魏杰：關(guān)于國有企業(yè)改革的幾個問題前言：2005年3月16日，集團公司人力資源部組織了部分人員聽取了清華大學魏杰教授的講座，題為《國有企業(yè)改革中的幾個問題》。根據(jù)建議，資訊分部整理了講座的錄音，通過）A與大家分享。因工作疏漏，原版本中出現(xiàn)錯誤，特此作出更正，并為此造成的大家理解上的誤會表示歉意。此外，為了讀者更好的理解，根據(jù)原錄音也增加了部分內(nèi)容。感謝集團公司財務部、董事會工作部的領(lǐng)導和同事們的細致和關(guān)注。為方便大家識別，所有增加和修改的部分均以紅色標出修訂或添加的痕跡。敬請留意。魏杰著名經(jīng)濟學家，經(jīng)濟學博士，1952年生人。中國國有資產(chǎn)管理學會常務副會長，清華大學中國經(jīng)濟研究中心常務副主任，清華大學經(jīng)濟管理學院教授，博士生導師。曾任中國人民大學經(jīng)濟系主任，國務院國家國有資產(chǎn)管理研究室主任等職，兼任全國13個省市經(jīng)濟顧問、15家企業(yè)經(jīng)濟顧問。1991年被評為國家級有突出貢獻的中青年專家，1992年成為中國最年輕的博導之一，1993年在經(jīng)濟學界第一個提出中央銀行與專業(yè)銀行徹底分開的治理金融秩序建議，受到了有關(guān)方面“啟發(fā)很大”的高度評價。最近的研究方向企業(yè)制度創(chuàng)新及企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的制度保證，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度與資本市場的內(nèi)在結(jié)合及互動性，企業(yè)中貨幣資本與人力資本內(nèi)在結(jié)合的產(chǎn)權(quán)制度體現(xiàn)，宏觀經(jīng)濟對企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的約束性的體制表現(xiàn)等。主要學術(shù)觀點主張微觀放開，注重產(chǎn)權(quán)制度建立，宏觀調(diào)控走向科學化；強調(diào)市場制度及財產(chǎn)制度的完善與發(fā)展，適當縮小政府對經(jīng)濟的過多干預；強調(diào)思考和研究企業(yè)問題要著重于企業(yè)制度安排、企業(yè)戰(zhàn)略選擇和企業(yè)文化塑造。關(guān)于國有企業(yè)改革的幾個問題一、國有經(jīng)濟戰(zhàn)略布局的調(diào)整問題大家看到，溫總理的報告中關(guān)于國有體制改革的第一個要點就是：繼續(xù)推進國有經(jīng)濟戰(zhàn)略布局的調(diào)整。我們的國有經(jīng)濟之所以缺乏活力，是因為它進入了它不應該進入的領(lǐng)域。在某些領(lǐng)域，并非國有經(jīng)濟的強項。比如最近大家比較關(guān)注的“中行優(yōu)惠”“中航油”事件（注：指中航油在新加坡投資成品油期貨市場失敗造成巨額債務危機及巨額國有資產(chǎn)損失的事件一一整理者注），像這種非常高風險，受市場波動非?？焖俚念I(lǐng)域不適合國有經(jīng)濟的進入。而在某些領(lǐng)域，適合國有經(jīng)濟的介入，我們反而要進去。所以說，要解決國有經(jīng)濟戰(zhàn)略布局的調(diào)整問題，解決國有經(jīng)濟進與退的問題仍然是一個重點。怎么調(diào)整？