MBA研究生作業(yè)課程名稱：財(cái)務(wù)管理作業(yè)（二）任課教師：姓名：班級(jí)：作業(yè)成績(jī)：評(píng)分教師：一、分析計(jì)算題某研究所計(jì)劃存入銀行一筆基金，年復(fù)利利率為10%，希望在今后10年中每年年末獲得10元用于支付獎(jiǎng)金，要求計(jì)算該研究所現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少資金P=10X（P^/A,10%,10）=10X6.1446=6144.6（元）某人采用分期付款方式購(gòu)買(mǎi)一套住房，貨款共計(jì)為10元，在20年內(nèi)等額償還，年利率為8%，按復(fù)利計(jì)息，計(jì)算每年應(yīng)償還的金額為多少由]0=Ax(PA/4,8%,20)可得A=10/9.8181=10185.27(元)甲公司年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第3年年末起，每年取出1元，第6年年末取完，若存款利率為10%，則甲公司現(xiàn)存入了多少錢(qián)P=1X/AJ0%,4)x(P/FJ0%,2)=1x3,1699x0.8264=26196,05(元)4.某項(xiàng)投資的資產(chǎn)利潤(rùn)率概率估計(jì)情況如下表:可能出現(xiàn)的情況概率資產(chǎn)利潤(rùn)率經(jīng)濟(jì)狀況好20%經(jīng)濟(jì)狀況一般10%經(jīng)濟(jì)狀況差-5%假定企業(yè)無(wú)負(fù)債，且所得稅率為40%。要求：（1）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的期望值。（2）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差。（3）計(jì)算稅后資本利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差。（4）計(jì)算資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差率。4.(1)資產(chǎn)利潤(rùn)率的期望值=0.3*20%+0.5*]0%+0.2*(一5%)=10%資產(chǎn)利潤(rùn)率的標(biāo)準(zhǔn)離差投資者擬投資購(gòu)買(mǎi)A公司的股票。A公司去年支付的股利是1元l股。根據(jù)有關(guān)信息，投資者估計(jì)A公司年股利增長(zhǎng)率可達(dá)10%。A股票的貝他系數(shù)為2,證券市場(chǎng)所有股票的平均報(bào)酬率為15%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券利率為8%。要求：計(jì)算該股票的預(yù)期報(bào)酬率。計(jì)算該股票的內(nèi)在價(jià)值。I⑴該股票的預(yù)期報(bào)酬率為：'J=22%內(nèi)在價(jià)值：V8%=12.5元5.某人購(gòu)買(mǎi)了一張面值10元、票面利率10%、期限為5年的債券。該債券每年付息2次，于每半年末支付利息。要求：(1)如果該債券當(dāng)時(shí)按1050元溢價(jià)購(gòu)入，要求計(jì)算該債券的收益率。(2)如果該債券的B為，證券市場(chǎng)平均收益率為9%，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為6%，采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算該債券的預(yù)期收益率。(l.-^10EO=10^5^(P/A,<10X+1ax(PJ"1〕設(shè)=瑚寸:也3.祥W(P/AJ5^：i0)+1aX(P/T,5^10)=50^T.Y217+10^.0.6139=10iE翔寸:5tJ.芮4i：10H10a0K(F/F,5飽10)=1081.15利用搐值法：(1050-1031.15V"(f0-1081.lE^i=4,渝年名義債券收益率之又丸尊陰&T驅(qū)該僚券的收益率胡.時(shí)坦)該住券的預(yù)期收益煢5斷.8疫燦-瑚M.4%6.某公司持有A、B、C三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的B系數(shù)分別為2.1、1.0和0.5,它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為50%、40%、10%，股票的市場(chǎng)收益率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。要求：(1)計(jì)算投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率，若投資總額為30萬(wàn)元，風(fēng)險(xiǎn)收益額是多少(2)計(jì)算投資組合的必要收益率。貝塔系教二1+40^1.0+10%^0.5=1.5+J進(jìn)而岸組合風(fēng)險(xiǎn)收益率二LSX(14%-10%)=6^'風(fēng)瞪收益二3DX65^1.8萬(wàn)元?」RN=10%+1.5X7.設(shè)折現(xiàn)率為10%，有三個(gè)投資方案。有關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。