國際金融

InternationalFinance白曉燕武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院bxiaoyan@163.com導(dǎo)論

國際金融學(xué)是研究貨幣資本在國際間周轉(zhuǎn)與流通的規(guī)律、渠道和方式的一門理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的學(xué)科。

1960s成為獨(dú)立學(xué)科，此前屬于國際經(jīng)濟(jì)學(xué)的一部分。主要內(nèi)容理論：1貨幣國際間流通的基本理論（外匯、匯率）

2資本國際間移動(dòng)（國際資本流動(dòng)）

3貨幣、資本國際間運(yùn)動(dòng)結(jié)果的理論（國際收支、國際儲(chǔ)備）

4協(xié)調(diào)國際金融活動(dòng)的理論（金融全球化、國際貨幣制度，國際金融機(jī)構(gòu)）實(shí)務(wù)：結(jié)算、外匯、信貸、融資、證券、市場(chǎng)等與相關(guān)課程的銜接

先修課程：西方經(jīng)濟(jì)學(xué)、貨幣銀行學(xué)、會(huì)計(jì)學(xué)

后續(xù)課程：金融市場(chǎng)學(xué)、國際結(jié)算、金融工程、外匯經(jīng)營管理、國際貿(mào)易等。

又稱《開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》OpenMacroeconomics、

《國際宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》InternationalMacroeconomics教材

《國際金融》武漢大學(xué)出版社劉思躍肖衛(wèi)國主編2002年版參考資料1、楊長江，姜波克：《國際金融學(xué)》（第3版），高等教育出版社，2008。2、沈國兵：《國際金融》，北京大學(xué)出版社，2008。3、何璋:

《國際金融》第三版，中國金融出版社2006。4、HallwoodandMacDonald:InternationalMoneyandFinance3rdedition,BlackwellPublishers.5、Madura,Jeff,InternationalFinancialManagement,7thed,South-WesternPublishing,2003,ISBN:0-324-16551-X.6、《金融研究》、《國際金融研究》、《世界經(jīng)濟(jì)》、《國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》7、《金融時(shí)報(bào)》、《國際金融報(bào)》§1國際收支§1.1國際收支和國際收支平衡表

§1.2國際收支分析

§1.3西方國際收支理論§1.4國際收支的調(diào)節(jié)§1.5我國的國際收支

§1國際收支

§1.1國際收支和國際收支平衡表一、國際收支的概念

（BalanceofPayments）廣義（IMF）：在特定時(shí)期內(nèi)（通常為一年）一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的居民和非居民之間所進(jìn)行的各種經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄和綜合。理解：1流量

2居民與非居民

3經(jīng)濟(jì)實(shí)體

4經(jīng)濟(jì)交易

居民（resident）和非居民（non-resident）居民：在本地居住一年以上的政府、個(gè)人、企業(yè)或事業(yè)單位，否則，就被稱為非居民。（1）個(gè)人居民一般是根據(jù)其居住地點(diǎn)和居住時(shí)間來判斷，凡是在一國保有住所滿一年及一年以上的自然人，無論其國籍，都是該國的居民。（2）企業(yè)居民是指在該國成立注冊(cè)、從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)，它包括國內(nèi)企業(yè)及外資、合資、合作企業(yè)等。（3）政府機(jī)構(gòu)，包括在其境內(nèi)的各級(jí)政府機(jī)構(gòu)及設(shè)在境外的大使館、領(lǐng)事館和軍事機(jī)構(gòu)等都是本國居民，凡設(shè)在該國的外國使領(lǐng)館和國際組織機(jī)構(gòu)都是該國的非居民。（4）聯(lián)合國、ＩＭＦ、世行等是任何國家的非居民。

經(jīng)濟(jì)交易①金融資產(chǎn)與商品和勞務(wù)之間的交換，即以貨幣為媒介商品和勞務(wù)的買賣；②商品和勞務(wù)與商品和勞務(wù)之間的交換，即物物交換；③金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)之間交換；④無償?shù)摹蜗虻纳唐泛蛣趧?wù)轉(zhuǎn)移；⑤無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。二、國際收支平衡表

