企業(yè)財務(wù)分析與投融資管理講座主講人：王學(xué)龍?zhí)m州商學(xué)院會計學(xué)院1

“我們生活在一個科技時代，也是一個會計時代，掌握一些會計知識已成為人們生活的基本需要?！?-----（美）薩繆爾森221世紀(jì)的管理者必備的三種語言是什么？-----外語、計算機語言、會計（財務(wù)）“財務(wù)報表之與管理者”猶如“地圖之與登山家’或者“航海圖之與航海家”“看不懂財務(wù)報表的管理者”就像“不會看地圖的登山家”3講授內(nèi)容企業(yè)財務(wù)分析與投融資管理概述企業(yè)財務(wù)分析與管理企業(yè)投資分析與管理企業(yè)融資分析與管理4一、企業(yè)財務(wù)分析與投融資管理概述（一）從財務(wù)管理的角度看財務(wù)報表財務(wù)管理決策一：經(jīng)營決策財務(wù)管理決策二：融資決策財務(wù)管理決策三：投資決策5（二）財務(wù)分析的意義財務(wù)分析是以財務(wù)報告資料及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。其意義表現(xiàn)在：

1、為使用者提供決策有用的信息2、根據(jù)分析的結(jié)果，利于作出合理的決策6（三）財務(wù)分析的內(nèi)容1、營利能力分析2、償還能力分析3、營運能力分析4、發(fā)展能力分析

7（四）從財務(wù)角度看投融資管理的意義1、投資管理的意義從宏觀看----經(jīng)濟增長從中觀看----產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整從微觀看----新利潤增長點的選擇2、融資管理的意義從數(shù)量看----融資規(guī)模從渠道看----融資來源從形式看----融資方式從比例看----融資結(jié)構(gòu)從代價看----融資成本從風(fēng)險看----融資風(fēng)險8二、企業(yè)財務(wù)分析與管理（一）企業(yè)財務(wù)分析指標(biāo)體系1.盈利能力狀況：凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)報酬率，銷售利潤率，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，成本費用利潤率。2.資產(chǎn)質(zhì)量狀況：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，不良資產(chǎn)比率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。3.償債能力狀況：資產(chǎn)負(fù)債率，已獲利息倍數(shù)，速動比率，現(xiàn)金流動負(fù)債比率，帶息負(fù)債比率，或有負(fù)債比率。4.發(fā)展能力狀況：銷售增長率，資本保值增值率，資本積累率，銷售利潤增長率，總資產(chǎn)增長率，技術(shù)投入比率。9（一）企業(yè)財務(wù)分析與管理1．企業(yè)財務(wù)效益狀況指標(biāo)(1)總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)÷資產(chǎn)平均總額×100％(2)凈資產(chǎn)(資本)收益率=凈利潤÷所有者權(quán)益(實收資本)×100％(3)資本保值增值率=期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益×100％(4)銷售利潤率=利潤總額÷產(chǎn)品銷售收入×100％10（一）企業(yè)財務(wù)分析與管理2．企業(yè)資產(chǎn)營運狀況指標(biāo)(1)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售凈收入(賒銷凈額)÷平均應(yīng)收賬款余額(3)不良資產(chǎn)比率=年末不良資產(chǎn)總額÷年末全部資產(chǎn)總額×100％

11（一）企業(yè)財務(wù)分析與管理3、企業(yè)償債能力狀況指標(biāo)。(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100％（2）權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率).(3)流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100％(4)長期資產(chǎn)適合率=(所有者權(quán)益+長期負(fù)債)÷(固定資產(chǎn)+長期投資)×100％12（一）企業(yè)財務(wù)分析與管理4．企業(yè)發(fā)展能力狀況指標(biāo)(1)資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額(年末一年初)÷年初所有者權(quán)益×100％(2)銷售增長率=本年銷售增長額(報告期)÷上年銷售額(基期)×100％(3)固定資產(chǎn)成新率=固定資產(chǎn)凈值÷固定資產(chǎn)原值（4）資本保值增值率=期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益13案例分析TP公司報表分析根據(jù)報表資料請分析該企業(yè)在經(jīng)營及財務(wù)上可能存在的問題及公司20x3年發(fā)展取向14TP公司20x2年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項目年初年末項目年初年末貨幣資金11074982137短期借款2627732450應(yīng)收帳款1776619126應(yīng)付帳款1961517275存貨1934413503一年內(nèi)債務(wù)13353000流動資產(chǎn)176879149958流動負(fù)債合計7662464063長期投資2041718597長期借款1064811561固定資產(chǎn)1366122317長期負(fù)債合計2173922652在建工程2023329157負(fù)債合計9836386715無形資產(chǎn)1124514544股東權(quán)益132346138798資產(chǎn)總計241905234572負(fù)債權(quán)益合計24190523457215TP公司

