羅萊家紡財務分析一.公司簡介二.行業(yè)背景分析三.與同行業(yè)財務指標對比四.羅萊家紡財務指標分析一.公司簡介公司總況介紹：羅萊家紡股份有限公司是國內渠道規(guī)模最大、品牌知名度。最高、綜合實力最強的家紡企業(yè)之一，國內最早涉足家用紡織品行業(yè)，并已形成自己獨特風格的家紡企業(yè)。擁有具有重要市場影響力的“羅萊”品牌，產品涵蓋豪華套件、歐式套件、兒童套件、蓋毯、家居服飾、靠墊、毛浴巾、床墊、被子、枕芯和夏令床品等11大類2,000多個品種。并代理(授權)經營“SHERIDAN雪瑞丹”、“SAINTMARC尚瑪可”、“DISNEY迪士尼”等品牌?！傲_萊”品牌先后榮獲“中國500最具價值品牌”、“中國著名暢銷品牌”、“中國家紡協(xié)會床上用品知名品牌”、“中國名牌”稱號。主要產品

豪華套件、歐式套件、兒童套件、蓋毯、家居服飾等11大類2000多個品種產銷售家用紡織品、酒店紡織品、鞋帽、針織品、床墊、玩具、燈具、廚具、潔具、服裝、工藝品、裝飾布、衍縫制品及家居用品、化學纖維制品、文化辦公用品，銷售日用化學品，貨物倉儲。公司介紹經《商務部關于同意南通羅萊家居用品有限公司變更為外商投資股份有限公司的批復》(商資批[2007]1054號文)文件批準，羅萊家居用品有限公司(公司的前身)，以截至2006年12月31日經審計的凈資產124,197,500.13元為基礎，按1.241975：1折為股份10,000萬股，整體變更為股份公司。2007年7月10日在江蘇省南通市工商行政管理局完成工商變更登記手續(xù)，并領取了注冊號為[企股蘇通總字第003720號]的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本為10,000萬元。第四階段第三階段第二階段第一階段中國家紡行業(yè)的發(fā)展1996年以前，中國的家紡行業(yè)是作為被子，被套等單獨的產品存在1996-2000年，是中國家紡市場的起步期，今天的家紡大品牌，基本都在那時候奠定市場地位2000-2005年，是中國家紡行業(yè)的井噴發(fā)展階段。本階段的發(fā)展后期，在渠道上采取了加盟專賣體系，并開始打造品牌形象2006年之后，家紡行業(yè)逐漸進入穩(wěn)步增長期，并初步形成了國內品牌的三大陣營。第一陣營：羅萊、夢潔、富安娜第二陣營：凱盛、恐龍、堂皇、博洋、水星...第三陣營：其它小品牌、雜品牌家紡行業(yè)的市場發(fā)展現(xiàn)狀市場增長速度快、卻市場秩序亂行業(yè)企業(yè)管理水平有待提升產品附加值低研發(fā)設計能力弱產品缺乏文化內涵國內經濟的迅速發(fā)展，消費量和消費水平迅速的提升，家紡行業(yè)的從業(yè)者從業(yè)水平卻相應提升較慢。很多紡織、服裝企業(yè)向外延發(fā)展家紡，把發(fā)展家紡作為一個新的增長點，新從業(yè)者的大量涌入，未帶進新的發(fā)展觀念和技術，勢必形成同一水平，同質發(fā)展的局面，嚴重打亂了市場的秩序。中國家紡企業(yè)效率普遍不高，對市場沖擊承受力較低；企業(yè)缺乏中高級人才，企業(yè)家隊伍的發(fā)展滯后于行業(yè)發(fā)展，導致企業(yè)沒有能力建立適用快速變化的的產品開發(fā)機制、資本運營機制和員工激勵機制等。服務質量差，品牌意識薄弱，營銷手段落后，行業(yè)文化建設跟不上，缺乏過硬的品牌等因素導致我國家紡產品的消費附加值低，顧客滿意度不理想。