表1單位：元年份A方案B方案C方案凈收益現(xiàn)金凈流量?jī)羰找娆F(xiàn)金凈流量?jī)羰找娆F(xiàn)金凈流量0(4)(180)(180)136236（36）24969264802648060120969360120969合計(jì)18018084842727要求：計(jì)算三個(gè)項(xiàng)目的投資回收期、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，并判斷三個(gè)方案的可行性。會(huì)計(jì)收益率⑴也J暨上％LAOS忙網(wǎng)4nm會(huì)計(jì)收益率0）」-皿>+畋+皿「\g?15M會(huì)計(jì)收益率（C）-芝晌輪7第l$U50l>如果公司確定的迎要報(bào)酬率提岫由于會(huì)計(jì)收益率高-于也要兼酬率,則冬R方案都是可行的，如果缸I?是兩個(gè)互斥方案.則應(yīng)選捧會(huì)計(jì)收益率較高的頊目「即浩擇『寺案』承【例，。方案屬于It神情那靜志援將回收期（C）=些_*判ffiCCA和B方案副屬于這伸情況,A方案和B方案的回收期分別為年和光M年，計(jì)算過(guò)程如奏所示單位:：元k寺案現(xiàn)金流最回收額未回收瓠1陳始蜘1（.叫如。）現(xiàn)金流入第1年2362360QM如0第2年264SO1640回收盟=1+(1^4=1.62（年）B寺案現(xiàn)金流蟲(chóng)回收額未回收額.原始投輝（食加。）現(xiàn)金流X第1年2424Q0156第3年12IDOO1203即。第3年12036'0'回收崩=2十(3fiOQ-5-120)%30［年)某公司現(xiàn)在采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，擬將信用期放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款即不給折扣，該公司投資的最低報(bào)酬率為15%，其他有關(guān)的數(shù)據(jù)見(jiàn)下表。項(xiàng)目30天60天銷售量（件）1012銷售額（元）（單價(jià)5元）5060銷售成本（元）變動(dòng)成本（每件4元）4048固定成本（元）55毛利（元）57可能發(fā)生的收賬費(fèi)用（元）3040可能發(fā)生的壞賬損失（元）5090要求：試問(wèn)該公司是否改變信用政策解，［、收益的坷如日肖售胃的熠加X(jué)單位辿際貢獻(xiàn)：=（12-10）英154）=2.（元）/2、增加的Oh（1）增如的機(jī)會(huì)成本（應(yīng)計(jì)的利息增加.;?甲應(yīng)收賬款占用的機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款平均占用乂資本成本卒.=每日瑞肖額'乂平均收賬期X賞金成本率。=（年啪肖收AX變動(dòng)成本率）七36慎平均收眼期M資金成本率"二（年睇削欠入十獎(jiǎng)0〕X平均收賬期X變動(dòng)成本率X責(zé)金成本季,.=（年蹤艄收入+360）X平肉收蹤期X［變動(dòng)成本銷售顓）盜金成率（賞本成享，有時(shí)用企業(yè)資金要米的最低報(bào)酬率；有時(shí)用有價(jià)證券利率平均收賬期=拓如虛收賬款周轉(zhuǎn)率=360/C年賒銷收入。應(yīng)收賬款額平均占用W=應(yīng)收賬款平均占用額；日蹤銷顫.所以，應(yīng)收賬歙平均占用頷=日賒銷額X平均收賬期…30天信用期的機(jī)會(huì)成本（應(yīng)計(jì)利息）*=50/3603040/5015%=50（無(wú)），60天信用期的機(jī)會(huì)成本（應(yīng)計(jì)制息）4=6U^3606048/6015%^120（元）二者之比較-颼而的機(jī)會(huì)成本（或坷加的利息）=120-50=70（元）z（2）增加的收服費(fèi)用=40-30=10（元〕卜<3"）堰址的壞賬損失刁叫0-5020。。（而）十3、改查信用期的凈損益尋詢加的收益-增加的成feOOOO-170+10+-40?=80（元）宇拮論，由于收曰的增加大于成本坷如，故應(yīng)茱用如天的信用期某公司29年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)為10萬(wàn)元，年初未分配利潤(rùn)為2萬(wàn)元，決定盈余公積金、公益金的提取比例分別為10%和5%，若計(jì)劃2010年有一新投資項(xiàng)目上馬，投資所需資金為7萬(wàn)元，公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為自有資金占60%。要求：（1）若公司目前采用的是剩余政策，企業(yè)29年末可發(fā)放的股利為多少（2）若公司目前發(fā)行在外的股數(shù)為10萬(wàn)股，計(jì)算該公司29年的每股股利與每股利潤(rùn)。參考：1,某公血2年實(shí)珊稅后制為85。萬(wàn)元韌03年的擷計(jì)婀需資金迎萬(wàn)元公司的目標(biāo)資金耕為自有資金占削虹^（1偌公快用解股利雌，則誠(chéng)年柯發(fā)贍少蹦？（2靖航發(fā)行割挪揪皿頊臉計(jì)算啊輯蹦帔每股踢LI1）投資所需目專資金=4^60%二4初（萬(wàn)元）向投資者給配額=扇。-480二370（萬(wàn)元）C2）每股利雄1=850/10=0.：85（元產(chǎn)股】每股股利二370/10=0.37（元/股）（12分）某投資者23年準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有A、B兩家公司可供選擇，從A、B公司22年12月31日的有關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)表及補(bǔ)充資料中獲知，22年A公司發(fā)放的每股股利為5元，股票每股市價(jià)為40元；22年B公司發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為20元。