20x2年度

利潤表

單位：萬元項目上年本年主營收入7110067746主營成本5933258173主營利潤114129253營業(yè)費用27282848管理費用44191906財務(wù)費用-1080-89其中；利息支出14782580營業(yè)利潤53754983投資收益2011559補貼收入3041607營業(yè)外收支凈額471-91利潤108986059凈利8852509816案列分析:

TP公司有關(guān)資料如下：單位：萬元項目銷售收入資產(chǎn)總額股東權(quán)益凈利權(quán)益凈利率x1年711002419051323468852x2年677462345721387985098±%-4.72%-3.03%4.88%-42.41%6.69%3.67%-45.14%17項目銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)上年本年差額8852/71100=12.4501%71100/241905=0.2939241905/132346=1.82785098/67746=7.5252%67746/234572=0.2888234572/138798=1.69007.5252%-12.4501%=-4.9248%0.2888-0.2939=-0.00511.69-1.8278=-0.1378上年：權(quán)益凈利率：12.4501%×0.2939×1.8278=6.69%

本年：權(quán)益凈利率：7.5252%×0.2888×1.69=3.67%

權(quán)益凈利率變動：3.67%-6.69%=-3.02%18項目計算銷售凈利率變動影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響權(quán)益乘數(shù)變動影響7.5252%×（0.2888-0.2939）×1.8278=-0.07037.5252%×0.2888×（1.6900-1.8278）=-0.2995%三個因素共同影響：-2.65%-0.07%-0.30%=-3.02%差額分析法：各因素對權(quán)益凈利率變動影響（7.5252%-12.4501%）×0.2939×1.8278=-2.6458%19各因素對凈利額影響：項目計算銷售凈利率變動影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動影響權(quán)益乘數(shù)變動影響三個因素共同影響：-3672-98-416=-4186（萬元）138798×（-2.6458）%=-3672（萬元）138798×（-0.0703%）=-98（萬元）138798×（-0.2995%）=-416（萬元）達上年權(quán)益凈利率可獲凈利：138798×6.69%=9286(萬元)實際獲得凈利：5098(萬元)差距：9286-5098=-4188(萬元)20分析：公司權(quán)益凈利率下降的主要原因是：銷售的獲利能力在下降，影響銷售獲利能力的因素是：1.銷售下降產(chǎn)品缺乏競爭力，新產(chǎn)品未開發(fā)；2.毛利率的下降X1年毛利率（71100-59332）/71100=16.55%X2年毛利率（67746-58173）/67746=14.13%說明市場競爭激烈，產(chǎn)品有降價銷售情況；213.營業(yè)費用上升，說明產(chǎn)品銷售難度增加；4.投資收益與投資收益率下降：x1年投資收益率：2011/20417=9.85%x2年投資收益率：559/18597=3.01%說明投資方向有問題，并且是公司的主要問題。5.補貼收入減少，是國家的政策導(dǎo)向。22分析：公司的償債能力如何？這里有陷阱：20x2年償債能力指標(biāo)：流動比率：149958/64063=2.34速動比率（149958-13503）/64063=2.13資產(chǎn)負(fù)債率：86715/234572=36.97%上述指標(biāo)均說明公司償債能力良好。這些指標(biāo)均說明公司過去的財務(wù)狀況，不說明未來發(fā)展趨勢；尚未考慮，獲利能力對償還債務(wù)的保障程度。23獲利能力對償還債務(wù)的保障程度的指標(biāo)：利息保障倍數(shù)（6059+2580）/2580=3.35總資產(chǎn)報酬率：（6056+2580）/234572=3.68%總資產(chǎn)報酬率低于一年期借款利率5.31%，總資產(chǎn)報酬率等于借款利率，公司為銀行打工；總資產(chǎn)報酬率低于借款利率，說明：公司借款越多，損失越大；24分析：屬于業(yè)務(wù)下降的企業(yè)：1.主營業(yè)務(wù)呈下降趨勢，這是一個不良預(yù)兆。2.長期投資收益率快速下降，x1年2011÷20417=9.85%x2年559÷18597=3.01%說明公司應(yīng)收縮投資戰(zhàn)線,不應(yīng)盲目擴張;3.總資產(chǎn)報酬率低下，已低于一年期貸款利率x1年（10898+1478）/241905=5.12%x2年（6056+2580）/234572=3.68%一年期貸款基準(zhǔn)利率5.31%說明公司不能借款，借款將發(fā)生財務(wù)杠桿損失。25正確取向:1.實施產(chǎn)品創(chuàng)新主業(yè)滑坡,產(chǎn)品缺乏競爭力,應(yīng)發(fā)展主業(yè),實施產(chǎn)品創(chuàng)新,使公司產(chǎn)生新的利潤增長點。2.收縮投資.投資效益快速下降遏止投資沖動，采取收縮投資，緊縮戰(zhàn)線策略；公司重點必須：從資本經(jīng)營轉(zhuǎn)到產(chǎn)品經(jīng)營。3.財務(wù)預(yù)警信號公司不能借款，必需降低負(fù)債；若增加負(fù)債則增加財務(wù)杠桿風(fēng)險。26公司不能擔(dān)保---定時炸彈保持與公司發(fā)展相適應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)。27理想的資產(chǎn)負(fù)債表盤存資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債所有者權(quán)益實收資本公積金未分配利潤合計合計60%40%100%40%60%100%30%30%30%10%20%30%10%(生產(chǎn)型企業(yè)參考標(biāo)準(zhǔn))28三、企業(yè)投資分析與管理（一）投資項目分析的內(nèi)容1、財務(wù)分析是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務(wù)效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務(wù)上的可行性。2、國民經(jīng)濟分析是在合理配置社會資源的前提下，從國家經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā)，計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻，分析項目的經(jīng)濟效率、效果和對社會的影響，評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性。29（二）投資項目分析的原則1、效益與費用計算口徑對應(yīng)一致的原則2、收益和風(fēng)險權(quán)衡的原則3、定量分析與定性分析相結(jié)合、以定量分析為主的原則4、動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合、以動態(tài)分析為主的原則