家紡行業(yè)的迅速發(fā)展，家紡設計人才供應出現(xiàn)嚴重不足；同時，設計師行業(yè)知識淺薄，專業(yè)素養(yǎng)差，自主創(chuàng)意不足，較多是哪來主義。家用紡織品不能僅限于生活用品的意義，它更是一種家居藝術，表達的是生活主張和文化訴求。但目前市場上的大多數(shù)產品對消費者研究不足，沒有明顯的文化特征和風格，產品同質化，無文化主張。國內家紡市場主要國內品牌排行各大品牌銷售地區(qū)分布中國家紡行業(yè)的市場容量

根據發(fā)達國家的紡織品消費量計算，服裝/家用/產業(yè)用紡織品各占1/3，而我國的比例為65：23：12；而按照多數(shù)發(fā)達國家的標準，服裝消費與家用紡織品消費支出應基本持平。行業(yè)權威數(shù)據預測，在未來10年中，家紡消費市場每年的增長率將不會低于20%，家紡人均消費每增加1個百分點，中國年需求就可增加300多億元。近年來，國內房地產市場發(fā)展迅速，居民住房條件的改善，同時，隨著我國企業(yè)的設計和技術水平逐步提高，以及人們對家紡產品的消費觀念的變化，家紡市場巨大的消費潛能將被釋放出來，未來幾年，中國家紡市場預計將凈增加2000-3000億元的市場。圖：我國紡織品消費量比例中國家紡市場的消費力

國內房地產市場(加上大量的舊宅改造)發(fā)展迅速，每年家居裝修的工程將達3000億元以上，而且每年以30％的速度增長，今后三年內將達到5000億元。居民裝修房屋花在家紡用品的購置費用，約占整個工程的25％，即每年有750億元。國內家用紡織品有50％集中在大城市，30％集中在縣級市，而人口占全國70％的農民，消費量只有20％。農村的生活水平提高、居住條件改善、與城市間交流頻繁，都將促使其對家紡提出較高的需求，未來潛在的農村市場逐步啟動，將是一塊大市場。我國每年有1000萬對新人結婚，以每對新人在家紡上消費2000元計算，則每年僅此市場就有200億元的消費市場旅游業(yè)的發(fā)展：星級酒店、連鎖酒店、快捷旅店等的大量發(fā)展，在配套的床上用品和裝飾用品上的使用，近幾年都達80億，并且還在以10%的速度遞增。圖：消費者購買家紡產品的價格帶占比

vs三.羅萊家紡，富安娜，夢潔家紡財務對比分析注：本表及表下解釋，涉及增長率時，羅萊本期的增長率都是以調整后的2012年數(shù)據為基數(shù)計算的。分析:三家公司近年來的凈利潤增速都不錯，今年上半年增長更為迅猛，資產負債率羅萊和富安娜略有下降，分別下降4.17%、4.86%至18.81%、17.04%。夢潔家紡略有上升，增1.28%至26.15%。羅萊17.73億總資產中現(xiàn)金占8.62億，固定資產僅有0.86億，在建工程0.65億；3.33億總負債中非流動負債為零，流動負債沒有短期借款，應付賬款和預收賬款占比高達79%，富安娜財務狀況和羅萊相似，夢潔家紡則較差。三家公司凈利率都有所提升，羅萊家紡凈利率最高，提升2.08%至16.19%；富安娜提升3.56%至14.1%；夢潔家紡提升1.7%至9.86%。三家公司毛利率都不錯，在40%以上。得益于上半年棉價的下跌和終端銷售的價格堅挺，本期羅萊毛利率提升0.76%至41.84%，富安娜毛利率提升1.73%至49%，夢潔毛利率提升5.36%至43.81%。