（BalanceofPaymentsStatement，簡稱BOP）（一）概念系統(tǒng)地記錄一個(gè)國家（地區(qū)）某一特定時(shí)期

各種國際經(jīng)濟(jì)交易的收入和支出的統(tǒng)計(jì)表。復(fù)式簿記原理:有借必有貸，借貸必相等貸：正號(hào)借：負(fù)號(hào)

（二）結(jié)構(gòu)與項(xiàng)目分類（按IMF《國際收支手冊(cè)》93年第5版）國際收支賬戶

經(jīng)常賬戶資本和金融賬戶錯(cuò)誤與遺漏賬戶

貨物

收益

經(jīng)常轉(zhuǎn)移

服務(wù)金融賬戶資本賬戶

經(jīng)常賬戶

貨物

服務(wù)

收益經(jīng)常轉(zhuǎn)移直接投資除了資本轉(zhuǎn)移以外的各種轉(zhuǎn)移貨物出口貨物進(jìn)口投資收入職工報(bào)酬運(yùn)輸、旅游、通訊、金融、保險(xiǎn)、計(jì)算機(jī)服務(wù)、其它商業(yè)服務(wù)證券投資其他投資資本和金融賬戶

資本賬戶金融賬戶固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移與固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買和放棄各種無形資產(chǎn)的交易直接投資證券投資其他投資儲(chǔ)備資產(chǎn)貨幣黃金特別提款權(quán)在IMF的儲(chǔ)備頭寸外匯其他債權(quán)錯(cuò)誤與遺漏賬戶解釋和說明1單方面轉(zhuǎn)移：不發(fā)生償還的實(shí)物、金融資產(chǎn)所有權(quán)在國際間的轉(zhuǎn)移。包括經(jīng)常轉(zhuǎn)移和資本轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移包括政府轉(zhuǎn)移和其他轉(zhuǎn)移。

Except:A固定資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移

B同固定資產(chǎn)收買或放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資金轉(zhuǎn)移

C債權(quán)人不索取任何回報(bào)而取消的債務(wù)。

ABC屬于資本轉(zhuǎn)移解釋和說明2直接投資和證券投資的界限直接投資者必須擁有企業(yè)10%或以上的普通股或投票權(quán)資本和金融賬戶——金融賬戶——證券投資經(jīng)常賬戶——收入——證券投資解釋和說明3錯(cuò)誤與遺漏（ErrorsandOmissions）

根據(jù)復(fù)式簿記原則，國際收支平衡表的借貸總額應(yīng)當(dāng)相等。

intheory，經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融項(xiàng)目差額（except儲(chǔ)備資產(chǎn)）

=儲(chǔ)備資產(chǎn)凈差額但實(shí)際編制過程中并非如此。由于資料來源渠道不同、資料遺漏、資料本身不夠準(zhǔn)確、逃避管制的投機(jī)性短期資本流動(dòng)等原因造成的數(shù)據(jù)錯(cuò)誤和遺漏。

經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目的合計(jì)借方總額＞貸方總額，其差額記入錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目的貸方，反之，記入借方。錯(cuò)誤與遺漏賬戶性質(zhì)：人為的平衡賬戶

infact，經(jīng)常項(xiàng)目差額+資本和金融項(xiàng)目差額（except儲(chǔ)備資產(chǎn)）+錯(cuò)誤與遺漏凈額=儲(chǔ)備資產(chǎn)凈差額金額相等，方向相反

借方貸方差額

經(jīng)常項(xiàng)目-80

資本項(xiàng)目100

平衡項(xiàng)目

官方儲(chǔ)備-15

誤差與遺漏?

