1、政策+環(huán)境雙驅(qū)動，醫(yī)藥行業(yè)景氣度持續(xù)、“十四五”規(guī)劃推動行業(yè)發(fā)展再上臺階“十四五”規(guī)綱要出，推動醫(yī)藥衛(wèi)行業(yè)改和現(xiàn)代化發(fā)展。01“四劃局年系醫(yī)行政密集臺201年3《中華人共國民濟社會展十個年劃和235遠目要》正式布提出全進健中建設(shè)綱明確來構(gòu)強公衛(wèi)生體立全一國公共生急資備系深醫(yī)衛(wèi)體改，推進家織品耗集中量購用革發(fā)展端療全民醫(yī)保步立護理險極商業(yè)療動藥傳承創(chuàng)促中新發(fā)保和業(yè)開展國生全民健康障。疾病預(yù)防控制:表疾病預(yù)防控制:國家醫(yī)學(xué)中心:啟動中國疾病預(yù)防控制中心二期項目，依托現(xiàn)有疾控機構(gòu)建設(shè)15個左右區(qū)域公共衛(wèi)生中心升級改造20個左右國家大傳染病防控救治基地20國家醫(yī)學(xué)中心:區(qū)域醫(yī)療中心:加強國家心血管、呼吸、腫瘤、創(chuàng)傷、兒科等醫(yī)學(xué)中心建設(shè)。聚焦重大病種，打區(qū)域醫(yī)療中心:縣級醫(yī)院:支持高水平醫(yī)療機構(gòu)在外出就醫(yī)多、醫(yī)療資源薄弱的省份建設(shè)一批區(qū)域醫(yī)療中心縣級醫(yī)院:中醫(yī)藥發(fā)展:推動省市優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源支持縣級醫(yī)院發(fā)展，力爭新增500中醫(yī)藥發(fā)展:打造20個左右國家中醫(yī)藥承創(chuàng)新中心，20個左右中西協(xié)同旗艦醫(yī)院，20個左右中疫病防治基地，100個左右醫(yī)特色重點醫(yī)院，形成一批中醫(yī)優(yōu)勢?？啤Ｖ腥A人民共和國發(fā)改委，高質(zhì)量發(fā)展意見推進行業(yè)層次提升，目標建設(shè)制藥強國。作為“十四五”綱要的細，家品督理于221年2月0日發(fā)了四”藥品安全及進高量發(fā)規(guī)劃，提高藥監(jiān)管力和藥品全保水平標從業(yè)質(zhì)發(fā)疫苗藥承業(yè)才伍設(shè)術(shù)支撐能入力在05年醫(yī)產(chǎn)高量展得明進產(chǎn)層著提品新發(fā)達到際進龍頭業(yè)群本中藥傳承新展入階，基實從藥國制藥國越。醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃施提升行業(yè)國際化水平02年業(yè)信化、發(fā)展改和國醫(yī)保等九部聯(lián)合發(fā)了“四五”藥工業(yè)展規(guī)劃，提到225年主經(jīng)指標現(xiàn)高增沿領(lǐng)創(chuàng)成突新動力業(yè)現(xiàn)水平顯械保障系一健際化水平面到205藥業(yè)力實體躍創(chuàng)驅(qū)發(fā)局全面業(yè)構(gòu)品類多質(zhì)優(yōu)實更水滿民群眾健需，全建健康國供實障。、生物制藥：創(chuàng)新加速，研發(fā)成果豐收我國醫(yī)藥上市公司發(fā)用逐年遞增至201年12月1股醫(yī)藥企共74家該度研發(fā)費達619同增為238個股分股重視發(fā)入重百濟在221年發(fā)投入接百，星藥研發(fā)出額營收比例到275。