開發(fā)區(qū)債務融資產品及實務介紹債務融資產品及實務介紹目錄第三章第四章第二章債務融資產品一覽債務融資產品介紹債務融資產品比較分析第一章開發(fā)區(qū)融資分析一、開發(fā)區(qū)融資分析與其他區(qū)域相比，經濟開發(fā)區(qū)融資渠道多，機制靈活發(fā)展程度不同，融資需求與方式差別大決定經濟開發(fā)區(qū)融資能力的因素：產業(yè)聚集效應、體制機制創(chuàng)新能力；預期收益或資金來源；投融資平臺的發(fā)展開發(fā)區(qū)常見融資方式企業(yè)融資：銀行信用貸款；擔保（抵押、質押）貸款；發(fā)行債券等；股權融資；融資租賃；信托項目融資：BT等政策資金：開行貸款、爭取政府的特殊支持、獲取財政補貼、有償出讓無形資源等開發(fā)區(qū)投融資平臺與園區(qū)企業(yè)的融資方式有所差別通常情況下，直接融資由于融資成本要低于間接融資，且具有較大的靈活性，因此得到了大多數(shù)企業(yè)的青睞。與商業(yè)銀行貸款比較，企業(yè)債券具有以下優(yōu)勢：

二、直接債務融資品種一覽可供選擇的債務融資品種債務融資1.企業(yè)債券3.中期票據2.公司債券4.短期融資券5.中小企業(yè)私募債券6.專項資產管理計劃7.交易商創(chuàng)新債務融資工具8.保險債權計劃傳統(tǒng)產品：現(xiàn)階段主要的債務融資工具主要融資主體為信用等級較高的企業(yè)標準化產品，公開發(fā)行流動性較好，融資成本較低創(chuàng)新產品：未來債務融資的主要發(fā)展方向可以滿足不同資質主體的融資要求非標準化和私募發(fā)行方式數(shù)量對比(截止2013年8月12日）數(shù)量對比總份額結構圖三、債務融資產品介紹：（一）企業(yè)債券企業(yè)債券定義企業(yè)債券是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內還本付息的有價證企業(yè)包括在中國境內設立的股份有限公司、有限公司、全民所有制企業(yè)等企業(yè)債券發(fā)行條件定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)企業(yè)債券主要要因素三、債務融資資產品介紹：：（一）企企業(yè)債券定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)企業(yè)債券產品品特點企業(yè)債券（特特為產業(yè)類企企業(yè)債）審批批效率相對適適中，債券期期限可較長，，融資成本較較低且募集資資金用途比較較靈活，適合合資質較好的的企業(yè)（AA+及以上評級））進行較大規(guī)規(guī)模的中長期期限融資；同同時，隨著企企業(yè)債發(fā)行制制度的逐步變變革以及企業(yè)業(yè)債債增信方方式的頻繁創(chuàng)創(chuàng)新在2009年度被廣泛應應用并進一步步深化，企業(yè)業(yè)債的發(fā)行主主體不斷擴大大，企業(yè)債發(fā)發(fā)行人信用資資質正趨于多多元化企業(yè)融資可積積極考慮選擇擇企業(yè)債券獲獲得中長期項項目或企業(yè)運運營資金，同同時改善債務務結構適用性分析企業(yè)債券審批效率適中融資期限相對較長附權產品占有一定比例融資成本較低發(fā)改委核準的方式，審批效率適中。2008年發(fā)改委已對企業(yè)債審批程序進行改革、適度簡化發(fā)行市場在銀行間市場和交易所市場，融資成本明顯低于同期限銀行貸款利率企業(yè)債期限較長，一般在1年以上中長期，最長可到10年或10年以上，純信用債期限相對較短企業(yè)可根據自身財務狀況和還款計劃，靈活設計各種附選擇權的債券品種，安排發(fā)行三、債務融資資產品介紹：：（一）企業(yè)債券定義發(fā)行條件主要因素適用性監(jiān)管動態(tài)產品特點《關于制止地方方政府違法違違規(guī)融資行為為的通知》（財預[2012]463號）《國家發(fā)展改革革委辦公廳關關于進一步強強化企業(yè)債券券風險防范管管理有關問題題的通知》）發(fā)改辦財金金[2012]3451號《國家發(fā)展改改革委辦公廳廳關于進一步步改進企業(yè)債債券發(fā)行審核核工作的通知知》（發(fā)改辦辦財金[2013]957號）《國家發(fā)展改革革委辦公廳關關于對企業(yè)債債券發(fā)行申請請部分企業(yè)進進行專項核查查工作的通知知》（發(fā)改辦財金金[2013]1177號）監(jiān)管動態(tài)三、債務融資資產品介紹：：（一）企企業(yè)債券定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)957號文一、加快和簡簡化審核類對于以下兩類類發(fā)債申請，，加快審核，，并適當簡化化審核程序。。

（一）項項目屬于當前前國家重點支支持范圍的發(fā)發(fā)債申請1、國家重大大在建續(xù)建項項目。重點支支持企業(yè)發(fā)債債用于國家審審批或核準的的國家重大鐵鐵路、交通、、通訊、能源源、原材料、、水利項目建建設。支持電電網改造、潔潔凈煤發(fā)電、、發(fā)展智能電電網，加強能能源通道建設設，促進北煤煤南運、西煤煤東運、西氣氣東輸、油氣氣骨干管網工工程、液化天天然氣儲存接接收設施和西西電東送，加加快推進國家家快速鐵路網網、城際鐵路路網建設，國國家級高速公公路剩余路段段、瓶頸路段段和內河水運運建設項目。。957號文2、關系全局局的重點結構構調整或促進進區(qū)域協(xié)調發(fā)發(fā)展的項目。。支持國家重重大技術裝備備自主化項目目。支持國家家大飛機項目目和重點航空空航天工程；；支持飛機租租賃業(yè)通過試試點發(fā)行項目目收益?zhèn)?，，購匯買飛機機并將租賃收收入封閉還債債。支持國家家重大自主創(chuàng)創(chuàng)新和結構調調整項目，推推動戰(zhàn)略性新新興產業(yè)健康康發(fā)展。支持持國家鋼鐵產產業(yè)結構調整整試點。