第五章企業(yè)融資決策章節(jié)目錄第一節(jié)企業(yè)融資的動(dòng)因和要求第二節(jié)企業(yè)融資數(shù)量的預(yù)測(cè)第三節(jié)股票融資決策第四節(jié)長(zhǎng)期債務(wù)融資決策第五節(jié)租賃融資決策制作人郵箱：0617410@163.com5.1企業(yè)融資的動(dòng)因和要求一、企業(yè)融資的動(dòng)因（一）依法籌集注冊(cè)資本股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為500W,有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的最低限額為3W，一人有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本最低限額為10W。（二）擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大再生產(chǎn)，促進(jìn)企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展。（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)達(dá)到債務(wù)資金和權(quán)益資金的最佳組合。負(fù)債融資可以獲取財(cái)務(wù)杠桿利益。（四）償還債務(wù)舉借新債籌集現(xiàn)金以償還舊債。二、企業(yè)融資的類型（一）權(quán)益資金和債務(wù)資金權(quán)益資金：所有權(quán)屬于企業(yè)所有者，企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)，是企業(yè)永久性資本；債務(wù)資金：所有權(quán)屬于債權(quán)人，企業(yè)有固定時(shí)限的經(jīng)營(yíng)權(quán)，具有按期償還本金的義務(wù)。（二）長(zhǎng)期資金和短期資金長(zhǎng)期資金：占用時(shí)間在一年以上；短期資金：占用時(shí)間在一年以內(nèi)。（三）內(nèi)部融資和外部融資內(nèi)部：計(jì)提折舊，留存收益；外部：發(fā)行股票，借款，有手續(xù)費(fèi)。（四）直接融資和間接融資直接融資：企業(yè)直接與資金供應(yīng)者協(xié)商以取得資金；間接融資：借助金融機(jī)構(gòu)融通資金，范圍狹窄，主要包括借款和租賃。三、企業(yè)融資的要求（一）認(rèn)真選擇投資方向和項(xiàng)目明確投資方向，選擇最有利和最合理的融資方式，避免盲目投資。（二）合理確定融資數(shù)額和投放時(shí)間根據(jù)實(shí)際需要，確定實(shí)際需要的資金數(shù)額。（三）選擇有利合理的融資方式（四）正確利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)（五）依法融資，維護(hù)各方的合法權(quán)益相關(guān)鏈接非法融資騙案連發(fā)5.2企業(yè)融資數(shù)量的預(yù)測(cè)一、預(yù)測(cè)的一般方法（一）定性預(yù)測(cè)法依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和綜合分析判斷能力。（二）定量預(yù)測(cè)法根據(jù)資金數(shù)量與各有關(guān)因素的依存關(guān)系，對(duì)企業(yè)融資數(shù)量進(jìn)行預(yù)測(cè)。主要包括銷售百分比法和線性回歸法。二、銷售百分比法1.預(yù)測(cè)預(yù)測(cè)期的銷售收入2.編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留存收益增加額3.編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)計(jì)外部融資需求相關(guān)鏈接：P90例題5-1預(yù)測(cè)追加外部融資需求的簡(jiǎn)便計(jì)算公式：追加融資需求=需要增加的資金總量-負(fù)債增加量-留存收益增加量=（資產(chǎn)銷售百分比-負(fù)債銷售百分比）×銷售收入增加額-留存收益增加量5.3股票融資決策一、股票的發(fā)行持有股份的憑證。其類型如下（5種）（一）按股東權(quán)利和義務(wù)的不同劃分，股票可分為普通股和優(yōu)先股。普通股（最基本的股票）股利具有不確定性享有公司經(jīng)營(yíng)相應(yīng)的權(quán)利求償權(quán)居后優(yōu)先股（優(yōu)于普通股分配股利和剩余財(cái)產(chǎn)）享有固定股利，且在普通股前支付優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)無(wú)權(quán)參加公司經(jīng)營(yíng)管理（二）按股票是否記名劃分，股票可分為記名股票和不記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。過(guò)戶要辦理過(guò)戶手續(xù)。不記名股票是不記名股票也稱無(wú)記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。300股深發(fā)展沉睡十二年