三、BOP的記賬方法

借方用-表示，貸方用+表示。（一）編制

1出口（貸），進(jìn)口（借）

2本國常住者為外國人提供勞務(wù)或從外國取得投資及其它收入（貸）；而外國人為本國常住者提供勞務(wù)或從本國取得收入（借）。

3本國常住者收到國外單方面轉(zhuǎn)移（貸）；本國常住者對(duì)外國單方面轉(zhuǎn)移（借）

4本國常住者獲得（指購買）外國資產(chǎn)（借），外國常住者獲得本國資產(chǎn)（貸）

5外國人償還債務(wù)（貸），本國居民償還外債（借）

6官方儲(chǔ)備減少（貸），官方儲(chǔ)備增加（借）

小結(jié)

記入貸方：貨物服務(wù)的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無償援助、金融負(fù)債的增加和金融資產(chǎn)的減少；

記入借方：貨物和服務(wù)的進(jìn)口、收益支出、對(duì)外提供的貨物和資金無償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負(fù)債的減少。

（二）原則凡引起本國從國外獲得貨幣收入的交易記入貸方，凡引起本國對(duì)國外貨幣支出的交易都記入借方，而這筆貨幣收入支出本身則相應(yīng)記入借方和貸方凡引起外匯供給的經(jīng)濟(jì)交易都記入貸方，凡引起外匯需求的經(jīng)濟(jì)交易都記入借方（相對(duì)于本國而言）交易分兩個(gè)階段：一是交易本身，二是回款，方向相反。教材P22例子1、

美國向日本出口價(jià)值為50億美元的商品，日本進(jìn)口商用等值的日元支票支付。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債權(quán)增加50

貨物出口50

2、

英國游客到美國旅游，到達(dá)美國機(jī)場(chǎng)后，用英鎊旅行支票兌換了3億美元，離開美國時(shí)全部花完。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債權(quán)增加3

旅游服務(wù)33、美國居民用美元支票向居住在其它國家的親屬匯款2億美元。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債務(wù)增加2

經(jīng)常轉(zhuǎn)移24、外國人購買美國政府長期債券6億美元，購買者用國外銀行匯票支付款項(xiàng)。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債權(quán)增加6

證券投資6

5、美國財(cái)政部向德國銀行出售價(jià)值為4億美元的儲(chǔ)備黃金，得到該款項(xiàng)后將它存入德國銀行里。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債權(quán)增加4

美國官方儲(chǔ)備減少46、美國進(jìn)口國外商品價(jià)值為80億美元，用美元支付。借方（－）貸方（＋）美國對(duì)外短期債務(wù)增加80

貨物進(jìn)口80

****年美國國際收支平衡表單位：億美元

借方（－）貸方（+）一、經(jīng)常帳戶貨物進(jìn)口80（6）貨物出口50（1）旅游支出旅游收入3（2）經(jīng)常轉(zhuǎn)移支出2（3）經(jīng)常轉(zhuǎn)移收入總計(jì)82總計(jì)53二、資本與金融帳戶[一]資本帳戶[二]金融帳戶直接投資直接投資證券投資證券投資6（4）其它投資6（4）+50（1）其它投資80（6）+2（3）

+3（2）+4（5）官方儲(chǔ)備增加官方儲(chǔ)備減少4（5）總計(jì)63總計(jì)92

借方總計(jì)145貸方總計(jì)145補(bǔ)充練習(xí)1美國出口100000美元的貨物給英國，美國企業(yè)在海外銀行存款相應(yīng)增加。2日商以價(jià)值1000萬美元的設(shè)備投入該國，興辦合資企業(yè)（視為直接投資）。3一個(gè)美國游客到歐洲旅行，花掉了他在一家德國銀行的存款10000美元。4美國向委內(nèi)瑞拉贈(zèng)送價(jià)值10000美元的谷物。5美國政府動(dòng)用價(jià)值40萬美元的外匯庫存向外國提供無償援助。補(bǔ)充練習(xí)答案1借貸美國對(duì)外短期債權(quán)增加100000

