第二章財務報表分析和財務預測【考點1］管理用財務報表資產(chǎn)負債表凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益凈負債=金融性負債-金融性資產(chǎn)利潤表凈利潤=經(jīng)營損益+金融損益=稅后經(jīng)營凈利潤+（-稅后利息費用）=稅前經(jīng)營利潤X（1-所得稅率）-利息費用X（1-所得稅率）現(xiàn)金流量表實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊攤銷-經(jīng)營營運資本增加-［凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊攤銷］債務現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加股權(quán)現(xiàn)金流==股利分配-股權(quán)資本凈憎加=凈利潤-股東權(quán)益憎加實體現(xiàn)金凈流量=融資現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量管理用財務分析體系：蟠凈髀逐經(jīng).舒鐘瘴經(jīng)第薩^監(jiān)和粥x糊為杠桿【考點2】銷售百分比法外部融資額=營業(yè)收入增加X經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比（不變）-營業(yè)收入增加X經(jīng)營負債銷售百分比（不變）-可動用的金融資產(chǎn)-利潤留存【提示】利潤留存（預計增加的留存收益）=預計年度營業(yè)收入X預計年度營業(yè)凈利率X預計收益留存率【考點3】增長率的測算.內(nèi)含增長率的測算企業(yè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，并不打算或不能從外部融資。0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-［（1+增長率）+增長率］x預計營業(yè)凈利率X（1-預計股利支付率）.可持續(xù)增長率的測算不發(fā)行新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率（'營業(yè)凈利率"和"資產(chǎn)盾庫專率"）和財務政策（"權(quán)益神"和"利潤留存率"）時，其下期銷售所能達到的增長率.可持續(xù)增長率=股東權(quán)益增長率=營業(yè)凈利率x期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)x期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)x利潤留存率=本期凈利潤x本期利潤留存率/（期末權(quán)益-本期凈利潤x本期利潤留存率）營業(yè)凈利率x期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期末權(quán)益乘數(shù)x利潤留存率1一營業(yè)凈利率X期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期末權(quán)益乘數(shù)X利潤留存率基于管理用財務報表的可持續(xù)增長率：可持續(xù)增長率=（營業(yè)凈利率X期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)X本期利潤留存率）/（I-營業(yè)凈利率X期末凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)X期末凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)X本期利潤留存率）第三章價值評估基礎【考點1］風險與收益（1）兩種證券組合投資比例與有效集期望報配率U)

全部投資于B

相關(guān)系數(shù)0.2相關(guān)系數(shù)0.5(2)多種證券組合投資比例及有效集<*>3 ? (1)(3)資本市場線【提示1】總期望報酬率=無風險報酬率+Qx(風險組合的期望報酬率-無風險報酬率)【提示2】總標準差=(2、風險組合的標準差(4)資本資產(chǎn)定價模型斤.=4，+爪斤-麗絲用L包華1fL■ ， aM a.投資組合的貝塔系數(shù)：加權(quán)平均第四章資本成本【考點1］債務資本成本估計一、稅前債務資本成本的估計方法(1)不考慮發(fā)行費用的稅前債務資本成本估計