夢潔雖然營業(yè)成本增幅小于營業(yè)收入增長，毛利率提升較快，但銷售費用的激增大幅拉低了凈利潤的增長。羅萊和富安娜應收賬款占營收的比重與去年同期相比都有所提升，羅萊提升0.42%至8.37%，富安娜提升2.85%至6.05%。一年期以內應收賬款占比分別為99.48%和99.1%，基本處于合理可控范圍。夢潔家紡應收賬款今年激增243%，從0.38億增長至0.93億，導致其應收賬款/營收占比大幅增加5.73%至16.8%，由于上半年一般為家紡行業(yè)的銷售淡季，以此為基準計算全年的存貨周轉天數(shù)會偏高。但毫無疑問，羅萊的存貨周轉是最快的，其次是富安娜。今年上半年期間費用率羅萊、富安娜和夢潔家紡分別為23.5%、28.9%和31.96%，三家公司的無形資產金額相差不大。無形資產的基本評估方法有市場價值法、收益法和成本法。市場價值法以交易無形資產的價值，一般以銷售收入一定的百分比計算。收益法是根據無形資產將產生的收益或現(xiàn)金流現(xiàn)值計算。成本法以重置無形資產的成本計算。由此看來，無論是用那種方法評估，羅萊家紡的無形資產都存在低估的嫌疑。由此看來，誰能在未來中高端品牌的家紡市場上勝出，似乎已經有些苗頭了。羅萊家紡作為后起之秀，超越富安娜和夢潔家紡，近年來持續(xù)占據行業(yè)第一的位置，靠的不是吹牛，而是真正的實力。羅萊家紡具體財務指標分析：1、營業(yè)收入及增長率分析從2011年羅萊家紡披露的年報來看，2011羅萊家紡的營業(yè)收入都呈現(xiàn)了上漲趨勢，其中增速最大的有西北，西南，華南地區(qū)，均達到了百分之四十以上的增速。華中，東北，華東地區(qū)的增速在百分之二十到三十左右。這一結果，跟羅萊家紡向西北地區(qū)發(fā)展，向全國發(fā)展成為家紡業(yè)的領軍企業(yè)的政策與關。在出口方面，由于國際經濟危機以及其他國家的進口限制政策，導致羅萊家紡在出口方面的增勢不是特別突出?？傮w來說羅萊家紡仍以國內第一的家紡企業(yè)為最主要的目標。2.基本財務指標分析2011年羅萊家紡的凈資產收益率有14.36，屬于同行業(yè)中比較高的，毛利率與凈利率的水平都很高，但與上期相比利潤率有所下降。凈利潤增長率為-9.6432稅前增長率為4.7186說明稅額的提高對公司利潤產生了影響，公司的良性經營沒有問題。3.擴展財務指標分析應收賬款占營收的比重比較健康，只有5%左右，且一年內應收賬款占應收賬款的比重為99.77%顯示公司銷售回款都處于合理可控的范圍。羅萊家紡的固定資產/總資產占比最低，僅4.7%。換句話說，羅萊僅用0.53億的房屋建筑物和0.31億的機器及其他設備就創(chuàng)造了14.24.億的產品。資本支出/凈利潤比例代表的是公司的資本性支出被企業(yè)消化的能力，羅萊家紡的資本性支出相較于當年利潤3.47億元能夠迅速被公司所消化吸收。4.償債能力分析一般流動資產與流動負債為2：1是理想的，羅萊家紡的流動比率都大于一說明羅萊家紡的償債能力比較高，償債水平較高，2010-2011年羅萊家紡的流動比率比較平穩(wěn)。2010-2011年的速動比率比較平穩(wěn)，與2009年相比有一個大幅度的減少說明其的存貨的比率的減少。2010-2011年的資產負債率比較平穩(wěn)，與2009年有一個大的增長，主要呈上升趨勢，說明企業(yè)而發(fā)展良好。5.盈利能力分析2009-2010年的凈資產收益率呈現(xiàn)下降趨勢，但2