圖：港股醫(yī)藥上市公研發(fā)費用逐年遞增Wind，表：港股醫(yī)藥上市公研發(fā)支出排名前十證券代碼證券簡稱研發(fā)支出合計（億元）研發(fā)支出總額占營業(yè)收入比例()610HK百濟神州953812.9216HK復(fù)星醫(yī)藥49751275267HK上海醫(yī)藥25039.7187HK君實生物20695140153HK麗珠醫(yī)K藥明康德9.24.1615HK康希諾生物-B9.52105084HK白云山8.91.7999HK諾誠健華-B7.37025995HK榮昌生物-B7.14993Wind，創(chuàng)新藥D申報數(shù)量快增長，研發(fā)投入已成。近來作藥供端的創(chuàng)藥制項數(shù)和研的樣上取較大提根醫(yī)魔的公開據(jù)202國次交D的新共16款201則到了64款同增達670隨著“四期醫(yī)藥新域勵度加大，們計新的報數(shù)將續(xù)速長圖：近年來我國創(chuàng)新藥D數(shù)量快速提升醫(yī)藥魔方、根據(jù)務(wù)聯(lián)聯(lián)機發(fā)布數(shù)，至202年5月2，國報告接種冠苗371億次種人達到129億已成程種255億蓋數(shù)全種人分占國人的912881成加強免接有771億其序加免接種36億前國情形勢仍較嚴復(fù)分地的情出了復(fù)且異株續(xù)新冠疫接在防癥死亡方有顯果若疫研取積成將獲得策大扶，迅速占場額除新研發(fā)疫苗外小藥物也是目前新冠療主要臨床實驗對象02年3月國衛(wèi)健委會辦廳布型狀病肺診方（行第九版服分新藥物托韋Paloi式入療表。目前內(nèi)君生拓業(yè)均加開新冠分藥開研。2022年5月23實物與山水作發(fā)新冠分口藥物V6達到期，審提交市222年4月6日開藥旗小分子服物魯胺七臨試成結(jié)顯其可著續(xù)低冠毒載量并善關(guān)狀。隨著情不演針對異創(chuàng)疫和對已疫的態(tài)藥研究將是來場注布局方我看市新研針變株新疫苗的力及子口藥的究生線議續(xù)跟相研發(fā)進展關(guān)下年績中長的資局。、化學(xué)制藥：產(chǎn)業(yè)鏈一體化推動規(guī)模提升“原料藥制劑”產(chǎn)業(yè)鏈趨于一體化，推動化學(xué)制藥高質(zhì)量發(fā)展。傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈局化制業(yè)的游化行游為藥通細分子行—學(xué)料和學(xué)制上下的共同成學(xué)藥業(yè)伴隨相關(guān)策出臺我一步善品聯(lián)評批和管作步以制劑為核心“原輔”為撐的質(zhì)量理體原藥企業(yè)和學(xué)制企業(yè)依存的，動原料制產(chǎn)一化的業(yè)作，化學(xué)制邁高量展程。圖：化學(xué)制藥行業(yè)產(chǎn)鏈資料來源：整理人口老齡化和居民衛(wèi)生費用增長，共同促進化學(xué)制藥規(guī)模提升。我國人口老齡化趨勢日益顯著，截止221年底，我國65歲及以上人口占總?cè)丝诒壤?42年的藥求相較其是慢性等病患者要長期配藥治因人口齡在升病病率同將一升市場中藥剛推學(xué)制行擴同新時下著國民入水平的提升，我國的人均衛(wèi)生費用及衛(wèi)生費用占P的比重也逐年提升。截止200底我人衛(wèi)費用達230元衛(wèi)生占P比到71相于00升了221個分。老齡及國療生業(yè)的逐發(fā)共促化學(xué)藥模穩(wěn)提也示未來學(xué)行業(yè)的廣前。圖：220021年我國5歲及以上人口數(shù)及比例 圖近年我國衛(wèi)生費占P比重及人均情（元）,0,0,0,0,00