發(fā)展展新一代信息息技術，加強強網絡基礎設設施建設，大大力發(fā)展高端端裝備制造、、節(jié)能環(huán)保、、生物、新能能源汽車、新新材料、新能能源、海水綜綜合利用、現(xiàn)現(xiàn)代物流等產產業(yè)。重點支支持太陽能光光伏和風電應應用。支持列列入《戰(zhàn)略性性新興產業(yè)重重點產品和服服務指導目錄錄》、《重點點產業(yè)布局和和調整中長期期發(fā)展規(guī)劃》》等專項規(guī)劃劃或國家區(qū)域域規(guī)劃涉及的的項目通過債債券方式融資資。1177號文文一、核查范圍圍已上報企業(yè)債債券發(fā)行申請請，我委對發(fā)發(fā)行申請正在在審核，屬于于《國家發(fā)展展改革委辦公公廳關于進一一步改進企業(yè)業(yè)債券發(fā)行審審核工作的通通知》（發(fā)改改辦財金[2013]957號）劃劃分的“從嚴嚴審核類”和和“適當控制制規(guī)模和節(jié)奏奏類”發(fā)債申申請企業(yè)和相相關的主承銷銷商、會計師師事務所和信信用評級公司司。二、核查內容容（一）申請發(fā)發(fā)債企業(yè)貫徹徹國家有關政政策情況。重重點是2010年以來來，國務院、、我委和有關關部門發(fā)布的的關于債券融融資、地方政政府投融資平平臺公司規(guī)范范發(fā)展的有關關政策文件的的貫徹實施情情況。

（二二）申請發(fā)債債企業(yè)規(guī)范運運作情況。1、企業(yè)獨獨立運作、政政府公務員兼兼職、治理結結構、決策機機制情況。2、母公司司對合并報表表企業(yè)的實際際控制情況，，包括人員、、財務、管理理制度等。3、企業(yè)財財務管理制度度健全狀況。。

4、政府府對企業(yè)的監(jiān)監(jiān)督管理情況況，是否設立立風險防火墻墻。

（三））申請發(fā)債企企業(yè)資產、利利潤等財務指指標的真實性性、合規(guī)性。。

1、申請請發(fā)債企業(yè)資資產構成合規(guī)規(guī)性，是否存存在虛增資產產的情況，是是否存在非經經營性資產，，是否存在為為發(fā)債突擊注注入資產的情情況。企業(yè)最最近一個財年年以來的資產產重組情況。。是否有資產產重組計劃。。

2、申請請發(fā)債企業(yè)主主營業(yè)務收入入、利潤的真真實性和可持持續(xù)性，是否否存在虛增收收入、虛增利利潤的情況。。

（四）債債券擔保的有有效性，抵押押擔保是否存存在一物多押押，抵質押資資產是否是易易變現(xiàn)有效資資產，第三方方擔保的是否否存在互?；蚧蜻B環(huán)保。（（五）申請請發(fā)債企業(yè)以以前各期發(fā)債債募集資金的的使用情況，，項目進展情情況，需提供供資金往來單單據等證明材材料。

（六六）申請發(fā)債債企業(yè)2013、2014年到期債債券的償還計計劃及資金來來源安排。（（七）申請請發(fā)債企業(yè)償償債保障措施施落實情況。。

（八）申申請發(fā)債企業(yè)業(yè)發(fā)行中期票票據、短期融融資券、信托托計劃、資產產證券化產品品、保險債權權計劃，以及及各類私募債債權品種的情情況。是否存存在違規(guī)集資資情況，以BT方式對外外合作、拖欠欠情況。企業(yè)業(yè)應說明在2年內擬進行行上述方式融融資的計劃，，在企業(yè)債券券存續(xù)期內發(fā)發(fā)生信托、理理財、資產證證券化等私募募產品融資的的，及時向我我委報備。（（九）對申申請發(fā)債企業(yè)業(yè)主體和債項項評級情況，，有無虛增級級別、以價定定級的情況。。申請發(fā)債企企業(yè)應提供評評級交費情況況。

（十））申請發(fā)債企企業(yè)、相關中中介機構以及及相關地方各各級政府部門門綜合信用承承諾制度落實實情況。（（十一）地方方發(fā)展改革部部門有無限制制券商、評級級公司等中介介機構在本地地區(qū)正常開展展業(yè)務的行為為，有無直接接或間接干預預發(fā)行人遴選選承銷商、評評級公司等中中介機構的行行為。9573、節(jié)能減排排和環(huán)境綜合合整治、生態(tài)態(tài)保護項目。。支持城鎮(zhèn)污污水垃圾處理理設施建設，，歷史遺留重重金屬污染和和無主尾礦庫庫隱患綜合治治理，荒漠化化、石漠化、、水土流失治治理、草原生生態(tài)保護建設設，京津風沙沙源區(qū)、石漠漠化地區(qū)等重重點區(qū)域綜合合治理。支持持太湖、三峽峽庫區(qū)、丹江江口庫區(qū)等重重點流（海））域水污染防防治和環(huán)境保保護治理。支支持京津冀、、長三角、珠珠三角等重點點區(qū)域以及直直轄市和省會會城市開展微微細顆粒物（（ＰＭ2.5）等項目監(jiān)監(jiān)測及相應的的大氣污染防防治、燃煤城城市清潔能源源改造等。鼓鼓勵節(jié)能、節(jié)節(jié)水、節(jié)地、、節(jié)材和資源源綜合利用，，大力發(fā)展循循環(huán)經濟。4、公共租租賃住房、廉廉租房、棚戶戶區(qū)改造、經經濟適用房和和限價商品房房等保障性安安居工程項目目，重點支持持納入目標任任務的保障性性住房建設項項目。城鎮(zhèn)基基礎設施建設設項目。大宗宗農產品及鮮鮮活農產品的的儲藏、運輸輸及交易等流流通項目。5、小微企企業(yè)增信集合合債券和中小小企業(yè)集合債債券。957（二））信用用等級級較高高，償償債措措施較較為完完善及及列入入信用用建設設試點點的發(fā)發(fā)債申申請1、、主體體或債債券信信用等等級為為AAA級級的債債券。。2、由由資信信狀況況良好好的擔擔保公公司（（指擔擔保公公司主主體評評級在在AA+及及以上上）提提供無無條件件不可可撤銷銷保證證擔保保的債債券。。3、使使用有有效資資產進進行抵抵質押押擔保保，且且債項項級別別在AA+及以以上的的債券券。4、、資產產負債債率低低于30%，信信用安安排較較為完完善且且主體體信用用級別別在AA+及以以上的的無擔擔保債債券。。5、由由重點點推薦薦的證證券公公司、、評級級公司司等中中介機機構提提供發(fā)發(fā)行服服務，，且主主體信信用級級別在在AA及以以上的的債券券（中中介機機構重重點推推薦辦辦法另另行制制定））。