社會(huì)資本視角中小企業(yè)信用評(píng)價(jià)指標(biāo)體系改進(jìn),信用管理論文近年來(lái)，我們國(guó)家中小企業(yè)迅速發(fā)展，直到2020年為止，在我們國(guó)家工商局登記注冊(cè)的中小企業(yè)已經(jīng)有4千多萬(wàn)，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.8%.國(guó)家經(jīng)濟(jì)供應(yīng)了近58%的產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值，為全社會(huì)提供了75%的就業(yè)時(shí)機(jī)，可見，中小企業(yè)成為一支促進(jìn)我們國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)和諧社會(huì)建設(shè)的強(qiáng)大隊(duì)伍。但是，我們國(guó)家中小企業(yè)起步較晚，企業(yè)規(guī)模普遍較小，企業(yè)資金不太充足導(dǎo)致產(chǎn)品的技術(shù)含量較低，對(duì)市場(chǎng)信息的收集分析能力較弱，企業(yè)內(nèi)部制度不太規(guī)范，財(cái)務(wù)信息透明度較低，致使中小企業(yè)融資困難，這樣的惡性循環(huán)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展非常不利。建立中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)模型，能夠幫助中小企業(yè)分析本身信譽(yù)水平，認(rèn)識(shí)到本身的長(zhǎng)短處，有針對(duì)性的揚(yáng)長(zhǎng)避短，提高其本身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而使中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中愈加穩(wěn)健。本文針對(duì)中小企業(yè)的窘境和本身發(fā)展特點(diǎn)，站在企業(yè)社會(huì)資本和企業(yè)家社會(huì)資本的角度分析關(guān)于中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的影響因素，力求對(duì)現(xiàn)前階段中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和評(píng)價(jià)方式方法進(jìn)行一些改進(jìn)，進(jìn)而建立中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)模型。一、研究設(shè)計(jì)〔一〕理論分析與假設(shè)提出國(guó)外對(duì)中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)方面的研究，在經(jīng)濟(jì)方面，重點(diǎn)在于對(duì)中小企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力、歸還債務(wù)的能力和經(jīng)營(yíng)企業(yè)能力等方面情況的考察；在非經(jīng)濟(jì)方面，重點(diǎn)在于對(duì)中小企業(yè)家的社會(huì)地位，中小企業(yè)的行業(yè)資歷、發(fā)展規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、抵押擔(dān)保和其經(jīng)營(yíng)條件等方面的考察，用這些指標(biāo)來(lái)測(cè)量企業(yè)違犯償債意愿的可能性，并對(duì)中小企業(yè)可能違約的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類。總的來(lái)講，國(guó)外探尋影響中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)因素的方式方法主要是研究在財(cái)務(wù)方面的影響，而在對(duì)于非財(cái)務(wù)方面的影響卻很少并比擬零碎和單一。我們國(guó)家從1987年開場(chǎng)統(tǒng)一管理企業(yè)債券，并要求發(fā)布債券的企業(yè)必須對(duì)外頒布還本付息方式以及購(gòu)買者需要承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，至此，我們國(guó)家企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)工作才正式展開，最近幾年發(fā)展比擬迅速，但是在相關(guān)理論研究方面，關(guān)于中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和模型的應(yīng)用及評(píng)價(jià)方式方法還處于初步階段。