企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析（杜邦分析法）案例目錄TOC\o"1-2"\h\u4383摘要 19597前言 127742一、上海微盟簡(jiǎn)介 121629二、基于杜邦分析法體系公司財(cái)務(wù)能力分析 219404（一）凈資產(chǎn)收益率分析 225862（二）銷售凈利率 312629（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 31059三、優(yōu)化微盟財(cái)務(wù)管理的措施 49592（一）建立企業(yè)償債基金 529039（二）適時(shí)調(diào)整集團(tuán)經(jīng)營(yíng)策略 517940（三）加強(qiáng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè) 5摘要企業(yè)財(cái)務(wù)能力對(duì)企業(yè)發(fā)展具有重要意義，企業(yè)未來的財(cái)務(wù)能力發(fā)展趨勢(shì)對(duì)企業(yè)管理者而言非常重要。本文選取上海微盟為研究對(duì)象，分析該企業(yè)的財(cái)務(wù)管理問題，并根據(jù)以上問題，提出相應(yīng)的解決策略。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)能力；微盟前言縱觀我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)與機(jī)遇。在這個(gè)發(fā)展背景下，中國(guó)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，保證自己企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展顯得尤為重要。一個(gè)企業(yè)的成功與眾多因素相關(guān)，通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以讓我們更好的了解到一個(gè)企業(yè)的發(fā)展情況，使的決策者和投資者能做出更有利的決策。本次論文選取的是上海微盟，著重對(duì)2016—2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，得出微盟的盈利能力、償債能力等。通過對(duì)本次論文的研究，能夠給相關(guān)企業(yè)帶來一些參考，并認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)報(bào)表分析對(duì)于上市公司報(bào)表的必要性。一、上海微盟簡(jiǎn)介上海微盟，香港主板上市企業(yè)（股票代碼：2013.HK），

成立于2013年，現(xiàn)有員工超5700人，渠道代理商超1600家，注冊(cè)商戶超300萬。是中國(guó)領(lǐng)軍的企業(yè)云端商業(yè)及營(yíng)銷解決方案提供商，同時(shí)也是中國(guó)領(lǐng)軍的精準(zhǔn)營(yíng)銷服務(wù)提供商。微盟圍繞商業(yè)云、營(yíng)銷云、銷售云打造智慧商業(yè)服務(wù)生態(tài)，通過去中心化的智慧商業(yè)解決方案賦能企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。微盟精準(zhǔn)營(yíng)銷業(yè)務(wù)以智能算法、營(yíng)銷自動(dòng)化等技術(shù)及優(yōu)質(zhì)媒體源，為廣告主提供一站式精準(zhǔn)營(yíng)銷投放服務(wù)。微盟云平臺(tái)通過開放微盟核心產(chǎn)品技術(shù)能力，吸引第三方開發(fā)者，打造云端生態(tài)體系，為商戶提供更多應(yīng)用選擇和更好服務(wù)。二、基于杜邦分析法體系公司財(cái)務(wù)能力分析本節(jié)選取微盟2016-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，基于杜邦分析對(duì)其財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析。表2-1公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)年份銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)20162.74%1.059.89%2.7320173.69%1.0010.90%3.1120184.40%0.9715.09%4.1920193.98%0.7810.59%3.9020203.29%0.545.96%3.94來源：微盟2016-2019年財(cái)務(wù)報(bào)表（一）凈資產(chǎn)收益率分析從下表2-1可以看出，雖然2017年凈資產(chǎn)收益率為正，但增長(zhǎng)率為10.21%，由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的下降，增長(zhǎng)率相對(duì)較低。2018年，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本乘數(shù)持續(xù)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅下降至-3%，由此可見，資產(chǎn)凈收益率下降的主要原因是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2019年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資本充足率有所下降，銷售額有所下降，這三個(gè)影響凈資產(chǎn)收益率的指標(biāo)中，凈收益率有較大的影響。表2-2微盟財(cái)務(wù)指標(biāo)占凈收益率單位：%2020環(huán)比20192019年環(huán)比2018年2018年環(huán)比2017年2017年環(huán)比2016年凈資產(chǎn)收益率-43.72-29.8238.4410.21銷售凈利率-17.33-9.5419.2434.67總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-30.76-19.58-3.00-4.76權(quán)益乘數(shù)0.01-6.9234.7213.91總的來說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈利率收益率的影響較大。此外，公司很難兼顧三個(gè)指標(biāo)。（二）銷售凈利率銷售凈利率是指總銷售利潤(rùn)與銷售收入的比例。銷售凈利率越高，公司的財(cái)務(wù)能力越強(qiáng);相反，財(cái)務(wù)能力越低。但是，由于銷售利潤(rùn)受銷售和銷售成本的影響，所以選擇2016-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來分析銷售和總成本相關(guān)的關(guān)系。表2-3公司成本費(fèi)用比較表單位：萬元年份管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售費(fèi)用銷售收入銷售成本2016980029113922333600299400201712710643635334625004001002018169806793425965210055760020191600089725458693600603500202015330118105517542400471000來源：微盟2016-2020年財(cái)務(wù)報(bào)表從表2-3和可以看出，銷售成本占銷售收入的比例是最高的。