6、、全信信用記記錄債債券，，即發(fā)發(fā)行人人法人人代表表、相相關管管理人人員等等同意意披露露個人人信用用記錄錄且簽簽署信信用承承諾書書的債債券。。7、同同意列列入地地方政政府負負債總總規(guī)模模監(jiān)測測的信信用建建設試試點城城市平平臺公公司發(fā)發(fā)行的的債券券。信信用建建設試試點城城市指指向省省級信信用體體系建建設領領導小小組申申請試試點獲獲批復復，并并向我我委進進行備備案的的城市市。8、、地方方政府府所屬屬區(qū)域域城投投公司司申請請發(fā)行行的首首只企企業(yè)債債券，，且發(fā)發(fā)行人人資產產負債債率低低于50%的債債券。。957二、從從嚴審審核類類對于以以下兩兩類發(fā)發(fā)債申申請，，要從從嚴審審核，，有效效防范范市場場風險險。（（一一）募募集資資金用用于產產能過過剩、、高污污染、、高耗耗能等等國家家產業(yè)業(yè)政策策限制制領域域的發(fā)發(fā)債申申請（（二二）企企業(yè)信信用等等級較較低，，負債債率高高，債債券余余額較較大或或運作作不規(guī)規(guī)范、、資產產不實實、償償債措措施較較弱的的發(fā)債債申請請1、資資產負負債率率較高高（城城投類類企業(yè)業(yè)65%以以上，，一般般生產產經營營性企企業(yè)75%以上上）且且債項項級別別在AA+以下下的債債券。。2、企企業(yè)及及所在在地地地方政政府或或為其其提供供承銷銷服務務的券券商有有不盡盡職或或不誠誠信記記錄。。3、連連續(xù)發(fā)發(fā)債兩兩次以以上且且資產產負債債率高高于65%的城城投類類企業(yè)業(yè)。4、、企業(yè)業(yè)資產產不實實，運運營不不規(guī)范范，償償債保保障措措施較較弱的的發(fā)債債申請請。三、適適當控控制規(guī)規(guī)模和和節(jié)奏奏類除符合合“加加快和和簡化化審核核類””、““從嚴嚴審核核類””兩類類條件件的債債券外外，其其他均均為適適當控控制規(guī)規(guī)模和和節(jié)奏奏類，，要根根據國國家宏宏觀調調控政政策和和債券券市場場發(fā)展展情況況，合合理控控制總總體發(fā)發(fā)行規(guī)規(guī)模，，適當當把握握審核核和發(fā)發(fā)行節(jié)節(jié)奏。。1177號號文的的補充充說明明關于企企業(yè)債債券發(fā)發(fā)行申申請核核查工工作有有關問問題的的說明明各有關關單位位：現(xiàn)就《《國家家發(fā)展展改革革委辦辦公廳廳關于于對企企業(yè)債債券發(fā)發(fā)行申申請部部分企企業(yè)進進行專專項核核查工工作的的通知知》（（發(fā)改改辦財財金[2013]1177號號）中中有關關問題題，補補充告告知如如下：：一、關關于對對發(fā)改改辦財財金[2013]957號文文“地地方政政府所所屬區(qū)區(qū)域城城投公公司申申請發(fā)發(fā)行的的首只只企業(yè)業(yè)債券券，且且發(fā)行行人資資產負負債率率低于于50%的的債券券”。。地方方政府府所屬屬區(qū)域域包括括并僅僅限于于地市市級及及以上上城市市和財財政百百強縣縣（暫暫按2011年年財政政統(tǒng)計計年鑒鑒數(shù)據據），，國家級級經濟濟技術術開發(fā)發(fā)區(qū)、、國家家級高高新技技術開開發(fā)區(qū)區(qū)、非財政政百強強縣不不在此此列。。關于制制止地地方政政府違違法違違規(guī)融融資行行為的的通知知財預[2012]463號一、嚴嚴禁直直接或或間接接吸收收公眾眾資金金違規(guī)規(guī)集資資地方各各級政政府及及所屬屬機關關事業(yè)業(yè)單位位、社社會團團體等等要嚴嚴格執(zhí)執(zhí)行《國務院院辦公公廳關關于依依法懲懲處非非法集集資有有關問問題的的通知知》（國辦發(fā)明電〔2007〕34號）等有有關規(guī)定定，未經經有關監(jiān)監(jiān)管部門門依法批批準不得直接接或間接接吸收公公眾資金金進行公公益性項項目建設設，不得得對機關事業(yè)單單位職工工及其他他個人進進行攤派派集資或或組織購購買理財財、信托產品，，不得公公開宣傳傳、引導導社會公公眾參與與融資平平臺公司司項目融融資。二、切實實規(guī)范地地方政府府以回購購方式舉舉借政府府性債務務行為除法律和和國務院院另有規(guī)規(guī)定外，，地方各各級政府府及所屬屬機關事事業(yè)單位位、社會會團體等等不得以以委托單單位建設設并承擔擔逐年回回購（BT）責任等等方式舉舉借政府府性債務務。對符符合法律律或國務務院規(guī)定定可以舉舉借政府府性債務務的公共共租賃住住房、公公路等項項目，確確需采取取代建制制建設并并由財政政性資金金逐年回回購（BT）的，必必須根據據項目建建設規(guī)劃劃、償債債能力等等，合理理確定建建設規(guī)模模，落實實分年資資金償還還計劃。。三、加強強對融資資平臺公公司注資資行為管管理地方政府府對融資資平臺公公司注資資必須合合法合規(guī)規(guī)，不得得將政府府辦公樓樓、學校校、醫(yī)院院、公園園等公益益性資產產作為資資本注入入融資平平臺公司司。嚴格格執(zhí)行《土地管理理法》等有關規(guī)規(guī)定，地地方政府府將土地地注入融融資平臺臺公司必必須經過過法定的的出讓或或劃撥程程序。以以出讓方方式注入入土地的的，融資資平臺公公司必須須及時足足額繳納納土地出出讓收入入并取得得國有土土地使用用證；以以劃撥方方式注入入土地的的，必須須經過有有關部門門依法批批準并嚴嚴格用于于指定用用途。融融資平臺臺公司經經依法批批準利用用原有劃劃撥土地地進行經經營性開開發(fā)建設設或轉讓讓原劃撥撥土地使使用權的的，應當當按照規(guī)規(guī)定補繳繳土地價價款。地地方各級級政府不不得將儲儲備土地地作為資資產注入入融資平平臺公司司，不得得承諾將將儲備土土地預期期出讓收收入作為為融資平平臺公司司償債資資金來源源。四、進一一步規(guī)范范融資平平臺公司司融資行行為地方各級級政府必必須嚴格格按照有有關規(guī)定定規(guī)范土土地儲備備機構管管理和土土地融資資行為，，不得授授權融資資平臺公公司承擔擔土地儲儲備職能能和進行行土地儲儲備融資資，不得得將土地地儲備貸貸款用于于城市建建設以及及其他與與土地儲儲備業(yè)務務無關的的項目。。