周度聚焦：消費(fèi)走強(qiáng)的條件和時(shí)點(diǎn)近期國(guó)部重城如北廣的情擊現(xiàn)緩后費(fèi)塊明走強(qiáng)對(duì)消板的續(xù)行了情角亦從內(nèi)費(fèi)身起需要的件行考總來看今在低人收入速極的費(fèi)信指數(shù)增居儲(chǔ)下消費(fèi)本反的率賠率較值概不成為消明占的束反轉(zhuǎn)點(diǎn)今二度具體思與輯下：消費(fèi)板塊中長(zhǎng)期具?！奥Ｌ卣飨M(fèi)塊討采中信消費(fèi)風(fēng)指作代，算其萬全A指的對(duì)比以位2005年較為典型消占行察可方消塊從期能大跑萬得全A本確具長(zhǎng)特一面中角來消趨性的行情往往續(xù)較長(zhǎng)基在兩季及上具“牛征取最典型的6段費(fèi)優(yōu)即207年0至208年12209年7至010年9；203年2至24年1月；06年1月至2018年2；218年2月至2019年10月020年5月至021年4月對(duì)行情后基面素估情緒因進(jìn)討：圖：六次典型消費(fèi)優(yōu)行情基本面角度收入消者信心儲(chǔ)蓄的改善及地產(chǎn)后周期效應(yīng)國(guó)消優(yōu)行情的重要基。居民入增速的穩(wěn)或上行是基民的增往較穩(wěn)后來源于居收增的對(duì)定尤在202后民收累同基進(jìn)一波動(dòng)極的樞行不難6段費(fèi)情2段是生居收增速上行（209年7月至10年9、200年5至2021年4月3生在收入增基維穩(wěn)時(shí)（即2013年2月至214年1月、216年1月至18年2208年12至09年0月即民增速穩(wěn)或行消占優(yōu)的基礎(chǔ)。圖：居民收入速的本穩(wěn)定或上行是消占的基礎(chǔ)ind消費(fèi)者信指數(shù)的行為消費(fèi)占優(yōu)的重條除居收的行了居民消費(fèi)增加的基礎(chǔ)，居民消費(fèi)信心（消費(fèi)意愿）同樣決定了居民的實(shí)際消費(fèi)情況可觀到的6消占優(yōu)情4均消費(fèi)信指的即209年7至210年9、213年2月至204年1、206年1月至2018年2月、2020年5月至021年4月其消占但者信指并一始優(yōu)的2013年也在6出顯著行。圖：消費(fèi)者信指數(shù)上行是消費(fèi)占優(yōu)的要件儲(chǔ)蓄的下行能對(duì)費(fèi)占優(yōu)有助推作用。022年來民蓄現(xiàn)幅行市場(chǎng)后居儲(chǔ)若生下是會(huì)好費(fèi)為關(guān)注從的6費(fèi)情來看我用民新人民存的12個(gè)動(dòng)同增以金機(jī)儲(chǔ)存款余同共衡儲(chǔ)水平6消占中有3次2009年7月至200年9月、213年2月至204年1月、020年5月至021年4月）有現(xiàn)蓄增速的趨性行剔掉熊市跌的208其余2206年1至018年2、208年2至019年0）不顯但均出儲(chǔ)明趨性上行的間即蓄高下行能消占有定的推用。圖：儲(chǔ)蓄的高下行能對(duì)消費(fèi)占優(yōu)有一的推作用消費(fèi)占節(jié)地后周期地產(chǎn)市場(chǎng)的同樣助推消費(fèi)上行接對(duì)比消費(fèi)優(yōu)區(qū)與內(nèi)品房售期及業(yè)業(yè)的利（處業(yè)業(yè)的12月TM利，本相實(shí)的化約1個(gè)度滯消占優(yōu)的區(qū)起與業(yè)利期大吻，時(shí)后商品銷期1季左，也即產(chǎn)企盈增的改可是費(fèi)塊優(yōu)要件產(chǎn)場(chǎng)上行后的財(cái)富效應(yīng)增強(qiáng)以及企業(yè)盈利上行帶動(dòng)收入預(yù)期的改善可能是消費(fèi)上行的原因。圖：消費(fèi)占優(yōu)區(qū)間本上與企業(yè)盈利周大吻合估值情緒角估值情對(duì)消費(fèi)占優(yōu)行情的束限但熊市環(huán)中消費(fèi)因相抗跌占優(yōu)。