第四講貨幣與通貨膨脹0我們將學(xué)習(xí)。。。。。。。。。通貨膨脹的經(jīng)典理論通貨膨脹的起因通貨膨脹發(fā)生對(duì)經(jīng)濟(jì)其他變量的影響通貨膨脹帶來(lái)的社會(huì)成本惡性通貨膨脹的危害1古典通貨膨脹理論前提：適用于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期運(yùn)行的規(guī)律。假設(shè)：物價(jià)是具有完全伸縮性的，而非粘性的。2U.S.inflation&itstrend,1960-20013U.S.inflation&itstrend,1960-20014數(shù)據(jù)來(lái)源：鄭超愚等中國(guó)通貨膨脹的歷史趨勢(shì)與結(jié)構(gòu)因素123中國(guó)通貨膨脹的數(shù)據(jù)5通貨膨脹的原因什么是通貨膨脹？平均物價(jià)水平上升。

物價(jià)用什么來(lái)表示？貨幣量貨幣的供給與需求6貨幣貨幣是可以很容易的用于交易的資產(chǎn)存量。貨幣功能：儲(chǔ)藏手段計(jì)價(jià)單位交換媒介7貨幣類型法定貨幣fiatmoney沒有內(nèi)在價(jià)值example:紙幣商品貨幣commoditymoney有內(nèi)在價(jià)值examples:黃金、貝殼、香煙

8貨幣組成M0---現(xiàn)金M1---M0+活期存款M2---M1+定期存款，非支票性儲(chǔ)蓄存款M3---M2+私有機(jī)構(gòu)和公司的大額定期存款

9貨幣的供給與貨幣政策貨幣供給就是經(jīng)濟(jì)中貨幣的總量。貨幣政策就是控制經(jīng)濟(jì)中貨幣的供給。貨幣政策由中央銀行控制

$$$主要方法：公開市場(chǎng)活動(dòng)-買賣政府證券10中國(guó)人民銀行11美聯(lián)儲(chǔ)TheFederalReserveBuildingWashington,DC12貨幣數(shù)量理論貨幣數(shù)量理論來(lái)解釋通貨膨脹率與貨幣增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。貨幣數(shù)量方程貨幣*貨幣流通速度=物價(jià)*交易量MV=PT13貨幣流通速度Velocity衡量貨幣在經(jīng)濟(jì)中的流通的速度。定義:一定時(shí)間內(nèi)1元錢轉(zhuǎn)手的速度。example:In2001,$500billion總交易值經(jīng)濟(jì)中貨幣總量=$100billion那么平均每dollari在交易中使用5次。So,velocity=514Velocity,cont.

where

P =priceofoutput (GDPdeflator)

Y =quantityofoutput (realGDP) PY =valueofoutput (nominalGDP)貨幣數(shù)量方程

MV=PY

15貨幣需求與貨幣數(shù)量方程M/P=實(shí)際貨幣余額,衡量貨幣存量的購(gòu)買力.貨幣需求函數(shù):(M/P

)d=k

Y

k=——每收入1元錢人們想要持有的貨幣是多少。

(k

是外生的。常數(shù))k=1/V16通貨膨脹與貨幣數(shù)量理論假設(shè)：貨幣流通速度是固定的貨幣數(shù)量方程：物價(jià)水平與貨幣供給量同比例變動(dòng)貨幣供給增長(zhǎng)速度決定了通貨膨脹率17貨幣增長(zhǎng)與通貨膨脹關(guān)系18U.S.通貨膨脹與貨幣增長(zhǎng),1960-200119U.S.通貨膨脹與貨幣增長(zhǎng),1960-200120U.S.通貨膨脹與貨幣增長(zhǎng),1960-200121U.S.通貨膨脹與貨幣增長(zhǎng),1960-200122通貨膨脹對(duì)利率的影響名義利率,I

：銀行支付的利率實(shí)際利率,r：通貨膨脹調(diào)整后的利率

r=i

費(fèi)雪方程：i=r+費(fèi)雪效應(yīng)：通貨膨脹率和名義利率之間是一對(duì)一的關(guān)系。23U.S.通貨膨脹與名義利率變化關(guān)系，

1952-1998Percent1614121086420-2NominalinterestrateInflationrate19501955196019651970Year19751980198519902000199524各國(guó)通貨膨脹與名義利率關(guān)系25

V

固定,M

以每年5%增長(zhǎng),Y

以每年2%增長(zhǎng),r=4.

名義利率i

？

如果如果政府提高貨幣增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn),i

？如果

Y增長(zhǎng)降為每年1%.

變化多少?如果政府保持

不變，如何做？

7%2%1%貨幣增長(zhǎng)率降低1%26兩個(gè)實(shí)際利率

=actualinflationratee=expectedinflationratei–e=事前實(shí)際利率i–=事后實(shí)際利率

27名義利率與貨幣需求i

高則，持有貨幣的機(jī)會(huì)成本就越大，i

inmoneydemand.positivelyonY

higherY

morespend

so,needmoremoney28未來(lái)貨幣與現(xiàn)期物價(jià)Forgivenvaluesofr,Y,andM,貨幣供給貨幣需求29貨幣、物價(jià)和利率之間的聯(lián)系貨幣供給貨幣需求物價(jià)水平通貨膨脹名義利率30通貨膨脹的社會(huì)成本前提：長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展，價(jià)格是彈性的通貨膨脹能降低實(shí)際工資？31Averagehourlyearnings&theCPI32古典經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)通貨膨脹的觀點(diǎn)物價(jià)水平的改變，僅僅改變了計(jì)價(jià)單位。

那么通貨膨脹對(duì)社會(huì)有什么損害呢？33通貨膨脹的社會(huì)成本可以預(yù)期的通貨膨脹:鞋底成本菜單成本相對(duì)價(jià)格變動(dòng)稅收扭曲混亂與不方便341.