到期收益率法利息+本金根據(jù)債券估價的公式，到期收益率是使下式成立的r°￡（1+匕＞（1+匕＞d（通用模型，如項目內(nèi)含報酬率，混合籌資資本成本計算）可比公司法可比公司應與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債h匕率和財務狀況也h匕較類似。風險調(diào)整法稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率；【注意】選擇"信用級別相同”的上市公司債券；選擇"到期日相同"的長期政府債券；選擇"到期收益率"。財務比率法關(guān)鍵財務比率，判斷信用級別，用風險調(diào)整法。(2)考慮發(fā)行費用的稅前債務資本成本估計11IMA)x(l-F)=Zn——.+1+r)'(1+r) (t=i'd' ' d二、稅后債務資本成本的估計方法稅后債務成本=稅前債務成本X（1-所得稅稅率）【考點2］股權(quán)資本成本.資本資產(chǎn)定價模型rs=「rf+0x（rm-trf） 【注意結(jié)論】.蝴增長模型（1）歷史增長率；（2）可持續(xù)噌長率；（3）采用證券分析師的預測.債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc第五章投資項目資本預算【考點1］現(xiàn)金流量的構(gòu)成及估計方法1.所得稅對收入費用的影響：稅后收入=收入金額x（1-所得稅稅率）；稅后費用=費用金額x（1-所得稅稅率）折舊抵稅=折舊額X所得稅稅率【注意】計算折舊時，要按照稅法規(guī)定的方法、殘值、年限計算。2.營業(yè)現(xiàn)金毛流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)營業(yè)費用-所得稅（1）=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊（2）=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)費用+折舊x所得稅稅率（3）【提示】還需要考慮期末（期初）資產(chǎn)處置等涉及到的所得稅問題：固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益=變價凈收入-固定資產(chǎn)的賬面價值；固定資產(chǎn)的賬面價值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定計提的累計折舊?！究键c2］投資項目折現(xiàn)率的估計（-）使用公司當前加權(quán)平均資本成本作為投資項目的資本成本1.前提條件使用公司當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備經(jīng)營風險和財務風險相同的條件。2.計算公式加權(quán)平均資本成本=負債稅前成本x（1-稅率）x負債比重+股東權(quán)益成本x權(quán)益比重（二）運用可比公司法估計投資項目的資本成本①卸載可比公司財務杠桿：B資產(chǎn)=B權(quán)益+口+（1-所得稅稅率）x（負債/權(quán)益））②加載目標公司財務杠桿B權(quán)益邛資產(chǎn)》口+(1-所得稅稅率)x(負債/權(quán)益)]③木艮據(jù)目標公司的B權(quán)益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬率=無風險利率+0如'市場風險a價④計算目標公司的加權(quán)平均資本成本第六章債券、股票價值評估【考點1】債券估值的影響因素【考點2]股票價值評估一、普通股價值的評估方法(-)固定增長股票股利是不斷增長的，假設其增長率是固定的.cA(1+g)%一g?s—W（二）非固定增長股票【方法】分段折現(xiàn)合計。二、普通股的期望報酬率假設股票價格是公平的市場價格，證券市場處于均衡的狀態(tài)，那么股票的期望報酬率等于其必要報酬率。R=Di/Po+g第七章期權(quán)價值評估【考點1］期權(quán)的投資策略（-）保護性看跌期權(quán)股票加多頭看跌期權(quán)組合，稱為保護性看跌期權(quán).【結(jié)論1］保護性看跌期權(quán)，鎖定了最低凈收入和最低凈損益，但是，同時凈損益的預期也因此降低了（風險與收益同步工（二）拋補性看漲期權(quán)購買1股股票，同時出售該股票的1股看漲期權(quán)的組合。【結(jié)論2］拋補性看漲期權(quán)，鎖定了最高凈收入和最高凈損益，是機構(gòu)投資者常用的投資策略。（三）多頭對敲同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同?！窘Y(jié)論3】對于預計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。（四）空頭對敲同時售出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同?！咎崾尽慨嫵龈鞣N組合的組合凈收入圖形，并靈活運用.【考點2］金融期權(quán)價值的影響因素期權(quán)價值=內(nèi)在價值+時間溢價變量歐式看漲歐式看跌美式看漲美式看跌股票價格+-+-執(zhí)行價格-+-+無風瞄U率+-+-預期紅利-+-+到期期限不一定不一定++股價波動率++++【提示】股價波動率是最重要的因素?！究键c3］金融期權(quán)估值原理（-）復制原理.確定到期日可能的股票價格上行股價（Su）=股票現(xiàn)價X上行乘數(shù)；下行股價（Sd）=股票現(xiàn)價X下行乘數(shù)2.根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值股價上行時期權(quán)到期日價值（Q）=Max（上行股價-執(zhí)行價格，0）股價下行時期權(quán)到期日價值（Cd）=Max（下行股價-執(zhí)行價格，0）3.計算套期保值比率套期保值比率=（股價上行時期權(quán)到期日價值-股價下行時期權(quán)到期日價值）/（上行股價-下行股價）4.計算期權(quán)價值購買股票支出=套期保值比率x股票現(xiàn)價借款=（到期日下行股價x套期保值比率-股價下行時期權(quán)到期日價值）/（1+無風險周

