香港長(zhǎng)江集團(tuán)多元化分析報(bào)告目錄一、長(zhǎng)江集團(tuán)簡(jiǎn)介 二、長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu) （一）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu) （二）和記黃埔組織架構(gòu) （三）組織架構(gòu)解析 三、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略分析 （一） “穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性 （二）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉，各產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低 （三）產(chǎn)業(yè)搭配科學(xué)，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng) （四）業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期，延長(zhǎng)產(chǎn)品生命線 四、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化策略分析 （一）收購 ——實(shí)施多元化戰(zhàn)略的主題 （二）收購 ——化解多元化危機(jī)的利器 （三）企業(yè)重組 ——穩(wěn)健推進(jìn)多元化戰(zhàn)略 五、結(jié)語 投資發(fā)展部 曹成鵬2005年8月18日一、長(zhǎng)江集團(tuán)簡(jiǎn)介長(zhǎng)江集團(tuán)是一家建基香港的跨國(guó)企業(yè)，業(yè)務(wù)遍布全球 51個(gè)國(guó)家，有員工20萬名。其旗艦公司是長(zhǎng)江實(shí)業(yè) （集團(tuán)）有限公司， 旗下和記黃埔是 《財(cái)富》全球 500強(qiáng)企業(yè)之一。截至2005年6月15日，長(zhǎng)江集團(tuán)旗下在香港上市之公司的聯(lián)合市值為6540億港元，占香港股票市場(chǎng)總市值約 10%。集團(tuán)在香港的成員包括四家同為恒生指數(shù)成份股的上市公司：長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、和記黃埔有限公司、長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限公司及香港電燈集團(tuán)有限公司；在香港聯(lián)合交易所主板上市的和記電訊國(guó)際有限公司、 和記環(huán)球電訊控股有限公司、和記港陸有限公司及 TOM集團(tuán)有限公司； 以及在創(chuàng)業(yè)板上市的長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限公司及 TOM在線有限公司。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)是一家地產(chǎn)發(fā)展及策略性投資公司， 為香港規(guī)模最大的地產(chǎn)發(fā)展商之一，在香港的每 12個(gè)私人住宅單位中，便有 1個(gè)由長(zhǎng)江實(shí)業(yè)發(fā)展。長(zhǎng)江實(shí)業(yè)是和記黃埔有限公司主要股東，占其 49.9%權(quán)益。和記黃埔建基于十九世紀(jì)，是一家以香港為基地的跨國(guó)綜合企業(yè)，在全球 52個(gè)國(guó)家經(jīng)

營(yíng)5項(xiàng)核心業(yè)務(wù)，包括：港口及相關(guān)服務(wù)、電訊、地產(chǎn)及酒店、零售及制造造、能源及基建。2000年，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)開始涉足生化科技行業(yè)，業(yè)務(wù)覆蓋了提升人類健康及環(huán)境的可持續(xù)性兩個(gè)層面。 由長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限公司 （長(zhǎng)江生命科技）開發(fā)的五大產(chǎn)品范圍分別為： 生態(tài)農(nóng)業(yè)、 環(huán)境治理、 護(hù)膚、保健及醫(yī)療。 長(zhǎng)江生命科技于 2002年于香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板上市。二、長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（一）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）有限公44．01%4944．01%3．6% 52．53%和記電訊國(guó)際有限03．6% 52．53%和記電訊國(guó)際有限0．63% 70．16和記黃埔有限公司% 84．58%38．87%長(zhǎng)江基建集團(tuán)有限長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限61．79% 24．49%12．25%和記環(huán)球電訊

控股有限公司香港電燈集團(tuán)有限公司0．12%TOM和記環(huán)球電訊

控股有限公司香港電燈集團(tuán)有限公司說明：上圖所示為長(zhǎng)江集團(tuán)在香港的上市公司 ,在海外上市的集團(tuán)成員及其他未上市公司并不包括在內(nèi)。百分?jǐn)?shù)表示持股比例。