總?cè)丝?歲及以上 占總?cè)丝诶?歲及以上

,0,0,0,0,0,00

人均衛(wèi)費用 衛(wèi)生費用占G比重Wind， Wind，上市許可持有人制全實行常態(tài)化監(jiān)促進勝劣汰019年2月1日，經(jīng)過訂審?fù)ㄖ腥A民和藥管法正開施在國范圍納試多上市可有簡稱）制藥管》實行年222年5月9日國藥局《品理實條修訂草征意稿向會公征意見H度的行不完善保護化制產(chǎn)的利屬發(fā)了學(xué)行業(yè)發(fā)新積性同時藥品量全體任分更明常化監(jiān)推動化制企的勝劣汰程進步高業(yè)集度整質(zhì)。表：新《藥品管理法中H制度的相關(guān)規(guī)定第六條國家對藥品管理實藥品上市許可持有人制度藥品上市許可持有人依法對藥品研制生產(chǎn)經(jīng)營使用全過程中藥品第三十條第三十條藥品上市許可持人是指取得藥品注冊證書的企業(yè)或者藥品研制機構(gòu)等。第三十一條藥品上市許可持有人應(yīng)當建立藥品質(zhì)量保證體系，配備專門人員獨立負責藥品質(zhì)量管理。第第三十二條藥品上市許可持有人可以自行生產(chǎn)藥品，也可以委托藥品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)。第三十三條藥品上市許可持有人應(yīng)當建立藥品上市放行規(guī)程對藥品生產(chǎn)企業(yè)出廠放行的藥品進行審核經(jīng)質(zhì)量受權(quán)人簽字后第三十四條第三十四條藥品上市許可持有人可以自行銷售其取得藥品注冊證書的藥品也可以委托藥品經(jīng)營企業(yè)銷售藥品上市許可持有人從事藥品零售活動的，應(yīng)當取得藥品經(jīng)營許可證。第三十五條藥品上市許可持有人藥品生產(chǎn)企業(yè)藥品經(jīng)營企業(yè)委托儲存運輸藥品的應(yīng)當對受托方的質(zhì)量保證能力和風險第三十六條第三十六條藥品上市許可持有人藥品生產(chǎn)企業(yè)藥品經(jīng)營企業(yè)和醫(yī)療機構(gòu)應(yīng)當建立并實施藥品追溯制度按照規(guī)定提供追溯信息，保證藥品可追溯。第三十七條藥品上市許可持有人應(yīng)當建立年度報告制度，每年將藥品生產(chǎn)銷售、上市后研究、風險管理等情況按照規(guī)定向省、自治區(qū)、直轄市人民政府藥品監(jiān)督管理部門報告國家藥品監(jiān)督管理局，、醫(yī)藥商業(yè)：上市連鎖藥店迎來機遇期政策推動行業(yè)連鎖化字化發(fā)展上市連鎖藥集中受益商部“四五時促藥流業(yè)高量展指意指以動給結(jié)構(gòu)性改為線以字智化約化國化為展向到225培育成13家五億、510家千元大數(shù)字、合藥流企業(yè)，510家五億專業(yè)、元藥零連鎖業(yè)10左能化特臺的品供鏈務(wù)批發(fā)強業(yè)銷額藥品批發(fā)場額8上藥品售強業(yè)銷額占品售場額以上；藥零售鎖率近70在政引導(dǎo)未來醫(yī)藥發(fā)零銷量望進一向型鎖店中，通數(shù)化段現(xiàn)降增。表“十四五”時期進藥品流通行業(yè)高量展的指導(dǎo)意見》主內(nèi)容模塊 主要內(nèi)容鼓勵藥品批發(fā)、零售企業(yè)優(yōu)化網(wǎng)點布局，實現(xiàn)網(wǎng)點布局與域發(fā)展相適應(yīng)、藥品供應(yīng)能力與藥品需求相匹配。以縣域完善城鄉(xiāng)藥品流通功能著力提升藥品流通能級穩(wěn)步發(fā)展數(shù)字化藥品流持續(xù)優(yōu)化流通行業(yè)結(jié)構(gòu)促進對外交流合商務(wù)部，