期利率）期權(quán)價值=購買股票支出-借款（二）風險中性原理1.計算上行概率和下行概率無風險周期利率=上行概率x股價上升百分比+下行概率x（-股價下降百分比）2.計算到期日期權(quán)價值到期日價值的期望值=上行概率XCu+下行概率XCd3.計算期權(quán)現(xiàn)行價值期權(quán)現(xiàn)行價值=到期日價值的期望值+（1+無風險周期利率）（三）平價定理看漲期權(quán)價格-看跌期權(quán)價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值第八章企業(yè)價值評估【考點1］現(xiàn)金流折現(xiàn)模型價值二gt=\參數(shù)包括：現(xiàn)金流量、資本成本、時間序列.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加【考點2］相對價值評估模型一、基本模型（-）市盈率模型皿盈率=.3一腳性付率-1+增長率）每股收益C 股權(quán)成本-增長率

■ _好岐付率預期市盈率=每股收益］股權(quán)成本-增長率【提示】關(guān)鍵因素是增長潛力。適合連續(xù)盈利的企業(yè)。（二）市凈率模型本期市凈率=權(quán)益凈利率;股利支付率增長率）

股權(quán)成本-增長率內(nèi)在本期市凈率=權(quán)益凈利率;股利支付率增長率）

股權(quán)成本-增長率內(nèi)在市凈率（蝴期市凈率）=權(quán)益冷利率、股利支付率設J增長率【提示】關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率.適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。（三）市銷率模型本期市耨率=營業(yè)凈利率X股利支付率雙1+增長率）

股權(quán)成本-增長率內(nèi)在市銷率（或預期市解【提示】關(guān)鍵因素是權(quán)益凈利率.適用于擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。（三）市銷率模型本期市耨率=營業(yè)凈利率X股利支付率雙1+增長率）

股權(quán)成本-增長率內(nèi)在市銷率（或預期市解產(chǎn)瑞慧鷲瞿率【提示】關(guān)鍵因素是營業(yè)凈利率。適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。二、相對價值模型的修正（1）修正平均的市價h薛;（2）股價平均法.第九章資本結(jié)構(gòu)【考點1］資本結(jié)構(gòu)理論一、資本結(jié)構(gòu)的MM理論L磁MM理論負值權(quán)益比（。/￡）2.有稅MM理論負使權(quán)益比負值權(quán)益比（。/￡）2.有稅MM理論負使權(quán)益比3E）資本成本此二K：+風險報酬:K：+（K：-kJ（1-T）?二、資本結(jié)構(gòu)其他理論/Wu+PV利息抵稅）-PV財務困境成本）-PV（債務的代理成本）+PV（債務的代理收益）無稅的MM理論有稅的MM理論權(quán)衡理論代理理論【提示】優(yōu)序融資理論，融資順序：留存收益-債務融資一可轉(zhuǎn)債一普通股融資【考點2］資本結(jié)構(gòu)決策一、每股收益無差別點法(EBIT-I^\-T)-PDX_(EBIT-I2)(l-T)-PD2

氏二瓦每股收益=歸屬于普通股的凈利潤+發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)【提示】決策方法：小股大債。二、企業(yè)價值比較法L假設企業(yè)經(jīng)營利潤等額永續(xù)，凈收益全部當作股利分配，股東要求的回報率(資本成本)不變，則普通股的市場價值為：J=r.2.長期債務現(xiàn)值(B)和優(yōu)先股現(xiàn)值(P)等于其賬面價值。則公司市場總價值：公司市場總價值(V)=普通股的市場價值(S)+長期債務價值(B)+優(yōu)先股價值(P)【考點3］杠桿系數(shù)的衡量S-VC g(P-F)-FS-VC-P