我認為有兩個要點：第一個要點是，凡是不涉及國家安全、國民經(jīng)濟命脈的國有企業(yè)，我們改進的方向應該是非國有化，即要解決國有企業(yè)在這些領(lǐng)域大規(guī)模地退出的問題；第二個要點是，凡是屬于國家安全國民經(jīng)濟命脈的國有企業(yè)，我們改進的方向應該是股份化國有化。但在這些領(lǐng)域，我們應該不再搞獨資國有企業(yè)，而要發(fā)揮混合經(jīng)濟的作用，也就是這部分企業(yè)改進的方向是股份化。去年兩家國有銀行一一中國銀行和中國建設(shè)銀行進行了股份化改制。我估計2007年以前，四大國有銀行統(tǒng)統(tǒng)要走向股份化。為什么？道理很簡單，因為今年開始，外資已經(jīng)可以全面進入我國的金融領(lǐng)域，呆壞賬率較高的國有銀行將受到?jīng)_擊一一若我國百姓的儲蓄流向外資銀行，我們將會很麻煩。我國一直未加入巴塞爾協(xié)議就是因為我們的國有銀行一直未能達到國際認可的資本金充足率水平，一般認為，銀行資本金充足率不得低于8%,5%以下就得宣布破產(chǎn)。所以，銀行業(yè)對外全面開放后，老百姓的錢大規(guī)模流向外資銀行的可能性是存在的。因此，我們有必要在問題產(chǎn)生之前解決問題它，要福7年以前務必完成四大國有銀行的改制。大家想想，連銀行都這樣，更不用說其他領(lǐng)域了。國務院最近發(fā)布“關(guān)于發(fā)展非公有制經(jīng)濟36條”，甚至把所謂“國防建設(shè)”等項目都向非公有制經(jīng)濟準入放開。所以即便是屬于國家安全國民經(jīng)濟命脈的國有企業(yè)，我們也不再搞獨資國有企業(yè)。這也是我們國際化的一個必然結(jié)果。獨資國有企業(yè)已經(jīng)不適合國際化的進程，所以我們要進行國有經(jīng)濟戰(zhàn)略布局調(diào)整，調(diào)整的要點即我們說的“兩化”一一非國有化和股份化。在國有企業(yè)體制改革的進程中，我們遇到三個了麻煩：其一，國有資產(chǎn)的定價問題，即我們說的資產(chǎn)評估。非國有化、股份化都面臨此問題。按國外投資銀行理論的說法，任何一個資產(chǎn)同時擁有兩個價值：資產(chǎn)的管理價值和資產(chǎn)的交易價格。資產(chǎn)的管理價值一一由投資成本決定，相應的評估方法叫投資成本法；資產(chǎn)的交易價格一一由盈利能力決定，相應的評估方法叫資產(chǎn)收益法。此二法如今已是國際慣例?，F(xiàn)在我們討論的國有資產(chǎn)的定價，用的其實是資產(chǎn)的交易價格?，F(xiàn)在我們的誤區(qū)就是：在現(xiàn)實中頑固地堅持投資成本法。當國有資產(chǎn)交易時，達不到原始的投資數(shù)量，我們就稱之為“國有資產(chǎn)流失”。而實際上，有很多根本不是流失的問題，而是定價方法出了問題：決定一項資產(chǎn)能賣多少錢的，是資產(chǎn)的盈利能力，而非原始的投資成本。所以在討論“國有資產(chǎn)流失”這一問題時，我呼吁我們的政府、企業(yè)研究一下，首先確立一個準則，即定價的準則。從而可以明晰地判斷：什么叫流失，什么叫不流失。在國外，尤其是對于跨國資產(chǎn)的交易，董事會會制定嚴格的收購程序，其中的一條原則是：資產(chǎn)定價必須符合國際慣例，即使用資產(chǎn)收益法定價。我們要走國際化道路，應努力向這一方面作調(diào)整。其二，現(xiàn)有國有資產(chǎn)的負債問題。這一問題無論是非國有化還是股份化都要面對。