估值不是消費(fèi)占行情的約束過輪典的費(fèi)明顯發(fā)現(xiàn)消占行啟時(shí)費(fèi)估水絕對(duì)低不響費(fèi)優(yōu)與，如消占的010年值在即估跌但借利上費(fèi)仍然實(shí)現(xiàn)對(duì)全A占優(yōu)類情形在20162017年出現(xiàn)該間消估跌，但憑盈的實(shí)現(xiàn)對(duì)消高估不感原在盈利的上行強(qiáng)但低估大概能帶更的率。圖：估值并不消費(fèi)優(yōu)行情的約束。情緒高低對(duì)費(fèi)行的指導(dǎo)意義不明顯。消費(fèi)格數(shù)萬全A的相對(duì)換率量費(fèi)塊情緒發(fā)單情緒度無是水平還是偏態(tài)衡換率相對(duì)值偏程度較難消占的勢(shì)情明顯指意如206消費(fèi)塊易緒段見頂股依對(duì)占優(yōu)至208上使短期段時(shí)度率亦明如換比短期觸及90均+2倍差或90均2倍差時(shí)并出明的情見頂或見的形。圖：情緒高低消費(fèi)情的指導(dǎo)意義不明顯注：M90為消費(fèi)相對(duì)萬得全A換手率比的0日均值，σ為90日標(biāo)準(zhǔn)差。市場(chǎng)普跌的市環(huán)消費(fèi)往往通過抗跌優(yōu)在普的場(chǎng)境費(fèi)同樣憑借穩(wěn)屬相抗而占，為型為2008年融機(jī)的占優(yōu)行際消估盈利樣總殺幅小全A而相優(yōu)該特性其短（年內(nèi)）市普行內(nèi)為多。圖：消費(fèi)在普的市環(huán)境中相對(duì)抗跌當(dāng)前來看結(jié)以上消的行情特點(diǎn)費(fèi)大概會(huì)出現(xiàn)基本面復(fù)蘇動(dòng)占優(yōu)情，節(jié)奏上在二季及后出現(xiàn)趨勢(shì)占優(yōu)概較，此前低位布局較：首先從基面條件來收信心儲(chǔ)蓄產(chǎn)市場(chǎng)等均在極端置后續(xù)轉(zhuǎn)是大概率，共振轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)約在二季度：居民增速有望經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇中上先空疫與自身經(jīng)濟(jì)行力響人均支收增處歷史位三季為4.離潛增或情的樞約8左仍較差其奏上居收速在波趨上失率現(xiàn)明的相關(guān)系就業(yè)改會(huì)來入速上行，而022年的10月1月的業(yè)在情下連攀在控化后，疫情染在222年12月以及2023年1月現(xiàn)發(fā)式行在1月春春運(yùn)期間能現(xiàn)染例峰后情響概才始逐緩解故影下居民入能一度修復(fù)能較緩慢季度疫影基消與期穩(wěn)增政發(fā)下民入大率出明改。圖：居民收入速在動(dòng)趨勢(shì)上與失業(yè)率現(xiàn)相關(guān)關(guān)系對(duì)疫更為敏的費(fèi)者信心指數(shù)可能在1后上行首間上樣受經(jīng)濟(jì)行疫影費(fèi)者心數(shù)跌極位10月為86疫情前中在120左復(fù)性與間大其次奏上月的費(fèi)信指數(shù)對(duì)消費(fèi)反更敏根據(jù)們前東略否泰接的報(bào)告已出參海經(jīng)驗(yàn)內(nèi)情經(jīng)的影高最在2月達(dá)峰消者心修由于含預(yù)效收入期費(fèi)增等因素作心預(yù)計(jì)于際入變消者心數(shù)在1月后即始行。圖：典型東南亞國(guó)地區(qū)疫情發(fā)展節(jié)奏中內(nèi)地的對(duì)比數(shù)據(jù)來源：，注：圖中全國(guó)陽性病例的預(yù)計(jì)實(shí)際發(fā)展曲線僅提供疫情發(fā)展節(jié)奏（拐點(diǎn)）參考，不代表對(duì)病例數(shù)的預(yù)計(jì)。