經(jīng)量杠桿系數(shù) 財務杠桿系數(shù)營北收入蕓幼至| |息祝前列閏友動至1 抵股收益關(guān)動至s_vc 聯(lián)合杠桿系數(shù)gj>-v)-P-i-pa(J-T)聯(lián)合杠桿福=經(jīng)1Kl桿硒x財務杠桿硒第十章長期籌資【考點1］混合籌資一、附認股權(quán)證債券的籌資成本附認股權(quán)證債券的稅前債務資本成本就是投資者期望報酬率,能使下列等式成立的折現(xiàn)率：購買附認股權(quán)證債券的投資=利息流入現(xiàn)值+本金現(xiàn)值+行權(quán)取得的現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值【提示1］附帶認股權(quán)證債^的資本成本（稅前）必須處在債務的市場利率和普通股成本（轉(zhuǎn)換為稅前）之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受?！咎崾?］提高投資人報酬率措施是降低執(zhí)行價格或提高票面利率（含上下限確定\二、可轉(zhuǎn)換債券籌資【結(jié)論】可轉(zhuǎn)換債券的資本成本（稅前）必須處在債務的市場利率和普通股成本（轉(zhuǎn)換為稅前）之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受?！究键c2］租賃籌資一、租賃的稅務處理（1）采用簡化處理的短期租賃和低價值資產(chǎn)租賃租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照租賃期限均勻扣除。（2）以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應當提取折舊費用，分期扣除?！咎崾?］融資租入固定資產(chǎn)以租賃合同約定的付款總額和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用為計稅基礎；租賃合同未約定付款總額的，以該資產(chǎn)的公允價值和承租人在簽訂租賃合同過程中發(fā)生的相關(guān)費用為計稅基礎?！咎崾?］企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)生的利息支出（包括非金融企業(yè)向金融企業(yè)借款的利息支出），準予扣除。第十一章股利分配、股票分割與股票回購【考點1］股利理論與股利政策一、股利理論1.股^無關(guān)論【結(jié)論1］投資者并不關(guān)心公司股利的分配（投資者對股利和資本利得并無偏好1【結(jié)論2］股利的支付比率不影響公司的價值（完全由其投資政策及其獲利能力所決定I2.股^相關(guān)論.稅差理論；2.客戶效應理論；3."一鳥在手"理論；4.代理理論；5.信號理論二、股利分配政策L剩余躺II蟾根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)（最佳資本結(jié)構(gòu)），測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。2.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策；3.固定股利支付率政策；4.低正常股利加額外股利政策?！究键c2］股利的種類、支付程序與分配方案同時發(fā)放現(xiàn)金股利、股票股利和資本公積轉(zhuǎn)增股本后的除權(quán)參考價：除權(quán)參考價=股權(quán)登記日收盤價-每股現(xiàn)金股利除權(quán)參考價=1+送股率+轉(zhuǎn)增率第十二章營運資本管理【考點1］營運資本管理策略一、營運資本投資策略

慶本金展慶本金展種類：適中、保守和激進二、營運資本籌資策略籌資策略適中型激進型保守型營業(yè)高峰期易變現(xiàn)率小于1小于1小于1營業(yè)低谷期易變現(xiàn)率1小于1大于1臨時性負債比重居中比重最大比重最小風險收益特征資本成本適中，風險收益適中資本彳氐，風險收益均高資本成本高，風險收益均低【考點2］現(xiàn)金管理最佳現(xiàn)金持有量確定2.存貨模式L2.存貨模式存貨模式下:最隹現(xiàn)金持有量（C存貨模式下:最隹現(xiàn)金持有量（C）MX計算周期內(nèi)現(xiàn)金總需求X轉(zhuǎn)換一次的轉(zhuǎn)換成本V 有價證券利息率（機會成本）3.隨機模式L：MMMH-R=2(R-L)、3.隨機模式L：MMMH-R=2(R-L)、H=3R-2L、模型之外【考點3］應收款項管理（-）信用政策的決策收益的增加（邊際貢獻的增加）=銷售量的增加x單位邊際貢獻應收賬款占用資金的應計利息=日銷售額X平均收現(xiàn)期X變動成本率X資本成本存貨占用資金應計利息增加=存貨增加量X單位存貨變動成本X資金成本應付賬款增加導致的應計利息減少=應付賬款平均余額增加X資金成本（二）現(xiàn)金折扣由于現(xiàn)金折扣條件的增加，會導致平均收現(xiàn)期的縮短，故計算"應收賬款占用資金應計利息"時，需要重新計算"平均收現(xiàn)期”.【考點4］存貨管理（-）經(jīng)濟訂貨批量的基本模型經(jīng)濟訂貨批量=/半最小相關(guān)總成本=，皿）&（二）存貨陸續(xù)供應和使用模型12KoP經(jīng)濟訂貨量：KtP-d經(jīng)濟訂貨量相關(guān)總成本：TC@.)=JlKDKcx(l-g)(三)保險儲備保險儲備的儲存成本=保險儲備X單位變動儲存成本缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量X年訂貨次數(shù)X單位缺貨損失【考點5］流動負債管理一、商業(yè)信用籌資放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比1-放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣百分比1-折扣百分比V360信用期-折扣期注：此處為按照單利計算的公式二、短期借款籌資信用條件信貸限額、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補償性余額利息的支付方法收款法、貼現(xiàn)法、加息法第十三章產(chǎn)品成本計算一、輔肋生產(chǎn)費用的歸集和分配(-)直接分配法分攤到輔助車間之

