第10章財務(wù)分析

主講教師：徐振發(fā)Tel：668960QQ:78123741廣大市政技術(shù)學(xué)院經(jīng)管系各位親：請支招（教路）跪求！如果我現(xiàn)在想了解上市公司“工商銀行”（600188）的財務(wù)情況以便進(jìn)行投資，我應(yīng)該怎樣做?請高手給予詳解...提問者：知道手機網(wǎng)友|瀏覽次數(shù)：87次2013-12-1406:43摘自一則百度提問（有刪改）你們可否為其解答？第10章財務(wù)分析在本章，我們將學(xué)到——如何評選出企業(yè)中的“三好學(xué)生”？財務(wù)分析的作用和基礎(chǔ)如何解讀財務(wù)報表——財務(wù)分析的常用方法財務(wù)比率分析應(yīng)用——主要財務(wù)分析指標(biāo)綜合財務(wù)評價方法一些言論：財務(wù)分析是“技術(shù)”還是“藝術(shù)”？

財務(wù)報表有如名貴香水，只能細(xì)細(xì)的品鑒，而不能生吞活剝?！獊啿必攧?wù)報表分析是一門“藝術(shù)”，正如對同一片自然的景色，畫匠和大師的筆下詮釋會有很大的差距一樣，不同的分析人員在解析同一份報表時可能得出十分不同的結(jié)論。藝術(shù)，諸如八駿圖，你會怎樣畫？10.1.1什么是財務(wù)分析1、產(chǎn)生19世紀(jì)末，20世紀(jì)初，銀行信用分析2、原因：財務(wù)報表高度濃縮，內(nèi)在關(guān)系復(fù)雜，且本身存在一定的局限性，使大多數(shù)使用者難以有效地加以利用。所以在財務(wù)報表和它的使用者之間尚需要架起一座橋梁。粗而有理、細(xì)而有用，要提供有用、明了的財務(wù)報表。_____Sunny

3、財務(wù)報表分析與財務(wù)分析：財務(wù)報表分析重點主要集中在三張基本財務(wù)報表上，而財務(wù)分析不僅僅局限于財務(wù)報表，它還有其他內(nèi)容；從分析技術(shù)和方法角度看，財務(wù)分析的方法和技術(shù)更為復(fù)雜。但財務(wù)報表分析是財務(wù)分析的主要組成部分。（后面對兩者不作嚴(yán)格區(qū)分）4、概念：

以財務(wù)報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況及其變動。

10.1.2財務(wù)分析的作用——鑒往知來了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，幫助相關(guān)利益集團(tuán)進(jìn)行規(guī)劃和決策。報表使用人：7種一）投資者（現(xiàn)行投資者和潛在投資者）二）經(jīng)營者（管理層）三）債權(quán)人四）供應(yīng)商五）政府六）員工七）公眾

了解過去的經(jīng)營業(yè)績；評價現(xiàn)在的財務(wù)狀況；預(yù)測未來的發(fā)展趨勢評價——最重要的作用（功能）活在當(dāng)下，正確評價現(xiàn)時尤為重要自我評價與評價他人精準(zhǔn)定位，知己知彼，找出差距，明確努力方向選出楷模榜樣標(biāo)桿——“三好學(xué)生”應(yīng)用實例：廣州市中小企業(yè)融資擔(dān)保中心——按照有關(guān)法律、法規(guī)對中小企業(yè)進(jìn)行資信評估；為市中小企業(yè)融資及政府安排的貸款項目提供信用擔(dān)保的一家機構(gòu)

假如你是廣州市中小企業(yè)融資擔(dān)保中心負(fù)責(zé)擔(dān)保審核的項目評審經(jīng)理你會如何實施擔(dān)保項目資格的評審？10.1.3財務(wù)分析的主體——使用人財務(wù)管理>>第10章>>第一節(jié)

財務(wù)分析的主體主要是指報表的使用人，他們關(guān)注的重點各有側(cè)重?！瘛瘛瘛瘛褙攧?wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2財務(wù)分析的方法是指通過將兩個或兩個以上的相關(guān)可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢分析的一種分析方法。

