證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載口白酒板塊：回款支撐較強(qiáng)，業(yè)績具備韌性。在疫情擴(kuò)散、高基數(shù)等多重挑戰(zhàn)下，Q2酒企積極布局，回款按原目標(biāo)進(jìn)行，疊加合同負(fù)債處于中高位等因素，酒企調(diào)節(jié)余地充分，業(yè)績支撐力強(qiáng)。分價(jià)格帶看，高端酒穩(wěn)健，茅臺報(bào)表或略高于預(yù)告，預(yù)計(jì)二季度收入/利潤增長17%/18%；五糧液動銷持平展現(xiàn)較強(qiáng)品牌韌性，預(yù)計(jì)收入/利潤增長10%/12%；低度國窖保持較快增長，預(yù)計(jì)老窖整體收入/利潤增長20%/23%。區(qū)域龍頭回款優(yōu)秀確定性強(qiáng)，洋河回款優(yōu)秀，海之藍(lán)升級換代彈性較優(yōu)，預(yù)計(jì)收入/利潤增長16%/18%；今世緣開展“百日大會戰(zhàn)”，對開增速良好，預(yù)計(jì)收入/利潤增長14%/15%；古井動銷表現(xiàn)較優(yōu)，預(yù)計(jì)收入/利潤增長20%/22%。擴(kuò)張性酒企高基數(shù)背景下預(yù)計(jì)合理降速，汾酒玻汾周轉(zhuǎn)相對較快，青花系列支持加大，預(yù)計(jì)收入/利潤同增5%/18%。舍得沱牌周收入/利潤同增7%/6%；水井坊6月追加回款后，低基數(shù)下相對彈性較優(yōu)，預(yù)計(jì)收入增速18%，利潤轉(zhuǎn)正。口大眾品板塊：經(jīng)營承壓，企業(yè)分化，但經(jīng)營底部在二季度明確。5月下旬起隨疫情減緩和供應(yīng)鏈紓困，大眾品需求壓力邊際減輕，但預(yù)計(jì)整體二季度經(jīng)營壓力仍較大，其中，部分企業(yè)受益于低基數(shù)效應(yīng)或成本壓力趨緩，報(bào)表增速有望實(shí)現(xiàn)改善。重點(diǎn)子行業(yè)看：乳業(yè)：白奶動銷旺盛，買贈略有提升，預(yù)計(jì)伊利Q2并表澳優(yōu)后收入/利潤+12%/+7%。啤酒：疫情、成本因素致經(jīng)營壓力仍存，龍頭繼續(xù)加碼高端、控制費(fèi)投保障業(yè)績穩(wěn)健，其中青啤預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+6%/+11%，華潤預(yù)計(jì)22H1收入/利潤同比+6%/+10%，重啤預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+10%/+12%。調(diào)味品：低基數(shù)下營收改善明顯，盈利承壓但有所修復(fù)。預(yù)計(jì)海天收入/利潤同比+18%/+11%、中炬同比+13%/-5%、榨菜同比+13%/+48%、千禾正、寶立同+16％/-5％。飲料：需求相對疲軟，成本壓力加劇。預(yù)計(jì)東鵬Q2收入/利潤同比+20%/持平略增，農(nóng)夫22H1收入/利潤同比+8%/+3%。CB輕。預(yù)計(jì)安井Q2收入/利潤同比+35%/+30％，千味收入/利潤同比+10%/+10%。其他食品：連鎖：絕味同店承壓加劇，成本上行、費(fèi)用和貨折支出增加致使業(yè)績承壓顯著，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比-2%/-95%；烘焙：立高二季度收入逐月改善，但成本壓力猶存，預(yù)計(jì)收入+4%，利潤-30%，業(yè)績修復(fù)彈性有望在下半年體現(xiàn)；安琪主業(yè)逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+17%/-7%。桃李傳統(tǒng)市場銷售逐步恢復(fù)，但工廠搬遷、檢修及部分原料上漲影響盈利，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+8.8%/-3%。休閑零食：洽洽受益于居家消費(fèi)，提價(jià)傳導(dǎo)順暢，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+23%/+29%。保健復(fù)，盈利能力同比基本持平，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤同比+5%/+6%?？谕顿Y策略：白酒優(yōu)選高端確定，大眾主推困境反轉(zhuǎn)白酒板塊：高端引領(lǐng)估值切換，布局管理改善驅(qū)動預(yù)期反轉(zhuǎn)的alpha機(jī)會。行業(yè)需求改善方向明確，中報(bào)韌性較足，高端確定性突出，次高端處于預(yù)期消化階段，等待需求斜率向上信號帶來的布局時(shí)機(jī)。