審計(jì)

稅務(wù)

咨詢風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道設(shè)計(jì)：IPO林啟華，合伙人2007年4月12日0風(fēng)險(xiǎn)資本退出渠道設(shè)計(jì):IPO資金注入公司退出￥￥1首次公開上市集資深圳Ａ股35上海Ａ股13香港主板56香港創(chuàng)業(yè)板6110于2006年度,在中國和香港新上市公司數(shù)目:2首次公開上市集資選擇證券市場企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題準(zhǔn)備了足夠的時(shí)間選擇合適中介機(jī)構(gòu)成功VS失敗3選擇證券市場主要市場包括上海證券交易所深圳證券交易所香港聯(lián)合交易所主板香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板新加波證券交易所主板新加波證券交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)股市倫敦證券交易所倫敦另類投資市場(AIM)紐約證券交易所納斯達(dá)克證券市場4全球主要證券市場比較滬深市場主要上市規(guī)則(2006年6月IPO重新啟動(dòng))盈利要求過往3年盈利累計(jì)超過3000萬;經(jīng)營現(xiàn)金凈流量累計(jì)超過5000萬或營業(yè)收入累計(jì)超過3億業(yè)績記錄股份公司成立后持續(xù)經(jīng)營3年以上,有限公司按原帳面凈資產(chǎn)值折股整體改制可連續(xù)計(jì)算核準(zhǔn)機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)上市部初審,通過發(fā)審委表決,經(jīng)交易所核準(zhǔn)上市主營業(yè)務(wù)符合國家產(chǎn)業(yè)政策,且最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生變化管理層最近3年董事、高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更保薦人制度IPO時(shí)需要委任保薦機(jī)構(gòu)，上市后至少于上市當(dāng)年及余下兩個(gè)會(huì)計(jì)年度持續(xù)保薦上市需用時(shí)間3年可持續(xù)計(jì)算業(yè)績，改制時(shí)間6個(gè)月，保薦輔導(dǎo)期6個(gè)月，上報(bào)獲批時(shí)間不確定鎖股期發(fā)起人股全流通需要三年5香港聯(lián)交所主板要求盈利測試現(xiàn)金流量+收益+市值測試收益+市值測試正常業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的股東應(yīng)占盈利最近一年的股東應(yīng)占盈利不低于港幣2,000萬元，之前兩年累計(jì)的股東應(yīng)占盈利不低于港幣3,000萬元--前3個(gè)年度經(jīng)營活動(dòng)所得的現(xiàn)金-合計(jì)不少于港幣1億元-最近1個(gè)年度的收益-不少于港幣5億元不少于港幣5億元上市時(shí)市值不少于港幣2億元不少于港幣20億元不少于港幣40億元上市時(shí)股東分布情況300名股東300名股東1,000名股東上市時(shí)由公眾人士持有的證券中，由持股量最高的3名公眾股東實(shí)益擁有的百分比不得超過50%會(huì)計(jì)師報(bào)告至少涵蓋招股書刊發(fā)前3個(gè)財(cái)政年度最近列報(bào)的財(cái)政期間不得早于招股書刊發(fā)日期前6個(gè)月結(jié)束按照《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制在某些情況下，聯(lián)交所可能接納海外注冊成立的發(fā)行人按美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則或其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告按香港《核數(shù)準(zhǔn)則》列報(bào)如果保留或修訂意見涉及對(duì)投資者有重大影響的事項(xiàng)，有保留意見或有修訂意見的會(huì)計(jì)師報(bào)告可能不被接納6香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板活躍業(yè)務(wù)記錄年期至少2年1年財(cái)務(wù)表現(xiàn)不需要過往取得盈利的記錄如申請人符合下列要求，可接納1年業(yè)務(wù)記錄：過去12個(gè)月內(nèi)的營業(yè)額不低于港幣5億元上一個(gè)財(cái)政年度的總資產(chǎn)不低于港幣5億元；或上市時(shí)的預(yù)計(jì)市值不低于港幣5億元管理層及其擁有權(quán)在活躍業(yè)務(wù)記錄期內(nèi)管理層及其擁有權(quán)形式大致相同總市值港幣4,600萬元港幣5億元公眾持股量市值港幣3,000萬元港幣1.5億元會(huì)計(jì)師要求至少涵蓋緊接招股書刊發(fā)前的2個(gè)財(cái)政年度最近