鞋底成本i

realmoneybalances皮鞋成本——當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源。持有更少的現(xiàn)金需要更經(jīng)常地去銀行，從有利息的儲(chǔ)蓄帳戶上提取現(xiàn)金。減少貨幣持有量的實(shí)際成本是人們?yōu)榱藴p少手中貨幣持有量而必需犧牲的時(shí)間與方便。35

2.菜單成本菜單成本——改變價(jià)格的成本。在通貨膨脹期間，必需更新價(jià)格表和其他郵寄的價(jià)格單。改變價(jià)格是一個(gè)消耗資源的過(guò)程，占用了生產(chǎn)性活動(dòng)的資源。363.

相對(duì)價(jià)格扭曲通貨膨脹扭曲了相對(duì)價(jià)格。消費(fèi)者的決策被扭曲了，市場(chǎng)也就不能把資源配置到其最好的用處中。37

4.

稅收扭曲通貨膨脹擴(kuò)大了資本收益規(guī)模，無(wú)形中增加了這種收入的稅收負(fù)擔(dān)。在累進(jìn)稅率制下，資本收益的稅收負(fù)擔(dān)更加沉重。所得稅把名義利率當(dāng)作儲(chǔ)蓄所賺到的收入，即使名義利率的一部分只是補(bǔ)償通貨膨脹。

稅后的真實(shí)利率降低了，降低了儲(chǔ)蓄的吸引力。38通貨膨脹如何提高了儲(chǔ)蓄的稅收負(fù)擔(dān)經(jīng)濟(jì)1(物價(jià)穩(wěn)定)經(jīng)濟(jì)2(通貨膨脹)實(shí)際利率4%4%通貨膨脹率08名義利率(實(shí)際利率

+通貨膨脹率)41225%稅收引起的利率減少

(.25x名義利率)13稅收名義利率

(.75x名義利率)39稅后實(shí)際利率(稅后名義利率－通貨膨脹率)3139

4.

混亂與不方便通貨膨脹侵蝕了計(jì)價(jià)單位的實(shí)際價(jià)值。通貨膨脹造成不同時(shí)期的美元具有不同的價(jià)值。因此，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，更難比較企業(yè)不同時(shí)期的真實(shí)收益、成本和利潤(rùn)。40未預(yù)期到的通貨膨脹的特殊成本：

任意的財(cái)富再分配長(zhǎng)期合同建立在預(yù)期通貨膨脹

e.如果真實(shí)

與預(yù)期

e不同，就會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的任意在分配。

Example:債權(quán)人&債務(wù)人

If>e,then(r

)<(r

e)

那么財(cái)富就從債權(quán)人轉(zhuǎn)到債務(wù)人.If<e,then財(cái)富就從債務(wù)人轉(zhuǎn)到債權(quán)人.41通貨膨脹的好處即使是勞動(dòng)力市場(chǎng)均衡，導(dǎo)致實(shí)際工資降低，名義工資也很難降低。

通貨膨脹能夠使實(shí)際工資調(diào)整到均衡工資出，而不需要降低工人的名義工資。因此，適度的通貨膨脹有利于提高勞動(dòng)力市場(chǎng)的運(yùn)行效率。

42惡性通貨膨脹Hyperinflationdef:通貨膨脹率

50%permonth前面提及的通貨膨脹成本變得巨大。貨幣已經(jīng)完全失去作為儲(chǔ)藏手段的功能，其他兩個(gè)功能（計(jì)價(jià)單位、交換媒介）的功能也部分喪失.43惡性通貨膨脹的成因？由于中央銀行貨幣提供過(guò)多。貨幣增長(zhǎng)速度過(guò)快就會(huì)導(dǎo)致物價(jià)急劇上漲，出現(xiàn)惡性通貨膨脹。44Recentepisodesofhyperinflationslide4545政府為什么發(fā)行過(guò)快的貨幣？政府收入來(lái)源：稅收、買國(guó)債、發(fā)行貨幣。當(dāng)政府支出劇增，政府財(cái)政赤字增大。發(fā)行貨幣是一種最隱秘的方式。通貨膨脹稅：發(fā)行貨幣籌集收入，使公眾原有貨幣貶值，就像對(duì)持幣者征收的賦稅。46第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束后德國(guó)的通貨膨脹1923年德國(guó)馬克流通量達(dá)到496×10的18次方

200000000（兩億）馬克只夠買一個(gè)面包。

通貨膨脹率每月上升2500%

47古典二分法——貨幣中性論實(shí)際變量Realvariables

：用物理單位計(jì)量：數(shù)量或者相對(duì)價(jià)格等.實(shí)際工資、實(shí)際利率名義變量Nominalvariables:

用貨幣計(jì)量單位

名義工資