爆出八百萬(wàn)驚天價(jià)深圳街頭攤點(diǎn)買股票

1988年，李向榮陪同做服裝生意的妻子到深圳進(jìn)貨游玩。在他們住的招待所附近一家企業(yè)擺了幾張桌子設(shè)了一個(gè)攤點(diǎn)，正在推銷一種債券式的憑證。當(dāng)時(shí)深圳已成為全國(guó)矚目的特區(qū)，各項(xiàng)事業(yè)發(fā)展迅猛，這一切昭示著一個(gè)樂(lè)觀的前景。因此，李向榮感覺(jué)心里很“托底”，他想，深圳的發(fā)展形勢(shì)這么好，企業(yè)發(fā)行的“債券”總不至于讓人賠錢吧。于是，李向榮“頗有眼光”地掏出6000元錢買下了300股深圳發(fā)展銀行股票。這種股票不記名，每股20元，每張券50股，面值1000元，一共6張。當(dāng)年，李向榮26歲。

記者在深圳見(jiàn)到的這張股票差不多有伍元人民幣大小，暗綠色紋樣，正面印有“深圳發(fā)展銀行股票”、“伍拾股”、“壹仟圓”、“1988”等字樣，背面印有“深圳發(fā)展銀行”的紅色印章，編號(hào)為“002501”。深發(fā)展說(shuō)，這種股票不算數(shù)

深發(fā)展的發(fā)展稱得上是中國(guó)證券市場(chǎng)的奇跡。十年間，其股票市值爆漲了1000多倍。

從1986年起，深圳開(kāi)始選擇少數(shù)企業(yè)進(jìn)行股份制試點(diǎn)，其中個(gè)別企業(yè)也試探著發(fā)行起股票來(lái)。1987年5月，深圳發(fā)展銀行首次以自由認(rèn)購(gòu)的形式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)售人民幣普通股，剛開(kāi)始發(fā)行時(shí)并不順利，很多人不愿買，還得動(dòng)員做工作才行。1988年，深圳發(fā)展銀行負(fù)責(zé)人采納一些人的建議，將20股股票合成1股出售。這大概就是李向榮購(gòu)買的那一種。一位證券業(yè)的資深人士給記者分析說(shuō)，李向榮所持有的300股深發(fā)展原始股，實(shí)際上等于6000股。

到了1990年春天，深圳股市一下子熱了起來(lái)。導(dǎo)火索就是深發(fā)展，因?yàn)樯畎l(fā)展不僅送股多，而且分紅高，深圳股市經(jīng)不住誘惑，連續(xù)數(shù)日翻跟頭似的往上躥，當(dāng)然其中漲得最快的還是深發(fā)展。這在全國(guó)引起了震動(dòng)，很多外地人緊急調(diào)錢到深圳炒股。要知道當(dāng)時(shí)既沒(méi)有交易所，也沒(méi)有電腦設(shè)備，只有3個(gè)證券窗口，買、賣的只有深發(fā)展、深萬(wàn)科、深金田等5只股票，全靠手工操作填單轉(zhuǎn)戶，效率極低。據(jù)一位老股民回憶，當(dāng)時(shí)交易窗口前人山人海，擠都擠不動(dòng)。就這樣，當(dāng)年的深圳一夜之間誕生了無(wú)數(shù)個(gè)百萬(wàn)富翁。

深圳股市熱了，隨后上海股市也熱了。這種異乎尋常的熱度在全國(guó)引起了廣泛爭(zhēng)論。還好，中央高層并沒(méi)有把已邁出的腳步收回來(lái)。經(jīng)過(guò)一番解放思想的歷程，上海、深圳兩個(gè)交易所先后正式成立了。

如今，社會(huì)生活中到處都鼓蕩著股票的氣息。對(duì)股票有了再認(rèn)識(shí)的李向榮，開(kāi)始踏上了艱難的“維權(quán)”之旅。他先后數(shù)次去深圳，后來(lái)干脆申請(qǐng)調(diào)到終點(diǎn)站為深圳的列車上工作。

深圳發(fā)展銀行接待過(guò)他數(shù)次，多數(shù)時(shí)候不肯表明態(tài)度。不過(guò)其中也有兩次意見(jiàn)較明確：其一，認(rèn)定這6000元300股股票為深發(fā)展早期股票憑證的一種，但是沒(méi)有流通過(guò)。其二，深發(fā)展的股票都經(jīng)過(guò)股權(quán)登記，未經(jīng)登記的，不算數(shù)。

由于交涉日久，李向榮對(duì)記者說(shuō)：“我都快沒(méi)興趣了?！?/p>

深圳發(fā)展銀行董事會(huì)王先生在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，深發(fā)展的股票在發(fā)行時(shí)都是記名股票，有股權(quán)證，李向榮持有的這種股票無(wú)效。

