凌云光研究報告一、凌云光：致力于成為視覺人工智能與光電信息領域的全球領導者圍繞機器視覺與光通信開展業(yè)務，致力于成為視覺人工智能與光電信息領域的全球領導者。凌云光（前身凌云光視）成立于2002年，公司成立以來，一直以光技術創(chuàng)新為基礎，長期從事機器視覺及光通信業(yè)務，服務多個行業(yè)。公司目前戰(zhàn)略聚焦機器視覺業(yè)務，以“為機器植入眼睛和大腦”為使命，為客戶提供可配置視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備與核心視覺器件等高端產(chǎn)品與解決方案，賦能消費電子、新型顯示、新能源、印刷包裝等行業(yè)的智能“制造”。在光通信領域，公司代理引進國外先進光纖器件與儀器產(chǎn)品，同時為國內外廣電行業(yè)客戶提供自主的光接入網(wǎng)解決方案。深耕機器視覺行業(yè)近二十載，進入蘋果、華為、小米等知名企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈。凌云光深耕機器視覺行業(yè)近20年，產(chǎn)品已廣泛應用于消費電子、新型顯示、印刷包裝、新能源等主要機器視覺應用領域，是中國大陸主要機器視覺供應商之一。以消費電子領域為例，該領域長期被康耐視、基恩士等境外廠商壟斷，公司經(jīng)過多年的研發(fā)開發(fā)出了相應的產(chǎn)品，成功進入到蘋果公司供應鏈，成為經(jīng)蘋果公司認證的機器視覺領域優(yōu)選供應商（PreferredSupplier）。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，2020年公司在中國消費電子可配置視覺系統(tǒng)領域的市場占有率為22.4%，在全部廠商中位列第三，在國內廠商中位列第一。二、機器視覺市場蓬勃發(fā)展，凌云光為機器植入“眼睛”和“大腦”機器視覺（MachineVision）通過使用含CMOS（互補金屬氧化物半導體）或CCD（電荷耦合器件）的圖像攝取裝置來探測及解析來自目標物體的反射電磁輻射的時空模式，可以自動獲取一幅或多幅目標物體圖像，對所獲取圖像的各種特征量進行處理、分析和測量，根據(jù)測量結果做出定性分析和定量解釋，從而得到有關目標物體的某種認識并作出相應決策，執(zhí)行可直接創(chuàng)造經(jīng)濟價值或社會價值的功能活動。機器視覺系統(tǒng)包括光學成像（相機、鏡頭、光源、圖像采集卡組成）、決策和執(zhí)行等系統(tǒng)，集光學、機械、電子、計算、軟件等技術為一體，一般具有物體定位、特征檢測、缺陷判斷、目標識別、計數(shù)和運動跟蹤等功能。從定義可知，機器視覺主要包含三個關鍵環(huán)節(jié)，具體是①成像，即利用光照來精準客觀地感知環(huán)境；②信號分析與處理，即智能地分析并理解所獲得的信息；③決策及執(zhí)行，即應用分析所得結果做出決策并執(zhí)行實用的動作。凌云光前瞻性地提出“為機器植入眼睛和大腦”的使命。凌云光在發(fā)展初期就前瞻性地提出“為機器植入眼睛和大腦”

的使命，為機器植入眼睛，代表著機器視覺利用環(huán)境和物體對光的反射來獲取及感知信息；為機器植入大腦，意味著機器視覺需要對信息進行智能處理與分析，并應用分析得到的結果來執(zhí)行相應的活動。公司不斷踐行這一使命，深耕機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈將近二十年，構建了從視覺器件、可配置視覺系統(tǒng)再到智能視覺裝備的完整產(chǎn)品體系。1、中國機器視覺市場增速引領全球，市場規(guī)模持續(xù)快速擴大機器視覺廣泛運用于下游各行業(yè)，全面支撐數(shù)字化、智能化。機器視覺以視覺器件、可配置視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備等形態(tài)服務各產(chǎn)業(yè)應用。在成像技術、處理算法、算力平臺和行業(yè)應用等四個核心要素的驅動下，機器視覺已廣泛應用于工業(yè)、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、安防、金融、交通等領域，包括電子制造、電力、汽車制造、食品飲料、化妝品、建材和化工、金屬加工、包裝印刷等眾多生產(chǎn)性行業(yè)和服務性行業(yè)，成為這些行業(yè)必不可少的數(shù)字化和智能化變革的支撐。全球機器視覺市場規(guī)模持續(xù)增長，歐美企業(yè)仍占主導。根據(jù)MarketsandMarkets統(tǒng)計，2015年至2020年，全球機器視覺器件市場以13.83%的復合增長率增長，市場規(guī)模至2020年達到107億美元；2021年至2025年，全球機器視覺器件市場規(guī)模將以6.56%的復合增長率增長，至2025年市場規(guī)模將達147億美元。全球機器視覺行業(yè)歐洲市場份額最大，占比36.4%；其次是北美地區(qū)，全球份額達到29.3%，盡管亞太及其他地區(qū)的市場份額在國家重視下有所增長，但當前全球機器視覺行業(yè)仍以歐美企業(yè)占主導。中國機器視覺市場規(guī)模增速引領全球，電子/電氣行業(yè)是目前中國機器視覺行業(yè)最大的下游應用領域。中國市場已成為全球機器視覺市場規(guī)模增長最快的市場之一。