趨勢分析法比較分析法猶如“找不同”小游戲還要識別這種不同比較指標(biāo)的分類與預(yù)定目標(biāo)、計劃或定額比較

與本企業(yè)的歷史水平比較與同行業(yè)或同類企業(yè)比較

10.2.1比較分析法●●●●●財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2.2比率分析法通過計算各種比率指標(biāo)來確定經(jīng)濟活動變動程度的分析方法。比率是相對數(shù)，采用這種方法，能夠把某些條件下的不可比指標(biāo)變?yōu)榭梢员容^的指標(biāo)，以便于進(jìn)行分析。

●●●●●比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率是反映經(jīng)濟活動中投入與產(chǎn)出、所費與所得的比率，以考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。例如？10.2.2比率分析法●●●●●又稱構(gòu)成比率，是某項經(jīng)濟指標(biāo)的某個組成部分與總體的比率，以考察總體構(gòu)成的合理性。例如？比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率10.2.2比率分析法●●●●●是將兩個不同但又有一定關(guān)聯(lián)的項目加以對比計算的比率，以考察經(jīng)濟活動項目之間的相關(guān)性，揭示經(jīng)營管理存在的問題。比率指標(biāo)的分類效率比率結(jié)構(gòu)比率相關(guān)比率10.2.2比率分析法●●●●●財務(wù)分析方法比較分析法比率分析法因素分析法10.2.3因素分析法是先找到影響被分析指標(biāo)且存在一定數(shù)量關(guān)系的若干因素，然后逐一分析每一因素對被分析指標(biāo)影響情況的方法。因素分析法具體分析方法主要是連環(huán)替代法。連環(huán)替代法是指在分析某一因素變化時，假定其他因素不變，分別測定各個因素變化對分析指標(biāo)的影響程度的計算方法。

連環(huán)替代法計算程序

以基數(shù)為計算基礎(chǔ)

按照公式中所列因素的統(tǒng)一順序，逐次以各因素的實際數(shù)替換其基數(shù)

將每次替換后的結(jié)果與其相鄰近的前一次計算結(jié)果相比較，兩者的差額就是某一因素變動對綜合經(jīng)濟指標(biāo)變動的影響程度。計算各因素變動影響的代數(shù)和

1.連環(huán)替代法【案例12-1】北方公司的本年產(chǎn)品銷售收入與預(yù)算產(chǎn)品銷售收入的比較數(shù)據(jù)如下表1所示。運用連環(huán)替代法分析各因素變動對銷售收入的影響程度。北方公司本年與預(yù)算產(chǎn)品銷售收入情況表

項目計量單位本年預(yù)算產(chǎn)品銷售收入萬元144140銷售數(shù)量萬件1214銷售單價元/件1210●●●●●連環(huán)替代法案例●●●●●預(yù)算的銷售收入14×10＝140①替代銷售數(shù)量后的銷售收入12×10＝120②替代銷售單價后的銷售收入12×12＝144③利用上述計算結(jié)果，可以測算出銷售數(shù)量和銷售單價兩個因素的變動對產(chǎn)品銷售收入額差異數(shù)的影響：銷售數(shù)量變動對差異的影響數(shù)＝②－①＝120－140＝－20銷售單價變動對差異的影響數(shù)＝③－②＝144－120＝24匯總各因素影響數(shù)＝銷售數(shù)量影響數(shù)＋銷售單價影響數(shù)＝－20＋24＝4●●●●●因素分析法需要注意的問題因素分解的相關(guān)性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性2、差額分析法差額分析法：是連環(huán)替代法的一種簡化形式，它是利用各個因素的比較值與基準(zhǔn)值之間的差額，來計算各因素對分析指標(biāo)的影響。