雖然2020年有所下降，但總體比例仍在80%左右。管理費(fèi)用與銷售費(fèi)用占銷售收入的比例基本相似，但2019年管理費(fèi)用占銷售收入的比例明顯下降。在四個(gè)指標(biāo)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入的比例最低，因此，銷售成本降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增加主要是由于人民幣匯率的升值，導(dǎo)致匯兌損失的增加。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如圖2-4顯示，公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2016年至2020年持續(xù)下降，尤其2018年-2020年，降幅十分明顯。這說明，過去5年企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)能力并不高，為了更好地理解這一原因，分析了存貨周轉(zhuǎn)率，詳細(xì)分析了應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。圖2-4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比從下圖2-5可以看出2017-2019公司存貨周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但2019-2020年公司存貨周轉(zhuǎn)率在下降，說明2019年后，公司存貨變現(xiàn)能力不高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降也有受到存貨周轉(zhuǎn)率下降的影響。圖2-5存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)比通過圖2-6，2017年至2020年四年間，應(yīng)收賬款比例持續(xù)下降。圖2-6應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率對(duì)比總體而言，2016-2020年公司總資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，2018年，庫存周轉(zhuǎn)率開始改善，公司開始關(guān)注這個(gè)問題，周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，說明應(yīng)收賬款浪費(fèi)了更多的流動(dòng)資金。三、優(yōu)化微盟財(cái)務(wù)管理的措施（一）建立企業(yè)償債基金償債基金是指在債券或長(zhǎng)期借款到期前，為了保證債權(quán)人和公司的利益，按照一定的比率提取的一定數(shù)額的資金用來保證企業(yè)可以到期清償債務(wù)的基金。該公司在法律上有義務(wù)維持到期債務(wù)，以便能夠支付尚未償還的債務(wù)，并設(shè)立適當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期債券和貸款基金。企業(yè)可選擇付息以固定金額，或從稅收后利潤(rùn)或債券銷售中產(chǎn)生的某些款額?；鸬膬攤芰μ岣吡似髽I(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。微盟在結(jié)合自身內(nèi)部控制的同時(shí)，還應(yīng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境作出充分的預(yù)測(cè)。在當(dāng)今的自由競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，許多企業(yè)的信用額度變得緊張，貸款方式也多種多樣。企業(yè)中的因此需要建立一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的部門和人員培訓(xùn)，了解國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中擴(kuò)大，以便對(duì)其公司所處的環(huán)境中，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能能及時(shí)預(yù)測(cè)和管理層進(jìn)行的意見交流。設(shè)立一個(gè)企業(yè)基金，迅速有效地建立起來，工作人員和管理層共同商議設(shè)立企業(yè)償債基金的最佳方式，來保證能夠到期償還債務(wù)，可以讓企業(yè)不必面臨到期不能及時(shí)償還債務(wù)的危機(jī)。同時(shí)，公司還可以將償債基金轉(zhuǎn)換成，利潤(rùn)高，風(fēng)險(xiǎn)小并且可以隨時(shí)兌換的證券，當(dāng)需要?jiǎng)佑脙攤鹗?，可以隨時(shí)兌換成所需的資金，避免浪費(fèi)。（二）適時(shí)調(diào)整集團(tuán)經(jīng)營(yíng)策略微盟采用的經(jīng)營(yíng)策略是比較穩(wěn)定的，但是穩(wěn)定的策略雖然對(duì)于企業(yè)來說是非常必要的，但與此同時(shí)就不能好好地把握住風(fēng)險(xiǎn)中蘊(yùn)藏的機(jī)會(huì)，這會(huì)使企業(yè)失去一個(gè)好好發(fā)展的好機(jī)會(huì)。由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變化，微盟應(yīng)該擴(kuò)大對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析，同時(shí)結(jié)合其內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)條件。公司的運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略根據(jù)其自身的商業(yè)戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的戰(zhàn)略制定。對(duì)公司來說，長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略必須針對(duì)公司的發(fā)展需要制定出來。也要適合以后企業(yè)發(fā)展的需求，為了達(dá)到這一點(diǎn)，企業(yè)管理人員必須不斷地探索創(chuàng)新的企業(yè)戰(zhàn)略。也可以通過適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行投資，并在新產(chǎn)品研發(fā)及推廣方面進(jìn)行創(chuàng)新來提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。從而找到一個(gè)最適合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略。（三）加強(qiáng)對(duì)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的預(yù)測(cè)有的出現(xiàn)外部的不利環(huán)境所冒的任何風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)對(duì)其造成傷害，尤其是微盟這樣的企業(yè)，應(yīng)該制定一個(gè)