貨物出口1000002借貸商品進(jìn)口10000000

外國對(duì)美國的直接投資100000003借貸旅游服務(wù)10000

美國對(duì)外短期債權(quán)減少100004借貸經(jīng)常轉(zhuǎn)移10000

貨物出口100005借貸經(jīng)常轉(zhuǎn)移400000

官方儲(chǔ)備400000四、國際收支的均衡（equilibrium）

（一）BP表項(xiàng)目的交易分類

1自主性交易（autonomoustransaction）

/事前交易（Ex-anteTransaction）

2調(diào)節(jié)性交易（accommodatingorcompensatorytransaction）

/事后交易（ex－posttransaction）

（二）國際收支均衡與不均衡、順差、逆差的基本含義自主性交易收入＝.......支出，均衡

（equilibrium）

自主性交易收入≠.......支出，不均衡（disequilibrium）

實(shí)際中常指：經(jīng)常賬戶收入+資本與金融賬戶中儲(chǔ)備資產(chǎn)以外的收入≠經(jīng)常賬戶支出+資本與金融賬戶中儲(chǔ)備資產(chǎn)以外的支出收入大于支出，順差/盈余（surplus）小于逆差/赤字（deficit）（三）國際收支均衡與不均衡的實(shí)際測(cè)量尺度1貿(mào)易差額2經(jīng)常項(xiàng)目差額3資本和金融項(xiàng)目差額4官方儲(chǔ)備交易差額/綜合差額

§1國際收支

§1.2國際收支分析

一、意義判斷該國國際收支狀況分析國際收支失衡原因制定經(jīng)濟(jì)政策參考預(yù)測(cè)匯率、利率走向預(yù)測(cè)該國經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)、資金流向二、方法項(xiàng)目分析綜合分析縱向分析橫向分析三、國際收支不均衡對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響

逆差（1）形成對(duì)國外產(chǎn)品的凈需求，本國競爭力下降（2）失業(yè)率上升（3）國民收入減少（4）會(huì)造成外匯短缺，引起外幣升值的壓力。如果該國貨幣當(dāng)局不愿出現(xiàn)本幣貶值，就必然耗費(fèi)國際儲(chǔ)備進(jìn)行調(diào)整和干預(yù)。國際儲(chǔ)備的下降，削弱了該國的金融實(shí)力，會(huì)對(duì)其在國際上的信譽(yù)造成損害。如果該國貨幣當(dāng)局任由匯率自由浮動(dòng)，則本幣匯率大幅下跌會(huì)削弱該國貨幣在國際上的地位，造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)。（5）長期、巨額的國際收支逆差還會(huì)造成大量的對(duì)外負(fù)債，使該國的出口創(chuàng)匯主要用于償債付息，影響該國必要的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國民收入的增長受到抑制。順差

（1）一般會(huì)使本國貨幣匯率上升，不利于其出口貿(mào)易的發(fā)展，從而加重國內(nèi)的失業(yè)問題；（2）如果該國有義務(wù)維持固定匯率，那么，順差將使本國貨幣供應(yīng)量增長，從而加重通貨膨脹，為通脹和資產(chǎn)泡沫制造溫床；匯率升值預(yù)期可能使套利資金大量流入，使國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大；（3）國際收支如果是形成于過度出口造成的貿(mào)易收支順差，則意味著國內(nèi)可供資源的減少，因而不利于本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（4）加劇國際摩擦。§1國際收支

§1.3西方國際收支理論研究對(duì)象：國際收支不均衡的原因及調(diào)節(jié)方式主要流派：Price-specie-flowmechanismtheElasticityApproachtheAbsorptionApproachtheMonetaryApproach一、物價(jià)——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制

Price-specie-flowmechanism（一）提出英DavidHume1752年

（二）理論基礎(chǔ)古典貨幣數(shù)量論（三）主要內(nèi)容

黃金外流貨幣量減少物價(jià)下降出口增加逆差

順差

進(jìn)口增加物價(jià)上升貨幣量增加黃金內(nèi)流

（四）政策含義市場(chǎng)機(jī)制能自發(fā)調(diào)節(jié)國際收支，政府無須采取調(diào)節(jié)國際收支的政策措施。

二、彈性分析法

（theElasticityApproach）

（一）提出

20世紀(jì)30年代國際金本位制全面崩潰以后，各國紛紛實(shí)行競爭性貨幣貶值，匯率變動(dòng)十分頻繁。以瓊·羅賓遜（J.Robinson）為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出。

本幣貶值對(duì)進(jìn)出口商品價(jià)格的影響進(jìn)口1美元的羊毛過去需付8.2310，現(xiàn)在8.3310——進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格提高，出口8.2310元人民幣羊毛，過去價(jià)格US$1，現(xiàn)在0.988——出口商品的外幣價(jià)格降低結(jié)論：本幣貶值能促進(jìn)出口抑制進(jìn)口，此命題是否一定成立？（二）理論基礎(chǔ)馬歇爾的局部均衡理論（三）假設(shè)

