr%IS曲線的水平移動產出減少產出增加4.IS曲線的水平移動利率不變，外生變量沖擊導致總產出增加，5.IS曲線的旋轉移動投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費傾向b不變：d與IS斜率成反比。d是投資對于利率變動的反應程度。d較大，對于利率的變化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動引起投資變動多，進而引進收入的大變化。變動幅度越大，IS曲線越平緩。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動引起投資變動時，收入會以較大幅度變動。IS曲線平緩。5.IS曲線的旋轉移動投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。d三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生產等交易所需貨幣。取決于收入。（2）謹慎動機或預防性動機：為應付突發(fā)事件、意外支出而持有的貨幣。個人取決于對風險的看法，整個社會則與收入成正比。兩個動機表示為：L1=L1（y）=ky，隨收入變化而變化（3）投機動機：為了抓住有利時機，買賣有價證券而持有的貨幣。L2=L2（r）=-hr，隨利率變化而變化（r指百分點）三、利率的決定1.貨幣需求的三個動機（1）交易動機：消費和生2.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣需求越少。證券價格隨利率變化而變化，利率越高，證券價格越低。證券價格＝紅利/利率利率極高時，貨幣需求為0。人們會認為，利率不可能再上升；證券價格不再下降，因而將所有貨幣換成有價證券。流動偏好陷阱：利率極低時，人們認為利率不可能再降低，或者證券價格不再上升，而會跌落，因而將所有證券全部換成貨幣。不管有多少貨幣，都愿意持有在手中，以免證券價格下跌遭受損失。2.流動偏好陷阱（凱恩斯陷阱）利率越高，貨幣需求越少。證券價流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會獲得紅利、租金等收益。但是，持有貨幣這種不生息的資產，具有使用上的靈活性。當利率極低時，手中無論增加多少貨幣，都要留在手里，不會去購買證券。此時，流動性偏好趨向于無窮大。增加貨幣供給，不會促使利率再下降。流動偏好：人們持有貨幣的偏好。由于貨幣是流動性和靈活性最大的資產，隨時可作交易之用、預防不測之需和投機。流動偏好財富，除了貨幣之外，還有很多其他的。以其他形式持有會3.貨幣需求函數(shù)實際貨幣總需求L=L1+L2

=ky–hr名義貨幣量僅僅計算票面價值，必須用價格指數(shù)加以調整。價格指數(shù)＝P名義貨幣需求L＝(ky-hr)PL(m)r％貨幣需求曲線兩類貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％L1=L1(y)L2=L2(y)凱恩斯陷阱3.貨幣需求函數(shù)實際貨幣總需求名義貨幣量僅僅計算票面價值，必L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的貨幣需求曲線L=L1+L2L(m)r％凱恩斯陷阱L(m)r％加工后的總貨幣需求曲線加工后的總貨幣需求曲線總的4.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：主要是狹義貨幣，M1：硬幣、紙幣和銀行活期存款。價格指數(shù)＝P實際貨幣量＝m＝M/P名義貨幣量＝M＝mP貨幣供給mr％m=M/Pm1m0m2貨幣供給是一國某個時點上，所有不屬于政府和銀行的狹義貨幣。是外生變量，不受利率影響，由國家政策調節(jié)。4.貨幣供給貨幣供給是一個存量概念：價格指數(shù)＝P貨幣供給mrr1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購進證券。證券價格上升，利率下降。直到貨幣供求相等。5.貨幣需求量變動與供給均衡古典貨幣理論中，利率是使用貨幣資金的價格。利率的作用與商品市場中價格的作用一樣。利率的調節(jié)作用最終使貨幣供求趨于均衡。貨幣需求與供給的均衡L(m)r％Lm=M/PEr1r0r2m1r2較低，貨幣需求>供給，感到持有的貨幣太少，就會出賣證券，證券價格下降，利率上揚；直到貨幣供求相等。均衡利率r0,保證貨幣供求均衡。m0m2r1較高,貨幣供給>需求，感覺手中的貨幣太多，用多余貨幣購貨幣需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右移；反之左移。導致利率變動。

貨幣需求變動導致的貨幣均衡L(m)r％L2m=M/Pr1r2m0利率決定于貨幣需求和供給貨幣供給由國家貨幣政策控制，是外生變量，與利率無關。垂直。凱恩斯認為，需要分析的主要是貨幣的需求。L0L1r0貨幣需求曲線的變動貨幣交易、投機動機等增加時，貨幣需求曲線右6.貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調控利率水平。當貨幣供給由m0擴大至m1時，利率則由r0降至r1。在貨幣需求的水平階段，貨幣供給降低利率的機制失效。貨幣供給的變動L(m)r％Lm=M/Pr1m0