就現(xiàn)前階段而言，國(guó)內(nèi)對(duì)于中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)體系的建立和研究還是較多的借鑒國(guó)外的研究成果。我們國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)具有中華特點(diǎn)，國(guó)外形式并不完全適用于我們國(guó)家國(guó)情。國(guó)內(nèi)學(xué)者在關(guān)于中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)方面的研究上，大多側(cè)重于對(duì)財(cái)務(wù)因素的研究，而忽視對(duì)非財(cái)務(wù)因素的研究；側(cè)重于對(duì)已存在的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析，忽視對(duì)企業(yè)將來(lái)長(zhǎng)久發(fā)展能力及創(chuàng)新能力的分析；側(cè)重于對(duì)盈利能力、信譽(yù)能力的分析，忽視對(duì)償債能力和意愿的分析。國(guó)內(nèi)外的信譽(yù)評(píng)價(jià)研究都較少的牽涉到社會(huì)資本的研究。社會(huì)資本是一種企業(yè)所擁有的非常重要的社會(huì)構(gòu)造資源，它具有生產(chǎn)性，能為企業(yè)獲取某些稀缺資源。社會(huì)資本的合理利用有助于提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，社會(huì)資本的運(yùn)行在一定程度上有助于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行及時(shí)、連續(xù)的描繪敘述。本文據(jù)此提出如下假設(shè)：H1:中小企業(yè)的成長(zhǎng)能力的提高有助于該企業(yè)信譽(yù)水平的提高H2:加強(qiáng)中小企業(yè)與社會(huì)團(tuán)體之間的聯(lián)絡(luò)有助于提升該企業(yè)的信譽(yù)水平〔二〕中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建對(duì)中小企業(yè)信譽(yù)進(jìn)行信譽(yù)評(píng)級(jí)時(shí)，在指標(biāo)體系選擇方面，應(yīng)該包括財(cái)務(wù)指標(biāo)體系和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，信譽(yù)評(píng)價(jià)的重點(diǎn)仍然是財(cái)務(wù)指標(biāo)，它能夠在一個(gè)特定的管理活動(dòng)效率階段分析不同信息使用者的客觀數(shù)據(jù)，并能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況，但它反映的是中小企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)社會(huì)資本指標(biāo)對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)是立足于企業(yè)整體角度甚至整個(gè)供給鏈?zhǔn)袌?chǎng)的角度而不是各個(gè)分部角度，并且愈加注重對(duì)企業(yè)將來(lái)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)。它對(duì)于運(yùn)用財(cái)務(wù)指標(biāo)時(shí)財(cái)務(wù)信息滯后性、缺乏將來(lái)預(yù)測(cè)性的弊端做了有效彌補(bǔ)，企業(yè)社會(huì)資本指標(biāo)綜合、動(dòng)態(tài)地反映了企業(yè)信譽(yù)狀況?！?〕中小企業(yè)社會(huì)資本指標(biāo)構(gòu)建。為了測(cè)量中小企業(yè)的社會(huì)資本，首先應(yīng)探尋求索社會(huì)資本的組成因子或特征維度，進(jìn)而建立一個(gè)關(guān)于中小企業(yè)社會(huì)資本的測(cè)量框架。關(guān)于中小企業(yè)社會(huì)資本的測(cè)量，研究者們從不同的方面其進(jìn)行了劃分。對(duì)社會(huì)資本理論研究最為典型的是從構(gòu)造、關(guān)系、認(rèn)知維度來(lái)分析企業(yè)社會(huì)資本的那哈皮特〔Nahapiet〕和高沙爾〔Ghoshal〕，他們根據(jù)企業(yè)本身特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行劃分。這三種維度的劃分，對(duì)以后的社會(huì)資本理論的探尋求索造成了深遠(yuǎn)的影響。本文就是根據(jù)這三個(gè)維度，將企業(yè)社會(huì)資本與企業(yè)家社會(huì)資本結(jié)合起來(lái)進(jìn)行分析研究，進(jìn)而整體反映中小企業(yè)社會(huì)資本情況。本文借鑒已有研究成果，將中小企業(yè)社會(huì)資本分成縱向、橫向以及社會(huì)關(guān)系資本。