根據(jù)中國機器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的統(tǒng)計，中國機器視覺行業(yè)的銷售額從2018年的101.80億元增長至2020年的144.20億元，復合增長率達19.02%。得益于宏觀經(jīng)濟回暖、新基建投資增加、數(shù)據(jù)中心建設加速、制造業(yè)自動化推進等因素，預計2020年至2023年，中國機器視覺行業(yè)的銷售額將以27.15%的復合增長率增長，至2023年銷售額將達296.00億元。從下游應用行業(yè)角度考慮，根據(jù)中國機器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，機器視覺已經(jīng)在電子/電氣、半導體、汽車、印刷包裝、食品加工等領域得到廣泛應用。其中，電子/電氣行業(yè)是目前中國機器視覺行業(yè)最大的下游應用領域，2020年其銷售額占比為52.90%。（1）智能制造推動中國機器視覺發(fā)展向全行業(yè)覆蓋機器視覺被廣泛應用在工業(yè)制造領域，制造業(yè)的發(fā)展將推動機器視覺的發(fā)展。機器視覺為機器植入眼睛和大腦，讓機器取代人工，幫助制造業(yè)實現(xiàn)自動化和智能化，是現(xiàn)代化制造提質、增效、降本、減排的推動力，是推動智能制造的關鍵引擎。隨著中國進入全面推進智能制造階段，機器視覺將向全行業(yè)覆蓋，應用市場需求急劇擴增，因此智能制造為機器視覺提供了巨大的需求牽引，是機器視覺的重大戰(zhàn)略機遇。具體到各應用領域：消費電子是機器視覺主要應用領域。消費電子具有技術革新迅速、產(chǎn)品迭代快等特性，消費者對消費電子的質量需求推動了消費電子產(chǎn)品需要通過更高效、更精細的機器視覺檢測技術以提升產(chǎn)能和質量。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，2020年全球手機銷量達13.23億臺，未來將呈現(xiàn)上升趨勢，至2025年達14.19億臺。目前，中國已經(jīng)成為全球最大的消費電子產(chǎn)品研發(fā)和制造基地。在消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上，機器視覺技術已經(jīng)基本覆蓋從元器件、部件和成品全制造環(huán)節(jié)的自動化及品質檢測與量測。此外，機器視覺在連接器檢測、PCB檢查、SMT、硬盤檢測、元器件在線分類篩選、二維碼讀取等場景的應用滲透率也逐步提高。新型顯示領域的機器視覺應用增長空間巨大。新型顯示是機器視覺重要的應用領域。在新型顯示領域，機器視覺技術作為非接觸、高精度、高速度的生產(chǎn)、檢測技術手段，已被廣泛應用于各類型的新型顯示的生產(chǎn)過程中。根據(jù)賽迪智庫的統(tǒng)計結果，2011年至2019年中國新型顯示產(chǎn)業(yè)的年復合增長率高達26.36%，2019年顯示面板營收達3,725億元，且隨著大陸地區(qū)產(chǎn)線規(guī)?？焖僭鲩L，中國顯示面板領域重要地位逐漸確立。隨著新型顯示領域國產(chǎn)化加速，國產(chǎn)顯示面板廠商的市場份額逐步提高。國產(chǎn)顯示面板廠商出于成本和供應鏈安全的考慮更傾向于與國產(chǎn)供應鏈廠商，機器視覺市場的國產(chǎn)普及率將有所提高，這將利好國產(chǎn)機器視覺廠商。機器視覺已被廣泛應用于半導體檢測。在半導體領域，機器視覺已被應用于半導體外觀缺陷、尺寸、數(shù)量、平整度、距離、定位、校準、焊點質量、彎曲度等檢測，廣泛應用于晶圓制造和封裝測試中的檢測、定位、切割和封裝過程。中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，根據(jù)SEMI統(tǒng)計，2020年中國大陸半導體設備行業(yè)市場規(guī)模達187.2億美元，同比增長39.18%，首次成為全球最大的半導體設備市場。隨著中國半導體產(chǎn)業(yè)的興起，半導體技術的更新?lián)Q代，未來國產(chǎn)半導體視覺裝備必然會得到廣泛應用，中國本土企業(yè)的發(fā)展巨大。機器視覺在新能源領域滲透率將逐步提高。在光伏產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步拓展和降碳環(huán)保背景下，光伏生產(chǎn)良率爬升，降本增效顯得刻不容緩。光伏的核心是太陽能電池片，在太陽電池片的生產(chǎn)過程中，會產(chǎn)生如碎片、電池片隱裂、表面污染、電極不良、劃傷等缺陷，這些缺陷限制了電池的光電轉化效率和使用壽命，會造成電池片等級降級或報廢，從而影響工廠的生產(chǎn)效能。采用機器視覺技術對上述缺陷進行檢測可以大大提高光伏產(chǎn)品的良率，因此機器視覺在新能源領域應用的滲透率將逐步增加。機器視覺讓全息通信更好地服務生活，提升生活質量，助力發(fā)展。目前，全息技術在軍事、教育、展示、醫(yī)學領域均取得了巨大的應用，中國從事全息投影領域的企業(yè)數(shù)量也從十幾家發(fā)展到千余家，市場容量已上升至百億級別。隨著科技的進步和各項技術瓶頸的突破，全息將迎來新一輪的發(fā)展。機器視覺讓互動娛樂豐富多彩。人民日益增長的對美好生活的向往，推動文化娛樂產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，同時隨著機器視覺、智能語音語義等技術的發(fā)展，虛擬互動娛樂進入快車道。利用三維重建、動作/表情捕捉、渲染等技術可實現(xiàn)人臉、表情、動作、衣物的還原，構建模擬逼真的人物形象，此外還可利用人臉識別、動作識別、物體追蹤等技術模擬人的視覺能力。