記者問(wèn)：“你的意思是說(shuō)，深發(fā)展從來(lái)沒(méi)有發(fā)行過(guò)不記名股票？

王先生說(shuō)：“我沒(méi)這么說(shuō)?！?/p>

當(dāng)記者對(duì)這兩個(gè)自相矛盾的說(shuō)法表示質(zhì)疑時(shí)，王先生不愿就這個(gè)問(wèn)題再談下去。

王先生說(shuō)，現(xiàn)在有些人利用原始股的事搞詐騙，做私下交易，這已經(jīng)發(fā)生多起了，有的受害者蒙受很大損失，我們必須考慮如何保護(hù)大多數(shù)股民的利益。

記者問(wèn)：“你認(rèn)為李向榮的股票有可能是假的，是嗎？”

王先生說(shuō)：“我沒(méi)這么說(shuō)，但是李向榮得拿出證據(jù)，證明他的股票是通過(guò)合法途徑獲得的?！?/p>

王先生想了想又說(shuō)：“李向榮的股票票面可能是真的，但是這不能說(shuō)明問(wèn)題，沒(méi)有登記認(rèn)證，這種股票不算數(shù)?！?/p>

記者問(wèn)：“你是說(shuō)李向榮的股票相當(dāng)于幾張廢紙嗎？”

王先生說(shuō)：“差不多吧?！?/p>

王先生還對(duì)記者強(qiáng)調(diào)說(shuō)，即便承認(rèn)李向榮的股票，對(duì)深圳發(fā)展銀行也沒(méi)有什么損失，他要的錢是從證券市場(chǎng)上來(lái)的。

深圳證管辦工作人員：“我個(gè)人理解，這300股原始股有效?！?/p>

李向榮這300股原始股到底是幾張廢紙還是值800萬(wàn)？說(shuō)法不一。

深圳市證券管理辦公室一位不愿透露姓名的先生在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，就我個(gè)人理解，既然李向榮出資購(gòu)買了股票，就應(yīng)該確認(rèn)他的股東地位。至于開(kāi)設(shè)帳戶、登記、托管、交易這都是后來(lái)的事。中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展太快了，出現(xiàn)過(guò)很多政策銜接方面的問(wèn)題，還有很多不規(guī)范有待健全的地方，李向榮的情況比較有代表性。但是李向榮的原始股問(wèn)題目前缺乏與之對(duì)應(yīng)的法規(guī)、文件，因此還需要更權(quán)威的部門拿出意見(jiàn)。這位先生建議李向榮到北京去中國(guó)證監(jiān)會(huì)反映一下情況。他還說(shuō)，為了800萬(wàn)，值得。

長(zhǎng)江證券公司許先生對(duì)這300股深發(fā)展原始股的命運(yùn)有自己的看法。他對(duì)記者說(shuō)，既然這300股原始股沒(méi)有履行登記托管手續(xù)，那么在深發(fā)展的股東名冊(cè)上自然就找不到李向榮的名字，他等于自己放棄了配股、分紅等權(quán)益，現(xiàn)在想要追討是不現(xiàn)實(shí)的。但是既然李向榮出錢購(gòu)買了股票，股票又是有價(jià)證券，因此說(shuō)它是廢紙也是沒(méi)有道理的。比較可行的做法就是把這批原始股重新納入市場(chǎng)恢復(fù)流通，每股的價(jià)值就是現(xiàn)在的市值。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)是全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門，記者試圖讓其發(fā)表意見(jiàn)，但是沒(méi)有成功。在看到記者傳真過(guò)去的有關(guān)采訪事宜的函件后，一位女士“斬釘截鐵”地表示拒絕：證監(jiān)會(huì)只負(fù)責(zé)交易所、上市公司的管理和信息披露，對(duì)這種個(gè)人和上市公司之間發(fā)生的糾紛不能發(fā)表意見(jiàn)，應(yīng)該到司法部門經(jīng)司法程序解決。

中國(guó)證券市場(chǎng)太年輕

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍教授說(shuō)，中國(guó)證券市場(chǎng)要從1983年發(fā)行國(guó)庫(kù)券算起來(lái)只有17年的歷史，股票進(jìn)入市場(chǎng)交易剛好10年。這是一個(gè)十分年輕的市場(chǎng)。在市場(chǎng)規(guī)模、上市公司數(shù)量、監(jiān)管手段、規(guī)范運(yùn)作等方面與國(guó)外發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)比起來(lái)都存在很大差距。