【提示】差額分析法公式的記憶：計算某一個因素的影響時，必須把公式中的該因素替換為本年（實際）與上年（計劃）之差。即：正在替代的因素為差額數(shù)，已替代過的因素為本年（實際）數(shù)，尚未替代的因素為上年（計劃）數(shù)。趨勢分析方法是指將某一財務(wù)指標(biāo)在不同時期上的數(shù)量表現(xiàn)，按照一定的方式進(jìn)行比較，計算出比率的方法。環(huán)比比較趨勢平均分析定基比較10.2.4趨勢分析法補充：報表具體項目分析——世紀(jì)星源（000005），意欲何為？還貸or收入？世紀(jì)星源16658萬元銀行貸款到期，本來用現(xiàn)金償還即可。但是世紀(jì)星源卻玩了一個花招：用一項成本為3061萬元的“華樂”大廈部分產(chǎn)權(quán)，作價16658萬元，抵給銀行以充還貸款；同時，世紀(jì)星源又用16658萬元將這部分大廈產(chǎn)權(quán)從銀行購回。問：世紀(jì)星源意欲何為？為何要這樣不按常理“出牌”？解析：明明是正常的還貸，但經(jīng)過世紀(jì)星源耍了一個花招，如此包裝“粉飾”后，公司“利潤大增”，在賬面上形成16658萬元虛假房地產(chǎn)銷售和133597萬元的虛假利潤。此招可謂“曲線救國”。10.3財務(wù)指標(biāo)分析償債能力分析（安全性）營運能力分析（效率）盈利能力分析（收益性）財務(wù)狀況綜合分析報表如同成績單，如何從中選出“三好學(xué)生”企業(yè)？財務(wù)報表知識復(fù)習(xí)1、資產(chǎn)負(fù)債表：編制依據(jù)？2、利潤表：編制依據(jù)？3、現(xiàn)金流量表現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物？4、所有者權(quán)益變動表所有者權(quán)益的構(gòu)成？財務(wù)報表是財務(wù)分析的基礎(chǔ)?。蟊沓尸F(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債與股東權(quán)益流動資產(chǎn)：庫存現(xiàn)金200交易性金融資產(chǎn)300應(yīng)收賬款（凈額）3300存貨3200流動資產(chǎn)合計：7000長期股權(quán)投資5000固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原值12000減：累計折舊2000固定資產(chǎn)凈值10000流動負(fù)債：短期借款400應(yīng)付票據(jù)2000應(yīng)付賬款1200流動負(fù)債合計3600長期負(fù)債長期借款1800應(yīng)付債券6000長期負(fù)債合計7800負(fù)債合計11400股本：普通股：（面值1元）10000（外發(fā)10000萬股）留存收益600股東權(quán)益合計10600資產(chǎn)總計22000負(fù)債與股東權(quán)益總計22000資產(chǎn)負(fù)債表南方公司

2013年12月31日單位：萬元項目金額營業(yè)收入減：營業(yè)成本銷售費用管理費用財務(wù)費用（利息）利潤總額減：所得稅費用（稅率25％）凈利潤200001600020080050025006251875利潤表南方公司

2013年12月31日單位：萬元財務(wù)比率的特性比率的分子分母的時間特征應(yīng)該保持一致。對于任何一個指標(biāo)的分析不要絕對化。指標(biāo)共性特征

①母子率如資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)為分母，負(fù)債為分子。

②子比率如流動比率，分子是流動資產(chǎn)；速動比率，分子是速動資產(chǎn)。基本指標(biāo)中涉及的“現(xiàn)金流量”，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量。10.3.1償債能力分析●●●●●企業(yè)償債能力

償債能力是指企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。償債能力分析（一）短期償債能力分析●●●●●短期償債能力

是指是指企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力，它反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實力。

企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)流動比率速動比率現(xiàn)金比率償債能力分析

(一)短期償債能力分析1.流動比率流動比率＝流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債

●●●●●流動比率

流動比率是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，表示每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為還款保障。

(思考:誰最關(guān)心流動比率？）向供應(yīng)商和短期債權(quán)人償付部分債務(wù)，對流動比率有什么影響？企業(yè)購買一些存貨，又會有什么影響？如果企業(yè)銷售一些商品呢？企業(yè)舉借長期債務(wù)來籌集資金，短期來講，會提高流動比率嗎？思考：流動比率是越高越好嗎？流動比率——一把“雙刃劍”該比率需要有個“度”，并非越高越好，流動性越高的資產(chǎn)，其資產(chǎn)報酬率相應(yīng)也越低。如貨幣資金。過高的流動比率意味著企業(yè)資金過多地滯留在流動資產(chǎn)上，從而影響這部分占用資金的運用效率，喪失良好的獲利機會。2為好，“2與1比率”與行業(yè)經(jīng)營性質(zhì)、經(jīng)營周期和行業(yè)特點有關(guān)如：制造業(yè)＜零售業(yè)？

二、償債能力分析2.速動比率

(一)短期償債能力分析●●●●●速動比率

速動比率是速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值。速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額。速動比率衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負(fù)債的能力，也被稱為酸性試驗比率，它是流動比率的一個重要輔助指標(biāo)，用于評價企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。