預(yù)期A公司未來(lái)5年內(nèi)股利恒定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6%；預(yù)期B公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年增長(zhǎng)率為4%，假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為12%，A公司股票的B系數(shù)為2,B公司股票的B系數(shù)為。要求：（1）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷兩公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)。（2）若投資購(gòu)買(mǎi)兩種股票各1股，該投資組合的預(yù)期收益率為多少（3）該投資組合的綜合B系數(shù)。⑴利用斜資產(chǎn)定價(jià)橫型計(jì)散眩司的必要收益率加A公司拔（1找-8?=1E斜E公司財(cái)=3%-1.脈〔1命-葬）二1教利用固定成長(zhǎng)股票夏非固定成長(zhǎng)股票的模型公式:檜菲股票價(jià)慎=片1降翌.沔（元j暗司的股票價(jià)慎=2魂；1地）尸（1餐-粉=如?"元）由丑、畛司的股票價(jià)值大于或等于其市價(jià)，所以屈敬買(mǎi)。:p）證券組合收益率=（10C'＞：40）+伽輜Hg頑）*廊-抑狗。）V（1血-皿Wi玲項(xiàng)折g.灑W澇槌）綜合B系數(shù)=；1^40?二hOOX40-1120）K2-3^20）1X40-1X20?裂L3=L3對(duì),S=L33二、論述題你認(rèn)為一個(gè)企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)必須要實(shí)行股份制并且股票上市嗎為什么答：（一）股份制是滿足社會(huì)大生產(chǎn)和現(xiàn)代商品發(fā)展需要的，它對(duì)商品經(jīng)濟(jì)具有巨大的推動(dòng)作用，因此它對(duì)企業(yè)也有巨大的推動(dòng)作用，可概括為：1、是企業(yè)籌集資金的有效形式。2、是促進(jìn)生產(chǎn)力有力發(fā)展的杠桿。3、是吸引外資的重要途徑。4、有利于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性、穩(wěn)定性。5、有利于企業(yè)提高管理水平。（二）股票上市對(duì)于一個(gè)企業(yè)的影響為：1、開(kāi)辟了一個(gè)新的直接融資渠道，雖然在規(guī)范的市場(chǎng)，股權(quán)融資成本一般來(lái)說(shuō)比債權(quán)融資的成本要高。2、企業(yè)上市后，成為一家公眾，對(duì)于提升公司品牌有一定的作用。3、上市后，必須按照規(guī)定，建立一套規(guī)范的管理體制和財(cái)務(wù)體制。對(duì)于提升公司的管理水平有一定的促進(jìn)作用。因此，在成熟市場(chǎng)，不是所有的公司都希望成為上市公司的，因?yàn)樯鲜泄臼艿降谋O(jiān)管比較嚴(yán)厲，而且成本也比較高。你認(rèn)為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)如何表述為什么影響因素有哪些答：（一）、人們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的認(rèn)識(shí)主要表述為“企業(yè)利潤(rùn)最大化”。這種觀點(diǎn)認(rèn)為:利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富，利潤(rùn)越多企業(yè)的財(cái)富增加越多，越接近于企業(yè)的目標(biāo)。（二）、這種觀點(diǎn)偏面地將利潤(rùn)理解為企業(yè)的財(cái)富，具有一定的局限性。在這種觀點(diǎn)下，至少存在三個(gè)問(wèn)題：一是沒(méi)有考慮利潤(rùn)取得的時(shí)間；二是沒(méi)有考慮所獲利潤(rùn)與投人資本額的關(guān)系；三是沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小。（三）（1）、管理決策因素投資預(yù)算，總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)。股利決策。（2）、外部環(huán)境因素法律環(huán)境。經(jīng)濟(jì)環(huán)境。你認(rèn)為上市公司股利分配政策受那些因素影響，最佳的股利分配政策應(yīng)該是哪一種答：影響：1、宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的變化影響著上市公司的股利分配政策。2、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，股利政策內(nèi)部人控制嚴(yán)重。3、證券市場(chǎng)不成熟，管滯后扭曲了股利分配政策。4、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)難以指導(dǎo)股利分配政策。分配建議：1、完善公司治