預(yù)期轉(zhuǎn)好疊政策導(dǎo)，居民儲(chǔ)蓄流向費(fèi)期首，間，1居民新增民存款12月TM同增高達(dá)739，已是2010年以的對(duì)高位蓄夠下儲(chǔ)流的間其奏于收入、就業(yè)產(chǎn)場(chǎng)悲觀期能使民現(xiàn)更預(yù)性蓄原前所述，在后續(xù)疫情影響消散、就業(yè)環(huán)境轉(zhuǎn)好下，存在超額儲(chǔ)蓄釋放較大可能性而在年需壓內(nèi)起到鍵撐用但民對(duì)產(chǎn)期現(xiàn)變頻頻臺(tái)策激引居民費(fèi)居儲(chǔ)大率消明分奏可能出在入消者心均善后。圖：當(dāng)外需下行的力較大 圖：海外的高息環(huán)境續(xù) 數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，地產(chǎn)市場(chǎng)在年一增速大概率出現(xiàn)頭從地周角看商房銷售增速概在期情響達(dá)后際和供需層的策預(yù)出下難再幅行在初可能現(xiàn)點(diǎn)跌收是大率而據(jù)們此報(bào)東策否泰云日中盈期的輪業(yè)的拐點(diǎn)大概在023年4月總看大費(fèi)行拐同可出在23年二季左。圖：從二手市場(chǎng)高頻據(jù)看，當(dāng)前房?jī)r(jià)跌斜明顯收斂其次，當(dāng)前消費(fèi)不存在高估值約束。從復(fù)盤經(jīng)驗(yàn)來看，若消費(fèi)估值不在極高位置，則難消的優(yōu)情現(xiàn)明約而前體費(fèi)風(fēng)的值ETM在2016年后中約0位并不高此在盈利善背并非極低位也響后占優(yōu)彈如20207年殺值漲利情心在消盈的際善可覆估的效。圖：223年消費(fèi)具高賠率與高勝率，優(yōu)點(diǎn)約在二季度周度策略：開門紅延續(xù)，積極布局正當(dāng)時(shí)分子端疫情影響加速消散，住房消費(fèi)潛力釋放人口流動(dòng)增加或?qū)⑺偃救藬?shù)達(dá)峰對(duì)子端壓制將加速出清節(jié)開啟疊加外游開人流動(dòng)速加國(guó)來1月7日023年正式開啟，交通運(yùn)輸部預(yù)測(cè)今年春運(yùn)期間客流總量約為0.95億人次，比去年同期增長(zhǎng)99.5恢到209（298人次的70預(yù)春“年1月14日左會(huì)來個(gè)春小峰高日計(jì)發(fā)旅約4人外來看1月8日型病毒染“類甲整“類管消入境后員酸測(cè)集隔康報(bào)常關(guān)口常檢無常放行進(jìn)社面取個(gè)一及座限等際客航數(shù)管措逐步恢復(fù)路岸出入跨出條放松將帶跨出人數(shù)的快速加2口加速加疫感人達(dá)峰國(guó)來看一業(yè)人員離崗鄉(xiāng)能來大積感；外看目海外的BB亞病有強(qiáng)的免逃能對(duì)內(nèi)未染體存一風(fēng)然國(guó)前監(jiān)測(cè)到XB..5土出境政的開高BB傳播內(nèi)行采用地客量7一高指，222年12月底來多一城市內(nèi)出行已觸反預(yù)著人流的四線市加進(jìn)出人數(shù)觸底反的勢(shì)綜上三面口的增或感人達(dá)速度加快，分端壓將速出圖2023年春運(yùn)客運(yùn)量有望實(shí)現(xiàn)同比翻增長(zhǎng) 圖：多數(shù)一線城市市出行已觸底反彈數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，地產(chǎn)支持政策有望續(xù)，住房消費(fèi)是擴(kuò)需重要領(lǐng)域（）222年1月地產(chǎn)支政發(fā)已明成202年1月來供給政明發(fā)三箭，地產(chǎn)據(jù)顯住宅格數(shù)環(huán)降均有下同降從0月的0.09至12月的.04，環(huán)降從1月的0.0降至12月的0.02；30大中城市品成積203年初對(duì)022年10月增長(zhǎng)2.8730大城商品房成面積2023年對(duì)2022年10底長(zhǎng)9.87；00中市土地總價(jià)和地住類2023初對(duì)2022年10月底別長(zhǎng)6.8和4183。