1、只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口商品值的影響，其他條件如收入、其他商品價(jià)格、偏好等不變。

2、假設(shè)所有進(jìn)出口商品的供給彈性無窮大。

3、沒有資本流動(dòng)，國際收支=貿(mào)易收支

4、貿(mào)易收支最初是平衡的，匯率變化很小。（四）主要內(nèi)容

1、在什么條件下，貨幣貶值或升值能改善貿(mào)易收支。

馬歇爾—勒納條件（Marshall—LernerCondition）

│Ex│＋│Em│＞1，國際收支改善＜1，惡化＝l，不變羅賓遜—梅茨勒條件(Robinson-Metzlercondition)

摒棄進(jìn)出口供給彈性無窮大這一假設(shè)后，本幣貶值改善經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況的條件變化。公式見教材2、本幣貶值對(duì)貿(mào)易條件的影響

貿(mào)易條件：出口價(jià)格指數(shù)與進(jìn)口價(jià)格指數(shù)之比。T=Px/PmSxSm>ExEm

貿(mào)易條件惡化SxSm=ExEm貿(mào)易條件不變SxSm<ExEm貿(mào)易條件改善J曲線效應(yīng)（貶值的時(shí)滯效應(yīng)）

即使彈性條件符合，貨幣貶值也不會(huì)立即改善貿(mào)易收支。在貶值初期，貿(mào)易收支的逆差不僅不會(huì)縮小，反而有所擴(kuò)大。三、吸收分析法

（theAbsorptionApproach）（一）提出

1948年墨西哥國際收支危機(jī)

英詹姆斯·米德德西德尼·亞歷山大

20世紀(jì)50年代（二）理論基礎(chǔ)凱恩斯的國民收入方程式

（三）主要內(nèi)容

宏觀國民收入均衡公式封閉型經(jīng)濟(jì)：Y=A＝C＋I(xiàn)+G開放型……：Y=C＋I(xiàn)+G+（X—M）

A（吸收）B（凈出口）

B=Y—A

吸收A：國民總支出即國內(nèi)資源的總消耗。均衡：總收入＝總吸收順差：總收入＞總吸收逆差：總收入＜總吸收（四）政策主張

國際收支逆差的改善：（1）收入水平增加而吸收不變；（2）收入水平不變而吸收減少；（3）收入水平增加同時(shí)吸收減少；（4）收入水平的增加大于吸收的增加；（5）收入水平的減少小于吸收的減少。國際收支不平衡的原因是總收入和總支出的不平衡。可以通過吸收政策和轉(zhuǎn)換政策調(diào)節(jié)。非充分就業(yè)，轉(zhuǎn)換政策/增加收入；充分就業(yè)，吸收政策/減少吸收。

四、貨幣分析法（theMonetaryApproach）（一）提出70年代興起，建立在貨幣主義學(xué)說基礎(chǔ)上。蒙代爾（R．A．Mundell）約翰遜（H．G．Johnson）福蘭科爾（J．A．Frenkel）（二）理論基礎(chǔ)和分析方法理論基礎(chǔ)：貨幣主義學(xué)說分析方法：一般均衡分析

（三）假設(shè)條件釘住匯率經(jīng)濟(jì)處于長期充分就業(yè)均衡貨幣需求是收入的穩(wěn)定函數(shù)貨幣中性假定：貨幣供給的變化不影響實(shí)際變量從長期看，一國價(jià)格水平和利率水平釘在世界水平上，保持剛性。（四）主要內(nèi)容dR-dE=dP*+dY–dDd：百分比變化

dE=0，dP*=0，dY=0dR=–dD儲(chǔ)備的變動(dòng)約等于國際收支的變動(dòng)，逆差國內(nèi)貨幣供給過度，采取緊縮性措施順差需求，膨脹國際收支失衡的原因：貨幣供求失衡