符合條條件的融融資平臺臺公司因因承擔公公共租賃賃住房、、公路等等公益性性項目建建設舉借借需要財財政性資資金償還還的債務務，除法法律和國國務院另另有規(guī)定定外，不不得向非非金融機機構和個個人借款款，不得得通過金金融機構構中的財財務公司司、信托托公司、、基金公公司、金金融租賃賃公司、、保險公公司等直直接或間間接融資資。五、堅決決制止地地方政府府違規(guī)擔擔保承諾諾行為地方各級級政府及及所屬機機關事業(yè)業(yè)單位、、社會團團體，要要繼續(xù)嚴嚴格按照照《擔保法》等有關法法律法規(guī)規(guī)規(guī)定，，不得出出具擔保保函、承承諾函、、安慰函函等直接接或變相相擔保協(xié)協(xié)議，不不得以機機關事業(yè)業(yè)單位及及社會團團體的國國有資產產為其他他單位或或企業(yè)融融資進行行抵押或或質押，，不得為為其他單單位或企企業(yè)融資資承諾承承擔償債債責任，，不得為為其他單單位或企企業(yè)的回回購（BT）協(xié)議提提供擔保保，不得得從事其其他違法法違規(guī)擔擔保承諾諾行為。。財政部發(fā)發(fā)展改改革委人人民銀銀行銀銀監(jiān)會2012年12月24日擔保方式式創(chuàng)新無擔保資產抵押押擔保第三方擔擔保銀行流動動性支持持應收賬款款質押擔擔保土地使用用權質押押、股權權質押建立償債債基金組合增信信（聯(lián)合合運用兩兩種以上上增信方方式）城投債的的評級關關注點地方政府府融資平平臺公司司：指由由地方政政府及其其部門和和機構等等通過財財政撥款款或注入入土地、、股權等等資產設設立，承承擔政府府投資項項目融資資功能，，并擁有有獨立法法人資格格的經濟濟實體。。由于城投投公司與與政府關關系緊密密，我們們的評級級主要考考察當?shù)氐卣牡闹С至αΧ群推笃髽I(yè)自身身的經營營狀況兩兩大方面面；在具體評評級時，，我們首首先立足足企業(yè)本本身，考考察城投投公司自自身的盈盈利狀況況、現(xiàn)金金流水平平及發(fā)展展前景對對債務保保障程度度的高低低；但若城投公公司所從事事的業(yè)務偏偏重于公益益性而不具具有收益性性或收益水水平很低，，其收入和和利潤來源源需依賴于于地方政府府的財政補補貼，這種種情況下，，地方政府府的支持力力度將是我我們考察的的重要因素素，如財政政實力、政政策扶持等等對最終信信用級別的的確定有重重大影響的的因素。整頓后的城城投債將更更規(guī)范2013年年8月1日日起，審計計署開展地地方政府債債務審計《國務院辦辦公廳關于于金融支持持經濟結構構調整和轉轉型升升級的的指導導意見見》：繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)穩(wěn)健的貨幣幣政策，合合理保持貨貨幣信貸總總量，綜合運用數(shù)數(shù)量、價格格等多種貨貨幣政策工工具組合，，促進企業(yè)業(yè)根據自身身條件選擇擇融資渠道道、優(yōu)化融融資結構，，

進一步步加大金融融對實體經經濟的支持持力度。堅持有扶有有控、有保保有壓原則則，增強資資金支持的的針對性和和有效性。。大力支持實實施創(chuàng)新驅驅動發(fā)展戰(zhàn)戰(zhàn)略。加大大對有市場場發(fā)展前景景的先進制制造業(yè)、戰(zhàn)戰(zhàn)略性新興興產業(yè)、現(xiàn)現(xiàn)代信息技技術產業(yè)和和信息消費費、勞動密密集型產業(yè)業(yè)、服務業(yè)業(yè)、傳統(tǒng)產產業(yè)改造升升級以及綠綠色環(huán)保等等領域的資資金支持力力度。保證證重點在建建續(xù)建工程程和項目的的合理資金金需求，積積極支持鐵鐵路等重大大基礎設施施、城市基基礎設施、、保障性安安居工程等等民生工程程建設，培培育新的產產業(yè)增長點點。穩(wěn)步擴大公公司（企業(yè)業(yè)）債、中中期票據和和中小企業(yè)業(yè)私募債券券發(fā)行，促促進債券市市場互聯(lián)互互通。企業(yè)債的審審批監(jiān)管企業(yè)債的審審批與監(jiān)管管（二）企業(yè)債申報報工作流程程企業(yè)債申報報工作流程程（二）三、債務融融資產品介介紹：（（二）公司司債券定義發(fā)行條件主要因素產品特點監(jiān)管動態(tài)公司債券定定義公司債券是是指公司依依照法定程程序發(fā)行、、約定在一一年以上期期限內還本本付息的有有價證券發(fā)行主體包包括在中國國境內設立立的上市公公司（A股、B股和H股）主板和中小小板主要通通過公開發(fā)發(fā)行，創(chuàng)業(yè)業(yè)板主要通通過私募發(fā)發(fā)行公司債券發(fā)發(fā)行條件定義發(fā)行條件主要因素產品特點監(jiān)管動態(tài)三、債務融融資產品介介紹：（（二）公司司債券公司債券主主要因素定義發(fā)行條件主要因素產品特點監(jiān)管動態(tài)公司債券產產品特點三、債務融融資產品介介紹：（（二）公司司債券滿足企業(yè)中中長期資金金需求：為為上市公司司提供滿足足中長期資資金需求及及調整資產產負債結構構等戰(zhàn)略需需求的融資資渠道分次發(fā)行：：公司債可可以分批發(fā)發(fā)行，首次次發(fā)行規(guī)模模不低于50%，批文有效效期為24個月；也可可以選擇一一次性發(fā)行行，批文有有效期為6個月具有一定成成本優(yōu)勢：：公司債作作為中長期期限融資工工具，可在在通脹情況況下以固定定利率一次次性鎖定財財務成本發(fā)行規(guī)模：：公司債可可直接使用用最近一期期會計報表表中期末合合并口徑凈凈資產數(shù)據據核算發(fā)行行額度，中中期票據（（監(jiān)管溝通通后）和短短期融資券券不計入累累計的公司司債余額募集資金投投向相對靈靈活：雖然然監(jiān)管機構構對用于項項目投資的的公司債審審批謹慎，，但公司債債對募集資資金投向規(guī)規(guī)定相對靈靈活審核極大提提速：2011年以來，證證監(jiān)會大力力改革公司司債審批流流程、加快快審批速度度，目前審審核周期在在1個月左右公司債適合合A股或H股上市公司司在境內進進行中長期期債務融資資，融資成成本與銀行行貸款相比比較低，募募集資金用用途相對寬寬松尤其是在2011年以來，經經證監(jiān)會大大力改革和和推動后，，公司債已已成為上市市公司高效效、低成本本的融資渠渠道之一定義發(fā)行條件主要因素產品特點監(jiān)管動態(tài)三、債務融融資產品介介紹：（（二）公司司債券2011年以來證監(jiān)監(jiān)會連續(xù)召召開會議，，積極推動動公司債市市場發(fā)展，，大力鼓勵勵上市公司司發(fā)行公司司債。