（2穩(wěn)長(zhǎng)度看后續(xù)產(chǎn)策望續(xù)力年看市疲軟，2022年年強(qiáng)企總為7568.5億，比降41.百房權(quán)益銷售為5302.7億下降2.9當(dāng)來策主的資短內(nèi)定性較高經(jīng)提分產(chǎn)投作細(xì)項(xiàng)同最弱部提經(jīng)邊際作用較續(xù)看地支持策望續(xù)臺(tái)如近住部出支合住房需力解企險(xiǎn)進(jìn)地市企回升3房費(fèi)內(nèi)需的重要202中濟(jì)工會(huì)“持改在系消持方向的首明定產(chǎn)及地消的要期河發(fā)《力振場(chǎng)心促進(jìn)濟(jì)定好策施是中財(cái)強(qiáng)放住消潛提出取消和整制政的《方優(yōu)二套認(rèn)標(biāo)鼓品房團(tuán)購勵(lì)地放房購補(bǔ)貼契補(bǔ)另方也調(diào)釋住房消費(fèi)領(lǐng)妨消需的制因勵(lì)車智電子品家等房費(fèi)力釋放。圖：1以來房?jī)r(jià)下速度明顯減慢（） 圖：1月以來商品成交面提升數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，圖：1月以來10大中城市成交土地總和地面積均有所提升數(shù)據(jù)來源：，流動(dòng)性：國(guó)內(nèi)保持適度寬松，外資加速凈流入非農(nóng)公布后美元指走國(guó)內(nèi)貨幣政策保持適寬松海方面本布了國(guó)新期農(nóng)業(yè)據(jù)1量層看本非就數(shù)223管略于場(chǎng)的20人水，仍于月63人，增農(nóng)下行趨勢(shì)（從的次農(nóng)業(yè)據(jù)的12月比均薪僅為0.2創(chuàng)下221年1份以最數(shù)，遠(yuǎn)于市預(yù)，時(shí)次據(jù)布還將次布1數(shù)從0.6修到0薪增趨放（）結(jié)構(gòu)，近期國(guó)業(yè)性一個(gè)要服但從公數(shù)來國(guó)非制造業(yè)I從6.0大水至9.6務(wù)景迅速結(jié)看本非農(nóng)就業(yè)據(jù)國(guó)場(chǎng)逐轉(zhuǎn)據(jù)布美元速弱往看美聯(lián)儲(chǔ)市仍就023加息數(shù)是降等題進(jìn)博但定是海外流力嚴(yán)的刻已過內(nèi)面在平度元后資保持對(duì)松平R07期致在1.3到145略于12平均水平本央召開2023工作議（體本會(huì)強(qiáng)貨準(zhǔn)有上年“活適表更積極（2關(guān)重上會(huì)議強(qiáng)“措舉低場(chǎng)體融成也表行寬重實(shí)上，在稍的訪央行長(zhǎng)國(guó)明表“量要就今貨策的力度不小去要話要一加慮到022年行幣的執(zhí)行情及前部肘素的203央較大率用降措，可以意察行春前后否采一動(dòng)。圖：新增非延續(xù)下趨勢(shì) 圖：時(shí)薪環(huán)比增速終出現(xiàn)明顯放緩圖：跨后R07回落 圖：近期匯率壓力明緩和外資加速流入情緒金有所回暖首先外方面023年一陸通流入20億現(xiàn)續(xù)9周流入計(jì)為10（22全凈入為00，其僅1月5日日入即27.3（史日凈超10的日僅30天周交金從200規(guī)上至的360經(jīng)近22年610成金中資加流及資易緒回的因二其為聯(lián)儲(chǔ)加節(jié)放海流性邊放松其為風(fēng)險(xiǎn)續(xù)化政持推經(jīng)濟(jì)修資續(xù)化置中優(yōu)資次情緒金面本融小幅流入67，體資模持穩(wěn)，自2022年10以來持在1550的樞水平交結(jié)金凈流約000自222年0以的大流入規(guī)模且算規(guī)亦升至2萬中水體情資有回后新發(fā)基方本新偏股基為947億然整較周幅但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，新年第一周新成立基金均會(huì)較前期有所下滑，但并不改變整體趨勢(shì)圖：223年第一周股通凈流入為20億 