2/1/20231第三章開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場

貨幣市場與經(jīng)常賬戶本章要求了解開放經(jīng)濟(jì)下商品市場、貨幣市場的特征，了解開放經(jīng)濟(jì)的相互依存性，掌握開放經(jīng)濟(jì)下簡單商品市場平衡的條件，掌握開放經(jīng)濟(jì)下商品市場、貨幣市場、經(jīng)常賬戶同時平衡的條件，掌握開放經(jīng)濟(jì)的自動調(diào)節(jié)機(jī)制，熟練掌握并運(yùn)用對國際收支的彈性分析法與吸收分析法。2/1/20232第一節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的簡單商品市場平衡開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國民收入貶值的經(jīng)濟(jì)效益分析開放經(jīng)濟(jì)的相互依存性分析2/1/20233假定條件：在某一固定價格水平上，供給無限大，產(chǎn)出決定于需求不考慮貨幣因素，下標(biāo)為N的變量是名義變量，名義變量/P——為實(shí)際變量國際收支只反映商品的進(jìn)出口一國只生產(chǎn)一種商品，供國內(nèi)與國外消費(fèi)2/1/20234開放經(jīng)濟(jì)下，對一國產(chǎn)品的總需求為：

YD=C+I+G+X-M

其中：國內(nèi)吸收A=C+I+G

貿(mào)易余額

T=X-M

則：YD=A+T以下將依次分析貿(mào)易余額、國內(nèi)吸收與國民收入的關(guān)系一、開放經(jīng)濟(jì)下的貿(mào)易余額和國民收入2/1/202351.貿(mào)易余額與國民收入的關(guān)系貿(mào)易余額（名義變量）：

TN=XN–MN=PM*-ep*M(p48)M*表示本國產(chǎn)品出口的實(shí)物數(shù)量，P為本國產(chǎn)品用本國貨幣表示的價格，M表示本國進(jìn)口的外國產(chǎn)品的實(shí)物數(shù)量，p*為外國產(chǎn)品用外國貨幣表示的價格，e表示名義匯率（直接標(biāo)價法）等式兩邊同除以本國價格水平P，得貿(mào)易余額的實(shí)際變量：

T=TN/P=M*-（ep*/p)M=M*-qMq(=ep*/p)表示扣除了價格水平因素后用本國商品直接表示的所進(jìn)口的外國商品的相對價格，也就是一個單位的外國商品的價值為q個單位本國商品。2/1/20236q—實(shí)際匯率

q↑→本國商品在國際市場上競爭力↑（本幣貶值，外幣升值）

q↓→本國商品在國際市場上競爭力↓（本幣升值，外幣貶值）本國出口產(chǎn)品的需求函數(shù)：

M*=M*（q，Y*）

M*與q、Y*成正比。本國進(jìn)口商品的需求函數(shù)：

M=M（q，Y)

M與q成反比，與Y成正比。2/1/20237本國貿(mào)易余額函數(shù)：

T=M*（q，Y*)–qM(q，Y)=T(q，Y*,Y)=T–mYo＜m＜1T—與本國國民收入(增加)無關(guān)的自主性貿(mào)易余額。m—邊際進(jìn)口傾向。T，變量上標(biāo)為“-”，均表示該變量為外省變量。函數(shù)關(guān)系中的外生變量，是指它的數(shù)值不受函數(shù)關(guān)系中其他變量的影響，而是外部給定的圖貿(mào)易余額與國民收入的關(guān)系

橫軸Y表示國民收入，縱軸T表示貿(mào)易余額，斜線TT表示貿(mào)易余額函數(shù)。此函數(shù)的斜率為負(fù)，是因?yàn)槠渌麠l件不變的情況下，國民收入增加造成進(jìn)口增加，貿(mào)易余額惡化。

這一函數(shù)在縱軸上的起點(diǎn)為T，這是由于此時國民收入為0，貿(mào)易余額完全由自主性部分組成。

2/1/20238YTTT2/1/202392.國內(nèi)吸收與國民收入的關(guān)系消費(fèi)函數(shù)：

C=C+aYC>0,0<a<1C—自主性消費(fèi)。a—邊際消費(fèi)傾向

（C表示私人消費(fèi)，即與國民收入無關(guān)的自主性消費(fèi)C,以及隨國民收入增加而增加的部分消費(fèi)aY）國內(nèi)吸收：（設(shè)私人投資和政府支出為外生變量）

A=C+I+G=A+aY,

A=C+I+G2/1/202310“窖藏”（hoarding）:H=Y-A當(dāng)一國的國內(nèi)吸收小于國民收入時，則意味著國民收入的一部分以貨幣資產(chǎn)的形式儲存起來。

