我國通信技術(shù)服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢分析-集中度有望提高，毛利率有望企穩(wěn)

——通信技術(shù)服務(wù)業(yè)近年毛利率下降明顯。以縱橫通信公司為例，2011年公司毛利率尚為36.68%，2018年降至17.22%。行業(yè)其他主要公司情況雷同。行業(yè)毛利率下行明顯來源：各公司公告行業(yè)毛利率下降主要因素包括：外協(xié)、派遣人員工資上漲、運營商招標價格下降。行業(yè)的主要成本構(gòu)成包括直接材料、制造費用及外購勞務(wù)，其中外購勞務(wù)占比最大，以公司為例，公司目前外購勞務(wù)占比已達75.51%，超訊通信占比達66.33%，中通服達63.44%，且行業(yè)內(nèi)外購勞務(wù)占比有上升趨勢。主要原因是行業(yè)外協(xié)人員工資上漲較快，以公司為例，公司外協(xié)成本同比增長速度遠遠高于浙江省通信行業(yè)人均工資增長速度，也高于公司營業(yè)收入增長速度，假設(shè)公司外協(xié)勞務(wù)人員數(shù)量與公司營業(yè)收入增速大致一致，用營收指數(shù)*浙江通信行業(yè)工資指數(shù)得出的指數(shù)的增速依然緩于外協(xié)勞務(wù)人員成本。行業(yè)勞務(wù)外協(xié)占比高，且占比提升來源：各公司公告外協(xié)勞務(wù)人員工資上漲高于通信行業(yè)來源：各公司公告在運營商招標上，我國近幾年運營商采購價格下降是行業(yè)毛利率下降的又一大重要因素。在國家提速降費的大背景下，運營商大幅壓低網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商毛利空間，以代維為例，在近幾年的招標中，采購折扣不斷創(chuàng)下新低，在2019-2021中移動9省代維采購中，每省的采購折扣基本位于20%-30%之間，平均折扣26.5%。代維外包業(yè)務(wù)毛利空間已被壓制超低水平，行業(yè)亟需整頓，2019年上一輪10省招標中，最終放棄投標的企業(yè)達50%，也反映出行業(yè)毛利過低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)尋求變革。中國移動2019年至2021年網(wǎng)絡(luò)綜合代維服務(wù)采購折扣再創(chuàng)新低來源：中國移動采購招標網(wǎng)——行業(yè)小企業(yè)過多、行業(yè)門檻過低是毛利下行核心原因。通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)興起于21世紀，繁榮于3G/4G時期，2012-2016年間，行業(yè)內(nèi)大大小小通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)商如雨后春筍般快速涌現(xiàn)。目前行業(yè)內(nèi)的服務(wù)商大致可以分為三大梯隊，第一梯隊為以中通服為代表的三大運營商下屬服務(wù)商，其規(guī)模遠超其他企業(yè)；第二梯隊為國內(nèi)部分規(guī)模較大的服務(wù)供應(yīng)商，包括宜通世紀、超訊通信、華星創(chuàng)業(yè)及縱橫通信；第三梯隊為行業(yè)內(nèi)其他規(guī)模較小的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)供應(yīng)商。2011年之后，行業(yè)競爭逐漸加劇，行業(yè)內(nèi)小型服務(wù)商數(shù)量激增。在較低門檻的業(yè)務(wù)上競爭激烈。行業(yè)主要大型企業(yè)收入規(guī)模（單位：百萬元）來源：各公司官網(wǎng)——行業(yè)進一步規(guī)范化，集中度有望提升，毛利率存在修復(fù)空間。目前，我國通信技術(shù)行業(yè)招投標管理日益規(guī)范化，隨著整個行業(yè)的逐漸成熟，招投標逐漸規(guī)范化，行業(yè)的集中度有望提高，整個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈有望延長，行業(yè)毛利率存在一定的修復(fù)空間。隨著招投標的規(guī)范化，哪些缺少資質(zhì)的企業(yè)將在招標中逐漸被淘汰，行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸發(fā)生變化，規(guī)模較小的企業(yè)將淪落為規(guī)模較大、資質(zhì)、能力較強的企業(yè)的附庸。