圖：情緒資金有所回暖數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，風(fēng)險(xiǎn)偏：防范海外衰退擔(dān)憂及新冠毒株變種政策持續(xù)發(fā)力提振心防范海外衰退擔(dān)憂新毒株變種（策整體政策調(diào)續(xù)央濟(jì)作會(huì)精焦防管支消和產(chǎn)復(fù)自2022年10月各發(fā)布投消政超0條疊春亦于消費(fèi)旺季因臨春政或?qū)⒗m(xù)力將極動(dòng)疫沖嚴(yán)的服文等傳統(tǒng)費(fèi)及、等大消（2外面長(zhǎng)來看俄沖及聯(lián)儲(chǔ)加影持鈍使近俄持爆小模沖下場(chǎng)未顯應(yīng)而近期果需減或削減大品訂單美聯(lián)加影海衰擔(dān)或?qū)⒊职l(fā)影國(guó)以口為向電等業(yè)3疫方面近發(fā)新型冠狀毒染療試行十一優(yōu)“臨分型以調(diào)原作為診斷準(zhǔn)將利醫(yī)診及和療截至前北廣為的大中城地客量已經(jīng)續(xù)入復(fù)目前情大風(fēng)在新型毒株BB的境加高峰來不定，從復(fù)經(jīng)來，濟(jì)于情沖擊風(fēng)將步敏因此情擊風(fēng)整相對(duì)控。圖：外需回落出口增下行 圖：中藥指數(shù)企穩(wěn)數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)配置：短期關(guān)注預(yù)期改善的消費(fèi)、TT和新能源防疫優(yōu)化推動(dòng)消費(fèi)占優(yōu)，節(jié)奏上必選＞可選，彈性上可選＞必選。根據(jù)前述復(fù)盤，消費(fèi)期受情制而長(zhǎng)看本的升而在內(nèi)疫續(xù)化本面持修將動(dòng)費(fèi)現(xiàn)占行情我比220和202新爆情可以發(fā)冠情爆明顯制費(fèi)信討論費(fèi)情恢節(jié)們參考A股在220年的疫修以上地放松例疫修行進(jìn)對(duì)比（1向比看修復(fù)奏必＞選修復(fù)性可＞選復(fù)盤國(guó)內(nèi)200后疫修以防政邊放時(shí)為基進(jìn)對(duì)其業(yè)修復(fù)節(jié)奏上，必選消費(fèi)（農(nóng)林牧漁、食品飲料）→可選消費(fèi)（美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、醫(yī)藥物科國(guó)防和軍工子力備周期游其二行復(fù)彈性上可消美護(hù)、會(huì)、藥物＞科國(guó)防和軍工電、力設(shè)）必消農(nóng)牧、品）周中游公及融（橫對(duì)比來費(fèi)塊復(fù)上零>行>品參境防放案看，重點(diǎn)比費(fèi)部場(chǎng)復(fù)節(jié)奏從本顯后主消板的現(xiàn)奏來，在4病數(shù)升來下行力放期彈中空紡服務(wù)→零售易陸運(yùn)→品藥在期跌較強(qiáng)從國(guó)灣驗(yàn)看則是百商、織生技術(shù)醫(yī)→輸數(shù)旅游食。