中心、鄉(xiāng)鎮(zhèn)為重點、村為基礎(chǔ)，繼續(xù)加快農(nóng)村藥品供應(yīng)網(wǎng)建設(shè)。支持大中型藥品批發(fā)企業(yè)結(jié)合城市醫(yī)療資源調(diào)整和級診療體系建設(shè)。加強智能化、自動化物流技術(shù)和智能裝備的升級應(yīng)用，探省內(nèi)外分倉建設(shè)和多倉運營，鼓勵第三方醫(yī)藥物流發(fā)展，動藥品冷鏈物流規(guī)范發(fā)展。推“互聯(lián)網(wǎng)＋藥品流通支持藥品流通企業(yè)與電子商務(wù)平臺融合發(fā)展，推廣“網(wǎng)訂店取“網(wǎng)訂店送”等零售新模式引導(dǎo)線上線下規(guī)范發(fā)展。支持藥品流通企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，培育大型代藥品流通骨干企業(yè)。鼓勵中小企業(yè)品質(zhì)化、精細化、多化發(fā)展，支持藥品零售連鎖企業(yè)專業(yè)化、多元化發(fā)展。推動藥品流通企業(yè)面向國際國內(nèi)兩個市場，開展形式多樣國際交流和投資合作。支持中藥類產(chǎn)品開展海外注冊，積發(fā)展中醫(yī)藥服務(wù)貿(mào)易。龍頭加大開店步集度和連鎖化率持續(xù)升藥店鎖率續(xù)020年連藥門占到565相比205年7的鎖目有大提升集度頭部店售占也持續(xù)強店售額集中從016年的377提至220年的08%，中10藥份額提升為顯5來了121百點P120店了433分點除此外其他市場額有同滑者恒的局一凸。在國推藥連化并購組背計中度連化還進步提升為市部店進一擴提了遇。圖：連鎖及單體藥店店數(shù)量變化 圖：頭部藥店銷售額中度變化60 60%50 55%40 50%30 45%20 40%10 35%20620206207208209200201202203204205206207208209200

70%60%50%40%30%20%10%左軸：零售連鎖藥店門店數(shù)量（萬家左軸：零售單體藥店門店數(shù)量（萬家右軸：連鎖藥店占比

0%OP1-0 OP1-20 OP2-50 OP5-10P以下206 200Wind， 中國藥店，線上藥店加速發(fā)通過2O與實體藥店實現(xiàn)線藥近來模升迅速2020年比較06年提升了1773個點。慮線和下店用戶管點售品上一錯來兩互趨大競加之監(jiān)管明鼓品流企業(yè)與電商務(wù)臺融發(fā)展，推“網(wǎng)店取網(wǎng)訂店等零新引導(dǎo)上下范展當前店2O市份對值仍于位止21年7月整藥市比重到5，在速提升過在策持計2O成線下融發(fā)的要梁促進線及下店同展。圖：線上及線下藥店場規(guī)模變化 圖：線上及線下藥店場規(guī)模占比700600500400300200100

10%8%6%4%2%

10%80%60%40%20%0 0%206 207 208 209 200

0%206 207 208 209 200左軸：線上市場規(guī)模（億元） 左軸：線下市場規(guī)模（億元右軸：線下增速 右軸：線上增速

線上占比 線下占比中國藥店， 中國藥店，圖1：藥店2O市場份額變化4.%3.%3.%2.%2.%1.%1.%中康M，處方藥外流為藥店場來增量空間年藥三大端的售持提升藥開大所而保和健于21年4發(fā)關(guān)立完善國家保談藥品雙通道”理機的指意見》中出采“雙道管理過點療構(gòu)和點售店個道滿談藥供保、臨床用方的理求同納入保的機之院處銷售額增持高非方著藥開勢政支方還將為藥市帶持的量。圖：三大終端藥品銷額分布 圖1：處方藥及非處方銷售額及增速10%80%60%40%20%0%

