中糧科技研究報告1.公司是國內玉米深加工龍頭公司隸屬于中糧集團，是國內唯一業(yè)務涵蓋生物質能源、生物質材料和食品原料

及配料三大領域的企業(yè)，也是目前國內規(guī)模最大、技術領先的玉米深加工企業(yè)之一。

中糧科技

20

余家企業(yè)分布在黑龍江、吉林、河北、安徽、湖北、四川、廣西、天津、

上海以及泰國等地，資產(chǎn)規(guī)模超過

180

億元，具有

700

萬噸玉米加工能力。公司在夯

實和發(fā)展好現(xiàn)有燃料乙醇和淀粉產(chǎn)品的基礎上，積極開發(fā)高附加值下游產(chǎn)品，重點發(fā)

展變性淀粉、專用淀粉、高端麥芽糊精及藥用糊精、專用糖漿、醫(yī)藥酒精，VE和甾

醇以及聚乳酸等，推動轉型升級。目前，公司主營業(yè)務主要為燃料乙醇、食用酒精、

淀粉、淀粉糖、檸檬酸、味精、聚乳酸、變性淀粉及副產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。營收凈利仍在穩(wěn)步增長的玉米深加工龍頭。2016-2020

年，公司營業(yè)收入從

56.03

億元增長至

199.09

億元，CAGR+37.29%；歸母凈利潤從

1.27

億元增長至

5.93

億元，CAGR+46.98%。其中，2017

年，公司營業(yè)收入同比增長

182.09%，歸母凈利潤

同比增長

103.55%，主要系通過發(fā)行

8.83

億股的方式購買生化投資持有的生化能源、

生物化學和樺力投資的

100%股權所致。2021

年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入

180.57

億元，yoy+29.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤

9.41

億元，yoy+76.27%。燃料乙醇、淀粉及其副產(chǎn)品是公司主要的收入和利潤來源。從收入構成上看，

2018-2020

年，公司燃料乙醇、淀粉收入占比分別在

45%/20%左右，是公司主要的收

入來源；從毛利構成上看，公司燃料乙醇、淀粉毛利占比分別在

55%/20%左右，是公

司主要的利潤來源。2020

年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入

199.09

億元，其中，燃料乙醇及其

副產(chǎn)品實現(xiàn)收入

96.18

億元，收入占比

48.31%；淀粉及其副產(chǎn)品實現(xiàn)收入

41.54

億

元，收入占比

20.86%，合計收入占比

69.17%，是公司主要的收入來源；其次是糖類、

味精、油類等，收入占比分別為

12.61%/5.62%/3.68%。從毛利構成上來看，2020

年，

公司實現(xiàn)毛利

20.82

億元，其中，燃料乙醇及其副產(chǎn)品實現(xiàn)毛利

13.92

億元，毛利占

比

66.86%；淀粉及其副產(chǎn)品實現(xiàn)毛利

1.86

億元，毛利占比

8.96%，合計毛利占比

75.82%，是公司主要的利潤來源；其次是糖類、油類、檸檬酸等，毛利占比分別為

7.92%/5.01%/3.13%。中

糧

集團為公司實際控制人。截至

2021

年三季度，COFCOBio-chemicalInvestmentCo.,

Ltd.持有公司

47.34%股權，為公司第一大股東，大耀香港有限公司

持有公司

8.15%股權，為公司第二大股東。2.燃料乙醇行業(yè)空間廣闊，短期承壓不改中長期趨勢向好2.1.中國是全球第三大燃料乙醇生產(chǎn)國玉米是中國第一大糧食品種，占糧食種植面積的42%。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年，