2011年以來，證證監(jiān)會加快快了公司債債的審核速速度，同時時從并行申申報、發(fā)行行規(guī)模、外外部審批等等多方面為為上市公司司發(fā)行公司司債提供便便利條件公司債審核核進度明顯顯加快2011年以來，證證監(jiān)會對于于公司債的的審核速度度明顯加快快，證監(jiān)會會將以快速速受理、快快速審核為為宗旨，審審核周期縮縮短至1-2個月設立專門小小組審核公公司債，獨獨立于股權權融資的審審核體系大力簡化審審核程序，，在審批階階段實行““三會合一一”，以““一會”來來代替之前前的見面會會、反饋會會、初審會會。在審核核內容上重重點關注發(fā)發(fā)行人的資資信、償債債能力與措措施等，對對和債券融融資關聯(lián)度度不大的內內容盡量簡簡化將針對特定定發(fā)行人設設立綠色通通道。如凈凈資產100億元以上、、信用級別別為AAA級優(yōu)質發(fā)行行體，或者者信用級別別為AA+且發(fā)行期限限較短、風風險可控的的主體，為為其發(fā)行申申請?zhí)峁┚G綠色通道簡化內部審審核流程。。對于上市市部的會簽簽意見，如如果在10個工作日之之內沒有反反饋即視為為無異議采用批量審審核制度，，發(fā)審會將將取消債券券審核數(shù)量量限制，公公司債券將將不再排隊隊等待上報報發(fā)審會證監(jiān)會將研究究簡化公司債債券申報材料料，進一步提提高審核效率率鼓勵公司債創(chuàng)創(chuàng)新，如私募募發(fā)行等具體體方案可以與與證監(jiān)會做進進一步溝通三、債務融資資產品介紹：：（三）中中期票據中期票據定義義中期票據是指指具有法人資資格的非金融融企業(yè)在銀行行間債券市場場按照計劃分分期發(fā)行的，，約定在一定定期限還本付付息的債務融融資工具中期票據主要要因素定義主要因素適用性監(jiān)管動態(tài)產品特點三、債務融資資產品介紹：：（三）中中期票據定義主要因素適用性監(jiān)管動態(tài)產品特點中期票據產品品特點中期票據發(fā)行采用注冊冊制，在額度度有效期內的的后續(xù)發(fā)行采采取備案制，，手續(xù)簡便，，審批周期短短審批效率較高高銀行間市場定定價充分市場場化，融資成成本明顯低于于同期限銀行行貸款利率融資成本較低低相對短融，中中票期限較長長，可達到3-5年，最長可到到7-10年融資期限相對對較長一次注冊分期期發(fā)行，企業(yè)業(yè)可根據自身身財務狀況靈靈活安排發(fā)行行發(fā)行選擇權較較大適用性分析中期票據審批批效率高，發(fā)發(fā)行靈活便捷捷，債券期限限較長，融資資成本較低且且募集資金用用途靈活，對對于資質較好好的企業(yè)可以以選擇有利發(fā)發(fā)行窗口，綜綜合考慮市場場狀況、公司司資金需求以以及還款安排排，有計劃、、有節(jié)奏地地發(fā)行中期票票據進行中長長期直接債務務融資對于政府融資資平臺類企業(yè)業(yè)有一定的限限制對于信用級別別AA級別以下的企企業(yè)有一定的的限制監(jiān)管動態(tài)三、債務融資資產品介紹：：（三）中中期票據定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)三、債務融資資產品介紹：：（四）短短期融資券短期融資券定定義短期融資券是是企業(yè)為募集集短期（一般般不超過1年）資金，在在銀行間市場場發(fā)行，約定定在一定期限限內還本付息息的短期債券券。它以企業(yè)業(yè)的信用為還還款保證，本本質上是一種種短期非抵押押承諾票據短期融資券主主要因素定義主要因素適用性產品特點三、債務融資資產品介紹：：（四）短短期融資券短期融資券融融資成本較低低，融資效率率較高，可作作為短期債務務工具，滿足足公司營運資資金需求，且且可滾動發(fā)行行適用性分析產品實質短期融資券是是一種無擔保保的商業(yè)本票票。其信用基基礎主要取決決于企業(yè)短期期信用融資成本較低低信貸利率受人人民銀行管制制，優(yōu)質企業(yè)業(yè)不能充分享享受高信用級級別的優(yōu)勢銀行間市場定定價充分市場場化，貨幣市市場利率水平平能夠較好反反映企業(yè)的信信用狀況短融的融資成成本與信貸利利率相比優(yōu)勢勢明顯增加現(xiàn)金管理理手段目前企業(yè)短期期融資的主要要途徑是銀行行，包括流動動資金貸款和和承兌匯票融融資等短融增加了企企業(yè)進行頭寸寸管理的工具具，并且因其其成本較低、、手續(xù)簡便等等優(yōu)勢，可成成為流動資金金貸款以外的的重要補充手手段融資效率高注冊制使融資資券的審批手手續(xù)相對簡單單余額管理使企企業(yè)可根據自自身財務狀況況和現(xiàn)金流狀狀況靈活安排排發(fā)行規(guī)模和和發(fā)行方式短期融資券相相對銀行信貸貸有更低的融融資成本，更更高的融資效效率，同時為為發(fā)行人提供供了除流動資資金貸款以外外的重要補充充現(xiàn)金管理手手段，是企業(yè)業(yè)重要的短期期債務融資工工具定義主要因素適用性產品特點三、債務融資資產品介紹：：（五）中中小企業(yè)私募募債券中小企業(yè)私募募債券定義中小企業(yè)私募募債券，是指指中小微型企企業(yè)在中國境境內以非公開開方式發(fā)行和和轉讓，約定定在一定期限限還本付息的的公司債券。。