最多的為 12.25%，最少的僅 0.12%。僅從持股情況來看，這樣小的比例，能保證長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及和記黃埔不會(huì)直接對(duì)孫子公司、 曾孫子公司進(jìn)行強(qiáng)度過大的控制，但又能產(chǎn)生一定影響。通過持股比例對(duì)下級(jí)公司控制強(qiáng)弱程度的分析，我們可以看清（圖 1）長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)的基本骨架，并制圖如下：很自然的了。結(jié)合圖2和圖 3，我們可以清楚的看到長(zhǎng)江集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)分布， 這便于我們對(duì)其多元化戰(zhàn)略進(jìn)行分析。三、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略分析（一）“穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略， 目的都是為了通過規(guī)模經(jīng)營(yíng)， 迅速做大做強(qiáng)， 并保持持續(xù)強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。 但像長(zhǎng)江集團(tuán)這樣的超大型企業(yè)集團(tuán)來說， 僅保持快速的發(fā)展速度還不夠，穩(wěn)健是非常重要的。長(zhǎng)江集團(tuán)在香港就有 10家上市公司， 主要資產(chǎn)和核心業(yè)務(wù)都集中在這10家上市公司里。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)大起大落，對(duì)股票市場(chǎng)將產(chǎn)生很大影響，造成上市公司股價(jià)的大起大落。這是上市公司很忌諱的。 10家上市公司集中在香港， 其中一家或幾家股票市場(chǎng)波動(dòng)， 很可能產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)， 波及其他幾家上市公司。而且，長(zhǎng)江集團(tuán)在香港有 4家同為恒生指數(shù)成份股的上市公司，如果這 4家上市公司股票市場(chǎng)波動(dòng)幅度過大，勢(shì)必影響 恒生指數(shù)，進(jìn)而對(duì)整個(gè)股市產(chǎn)生沖擊。保持穩(wěn)健、 快速的發(fā)展勢(shì)頭， 是長(zhǎng)江集團(tuán)在多元化戰(zhàn)略中必須認(rèn)真對(duì)待（二）傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉，各產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度低從長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu)（圖 1）及和記黃埔組織架構(gòu)（圖 2）我們可以看出，長(zhǎng)江集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)分為 7大塊，即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)：港口及相關(guān)服務(wù)、房地產(chǎn)、零售及制造、能源及基建，和新興產(chǎn)業(yè)：電訊、互聯(lián)網(wǎng)、生命科技。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉。而且，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間， 以及它們相互之間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很低。說明長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略是橫向展開的， 而不是延著產(chǎn)業(yè)鏈向上下游縱向展開。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)具有較長(zhǎng)的發(fā)展歷史， 有規(guī)律可尋， 在經(jīng)營(yíng)模式及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面有一定的經(jīng)驗(yàn)積累。 所以，企業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)較為穩(wěn)妥， 但競(jìng)爭(zhēng)很充分，利潤(rùn)空間有限， 市場(chǎng)越是走向飽和， 競(jìng)爭(zhēng)越是激烈。 進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大，但如果能搶先占領(lǐng)新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，將在市場(chǎng)份額及利潤(rùn)空間方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，成為領(lǐng)軍企業(yè)， 獨(dú)占鰲頭。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)并舉， 可以充分發(fā)揮它們各自的優(yōu)勢(shì)。 長(zhǎng)江集團(tuán)各產(chǎn)業(yè)之間關(guān)聯(lián)度低， 一個(gè)產(chǎn)業(yè)受到影響， 不會(huì)波及其這么多的產(chǎn)業(yè)， 如何通過科學(xué)的搭配， 抗拒可能產(chǎn)生的危機(jī)， 以確保上市公司盈利的穩(wěn)定？通過長(zhǎng)江集團(tuán)組織架構(gòu) （圖 3）我們可以看到， 和記黃埔下屬的 4個(gè)子集團(tuán)，2個(gè)（長(zhǎng)江基建、和記港陸）屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)， 2個(gè)（和記電訊、 TOM集團(tuán)）屬于新興產(chǎn)業(yè)。 