（儲蓄：S=Y–C）H=Y–A=Y–

（A+aY）=-A+(1-a)Y=-A+sYs=1-a（S為邊際儲蓄傾向）圖窖藏與國民收入的關(guān)系

橫軸表示國民收入Y，縱軸表示窖藏H。窖藏函數(shù)的斜率為S，在縱軸上的截距為-A。在國民收入為0時，國內(nèi)居民的支出就體現(xiàn)為自主性吸收，此時窖藏為負(fù)，意味著支出超過收入。

當(dāng)窖藏為負(fù)時，一國必須動用其積累的貨幣資產(chǎn)或國際儲備隨著收入的增加，這些收入不會全部用來消費(fèi)，總有一部分會被用于消費(fèi)，這樣窖藏函數(shù)的負(fù)值逐漸減少，直至為正，始終隨著收入的增加而增加。

2/1/202311YH=Y-AH-A2/1/202312

有H=-A+sY=T–mY

=T，移向后：Y0=(A+T)

/（s+m）

進(jìn)一步改寫：α=1/(s+m)

Α為開放經(jīng)濟(jì)的凱恩斯收入乘數(shù)，因此，給定經(jīng)濟(jì)的邊際儲蓄傾向以及邊際進(jìn)口傾向的數(shù)值，就可以計(jì)算這一乘數(shù)。

3.均衡國民收入的確定簡單商品市場平衡條件為：國民收入等于對本國產(chǎn)品的總需求即Y=YD=A+T

即：Y–A=T，由于Y-A=H，所以圖簡單商品市場的平衡條件

當(dāng)窖藏與貿(mào)易余額相等時，也就是這兩條曲線相交時，國民收入處于均衡狀態(tài)，即為N點(diǎn)。

2/1/202313YTH=Y-AH、TT-AT0NY02/1/202314對簡單商品市場中的均衡國民收入的分析

第一，當(dāng)國民收入處于Y0時,僅僅意味著商品市場的平衡。此時，T0可以是處在逆差，Y0可能低于充分就業(yè)。

第二，α為開放經(jīng)濟(jì)的凱恩斯收入乘數(shù)。該乘數(shù)的意義在于：自主性吸收或自主性貿(mào)易余額的變動，將會依這一比例引起國民收入的相應(yīng)倍數(shù)的變動：

ΔY=α（ΔA+ΔT

）2/1/202315二、貶值的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析

首先假定貶值不影響國民收入、國內(nèi)吸收，僅僅影響貿(mào)易余額，隨后再依此放松這些假定。

1.不考慮國民收入變動時的貶值與貿(mào)易余額

T=M*（q,Y*)–qM(q,Y)

本幣貶值意味著q增大。即：出口增加——M*↑

進(jìn)口減少——M↓Y，在國民收入上加一橫線，是表示在此處令其不變。M為進(jìn)口數(shù)量，M*為出口數(shù)量。2/1/202316但是，一國貨幣對外貶值，能否改善該國的貿(mào)易收支狀況，主要取決于貿(mào)易商品的需求和供給彈性，這里要考慮4個彈性：（1）貶值國出口商品的供給彈性（2）貶值國進(jìn)口商品的需求彈性（3）他國對貶值國出口商品的供給彈性（4）他國對貶值國出口商品的需求彈性在假定一國非充分就業(yè)，因而擁有足夠的閑置生產(chǎn)資源使出口商品的供給具有完全彈性的前提下，貶值效果便取決于需求彈性。

注：將商品數(shù)量變動與價格變動聯(lián)系在一起的變量是價格彈性。對需求的價格彈性是價格變動所引起的需求數(shù)量的變動，因此，出口的需求彈性就是價格（匯率）彈性變動率與出口需求變動率之間的關(guān)系：2/1/202317出口需求彈性：

進(jìn)口需求彈性：

當(dāng)η*+

η＞1時，貶值可以改善一國的貿(mào)易條件。這一條件叫馬歇爾—勒納條件。馬歇爾—勒納條件（具體推導(dǎo)見P54）（TheMarshall-LernerCondition)2/1/202318具體講：任一國家（或使用同一貨幣的單獨(dú)貨幣區(qū),如歐元區(qū)）的進(jìn)口商品國內(nèi)（或區(qū)內(nèi)）需求彈性與出口商品國外（或區(qū)外）需求彈性兩者之和必須大于1，其貨幣對外幣的貶值及由此而產(chǎn)生的進(jìn)出口商品價格漲跌才能改善外匯收支狀況。若η*+η＜1，外匯收支狀況惡化；若η*+η=1，外匯收支狀況不變。2/1/202319YTT’TT’T貶值對貿(mào)易余額的影響分析圖