標(biāo)的上首推茅臺，望帶來估值中樞上移，也是板塊估值錨上移重要支撐。緊握估值合理、確定性高的汾酒、老窖，同時(shí)加大挖掘管理改善驅(qū)動預(yù)期反轉(zhuǎn)的alpha標(biāo)的，建議加大布局預(yù)期底部的五糧液，持續(xù)推薦洋河和古井，關(guān)注舍得和老白干。大眾品板塊：主推困境反轉(zhuǎn)，板塊性推薦啤酒，精選餐飲供應(yīng)鏈龍頭。建議將中報(bào)短期壓力視為加大配置的機(jī)會，重點(diǎn)板塊及標(biāo)的推薦上，啤酒高端化產(chǎn)業(yè)大邏輯下，疫情后旺季加快追補(bǔ)，且來年量價(jià)齊升、成本回落彈性可期，繼續(xù)全面推薦板塊，首推青啤(A+H)、華潤(H股)，推薦重啤，關(guān)注燕京。餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)標(biāo)的立高(冷凍烘焙)、安井(預(yù)制菜)、絕味(連鎖)和中炬(調(diào)味品)，持續(xù)推薦經(jīng)營走出底部、下半年有望迎來高彈性的安琪和中長線邏輯清晰的東鵬。此外，乳業(yè)龍頭伊利作為確定性收益主推標(biāo)的，同時(shí)推薦近期股價(jià)回落、但中報(bào)業(yè)績彈性釋放的洽洽和榨菜，關(guān)注飛鶴(H股)庫存出清的修復(fù)機(jī)會?？陲L(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、提價(jià)落地不及預(yù)期等業(yè)研究究所證券分析師：歐陽予業(yè)編號：S0360520070001證券分析師：程航業(yè)編號：S0360519100004證券分析師：沈昊業(yè)編號：S0360521050001券分析師：范子盼業(yè)編號：S0360520090001券分析師：彭俊霖業(yè)編號：S0360521080003證券分析師：董廣陽業(yè)編號：S0360518040001聯(lián)系人：田晨曦行業(yè)基本數(shù)據(jù)只)相對指數(shù)表現(xiàn)%對表現(xiàn)2021-07-26~2022-07-2213%21/0721/1021/1222/0222/0522/07-23%料滬深300相關(guān)研究報(bào)告《站在困境反轉(zhuǎn)的起點(diǎn)——食品飲料行業(yè)2022策略》33證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號2一、白酒板塊：回款支撐較強(qiáng)，業(yè)績具備韌性 4二、大眾品板塊：經(jīng)營承壓，但基數(shù)壓力減輕 6 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號3 證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號4一、白酒板塊：回款支撐較強(qiáng)，業(yè)績具備韌性3-4月酒企多以控貨挺價(jià)為主，5月企合同負(fù)債處于歷史中高位、渠道庫存健康等因素，酒企調(diào)節(jié)余地充分，收入端具備保障。毛利端或因疫情期間中低檔產(chǎn)品周轉(zhuǎn)較好暫緩升級，但考慮到疫情前期費(fèi)用投放相對有限，凈利端或相對良好。分價(jià)格帶看：預(yù)計(jì)高端和區(qū)域龍頭保持雙位數(shù)增長，擴(kuò)張型次高端高基數(shù)背景下預(yù)計(jì)合理降速。高端酒需求相對穩(wěn)健，疫情影響有限，茅臺積極推進(jìn)市場化改革，i強(qiáng)確定性，判斷洋河、古井、今世緣等亦可保持雙位數(shù)增長。擴(kuò)張型次高端疫情前簡稱2Q1QEHE2Q1QEHE2Q1QEHE2Q1QEHE茅臺3.6%1.2%糧液5.52.346.1%3.1%8332.7%3.0%8.0%3.6%8.4%7.1.0%.0%3.8%1.3%929.1%5.6%4.57.7%0.0%4.5%34.9%2.0%9.6%今世緣954.7%0.7%4.5%0.7%263.5%舍得酒業(yè)3.43%39.8%.7%34.6%53.0%%.0%資料來源：公司公告，華創(chuàng)證券預(yù)測高+18%。五糧液：動銷彰顯品牌韌性，預(yù)計(jì)雙位數(shù)穩(wěn)增。上半年外部環(huán)境不利背景下，普五展現(xiàn)其度看，普五年前實(shí)際打款成本提升后價(jià)增約高個(gè)位數(shù)，傳統(tǒng)渠道量增相對持平。其他產(chǎn)款，并積極開展相應(yīng)會戰(zhàn)及活動等布局，證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號5月后有所控制。