國際慣例是，“債務跟著資產(chǎn)走”，即收購資產(chǎn)則承擔相應的債務。但我們的好多國有資產(chǎn)根本不是“債務”，而是“債務負擔”。大家注意，“債務”與“債務負擔”不是一個概念。“債務”是指正常負債，“債務負擔”則指的是非正常負債。比如紡織行業(yè)，最高負債不能超過40%,超過了就稱之為“債務負擔”，就是非正常負債。我們很多的國有企業(yè)是“債務負擔”，而按照國際慣例，“債務負擔”是不能“跟著資產(chǎn)走”的。所以我們的改革還需要多走一個環(huán)節(jié)，即先把“債務負擔”轉(zhuǎn)變成“債務”，然后才是“債務跟著資產(chǎn)走”。怎樣把“債務負擔”變成“債務”？有三種方法：一是通過增加資本金來降低負債（率）。兩大國有銀行就是使用這種做法，注入了450億美金，提高資本金比例，相對降低其負債率，然后按照股份制要求進行改革。該辦法很好，但它的使用范圍較小，原因簡單一一沒那么多錢?！皞D(zhuǎn)股”是另一做法，其實也是變相的增加資本金；第二種做法是，用資產(chǎn)本沖銷債務，即把債務沖銷到正常負債（水平），然后“債務跟著資產(chǎn)走”。這叫“債務與資產(chǎn)的重組”，有時也叫做“資產(chǎn)與債務的交易”。這也是一個不錯的辦法，是正確點的做法。這里要提醒的是，我們看到的一些所謂“零資產(chǎn)收購”，其實并非“國有資產(chǎn)流失”，人時而是因為這些企業(yè)資不抵債了。我們有必要樹立這樣的觀點，即和物權(quán)一樣，債權(quán)也是資產(chǎn)；第三個辦法是，逃債，即將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到虧損的老企業(yè)身上，而將優(yōu)良資產(chǎn)剝離出來。我們堅決反對這種做法，因為國家辦的企業(yè)出了問題應該由國家來承擔，若這樣轉(zhuǎn)移，就等于把損失轉(zhuǎn)嫁給銀行存款人。而銀行的存款人基本上是靠老百姓，這種轉(zhuǎn)嫁就等于把老百姓的存款給沖掉了，搞不好會出現(xiàn)金融危機。堅決不允許這樣做一。這一點上，我們應該吸取韓國的教訓。我們國內(nèi)金融市場比較穩(wěn)定，人民幣很堅挺，這是我們的優(yōu)勢。但要維持這種優(yōu)勢，就要求我們千萬不要總是去沖銀行的債，若都去沖銀行的債，就會導致整個金融市場秩序的混亂，就會出大問題。其三，員工身份轉(zhuǎn)變問題，該問題涉及面最廣。國有企業(yè)對員工負無限責任。而股份制企業(yè)對員工只負有限責任，即只提供勞動報酬和社會保障。而有限責任就要面臨一個重要問題，就是算賬的問題，社會保障怎么算。平穩(wěn)的改制是我們的目標，所以我建議算的時候不要算來算去都算到國有資產(chǎn)里去，應該盡量多算一點給職工。目前我們國家資本的力量太強大了，而勞動力的力量太差弱小，應該有一個組織來代表勞動力說話。我們需要建立一個和諧社會，什么叫“和諧”？就是兩種力量達到基本平衡。政治和諧，資本和勞動力也應該達到和諧。以上三個問題將貫穿于國有體制改革的始終，我們應該不斷吸取國內(nèi)外的經(jīng)驗教訓，直到國有體制改革的最終平穩(wěn)完成。二、國有企業(yè)改革的內(nèi)部問題關(guān)鍵性的問題，是怎樣對待人力資本。激勵和約束企業(yè)內(nèi)部的人力資本市一個很大的問題。首先應明確，“人力資源”與“人力資本”是不同的概念：勞動性質(zhì)的崗位，我們稱之為人力資源，它泛指普通員工；資本性質(zhì)的崗位，我們稱之為人力資本，金人已經(jīng)是被作為資本來看待了。