....發(fā)，探究商行資產(chǎn)管理部門(mén)存在的意義。同時(shí)，全面介紹了商行資產(chǎn)管理部門(mén)發(fā)，探究商行資產(chǎn)管理部門(mén)存在的意義。同時(shí)，全面介紹了商行資產(chǎn)管理部門(mén)的運(yùn)作模式，并提出理財(cái)應(yīng)回歸資產(chǎn)管理本源。20XX以來(lái)，銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管導(dǎo)向開(kāi)始鼓勵(lì)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)由銀行總行設(shè)立事業(yè)部，實(shí)行歸口管理、統(tǒng)一設(shè)計(jì)產(chǎn)品、獨(dú)立核算、集中控制風(fēng)險(xiǎn)的體制。而一些銀行早已開(kāi)始行動(dòng)，資產(chǎn)管理事業(yè)部的體制已經(jīng)初步建立起來(lái)。戶、高凈值客戶，以與對(duì)公客戶的理財(cái)業(yè)務(wù)〕發(fā)展到一定階段的必然結(jié)果。而howtorun識(shí)這個(gè)十年十萬(wàn)億〞的行業(yè)背后的成長(zhǎng)邏輯。一、為何做理財(cái)？銀行轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略需要20XX20XX。這就不得不追述，銀行做理財(cái)?shù)恼嬲踔浴?0XX1027A+HIPO紀(jì)錄。20XX筆者授命牽頭工商銀行與高盛在資金交易領(lǐng)同時(shí)還有一個(gè)非常重要的任務(wù)是，尋找其業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新方面可能給工行帶來(lái)的啟示。當(dāng)時(shí)的主要考慮是希望通過(guò)改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在上市時(shí)實(shí)現(xiàn)較優(yōu)的發(fā)行定價(jià)。因?yàn)檎债?dāng)時(shí)工行的情況——40-50%，有的甚至達(dá)到60%——融市場(chǎng)業(yè)務(wù)〔GlobalMarket〕，高盛的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，全球金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)這塊，包括投資和交易收入——50-60%的比重；另一個(gè)就是資產(chǎn)管理，高盛很早就成立了資產(chǎn)管理公司，資管業(yè)務(wù)也是全球領(lǐng)先。市場(chǎng)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)1：1，有的甚至更大。也就是說(shuō)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的潛在規(guī)模是足以支撐銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型的?！?0XX20XX2006年年度報(bào)告(A股)6520XX在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，工行的個(gè)人中間業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人手續(xù)94.8958.3%。建立較為豐富的本外幣理財(cái)產(chǎn)品線，以滿足客戶對(duì)幣種、期限結(jié)構(gòu)、收益率與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的不同要求。這些產(chǎn)品和服務(wù)包括：“穩(wěn)得利〞——一種以優(yōu)質(zhì)信用人民幣債券的投資收入作擔(dān)保的低風(fēng)險(xiǎn)人民幣投資產(chǎn)品，分為信托貸款類、債券投資類和新股申購(gòu)類；“珠聯(lián)幣合〞——一種人民幣與外幣衍生產(chǎn)品相連接的組合投資產(chǎn)品；“利添利〞——一種將客戶活期存款與貨幣市場(chǎng)、短債等低風(fēng)險(xiǎn)基金相聯(lián)接的賬戶理財(cái)業(yè)務(wù)；“匯財(cái)通〞——一種與匯率、利率、商品價(jià)格指數(shù)和信用指數(shù)掛鉤的外幣理財(cái)產(chǎn)品?！啊捌?。本行為首家正式向境內(nèi)居民推出代客境外理財(cái)服務(wù)的中國(guó)商業(yè)銀行。20XX754.92.98正是因?yàn)樵谥贫冉ㄔO(shè)、組織體系等方面，參照國(guó)際領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)的成熟經(jīng)驗(yàn)，把資產(chǎn)管理作為單獨(dú)的業(yè)務(wù)模塊提出來(lái)，在投入上，包括人才、IT系統(tǒng)建設(shè)等方面，很早就下了很多功夫。正如那句最簡(jiǎn)單最樸素的道理“想清楚了再做〞。商業(yè)銀行開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)也是如此，從一開(kāi)始就要想明白自己的定位和發(fā)展方向，才不至于走彎路。財(cái)業(yè)務(wù)的投資管理構(gòu)建起完整的框架，包括投資理念、風(fēng)控邏輯等，這個(gè)綱〞在開(kāi)展業(yè)務(wù)的過(guò)程中必須一直堅(jiān)守。二、銀行理財(cái)?shù)耐顿Y管理框架管理和資產(chǎn)管理的雙重優(yōu)勢(shì)。銀行理財(cái)?shù)耐顿Y管理有如下特點(diǎn)：資產(chǎn)管理領(lǐng)域是以負(fù)債定，也就是8的一一對(duì)應(yīng)。二、以成本倒逼組合收益。通俗的說(shuō)，在銀行貸款管理過(guò)程中，每年會(huì)確定NIM來(lái)確定的。延伸到理財(cái)?shù)呐渲靡彩沁@樣，以理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率倒逼投資品收益，投資組合的加權(quán)收益率必須大于理財(cái)成本。三、大類資產(chǎn)配置為主，市場(chǎng)交易為輔。