整體看Q2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍保持較優(yōu)水平，考慮去年高基數(shù)因素，預(yù)計(jì)22Q2。良好?？紤]到Q2產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、費(fèi)用投放節(jié)奏、地產(chǎn)信托等因素，預(yù)計(jì)Q2收入/利潤增速帶分分老版庫存持續(xù)消化，渠道端和終端聯(lián)動營銷，如增加開瓶獎(jiǎng)勵(lì)等動作，整體仍處培育狀標(biāo)，布局積極靈活施策，判斷目前整體任務(wù)進(jìn)度過半。分產(chǎn)品看，舍得系列控貨挺價(jià)，保持良好回款發(fā)貨節(jié)奏，在非疫情區(qū)積極開展招商、會戰(zhàn)等工作，川內(nèi)聯(lián)盟體運(yùn)作下保證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號6提升，加大宴席等渠道支持力度，追加回款和發(fā)貨后任務(wù)進(jìn)度約完成近半。考慮公司積疫情下經(jīng)營承壓，低基數(shù)效應(yīng)或致報(bào)表增速領(lǐng)先于需求改善：需求層面：分渠道看，C端企業(yè)表現(xiàn)好于B端，其中乳業(yè)、榨菜、瓜子等需求更具，盈利層面：3月起大豆、包材價(jià)格超預(yù)期上行，疊加疫情下運(yùn)費(fèi)攀升，部分企業(yè)Q2成本端存在一定壓力。但隨著美聯(lián)儲加息落地、部分國家解除農(nóng)產(chǎn)品出口限制，6理，整體有所緩解。收窄120%2021-022021-032021-042021-052021-062021-072120%2021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-09-10-11-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06社會消費(fèi)品零售總額:商品零售:當(dāng)月同比100%80%60%40%20%0%-20%-40%圖表34-5月疫情壓力較大，6月趨于改善6,0005,0004,0003,0002,0001,0000全國:本土確診病例:新冠肺炎:當(dāng)日新增全國:本土無癥狀感染者:新冠肺炎:當(dāng)日新增(右軸)30,00025,00020,00015,00010,0005,00002022-01-012022-01-162022-01-312022-02-152022-03-022022-03-172022-04-012022-04-162022-05-012022-05-162022-05-312022-06-152022-06-302022-07-15Q分原材料價(jià)格回落趨勢明顯證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號7看：乳業(yè)：白奶動銷旺盛，買贈略有提升。乳業(yè)需求相對堅(jiān)挺，但運(yùn)距較長、新鮮度管且基礎(chǔ)白奶在供需兩旺背景下動銷明顯優(yōu)于其他品相，即企業(yè)加大白奶下沉及促銷力度以消化原奶，而消費(fèi)者價(jià)格敏感性略有提升。利潤端，二季度原奶價(jià)格同比下啤酒：疫情、成本因素致經(jīng)營壓力仍存，高端升級、提效控費(fèi)保障業(yè)績穩(wěn)健。銷量方面，疫情限制餐飲、夜場等場景，龍頭積極布局非現(xiàn)飲與少疫情區(qū)域，預(yù)計(jì)Q2全國性龍頭銷量基本持平，重啤、燕京等受疫情影響較小，有望中低個(gè)位數(shù)增長。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，一方面龍頭繼續(xù)加碼高端，傾斜費(fèi)用投入，另一方面，因部分酒企下沉疫情較輕和下線城市和縣級市場，主流產(chǎn)品亦有所復(fù)燃，預(yù)計(jì)行業(yè)噸價(jià)提升中個(gè)位數(shù)水平，故龍頭收入有望提升中個(gè)位數(shù)至雙位數(shù)水平。利潤端，大麥鎖價(jià)較去年同比上升，鋁價(jià)與運(yùn)費(fèi)仍處高位，故成本端有一定壓力，但考慮到龍頭在疫情期間普遍精益費(fèi)用、優(yōu)化提效，我們預(yù)計(jì)行業(yè)利潤仍有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，增速快于收軟飲料：需求相對疲軟，成本壓力加劇。疫情封控措施致戶外出行減少、物流效率二季度疫情影響延續(xù)，北京、上海等多地暫停堂食，餐飲需求持續(xù)疲軟，各企業(yè)普遍收窄費(fèi)用、動作相對謹(jǐn)慎，但去年低收入基數(shù)下，預(yù)計(jì)各調(diào)味品企業(yè)Q2收入同天延續(xù)較大搶市力度，市場份額進(jìn)一步集中。