204205206207208209200201

150010005000

20%15%10%5%0%5%10%第一終：公醫(yī)院 第二終：零藥第三終：公基層療

左軸：非處方藥銷售額（醫(yī)院） 左軸：處方藥銷售額（醫(yī)院右軸：處方藥增速 右軸：非處方藥增速米內(nèi)網(wǎng)， 中康M，、X：景氣度高，成長空間廣闊CXO行業(yè)整體維持景度CX醫(yī)合外指藥業(yè)入方服務(wù)模承方合同圍的或銷業(yè)部服圍涵蓋藥生周期各段，要括CR（同研組織C（同生產(chǎn)組與S（同售組大分CXO企業(yè)借度業(yè)的究網(wǎng)絡(luò)多域布以業(yè)的藥冊隊將新研的金入潛在風險整產(chǎn)鏈進分，助藥業(yè)約307研費，時將新研時短143左右大提醫(yī)發(fā)效全創(chuàng)藥發(fā)不斷溫背下計CXO行整將氣度。圖1：醫(yī)藥全生命周期外包環(huán)節(jié)Frost&ulivn我國O市場具備長發(fā)展?jié)摿ΑO入研發(fā)產(chǎn)鏈幫藥實現(xiàn)降增未有把國外業(yè)向內(nèi)移機會實現(xiàn)國藥由仿到期看備大的展力根據(jù)Frost&ulvan的算從29年至03國藥發(fā)外潛從347長到67市規(guī)達到12美，復(fù)速285。圖1：中國藥物研發(fā)外潛力 圖1：中國RO市場規(guī)模及增速50%45%40%35%30%25%20%

200150100500

40%35%30%25%20%15%10%5%0%左軸：國市場規(guī)模億美） 右軸：速Frost&ulivn， Frost&ulivn，DO增長驅(qū)動因素明，成長空間可期。傳統(tǒng)CO相DO企可參與發(fā)提高術(shù)加值務(wù)從生延藥物床研究臨驗以及商化程生和理階有更的潛力而市許人的出臺實了有和產(chǎn)相分，增了企發(fā)的極為DO帶來增量。同時，在細胞基因療法（CT）等新興領(lǐng)域，擁有成熟平臺和豐富研發(fā)的DO企可通規(guī)效幫研企業(yè)低本此CT有望成為DO業(yè)增長力此，國DO業(yè)人、鏈方面具優(yōu)未有在外藥外市占較份據(jù)Frst&Slin數(shù)據(jù)預(yù)內(nèi)DO業(yè)規(guī)從00的17億元到05的15億元復(fù)增率到13具備大長間。圖1：DO產(chǎn)業(yè)鏈及商業(yè)模式示意凱萊英、投資指數(shù)基金可充分捕捉上漲機會投資于行業(yè)指數(shù)而非細分領(lǐng)域個股有利于捕捉整體上漲機會。通過投資廣泛覆蓋的業(yè)利降由于業(yè)股細領(lǐng)基本變或部件動帶來大波并率捕捉細行邊改帶來回機和額益。2、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(930965.CSI)、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)HD（數(shù)3095S由2藥衛(wèi)主上公證組成屬中證股業(yè)綜指系列該從中證港通合數(shù)本中中行業(yè)類進行再以行部證券作樣編指形中證行綜指系作業(yè)評基，反映股公中同業(yè)證的體數(shù)以04年1月4為基日，布為217年6月3表：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)（）基信息指數(shù)全稱中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)指數(shù)代碼93095.CSI發(fā)布日期20176/23基點日期2014//14樣本空間成份股有82只指數(shù)調(diào)整中證港股通行業(yè)綜合指數(shù)系列樣本每半年調(diào)整一次樣本調(diào)整實施時間分別為每年6月和12月第二個星期的下一交易日。權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整時間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實施時間相同。在下一定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。當中證港股通綜合指數(shù)調(diào)整樣本時，樣本隨之進行相應(yīng)調(diào)整。若證港股通綜合指數(shù)樣本有特殊事件發(fā)生，導(dǎo)致其行業(yè)歸屬發(fā)生變化，指數(shù)樣本進行相應(yīng)調(diào)整。當樣本退市，將其從指數(shù)樣本中剔除。樣本公司發(fā)生收購、合并、分拆、停牌等情形的處理，參照計算與維護細則處理。樣本選取方法樣本空間中證港股通綜合指數(shù)樣本選樣方法對樣本空間內(nèi)證券按中證行業(yè)分類進行分類，進入各自行業(yè)的全部證券作為相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的指數(shù)樣本。Wind，、指數(shù)細分行業(yè)分布中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)分行屬鮮聚醫(yī)生物業(yè)目前該數(shù)有82只股，中9只于一級業(yè)類的藥物行業(yè)2只于容理業(yè)1只于合業(yè)從成股應(yīng)萬級業(yè)來看生制學(xué)醫(yī)藥藥構(gòu)成中港通藥生綜合數(shù)76權(quán)。圖1：指數(shù)成分申萬二行業(yè)分布中藥Ⅱ%醫(yī)療美容醫(yī)療器醫(yī)療服務(wù)