列報(bào)的財(cái)政期間不得，早于招股書刊發(fā)日期前6個(gè)月結(jié)束按照《香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制如果申請人已在或?qū)⒂诩~約證券交易所或納斯達(dá)克交易所全國市場的任何一所交易所上市，聯(lián)交所可能接納按美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制的財(cái)務(wù)報(bào)告按香港《核數(shù)準(zhǔn)則》列報(bào)如果保留或修訂意見涉及對(duì)投資者有重大影響的事項(xiàng)，有保留意見或有修訂意見的會(huì)計(jì)師報(bào)告可能不被接納7新加坡證券交易所主板標(biāo)準(zhǔn)3年測試2年測試市值測試合計(jì)稅前利潤（不計(jì)特殊和非經(jīng)常性收入及項(xiàng)目）最近3年的累計(jì)利潤不低于750萬新加坡元；及最近3年各年的利潤不低于100萬新加坡元最近1或2年的累計(jì)利潤不低于1,000萬新加坡元-上市時(shí)市值--不低于8,000萬新加坡元往績要求在上述測試涵蓋的整個(gè)相關(guān)期間，申請人必須從事的業(yè)務(wù)大致相同；及管理層大致相同-會(huì)計(jì)師報(bào)告涵蓋緊接招股書刊發(fā)前3個(gè)財(cái)政年度最近列報(bào)的財(cái)政期間，不得早于上市文件刊發(fā)日期前9個(gè)月結(jié)束如果最近的經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)資料早于上市文件刊發(fā)日期前6個(gè)月結(jié)束，便需要刊載不多于3個(gè)月的為經(jīng)審計(jì)中期財(cái)務(wù)資料和申報(bào)會(huì)計(jì)師對(duì)未經(jīng)審計(jì)中期財(cái)務(wù)資料的審閱報(bào)告按照《新加坡會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制按新加坡、美國或國際審計(jì)準(zhǔn)則列報(bào)股東數(shù)目至少1,000股東公眾持股量公眾持股量不低于：25%（如市值在3億新加坡元以下）；20%（如市值介乎3億新加坡元至4億新加坡元）；15%（如市值介乎4億新加坡元至10億新加坡元）；或12%（如市值超過10億新加坡元）8新加坡證券交易所自動(dòng)報(bào)價(jià)股市往績和相關(guān)要求沒有最短營業(yè)往績記錄、最低盈利或股本要求如果沒有往績記錄，申請人便需要顯示上市是為專項(xiàng)發(fā)展經(jīng)過全面調(diào)研和測試的新產(chǎn)品而籌集資金業(yè)務(wù)預(yù)期可行而且有盈利能力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)財(cái)政狀況穩(wěn)健會(huì)計(jì)師報(bào)告按照《新加坡會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》、美國公認(rèn)原則或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制按新加坡、美國或國際審計(jì)準(zhǔn)則列報(bào)不接納有重大保留意見的會(huì)計(jì)報(bào)告股東數(shù)目至少500名股東公眾持股量至少占已發(fā)行股票的15%或500,000股（以兩者的較低額為準(zhǔn)）9倫敦證券交易所業(yè)務(wù)要求有收益記錄的獨(dú)立業(yè)務(wù)至少在往績記錄期內(nèi)控制名下大部分資產(chǎn)可獨(dú)立于控股股東經(jīng)營業(yè)務(wù)，而且必須基于各自利益與控股股東進(jìn)行任何交易（如有）往績記錄至少3年獨(dú)立的營業(yè)和收益往績記錄（包括3年內(nèi)在重大收購項(xiàng)目中收購的公司）如果英國上市局（UKListingAuthority）確信為期較短的往績記錄符合申請人或投資者的利益，而且申請人已提供作出投資決定所需的資料，英國上市局可能接納為期較短的往績記錄會(huì)計(jì)師報(bào)告最近期的財(cái)務(wù)報(bào)表的結(jié)算日不得早于刊發(fā)上市資料日期前6個(gè)月按照英國或美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》編制按英國或美國審計(jì)準(zhǔn)則或《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》列報(bào)審計(jì)師在包含往績記錄期內(nèi)財(cái)務(wù)資料的審計(jì)報(bào)告中沒有提出保留意見或任何對(duì)投資者有重大影響的不確定因素市值至少700,000英鎊公眾持股量至少25%公眾持股量足以在上市時(shí)達(dá)到一定的市場流通性10倫敦另類投資市場（AIM）上市要求由1名提名顧問確認(rèn)申請人適合上市對(duì)最短往績記錄/證券分布/公眾持股量/會(huì)計(jì)師報(bào)告等沒有特別要求11紐約證券交易所標(biāo)準(zhǔn