試點期間，中中小微型企業(yè)業(yè)指未在上海海、深圳證券券交易所上市市的中小微型型企業(yè)，暫不不包括房地產產企業(yè)和金融融企業(yè)中小企業(yè)私募募債券發(fā)行條條件定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)三、債務融資資產品介紹：：（五）中中小企業(yè)私募募債券工信部和國家家統(tǒng)計局劃分分中小微型企企業(yè)的標準（（工信部聯(lián)企企業(yè)〔2011〕〕300號）定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)中小企業(yè)私募募債券主要因因素三、債債務融融資產產品介介紹：：（（五））中小小企業(yè)業(yè)私募募債券券定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)中小企企業(yè)私私募債債券主主要因因素三、債債務融融資產產品介介紹：：（（五））中小小企業(yè)業(yè)私募募債券券定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)商業(yè)銀行證券公司基金公司保險公司信托公司基金專戶銀行理財產品券商集合理財企業(yè)法人合格個人投資者中小企業(yè)私募債券上海證券交易所證券公司深圳證券交易所中國證券登記結算有限責任公司合伙企業(yè)第三方承銷商備案部門投資承銷商其他機構登記和結算受托管理發(fā)行人董監(jiān)高以及持股超5%的股東資產抵押和質押商業(yè)保險注：每期債券投資者合計不超過200人擔保目前已已發(fā)行行的債債券，，期限限主要要為2-3年，成成本最最低7%，最高高13.5%。中小企企業(yè)私私募債債券產產品特特點適用于于長期期依賴賴短期期貸款款支持持企業(yè)業(yè)長期期業(yè)務務的中中小企企業(yè)，，發(fā)行行中小小企業(yè)業(yè)私募募債券券可獲獲得中中長期期項目目或企企業(yè)運運營資資金，，同時時改善善債務務結構構適用于于具有有較高高成長長性，，未來來股權權價值值提升升空間間較大大的企企業(yè)適用性性分析析中小企業(yè)私募債券備案制融資期限相對較長附權產品占有一定比例債券發(fā)行額度不和財務指標掛鉤

采取交易所備案核準的方式，審批效率較高。通常10個工作日可取得備案批文公司債和企業(yè)債的發(fā)行額度都和發(fā)行人凈資產規(guī)模和既往三年凈利潤直接掛鉤，中小企業(yè)私募債券無此要求以非公開方式向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者發(fā)行私募債券

企業(yè)可根據自身財務狀況和還款計劃，靈活設計各種附選擇權的債券品種，安排發(fā)行三、債債務融融資產產品介介紹：：（（五））中小小企業(yè)業(yè)私募募債券券定義發(fā)行條件主要因素適用性監(jiān)管動態(tài)產品特特點關注發(fā)發(fā)行規(guī)規(guī)模與與企業(yè)業(yè)資產產規(guī)模模的匹匹配鼓勵有有擔保保和資資產抵抵押等等保證證方式式的債債券發(fā)發(fā)行申申請限制政政府融融資平平臺和和關聯(lián)聯(lián)企業(yè)業(yè)的債債券發(fā)發(fā)行申申請鼓勵有有外部部評級級的債債券發(fā)發(fā)行申申請不鼓勵勵個人人投資資者認認購監(jiān)管動動態(tài)三、債債務融融資產產品介介紹：：（（五））中小小企業(yè)業(yè)私募募債券券定義發(fā)行條件主要因素產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)資產證券化廣義實體資產證券化證券資產證券化現(xiàn)金資產證券化信貸資產證券化狹義信貸資產證券化資產支持證券化住房抵押款證券化定義分類基本結構信用增級流程風險控制三、債債務融融資產產品介介紹：：（（六））資產產證券券化信貸資資產證證券化化：是指把把欠流流動性性但有有未來來現(xiàn)金金流的的信貸貸資產產（如如銀行行的貸貸款、、企業(yè)業(yè)的應應收帳帳款信信貸貸資產產證券券化等等）經經過重重組形形成資資產池池，并并以此此為基基礎發(fā)發(fā)行證證券專項資資產管管理計計劃：：是企業(yè)業(yè)資產產證券券化的的特殊殊目的的載體體，是是以計計劃管管理人人身份份面向向投資資者發(fā)發(fā)行資資產支支持受受益憑憑證，，按照照約定定用受受托資資金購購買原原始權權益人人能夠夠產生生穩(wěn)定定現(xiàn)金金流的的基礎礎資產產，將將該基基礎資資產的的收益益分配配給受受益憑憑證持持有人人的專專項資資產管管理業(yè)業(yè)務。。債權人信用/結構增級工具發(fā)起機構/服務機構特定目的發(fā)行體(SPV)投資人資產的形成資產的出售現(xiàn)金現(xiàn)金資產支持證券(ABS)定義分類基本結構信用增級流程風險控制三、債債務融融資產產品介介紹：：資產產證券券化010%20%30%40%50%60%70%80%90%100%AAA($80)BBB($10)BB($6)現(xiàn)金流的分配次序不合規(guī)格的資產信用損失的分配次序無評級($4)備選資產池入庫資產池($100,即$1*100個資產)注：此頁中的數(shù)字僅為示例之用次級債務投資者（例如：風險基金）“股權”投資者（例如：由發(fā)起人持有）高級債務投資者（例如：銀行短期資金，養(yǎng)老/保險基金）定義分類基本結構信用增級流程風險控制三、債債務融融資產產品介介紹：：（（六））資產產證券券化（1）發(fā)發(fā)起人人選擇擇進行行證券券化的的基礎礎資產產，并并將該該資產產池出出售給給管道道公司司(SPV)。（2） 對資資產支持持證券進進行信用用增級，，聘請信信用評級級機構對對證券進進行信用用評級。。（3） 向投投資者發(fā)發(fā)行具有有不同信信用提升升機制的的資產支支持證券券。這些些證券代代表投資資者對資資產池（（及其相相應的信信用提升升機制））所產生生的應收收賬款現(xiàn)現(xiàn)金流的的受益權權。