2019年，科技部等六部委聯(lián)合發(fā)布關于促進文化和科技深度融合的指導意見，提出加強激光放映、虛擬現(xiàn)實、光學捕捉、影視攝錄、高清制播、圖像編輯等高端文化裝備自主研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。影視制作轉型將進一步推動機器視覺在影視、游戲、直播、文旅、金融等領域的發(fā)展。（2）機器視覺行業(yè)發(fā)展前景廣闊，國內機器視覺行業(yè)與國外龍頭存在較大差距機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上游為基礎器件，包含以芯片、相機、鏡頭、光源、采集卡等為代表的硬件，以及以算法平臺為代表的軟件；中游為各類面向行業(yè)應用場景的、相對標準化的視覺系統(tǒng)與智能裝備；下游為各行業(yè)的集成應用與服務，廣泛應用于新型顯示、消費電子、汽車、半導體、新能源、印刷包裝、生命科學等眾多行業(yè)。機器視覺廠商所在的專業(yè)設備制造行業(yè)屬于技術密集型產(chǎn)業(yè)，具有產(chǎn)品技術迭代更新快、研發(fā)周期長的特點，企業(yè)需要投入并儲備大量研發(fā)資金。為維持技術優(yōu)勢和滿足客戶需求，企業(yè)需要持續(xù)集中資源對產(chǎn)品進行研發(fā)投入，持續(xù)研發(fā)升級先進的高品質產(chǎn)品，廣泛布局領域業(yè)務，并持續(xù)導入、升級更先進的工藝、技術，持續(xù)保持企業(yè)在專業(yè)設備制造行業(yè)的優(yōu)勢以滿足客戶的需求并全面升級產(chǎn)品的用戶體驗，抓住更廣闊的市場空間和高速發(fā)展的機遇。未來機器視覺行業(yè)應用領域持續(xù)拓寬、嵌入式視覺應用持續(xù)增長、2D機器視覺向3D機器視覺升級。①應用領域持續(xù)拓寬。過去十年是中國機器視覺行業(yè)快速發(fā)展的十年，經(jīng)過一段時間的普及與推廣，機器視覺應用范圍逐漸擴大。目前，機器視覺的應用范圍已從最初的消費電子等領域，逐步拓展至印刷包裝、汽車、運輸、醫(yī)療等領域。預計未來，除了傳統(tǒng)的應用領域外，在AI、自動駕駛、人臉識別等新興技術興起的帶動下，機器視覺將進一步拓寬應用領域。②嵌入式視覺應用持續(xù)增長。嵌入式視覺系統(tǒng)是指在嵌入式系統(tǒng)中使用機器視覺技術，是嵌入式系統(tǒng)和機器視覺兩種技術的整合，可獨立完成從接收光信號到系統(tǒng)輸出的整個信號處理過程。處理能力、存儲器密度和系統(tǒng)集成度的提升，促進了嵌入式視覺在傳統(tǒng)和新興應用領域的滲透。未來，得益于越來越多的行業(yè)應用程序的支持，嵌入式視覺將被更廣泛地應用在自動駕駛等領域新興領域。③2D機器視覺向3D機器視覺升級。相比2D機器視覺，3D機器視覺具有顯著優(yōu)勢，例如測量速度快、精度高、抗干擾能力強、操作簡便等，能有效解決2D機器視覺對于高度、厚度、體積、平面度等測量因素缺失的問題。3D視覺技術的突破，將進一步推動視覺技術在高端場景的應用，傳統(tǒng)的2D機器視覺將快速向3D機器視覺升級，推動機器視覺市場持續(xù)增長。與國外龍頭企業(yè)相比，凌云光在業(yè)務規(guī)模、國際市場影響力等方面仍存在一定差距。近年來公司發(fā)展迅速，已經(jīng)成為國內機器視覺領域的主要企業(yè)之一，但是與境外的龍頭企業(yè)相比，公司在業(yè)務規(guī)模、國際市場影響力等方面仍存在一定差距，特別是在境外市場，公司的銷售規(guī)模較小，拓展能力有待提高。公司涉足可配置視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備、視覺器件等多個領域，在不同領域有不同的可比公司。公司在機器視覺器件及可配置視覺系統(tǒng)的可比公司主要有基恩士、康耐視、奧普特、大恒圖像，在智能視覺裝備的可比公司主要有YoungWooDSP、精測電子、華興源創(chuàng)、大恒圖像、ISRAVISION。公司2021年機器視覺業(yè)務的營收規(guī)模為15.11億元，國際領先的機器視覺公司康耐視2021財年和基恩士2021財年的營業(yè)收入分別約為66.91億元和323.42億元，收入規(guī)模差距較大?？的鸵?021財年研發(fā)費用占比為13.05%。截至2019年12月底，其在全球范圍內擁有686項專利，并有514項專利正在申請中，而公司同期研發(fā)投入占比相對較低，專利數(shù)量仍有不少差距。公司仍需提高產(chǎn)品的研發(fā)投入與研發(fā)管理水平，進一步提升產(chǎn)品的通用性，形成規(guī)模經(jīng)濟效益。2、凌云光以機器視覺業(yè)務為主，守成拓新，在不同下游應用領域快速擴張以機器視覺業(yè)務為主，公司產(chǎn)品廣泛應用于消費電子、新型顯示、印刷包裝、新能源等多個應用領域。在機器視覺產(chǎn)業(yè)鏈上，公司一方面堅持自主研發(fā)系統(tǒng)和裝備，另一方面堅持自主研發(fā)軟件、算法與器件，建立技術平臺，積極推進核心技術自主研發(fā)，并與清華大學、長春光機所等單位進行合作研發(fā)，實現(xiàn)原創(chuàng)科研性的應用技術落地。公司積累了豐富的客戶資源，在消費電子領域，公司長期服務于蘋果公司、華為、小米的產(chǎn)業(yè)鏈，與鴻海精密、瑞聲科技、歌爾股份等業(yè)內領先的電子制造廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關系；在新型顯示領域，公司產(chǎn)品廣泛應用于京東方、華星光電、天馬、維信諾、無錫夏普、群創(chuàng)光電等行業(yè)領先客戶的面板產(chǎn)線；在印刷包裝領域，公司是國內標簽、軟包裝、紙盒包裝等市場的主流供應商，產(chǎn)品已銷往超過15個海外國家和地區(qū)；在新能源領域，公司產(chǎn)品廣泛服務于福萊特