m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動陷阱”。此時，投機性貨幣需求無限擴張，增發(fā)的貨幣將被“流動性陷阱”全部吸納，阻止了市場利率的進一步降低。6.貨幣供給曲線的移動政府可自主確定貨幣供應量，并據(jù)此調控利7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）認為，為了收益最大化目標，在貨幣收入取得和使用的時間差內，沒有必要讓所有貨幣都以現(xiàn)金形式存在，因為現(xiàn)金不會帶來收益。利率高，生息資產的吸引力越強，就會把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。利率低，利息收入不夠變現(xiàn)費用，寧愿持有交易性的現(xiàn)金。應將暫時不用的現(xiàn)金轉化為生息資產，待需要時再變現(xiàn)。只要利息收入超過變現(xiàn)費就有利可圖。7.鮑莫爾模型——存貨理論鮑莫爾（Baumol，W.J.）鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之間的交易成本y＝月初取得的收入，比如工資r＝月利率為了交易的需要，平均貨幣需求量取決于收入和利率。收入越高，交易性貨幣需求越多；反之，越少。利率越高，交易性貨幣需求越少。凱恩斯理論中，交易動機的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關。鮑莫爾發(fā)現(xiàn)交易動機的貨幣需求,也同樣是利率的函數(shù)，是利率的遞減函數(shù)。鮑莫爾平方根公式貨幣需求＝最優(yōu)貨幣持有量。tc＝現(xiàn)金和債券之鮑莫爾平方根公式的推導假設：某人月收入為y，每次取款量為Q，每次取款成本是tc。假設所提款項均勻地用完。該期利率為r。取款次數(shù)是y/Q。取款總支出為tcy/Q。開始時的手持現(xiàn)金為Q，由于Q是有規(guī)律地連續(xù)支出，兩次兌換期間平均每天貨幣持有量為Q/2，損失的利息為rQ/2。持有現(xiàn)金的總成本為：C＝tcy/Q+rQ/2使得總成本最?。篸C/dQ＝-tcy/Q2+r/2＝0整理得：Q2＝2tcy/r比如，3天內擁有30元錢，則第一天是30，第二天是15，第三天是0，平均每天擁有15元。鮑莫爾平方根公式的推導假設：某人月收入為y，每次取款量為Q，四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產生貨幣供給由中央銀行控制，假定是外生變量。貨幣實際供給量m不變。貨幣市場均衡，只能通過自動調節(jié)貨幣需求實現(xiàn)。貨幣市場均衡公式是m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr維持貨幣市場均衡：m一定時，L1與L2必須此消彼長。國民收入增加，使得交易需求L1增加，這時利率必須提高，從而使得L2減少。L：liquidity貨幣需求M：money貨幣供給四、LM曲線1.貨幣市場均衡的產生貨幣供給由中央銀行控制，假2.LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則m=L，L=ky–hr。m=ky–hrLM曲線斜率k/h經濟意義：總產出對利率變動的敏感程度。yr％LM曲線斜率越小，總產出對利率變動的反應越敏感；反之，斜率越大，總產出對利率變動的反應越遲鈍。m/k2.LM曲線的推導貨幣市場達到均衡，則m=L，LM曲LM曲線推導圖利率投機需求量貨幣供給固定-投機需求量交易需求量交易需求量國民收入LM：收入和利率的關系m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產品市場均衡m=L1+L2LM曲線推導圖利率貨幣供給固定-投機需求量交易需求

普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機需求m2=L2(r)=w-hr交易需求m=L1=ky貨幣供給m=m1+m2產品市場均衡m=L1+L2投機性需求存在流動偏好陷阱。LM存在一個水平狀凱恩斯區(qū)域。投機性需求在利率很高時為0。只有交易需求。LM呈垂直狀。交易需求函數(shù)比較穩(wěn)定，LM主要取決于投機需求，即利率。普通LM曲線的形成m2m2ym1m1r％r％y投機需求3.LM曲線的經濟含義（3）LM曲線上的任何點都表示L=m，即貨幣市場實現(xiàn)了宏觀均衡。反之，偏離LM曲線的任何點位都表示L≠m，即貨幣市場沒有實現(xiàn)均衡。（1）描述貨幣市場達到均衡，即L=m時，總產出與利率之間關系的曲線。（2）貨幣市場上，總產出與利率之間存在正向關系，利率提高時總產出增加，利率降低時總產出減少。（4）LM右邊，表示L＞m，利率過低，導致貨幣需求>貨幣供應。LM左邊，表示L＜m，利率過高，導致貨幣需求<貨幣供應。3.LM曲線的經濟含義（3）LM曲線上的任何點都表示L=LM曲線之外的經濟含義yr％LM曲線r1r2y1

ABE2E1y2L＜m同樣收入，利率過高L＞m同樣收入，利率過低LM曲線之外的經濟含義yr％LM曲線r1r2y1ABE2E已知貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y-5r；求LM曲線。LM曲線：r=-60+0.04y解：m=300k＝0.2h＝5LM曲線：y=25r+1500簡單一點：m=ky–hr即300＝0.2y-5r已知貨幣供應量m=300，貨幣需求量L=0.2y4.LM曲線的移動（1）水平移動：利率不變水平移動取決于m/h＝M/Ph;h不變，則M和P改變。（2）旋轉移動：斜率＝k/hh不變，k與斜率成正比；k不變，h與斜率成反比。yr％LM曲線的水平移動右移左移若價格水平P不變，M增加，則m增加，LM右移；反之左移若M不變，價格水平P上漲，則m減少，LM左移；反之右移m/hm/k4.LM曲線的移動（1）水平移動：利率不變（2）旋轉5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。（1）凱恩斯（蕭條）區(qū)域h無窮大時，斜率為0，LM呈水平狀。yr％凱恩斯區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r1r1利率較低時，投機需求無限，即凱恩斯陷阱。此時，政府增加貨幣供給，不能降低利率和增加收入，此時貨幣政策無效。5.LM曲線的區(qū)域LM的斜率為k/h。yr％凱恩斯LM曲線的（2）古典區(qū)域。符合古典學派。h＝0時，斜率無窮大r2利率較高時，投機需求＝0。只有交易需求。（3）古典區(qū)域和凱恩斯區(qū)域之間是中間區(qū)域。斜率為正值。yr％凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域LM曲線的三個區(qū)域r2r1如果實行擴張性貨幣政策，不但會降低利率，還能提高收入。（2）古典區(qū)域。r2利率較高時，投機需求＝0。只有交易需求。五、IS-LM分析1.兩個市場的同時均衡IS是一系列利率和收入的組合，可使產品市場均衡；LM是一系列利率和收入的組合，可使貨幣市場均衡。能夠同時使兩個市場均衡的組合只有一個。解方程組得到（r,y）

LMISyr％產品市場