（五）政策主張所有國際收支不平衡，本質(zhì)上都是貨幣的原因，因此，國際收支不平衡可以通過貨幣政策解決;膨脹性的貨幣政策可以減少國際收支順差，緊縮性的貨幣政策可以減少國際收支逆差;為平衡國際收支而采取的貨幣貶值、進(jìn)口限額等，只有當(dāng)它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國內(nèi)價(jià)格水平時(shí)，才能改善國際收支.§1國際收支

§1.4國際收支的調(diào)節(jié)

一、國際收支失衡的類型（一）周期性不均衡（CyclicalDisequilibrium)高漲繁榮階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展投資增加前景看好進(jìn)口需求增加國外資金流入逆差趨勢(shì)順差趨勢(shì)危機(jī)蕭條階段國內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)萎縮投資減少前景黯淡進(jìn)口需求減少國外資金流出順差趨勢(shì)逆差趨勢(shì)（二）貨幣性不均衡(MoneytaryDisequilibrium)貨幣發(fā)行過多利率下降投資需求增加國外資金流出物價(jià)上漲逆差趨勢(shì)貨幣發(fā)行過少利率上升投資需求減少國外資金流入物價(jià)下降順差趨勢(shì)（三）收入性不均衡(IncomeDisequilibrium)

國民收入增加進(jìn)口需求增加逆差趨勢(shì)國民收入減少進(jìn)口需求減少順差趨勢(shì)（四）結(jié)構(gòu)性不均衡(StructuralDisequilibrium)（五）偶發(fā)性失衡二、國際收支失衡的調(diào)節(jié)（一）自動(dòng)調(diào)節(jié)金本位下的物價(jià)——現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制國際收支逆差黃金輸出貨幣供應(yīng)量減少國內(nèi)物價(jià)下降出口增加貿(mào)易收支改善紙幣本位制度下

收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和物價(jià)效應(yīng)收入效應(yīng)

對(duì)外國民收入對(duì)外國商M↓

支付↑NI↓品需求↓X↑逆差順差

M↑對(duì)外國商N(yùn)I↑對(duì)外

X↓品需求↑收入↑利率效應(yīng)

國內(nèi)銀行持有銀行信用i↑外資的國外資產(chǎn)↓收縮流入逆差順差

資本i↓銀行信用國內(nèi)銀行持有外流膨脹的國外資產(chǎn)↑物價(jià)效應(yīng)

國內(nèi)信用i↑I、C↓P↓X↑M↓

緊縮逆差順差

X↓M↑P↑I、C↑i↓國內(nèi)信用膨脹（二）自覺調(diào)節(jié)1外匯緩沖政策運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或向外短期借款，對(duì)付國際收支短期性失衡。2調(diào)整匯率指一國官方當(dāng)局公開宣布的法定升值與貶值，不包括國際金融市場(chǎng)上一般性的匯率變動(dòng)。順差：↑本幣匯率逆差：↓本幣匯率

競爭性貶值/“以鄰為壑”

beggartheneighbor

在世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，許多國家將其貨幣貶值到均衡匯率以下（即所謂競爭性貶值），以求國際收支盈余，促進(jìn)國內(nèi)收入和就業(yè)增加，由于這一政策造成那些同樣面臨經(jīng)濟(jì)衰退的國家國際收支惡化，所以這一政策實(shí)際上是出口失業(yè)，因此競爭性貶值又稱為“以鄰為壑”的政策，它理所當(dāng)然地會(huì)引起對(duì)方報(bào)復(fù)，引發(fā)貨幣戰(zhàn)。3直接管制

財(cái)政金融管制財(cái)政管制關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、出口信貸金融管制外匯管制貿(mào)易管制進(jìn)出口許可證、進(jìn)口配額4實(shí)行緊縮性或膨脹性的財(cái)政金融措施（1）財(cái)政政策財(cái)政收入增稅、減稅財(cái)政支出增或減政府開支緊縮性財(cái)政政策：增稅、減少政府開支——D↓擴(kuò)張..................：減稅、增加政府開支——D↑國際收支狀況財(cái)策效應(yīng)順差擴(kuò)張X↓M↑

逆差緊縮P↓X↑M↓（2）貨幣政策調(diào)整再貼現(xiàn)率逆差：↑再貼現(xiàn)率，商