利潤端，大豆、白糖、包材等主要原低，預(yù)計(jì)盈利壓力有所趨緩。月改善，如三全加快炒飯、空氣炸鍋等新品推出，動銷環(huán)比提速，而安井、立高等開冷凍烘焙因油脂上漲壓力較大外，中式速凍企業(yè)盈利表現(xiàn)較好，如安井魚糜、雞肉等原材料壓力減少，而米面類企業(yè)則通過鎖價(jià)、囤貨形式，仍實(shí)現(xiàn)二季度利潤端定。其他食品：鹵味龍頭絕味同店受疫情影響加劇，雖然公司開店穩(wěn)步推進(jìn)，但盈利因保持較快增長。仙樂訂單環(huán)比明顯恢復(fù)，同時(shí)原料供應(yīng)問題解決，收入有望實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)增長，盈利端壓力減輕。洽洽疫情影響居家消費(fèi)受益，提價(jià)傳導(dǎo)順暢，預(yù)計(jì)業(yè)績增速快于收入。烘焙桃李Q2需求逐步改善，但工廠搬遷、檢修及部分原料上逐步恢復(fù)，海外延續(xù)高增，盈利壓力有望減輕。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號8簡稱2Q1QEHE2Q1QEHE2Q1QEHE2Q1QEHE伊利股份10.526.495.274.3%酒.1%%78.35479.74.7%8.5%7.0%0.22.0%1012.0%44.0%3.8-6.4%4-9.5%5.0%7.8%2.9%%8.0%5.0%-2.1%0.0%5.1%38.5%.1%0.6%5.3%31.9%3.2%8.1%5.2%2.1%510.2%4.8%8.9%品414.2%35.0%9.8%30.0%3.8%2.92.0%%2.2%5.0%9.6%182.4%9.5%0.0%3.2%%5.3%0.0%8.2%母0.30.2169.3%7.0%8.9%桃李面包2.16-3.0%3.4%3.2%6.9%3.0%89.0%仙樂健康7.0%4.6%4.5%5.7%3.41山泉3.0%中報(bào)業(yè)績預(yù)告銷放緩、渠道庫存偏高，公司通過進(jìn)入保供名單、加大買贈促銷和推進(jìn)渠道下沉以積極應(yīng)對，二季度營收表現(xiàn)呈逐月改善態(tài)勢，季末渠道庫存基本回歸合理水平；疊加奶粉業(yè)務(wù)疫情擾動較小，Q2有望延續(xù)20%+增長(其中嬰配粉近30%，成人粉略受損)，綜合預(yù)預(yù)計(jì)2022H1收入33.5-35.0億元，同降18.0%-21.6%，歸母利潤0.95-1.6億元，同降起疫情影響導(dǎo)致消費(fèi)場景受損，公司通過開拓下線少疫情市場和非現(xiàn)飲渠道進(jìn)行應(yīng)對，比或基本持平?？紤]到公司產(chǎn)品提價(jià)、加碼高端的同時(shí)，主流產(chǎn)品亦在以量換價(jià)策略下證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號9于高位，大麥鎖定價(jià)格亦較去年同期有所上漲，故成本仍有一定壓力；但受益于精益費(fèi)終端補(bǔ)庫疊加公司部分壓貨，預(yù)計(jì)22Q2銷量實(shí)現(xiàn)低個(gè)位數(shù)微增。同時(shí)，公司加大結(jié)構(gòu)故預(yù)計(jì)噸價(jià)仍將繼續(xù)上行，收入有望實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)及以上增長?？紤]到疫情期間公司精而提價(jià)效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)之下，收入有望同增雙位數(shù)。利潤端來看，原料包材成本與運(yùn)費(fèi)低基數(shù)基礎(chǔ)上部分區(qū)域囤貨，預(yù)計(jì)銷量實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長；而考慮Q2豬肉價(jià)格同比下Q為主，凍肉銷售貢獻(xiàn)有限，疊加去年凍肉庫存大幅減值致基數(shù)較低，預(yù)計(jì)屠宰業(yè)務(wù)大幅表現(xiàn)良好，實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，且本輪疫情公司未主動收縮庫存，積極為旺季銷售恢復(fù)做復(fù)蘇，終端動銷及發(fā)貨恢復(fù)較好，渠道庫存逐步回落至正常水平。利潤端，公司自Q1成本壓力進(jìn)一步放大；但考慮今年Q2無上市費(fèi)用投入、年初以來兩度收縮掃碼紅包投Q。行業(yè)整體承壓下，公司積極調(diào)整Q潤同比+18%/+11%。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號10下位+13%/+48%。