中國玉米產(chǎn)量

2.61

億噸，消費量為

2.78

億噸，進口量

760

萬噸，出口量

1

萬噸，進

口占消費比為

2.73%，進口依賴度低。下游消費主要有飼用、工業(yè)加工、食用及種用

四大用途，其中，飼用、工業(yè)加工、食用及種用量占比分別為

62.52%、29.46%、

3.39%、0.67%，飼用及工業(yè)消費占比高達

91.99%。燃料乙醇一般是指體積分數(shù)達到

99.5%以上的無水乙醇，是良好的辛烷值調和組

分和汽油增氧劑，能夠有效減少汽車尾氣中的

PM2.5

和

CO，其作為可再生液體燃料

的代表之一，可補充化石燃料資源，降低石油資源對外依存度，減少溫室氣體和污染

物的排放，受到世界各國的廣泛認可。相關研究指出，在汽油中加入

10%的燃料乙醇

將增加燃油含氧量，有助于汽油充分燃燒，減少污染氣體的排放。同時，在不更換發(fā)

動機的條件下，添加

10%燃料乙醇的汽油可以減少

25-30%的

CO排放量，減少

PM2.5

的形成。成。

中國以生物燃料乙醇為代表的生物能源是關乎農(nóng)業(yè)、能源、環(huán)境和區(qū)域經(jīng)濟的國

家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，國家高度重視、統(tǒng)籌部署生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展，獲得了顯著的

經(jīng)濟效益和社會效益。目前，中國生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)采取“定點生產(chǎn)、定向流通、封

閉推廣”的政策，在燃料乙醇發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)政策調整主要經(jīng)歷了三個階段：第一階段是“十五”期間，國家燃料乙醇產(chǎn)業(yè)政策的落地。這一時期，國家開

始醞釀發(fā)展燃料乙醇，按照國務院批準實施的變性燃料乙醇及車用乙醇汽油“十五”

發(fā)展專項規(guī)劃，“十五”期間，中國核準建設了黑龍江、吉林、河南、安徽

4

個糧食燃料乙醇生產(chǎn)試點項目，合計形成糧食燃料乙醇生產(chǎn)能力

102

萬噸。同時，在“十五”

期間，中國先后開展了車用乙醇汽油使用試點和擴大試點。第二階段是“十一五”至“十二五”期間，燃料乙醇產(chǎn)業(yè)政策的收緊和非糧化

戰(zhàn)略?！笆晃濉遍_始，根據(jù)不使用糧食和不占用耕地的基本方針及原則，叫停并開

始核準玉米乙醇相關項目，實施非糧替代戰(zhàn)略，主要是通過開發(fā)宜能非耕地，以木薯、

甜高粱等淀粉質或糖質以及纖維資源為原料，開展非糧燃料乙醇試點。陸續(xù)核準建成

了中糧廣西木薯燃料乙醇、內蒙古中興能源甜高粱莖稈燃料乙醇、山東龍力纖維素燃

料乙醇等非糧燃料乙醇示范項目。第三階段是“十三五”階段，燃料乙醇產(chǎn)業(yè)政策再起波瀾。這一時期，燃料乙

醇政策有所松動，明確要求繼續(xù)擴大燃料乙醇的生產(chǎn)和消費。2017

年，國家出臺

關于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實施方案，標志中國生物

燃料乙醇產(chǎn)業(yè)進入了全面推廣新階段，糧食燃料乙醇迎來發(fā)展機遇。然而，國內玉米

庫存在“市場供給下降、下游需求增長、商業(yè)庫存激增”等因素共同作用下，已由高

點的數(shù)億噸降至千萬噸水平。2019

年，國家根據(jù)糧食供需形勢，對生物燃料乙醇產(chǎn)

業(yè)政策進行了調整，鼓勵生物質纖維素乙醇、生物燃料等非糧生物質燃料生產(chǎn)技術開

發(fā)和應用。經(jīng)過多年的發(fā)展，中國已成為全球第三大燃料乙醇生產(chǎn)國。根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息數(shù)

據(jù)，從產(chǎn)量上看，美國是全球第一大燃料乙醇生產(chǎn)國，產(chǎn)量全球占比在

43%左右，其

次是巴西，燃料乙醇產(chǎn)量占比約

32%，中國是全球第三大燃料乙醇生產(chǎn)國，但產(chǎn)量占

比僅為

3%左右，和美國、巴西兩國存在較大的差距。2.2.燃料乙醇行業(yè)成長空間廣闊中國燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展相較較晚，大致起步于

2001

年。中國燃料乙醇發(fā)展的最

初動力來自于利用燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來消化糧食豐產(chǎn)帶來的大量陳化糧壓力。1999