綜合Ⅱ

生物制品醫(yī)藥商業(yè)Wind，數(shù)據(jù)截至202年5月25

化學(xué)制藥長期勢看生制化制藥業(yè)藥服板近來取得了錯收，期置價顯。圖1：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)細分板（萬級）對應(yīng)走勢.0.5.0.5.0.5.0.5.0.5.0090-2 000-2 010-2 020-2生物制品 化學(xué)制藥 醫(yī)藥商業(yè) 醫(yī)療服務(wù)Wind，、指數(shù)成分股市值分布均衡中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)成分股的總市值分布相對寬基指數(shù)恒生指數(shù)更加生數(shù)重5上的分市在000億上市傾明。表：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)與恒生數(shù)分股市值分布中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)恒生指數(shù)<10億1700010-30億2820030-50億1960350-100億23634>=00億216990Wind，,統(tǒng)計日期截至222年5月25日而中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)不論是小于0億元的小市值股還是10000元中值票亦是00元值上的盤均一的比，兼顧類值格投需求。圖1：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)成分股值布>億

<億億Wind，數(shù)據(jù)截至202年5月25日、指數(shù)業(yè)績表現(xiàn)對比從214年末中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)成立以來的走勢看，該指數(shù)從2019年至累收著跑恒指、生合指等流基數(shù)。圖2：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)與寬基數(shù)勢對比.0.5.0.5.0-4 -4 -4 -4中證港通醫(yī)衛(wèi)生合指數(shù) 恒生綜指 恒生指數(shù)Wind，相對恒指生合指寬指證股通藥生合數(shù)在長期資優(yōu)顯，七年近年近年間收均于生數(shù)。圖2：區(qū)間回報：中證股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合數(shù)S寬基指數(shù)0間區(qū)間收益%（%

近七年 近五年 近三年中證港通醫(yī)衛(wèi)生合指數(shù) 恒生綜指 恒生指數(shù)Wind，與其醫(yī)業(yè)數(shù)相證股醫(yī)衛(wèi)生合數(shù)然現(xiàn)出了較的勢里選取證指藥生數(shù)證萬醫(yī)生數(shù)及上證藥生業(yè)數(shù)行對相醫(yī)生行業(yè)證股藥衛(wèi)生綜指均現(xiàn)了優(yōu)秀收表。圖2：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)與其他藥物主題指數(shù)走勢對比.5.0.5.0.5.0.5.0-1-1-1-1中證港通醫(yī)衛(wèi)生合指數(shù) 中證全醫(yī)藥生指數(shù)中證申醫(yī)藥物指數(shù) 上證醫(yī)衛(wèi)生業(yè)指數(shù)Wind，、指數(shù)估值處于歷史較低位中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)前市率市均處上以較水平截至02年5月25日市為28位市以數(shù)的00市銷為11位上以來的317分。圖2：中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)估值當處較低分位Wind，中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)于史低平們預(yù)該數(shù)經(jīng)始步入局階，計期收穩(wěn)，資價較高。、指數(shù)成分股分析截至222年5月20日中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)CY9095S)成分共2前0權(quán)重權(quán)合約324分集度十大成分股當前估值水平較低，且藥明生物、石藥集團、中國生物制藥等權(quán)重股2022年致期RE高，備資。表：中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(CNY)前十大權(quán)重股票排序代碼 簡稱權(quán)重 市凈率201年以來市銷率市盈率分位數(shù)總市值 年初以來(億元) 收益率202年預(yù)期ROE中值恒生三級行業(yè)129K 藥明生物9462187 53222 -.7120生物技H)260K 百濟神州8024114 009.3 -.200生物技H)313K 石藥集團792726 1958.8 -73280藥品S)468K 京東健康673740 00102 -.710藥品S)517K 中國生制藥572622 706.1 -.6160藥品S)629K 藥明康德455492 26238 -.3110生物技H)711K 信達生物322469 002.1 -.5-.5藥品S)818K 金斯瑞物科技2265178 004.8 -.2-.7生物技H)901K 阿里健康203421 005.3 -.8-48藥品S)1019K 國藥控股280609 3545.9 150120藥品S)Wn，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)NY)前十大權(quán)重股主要集中在生物技術(shù)與醫(yī)藥業(yè)在前場情下90以權(quán)成股市率平經(jīng)到221年以的低為平指數(shù)前于好投機會口。圖2中證港股通醫(yī)藥生綜合指數(shù)Y成分股021年以來市盈率分位權(quán)重占比