集團、寧德時代、信義集團等行業(yè)龍頭；在智慧交通領域，公司產(chǎn)品廣泛應用于地鐵、動車、機車，以及接觸網(wǎng)等場景的在線運維監(jiān)測業(yè)務；公司開發(fā)的立體視覺系列產(chǎn)品和“數(shù)字人”產(chǎn)品在文化娛樂領域中開始得到廣泛應用。（1）可配置視覺系統(tǒng)可配置視覺系統(tǒng)是光學成像模塊（眼睛）與圖像處理系統(tǒng)（大腦）的集合體，可以獨立完成圖像采集功能并基于圖像采集的信息完成預期的處理工作（如定位、測量、檢測和識別等）。其中，光學成像模塊是為了精確拍攝與抓取準確的對象物體特征與關注各種信息，按照應用場景空間進行系統(tǒng)設計的精準光學成像系統(tǒng)，通常由線陣或面陣相機、鏡頭、光源、相關保護與固定裝置、通信與信號附件等組成。圖像處理系統(tǒng)主要由圖像處理軟件和工控機等相關硬件構成。其中，圖像處理軟件的主要功能是建模與基準設定，即實現(xiàn)工藝標準的數(shù)字化；圖像處理軟件主要由過程實時監(jiān)控與數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)、圖像處理算法模塊、通訊接口模塊等部分構成。公司的可配置視覺系統(tǒng)產(chǎn)品可服務于各行業(yè)場景應用。可配置視覺系統(tǒng)能夠代替現(xiàn)有人工及相應工具，對工作對象物體進行識別、對位、測量、檢測，以優(yōu)化生產(chǎn)流程、提高生產(chǎn)力、節(jié)省成本和人力、提高產(chǎn)品質量。目前，可配置視覺系統(tǒng)產(chǎn)品已成功應用于消費電子、智慧交通、立體視覺、科學圖像、其他制造業(yè)等領域。公司產(chǎn)品應用于上述領域的通用技術基礎是公司自主研發(fā)的機器視覺算法平臺、Vision系列軟件以及一套完整的成像系統(tǒng)設計規(guī)范。在此基礎上，公司可以根據(jù)檢測對象的材質尺寸差異，以及效率、成本、使用環(huán)境等客戶需求或約束條件，設計專用的成像系統(tǒng)和應用算法與軟件，適配不同領域的識別、對位、測量與檢測需求。（2）智能視覺裝備智能視覺裝備是以機器視覺的感知能力和分析決策能力為核心，與設備和工藝緊密結合，將設計、生產(chǎn)、檢測過程集成閉環(huán)，甚至與物流設備互聯(lián)，形成的智能化設備。在智能檢測設備應用前，大多數(shù)制造行業(yè)主要依賴于人工的操作與檢查，存在精度不夠、勞動力成本高、工藝標準和質量標準不統(tǒng)一等問題。公司深入研究行業(yè)應用場景，針對新型顯示、消費電子、印刷包裝、新能源等領域，開發(fā)了基于自主研發(fā)視覺算法的多元化智能視覺裝備及創(chuàng)新的工藝解決方案。相較于人工檢測，公司產(chǎn)品可以通過在線或離線的方式對生產(chǎn)線產(chǎn)品進行智能識別、對位、測量、檢測，大幅提高檢測效率和產(chǎn)品出廠良率，較為有效地解決行業(yè)痛點。（3）視覺器件公司與國際知名機器視覺器件企業(yè)戰(zhàn)略合作，為國內客戶提供國際知名的視覺器件產(chǎn)品的代理銷售及技術支持服務。成立至今，公司一直與國際上視覺行業(yè)領先的公司穩(wěn)定合作，共同開拓中國市場，集成了全球范圍優(yōu)秀的X光、紫外、可見光、短中長波紅外成像器件產(chǎn)品資源。公司與TeledyneDalsa、FLIRIntegratedImagingSolutions等國際知名廠商建立長期合作，為客戶提供多元化與差異化的產(chǎn)品與服務。在實際業(yè)務場景中，視覺器件要與相關軟件、算法與自動化機臺共同開展工作，作為機器的“眼睛”，助力智能生產(chǎn)中的自動定位、引導、測量與檢測等功能?？蛻糁饕獮橛∷ⅰ⒓徔?、消費電子、半導體、鋰電、光伏等行業(yè)的自動化與檢測設備提供商。自主視覺器件用于自主生產(chǎn)，外采視覺器件用于代理銷售及自主生產(chǎn)。在自主視覺器件方面，公司形成了核心視覺器件研發(fā)與生產(chǎn)能力。公司自主開發(fā)的視覺器件，絕大部分應用于公司的可配置視覺系統(tǒng)與智能視覺裝備產(chǎn)品，基本不作為獨立產(chǎn)品單獨對外銷售。公司的自主視覺器件定位于創(chuàng)新性、差異化的特色/特種產(chǎn)品，在當前階段業(yè)務策略上，并不是自主開發(fā)通用型的全系列產(chǎn)品，在外購視覺器件滿足場景應用需求且性價比較高的情況下，公司仍以對外采購的業(yè)務策略為主。由于業(yè)務場景的多樣化，客戶對視覺器件的規(guī)格、型號等需求亦較多，公司通過代理部分境外視覺器件產(chǎn)品，與自主的視覺器件產(chǎn)品搭配，以更好的滿足客戶對成套器件的多樣化需求。三、光通信市場穩(wěn)中有增，凌云光賦能光速互聯(lián)1、光通信市場整體平穩(wěn)增長，高端產(chǎn)品需求持續(xù)旺盛數(shù)字經(jīng)濟時代下光通信市場整體平穩(wěn)增長。