本文格式為Word版，下載可任意編輯——《中級財務(wù)管理》資本成本的計算高頻考點(diǎn)忍辛負(fù)重的耕牛，留下的腳印最明顯。備考中級會計職稱之路注定不是輕松的，你只有足夠的堅(jiān)持，足夠的努力，才會有回報。路雖遠(yuǎn)，行者將至,下面是我為大家用心打定了中級財務(wù)管理學(xué)識點(diǎn)，夢想能扶助大家有所扶助。

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資本本金的計算

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本學(xué)識點(diǎn)屬于中級《財務(wù)管理》科目第四章籌資管理第三講籌資管理

：資本本金的計算;

第三講籌資管理

資本本金的計算

一、債務(wù)個別資本本金計算

1.一般模式：

2.貼現(xiàn)模式

逐步測試結(jié)合插值法求貼現(xiàn)率,即找到使得未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流入現(xiàn)值的那一個貼現(xiàn)率。

3.融資租賃資本本金的計算

融資租賃資本本金計算只能采用貼現(xiàn)模式。

站在出租人角度計算：

二、股權(quán)資本本金的計算

1優(yōu)先股資本本金

假設(shè)是浮動股息率優(yōu)先股，此類浮動股息率優(yōu)先股的資本本金率計算，與普遍股資本本金的股利增長模型法計算方式一致。

2普遍股資本本金

①股利增長模型

②資本資產(chǎn)定價模型法

KS=Rf+βRm-Rf

3留存收益資本本金

計算與普遍股本金一致，也分為股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法，不同點(diǎn)在于不考慮籌資費(fèi)用。

三、平均資本本金的計算

缺點(diǎn)：很難客觀合理地確定目標(biāo)價值

1公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.93%。ABC公司正在著手編制明年的財務(wù)籌劃，公司財務(wù)主管請你輔助計算其平均資本本金。有關(guān)信息如下：

2公司債券面值為100元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價為85元;假設(shè)按公司債券當(dāng)前市價發(fā)行新的債券，發(fā)行本金為市價的4%;

3公司普遍股面值為l元，當(dāng)前每股市價為5.5元，本年派察覺金股利0.35元，預(yù)計股利增長率維持7%;

4公司當(dāng)前本年的資本布局為：

銀行借款150萬元

長期債券650萬元

普遍股400萬元

留存收益869.4萬元

5公司所得稅稅率為25%;

6公司普遍股的β值為1.1;

7當(dāng)前國債的收益率為5.5%，市場平均報酬率為13.5%。

要求：

1按照一般模式計算銀行借款資本本金。

2分別使用貼現(xiàn)模式和一般模式計算債券的資本本金，并將兩種結(jié)果的平均值作為債券資本本金。

3分別使用股利增長模型法和資本資產(chǎn)定價模型法計算股票資本本金，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本本金。

4假設(shè)明年不變更資本布局，計算其平均資本本金。計算時個別資本本金百分?jǐn)?shù)留存2位小數(shù)

1銀行借款資本本金=8.93%×1-25%=6.70%

說明：資本本金用于決策，與過去的舉債利率無關(guān)。

2貼現(xiàn)模式

100×8%×1-25%×P/A,K,10+100×P/F,K,10-85×1-4%=0

設(shè)K=8%,100×8%×1-25%×6.7101+100×0.4632-85×1-4%=4.98

設(shè)K=9%,100×8%×1-25%×6.417+100×0.4224-85×1-4%=-0.86

K-8%/9%-8%=0-4.98/-0.86-4.98

K=8.85%

一般模式：

債券資本本金

=[100×8%×1-25%]/[85×1-4%]=6/81.6=7.35%

平均資本本金=8.85%+7.35%/2=8.1%

3普遍股資本本金

股利增長模型=D1/P0+g

=[0.35×1+7%/5.5]+7%

=6.81%+7%=13.81%

資本資產(chǎn)定價模型：

股票的資本本金=5.5%+1.1×13.5%—5.5%

=5.5%+8.8%=14.3%

普遍股平均本金=13.81%+14.3%/2=14.