縱向關(guān)系一般表示中小企業(yè)與其客戶和供給商之間的關(guān)系；橫向關(guān)系一般表示中小企業(yè)與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)及其他供給鏈企業(yè)之間的關(guān)系；社會(huì)關(guān)系一般表示中小企業(yè)與其他外部非營(yíng)利組織之間的關(guān)系，例如中介組織、各行業(yè)協(xié)會(huì)、機(jī)構(gòu)等，甚至包括一些高校的科研機(jī)構(gòu)。在這里基礎(chǔ)上，初步構(gòu)建出中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)體系中社會(huì)資本指標(biāo)體系〔見表1〕。〔2〕中小企業(yè)財(cái)務(wù)能力指標(biāo)構(gòu)建。為了全面客觀地反映中小企業(yè)的財(cái)務(wù)能力，對(duì)中小企業(yè)財(cái)務(wù)能力分析主要側(cè)重于對(duì)中小企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和成長(zhǎng)能力的分析來(lái)判定企業(yè)資產(chǎn)狀況及經(jīng)營(yíng)情況。在財(cái)務(wù)能力分析體系中，核心是償債能力，長(zhǎng)期償債能力選擇用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量，短期償債能力則選擇用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來(lái)衡量。盈利能力反映的是中小企業(yè)的獲利能力，選擇用凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)衡量。中小企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力反映的是企業(yè)在一定運(yùn)行效率下的經(jīng)營(yíng)能力，選擇用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存活周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量。成長(zhǎng)能力反映的是企業(yè)在將來(lái)發(fā)展經(jīng)過(guò)中獲取利潤(rùn)的能力，可以以用來(lái)評(píng)判其歸還債務(wù)的潛力，采取凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率等指標(biāo)來(lái)衡量。在這里基礎(chǔ)上，初步構(gòu)建中小企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)體系中財(cái)務(wù)能力指標(biāo)體系〔見表2〕?！踩硵?shù)據(jù)來(lái)源與樣本描繪敘述本文選取的研究對(duì)象為江蘇省上市企業(yè)中的中小型制造企業(yè)，為了保證調(diào)查結(jié)論的可靠性和科學(xué)性，共選取樣本數(shù)84個(gè)。針對(duì)各個(gè)樣本的研究數(shù)據(jù)則是由原始數(shù)據(jù)收集、分析、挑選、整理而成。華而不實(shí)，原始數(shù)據(jù)則來(lái)源于2020年及2020年證券交易所中小企業(yè)板中相關(guān)市場(chǎng)數(shù)據(jù)、報(bào)表數(shù)據(jù)及各企業(yè)網(wǎng)站主頁(yè)中的相關(guān)信息。二、指標(biāo)體系構(gòu)建分析及評(píng)價(jià)模型建立在主觀層面上講，影響對(duì)中小企業(yè)評(píng)價(jià)的因素有很多并且很復(fù)雜，然而在實(shí)際中怎樣找出哪些重要的影響因素，進(jìn)而對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行量化的評(píng)價(jià)特別有必要。為了挖掘出諸多因素中的重要變量，本文建立了因子分析模型，從已有的24個(gè)變量中提取出更有效的幾個(gè)變量進(jìn)行分析。詳細(xì)分析如下：〔一〕評(píng)價(jià)體系構(gòu)建方式方法因子分析法歸根到底是一種多元統(tǒng)計(jì)分析方式方法，它主要研究的是指標(biāo)相關(guān)矩陣內(nèi)部的依靠性，并把具有復(fù)雜關(guān)系的信息重疊，提煉出綜合因子。因子分析法的基本操作原理就是根據(jù)各變量的相關(guān)程度來(lái)分組，相關(guān)性高的為一組，相關(guān)性不高或者沒(méi)有相關(guān)性的分為不同的兩組，每一組能夠設(shè)定為一個(gè)因子。因子分析的基本模型為：Xi=i1F1+i2F2++imFm+εi方程中系數(shù)Xij稱為公共因子系數(shù)，它表示的是公共因子對(duì)某變量的奉獻(xiàn)，即因子載荷。通過(guò)各個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要性程度，建立Z模型來(lái)表示中小企業(yè)的信譽(yù)程度的綜合得分。