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院，2016-2019年中國光通信市場規(guī)模以5.2%的年復合增長率速度上升，2020年約為1200億元。隨著光芯片、光器件的技術進步、成本下降，光通信行業(yè)將能夠更好地應對未來海量數(shù)據(jù)以及高速運算要求帶來的巨大壓力，光通信行業(yè)有望保持持續(xù)增長。中商產(chǎn)業(yè)研究院預測，2022年中國光通信市場規(guī)模將達1331億元。光纖器件與儀器是光通信行業(yè)重要的細分領域之一。光纖器件與儀器主要產(chǎn)品線覆蓋光纖制造、光纖通信、光傳感等領域，能夠為廣大用戶提供軟件模擬、核心光器件、測試儀表等產(chǎn)品。光纖器件主要包括超高速光模塊、波長選擇光開關、超連續(xù)譜光源、特種光纖、特種光柵等產(chǎn)品，主要廠商包括II-VI、NKTPhotonics、TeraXion等；

光纖儀器包括特種光纖熔接機、測試儀表等產(chǎn)品，主要廠商包括Fujikura、EXFO等。目前，境內廠商產(chǎn)品與境外廠商相比仍有一定差距，中國市場高端光纖器件與儀器主要由境外廠商主導。光接入網(wǎng)是光通信行業(yè)另一個重要的細分領域，凌云光主要面向國內外廣電行業(yè)客戶，廣電光接入網(wǎng)設備包括各類光放大器、光接收機、光發(fā)射機、各類MoCA接入網(wǎng)設備和光接入ONU/OLT（光網(wǎng)絡單元/光網(wǎng)絡終端設備）等，主要廠商包括萬隆股份、無錫雷華、成都康特和路通視信等企業(yè)。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，2020年公司位列中國廣電接入網(wǎng)設備企業(yè)前五名，市場份額為7%。公司光接入網(wǎng)產(chǎn)品的可比公司主要為萬隆光電和路通視信。從技術實力來看：研發(fā)人員占比方面，公司研發(fā)人員占比高于光接入網(wǎng)可比公司；研發(fā)投入占比方面，公司研發(fā)投入占比高于光接入網(wǎng)可比公司；知識產(chǎn)權方面，公司的境內專利數(shù)量多于光接入網(wǎng)可比公司。從產(chǎn)品指標情況來看：以PON系統(tǒng)為例，其衡量指標主要包括背板性能、場景適應性、終端能力和網(wǎng)絡管理等。與可比公司相比，公司的產(chǎn)品背板性能與可比公司各有優(yōu)劣，在應用場景的適應性上具有一定優(yōu)勢；在網(wǎng)絡管理方面，公司能夠兼顧廣電特有的網(wǎng)絡設備，實現(xiàn)端到端管理，并支持APP端的遠程管理和業(yè)務配置?？傮w來說，公司產(chǎn)品在10G能力、場景適用性、兼容管理和便捷運維方面較可比公司具備優(yōu)勢。2、凌云光以光通信業(yè)務為輔，穩(wěn)扎穩(wěn)打，與眾多國內外知名企業(yè)合作緊密以光通信業(yè)務為輔，代理引進國外先進光纖器件與儀器產(chǎn)品，提供自主光接入網(wǎng)產(chǎn)品。在光通信領域，公司自主研發(fā)廣播電視寬帶接入產(chǎn)品，主要服務于羅馬尼亞RCS&RDS、江蘇有線、中國廣電等國內外廣播電視網(wǎng)絡公司。此外，公司代理銷售境外知名品牌的光纖器件與儀器、視覺器件產(chǎn)品。在光通信方面，公司代理引進國外先進光纖器件與儀器產(chǎn)品，服務光通信產(chǎn)學研客戶，并與烽火通信、銳科激光等行業(yè)知名企業(yè)建立了長期合作關系。（1）光纖器件與儀器公司長期從事光纖器件與儀器的代理業(yè)務。目前，境內廠商產(chǎn)品與境外廠商相比仍有一定差距，中國市場高端光纖器件與儀器主要由境外廠商主導。公司代理上述境外著名品牌，協(xié)助其在中國區(qū)開展市場拓展、技術服務、商務服務、本地化維護與維修等增值服務。公司與國際光纖器件與儀器企業(yè)戰(zhàn)略合作，為國內客戶提供國外知名光纖器件產(chǎn)品的代理銷售及售前售后服務。公司作為眾多國外知名光纖器件廠商的代理商，深度把握行業(yè)客戶需求，大力拓展業(yè)務，在光通信領域擁有較好的客戶基礎以及較為專業(yè)的售前售后服務能力，獲得了國內用戶的認可。公司持續(xù)扎根光纖技術應用的5大主要領域（電信通信、數(shù)據(jù)通信、科學通信、光纖激光、光纖傳感），緊密結合行業(yè)客戶光纖通信、光纖激光、光纖傳感等領域的痛點需求與下一代產(chǎn)品與技術的開發(fā)方向，深入挖掘國際領先技術的高端光器件、高端設備和測試儀表等國外優(yōu)秀產(chǎn)品資源，持續(xù)構建高端產(chǎn)品解決方案，助力國內產(chǎn)學研應用發(fā)展。（2）光接入網(wǎng)公司提供自主光接入網(wǎng)產(chǎn)品，服務于國內外廣播電視網(wǎng)絡公司。光接入網(wǎng)是光通信行業(yè)另一個重要的細分領域，公司主要面向國內外廣電行業(yè)客戶，廣電光接入網(wǎng)設備包括各類光放大器、光接收機、光發(fā)射機、各類MoCA接入網(wǎng)設備和光接入ONU/OLT（光網(wǎng)絡單元/光網(wǎng)絡終端設備）等。在光通信領域，公司以客戶需求為中心，針對原有網(wǎng)絡不能滿足用戶對高帶寬、低時延的網(wǎng)絡需求的問題，在業(yè)內較早地提出了光進銅退，并相繼開發(fā)了SuperTRAN10GEPON/GPON超寬帶接入網(wǎng)產(chǎn)品，LTRAN和MTRAN全光廣播平臺傳輸產(chǎn)品，以及基于同軸接入CableTRAN的MoCA接入網(wǎng)和家庭網(wǎng)產(chǎn)品，具有綜合產(chǎn)品網(wǎng)絡管理的蜂巢網(wǎng)管Hive－NMS等產(chǎn)品。