中國機(jī)械設(shè)備產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)化大趨勢(shì)中集集團(tuán)、振華港機(jī)、三一重工、安徽合力、滬東重機(jī)這些近來市場(chǎng)上的大熱點(diǎn)，在分析師的計(jì)算機(jī)里，都被分到了機(jī)械板塊。美林證券最近向客戶提交的討論報(bào)告中稱，中國機(jī)械、設(shè)備替代進(jìn)口的國產(chǎn)化趨勢(shì)愈加明顯，這將推動(dòng)國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)展。

銷售收入增速放慢

國信證券機(jī)械行業(yè)資深分析師郭亞凌認(rèn)為，下半年隨著固定資產(chǎn)投資減速的影響顯現(xiàn)，機(jī)械行業(yè)增速將明顯回落，同時(shí)，子行業(yè)將消失分化。他表示，上半年行業(yè)累計(jì)銷售收入同比增長27.91%，增速同比下降9個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)由于成本上升，毛利率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)。在兩方面作用下，行業(yè)利潤消失明顯回落，其中一般機(jī)械和儀器儀表制造業(yè)下降幅度較大。

郭亞凌估計(jì)，下半年機(jī)械行業(yè)將連續(xù)處于下降通道之中，全年增速約為25%，同比下降7個(gè)百分點(diǎn)。部分景氣處于高位的子行業(yè)，如集裝箱、軸承、閥門、電機(jī)、通用儀器儀表等，將面臨高位回落風(fēng)險(xiǎn)；而前期回落較大的子行業(yè)，如工程機(jī)械則有望逐步趨穩(wěn)；造船、鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)則有望連續(xù)保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。估計(jì)下半年隨著鋼價(jià)的回落，行業(yè)毛利率有望企穩(wěn)或小幅回升。

機(jī)械行業(yè)面臨著越來越大的成本上升壓力，其緣由在于鋼材、石油、電力、交通、人力資源等價(jià)格的不斷上漲。由于收入增速放慢，而成本上升，機(jī)械行業(yè)的毛利率消失明顯下降。

子行業(yè)景氣分化

在行業(yè)整體增速回落的背景下，機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)消失分化。依據(jù)前5個(gè)月的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，集裝箱、軸承及閥門、農(nóng)業(yè)機(jī)械、冶金礦山設(shè)備、電機(jī)、通用儀器儀表、鍋爐制造業(yè)連續(xù)保持景氣高位，累計(jì)利潤總額增速均保持在40%以上；而專用儀器儀表、電子測(cè)量、計(jì)量器具、工程機(jī)械等幾個(gè)子行業(yè)則消失了銷售收入下降，利潤明顯下滑的局面；在機(jī)械行業(yè)整體景氣度下降的背景下，鐵路運(yùn)輸設(shè)備、船舶制造業(yè)兩個(gè)子行業(yè)，由過去的虧損轉(zhuǎn)為盈利，行業(yè)消失明顯復(fù)蘇跡象。

在機(jī)械行業(yè)內(nèi)部，基礎(chǔ)件如承軸、閥門、通用零部件等是大部分機(jī)械設(shè)備的上游行業(yè)，宏觀經(jīng)濟(jì)或固定資產(chǎn)投資的減速首先將導(dǎo)致大型機(jī)械設(shè)備需求的減速，然后再影響到其上游的基礎(chǔ)件行業(yè)，因此一般來講，基礎(chǔ)件的景氣變化要滯后于機(jī)械設(shè)備的景氣變化。

前期因滯后等緣由而景氣仍處于高位的部分子行業(yè)如集裝箱、軸承和閥門、電機(jī)和通用儀器儀表制造業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度，估計(jì)上述子行業(yè)可能會(huì)在短期內(nèi)到達(dá)景氣高點(diǎn)，然后將消失肯定程度的回落。而前期下降幅度較大的