年左右，中國連續(xù)七年糧食豐收，糧食生產(chǎn)相對過剩，糧食庫存居高不下，糧食存儲

量遠遠高于聯(lián)合國糧農(nóng)組織的糧食安全儲備標準，造成了巨量的陳化糧和超期儲備糧，

國家財政負擔加重。其次，隨著交通基礎設施的不斷完善以及汽車產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，

中國汽車保有量逐年增多，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2009-2020

年，中國汽車產(chǎn)量從

1382.68

萬輛快速增長至

2462.50

萬輛，CAGR+5.39%。汽車保有量的快速增加帶動能源需求的快速增長，燃料乙醇作為一種更清潔的能源，在緩解中國能源供給壓力的同

時，還能減少對環(huán)境的污染，受到政策的支持。2001

年，國家五部委頒布了陳化糧處理若干規(guī)定，規(guī)定陳化糧的用途主要為

生產(chǎn)酒精、飼料等，并批準吉林燃料乙醇有限責任公司、河南天冠燃料乙醇公司、安

徽豐原生物化學股份有限公司和黑龍江華潤酒精有限公司

4

家生物燃料乙醇試點企業(yè)

生產(chǎn)陳化糧燃料乙醇，其中河南天冠燃料乙醇公司主要以小麥為原料，其他

3

家都以

玉米為原料。2002-2006

年，政府對四家定點企業(yè)制定價格補貼、稅收減免等一系列

鼓勵措施，在此拉動下，中國燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)熱情高漲。2006

年

12

月，國

家發(fā)展改革委關于加強玉米加工項目建設管理的緊急通知首次提出“堅持非糧為主，

積極穩(wěn)妥推動生物燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展”