升，同時(shí)考慮改革費(fèi)用，預(yù)計(jì)整體盈利依然承壓。綜上，我們預(yù)計(jì)Q2收入/利略Q2收入/利潤同比+18%/+134%。Q亮眼，5月底已提前完成全年規(guī)劃目標(biāo)，B端定制餐調(diào)受疫情擾動預(yù)計(jì)略下滑。業(yè)績端費(fèi)攀升，疊加部分原材料價(jià)格上行、輕烹市場推廣費(fèi)率提升，綜合致使業(yè)績同比微降。Q券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號11放緩。利潤方面，公司加強(qiáng)盈利端管理，原材料價(jià)格壓力趨緩，加上二季度起財(cái)務(wù)收益QQ業(yè)績分別同比+35%/+30%，其中主業(yè)收入同增有回落，疊加上海等地部分門店暫停營業(yè)所致。原材料價(jià)格仍處高位，疊加股權(quán)激勵(lì)費(fèi)績分別同比-2%/-95%。股東鵬貢獻(xiàn)。綜上，我們預(yù)計(jì)Q2收入/業(yè)績分別同比+10%/-40%，其中扣非業(yè)績+20%。Q數(shù)增長，6月整體高個(gè)位數(shù)增速，奧昆增速更快。利潤方面，Q2棕櫚油、大豆價(jià)格持續(xù)Q4月下旬高毛利小包裝熱銷帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)海運(yùn)、匯率略好轉(zhuǎn)，此外，考慮基QQpcts。此外，公司計(jì)劃7、8證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號12情反復(fù)消費(fèi)疲軟、美洲市場魚油原料短缺、歐洲工廠開工率不足，公司收入與業(yè)績表現(xiàn)恢復(fù)；美洲魚油原料供應(yīng)問題已解決，需求端依舊旺盛，預(yù)計(jì)增速較快；歐洲出勤情況期反轉(zhuǎn)的alpha機(jī)會。行業(yè)需待需求斜率向上信號帶來的布局時(shí)機(jī)。標(biāo)的上首推茅臺，公司內(nèi)部管理更加主動作為，步伐主動提速，進(jìn)入上行加速周期，有望帶來估值中樞上移，也是板塊估值錨上移重要支撐。緊握估值合理、確定性高的汾酒、老窖，同時(shí)加大挖掘管理改善驅(qū)關(guān)注舍得和老白干。大眾品板塊：主推困境反轉(zhuǎn)，板塊性推薦啤酒，精選餐飲供應(yīng)鏈龍頭。大眾品處在困境反轉(zhuǎn)向上周期的起點(diǎn)，建議將中報(bào)短期壓力視為加大配置的機(jī)會。重點(diǎn)板塊及標(biāo)的推薦上，啤酒高端化產(chǎn)業(yè)大邏輯下，疫情后旺季加快追補(bǔ)，且來年量價(jià)齊升、HH啤，關(guān)注燕京。以及餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)標(biāo)的立高(冷凍烘焙)、安井(預(yù)制菜)、絕味(連鎖)和中炬(調(diào)味品)，持續(xù)推薦經(jīng)營走出底部、下半年迎來高彈性的安琪和中期股價(jià)回落、但中報(bào)業(yè)績彈性釋放的洽洽和榨菜，關(guān)注飛鶴(H股)庫存出清的修復(fù)機(jī)會。證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號13白酒EPS(元/股)稱投資級(億元)(元)12E3E4E12E3E4E458693液184422545488492今世緣345167460561舍得酒業(yè)推薦753推薦0982467--大眾品伊利股份26.316148911566448534推薦92836推薦5.18610.16推薦推薦90推薦736推薦195841282491808645桃李面包517325仙樂健康703推薦19.68證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號14恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、提價(jià)落地不及預(yù)期等證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號15食品飲料組團(tuán)隊(duì)介紹入分析師：范子盼分析師：彭俊霖研究員：田晨曦學(xué)碩士，2020年加入華創(chuàng)證券研究所。助理研究員：楊暢研究所。助理研究員：劉旭德證監(jiān)會審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號：證監(jiān)許可(2009)1210號16售通訊錄名箱3214682ngyujiehcyjscom公募機(jī)構(gòu)副總監(jiān)3214682hangfeifeihcyjscom鈺321