圖：新冠的爆發(fā)明顯制消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)來源：，圖：220年疫后修行情表現(xiàn)（歸一化）數(shù)據(jù)來源：，注3.7系周六，則以3.9為基準(zhǔn)歸一化處理）圖：日本大消費(fèi)類板在明顯放松后的市表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：，彭博注：板塊指數(shù)點(diǎn)位以22241作為起點(diǎn)歸一化處理根據(jù)盤驗(yàn)現(xiàn)我從以三方進(jìn)行配置建：其一預(yù)期改善角度位同時(shí)預(yù)期改善的（食品飲料商貿(mào)社服停車、計(jì)算（數(shù)字濟(jì)國(guó)化人工智能傳（宇宙游戲等據(jù)復(fù)盤驗(yàn)利改善行將顯疫情控續(xù)化疫沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)響小景下?lián)覐?fù)經(jīng)可發(fā)疫后復(fù)期消和技偏。其期策續(xù)推動(dòng)費(fèi)續(xù)經(jīng)濟(jì)作議調(diào)持臺(tái)經(jīng)濟(jì)大展手及一游版號(hào)發(fā)互網(wǎng)管所緩最近數(shù)來，2023年旦假全內(nèi)旅游521.34萬次，比長(zhǎng)044，情管控持續(xù)化行愿續(xù)行隨地達(dá)疫對(duì)濟(jì)擊響持減弱。圖：一線城市地鐵客量持續(xù)修復(fù)中數(shù)據(jù)來源：，其二高景氣角高氣但超跌的風(fēng)光新源車等產(chǎn)策持推動(dòng)新源氣續(xù)風(fēng)電2022年計(jì)機(jī)量增保在5上平，太陽裝從21的速持上至的29中央濟(jì)作議明強(qiáng)調(diào)推新源等主消次當(dāng)以儲(chǔ)新源主電設(shè)行估值為28.，盈位為13.較7月5日的4.X和68.9調(diào)明顯。圖：電力設(shè)備的市盈較前期明顯調(diào)整數(shù)據(jù)來源：，其三政策向角度增長(zhǎng)擴(kuò)內(nèi)需政策催的產(chǎn)（房地銀電建材等先央工作議調(diào)交及解優(yōu)頭房風(fēng)行求金融持地市平健康展三箭速落2以地增募資額明上資境善次近地產(chǎn)企穩(wěn)暖本一線線三線平均銷為82.2872.87平米上為096165.859.22萬方–表：202年以來定增案公告明細(xì)代碼名稱預(yù)案公告日首次披露預(yù)案日最新公告日方案進(jìn)度預(yù)計(jì)募集資金(億元)定向增發(fā)目的6068SH新黃浦203010720301072030107董事會(huì)預(yù)案1700項(xiàng)目融資0091SZ中南建設(shè)203010620301062030106董事會(huì)預(yù)案2800項(xiàng)目融資6008SH保利發(fā)展202123120212312021231董事會(huì)預(yù)案12.0項(xiàng)目融資0078SZ蘇寧環(huán)球202123020212302021230董事會(huì)預(yù)案2800項(xiàng)目融資0016SZ榮盛發(fā)展202122220212222030107股東大會(huì)通過3000項(xiàng)目融資0083SZ三湘印象202122020212202030105股東大會(huì)通過1600項(xiàng)目融資0099SZ招商蛇口202121720212172021217董事會(huì)預(yù)案配套融資0099SZ招商蛇口202121720212172021217董事會(huì)預(yù)案融資收購其他資產(chǎn)6063SH陸家嘴202121620212162021216董事會(huì)預(yù)案配套融資6063SH陸家嘴202121620212162021216董事會(huì)預(yù)案融資收購其他資產(chǎn)0018SZ中天服務(wù)202121320112212021229股東大會(huì)通過1.7項(xiàng)目融資6004SH大名城202120920212092021227股東大會(huì)通過3000項(xiàng)目融資0096SZ福星股份202120620212062021222股東大會(huì)通過1341項(xiàng)目融資0098SZ嘉凱城202120620212062