國家發(fā)展改革委及財政部又發(fā)出通知，將所

有燃料乙醇項目審批權收回中央，此外，政府發(fā)布了關于加強生物燃料乙醇項目建

設管理的通知，規(guī)定停止在建的所有玉米乙醇項目。2007

年底，經(jīng)國家發(fā)改委批

準，第一個以木薯為原料的非糧燃料乙醇項目在廣西北海成立，標志著中國生物燃料乙醇“非糧化”的發(fā)展路線。2012

年，中國可再生能源“十二五”發(fā)展規(guī)劃專

門附有生物質能源專項發(fā)展規(guī)劃，其中明確提出“十二五”期間生物質能源發(fā)展

目標——到

2015

年年底，生物質乙醇利用量達到

350

萬到

400

萬噸，航空生物燃料

利用量將達

10

萬噸。2017

年

9

月

13

日，關于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車

用乙醇汽油的實施方案發(fā)布，方案要求到

2020

年，全國范圍將推廣使用車用乙醇

汽油。短期來看，中國燃料乙醇需求量或將維持在

300

萬噸左右。目前，國內共有十二

省市推廣使用車用乙醇汽油。2020

年，在受到新冠肺炎疫情影響、國內汽油消費萎

縮的情況下，燃料乙醇需求出現(xiàn)萎縮。但從中長期來看，中國燃料乙醇發(fā)展前景廣闊。中國汽油年消費量在

1.3

億噸左右，根據(jù)關于擴大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使

用車用乙醇汽油的實施方案提出的2020年全面推廣燃料乙醇的具體要求，按照10%

的添加量進行計算，2020

年中國燃料乙醇需求量有望達到

1300

萬噸，而中國目前燃

料乙醇的產(chǎn)量僅為

300

萬噸左右，產(chǎn)需缺口較大。我們認為，雖然在玉米等原材料價

格大幅上漲的背景下，燃料乙醇行業(yè)發(fā)展或將短期承壓，但從中長期來看，中國燃料

乙醇需求端依然向好，成長空間廣闊。3.并購打開市場空間，可降解材料前景可期3.1.資產(chǎn)注入順利完成，玉米深加工龍頭地位穩(wěn)固2018

年

4

月

24

日，公司發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關聯(lián)交易預案(摘要)，本次

交易方案為公司擬以發(fā)行股份的方式向生化投資收購其持有的生化能源

100%股權、

生物化學

100%股權和樺力投資

100%股權。交

易雙方經(jīng)協(xié)商同意本次重組的交易對價初步確定為

828472.80

萬元，其中生化能源

100%股權的交易對價初步確定為

336104.90

萬元、生物化學

100%股權的交易對價初

步確定為

454751.16

萬元、樺力投資

100%股權的交易對價初步確定為

37,616.74

萬

元，由公司以發(fā)行股份的方式支付本次重組的全部交易對價。截至目前，本次購買資

產(chǎn)相關事宜已全部完成，生化能源、生物化學和樺力投資成為公司的全資子公司。生化能源：生化能源的控股股東為生化投資，實際控制人為中糧集團。公司主

要從事燃料乙醇、食用酒精及其副產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，中糧肇東和廣西生物質能源是

公司重要子公司，也是公司主要的收入和利潤來源，其中，中糧肇東擁有

40

萬噸玉

米燃料乙醇產(chǎn)能，廣西生物質能源擁有

20

萬噸木薯燃料產(chǎn)能，此外，公司還參股吉

林燃料乙醇（60

萬噸玉米燃料乙醇產(chǎn)能）20%股權。2015-2017

年，公司燃料乙醇年

產(chǎn)量在

40

萬噸左右。生物化學：生物化學共擁有

24

家全資下屬公司和

3

家控股下屬公司，其中，

Cheerlink、COFCO117、VastSea、SinoVast、SinoVastInt.、Parkwing、BioNo.1、BioNo.2、BioNo.3、堅昌公司、致升投資、先利達、崇卓公司、昌衡公司、

生化香港一、生化香港二、生化香港三為在中國境外設立的持股型公司，并非生產(chǎn)經(jīng)

營實體，中糧公主嶺、中糧榆樹、中糧融氏、生化包裝、中糧龍江、中糧衡水、中糧

武漢、中糧黃龍、吉林銷售為在中國境內設立的公司，該等境內公司為主要的生產(chǎn)經(jīng)

營實體。樺力投資：樺力投資擁有一家控股下屬公司吉林中糧生化，主要從事玉米深加

工領域的技術研究與開發(fā)，主要負責對生化能源及生物化學下屬公司提供科研技術支

持，實為生化能源及生物化學的研發(fā)中心。吉林中糧生化客戶目前均為中糧集團內部

單位，主要以向中糧集團內部公司提供技術服務收取技術開發(fā)費以及取得政府補貼的

形式運營。本次收購完成后，中糧科技深加工產(chǎn)能將得到大幅提升，其中，燃料乙醇產(chǎn)能達

到

135

萬噸（其中，原產(chǎn)能

75

萬噸+生化能源

60

萬噸）；淀粉產(chǎn)能達到

165

萬噸；淀

粉糖產(chǎn)能達到

90

萬噸；飼料原料產(chǎn)能達到

200

萬噸。本次收購大幅提升了公司深加

工產(chǎn)能，進一步鞏固了公司在行業(yè)的龍頭地位。3.2.研發(fā)實力強勁

&

管理持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力穩(wěn)步提升研發(fā)實力強勁，產(chǎn)品迭代速度加快。通過資源整合和基礎設施布局，構建了以

玉米深加工國家工程中心、國家能源生物液體燃料研發(fā)（實驗）中心、安徽生化國家

級企業(yè)技術中心為研發(fā)創(chuàng)新中心，以北京、吉林、黑龍江、安徽為研發(fā)基地的成體系、有層次、高水平的研發(fā)基礎設施平臺。公司集聚了一批高層次人才隊伍，取得了一系