行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈將逐漸從目前額兩級主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)槿壷鲗?dǎo)，即小規(guī)模企業(yè)為中通服即其他規(guī)模較大的企業(yè)提供服務(wù)或人員派遣，規(guī)模較大的企業(yè)參與運營商及設(shè)備商的招標工作。另外，行業(yè)的區(qū)域界限將逐漸模糊，大規(guī)模企業(yè)逐漸跨省、跨地區(qū)發(fā)展，行業(yè)集中度進一步提高。行業(yè)發(fā)展早期，各省份的市場份額傾向于被當?shù)厥袌鏊戏郑赜騽澐置黠@。以行業(yè)內(nèi)主要四家企業(yè)為例，縱橫通信（公司地址在浙江杭州）2011年在浙江地區(qū)的營業(yè)收入占比接近80%；宜通世紀（廣東）在華南地區(qū)的收入占比在50%以上；超訊通信（廣州）在華南地區(qū)的營業(yè)收入占比也在50%以上；華星創(chuàng)業(yè)（杭州）在華東地區(qū)的營收占比在50%以上。但隨著行業(yè)的發(fā)展，具有一定規(guī)模的企業(yè)開始逐漸向外省拓展業(yè)務(wù)，搶占外省市場份額，2013年來，縱橫通信、宜通世紀、超訊通信、華星創(chuàng)業(yè)都開始逐步拓展外地市場，而那些沒有跨省服務(wù)能力的中小企業(yè)市場份額將逐漸被蠶食，行業(yè)集中度預(yù)計將逐步提高。隨著產(chǎn)業(yè)鏈的變化，行業(yè)勞務(wù)成本增速將有所延緩，隨著行業(yè)集中度提高及5G帶來的需求空間加大，運營商招投標壓低價格力度將有所減弱。行業(yè)整體的毛利率有較大的修復(fù)空間。行業(yè)規(guī)范化，資質(zhì)壁壘加強隨著行業(yè)逐漸成熟，行業(yè)有望逐步規(guī)范，行業(yè)的資質(zhì)要求有望加嚴。工信部及運營商將對資質(zhì)審核更加嚴格。目前我國電信技術(shù)服務(wù)業(yè)的資質(zhì)主要有網(wǎng)絡(luò)代維（外包）資質(zhì)、系統(tǒng)集成資質(zhì)、增值業(yè)務(wù)資質(zhì)、工程專業(yè)承包資質(zhì)等。雖然行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多，但真正擁有這些資質(zhì)，尤其是甲級資質(zhì)的企業(yè)并不多。近年來，運營商的招投標管理工作已從地市分公司向省級公司集中，維護與優(yōu)化服務(wù)還要集團統(tǒng)一管理，中國移動、中國鐵塔更是全國推進服務(wù)集中采購；工信部與中國通信行業(yè)協(xié)會不斷加大公開招投標的監(jiān)督檢查的力度，隨著行業(yè)服務(wù)招投標管理日益規(guī)范，將有利于形成健康、有序、充分競爭的通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)市場。在市場化程度高，競爭日趨公開、規(guī)范的大環(huán)境下，資質(zhì)完善的通信技術(shù)服務(wù)商將在行業(yè)中脫穎而出，業(yè)務(wù)可拓展至更大區(qū)域，獲得更多市場份額。目前行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出一定集中趨勢，前十三大企業(yè)市場份額不斷提高，OPEX業(yè)務(wù)占比已經(jīng)從2013年的4.18%提高2017年的5.12%，CAPEX占比從2015年的42.23%提高到2017年的62.45%。（這十三家公司包括中通服、宜通世紀、華星創(chuàng)業(yè)、超訊通信、中通國脈、吉大通信、縱橫通信、潤建通信、杰賽科技、貝通信、中嘉博創(chuàng)、中富通、世紀鼎利）行業(yè)市場集中度有提高趨勢明顯來源：各公司公告技術(shù)，項目管理能力、專業(yè)服務(wù)能力壁壘加強5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)等更加復(fù)雜，帶動網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)行業(yè)難度提升。行業(yè)的技術(shù)壁壘會有所提高，具有核心技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)從事附加值較高的業(yè)務(wù)，技術(shù)優(yōu)勢低的企業(yè)為技術(shù)優(yōu)勢明顯的企業(yè)提供低附加值業(yè)務(wù)外包服務(wù)。另外，隨著行業(yè)的進一步成熟