速動比率：一把短劍，“一寸短，一寸險”，最有力的分析工具之一，誰最看重？償債能力分析2.速動比率一般速動比率＝保守速動比率＝

(一)短期償債能力分析●●●●●思考：扣除存貨計算速動資產(chǎn)——為什么？∵存貨：流動性最弱的流動資產(chǎn)；賬面價值難以反映市場價值；可能損壞、廢棄或者丟失；過多的存貨通常是短期困境的一個標(biāo)志，企業(yè)可能有相當(dāng)大的流動性被周轉(zhuǎn)緩慢的存貨所牽制。速動比率分析速動比率在分析流動性時作為流動比率的補充。二者作用相同（只是扣除流動性差的存貨）。速動比率比流動比率更加敏銳地衡量變現(xiàn)能力。速動比率一般以1為好。想一想：用現(xiàn)金購買存貨對流動比率和速動比率有什么影響？2、速動比率（酸性測試）

☆償債能力分析3.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物÷流動負(fù)債

(一)短期償債能力分析●●●●●現(xiàn)金流量比率

現(xiàn)金比率是指一定時期內(nèi)企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率，它能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。該指標(biāo)的分子是廣義的現(xiàn)金。

流動資金不足影響企業(yè)經(jīng)營的安全性（視頻）償債能力分析1.負(fù)債比率（資產(chǎn)負(fù)債率）——長矛（紅櫻槍）資產(chǎn)負(fù)債率＝

(二)長期償債能力分析●●●●●資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率，也稱債務(wù)比率，它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中有多大比率是通過負(fù)債籌集的。該比率用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進(jìn)行財務(wù)活動的能力，以及在清算時企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。

償債能力分析2.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率＝

(二)長期償債能力分析●●●●●產(chǎn)權(quán)比率

產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益（股份有限公司為股東權(quán)益）之間的比率，它反映投資者對債權(quán)人的保障程度。

償債能力分析3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)＝

(二)長期償債能力分析●●●●●利息保障倍數(shù)利息保障被數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是指企業(yè)息稅前利潤與利息費用的比率，該指標(biāo)反映企業(yè)以獲取的利潤承擔(dān)借款利息的能力。

●●●●●營運能力

營運能力即資產(chǎn)運用效果，是指資產(chǎn)利用的有效性和充分性。資產(chǎn)運用效果的實質(zhì)是以盡可能少的資產(chǎn)占用，盡可能短的時間周轉(zhuǎn)，生產(chǎn)盡可能多的產(chǎn)品，創(chuàng)造盡可能多的收入。資產(chǎn)運用效果分析是影響企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定和盈利能力強弱的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。10.3.2營運能力分析思考：資產(chǎn)的使用是一次性還是循環(huán)周轉(zhuǎn)的？●●●●●資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期＝

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大或資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越小，均說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、資產(chǎn)管理效率高。

思考：有一項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率（期）計算例外，跟上述通用公式不一致，是哪項資產(chǎn)？反映資產(chǎn)運用效果的財務(wù)比率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期，其一般公式為：1、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝平均總資產(chǎn)＝●●●●●總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率，或稱總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，它表明企業(yè)的總資產(chǎn)在一定時期（通常為一年）周轉(zhuǎn)的次數(shù)。它說明企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，是評價企業(yè)營運能力的綜合性指標(biāo)。其計算公式為：2、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率●●●●●流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與流動資產(chǎn)平均余額的比率。該指標(biāo)用于衡量流動資產(chǎn)的運用效率。其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝流動資產(chǎn)平均余額＝流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝3、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝固定資產(chǎn)平均凈值＝●●●●●固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)一定時期的營業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。該指標(biāo)用于衡量固定資產(chǎn)的運用效率。

其計算公式為：4、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期●●●●●應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

是指企業(yè)一定時期商品賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，或稱應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。

其計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝應(yīng)收賬款平均余額＝應(yīng)收賬款平均收賬期(周轉(zhuǎn)天數(shù))＝或＝

5、存貨周轉(zhuǎn)率與周轉(zhuǎn)期●●●●●存貨周轉(zhuǎn)率

是指一定時期營業(yè)成本與存貨平均余額的比率，也稱存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。該指標(biāo)用于衡量企業(yè)的銷售能力和存貨周轉(zhuǎn)速度。

其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝平均存貨＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝或＝“貨如輪轉(zhuǎn)”的故事（視頻）