具體來講，人力資本主要是指職業(yè)經(jīng)理人、技術(shù)創(chuàng)新者等人。在現(xiàn)代的社會，對人力資本的把握程度，將決定企業(yè)的興衰存亡。關(guān)于怎樣對待人力資本，我這里主要講兩個問題一一人力資本激勵機制和人力資本約束機制。第一個問題，人力資本激勵機制。過去我們對此不夠重視，而現(xiàn)在我們須強調(diào)，只有建立良好的人力資本激勵機制，國有資產(chǎn)才能增值保值。人力資本激勵機制包括三個方面內(nèi)容：1、人力資本的經(jīng)濟利益的激勵。我們要把它當作資本來考慮，與人力資本對應的回報方式是薪酬制度（而作為人力資源的勞動力的報酬則是一一工資制度）。薪酬制度組成部分有五個方面：組成部分一，基本薪酬，這與崗位責任的價值相對應；組成部分二，激勵薪酬，這與超額完成責任的價值相對應；組成部分三，職務消費，當責任和利益共同約束時，這一部分錢的使用效率最高；組成部分四，股權(quán)收入。注意應與mboMBO（管理層收購）相區(qū)別。也要與員工持股相區(qū)別。國外工會搞員工持股，是為了完善社會保障制度，但不適合我國的國有企業(yè)改革；組成部分五，福利補貼。我們一定要吸取過往教訓，重視此問題，做到薪酬平衡。制度的設(shè)計要合理。該給的不給，會導致花了不該花的；該給的不給，會導致拿了不該拿的；該給的不給，還會導致干了不該干的。同時還會影響做事的積極性，降低效率。我們要正對人力資本的特點，設(shè)計合理的薪酬制度。如今外資的進入，對人力資本的爭奪也日趨激烈。外資企業(yè)的高層管理層的本土化，已經(jīng)是國際慣例，這就要決定了他們進來后，必然會大規(guī)模收羅本土人才，這使得國有企業(yè)在這方面壓力很大。經(jīng)濟利益激勵，關(guān)鍵是設(shè)計合理的薪酬制度。2、權(quán)力和地位的激勵。在國外，CEO——首席執(zhí)行官的權(quán)力相當大，我的概括是百分之百的總經(jīng)理權(quán)力加上半個董事長的權(quán)力。而這一職位是作為人力資本的崗位來設(shè)計的，這標志著人力資本地位的極大的提高，已經(jīng)不是“高級打工仔”，已經(jīng)是作為“資本”存在。3、價值理念的激勵。首先，要讓整個企業(yè)認可人力資本的范疇，這需要價值理念的滲透。在“人本主義”的基礎(chǔ)上提倡“差別理念”，要告訴員工，人在人格和人權(quán)上是平等的，但人的能力是有差別的。人的能力差別決定分工的差別，這是合理的。天賦加后天教育，成就了人的綜合能力。經(jīng)濟學強調(diào)機會均等，而非結(jié)果均等；其次，分工差別決定收入方式的差別；最后，收入方式的差別決定收入水平的差別。第二個問題，對人力資本的約束問題。要加強對人力資本的約束機制的建設(shè)。1、企業(yè)的內(nèi)部約束。1）制度約束。授權(quán)權(quán)限；應用硬預算約束。2）合同約束。詳細的合同維護了各個方面的問題一一知識產(chǎn)權(quán)、商業(yè)秘密等。3）機構(gòu)約束。審計機構(gòu)的監(jiān)督無孔不入?！肮芾砼c關(guān)心相結(jié)合”。4）偏好約束。根據(jù)其偏好來約束。2、企業(yè)外部約束。利用社會機制。1）法律。2）道德。誠信：信守契約的誠信，信息不對稱下的誠信，為對方利益考慮的誠信。3）市場約束。我國尚無完善人力資本市場機制。在國際上，分勞務市場，勞動力市場和人力資本市場。4）民間團體約束。非政