021222股東大會(huì)通過1025補(bǔ)充流動(dòng)資金6035SH華發(fā)股份202120620212062021222股東大會(huì)通過6000項(xiàng)目融資0050SZ我愛我家202032620103232020708停止實(shí)施7.0項(xiàng)目融資6015SH新城控股202030820603092020324發(fā)審委/上市委通過3800項(xiàng)目融資數(shù)據(jù)來源：，上周市場(chǎng)回顧上周全球主要大類資產(chǎn)表現(xiàn)圖：上周全球主要大資產(chǎn)表現(xiàn)20221230 202316 變動(dòng) 當(dāng)前PE 過去五年 過去十年分位數(shù) 分位數(shù)股票市場(chǎng)上證綜指滬深300指創(chuàng)業(yè)板指道瓊斯工業(yè)指標(biāo)普500指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)富時(shí)100指數(shù)德國(guó)DA指歐洲o50指日經(jīng)225指數(shù)韓國(guó)綜恒生指恒生國(guó)企指數(shù)富時(shí)A50指數(shù)期貨3089 31583872 39812347 242233147 336313840 389510466 105697452 769913924 146103652 381726095 259742236 229019781 209926705 714413004 133772.21%12.6311.6340.1421.0520.3628.6414.2529.1% 33.7%2.82%20.8% 31.5%3.21%18.8%14.6%1.46%1.45%31.5% 63.0%17.2% 33.8%0.98%11.5%16.3%3.32%16.6%8.4%4.93%- - -- - -- - -- - -4.53%0.46%2.40%6.12%6.54%10.228.95-44.9% 53.8%47.5% 69.3%2.87%--債券市場(chǎng)中國(guó)2年國(guó)債收益率中國(guó)10年國(guó)債收益美國(guó)2年國(guó)債收益率美國(guó)10年國(guó)債收益德國(guó)10年國(guó)債收益日本10年國(guó)債收益率2.35 2.342.84 2.834.41 4.243.88 3.552.53 2.340.45 0.510.94bps0.25bps17.00bps33.00bps19.00bps5.40bps//////24.6%17.2%24.9%17.1%95.2% 97.6% 94.7% 97.4% 98.7% 99.3% 99.8% 82.3%大宗商品市場(chǎng)C布油NY原倫敦金現(xiàn)銅85.99 78.6080.51 73.731822.79 1865.498374.00 8610.008.59%8.42%////74.3% 68.6%74.0% 68.3%2.34%2.82%85.6% 92.8% 73.1% 86.5%匯率市場(chǎng)美元指數(shù)歐元兌美美元兌人民幣103.49 103.911.07 1.066.96 6.890.41%///88.3% 94.1% 0.55%12.7%9.5%1.05%67.5% 81.6%其他X比特幣期貨21.67 21.1316520.00 16910.002.49%//56.6% 75.3%2.36%59.5% 30.3%數(shù)據(jù)來源：，行業(yè)及重要指數(shù)估值變動(dòng)截至023年01月6盤深30的P（T較12月30日盤升，為16創(chuàng)的PET有上，為0.1。圖：滬深00靜態(tài)動(dòng)態(tài)PE 圖：創(chuàng)業(yè)板指靜態(tài)態(tài)PE市盈率P/（M） 預(yù)測(cè)P/E（2021年度） 均值2018161412108642