剩下的一個(gè)屬于新興產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)江生命科技集團(tuán)有限公司，與屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的和記黃埔并列，置于長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（集團(tuán)）公司下面。一級(jí)集團(tuán)公司和二級(jí)集團(tuán)公司下面， 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司和新興產(chǎn)業(yè)上市公司個(gè)數(shù)一樣。見下圖。4）通過企業(yè)組織架構(gòu)， 對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行有機(jī)搭配， 能揚(yáng)長(zhǎng)避短，既充分發(fā)揮兩種產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)，又增強(qiáng)了企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（四）業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期，延長(zhǎng)產(chǎn)品生命線再大的企業(yè)也不能抗拒經(jīng)濟(jì)周期的影響。 但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同， 世界各個(gè)地方的經(jīng)濟(jì)周期也是不一樣的。所以，長(zhǎng)江集團(tuán)的業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略，覆蓋了發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家， 以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的影響， 化解局部地區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)（如亞洲金融風(fēng)暴）對(duì)企業(yè)的沖擊。比如長(zhǎng)江集團(tuán)的貨柜碼頭業(yè)務(wù)。其擁有的 3個(gè)碼頭——香港國(guó)際貨柜碼頭、深圳鹽田碼頭和英國(guó)最繁忙的菲力斯杜港， 分別位于香港、 中國(guó)內(nèi)地和歐洲。巧妙的安排在發(fā)達(dá)國(guó)家、 地區(qū)（歐洲、香港）和發(fā)展中國(guó)家 （中國(guó)），應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)可能造成的負(fù)面影響， 有效分散了風(fēng)險(xiǎn)。 雖然各港口業(yè)務(wù)漲跌不定，但整體是保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的。長(zhǎng)江集團(tuán)推行的業(yè)務(wù)全球化戰(zhàn)略， 還延長(zhǎng)了產(chǎn)品的生命線。 如電訊業(yè)務(wù)。當(dāng)英國(guó)、瑞典等發(fā)達(dá)國(guó)家移動(dòng)電話開始升級(jí)換代， 2G移動(dòng)電話開始淘汰的時(shí)候，長(zhǎng)江集團(tuán)一邊開發(fā) 3G產(chǎn)品，一邊把 2G產(chǎn)品拿到未發(fā)展的新興市場(chǎng)如印度、阿根廷等國(guó)家去買。此舉不僅延長(zhǎng)了 2G產(chǎn)品的生命線，而且?guī)砹溯^高的盈利增長(zhǎng)。長(zhǎng)江集團(tuán)又用 2G成熟技術(shù)所帶來的盈利去支持 3G技術(shù)的巨額初期投資和虧損。四、長(zhǎng)江集團(tuán)多元化策略分析（一）收購——實(shí)施多元化戰(zhàn)略的主題香港長(zhǎng)江集團(tuán)的發(fā)展史， 就是一部收購史。 從收購百年老店“和記黃埔”開始，長(zhǎng)江集團(tuán)收購的頻率越來越高，規(guī)模越來越大。其收購有如下 3個(gè)特點(diǎn)：．收購的主動(dòng)性長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略是縝密的， 收購的目標(biāo)十分明確， 采取的是主動(dòng)出擊的收購策略。 雄厚的資金實(shí)力， 為長(zhǎng)江集團(tuán)收購主動(dòng)性的實(shí)施提供了有力支持。如果沒有這種強(qiáng)有力的主動(dòng)性收購策略， 長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略布局不會(huì)取得如此巨大的成功，特別在產(chǎn)業(yè)多元化和業(yè)務(wù)全球化方面。．抓住收購的最佳時(shí)機(jī)實(shí)現(xiàn)收購的主動(dòng)性， 僅有資金支持是不夠的， 收購時(shí)機(jī)的選擇也很重要。抓住了收購的最佳時(shí)機(jī)，用很小的代價(jià)就能實(shí)現(xiàn)收購的成功。收購和記黃埔時(shí)，和記黃埔是香港第二大英資洋行，資產(chǎn)價(jià)值 60多億港元，而長(zhǎng)江實(shí)業(yè)僅是一家資產(chǎn)不到 7億的中小型公司。1973年股市大災(zāi)， 接著是世界性石油危機(jī)， 接著又是香港地產(chǎn)大滑坡。投資過速、戰(zhàn)線過長(zhǎng)、包袱過重的和記集團(tuán)掉入財(cái)政泥淖。 