Z=1F1+2F2++nFn根據(jù)上述計(jì)算得到的綜合得分排序，綜合得分Z值越大，代表這個(gè)企業(yè)越好；Z值小代表企業(yè)相對(duì)較差?！捕硨?shí)證分析經(jīng)過(guò)〔1〕可行性檢驗(yàn)。由表3能夠觀察得出，巴特利體檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量觀測(cè)值為1094.573,相應(yīng)的概率P接近0,一般以為相關(guān)矩陣和單位矩陣有顯著性差異是在在顯著性水平為0.05的情況下。同時(shí)，KMO的值為0.595〔大于0.5〕，這表示清楚合適做因子分析。〔2〕提取因子。根據(jù)原始變量的相關(guān)系數(shù)矩陣，提取相關(guān)性較大的變量為主成分因子，根據(jù)相關(guān)系數(shù)矩陣特征值，確定主成分因子數(shù)。在本文中，提取特征值大于1的因子。從表4的總方差解釋表能夠看出，主成分1的特征值為3.156,是第一主成分，這表示清楚該因子是對(duì)影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系最大的主成分，這與經(jīng)濟(jì)意義是相符合的；主成分2的特征值為2.510,是第二主成分，表示清楚該因子是對(duì)影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系具有第二重要影響的主成分，以此類推。從表4中能夠總結(jié)出有7個(gè)主成分的特征值大于1,且這7個(gè)主成分對(duì)總方差的累計(jì)奉獻(xiàn)率到達(dá)63.159%,因而能夠以為這些因子已經(jīng)基本覆蓋了總體的信息，因而提取7個(gè)因子是比擬合適的。綜上，從影響企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的24個(gè)因素中提取7個(gè)因子是適宜的。因子1包括的是資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，這些指標(biāo)是對(duì)企業(yè)歸還債務(wù)的能力的一種測(cè)量，稱為償債能力因子，其在所有因素中占比13.149%,比重最高；其次是因子2,包含總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這些是對(duì)企業(yè)的盈利能力的一個(gè)概括，所占百分比為10.458%;因子3是中小企業(yè)產(chǎn)品獲得獎(jiǎng)項(xiàng)最高級(jí)別、中小企業(yè)獲得獎(jiǎng)項(xiàng)最高級(jí)別、企業(yè)家獲得組織頒發(fā)獎(jiǎng)項(xiàng)的最高級(jí)別，是對(duì)企業(yè)在組織中影響的概括，所占百分比為10.193%;因子4包括了主要供給商占中小企業(yè)業(yè)務(wù)比例、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、金融機(jī)構(gòu)能否持有中小企業(yè)的股份，在總體上概括為運(yùn)營(yíng)能力，所占百分比為8.774%;因子5包括了凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率，是對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力的概括，所占百分比為7.455%;因子6包括了社會(huì)團(tuán)體能否持有中小企業(yè)的股份、與高校、科研機(jī)構(gòu)等社會(huì)團(tuán)體聯(lián)合建立實(shí)驗(yàn)室的最高級(jí)別、企業(yè)家的教育水平營(yíng)業(yè)，在總體上概括為社會(huì)團(tuán)體，所占百分比擬小，為6.990%;因子7為企業(yè)家在關(guān)聯(lián)方任職情況、企業(yè)家在金融機(jī)構(gòu)任職情況，概括為企業(yè)的供給鏈情況，百分比最小，為6.139%.本文將企業(yè)信譽(yù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的24個(gè)因素總結(jié)為評(píng)價(jià)指標(biāo)體系〔見表5〕。由表4能夠到權(quán)重W=〔13.149%,10.458%,10.193%,8.774%,7.455%,6.990%,6.139%〕，即為調(diào)整后的方差奉獻(xiàn)率。由7個(gè)公因子值，可得出綜合得分Z的計(jì)算公式如下：Z=13.149%*F1+10.458%*F2+10.193%*F3+8.774%*F4+7.455%*F5+6.990%*F6+6.139%*F7對(duì)這些企業(yè)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，求出均值，根據(jù)總得分從大到小排序，我們得出企業(yè)的綜合排名。