圖貶值對貿(mào)易余額的影響注：如果一國經(jīng)濟(jì)滿足馬歇爾-勒拉條件，則貶值會使原有的國民收入水平上的貿(mào)易余額的數(shù)額改善，體現(xiàn)在圖上就是TT曲線上移。2/1/2023202.考慮國民收入變動時的貶值與貿(mào)易余額貶值后，對貿(mào)易余額的影響分為兩部分：

1.使自主性貿(mào)易余額↑

2.自主性貿(mào)易余額↑→國民收入↑→進(jìn)口↑→貿(mào)易余額↓。因此，在考慮國民收入因素后，貶值對貿(mào)易余額的影響不如原來的大。但是，只要貶值引起的自主性貿(mào)易余額的增加大于因收入帶來的進(jìn)口上升幅度，則貶值仍然可以改善一國的貿(mào)易余額。2/1/202321

貶值與國民收入關(guān)系的數(shù)學(xué)推導(dǎo)ΔTY=Y=M*（η*+η-1）Δq/qΔY=α(ΔA+ΔT）T=M*（q，Y*)–qM(q，Y)=T(q，Y*,Y)=T–mYo＜m＜12/1/202322從國民收入與吸收的角度分析會使問題更清晰開放經(jīng)濟(jì)下，商品市場均衡的條件：

H=Y－A=T因此，判斷貶值是否可以改善貿(mào)易余額，實(shí)際上只要看貶值后窖藏?cái)?shù)額是否提高了。即：貶值后，自主性貿(mào)易余額↑→國民收入↑，此時，只要國內(nèi)吸收（A）的增長小于國民收入（Y）的增長，（也就是Y＞A）貶值就可以改善貿(mào)易余額。2/1/202323結(jié)論：在考慮國民收入的變動后，貶值改善貿(mào)易余額的條件是——

在貶值可以改善自主性貿(mào)易余額（即滿足馬歇爾—勒納條件）時，還要求由此引起的國民收入的增加超過國內(nèi)吸收的增加幅度（即要求邊際吸收傾向小于1）H=Y-AYH、TT’TT’TT0T1DNy0y12/1/2023243.貶值與自主性吸收勞爾森——梅茨勒效應(yīng)（Lausen-Metzlereffects)貶值→本國商品衡量的外國商品的相對價格↑→本國居民原有收入的實(shí)際購買力↓→居民實(shí)際消費(fèi)水平↓→在收入沒有增加的情況下，自主性吸收支出↑（以維持原有的生活標(biāo)準(zhǔn)）。2/1/202325“勞爾森—梅茨勒效應(yīng)”圖形分析H=Y-AH’=Y-A’YT’TT’TH、TDD’NT0T’0T’’0T12/1/202326貶值對貿(mào)易的綜合影響本幣貶值出口增加進(jìn)口減少改善貿(mào)易余額滿足M-L條件20世紀(jì)30年代ΔTYMdy.>dA改善貿(mào)易余額本幣購買力下降收入不變、生活標(biāo)準(zhǔn)不變A貿(mào)易惡化dy<dA貿(mào)易惡化彈性分析法吸收分析法2/1/2023274.貶值效應(yīng)的時滯問題—J曲線效應(yīng)在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，即使?jié)M足M－L條件，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。相反，在本幣貶值后剛開始的一段時間內(nèi)，貿(mào)易收支反而可能會惡化。過一段時間以后，待出口供給（這是主要的）和進(jìn)口需求作了相應(yīng)的調(diào)整，貿(mào)易收支才慢慢開始改善。整個過程用曲線描述出來，成J形，這種貶值對貿(mào)易余額的時滯效應(yīng)，被稱為J曲線效應(yīng)。2/1/202328tt0t1t2ABCD貿(mào)易余額2/1/202329原因有五：（1）貨幣貶值后，本國出口商品的新價格信息不能立即為需求方所了解，即存在認(rèn)識時滯；（2）存在著決策時滯，即供求雙方都需要一定時間判斷價格變化的重要性；（3）供給方國內(nèi)對商品和勞務(wù)的供應(yīng)不能立即增加，即生產(chǎn)時滯；（4）供給方和需求方都需要一定時間處理以前的存貨，即存在取代時滯；（5）把商品、勞務(wù)運(yùn)經(jīng)國際市場還需一段時間，即存在著交貨時滯。2/1/202330三、開放經(jīng)濟(jì)的相互依存性分析P591.開放經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)（取消了外國國民收入是一外生變量的假設(shè)）