)盈利測試估值+收益+現(xiàn)金+流量測試估值+收益測試關(guān)聯(lián)公司測試持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的經(jīng)調(diào)整稅前收益最近3年累計(jì)最少1億美元；及最近2年每年最少2,500萬美元---經(jīng)調(diào)整經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-最近3年累計(jì)最少1億美元；及最近2年每年最少2,500萬美元--最近1年的收益-至少1億美元至少7,500萬美元-上市時(shí)全球市值-至少5億美元至少7.5億美元至少5億美元其他---至少有1年的經(jīng)營記錄；及母公司/關(guān)聯(lián)公司是穩(wěn)健的上市公司，并持續(xù)控制申請人或與申請人同時(shí)受到第三方的控制持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的經(jīng)調(diào)整稅前收益最近3年累計(jì)最少1，000萬美元；及最近2年每年最少200萬美元；及3年均為正數(shù)-這兩項(xiàng)測試與國際標(biāo)準(zhǔn)相同經(jīng)調(diào)整經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量-最近3年每年最少2,500萬美元；及3年均為正數(shù)最近1年的收益-至少1億美元上市時(shí)全球市值-至少5億美元其他--經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表按照美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制或根據(jù)所在地公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制后美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則對(duì)賬可能不接納有保留意見的會(huì)計(jì)報(bào)告12納斯達(dá)克證券市場標(biāo)準(zhǔn)收入+股東權(quán)益測試股東權(quán)益+經(jīng)營測試資產(chǎn)+收入或估值測試收入或股東權(quán)益或估值測試最近1年或最近3年中的2年總收入--7,500萬美元-稅前收入100萬美元---凈收入---75萬美元資產(chǎn)總值--7,500萬美元-股東權(quán)益1,500萬美元3,000萬美元-500萬美元市值--7,500萬美元-5,000萬美元經(jīng)營年期-2年-至少1年少于1年公眾持股量（市值）800萬美元1,800萬美元2,000萬美元500萬美元經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表按照美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制或根據(jù)所在地公認(rèn)會(huì)計(jì)原則編制后按美國公認(rèn)會(huì)計(jì)原則對(duì)賬可能不接納有保留意見的會(huì)計(jì)報(bào)告13企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊及中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易14企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組重組后的集團(tuán)是否視為過去三年已經(jīng)存在及其根據(jù)過去的財(cái)務(wù)報(bào)告編制會(huì)計(jì)師報(bào)告。重組前后集團(tuán)公司受同一共同控制股東控制。業(yè)務(wù)重組主營與非主營業(yè)務(wù)15企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題案例一:重組前ACDB100%100%100%100%Y先生風(fēng)險(xiǎn)基金80%20%X16企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題重組后ACDB100%100%100%100%公眾人士XE上市公司70%30%100%Y先生風(fēng)險(xiǎn)基金80%17企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題案例二:重組前XACDB100%100%100%100%Y先生Y先生風(fēng)險(xiǎn)基金80%20%18企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題重組后ACDB100%100%100%100%公眾人士XE上市公司70%30%100%D公司于重組前財(cái)務(wù)報(bào)告不能合并。Y先生風(fēng)險(xiǎn)基金80%20%19外資并購中面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組案例三:境內(nèi)重組