10.3.3盈利能力分析●●●●●盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。盈利能力體現(xiàn)了企業(yè)運用其所支配的經(jīng)濟資源開展某種經(jīng)營活動，從中賺取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強的盈利能力，對企業(yè)的生存、發(fā)展至關(guān)重要。盈利能力分析盈利能力分析就是通過一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多少利潤的能力。盈利能力分析是企業(yè)利益相關(guān)者了解企業(yè)、認(rèn)識企業(yè)、改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營管理的重要手段之一。

盈利是最好的生存手段1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤＝營業(yè)收入－營業(yè)成本－稅金及附加－費用經(jīng)營盈利能力分析●●●●●營業(yè)毛利率是營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。它反映企業(yè)最基本、最穩(wěn)定的盈利能力。

其計算公式為：2.營業(yè)凈利率●●●●●營業(yè)凈利率是企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的比率。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)營業(yè)收入的盈利能力。

其計算公式為：經(jīng)營盈利能力分析營業(yè)凈利率＝3.凈資產(chǎn)收益率（ROE）凈資產(chǎn)收益率＝投資盈利能力分析●●●●●凈資產(chǎn)收益率又稱所有者權(quán)益報酬率、股東權(quán)益報酬率，是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)反映企業(yè)所有者權(quán)益所獲得的報酬。

其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率（ROE）分析“一本萬利”：別迷戀它,它只是個傳說！又稱權(quán)益凈利率or凈值報酬率利反映獲利能力，還反映企業(yè)杠桿經(jīng)營的水平=凈利潤/平均資產(chǎn)總額*平均資產(chǎn)總額/平均凈資產(chǎn)=資產(chǎn)報酬率*權(quán)益乘數(shù)（杜邦分析法之應(yīng)用）權(quán)益凈利率(ROE)巴菲特最看重的比率指標(biāo)，他所管理的公司平均年收益率都在30%以上巴菲特認(rèn)為，要提高ROE并不復(fù)雜，只需采取如下措施：加快資金周轉(zhuǎn)增大毛利潤練習(xí)：試計算資料中上海機電公司的ROE。藍(lán)色生死線財富500強公司最常用的4種財務(wù)比率：流動比率（酸性測試）產(chǎn)權(quán)比率營業(yè)凈利潤率權(quán)益凈利率4種比率都有行業(yè)平均指標(biāo)，猶如警戒線，一旦嚴(yán)重偏離，說明公司也出現(xiàn)了問題，好比開車中的時速限制——見電影《生死時速》片段（視頻）！4.資本收益率資本收益率＝×100%投資盈利能力分析●●●●●資本收益率又稱資本利潤率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的凈利潤額與該時期平均資本的比率。它是反映企業(yè)運用資產(chǎn)獲得收益的能力，也是衡量企業(yè)經(jīng)濟效益的一項重要評價指標(biāo)。

其計算公式為：5.總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率＝×100%經(jīng)營盈利能力分析●●●●●總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)收益率、是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額與該時期總資產(chǎn)平均占用額之間的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。

其計算公式為：1.每股收益每股收益＝或＝●●●●●每股收益企業(yè)凈收益扣除優(yōu)先股股利后與流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的比率。它反映企業(yè)平均每股普通股獲得的收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標(biāo)，該指標(biāo)具有引導(dǎo)投資、增加市場評價功能、簡化財務(wù)指標(biāo)體系的作用。其計算公式為：☆上市公司盈利能力分析2.市盈率(priceearningsratio,PE)

●●●●●市盈率也稱價格/收益比率是指普通股每股市價與普通股每股收益的比值，它反映了投資者對每元收益所愿支付的價格，可以用來判斷本企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較的潛在價值，是上市公司市場表現(xiàn)指標(biāo)中最重要的指標(biāo)之一。