舉個(gè)例子說(shuō)，美國(guó)微軟公司股票市值最高時(shí)曾達(dá)5000億美金，相當(dāng)于4萬(wàn)億人民幣，而目前中國(guó)全部上市公司的市值總和還不到4萬(wàn)億人民幣，趕不上人家一家企業(yè)，而美國(guó)還有大大小小上市公司上萬(wàn)家。

中國(guó)股票市場(chǎng)用10年時(shí)間走過(guò)了人家用100年走過(guò)的路，因此在迅速擴(kuò)張的過(guò)程中難免暴露出一些不規(guī)范、不適應(yīng)的問(wèn)題。李向榮在1988年購(gòu)買股票時(shí)，還沒(méi)有任何法律法規(guī)來(lái)規(guī)范股票交易。如今法律明確規(guī)定股票交易必須在交易所進(jìn)行，在街頭出售股票是非法的，而在1988年這卻是通行的做法；現(xiàn)在紙質(zhì)股票已經(jīng)退出流通市場(chǎng)，股市交易完全依靠電算化進(jìn)行；如今有了一部《中華人民共和國(guó)證券法》（1999年7月1日起施行），證券發(fā)行和交易都有了法律規(guī)范，投資者的身份和地位很容易識(shí)別，而在早期卻難以實(shí)現(xiàn)。現(xiàn)在情況和10年前完全不同，不可能用如今的法律去溯及當(dāng)年的行為。李向榮購(gòu)買原始股票的行為與當(dāng)時(shí)的法律環(huán)境是脫節(jié)的。

趙錫軍教授認(rèn)為，這300股原始股的問(wèn)題同時(shí)也暴露出投資者投資意識(shí)不強(qiáng)的問(wèn)題。李向榮在1988年購(gòu)買股票時(shí)并沒(méi)有把自己當(dāng)作一個(gè)投資者，因此也就沒(méi)有關(guān)心自己的投資會(huì)有何收益，可以說(shuō)他當(dāng)年的投資行為是盲目的、缺乏目的性的。當(dāng)然這也和當(dāng)年股票市場(chǎng)發(fā)育水平極低有關(guān)。

后來(lái)當(dāng)他發(fā)現(xiàn)這批股票，意識(shí)到這可能是一筆財(cái)富時(shí)，他的投資意識(shí)已經(jīng)明顯增強(qiáng)了。這件事可以從一個(gè)側(cè)面反映出人們?cè)谕顿Y觀念上的變遷。