30（三）投資管理1、投資業(yè)務(wù)內(nèi)部控制（1）投資業(yè)務(wù)的職務(wù)分離情況；（2）投資計劃和審批授權(quán)控制情況；（3）投資資產(chǎn)的保護控制情況括定期盤點和限制接觸、證券記名登記制度；（4）投資業(yè)務(wù)的記錄控制和核算情況。2、投資決策和計劃管理(1)預(yù)期投資收益(2)投資風(fēng)險(3)投資期限(4)投資變現(xiàn)能力(5)投資結(jié)構(gòu)31四、企業(yè)融資分析與管理（一）融資主體和方式1、既有法人融資方式①既有法人內(nèi)部融資：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)、非現(xiàn)金資產(chǎn)②新增資本金（權(quán)益資金）：股東直接投資(原有股東增資擴股、吸收新股東投資)、發(fā)行股票、政府投資等③新增債務(wù)資金：商業(yè)銀行貸款、政策性銀行貸款、外國政府貸款、國際金融組織貸款、出口信貸、銀團貸款、企業(yè)債券、國際債券、融資租賃等。322、新設(shè)法人融資方式①資本金：股東直接投資、發(fā)行股票、政府投資等②債務(wù)資金權(quán)益資金與債務(wù)資金的特點①權(quán)益資金：永久性；財務(wù)風(fēng)險小；資金成本高；易分散控制權(quán)。②債務(wù)資金：時間性限制；財務(wù)風(fēng)險大；資金成本低；不會分散控制權(quán)。33（二）融資方案管理1、資金來源的可靠性分析2、資金結(jié)構(gòu)的合理性分析資金結(jié)構(gòu)是指融資方案中各種資金的比例關(guān)系①權(quán)益資金與債務(wù)資金的比例關(guān)系第一、符合國家法律、行政法規(guī)的要求第二、符合金融機構(gòu)信貸規(guī)定及債權(quán)人對負(fù)債比率的要求第三、滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求第四、滿足防范財務(wù)風(fēng)險的要求②內(nèi)部結(jié)構(gòu)第一、權(quán)益資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)項目投資各方的出資比例第二、債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)A.債務(wù)種類比例B.短期、中長期債務(wù)比例