其計算公式為：☆上市公司盈利能力分析PE是判斷股市泡沫的重要指標(biāo)，世界成熟市場的PE標(biāo)準(zhǔn)？用市盈率來估計股市的風(fēng)險市場平均市盈率PE＜0：0~13：14~20：21~28：＞28：世界成熟股市的PE一般在15-20左右，歐美15，HK20，我國偏高個股的市盈率：較高的PE財務(wù)比率分析指標(biāo)練習(xí)案例資料：上海機電公司2006、2007年年度報表，請計算2007年該公司的：1、償債能力指標(biāo)2、營運能力指標(biāo)3、盈利能力指標(biāo)4、對其基本財務(wù)能力進(jìn)行分析Key:1、償債能力指標(biāo)1）流動比率：1.642）速動比率：1.173）現(xiàn)金比率：94.25%4）資產(chǎn)負(fù)債率：43.25%5）產(chǎn)權(quán)比率：77.18%6）利息保障倍數(shù)：——2、營運能力指標(biāo)1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：13.992）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：1.413）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：7.064）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：15）存貨周轉(zhuǎn)率：8.91周轉(zhuǎn)天數(shù)？3、盈利能力指標(biāo)

1）營業(yè)利潤率：10.82%2）營業(yè)凈利率：6.59%3）成本費用率：12.29%4）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：11.23%5)資本利潤率：24.56%6）每股收益EPS=0.717）市盈率PE=10想一想：

財務(wù)分析也被稱為“企業(yè)顧問”，它既能評選出企業(yè)中的“三好學(xué)生”，也能診斷出企業(yè)存在的一些問題，但是否可理解為，它就是萬能的鑰匙？它有缺陷嗎？表現(xiàn)在哪些方面？10.1.3財務(wù)分析方法的局限性1、會計假設(shè)和會計原則a、歷史成本原則：難以體現(xiàn)經(jīng)濟上的真實b、幣值穩(wěn)定假設(shè)：沒考慮通貨膨脹c、穩(wěn)健原則：人為因素夸大費用，少計資產(chǎn)

2、會計政策與會計處理方法的選擇：影響可比性如存貨計價、折舊方法等3、會計估計的存在：人為估計，主觀因素影響，不盡準(zhǔn)確4、報表真實性問題（會計，就是一門操縱的藝術(shù)。——格林斯潘語

）利潤操縱、盈余管理、粉飾報表行為公司→注冊會計師財務(wù)分析指標(biāo)的局限性1、財務(wù)指標(biāo)體系不嚴(yán)密2、財務(wù)指標(biāo)的相對性3、財務(wù)指標(biāo)的評價標(biāo)準(zhǔn)難以統(tǒng)一4、財務(wù)指標(biāo)的計算口徑不一致So,它只是分析工具，不要過于迷信它！堂上練習(xí)工具調(diào)查P272—275判斷題1、2、4、7、9單選題9、10多選題4、6、7、8計算題310.4財務(wù)綜合指標(biāo)分析●●●●●杜邦分析法

又稱杜邦財務(wù)分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。

該體系是以凈資產(chǎn)收益率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)盈利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標(biāo)間的互相影響作用關(guān)系。杜邦分析法的創(chuàng)造過程唐納森布朗曾是杜邦公司的一名銷售人員，做過多年的銷售工作。當(dāng)時杜邦公司管理層迫切希望找到一種衡量企業(yè)經(jīng)營效率的辦法，于是他設(shè)計了一種直觀的實用方法，即杜邦分析法由于這一方法的發(fā)現(xiàn)，唐納森被轉(zhuǎn)入杜邦財務(wù)部工作。再后來斯隆慧眼識英雄，把唐納森招至通用公司出任財務(wù)副總裁！10.4.1杜邦分析法

凈資產(chǎn)收益率＝●●●●●

1.杜邦分析法

權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×總資產(chǎn)/股東權(quán)益（權(quán)益乘數(shù)）營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤÷主營業(yè)務(wù)收入凈額÷資產(chǎn)總額1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）負(fù)債總額資產(chǎn)總額÷由杜邦分析體現(xiàn)可以看出以下幾個重要關(guān)系：主營業(yè)務(wù)收入凈額起源：美國杜邦公司創(chuàng)造凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)凈利率業(yè)主權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）凈利潤銷售凈額銷售凈額總資產(chǎn)平均余額負(fù)債總額資產(chǎn)總額銷售收成本所得入凈額總額稅流動負(fù)債長期負(fù)債流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)產(chǎn)品銷產(chǎn)品銷產(chǎn)品銷管理財務(wù)售成本售費用售稅金費用費用貨幣有價應(yīng)收預(yù)付存其他流資金證券賬款賬款貨動資產(chǎn)××÷÷÷＋＋－－＋＋＋＋＋＋＋＋＋杜邦分析體系