短短10年間，在深滬兩個(gè)交易所開(kāi)設(shè)的帳戶已達(dá)5000萬(wàn)，大家為什么會(huì)有這么高的熱情？因?yàn)樗鼭M足了社會(huì)發(fā)展和公眾的需求。過(guò)去人們只知道掙死工資，后來(lái)發(fā)現(xiàn)投資可以加快財(cái)富積累，于是炒股開(kāi)始逐漸進(jìn)入人們生活，如今已成為像吃飯睡覺(jué)一樣稀松平常的事，甚至成為社會(huì)生活須臾不可缺少的一部分。~完~（三）按股票是否標(biāo)明金額劃分，股票可分為有面值股票和無(wú)面值股票。有面值股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。股票票面金額的計(jì)算方法是用資本總額除以股份數(shù)，而實(shí)際上很多國(guó)家通過(guò)法規(guī)予以直接規(guī)定，而且一般是限定了這類股票的最低票面金額。無(wú)面值股票是指股票票面上不記載金額的股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。（四）按投資主體的不同劃分，國(guó)家股有權(quán)代表國(guó)家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向公司投資形成的股份(含現(xiàn)有資產(chǎn)折成的國(guó)有股份)。法人股企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向公司投資形成的股份,或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向公司投資形成的股份。個(gè)人股公民個(gè)人以自己的合法財(cái)產(chǎn)投資于股份制企業(yè)的股份。外資股外資股是指國(guó)外和中國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)的投資者，以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份有限公司投資形成的股份。外資股包括法人外資股和個(gè)人外資股。（五）按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)不同，股票可分為A股、B股、H股和N股。A股的正式名稱是人民幣普通股票。它是由中國(guó)境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購(gòu)和交易的普通股股票。B股的正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購(gòu)和買賣，在中國(guó)境內(nèi)（上海、深圳）證券交易所上市交易的外資股。H股也稱國(guó)企股，指注冊(cè)地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。N股，是指那些在中國(guó)大陸注冊(cè)、在紐約（NewYork）上市的外資股。二、股票融資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）普通股融資的優(yōu)點(diǎn)1.所融資金可供企業(yè)長(zhǎng)期占有和使用2.可提高企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力和信譽(yù)3.企業(yè)基本沒(méi)有固定負(fù)擔(dān)（二）普通股融資的缺點(diǎn)1.資本成本較高風(fēng)險(xiǎn)大、不抵稅、發(fā)行費(fèi)用高2.發(fā)行行會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)三、發(fā)行股票的條件目的：籌資和增資首次公開(kāi)發(fā)行和新股發(fā)行發(fā)行股票的條件：發(fā)行人必須具備主體資格發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備獨(dú)立性發(fā)行人必須規(guī)范運(yùn)行發(fā)行人的財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)狀況良好四、股票發(fā)行程序公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)依法作出決議公司股東大會(huì)作出決議本次發(fā)行股票的數(shù)量和種類；發(fā)行對(duì)象；價(jià)格區(qū)間；用途；利潤(rùn)分配方案；決議的有效期；授權(quán)…由保薦人保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核收到申請(qǐng)后5個(gè)工作日受理發(fā)行股票核準(zhǔn)后六個(gè)月內(nèi)發(fā)行五、股票發(fā)行方式公開(kāi)間接發(fā)行公司通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。優(yōu)點(diǎn)：范圍廣、發(fā)行對(duì)象多，變現(xiàn)力強(qiáng)，擴(kuò)大知名度缺點(diǎn)：成本高，手續(xù)繁雜不公開(kāi)直接發(fā)行公司不通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行優(yōu)點(diǎn)：成本低缺點(diǎn)：范圍小，變現(xiàn)力差六、股票發(fā)行價(jià)格平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)股票發(fā)行的價(jià)格既不能定的太高，也不能定的太低。定價(jià)太高，投資者不愿購(gòu)買，會(huì)影響股票的順利發(fā)行，公司難以籌足資金；定價(jià)太低，公司會(huì)失去本應(yīng)可以獲得的資金收入，影響公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。在我國(guó)，按照《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。詢價(jià)對(duì)象是指符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定條件的證券投資基金公司、證券公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)投資者。5.4長(zhǎng)期債務(wù)融資決策一、長(zhǎng)期債務(wù)的類型流動(dòng)負(fù)債短期債務(wù)，將在一年（含一年）或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。（短期財(cái)務(wù)決策）長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期債務(wù)，償還期在一年（不含一年）或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的負(fù)債，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款等。二、長(zhǎng)期債務(wù)融資的優(yōu)缺點(diǎn)（一）長(zhǎng)期債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)可保證所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)可利用財(cái)務(wù)杠桿，獲取財(cái)務(wù)杠桿利益財(cái)務(wù)杠桿：P71債務(wù)對(duì)投資者收益的影響資本成本較低債務(wù)利息可在稅前扣除，具有抵減所得稅的作用；債權(quán)人要求報(bào)酬率低于股東。（二）長(zhǎng)期債務(wù)融資的缺點(diǎn)企業(yè)對(duì)所融資金在使用上具有時(shí)間性，需要按期償還償還日期利息本金債務(wù)利息會(huì)形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)固定利息財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)杠桿巨額債務(wù)纏身馬鋼股份子公司申請(qǐng)重整受累于8億元貨款難以收回，馬鋼股份(600808.SH/00323.HK)全資子公司馬鞍山馬鋼裕遠(yuǎn)物流有限公司（下稱物流公司）現(xiàn)金流已枯竭，無(wú)奈將向法院申請(qǐng)進(jìn)行重整。馬鋼股份10月8日晚公告，物流公司在從事鋼材貿(mào)易中，由于上游供貨商違約不履行到期合同，拖欠貨物或資金，同時(shí)也造成物流公司對(duì)下游客戶不能按期履行合同，形成債務(wù)達(dá)6.5億元。截止2012年9月30日，物流公司賬面資產(chǎn)總額為9.99億元（預(yù)付占8.04億元），負(fù)債總額為7.26億元。負(fù)債總額中的預(yù)收及應(yīng)付賬款和借款，絕大部分為到期債務(wù)。在應(yīng)收貨物或賬款尚未全額給付或清欠的情況下，馬鋼物流公司已無(wú)清償能力。物流公司目前正全力配合法院追債，同時(shí)就貿(mào)易糾紛積極與有關(guān)債權(quán)人溝通協(xié)商。為處理好相關(guān)糾紛及維護(hù)債權(quán)人的利益，物流公司于2012年10月8日向公司董事會(huì)報(bào)告，物流公司決定向法院申請(qǐng)重整，期望在法院主導(dǎo)下與債權(quán)人進(jìn)行充分的協(xié)商，以獲得一個(gè)雙方都能接受的方案，并使物流公司得以存續(xù)和發(fā)展。