列重要研發(fā)成果，產(chǎn)品實現(xiàn)關鍵技術的突破，并逐步實現(xiàn)了成果轉化。2020

年，公

司獲得授權專利

71

項，新申請專利

55

項；申請國家級項目

1

項，省市級項目

3

項；

完成國家級項目驗收

1

項、省市級項目

7

項；完成科技成果登記/鑒定

3

項。獲國家

科技進步二等獎

1

項，糧油學會科技進步特等獎

1

項，輕工業(yè)聯(lián)合會科技進步一等獎

1

項，中國商業(yè)聯(lián)合會科技進步一等獎

1

項。2017-2020

年，公司研發(fā)費用始終維持

在

1

億元左右的較高水平，且呈現(xiàn)逐年提升趨勢。目前，公司專職研發(fā)人員近

260

人，

其中博士學歷

46

人。高研發(fā)投入下，公司新品迭代速度加快，同時有助于公司盈利

能力的提升。1）

在基礎產(chǎn)品方面，注重工藝優(yōu)化及新技術開發(fā)，檸檬酸高效能生產(chǎn)新技術、

酒精生產(chǎn)新技術研究及應用開發(fā)，力求實現(xiàn)工藝技術提升和降本增效。2）

在新產(chǎn)品開發(fā)方面，重點完成特種產(chǎn)品、小特新產(chǎn)品、蠟質玉米變性淀粉和

生物飼料等產(chǎn)品的開發(fā)和成果轉化，為中糧科技挖掘新的利潤增長點。3）

做好新產(chǎn)品、新技術儲備，推進生物基材料相關技術研究與開發(fā)，做好核心

技術儲備，助推產(chǎn)品與技術迭代，驅動淀粉和淀粉糖產(chǎn)業(yè)轉型升級。管理持續(xù)優(yōu)化，盈利能力穩(wěn)步提升。2015-2021

年前三季度，公司銷售費用率從

3.69%下滑至

0.91%，管理費用率從

5.11%下滑至

3.10%，財務費用率從

3.08%下滑至

0.69%，均有不同程度的改善。受此提振，公司盈利能力也在穩(wěn)步提升，2015-2021

年前三季度，公司毛利率從-0.39%提升至

12.01%；凈利率從-23.15%提升至

5.25%。原料掌控能力強

&

工藝技術領先，公司優(yōu)勢突出。原材料采購對于玉米深加工

企業(yè)的成本具有決定性作用，一方面，公司依托中糧集團，較競爭對手更容易實現(xiàn)原

料多渠道、產(chǎn)品多元化目標，有效控制原料采購成本；另一方面，公司掌握玉米、木

薯、水稻及小麥等原料的靈活切換技術，根據(jù)原料比價關系及國家糧食去庫存需要，

靈活選擇生產(chǎn)原料，降低生產(chǎn)成本。此外，公司產(chǎn)品生產(chǎn)線完整，擁有

1

代玉米、

1.5

代木薯及

2

代纖維素燃料乙醇生產(chǎn)線，為產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展做好了技術儲備。3.3.原油需求有望回暖，價格抬升推動燃料乙醇盈利好轉2020

年，受新冠肺炎疫情影響，全球經(jīng)濟活動受到一定沖擊，能源需求持續(xù)萎

靡拖累汽油價格持續(xù)下滑。隨著新冠肺炎疫情影響的邊際減弱，經(jīng)濟活動持續(xù)回暖，

石油需求隨之反彈，帶動其價格上漲，根據(jù)

Wind數(shù)據(jù)，中國汽油（93#）市場平均價

從

2020

年

5

月低點的

4819.40

元/噸上升至

2021

年

11

月的

8949.48

元/噸，期間漲

幅達到

85.70%，且其上漲趨勢仍在持續(xù)。中國燃料乙醇價格與

93#汽油價格掛鉤，我

們認為，隨著新冠肺炎疫情影響的邊際減弱，經(jīng)濟持續(xù)恢復將帶動汽油需求進而其價

格提升，支撐燃料乙醇價格上漲，行業(yè)盈利能力有望提升。3.4.深耕可降解材料成效初現(xiàn)，利潤有望逐年釋放可降解生物材料符合國家戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展前景廣闊。加強塑料污染治理，實現(xiàn)

“碳中和、碳達峰”，是近年來中國明確提出的目標任務，可降解生物材料可以有效

減少對環(huán)境的破壞，受到國家的大力支持。2019

年底，國家發(fā)改委下發(fā)產(chǎn)業(yè)結構調整指導目錄，從

2020

年

1

月1

日起，

鼓勵采用綠色、環(huán)保工藝與裝備生產(chǎn)聚乳酸纖維（PLA）、聚羥基脂肪酸酯纖維（PHA），

生物可降解塑料及其系列產(chǎn)品開發(fā)、生產(chǎn)與應用。2020

年

1

月，國家發(fā)改委、生態(tài)