凈資產(chǎn)收益率受營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的影響，而營業(yè)凈利率反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映全部資產(chǎn)的利用效率，權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的償債能力。因此，杜邦財務(wù)分析指標(biāo)體系不僅綜合反映了企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力、資產(chǎn)的營運能力和企業(yè)的償債能力對核心指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率共同作用的影響，而且比較充分地運用了資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的會計信息，有利于對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果作出綜合的分析與評價。所以，凈資產(chǎn)收益率在各項財務(wù)指標(biāo)中最具有綜合性?！瘛瘛瘛瘛穸虐罘治龇ㄔ斀?/p>

它以凈值報酬率(ROE)為核心分解為三個因素它是一種分解財務(wù)指標(biāo)的方法,而不是另外建立新的財務(wù)指標(biāo)體系!杜邦分析法詳解

杜邦財務(wù)指標(biāo)體系通過自上而下的分析、指標(biāo)的層層分解來揭示企業(yè)各項指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各主要指標(biāo)的影響因素，為決策者優(yōu)化經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)營效率提供思路。杜邦分析法應(yīng)用在于分解與分析凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)變動的原因和變動趨勢。凈資產(chǎn)收益率因素分析如下：●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析營業(yè)凈利率與凈資產(chǎn)收益率成正比例關(guān)系。營業(yè)凈利率的高低又受營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率的影響。通過這些指標(biāo)的對比，可以了解營業(yè)凈利率變動的基本原因，還可進(jìn)一步根據(jù)利潤表及其他資料了解營業(yè)凈利率變動的具體原因。●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析凈資產(chǎn)收益率一方面取決于經(jīng)營業(yè)務(wù)的獲利能力，另一方面受營業(yè)周期的影響。一定時期營業(yè)周期越短，交易次數(shù)越多，資產(chǎn)利用效率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又取決于固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又受存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。通過這些指標(biāo)的分析，可以了解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的基本原因。

一、杜邦分析法

●●●●●杜邦分析法應(yīng)用營業(yè)凈利率的分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析權(quán)益乘數(shù)的分析凈資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系。權(quán)益乘數(shù)越大、負(fù)債越多，負(fù)債帶來的杠桿利益越多，權(quán)益報酬率越高。

1、杜邦分析法

2、財務(wù)狀況的綜合評價

●●●●●沃爾比重評分法又稱財務(wù)比率綜合評分法，最早是在20世紀(jì)初由美國銀行家亞歷山大·沃爾提出并使用的方法。該方法是選擇一系列能夠反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況的財務(wù)比率，通過對這些財務(wù)比率打分得出綜合得分，來評價企業(yè)綜合財務(wù)狀況的一種方法。

沃爾評分法的關(guān)鍵問題是：如何合理選擇反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況的財務(wù)比率?！瘛瘛瘛瘛褙攧?wù)比率選擇應(yīng)注意的問題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性

2、沃爾比重評分法

要求反映企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)營運能力、盈利能力、發(fā)展能力的四大類財務(wù)比率?！瘛瘛瘛瘛褙攧?wù)比率選擇應(yīng)注意的問題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性既要選擇能夠說明問題的重要財務(wù)比率，避免在評價內(nèi)容上指標(biāo)重復(fù)設(shè)置。

2、沃爾評分法

●●●●●財務(wù)比率選擇應(yīng)注意的問題要具有全面性要具有代表性要具有變化方向的一致性一般應(yīng)選擇反映企業(yè)財務(wù)狀況的正指標(biāo)，即選擇那些財務(wù)比率增大時表示財務(wù)狀況的改善，財務(wù)比率減小時表示財務(wù)狀況惡化的指標(biāo)。

2、沃爾評分法

評價指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)分值

①標(biāo)準(zhǔn)比率

②實際比率

③相對比率④=③/②評分

①*④流動比率252凈資產(chǎn)/負(fù)債251.5資產(chǎn)/固定資產(chǎn)152.5銷售成本/存貨108銷售額/應(yīng)收賬款106銷售額/固定資產(chǎn)104銷售額/凈資產(chǎn)53合計100某公司綜合評分標(biāo)準(zhǔn)與評分表評價指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)評分值標(biāo)準(zhǔn)比率（%）行業(yè)最高比率（%）最高評分最低評分每分比率的差（%）（最高比率-最低）/(標(biāo)準(zhǔn)分值-最低分值）盈利能力：總資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈值報酬率償債能力：自有資本比率流動比率