%% % %Wind，，統(tǒng)計時點截至202年5月0日、投資指數(shù)好于投資個股投資于中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)Y)相對投資于個股具有明顯的優(yōu)勢個的部險指的部險們過幾中股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)CY)的日收益率以及個股集合的日收益率分布結(jié)構(gòu)進行測算在50低個股收明低指收益即股在010的尾風大指。圖2：投資中證港股通藥衛(wèi)生綜合指數(shù)NY好于投資個股0收益率收益率246 000000000589收益分數(shù)中證港通醫(yī)衛(wèi)生合指數(shù)) 指數(shù)成股Wind，，統(tǒng)計區(qū)間為205年1月1日至022年5月20日3、指數(shù)投資標的——鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生合ETF513700)鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)綜合TF下稱香港醫(yī)藥EF由鵬華基金管理限公司于2021年7月13日成，同年8月6日市發(fā)，目唯一以中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)CY跟指的TF基。表：香港醫(yī)藥TF基金規(guī)?；鸫a基金簡稱當前規(guī)模(億元)成立日期57.F鵬華中港股醫(yī)藥生合34217Wind，，統(tǒng)計時點截至202年3月1日相對于其他場外指數(shù)基金的申贖模式，TF基金提供了場內(nèi)二級市場交的便。同場易的LF基相F基金一提了內(nèi)高頻率報投者根據(jù)內(nèi)市行實判斷更精準把資機會時EF易對場外金說用加廉內(nèi)EF易需承擔場申產(chǎn)的購回為資提了更便的易結(jié)合一級場分申的制以二市日交確認方投者可基于對場情判進場內(nèi)場的EF利易。鵬華中港股醫(yī)藥生合鵬華中港股醫(yī)藥生合基金簡稱產(chǎn)品基本要素基金代碼 570成立日期 21成立日期 21/3基金管人 鵬華基管理限公司上市板 上海證交易所上市日期 2上市板 上海證交易所單筆贖份額10單筆贖份額1000下限（）

1000投資目標

緊密跟標的數(shù)，求跟偏度和跟誤差最小。本金爭將日跟偏離度制在.5以，年誤差控在4以內(nèi)。本基金本基金要投于標指數(shù)份,備成份.更好實現(xiàn)資標,基金可少量投于非份(包主,小板創(chuàng)業(yè)及其中國監(jiān)會許基金資的股票其他股通的股,債含國,地政府,融,企債,司,央行票,中票,短融資,短期融券次級,轉(zhuǎn)換券可交換券),債券回,行存,幣市工,同存,資支持券股指貨以及律法規(guī)或中證監(jiān)允許金投的他金融具但須合中證監(jiān)相關(guān)規(guī).本投資范圍基金可據(jù)法法規(guī)規(guī),參融資及融通券出業(yè).如律法規(guī)監(jiān)管機構(gòu)以后許基投資他品,金管理在履適當序,可將其納投資圍.金的資組比例:基投資于的指成份和備成股的比不低于基金產(chǎn)凈的90,且低于現(xiàn)金基資的0因法法規(guī)規(guī)定而限制的情除.如法律規(guī)對比例要有變的本基在履適當程后相調(diào)整。Wind，費率類型 鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF表1：香港醫(yī)藥費率類型 鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF管理費率 00托管費率 00銷售服費率 -Wind，表：香港醫(yī)藥TF基金認購費率交易方向條件鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合ETF金額0萬00認購費前端0<金額0萬10萬=0010/筆Wind，香港藥EF年來來了快份增。金份由021年的484億上約311，達到635份基額的長及應(yīng)場成交量為資提更充足交流性。圖2：香港醫(yī)藥TF金規(guī)模與份額.0.0億元.0億元.0.0.0