市盈率P/（M） 預(yù)測(cè)P/E（2021年度） 均值9080706050403020100021-6 22-6

21-6 22-6數(shù)據(jù)來源：， 數(shù)據(jù)來源：，分行業(yè)看，休閑服務(wù)、農(nóng)林牧漁、汽車（TT）估值處于歷史十五年中高分位點(diǎn)分為8.996.21品料L于歷位6.7次電氣設(shè)備3.8商貿(mào)（2.3圖：各行業(yè)E估值分位點(diǎn)（T，202301）PE歷史分位數(shù)（205年至今）歷史最低PE 歷史最高PE0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10休閑服務(wù)24.92農(nóng)林牧漁14.95汽車7.88商業(yè)貿(mào)易13.12食品飲料16.55公用事業(yè)13.78機(jī)械設(shè)備11.77計(jì)算機(jī)18.60綜合20.71輕工制造14.00鋼鐵4.67房地產(chǎn)6.80國(guó)防和軍工17.83紡織服裝13.14建筑材料9.98非銀金融10.80傳媒19.49家用電器10.55通信9.22電氣設(shè)備17.28電子20.32采掘8.11銀行4.31建筑裝飾7.88

14.6315.2332.5413.9425.3228.4329.2711.765.049.24

22.94

13.5652.04

50.8047.4031.6616.74

35.2825.1930.45

39.39

32.18

118.9796.96

209.69156.9870.0096.23100.9574.38136.07159.70176.71113.29153.73120.03245.8298.33124.56174.04141.8489.5096.2799.99118.1088.0165.2792.83醫(yī)藥生物20.31化工12.49

14.56

99.4276.55有色金屬12.89交通運(yùn)輸9.95創(chuàng)業(yè)板指27.04中證50015.58滬深3008.01上證506.94上證指數(shù)8.90

14.6511.68

40.1423.1611.639.55

12.63

140.3158.62137.8692.7550.7148.4856.160 10 20 30 40 50 60 70 80 90 10數(shù)據(jù)來源：，圖：各行業(yè)B估值分位點(diǎn)（，223010）數(shù)據(jù)來源：，股市資金供求資金入滬深股通凈流入至23年1月6收本陸股資凈入00.9億。圖：滬深股通凈流入60陸股通：周度資金凈流入（億元）200.19陸股通：周度資金凈流入（億元）200.19200-0022-22-5-722-6-322-6-022-6-722-6-422-7-122-7-822-7-522-7-222-7-922-8-522-8-222-8-922-8-622-9-222-9-922-9-622-9-322-9-022-0-722-0-422-0-122-0-822-1-422-1-122-1-822-1-522-2-222-2-922-2-622-2-322-2-022-1-6數(shù)據(jù)來源：，ind融資余額至203年1月5日滬股融余額452229億元較222年12月0增加77.5行來部行資余有增其力設(shè)備及能13.3億電（1.31億資增加多（3.0房地產(chǎn)（1.99億融余減少。3.4312.313.301.99圖：融資余額變動(dòng)與證指數(shù) 圖3.4312.313.301.99380360340320300280260

周融資余額變動(dòng)（億）（右）上證指數(shù)

80 11660 141240 10820 6420 0-00 電設(shè)電設(shè)及能源電有金基化通機(jī)非行農(nóng)牧汽交運(yùn)商零售綜紡服建計(jì)機(jī)食飲石石鋼國(guó)軍輕制綜金建電及用傳消者房醫(yī)-00

本行融余變億）22/2/1222/2/122//3122//2822//3122//3022//3122//3022//3122//3122//3022/0/122/1/022/2/122//3122//2822//3122//3022//3122//3022//3122//3122//3022/0/122/1/022/2/1數(shù)據(jù)來源：，ind 數(shù)據(jù)來源：，新基金發(fā)行：至023年01月06日上有成立股基額9.0億份。圖：新成偏股型基規(guī)模