凌云天博是為凌云光的全資子公司，是國內廣電行業(yè)有一定影響力的光接入網(wǎng)系統(tǒng)設備制造商。凌云天博是較早進入光接入網(wǎng)領域的企業(yè)之一，在業(yè)內較早地提出了光進銅退技術路線，并相繼開發(fā)了多款光接入網(wǎng)產(chǎn)品，逐步發(fā)展成為國內廣電行業(yè)有一定影響力的光接入網(wǎng)系統(tǒng)設備制造商。2004年至2005年，凌云光有限自研了EDFA光纖放大器等系列產(chǎn)品，解決光纖通信中信號失真與效率提升問題；2006年，凌云光有限通過受讓取得凌云天博控股權，進一步構建了摻鉺光放與網(wǎng)管等光傳輸產(chǎn)品能力；其后，公司將凌云天博定位為光纖通信產(chǎn)品自主研發(fā)、生產(chǎn)與銷售一體化的公司，確定了有線網(wǎng)絡接入網(wǎng)、家庭網(wǎng)的戰(zhàn)略發(fā)展方向，專注于1550nm光傳輸+PON技術的光纖到樓（FTTB）、光纖到戶（FTTH）、MOCA同軸接入網(wǎng)、MOCA同軸家庭網(wǎng)等相關系列產(chǎn)品的開發(fā)。在承繼原凌云光有限與凌云天博技術的基礎之上，公司進一步增強研發(fā)團隊，重新定義產(chǎn)品并梯次導入開發(fā)。至今，凌云天博已服務國內以各地省網(wǎng)為主的數(shù)百家網(wǎng)絡運營商客戶（除西藏、新疆省網(wǎng)），以及海外的羅馬尼亞、以色列、荷蘭等地網(wǎng)絡運營商客戶。持續(xù)戰(zhàn)略收縮光接入網(wǎng)業(yè)務，并根據(jù)市場發(fā)展情況再尋商機。自2019年以來，受移動寬帶與IPTV業(yè)務發(fā)展影響，國內廣電行業(yè)業(yè)務發(fā)展逐漸下滑，公司基于未來發(fā)展戰(zhàn)略的考慮，對光接入網(wǎng)業(yè)務進行了戰(zhàn)略收縮，以確保公司機器視覺業(yè)務的投入和發(fā)展。公司將持續(xù)戰(zhàn)略收縮光接入網(wǎng)業(yè)務，并根據(jù)市場發(fā)展情況再尋新的商機（比如海外業(yè)務機會）。四、推薦邏輯：持續(xù)布局技術研發(fā)，多元研發(fā)模式助推企業(yè)價值快速增長1、堅持自主研發(fā)與自主創(chuàng)新，打造自主核心技術平臺持續(xù)加強研發(fā)投入，研發(fā)費用和研發(fā)人員占比逐年上升。近年來公司持續(xù)保持研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新，研發(fā)費用和研發(fā)人員占比呈上升趨勢。公司組建了一支多專業(yè)學科背景的研究團隊，團隊成員來自于清華大學、北京航空航天大學等重點高校。2021年公司研發(fā)團隊共計590人，其中研究生及以上學歷人數(shù)262人，占研發(fā)團隊的44.41%。2021年12月，公司被北京市人社局、全國博士后管委會授權設立中關村科技園區(qū)海淀園企業(yè)博士后科研工作站。研發(fā)人員占比方面，凌云光研發(fā)人員占比略低于機器視覺業(yè)務境內可比公司，高于機器視覺業(yè)務境外可比公司和光接入網(wǎng)可比公司；研發(fā)投入占比方面，各家可比公司研發(fā)投入占比差異較大，凌云光研發(fā)投入占比略低于機器視覺業(yè)務可比公司，高于光接入網(wǎng)可比公司；知識產(chǎn)權方面，凌云光境內發(fā)明專利數(shù)量多于除精測電子外的其他境內可比公司。公司積累了多項核心技術，積極承擔國家級重大科技研發(fā)項目。截至2021末，公司擁有418項境內專利（包括發(fā)明專利234項）、208項軟件著作權證書。此外，公司牽頭或參與制定4項國家標準、7項行業(yè)與團體標準，以及5項編制中的標準。此外，公司積極承擔國家級重大科技研發(fā)項目，2013年，公司作為牽頭單位，承擔了科技部重大科學儀器設備開發(fā)專項“微米級高速視覺質量檢測儀開發(fā)和應用”項目。通過該項目，公司與清華大學等單位合作，項目成果包括特征識別、檢測、3D、智能識別等算法模塊，以及相機、鏡頭、光源等核心器件，實現(xiàn)了從核心器件到整機設備的自主化，該項目成果已成為公司智能視覺裝備產(chǎn)品并獲得廣泛產(chǎn)業(yè)化應用。以推動行業(yè)發(fā)展、服務用戶價值創(chuàng)造為中心。公司技術能力由應用平臺、產(chǎn)品平臺、技術平臺、技術模塊四個層級組成。在技術平臺上，公司深耕機器視覺行業(yè)近20年，全面掌握了“光、機、電、算、軟”等底層技術，在底層技術的支撐下，形成了精準成像技術平臺等五大平臺技術，基于此，公司推出了可配置視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備等產(chǎn)品，并將進一步拓展至智能工廠整體解決方案，為下游客戶提供優(yōu)質的產(chǎn)品和服務。（1）在軟件算法方面：公司于2005年開始自主研發(fā)機器視覺算法平臺VisionWARE1.0，目前已經(jīng)迭代到5.0版本，形成了具有完全自主知識產(chǎn)權的機器視覺圖像處理核心算法平臺。公司基于該算法平臺開發(fā)了VisionLaser、VisionALN、VisionAssembly、Vision3D、VisionDeepLearning等系列軟件。