大類資產(chǎn)配置是資產(chǎn)管理領(lǐng)域的核心理念，對(duì)于投資結(jié)果的左右猶如“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎〞一般重要。在操作中，根據(jù)大類資產(chǎn)配置的原則，資產(chǎn)管理部門(mén)一般會(huì)依照要給客戶的收益目標(biāo)，結(jié)合自身對(duì)市場(chǎng)的判斷，在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上建立一個(gè)大的產(chǎn)品組合，這個(gè)產(chǎn)品組合配置好了以后基本上就定了?！桌灰椎膭?dòng)態(tài)組合模式。但筆者堅(jiān)持交易為輔這一觀點(diǎn)的一個(gè)考慮是：交易是風(fēng)險(xiǎn)很大的業(yè)務(wù)，做錯(cuò)或者做反都有可能導(dǎo)致虧損。對(duì)于銀行而言，最要命的地方是，交易本身對(duì)交易員的要求很高，而銀行沒(méi)有相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制——交易員如果賠了就可能受處分影響薪資，但掙了卻一般跟他沒(méi)什么關(guān)系。X這既是風(fēng)控的要求，也是現(xiàn)有激勵(lì)機(jī)制下對(duì)個(gè)人的保護(hù)。如果現(xiàn)有激勵(lì)機(jī)制不發(fā)生改變，銀行資產(chǎn)管理部門(mén)的交易量〞是很難起來(lái)的。三、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部的解剖圖目前監(jiān)管層要求將資產(chǎn)管理部獨(dú)立，究竟資產(chǎn)管理部應(yīng)該如何運(yùn)作呢？我們就從兩X圖來(lái)分析，一X是組織架構(gòu)圖，一X是業(yè)務(wù)流程圖?！惨弧辰M織架構(gòu)圖在它下面就是資產(chǎn)管理的執(zhí)行部門(mén)，從全行的框架上看可以分為前臺(tái)、中臺(tái)前臺(tái)是銷售部門(mén)以與產(chǎn)品研發(fā)和投資管理；后臺(tái)包括：會(huì)計(jì)和托管核算，負(fù)責(zé)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行資金清算和會(huì)計(jì)核算。。中臺(tái)則負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)管理和系統(tǒng)開(kāi)發(fā)IT系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)維護(hù)。資產(chǎn)管理部記錄等等。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理部組織架構(gòu)圖〔二〕業(yè)務(wù)流程圖據(jù)。產(chǎn)品方案確定后，就可以向客戶募集資金，并由投資決策委員會(huì)來(lái)決定具體的投資組合與投資政策。投資決策委員會(huì)是資產(chǎn)管理部門(mén)內(nèi)的最高決策委員會(huì)。只產(chǎn)品的大類資產(chǎn)配置完成。但交易的前提一定是要按照既定的產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)的約定，按照公允價(jià)格進(jìn)行交易?？梢?jiàn)，在大類資產(chǎn)配置的過(guò)程中，也是允許個(gè)別資產(chǎn)主動(dòng)調(diào)整的，前提是按照市場(chǎng)化原則，進(jìn)行公允價(jià)格交易。產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，抓住套利機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)主動(dòng)管理。在產(chǎn)品結(jié)束前的一個(gè)星期，我們可能會(huì)進(jìn)行模擬核算〞，算出通過(guò)這只產(chǎn)果交給投資部門(mén)，交易的安排要由投資部門(mén)和后臺(tái)部門(mén)去完成。商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)流程圖總體看來(lái)，要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的良性運(yùn)作，就要擁有專業(yè)的投資文化、專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)和投研團(tuán)隊(duì)、專業(yè)的軟硬件系統(tǒng)支持。XX施理財(cái)事業(yè)部制改革，是個(gè)很好的契機(jī)，可以倒逼銀行管仍然單純依照資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)X實(shí)行大類資產(chǎn)配置基礎(chǔ)上的主動(dòng)管理，才是可持續(xù)的、風(fēng)險(xiǎn)可控的、可以真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。四、形成共識(shí)，回歸資產(chǎn)管理本源下一步向何處去，亟待形成行業(yè)共識(shí)。我們認(rèn)為，正確的方向是回歸大資管，即X資產(chǎn)管理產(chǎn)品的研發(fā)和投資管理過(guò)程。一是將預(yù)期收益型產(chǎn)品改造成真正的預(yù)期收益型。同儲(chǔ)戶一樣，當(dāng)然有權(quán)要求保本保收益。X絕對(duì)不是一個(gè)必須達(dá)到的目標(biāo)。這是〔必須達(dá)到〕的。二是要提高凈值型產(chǎn)品的比重。銀行做凈值型產(chǎn)品最大的困難是非標(biāo)投資品的三是收費(fèi)模式要改變成管理費(fèi)模式。無(wú)論是凈值型還是預(yù)期收益型，在收益的分配上，銀行一定要按照管理費(fèi)的模式來(lái)收，而不是利差的模式。比如通過(guò)產(chǎn)品書(shū)和投資者約定基本管理費(fèi)+業(yè)績(jī)管理費(fèi)的模式。如果產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期收益，銀行只收取基本管理費(fèi)；如果超過(guò)預(yù)期收