排名前三企業(yè)：財(cái)務(wù)信息方面，這三個(gè)企業(yè)都有著良好的短期償債能力，其凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率均較高，講明企業(yè)的盈利能力較強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)能力方面，可知這三個(gè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較高，表示清楚企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期短，使用效率高，獲取利潤(rùn)的速度較快，營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)；成長(zhǎng)能力方面，這三個(gè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率較高，表示清楚企業(yè)處于一個(gè)快速成長(zhǎng)發(fā)展的時(shí)期，產(chǎn)品廣受歡迎、市場(chǎng)需求量大，能快速打入并占領(lǐng)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力較強(qiáng)，利潤(rùn)水平平均增長(zhǎng)速度也超過(guò)同行業(yè)其他企業(yè)的增長(zhǎng)速度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)。社會(huì)資本信息方面，這三個(gè)企業(yè)中企業(yè)家在其他金融機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)方都身?yè)?dān)要職，企業(yè)和企業(yè)產(chǎn)品獲得的獎(jiǎng)勵(lì)也都是國(guó)家級(jí)的，表示清楚這三個(gè)企業(yè)有著較豐富的關(guān)系網(wǎng)，這在我們國(guó)家國(guó)情下，是非常有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。倒數(shù)前三企業(yè)：這三個(gè)企業(yè)在盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力方面的各項(xiàng)指標(biāo)較低，也導(dǎo)致了企業(yè)的成長(zhǎng)能力偏差，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。在社會(huì)資本信息方面，這三個(gè)企業(yè)的企業(yè)家固然在關(guān)聯(lián)方也擔(dān)任一定地位的職務(wù)，可他們?cè)诮鹑跈C(jī)構(gòu)都沒(méi)有擔(dān)任任何職務(wù)，也沒(méi)有獲得任何組織頒發(fā)的獎(jiǎng)項(xiàng)，也沒(méi)有擔(dān)任人大代表，科研方面也沒(méi)有與高校、科研機(jī)構(gòu)建立實(shí)驗(yàn)室，這些指標(biāo)都反映這三個(gè)企業(yè)在社會(huì)資本方面還是比擬弱的，在今后的發(fā)展道路上，要重視信息網(wǎng)絡(luò)和關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，十分是企業(yè)本身與外界社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的建設(shè)，對(duì)增加社會(huì)資本更是要遭到足夠的重視。這三個(gè)財(cái)務(wù)狀況和社會(huì)資本情況都不是很樂(lè)觀的企業(yè)能夠深切進(jìn)入討論本身的缺陷，提高創(chuàng)新力，增加利潤(rùn)，努力和社會(huì)各界建立廣泛而友好的聯(lián)絡(luò)。將7個(gè)因子與企業(yè)綜合排名，得出相關(guān)性分析結(jié)果如表6所示。由表6能夠看出，這7個(gè)因子與F都呈正相關(guān)，即與企業(yè)的信譽(yù)水平呈正相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)程度依次減少，其顯著性是小于0.05,符合顯著性要求水平，每個(gè)因子都與F顯著相關(guān)。這七個(gè)因子中，成長(zhǎng)能力和中小企業(yè)與社會(huì)團(tuán)體之間的關(guān)系都跟中小企業(yè)信譽(yù)水平呈正相關(guān)關(guān)系。假設(shè)1、2成立。三、結(jié)論由因子分析可知，對(duì)制造業(yè)企業(yè)而言，總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率、社會(huì)團(tuán)體持有中小企業(yè)股份和企業(yè)家在關(guān)聯(lián)方的任職的主成分系數(shù)較大，對(duì)企業(yè)信譽(yù)影響較大，企業(yè)信譽(yù)的好壞與資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力、成長(zhǎng)能力密切相