.0.0.0億份.0億份.0.0.0.0左軸：鵬中證股通藥衛(wèi)綜合T規(guī)模億右軸：鵬中證股通藥衛(wèi)綜合T份額億Wind，，統(tǒng)計區(qū)間為201年7月13日至202年5月0日隨著金額上港藥TF日交也提升香醫(yī)藥TF成立以持保了低指數(shù)蹤相基中證股醫(yī)衛(wèi)綜指數(shù)Y的化額為607。圖2：香港醫(yī)藥TF金業(yè)績與成交額.0.0.0.0.0.0

.5.4億元.3億元.2.1.0 .0右軸：鵬中證股通藥衛(wèi)綜合T成交額億元左軸：鵬中證股通藥衛(wèi)綜合TF左軸：中港股醫(yī)藥生綜指數(shù)Y)Wind，，統(tǒng)計區(qū)間為201年7月13日至202年5月0日表1：香港醫(yī)藥TF化收益與信息比率區(qū)間收益率年化收益率年化波動率鵬華中港股醫(yī)藥生合-.2-.6496中證港通醫(yī)衛(wèi)生合指C)-.0-.3477Wind，，統(tǒng)計區(qū)間為201年7月13日至202年5月0日4、基金公司：鵬華基金、歷史底蘊深厚，產(chǎn)品種類齊全鵬華金理限司立于98年12月22《券資金管理暫辦頒后立第六規(guī)化基管公華金成以，一直“實的企精堅信高于企理把風險控制放在業(yè)務(wù)發(fā)展首位。公司還成立了中國基金業(yè)第一個投資者俱樂部——“鵬會為大資“心誠務(wù)其穩(wěn)經(jīng)規(guī)運鮮明形市熟和可。鵬華金為內(nèi)尖基金司一有完善產(chǎn)鏈條覆股票型混型、券貨幣場另類資、、FOF多類基。截至02年1度末華基管資規(guī)達153元共理作24只基金量市排名第7鵬基金自198年立來不發(fā)完善具深的史出許業(yè)表秀的產(chǎn)理日益增加。圖2：鵬華基金旗下產(chǎn)規(guī)模分布 圖2：鵬華基金旗下產(chǎn)數(shù)量分布Wind，數(shù)據(jù)截至202年3月31日

Wind，數(shù)據(jù)截至202年3月31日、ETF基金類型多樣，規(guī)模較大證券代碼證券簡稱現(xiàn)任基金經(jīng)理基金成立日期證券代碼證券簡稱現(xiàn)任基金經(jīng)理基金成立日期最新凈值日期最新資產(chǎn)凈值(億元)寬基指數(shù)1592SZ中證50ETF鵬華陳龍112/093/12223.0行業(yè)主題5170SH中證銀行EF張羽翔121/093/12221.91583SZ半導(dǎo)體EF羅英宇4/72203/122210321593SZ龍頭券商EF陳龍122/093/122213431577SZESEF羅英宇9/52213/12220.81579SZ大數(shù)據(jù)EF羅英宇1132213/12220.61578SZ工業(yè)互聯(lián)EF羅英宇1/52223/12220.61585SZ傳媒EF張羽翔3//003/12221.31583SZ光伏EF基金閆冬2/22213/12222.51587SZ畜牧EF陳龍2/52213/12225.11580SZ化工EF閆冬2/32213/12228.51582SZ車聯(lián)網(wǎng)EF閆冬6/62213/12220.71580SZ有色EF基金閆冬3//013/12220.31585SZ碳中和EF基金閆冬4//013/12227.05160SH國防EF張羽翔7//093/122218635160SH酒EF張羽翔4//093/12225949

鵬華金的TF基產(chǎn)類型樣具股型債券、幣場和跨境等個寬基業(yè)主不同分至222年1度，華金在的F金品量為2（含幣T模達179