（4）SPV將發(fā)行資資產支持持證券所所得收入入用以償償付發(fā)起起人，購購買進行行證券化化的資產產池。（5） 信托托機構代代表投資資者的利利益，負負責管理理交易。。（6） 服務務機構每每月從債債務人和和基礎資資產管理理人處收收取貸款款本息，，將其存存入一個個屬于SPV的特殊帳帳戶，用用于信托托機構支支付證券券持有人人，剩余余部分償償付發(fā)起起人或SPV的“股權權”所有有者。定義分類基本結構信用增級流程風險控制三、債務務融資產產品介紹紹：（（六）資資產證券券化資產證券化風險信用風險法律風險其他風險市場風險營運風險現(xiàn)金流量風險1.必須由一一定的資資產支撐撐來發(fā)行行證券，，且其未未來的收收入流可可預期。。2.即資產的的所有者者必須將將資產出出售給SPV，通過建建立一種種風險隔隔離機制制，在該該資產與與發(fā)行人人之間筑筑起一道道防火墻墻，即使使其破產產，也不不影響支支持債券券的資產產，即實實現(xiàn)破產產隔離資產證券券化風險險風險管理理定義分類基本結構信用增級流程風險控制三、債務務融資產產品介紹紹：（（六）資資產證券券化三亞地產產投資珠海公路路第一支支離岸證證券化產產品199219961997出臺《特種金融融債券回回購辦法法》2000住房貸款款證券化化試點探索階段段政策出臺臺《信托法》通過中集集團團用海外外應收款款發(fā)行資資產支持持證券200120032004.12華融發(fā)行行國內首首個資產產處置信信托項目目2003.6《國九條》出臺2004.2央行對資資產證券券化產品品流通出出臺政策策破冰啟航2004.11銀行系統(tǒng)統(tǒng)開展信信貸資產產證券化化試點國開行和和建行發(fā)發(fā)行第一一只ABS和MBS2004.12中金發(fā)行行中國聯(lián)聯(lián)通CDMA證券化產產品2005.8信達資產產管理發(fā)發(fā)行信元元2008-1和2008-22008*《國九條》是《國務務院關于于推進資資本市場場改革開開放和穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展展的若干干意見》》2012.7國開行首首單發(fā)行行資產證證券化產產品100億發(fā)展歷程三、債務融融資產品品介紹：：（六）資產證券券化54三、債務務融資產產品介紹紹：（（七）專專項資產產管理計計劃專項資產產管理計計劃定義義專項資產產管理計計劃（以以下簡稱稱“專項項計劃””），又又稱企業(yè)業(yè)資產證證券化，，是指證證券公司司以計劃劃管理人人身份面面向投資資者推廣廣資產支支持受益益憑證，，按照約約定用所所募集的的資金購購買原始始權益人人能夠產產生穩(wěn)定定現(xiàn)金流流的基礎礎資產，，并將該該資產的的收益分分配給受受益憑證證持有人人的專項項資產管管理業(yè)務務專項計劃劃幫助企企業(yè)突破破了傳統(tǒng)統(tǒng)融資方方式的束束縛，它它依托企企業(yè)資產產產生的的現(xiàn)金流流而非自自身信用用來滿足足企業(yè)對對資金的的需求，，從而能能夠幫助助企業(yè)盤盤活存量量資產，，提高融融資效率率，并拓拓寬融資資渠道專項資產產管理主主要因素素定義主要因素基礎資產產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)三、債務務融資產產品介紹紹：（（七）專專項資產產管理計計劃基礎資產的要要求基礎資產是合合法的財產或或財產權利，，權屬明確；；能夠產生獨立立、穩(wěn)定、可可評估預測的的現(xiàn)金流，并并由會計師事事務所編制基基礎資產未來來現(xiàn)金流預測測報告；基礎資產轉讓讓行為應當真真實、合法、、有效；基礎資產可以以為債權類資資產、收益權權類資產；不得附帶抵押押、質押等擔擔保負擔或者者其他權利限限制。原始權權益人、計劃劃管理人等業(yè)業(yè)務參與人通通過合法安排排，確保解除除基礎資產相相關擔保負擔擔和其他權利利限制的除外外.定義主要因素基礎資產產品特點適用性監(jiān)管動態(tài)專項資產管理理計劃產品特特點專項資產管理理計劃的發(fā)行行規(guī)模不受企企業(yè)自身凈資資產40%的比例限制。。對于希望突突破凈資產40%限制以擴大融融資規(guī)模的企企業(yè)比較適用用適用于擁有能能夠產生穩(wěn)定定現(xiàn)金流的長長期資產的企企業(yè)，可以通通過專項資產產管理計劃提提高資產的流流動性適用性分析析募集資金用用途靈活：：專項計劃劃對募集資資金的用途途沒有限制制，不需要要與項目掛掛鉤，從而而賦予融資資方更大的的財務自主主權創(chuàng)新形象：：專項計劃劃是國內資資本市場的的創(chuàng)新產品品，能夠極極大提升融融資方的市市場知名度度，建立起起勇于創(chuàng)新新、銳意進進取的良好好資本市場場形象融資成本較較低：由于于資產支持持的存在，，專項計劃劃產品有望望進一步降降低融資成成本不受凈資產產40％的限制：：專項計劃劃能夠突破破傳統(tǒng)債務務融資工具具（如企業(yè)業(yè)債、公司司債、中期期票據等））在融資總總額方面不不超過凈資資產40%的限制產品特點二、債務融融資產品介介紹：（七）專項資產管管理計劃定義主要因素基礎資產產品特點適用性產品結構三、債務融融資產品介介紹：（（七）專項項資產管理理計劃法律關系現(xiàn)金流交易所托管銀行證券公司受益憑證持持有人擔保方律師事務所所評級機構會計師事務務所設立并管理理《認購協(xié)議》《托管協(xié)議》《上市協(xié)議》專項資產管理計劃中證登《證券登記服服務協(xié)議》原始權益人人《基礎資產買買賣協(xié)議》評估機構受益憑證本本金及收益益認購資金受益憑證本本金和收益益《擔保合同》基礎資產現(xiàn)現(xiàn)金流《監(jiān)管協(xié)議》，授權與承承諾專項計劃募募集資金定義主要因素基礎資產產品特點適用性產品結構三、債務融資資產品介紹紹：（八）交易商協(xié)會會創(chuàng)新產品品交易商協(xié)會會創(chuàng)新類債債務融資工工具一、已經推推出的創(chuàng)新新品種1.集合中期票票據2.資產支持票票據3.定向票據4.