第一章市場(chǎng)概第一節(jié)與市用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的憑證，它表明持有人或第三者取得該擁有的特（一）定義：有價(jià)是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所或債權(quán)的憑證。有價(jià)是虛擬資本的一種形式資本是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本是有價(jià)的主要形式。有價(jià)（資本）的分（2）機(jī)構(gòu)支持機(jī)構(gòu)債券：匯金公公司：、公司債券、商業(yè)票據(jù)上 交易所掛非上市：場(chǎng)外市場(chǎng)交公募：向不特定對(duì)象、審核嚴(yán)格、制私募：向特定對(duì)象、審核相對(duì)寬松、不采取制度按所代表的權(quán)利性質(zhì)分其他：基金、、、可轉(zhuǎn)換、權(quán)，無期二、市價(jià)值直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形財(cái)利直接交換的場(chǎng)所――有價(jià)是財(cái)利的直接代 市場(chǎng)集中化的重要標(biāo)志籌資-投資功能：籌資和投資是市場(chǎng)基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一—高回報(bào)的資本，價(jià)格高價(jià)格由的預(yù)期率決定，成正比。預(yù)期率高——>市場(chǎng)價(jià)格高——>籌第二節(jié)市場(chǎng)參與一、人：為籌資而債券、等的主體（二）和機(jī)隨著國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)理論的興起，（和地方）和直屬機(jī)構(gòu)已成為由于擁有、貨幣等。通常情況下，債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類被視為“無風(fēng)險(xiǎn)”，相對(duì)應(yīng)的收益率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，是上作為主體，主要涉及兩類。第一類是（），第二類是出于調(diào)控貨幣供給量目的而的特殊債券。銀行從2003年起票據(jù)二、投資人：機(jī)構(gòu)和個(gè)機(jī)構(gòu)：調(diào)劑余缺、進(jìn)行宏觀調(diào)控銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市及農(nóng)村、政策性銀行 QFII是QualifiedForeignInstitutionalInvestors（合格的機(jī)構(gòu)投資者）的簡(jiǎn)稱，單個(gè)QFII持某股不超該公司總數(shù)的全部QFII持某股不超該公司總數(shù)的20%。（不含投資者例如：某QFII機(jī)構(gòu)不超過總的10%。全部的QFII機(jī)構(gòu)茅臺(tái)不超過總的20%。、人民銀行、外管局開啟——QFII（簡(jiǎn)稱：RQFII），經(jīng)的境內(nèi)基金公司、公司的子公司，可以運(yùn)用在募集的RMB，投資境內(nèi)市場(chǎng)。RQFII和QFII的區(qū)別：一、募集的是而不是外匯；二、機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和公司的子公司；三、范圍由交易所的金融工具擴(kuò)展到銀行間債券市場(chǎng)。四、簡(jiǎn)化和便利對(duì)RQFII的投資額度及收支管理。主權(quán)基金：管理外匯儲(chǔ)備企業(yè)財(cái)務(wù)公司：對(duì)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)投資、投資我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與配售，也可投資于二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有和自行支配的預(yù)算金進(jìn)行投資。（1）投資基在大多數(shù)國(guó)家，社?；鸱譃閮蓚€(gè)層次：其一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的性社會(huì)保“做實(shí)”，2006社會(huì)保障基金（財(cái)政撥款、國(guó)有股減持和股權(quán)劃撥資產(chǎn)、其他及投資收益），由社保對(duì)于以外匯形式上繳的國(guó)有股減持所得，社保基金理事會(huì)可以委托投資管理人進(jìn)行境 投資比例，按成本計(jì)算，不得超過社?；鹂傎Y產(chǎn)20%，投資范圍（基本都可以投） 2011年2月，人保部、、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)布的《企業(yè)年金基金管理辦法》。投資的三、市場(chǎng)中介機(jī)（一）公（二）服務(wù)機(jī)構(gòu)：投資、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信機(jī)（二）業(yè)：對(duì)會(huì)員單位的自律管理、對(duì)從業(yè)人員的自律管理和對(duì)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的五、機(jī)第三節(jié)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)一、市場(chǎng)的產(chǎn) 二、市場(chǎng)的發(fā)展階1.1602年荷蘭的阿姆斯特丹交易所2.1773年英國(guó)的第一家交易所在“咖啡館”成立；1802年獲得英國(guó)的正式批4.1792年的梧桐樹協(xié)議，1817年成立“紐約交易會(huì)”，1863年改名為“紐約交易三、國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨球化；③從市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)層面看，交易所合并；④從市場(chǎng)運(yùn)行層面，全球資本市場(chǎng)相關(guān)性利：市場(chǎng)對(duì)信息敏感性提高，有利于金融分析技術(shù)的發(fā)展與應(yīng)用；弊：杠桿化程度過高、復(fù)雜金融衍生品泛濫、市場(chǎng)主導(dǎo)地位。（三）金新深1999年11月4日，國(guó)會(huì)通過《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，了1933年經(jīng)濟(jì)時(shí)代制定的《-爾法案》，取消了銀行、、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的，標(biāo)志著金融（七）復(fù)雜傳遞。已成為20世紀(jì)90年代以來影響世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的最重要的因素。次貸帶來的影響：1.金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、2.金融、3.國(guó)際金融合作的進(jìn)一步加2010年6月25日，G20多倫多首次明確了國(guó)際金融的四大支柱：1、確立強(qiáng)大的題的政策框架；4、透明的國(guó)際評(píng)估和審議。四、中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展史簡(jiǎn)1.1978-1992資本市場(chǎng)的萌1981199012上交所19917月，深交所成2.1993-1998性資本市場(chǎng)的形成和初步發(fā)1998年4月 委撤銷，中國(guó)成 、市場(chǎng) 集中統(tǒng)一的、市場(chǎng)體制3.19991998年12月頒布，1999年7月1日實(shí)施《中民法》,第一部規(guī)范證券與交易行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場(chǎng)的法律地位。從2001年開始，市場(chǎng)步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：指數(shù)大幅下挫；新股和上市公司再融資難度加大、周期變長(zhǎng)；公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)，到2005年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。2004年1月31日，發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)開放和穩(wěn)定發(fā)展的》20091023日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)，首批36家公司五、《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)開放和穩(wěn)定發(fā)展的》（“國(guó)九條于2004年1月31日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)開放和穩(wěn)定發(fā)展的》，將發(fā)展中國(guó)資本市場(chǎng)提升到國(guó)家任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的性意見，為資本市場(chǎng)的進(jìn)一步六、中國(guó)市場(chǎng)的對(duì)外開1982年中國(guó)國(guó)際投資公司在首發(fā)，武士債券我國(guó)對(duì)WTO承諾的業(yè)對(duì)外開放的內(nèi)容：（掌握允許外國(guó)機(jī)構(gòu)設(shè)立合營(yíng)公司，從事我國(guó)國(guó)內(nèi)投資基金管理業(yè)務(wù)，比例不超過33%；加入后3年內(nèi)，比例不超過49%。（不通過中方中介）從事A股的承銷，從事B股和H股、和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括與分析，投資與有價(jià)研究、咨詢，公開收購(gòu)及公司重組等