環(huán)境部等主管部門先后出臺了關于進一步加強塑料污染治理的意見。文件明確提

出，2020

年率先在部分地區(qū)、部分領域禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使

用。到

2022

年，一次性塑料制品消費量明顯減少，替代產(chǎn)品得到推廣，塑料廢棄物

資源化能源化利用比例大幅提升，形成一批可復制、可推廣的塑料減量和綠色物流模

式。到

2025

年，替代產(chǎn)品開發(fā)應用水平進一步提升，重點城市塑料垃圾填埋量大幅

降低，塑料污染得到有效控制。2020

年

5

月，民航局印發(fā)實施塑料污染治理工作

計劃提出：自

2022

年起，一次性不可降解塑料吸管、餐具、包裝袋等，在年旅客

吞吐量

200

萬（含）人次以上機場和國內客運航班內禁止提供，2023

年起實施范圍

將進一步擴展至全國機場和國際客運航班。2020

年

7

月

17

日，國家發(fā)改委等九部委

聯(lián)合印發(fā)關于扎實推進塑料污染治理工作的通知，對進一步做好塑料污染治理工

作，特別是完成

2020

年底階段性目標任務做出部署。2021

年

7

月

7

日，國家發(fā)改委

等多部門印發(fā)“十四五”循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃的通知，明確開展塑料污染全鏈條治

理專項行動，鼓勵公眾減少使用一次性塑料制品。2021

年

9

月

15

日，國家發(fā)改委、

生態(tài)環(huán)境部發(fā)布“十四五”塑料污染治理行動方案發(fā)改環(huán)資〔2021〕1298

號，到

2025

年，要實現(xiàn)塑料污染治理機制運行更加有效，地方、部門和企業(yè)責任有效落實，

塑料制品生產(chǎn)、流通、消費、回收利用、末端處置全鏈條治理成效更加顯著，白色污

染得到有效遏制等目標。特別強調要“科學穩(wěn)妥推廣塑料替代產(chǎn)品”，這再一次預示

著可降解塑料的廣闊發(fā)展前景。此外，除國家層面以外，各地方政府，包括吉林省、

海南省、江蘇省、安徽省以及山西省均陸續(xù)出臺了禁塑令或者限塑令，鼓勵可降解材

料產(chǎn)品的使用。聚羥基脂肪酸酯（PHA）和聚乳酸（PLA）是機具發(fā)展前景的新型生物基材料。

聚乳酸（PLA）屬于硬塑料，在可降解材料中（對比

PHA、PBS、PBAT、淀粉基塑料）硬度最高，透明度、透氣透氧性最好。同時，PLA還具備防霉抑菌以及可被人體吸收

（生物相容性好）兩大特點，所以

PLA的應用領域集中在（1）與其他可降解材料混

配生產(chǎn)各種可降解塑料制品，利用其硬度大、透光度好的特性；（2）生產(chǎn)醫(yī)療外部器

具、口罩、紡織品、菜板等制品，利用其防霉抑菌特性；（3）農(nóng)膜、地膜、食品包裝，

利用其透氣透氧特性；（4）醫(yī)用材料（如骨釘、手術縫合線、血管支架、童顏針等，

利用其生物相容性好的特性。聚羥基脂肪酸酯（PHA）與

PLA的應用場景較為相似，

在包裝材料、涂層、農(nóng)膜、纖維紡織、醫(yī)用植入材料等領域均有應用前景，主要優(yōu)點

包括：（1）PHA具備常見高分子材料的基本特征。此外，還具有一些特殊的材料學特

性，如：光學異構性、壓電性、氣體阻隔性等。（2）PHA具有完全的生物可降解性。

PHA無需堆肥，在自然環(huán)境條件下即可降解，且降解時間可控。（3）優(yōu)異的生物相容

性。PHA在生物體內的降解產(chǎn)物主要是小分子低聚物或