三、長(zhǎng)期借款融資（一）長(zhǎng)期借款的類型1.按照銀行發(fā)放貸款的形式劃分信用借款

企業(yè)完全憑借信用，無(wú)需提供經(jīng)濟(jì)擔(dān)保和財(cái)產(chǎn)和抵押而獲得借款的一種方法。擔(dān)保借款銀行要求企業(yè)以第三人的信譽(yù)或財(cái)產(chǎn)擔(dān)保作為還款保證而獲得借款的一種方式。抵押借款

企業(yè)以自己或第三人的財(cái)產(chǎn)所有權(quán)作為抵押而獲得借款的一種方式，企業(yè)如果不能按期還款，銀行有權(quán)處理抵押物并優(yōu)先受償。貼現(xiàn)借款持有應(yīng)收票據(jù)的企業(yè)，當(dāng)需要資金時(shí)以未到期的票據(jù)向銀行申請(qǐng)貼現(xiàn)以獲得借款。2.按照用途不同劃分固定資產(chǎn)投資借款和專項(xiàng)借款PS:政策性、商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款（二）長(zhǎng)期借款的程序企業(yè)提出借款申請(qǐng)銀行對(duì)借款企業(yè)進(jìn)行審查與批準(zhǔn)簽訂借款合同辦理借款手續(xù)企業(yè)償還借款（三）長(zhǎng)期借款的利率及利息支付方法固定利率（fixedinterestrate）是指在借貸期內(nèi)不作調(diào)整的利率。實(shí)行固定利率，對(duì)于借貸雙方準(zhǔn)確計(jì)算成本與收益十分方便，是傳統(tǒng)采用的方式。

浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率是指在借貸期限內(nèi)利率隨物價(jià)或其他因素變化相應(yīng)調(diào)整的利率。借貸雙方可以在簽訂借款協(xié)議時(shí)就規(guī)定利率可以隨物價(jià)或其他市場(chǎng)利率等因素進(jìn)行調(diào)整。四、債券融資債券是發(fā)行人依法定程序發(fā)行的、約定在一定時(shí)期內(nèi)還本付息的債權(quán)債務(wù)憑證。企業(yè)債券《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》公司債券

《公司法》和《證券法》按照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。（一）公司債券的種類1.按是否記名劃分記名債券和不記名債券2.按發(fā)行的保證條件抵押債券、擔(dān)保債券和信用債券3.能否轉(zhuǎn)換為公司的股份可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券（二）公司債券發(fā)行條件股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十；最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策；債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。注意不能再次公開(kāi)發(fā)行公司債券的條件P106（三）公司債券發(fā)行程序公司作出發(fā)行債券決議保薦和申報(bào)受理與核準(zhǔn)公告公司債券募集辦法發(fā)行（四）公司債券發(fā)行方式私募發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行，一般是由發(fā)行公司將債券直接發(fā)售給投資者。公募發(fā)行只發(fā)行公司通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向社會(huì)的不特定投資者的發(fā)行。（五）公司債券發(fā)行價(jià)格公司在發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，或公司將債券出售給債券投資者時(shí)所使用的價(jià)格。1.影響因素債券面值債券票面利率市場(chǎng)利率債券的期限2.確定方法平價(jià)、溢價(jià)、折價(jià)

債券的發(fā)行價(jià)格債券面值的現(xiàn)值和各期利息的現(xiàn)值

12345五、可轉(zhuǎn)換公司債券融資可轉(zhuǎn)換公司債券是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行，在一定期間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券。兼具債務(wù)和股權(quán)兩種性質(zhì)可轉(zhuǎn)換公司債券的基本要素1.標(biāo)的股票發(fā)行公司自己的股票（一般）2.轉(zhuǎn)股價(jià)格募集說(shuō)明書事先約定的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股份所支付的價(jià)格。3.轉(zhuǎn)股比率每張可轉(zhuǎn)換債券所能夠轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)。4.轉(zhuǎn)換期限5.贖回6.回售（三）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行條件（法律條例）（四）可轉(zhuǎn)換公司債券融資的優(yōu)缺點(diǎn)5.5租賃融資決策一、租賃融資的類型租賃是出租人以收