1975年8月，匯豐銀行注資 1.5億港元，獲得和記黃埔 33.65%的股權(quán)，成為和記集團(tuán)最大股東，黃埔公司也由此而脫離和記集團(tuán)。 此時(shí)，和記黃埔控股結(jié)構(gòu)一時(shí)還未理順，各股東間利益意見不合。而此時(shí)，匯豐銀行又有出售股權(quán)的意向。李嘉誠(chéng)抓住時(shí)機(jī)，乘虛而入，以每股 7.1元的價(jià)格，購買匯豐銀行手中持占22.4%的9000萬普通股和記黃埔有限公司股權(quán)。到 1980年11月，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)及李嘉誠(chéng)個(gè)人共擁的和黃股權(quán)增加到 39.6%，牢牢地掌握了和記黃埔的控股權(quán)。這個(gè)事件被業(yè)界稱為“蛇吞象” 。李嘉誠(chéng)的謀略和精明，在收購時(shí)機(jī)的把握和收購運(yùn)作技巧上表現(xiàn)得淋漓盡致，爐火純青。3．收購不僅注重廣度，也注重深度通過一系列的收購， 長(zhǎng)江集團(tuán)的幾大產(chǎn)業(yè)版塊逐漸形成， 全球戰(zhàn)略布局不斷穩(wěn)固。在收購戰(zhàn)中，長(zhǎng)江集團(tuán)不僅注重廣度，穩(wěn)步推進(jìn)多元化步伐，而且也注重鞏固成果， 確保多元化的深度推進(jìn)。 其表現(xiàn)有二： 一是通過收購股權(quán)不斷增加持股比例， 不斷增強(qiáng)企業(yè)控制力度； 二是通過收購， 不斷鞏固成果，把每一個(gè)產(chǎn)業(yè)都做大做強(qiáng)。（二）收購——化解多元化危機(jī)的利器在推進(jìn)多元化戰(zhàn)略進(jìn)程中，長(zhǎng)江集團(tuán)也并非是一帆風(fēng)順的。 2000—2001年，網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)成員——上市公司T造成巨大正面沖擊。為挽救頹勢(shì)， T在3年內(nèi)兼并、收購了 30多家傳統(tǒng)媒體公司， 轉(zhuǎn)型成為一個(gè)傳統(tǒng)媒體集團(tuán)， 改變了T科技網(wǎng)絡(luò)公司的形象。網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅后， 雖然T的股價(jià)也一路下跌， 但始終略高于大盤走勢(shì)，且一直沒有跌破招股價(jià)。而在這場(chǎng)浩大的收購中， T并沒有用多少現(xiàn)金，而主要是通過股票來收購的，明確的說就是“換股” 。用收購策略推進(jìn)多元化戰(zhàn)略，又用收購策略化解多元化進(jìn)程中遭遇的風(fēng)險(xiǎn)。收購不僅是長(zhǎng)江集團(tuán)推進(jìn)多元化戰(zhàn)略的利器， 也是其化解危機(jī)的利器。（三）企業(yè)重組——穩(wěn)健推進(jìn)多元化戰(zhàn)略上文已就“穩(wěn)健”對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的重要性作了分析。 在實(shí)施多元化和全球化的收購戰(zhàn)中， 長(zhǎng)江集團(tuán)的步子是穩(wěn)健的。 在內(nèi)部，長(zhǎng)江集團(tuán)通

過企業(yè)重組，調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，以保障企業(yè)在多元化戰(zhàn)略中穩(wěn)健發(fā)展。比如在1997年，長(zhǎng)江集團(tuán)就進(jìn)行過一次重要的企業(yè)重組。重組前，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)是直接控制長(zhǎng)江基建的。 長(zhǎng)江實(shí)業(yè)主要從事房地產(chǎn)開發(fā)， 業(yè)務(wù)大都在香港，但不斷向內(nèi)地挺進(jìn)；長(zhǎng)江基建從事基礎(chǔ)建設(shè)，業(yè)務(wù)大都在大中華區(qū)。兩者業(yè)務(wù)類型及業(yè)務(wù)地域關(guān)聯(lián)度較大， 不能很好的分散風(fēng)險(xiǎn)。 經(jīng)過重組， 長(zhǎng)江實(shí)業(yè)減持了長(zhǎng)江基建的股份， 而轉(zhuǎn)為由和記黃埔控制。 同時(shí)，把香港電燈集團(tuán)置于長(zhǎng)江基建旗下。見下圖：長(zhǎng)江實(shí)長(zhǎng)江實(shí)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和記黃埔重組前架構(gòu)和記黃埔5重組前架構(gòu)和記黃埔5)和記黃重組后架構(gòu)埔經(jīng)過重組，把業(yè)務(wù)類型及業(yè)務(wù)地域關(guān)聯(lián)度較大的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)和長(zhǎng)江基建分 長(zhǎng)江基經(jīng)過重組，盈利穩(wěn)定的公司，香港電對(duì)從事房地產(chǎn)投資開發(fā)、 風(fēng)險(xiǎn)較高的長(zhǎng)江實(shí)業(yè)盈利的穩(wěn)定能起到很好的保障 燈作用。香港電力需求穩(wěn)定， 香港電燈集團(tuán)公司的盈利也穩(wěn)定。 重組后，把香港電燈直接置于長(zhǎng)江基建之下， 對(duì)主要在內(nèi)地從事道路及橋梁投資、 風(fēng)險(xiǎn)大且重組后，企業(yè)更加穩(wěn)健， 對(duì)長(zhǎng)江集團(tuán)多元化戰(zhàn)略的進(jìn)一步實(shí)施能起到了很好的保障作用。五、結(jié)語2005年8月10日，XX地產(chǎn)有限公司正式更名為 XX地產(chǎn)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司， 意義重大。 這是