該系列軟件為公司自主開發(fā)，同時具備良好的第三方算法兼容能力，必要時可快速集成開源算法（如OpenCV庫）與/或商用算法作為非核心功能的補充，以提高效率。目前該軟件已廣泛服務于蘋果公司的產(chǎn)業(yè)鏈，可滿足客戶生產(chǎn)制造中高精度、高效率、高品質的技術需求。（2）在光學成像技術方面：公司自主開發(fā)了系列化面陣相機、線掃描相機，并通過投資長光辰芯，戰(zhàn)略布局國內高端CMOS成像芯片，在消費電子、印刷包裝、新型顯示、新能源等工業(yè)領域具備自主相機、光學成像系統(tǒng)、成套光學檢測裝備自主研發(fā)能力。（3）在自主視覺器件方面：公司形成了核心視覺器件研發(fā)與生產(chǎn)能力。除了芯片與鏡頭通過產(chǎn)業(yè)投資、與生態(tài)伙伴合作多年并形成穩(wěn)定產(chǎn)能供應外，公司結合特定下游行業(yè)的特點和需求進行自主研發(fā)。公司在2005年成立相機研發(fā)中心，先后開發(fā)了面向工業(yè)、科研、交通等行業(yè)的幾十款特色相機。光源方面，公司累計開發(fā)了多款特種光源，擁有30多項發(fā)明專利。公司自主研發(fā)的特色相機、特種相機以及特色專屬光源，可覆蓋新型顯示、消費電子、印刷包裝、新能源、智慧交通、立體視覺、科學圖像等領域；同時，公司自主開發(fā)的圖像采集卡已小批量試產(chǎn)。2、加快人工智能領域產(chǎn)業(yè)布局，“AI+產(chǎn)業(yè)”打開全新高價值賽道工業(yè)智能化快速發(fā)展，機器視覺企業(yè)加強在人工智能領域的布局。在智能制造戰(zhàn)略和高質量經(jīng)濟發(fā)展的指導思想下，中國工業(yè)領域正處于向智能化、高質量化方向快速發(fā)展的階段?；谌斯ぶ悄艿臋C器視覺系統(tǒng)是當前智能制造發(fā)展的核心驅動力之一，也是機器視覺行業(yè)未來發(fā)展的重要方向，各大視覺公司及技術型初創(chuàng)企業(yè)紛紛進入市場，加大人工智能技術投入，推動人工智能技術高速發(fā)展。凌云光看好未來人工智能技術在人們生產(chǎn)、生活中的應用前景與重大戰(zhàn)略機會，持續(xù)加大研發(fā)投入，積極拓展在消費電子、印刷包裝、新能源、智慧交通、AR/VR等領域的自主產(chǎn)品布局。打造新一代人工智能技術平臺，形成技術領先優(yōu)勢。在前沿技術方面，凌云光以打造領先的工業(yè)人工智能技術為目標成立“知識理性研究院”，進一步構建軟件與算法平臺、先進光學與計算成像平臺、工業(yè)人工智能大數(shù)據(jù)平臺，開展多種AI算法、計算成像、大數(shù)據(jù)與認知圖譜等技術研究，服務更多行業(yè)需求。公司在行業(yè)中發(fā)展時間較長，已經(jīng)形成了以分類/分割/檢測深度學習任務模型、深度學習的標準軟件部署技術、工業(yè)大尺寸圖像訓練、對抗生成網(wǎng)絡為核心的技術體系，在訓練精度、穩(wěn)定性、訓練效率、訓練成本等方面均取得了較好成果。同時，公司還不斷針對工業(yè)視覺圖像缺陷檢測領域進行自主深度學習框架、高精度模型以及算法優(yōu)化的研發(fā)，不斷鞏固自身在行業(yè)內的技術優(yōu)勢。富聯(lián)凌云光將整合工業(yè)富聯(lián)與凌云光在的技術優(yōu)勢，實現(xiàn)機器替代人工、服務智能制造。公司與工業(yè)富聯(lián)開展合作，成立合資公司富聯(lián)凌云光，富聯(lián)裕展持有51%股權，凌云光持有49%股權，于2021年正式開展業(yè)務，進一步加強在工業(yè)人工智能領域的開拓。凌云光與富聯(lián)凌云光主營業(yè)務為上下游關系，凌云光為其提供機器視覺相關的系統(tǒng)和設備，由富聯(lián)凌云光開發(fā)智能制造領域的產(chǎn)品和解決方案。產(chǎn)品策略：工業(yè)富聯(lián)在生產(chǎn)的工藝制程與工業(yè)大數(shù)據(jù)方面經(jīng)驗豐富，而凌云光在機器視覺與智能裝備方面具備優(yōu)勢，富聯(lián)凌云光將結合雙方技術優(yōu)勢，以鴻海精密（含工業(yè)富聯(lián)）需求為樣板點構建產(chǎn)品，共同研發(fā)工業(yè)人工智能相關產(chǎn)品。例如，工業(yè)富聯(lián)燈塔工廠系統(tǒng)充分利用凌云光自主研發(fā)的人工智能和邊緣計算技術，通過檢測數(shù)據(jù)的全數(shù)字化和信息聯(lián)網(wǎng)，實現(xiàn)品質異常的實時監(jiān)控、幫助制程快速閉環(huán)、有效提升制程平均良率。市場策略：富聯(lián)凌云光前期優(yōu)先服務鴻海精密（含工業(yè)富聯(lián)）體系內部的智能工廠建設，積累經(jīng)驗、完善產(chǎn)品，未來進一步將市場范圍擴展到外部行業(yè)客戶。鴻海精密（含工業(yè)富聯(lián)）已逐步將視覺人工智能相關產(chǎn)品的采購集中到富聯(lián)凌云光，因此其承載了鴻海精密（含工業(yè)富聯(lián)）體系對公司的采購職能，使得公司對富聯(lián)凌云光的銷售快速增長；同時，未來雙方將積極聯(lián)合拓展外部市場，賦能行業(yè)智能制造，因此富聯(lián)凌云光業(yè)務成長空間較大。凌云光未來將持續(xù)推動在人工智能領域的產(chǎn)品開發(fā)。凌云光首次公開發(fā)行所得的募集資金主要投向人工智能領域，包括建設工業(yè)人工智能太湖產(chǎn)業(yè)基地、工業(yè)人工智能算法與軟件平臺研發(fā)項目。公司未來三年采取“明星產(chǎn)品有靈魂”