美元中期票票據一、正在研研究的創(chuàng)新新品種1.定向發(fā)行附附認股權集集合票據2.并購票據三、債務融融資產品介介紹：（（八）交易易商協(xié)會創(chuàng)創(chuàng)新產品集合中期票據資產支持票據定向票據美元中期票據集合中期票票據定義及及產品要素素集合中期票票據解決單單一企業(yè)因因規(guī)模較小小不能獨立立發(fā)債的矛矛盾，降低低了融資門門檻，為中中小企業(yè)提提供了新的的融資渠道道對于規(guī)模龐龐大、募集集資金規(guī)模模較大的公公司不適合合集合中期期票據適用性分析析集合中期票票據是指2個（含）以以上、10個（含）以以下具有法法人資格的的企業(yè)，在在銀行間債債券市場以以統(tǒng)一產品品設計、統(tǒng)統(tǒng)一券種冠冠名、統(tǒng)一一信用增進進、統(tǒng)一發(fā)發(fā)行注冊方方式共同發(fā)發(fā)行的，約約定在一定定期限還本本付息的債債務融資工工具三、債務融融資產品介介紹：（（九）交易易商協(xié)會創(chuàng)創(chuàng)新產品資產支持票票據以特定資產產產生的現(xiàn)現(xiàn)金流為支支持，作為為資產支持持票據本息息償付的第第一還款來來源通過合理的的交易結構構安排，利利用發(fā)行人人表內資產產實現(xiàn)票據據的信用增增級，降低低融資成本本創(chuàng)新型債務務融資工具具，與企業(yè)業(yè)資產證券券化具有本本質不同產品特性介介于抵質押押債券與資資產證券化化之間“資產”外外延較廣，，包括一切切可產生未未來可預測測現(xiàn)金流的的財產、權權利資產支持票票據結構包包括抵質押押模式和信信托模式兩兩種產品定義產品特點資產支持票票據（AssetBackedNotes,ABN）是企業(yè)在在銀行間債債券市場發(fā)發(fā)行的，由由特定資產產所產生的的可預測現(xiàn)現(xiàn)金流作為為還款支持持的，約定定在一定期期限內還本本付息的債債務融資工工具資產支持票票據可盤活活存量資產產、改善資資產流動性性以優(yōu)化資資產負債結結構，同時時通過合理理的交易結結構降低融融資成本但就發(fā)行人人而言，資資產支持票票據對發(fā)行行人的適用用性有限，，且會一定定程度增加加操作難度度，進一步步降低融資資成本的空空間有限，，選擇資產產支持票據據的必要性性及意義并并不突出適用性性分析析集合中期票據資產支持票據定向票據美元中期票據三、債債務融融資產產品介介紹：：（（八））交易易商協(xié)協(xié)會創(chuàng)創(chuàng)新產產品定向票票據簡化的的信息息披露露要求求，只只需向向特定定投資資者披披露相相關信信息非公開開發(fā)行行方案案靈活活，利利率、、規(guī)模模、資資金用用途等等條款款可由由發(fā)行行人與與投資資者通通過一一對一一的談談判協(xié)協(xié)商確確定發(fā)行規(guī)規(guī)模有有望突突破““40%”限制債券流流通和和轉讓讓受限限，定定向票票據僅僅在初初始投投資者者之間間轉讓讓，不不公開開流通通定向票票據是是《公司法法》框架下下、具具有法法人資資格的的非金金融企企業(yè)向向特定定投資資者發(fā)發(fā)行的的，在在一定定期限限內還還本付付息的的有價價證券券定向票票據適適合具具有良良好資資質可可公開開發(fā)行行債券券、但但希望望通過過非公公開融融資方方式發(fā)發(fā)行債債券的的規(guī)模模突破破凈資資產40%限制的的企業(yè)業(yè)；或或暫時時不符符合公公開發(fā)發(fā)行債債券的的要求求而有有實際際融資資需求求的優(yōu)優(yōu)質企企業(yè)，，包括括具有有發(fā)展展?jié)摿αΦ闹兄行∑笃髽I(yè)定向發(fā)發(fā)行附附認股股權集集合票票據適適合于于暫不不符合合公開開募集集條件件的優(yōu)優(yōu)質企企業(yè)和和高成成長性性的中中小企企業(yè)適用性性分析析產品定定義產品特特點集合中期票據資產支持票據定向票據美元中期票據三、債債務融融資產產品介介紹：：（（八））交易易商協(xié)協(xié)會創(chuàng)創(chuàng)新產產品美元中中期票票據產產品要要素美元中中期票票據產產品特特征監(jiān)管審審批程程序相相對簡簡便，，融資資效率率較高高國內美美元債債券投投資主主體是是銀行行間市市場具具有外外幣業(yè)業(yè)務經經營資資格的的中資資商業(yè)業(yè)銀行行、外外資銀銀行、、農村村信用用社聯(lián)聯(lián)社、、保險險公司司、證證券公公司以以及中中國人人民銀銀行所所許可可的其其他金金融機機構，，其中中最主主要的的仍然然是大大型商商業(yè)銀銀行主要投投資者者美元元頭寸寸有限限，發(fā)發(fā)行美美元債債券的的規(guī)模模相對對受限限，較較難滿滿足發(fā)發(fā)行人人一次次性大大規(guī)模模融資資需求求由于國國內投投資者者投資資額度度有限限，在在境內內發(fā)行行美元元債不不利于于進行行大規(guī)規(guī)模融融資；；主要要集中中在少少數(shù)投投資者者手中中，博博弈空空間較較?。?；且投投資者者偏好好期限限較短短，與與公司司募集集資金金用途途匹配配度相相對較較弱適用性性分析析集合中期票據資產支持票據定向票據美元中期票據三、債債務融融資產產品介介紹：：（（九））保險險債權權計劃劃保險債債權計計劃融資期期限長長，一一般在在10年左右右主要針針對基基礎設設施建建設對擔保保和增增信要要求較較高債權投投資計計劃，，是指指保險險資產產管理理公司司等專專業(yè)管管理機機構作作為受受托人人，根根據《保險資金金間接投投資基礎礎設施項項目試點點管理辦辦法》》和《基礎設施施債權投投資計劃劃管理暫暫行規(guī)定定》本規(guī)定，，面向委委托人發(fā)發(fā)行受益益憑證，，募集資資金以債債權方式式投資基基礎設施施項目，，按照約約定支付付預期收收益并兌兌付本金金的金融融產品。。保險債權權計劃適適合具有有良好資資質可公公開發(fā)行行債券、、但希望望通過發(fā)發(fā)行債券券的規(guī)模模突破凈凈資產40%限制的企企業(yè)，或或者對