ΔT=mΔYΔT*=ΔT=mΔYΔY*=α*(ΔT*+ΔA*)=α*mΔY一國收入的變動，通過貿(mào)易渠道引起另一國收入的相應(yīng)變動，稱為“溢出效應(yīng)”（spillovereffects)——其大小決定于本國的邊際進(jìn)口傾向和外國的收入乘數(shù)。2/1/202331本國國民收入↑本國進(jìn)口支出↑本國自主性出口↑外國自主性出口↑外國進(jìn)口支出↑外國國民收入↑邊際進(jìn)口傾向邊際進(jìn)口傾向收入乘數(shù)效應(yīng)收入乘數(shù)效應(yīng)溢出效應(yīng)反饋效應(yīng)2.開放經(jīng)濟(jì)的反饋效應(yīng)本國國民收入的增加在對外國國民收入產(chǎn)生擴(kuò)張效果后，外國國民收入的擴(kuò)張又進(jìn)一步反作用于本國的國民收入，這稱為反饋效應(yīng)（repercussioneffects）。2/1/202332第二節(jié)開放經(jīng)濟(jì)下的商品市場、貨幣市場

與經(jīng)常賬戶均衡P60開放經(jīng)濟(jì)下的IS、LM、CA曲線固定匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)均衡浮動匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)均衡2/1/202333一、開放經(jīng)濟(jì)下的IS、LM、CA曲線1.開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線

——IS曲線是考慮貨幣因素后，反映商品市場均衡的曲線。投資函數(shù)：I=I（i）=I0–bi,

b＞0吸收函數(shù)：A=A（G,i,Y）=A+aY-bi商品市場平衡條件：Y=YD=A+T

Y=A+aY-bi+T-mY

；解之得：

Y=α(A–bi+T)，α=1/（1-α+m）2/1/202334開放經(jīng)濟(jì)下的IS曲線曲線的斜率為負(fù)；如果政府支出增加、實(shí)際匯率貶值，則IS曲線向右平移。與封閉條件相比，斜率及初始位置發(fā)生了變化?！甭瘦^封閉經(jīng)濟(jì)下要大，即更為陡一些。(斜率的變化是由于邊際進(jìn)口傾向（m）)的加入，使開放經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)變小。α=1/（1-α+m）ISYi2/1/2023352.開放經(jīng)濟(jì)下的LM

曲線

MS/P=Ld(i,Y)=kY–hik>0,h>0MS/P為對價格水平調(diào)整后的實(shí)際貨幣供給水平，Ld為貨幣需求若固定名義貨幣供給水平，令MS=M0得

Y=(hi+M0/P)/kLMYi第一，曲線的斜率為正；第二，如果物價水平不變，名義貨幣供給水平增加，或貨幣供給水平不變，物價水平下降，LM曲線向右平移。2/1/202336第三，與封閉條件相比，在固定匯率制度下，國際收支不平衡時會通過外匯儲備渠道導(dǎo)致貨幣供給的變動。

中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債等式：

國內(nèi)信貸+外匯儲備=基礎(chǔ)貨幣

例如：

國際收支逆差→外匯儲備下降→基礎(chǔ)貨幣減少→貨幣供給減少→LM曲線左移2/1/2023373.開放經(jīng)濟(jì)下的CA曲線

——CA曲線是反映經(jīng)常賬戶收支平衡時利率與國民收入組合的曲線。

T=T–mY=0Y=T/m2/1/202338由于CA曲線與利率無關(guān)，因此表現(xiàn)為與橫軸垂直的一條直線。YiCA在這條曲線的右邊的點(diǎn)，經(jīng)常賬戶為逆差；左邊的點(diǎn)，經(jīng)常賬戶為順差。q增大時，CA曲線右移；q降低時，CA曲線左移。若假定M-L條件等要求滿足，q值（本幣貶值）增大時，出口增加，自主性貿(mào)易余額改善，從而需要收入增加以提高進(jìn)口來提高經(jīng)常賬戶收支平衡，CA曲線右移。不考慮資金流動時，CA曲線反映外匯市場平衡。2/1/202339二、固定匯率制下的開放經(jīng)濟(jì)平衡1.開放經(jīng)濟(jì)的平衡條件YiLMISAY0i0LM封閉條件下的經(jīng)濟(jì)平衡不考慮國際資金流動時的開放條件下的經(jīng)濟(jì)平衡LMISCAY’0i0’A’iY2/1/2023402.開放經(jīng)濟(jì)的自動平衡機(jī)制開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中，當(dāng)出現(xiàn)失衡時，經(jīng)濟(jì)本身會有自發(fā)力量促進(jìn)平衡的實(shí)現(xiàn)。著重分析在開放經(jīng)濟(jì)下，經(jīng)常賬戶不平衡時商品市場、貨幣市場尤其是經(jīng)常賬戶收支的自動調(diào)節(jié)機(jī)制——這一機(jī)制主要有二：（1）收入機(jī)制；（2）貨幣—價格機(jī)制。

2/1/202341第一，收入機(jī)制（短期）國際收支逆差外匯儲備減少名義貨幣供給下降國民收入下降進(jìn)口支出下降