的戰(zhàn)略舉措，在產(chǎn)品開發(fā)方面將加大人工智能領域的投入，其中在可配置視覺系統(tǒng)將以機器視覺和工業(yè)人工智能為核心，構建適用于客戶產(chǎn)品工藝的智能化可配置視覺系統(tǒng)、科學精密的質量檢測和集成創(chuàng)新的工藝裝備和整體解決方案，實現(xiàn)產(chǎn)線實時監(jiān)控，質量閉環(huán)改進，助力客戶提質增效；在智能視覺設備將利用人工智能方法優(yōu)化質量檢測和決策，打通智能制造全流程，持續(xù)改善客戶質量管理水平。3、下游應用領域橫縱拓展，優(yōu)質客戶資源深厚累積產(chǎn)品應用領域廣泛，客戶資源積累豐富。在消費電子領域，公司長期服務于蘋果公司、華為、小米的產(chǎn)業(yè)鏈，與鴻海精密、瑞聲科技、歌爾股份等業(yè)內領先的電子制造廠商建立了長期穩(wěn)定的合作關系；在新型顯示領域，公司產(chǎn)品廣泛應用于京東方、華星光電、天馬、維信諾、無錫夏普、群創(chuàng)光電等行業(yè)領先客戶的面板產(chǎn)線；在印刷包裝領域，公司是國內標簽、軟包裝、紙盒包裝等市場的主流供應商，產(chǎn)品已銷往超過15個海外國家和地區(qū)；在新能源領域，公司產(chǎn)品廣泛服務于福萊特集團、寧德時代、信義集團等行業(yè)龍頭；在智慧交通領域，公司產(chǎn)品廣泛應用于地鐵、動車、機車，以及接觸網(wǎng)等場景的在線運維監(jiān)測業(yè)務；公司開發(fā)的立體視覺系列產(chǎn)品和“數(shù)字人”產(chǎn)品在文化娛樂領域中開始得到廣泛應用。深度把握行業(yè)客戶需求，把市場做深做透做廣。機器視覺產(chǎn)品以非標準化的人工裝配為主，公司深度結合行業(yè)工藝，推出了符合細分行業(yè)與生產(chǎn)工藝需求的深度定制產(chǎn)品。公司在多個應用行業(yè)深耕多年，把握用戶需求，鉆研用戶工藝，在多個領域開發(fā)可配置視覺系統(tǒng)和智能視覺裝備。公司深入了解下游應用行業(yè)需求，深入研究制程和工藝，為客戶提供智能視覺裝備等完整的產(chǎn)品與服務。公司持續(xù)拓展下游應用領域，提高機器視覺技術水平，不斷提升公司產(chǎn)品在下游應用領域不同環(huán)節(jié)的滲透率。根據(jù)中國機器視覺產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟統(tǒng)計，2020年度，在參與統(tǒng)計的企業(yè)（不包括基恩士、康耐視、精測電子、華興源創(chuàng)、YoungWooDSP和ISRAVISION）中，公司為中國機器視覺行業(yè)銷售額排名第一的企業(yè)。整合國際國內先進產(chǎn)品資源服務國內客戶，具備面向客戶的銷售與技術服務優(yōu)勢。公司致力于為客戶提供前瞻性的細分行業(yè)產(chǎn)品，在機器視覺與光通信領域長期與國際優(yōu)秀企業(yè)合作，掌握了行業(yè)新產(chǎn)品和技術資源，通過資源整合服務國內客戶。公司建立了覆蓋全國主要地區(qū)的銷售與服務網(wǎng)絡，在北京、上海、深圳、蘇州、武漢、西安、成都、香港等地設置子公司或辦事處，充分發(fā)揮本地化的優(yōu)勢，為客戶提供高效、優(yōu)質、全方位的銷售與技術服務。公司建立了一支以客戶為中心的銷售與服務團隊，基于客戶的應用場景與業(yè)務痛點，為行業(yè)提供整體解決方案，包括可配置視覺系統(tǒng)、智能視覺裝備和視覺器件等產(chǎn)品。對標同行業(yè)可比公司，凌云光產(chǎn)品技術與性能指標達行業(yè)主流標準。在軟件與算法領域，圖像核心算法技術的具體衡量指標主要包括圖像增強算法效率、定位算法性能和識別算法性能。以VisionWare算法平臺為例，根據(jù)公開可查詢資料（不考慮未披露部分），與奧普特相比，凌云光在圖像增強算法效率方面具有一定優(yōu)勢；與康耐視相比，凌云光在定位算法處理精度方面仍存在差距，但效率略有優(yōu)勢，識別算法的識別率基本相當。在可配置視覺系統(tǒng)領域，可配置視覺系統(tǒng)關注的產(chǎn)品性能指標（不含算法）主要包括最大分辨率、最多相機臺數(shù)和建模步驟。以可配置視覺系統(tǒng)VisionASSEMBLY軟件為例，根據(jù)公開可查詢資料，凌云光硬件產(chǎn)品最大分辨率有一定優(yōu)勢，但軟件算法定位精度略有欠缺（如前文所比較）；支持的最多相機數(shù)量與可比公司基本持平；建模步驟方面，公司產(chǎn)品易用性更優(yōu)?？傮w來說，凌云光上述指標和可比公司基本持平。在印刷領域智能視覺裝備上，印刷領域智能視覺裝備關注的產(chǎn)品性能指標主要包括在線對版、色差檢測、實時版周測量、缺陷AI分類以及全流程管理。根據(jù)公開可查詢資料，公司印刷領域產(chǎn)品與可比公司相比有一定優(yōu)勢。在新能源領域智能視覺裝備上，新能源領域視覺裝備關注的產(chǎn)品性能指標主要包括檢測對象的幅寬、缺陷尺寸、檢出率、優(yōu)化切割以及自定義報表功能。根據(jù)公開可查詢資料，在檢測對象幅寬方面，可比公司略有優(yōu)勢；在缺陷尺寸方面，公司與可比公司產(chǎn)品基本持平；在檢出率方面，公司VisionGlass產(chǎn)品更具優(yōu)勢；同時，公司產(chǎn)品兼具優(yōu)化切割和報表功能?？傮w來說，公司上述指標和可比公司各有優(yōu)劣。4、立體視覺裝備助推科技浪潮，加速未來