外的苕麥/對象輔助生產(chǎn)車間A分攤到輔助車間之

外的苕麥/對象輔助生產(chǎn)車間A）=>

n「以輔助車間之外）

的受益對象為基

數(shù)計皆箍e率J分儺到輔助車間之

外的各受益對象輔助生產(chǎn)車間B 罐曹瑞斌L 7V里J宜研兩冢為是一V

I數(shù)計算分配率,（二）交互分配法I分攤到輔助車間之

外的哲妄k對象捕力牛聲EiilB-以輔助車間之外1kL輔助生產(chǎn)車間I分攤到輔助車間之

外的哲妄k對象數(shù)計算分配率二、產(chǎn)品成本之分步法逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法步驟一 直接材料+工資、費用=半成品成本在產(chǎn)品成本步驟二|半成M成本|+1工資、費用|=|半成品成本|在產(chǎn)品成本（依次結(jié)轉(zhuǎn)、咂序累計、直至最后步驟）最后步驟半成品成本+工費、費用=產(chǎn)成品成本在產(chǎn)品成本平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法第十四章標準成本法標準成本差異分析一、變動成本的差異分析價格差異=（實際價格-標準價格）x實際數(shù)量用量差異=（實際數(shù)量-實際產(chǎn)量下標準數(shù)量）、標準價格直接材料：價格差異（價差\用量差異（量差）；直接人工：工資率差異（價差X效率差異（量差）；變動制造費用：耗費差異（價差1效率差異（量差\二、固定制造費用的差異分析固定制造費用預算總額融分髀二預算產(chǎn)量下標準總工時能力差異固定制造費用實際數(shù)預算工時X標準分配率實際工時X標準分配率標準工時X標準分配率第十六章本量利分析一、本量利分析基本模型TOC\o"1-5"\h\z禾監(jiān)上銷售收入一變動成本-固定成本 、一 =銷售量x（單價一單位變動成本）-固定成本 ]（ J禾加閏=0]保本點銷售量=固定成本/單位邊際貢獻 匚》|保本點銷售額|\（一實際（預計）, 安全邊際量=實際或預計銷售量-保本點銷售量[除以預計或?qū)嶋H盈虧幅界點作業(yè)率+安全邊際率=1銷售息稅的利潤率=安全由際率xit）際市就率二、利潤敏感性分析.盈利轉(zhuǎn)為虧損的臨界值分析：找到使利潤降為零的單價、單位變動成本、銷量、固定成本的臨界值，也稱為最大最小法.（單價和銷售量計算最小值，單位變動成本和固定成本計算最大值）2.敏感系數(shù)的計算：敏感系數(shù)=目標值變動百分比/參量值變動百分比第十八章全面預算【提示1]預計生產(chǎn)量=預計銷售量+預計期末產(chǎn)成品存貨-預計期初產(chǎn)成品存貨生產(chǎn)預算是唯一的以實物量表示的預算?！咎崾?］預計材料采購量=預計生產(chǎn)需用量+預計期末材料存量-預計期初材料存量預計采購現(xiàn)金支出=預算期采購當期支付+以前期賒購當期支付第十九章責任會計一、成本中心可控成本的確定原則：L假如某責任中心通過自己的行動能有效地影響一項成本的數(shù)額，那么該中心就要對這項成本負責。.假如某責任中心有權(quán)決定是否使用某種資產(chǎn)或勞務，它就應對這些資產(chǎn)或勞務的成本負責。.某管理人員雖然不直接決定某項成本，但是上級要求他參與有關(guān)事項，從而對該項成本的支出施加了重要影響，則他對該