重組前XACDB100%100%100%100%X公司為一家中國注冊的有限公司Y先生風(fēng)險(xiǎn)基金80%20%20企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組重組后:方案(1)方案(2)ACDB100%100%100%外資公司XE股份公司70%30%100%100%-上市公司業(yè)績從股份公司成立起計(jì)算100%X公司原股東人外資公司X70%30%變更為股份公司100%ACDB100%100%100%-上市公司業(yè)績可以從原X公司計(jì)算21企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組案例四:境外重組

重組前X公司ACDB100%100%100%100%X公司為一家中國注冊的有限公司22企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組重組后ACDB100%100%100%100%外資公司E海外公司30%X公司原股東70%X公司境內(nèi)公司23外資并購中面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組

境內(nèi)企業(yè)間接到境外發(fā)行證券中資控股的境外上市公司

-受當(dāng)?shù)刈C券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管

-中資控股股東向中國證監(jiān)會(huì)備案境外注冊的中資非上市公司和中資控股的上市公司

-境外資產(chǎn)和由具境外公司在境內(nèi)投資擁有三年以上的境內(nèi)資產(chǎn)

-省級(jí)人民政府或國務(wù)院有關(guān)管理部門同意

-不滿三年的境內(nèi)資產(chǎn)

-不得在境外上市，中國證監(jiān)會(huì)和國務(wù)院審批除外24外資并購中面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題

-為將來上市而準(zhǔn)備的集團(tuán)重組特殊目的公司

-中國公司/自然人通過境外特殊目的公司直接或間接擁有境內(nèi)公司權(quán)益

-換股

-境外上市：經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)境外上市的境內(nèi)公司符合下列條件

1/產(chǎn)權(quán)明晰

2/完整的業(yè)務(wù)體系和良好的持續(xù)經(jīng)營能力

3/健全的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部管理制度

4/公司及其主要股東近三年無重大違法違規(guī)記錄25企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊及中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易26企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題紅籌vs.H股

紅籌海外（包括）注冊成立受當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)監(jiān)管

H股國內(nèi)注冊成立受國內(nèi)公司法監(jiān)管27企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊及中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易28企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題中外會(huì)計(jì)制度的差異

中國舊準(zhǔn)則（2007年1月1日前對(duì)上市公司）歷史成本不折現(xiàn)某些收益計(jì)入權(quán)益

中國新準(zhǔn)則、國際準(zhǔn)則、美國準(zhǔn)則歷史成本，公允價(jià)值計(jì)量折現(xiàn)收益一般計(jì)入損益29企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊和中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易30企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)現(xiàn)金交易發(fā)票風(fēng)險(xiǎn)及利益轉(zhuǎn)移31企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊及中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易32企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題稅務(wù)安排海外稅務(wù)國內(nèi)稅務(wù)二稅合一33企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易34企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)土地使用權(quán)房產(chǎn)證其他使用證資產(chǎn)質(zhì)量應(yīng)收款存貨固定資產(chǎn)35企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題集團(tuán)重組紅籌vs.H股新舊中外會(huì)計(jì)制度的差異債權(quán)發(fā)生制及收入確認(rèn)稅務(wù)安排資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)/質(zhì)量關(guān)聯(lián)方交易36企業(yè)準(zhǔn)備上市時(shí)面對(duì)的主要財(cái)務(wù)問題關(guān)聯(lián)方交易過分倚靠關(guān)聯(lián)方上市前的清理37選擇合適中介機(jī)構(gòu)保薦人包銷商法律顧問財(cái)務(wù)顧問會(huì)計(jì)師資產(chǎn)評(píng)估師公關(guān)公司38畢馬威在中國內(nèi)地和香港北京中國北京東長安街1號(hào)東方廣場東2座辦公樓8層郵政編碼100738電話+86(10)85085000傳真+86(10)85185111青島中國青島東海西路15號(hào)英德隆大廈4層郵政編碼266071電話+86(532)89071688傳真+86(532)89071689上海中國上海南京西路1266號(hào)恒隆廣場50樓郵政編碼200040電話+86(21)